基市回顾 | “炼金术”5月策略配置报告|收益_新浪财经

报告导读

今年以来私募全市场业绩指数收益为1.15%（至2024年5月31日）。2024年5月除股票多头策略为负收益，其余策略获得正收益。

股票市场方面，2024年5月大小盘股震荡下行，煤炭、农林牧渔和房地产领跑全市场。按照申万一级行业分类，煤炭、农林牧渔和房地产涨幅较大，传媒、计算机和通信跌幅较大。从行业ETF收益表现看，地产ETF和煤炭ETF涨幅较大，医药ETF和券商ETF表现较弱。

近1月我司观察池中股票多头策略、股票市场中性策略跑赢市场指数。

5月份，CTA暂缓上行势头，趋势策略收益偏平，截面策略有所回撤，主要由于盘面和现实的持续背离导致基本面因子下跌；而5月中旬高波板块的反转，导致不同周期的量价因子在后半月表现不佳，对冲了5月上旬的收益。对于股指CTA，即使2月份的极端行情已过去较长时间，股指波动率也明显回落，但是总体水平仍较去年平均高出30%以上，股指策略稳步获利，且具备一定的持续性。

5月期间，Alpha收益整体偏弱。A股市场在5月初期延续4月反弹向上，而后因为动力不足而盘整，资金偏好大盘、成分股使得指数外获益能力不足，小盘股失去增量资金，Alpha超额收益出现分化，偏向小盘股的产品相对承压。宽基指数方面，300指增在此类环境下更加具有优势，表现相对较好。500指增和1000指增相差不大，从超额收益方面来看，5月超额收益修复相对较好。以500指增为例，alpha修复方面，稳健类和均衡类表现要好过于激进类。市场活跃度方面，资金集中度持续下滑，两市成交额相较于上周有一定缩减，维持在8000亿左右。从风格因子的角度，市值方面5月出现较为明显的大市值、成分股风格。

模拟FOF投资组合依然维持稳定的收益风险比，均跑赢组合基金指数。自2020年1月起，稳健型、平衡型、进取型FOF投资组合均跑赢融智组合基金指数，在2024年5月份组合中性产品和股票多空产品获得正收益，部分量化CTA产品回撤，组合层面，稳健型、平衡型、进取型组合本月均略有盈利。整体稳健型组合年化收益7.4%，平衡型组合年化收益8.25%，各风险特征显著优于指数，抵抗下行风险的能力同样出色。进取型组合年化收益达到11.21%，年化超额14.93%，最大回撤7.94%，各类收益风险比特征均大幅优于沪深300指数。