洪泰财富:美联储鹰派降息25基点 保险式降息或已结束

　　财经朝闻道 | 美联储鹰派降息25基点，暗示保险式降息或已结束（2019-10-31）

　　原创： 洪泰财富研究部 洪泰财富

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　　美联储鹰派降息25个基点

　　北京时间周四凌晨2：00，美联储降息25个基点，下调联邦基金利率区间至1.5%-1.75%，符合市场的共识预期。这是2008年12月以来美联储的第3次降息。决议后，美国三大股指全线收涨，黄金上演V型反转，美元指数冲高跳水，美债收益率全线下跌。

　　黄金V型反转

　　美元冲高跳水

　　美股先抑后扬

　　洪泰财富研究部观点

　　美联储本次降息符合市场预期。利率决议公布之前“美联储观察”显示，10月降息25个基点至1.50%-1.75%概率已达到99.5%。而此前市场普遍认为全球贸易、英国脱欧等风险因素有所降温，美联储此次降息仍会偏向鹰派，并且可能将暂缓降息步伐。

　　因此，鲍威尔宣布降息，同时在政策声明开始称信息显示，美国“劳动力市场依然强劲，经济活动以温和的速度增长。”美股与黄金下挫，美元冲高。

　　但随后的政策声明内容又使得市场出现反转，尤其是，美联储在政策声明中删除了政策制定者将“采取适当行动”以维持经济扩张的措辞，降低了今年再次降息的可能性。然而，美联储通过承诺在下一步行动前，将继续监测接下来将公布的经济数据，在一定程度上缓解了该鹰派言论可能为市场带来的冲击。

　　此次美联储政策声明的要点如下：

　　①政策立场：当前货币政策的立场可能仍然是合适的，如果前景发生实质改变我们将继续作出回应。

　　②加息态度：目前没有考虑加息，未来当时机合适时，将有时间来加息；在加息前需要通胀大幅走高。

　　③量化宽松：国库券购买纯粹是技术性措施，（重申）不应当把这视作是量化宽松（QE）。

　　④通胀状况：没有看到任何通胀大幅上升的风险；希望锚定通胀预期，并让其与2%的通胀目标相一致。

　　⑤经济环境：今年以来经济一直很有韧性，美联储继续预计经济以温和的速度扩张。

　　我们认为：此前由于全球贸易形势的不确定性、英国脱欧及欧元区经济衰退风险上升等因素影响，美联储被动采取保险式降息，但近期贸易局势和英国脱欧风险持续缓解，市场对经济增长持续放缓或恶化的预期降低，使得美联储保险式降息的必要性也降低。然而，当前形势仍有可能在未来出现转变，因此，美联储也保持了开放性，放弃前瞻指引、不公布点阵图和经济预期，未来采取任何行动都将以数据变化为准。

　　然而，美国此轮经济扩张周期已长达126个月，未来经济下滑的可能性依旧较大，预计2020年美国股市或出现大幅波动，而避险性的黄金、美债仍具备投资价值。

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责任编辑：常福强