曹德云：保险资管与银行资管存在着明显的优势互补

　　原标题：中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云：保险资管与银行资管存在着明显的优势互补

　　来源：易趣财经

　　2020年1月14日，由易趣财经传媒、《金融理财》杂志社主办，北京银行协办的“金貔貅·第十届中国金融创新与发展论坛”在北京金融街丽思卡尔顿酒店成功召开。论坛以“启航与竞合”为主题，来自监管层、行业协会、经济学界、金融机构的300余名嘉宾出席了本次盛会。同时，《金融理财》杂志还携手全球领先的市场研究机构——益普索（中国）咨询有限公司联合发布了《新形势下高净值客户投资与消费行为特征暨中国金融机构理财力白皮书》（下称《白皮书》），共同揭秘富人的钱都流向哪儿？另外，业界翘首以盼的“金貔貅·金牌榜”百余项大奖也新鲜出炉。

　　期间，国内银行理财子公司、保险资管、信托、券商、基金、期货等机构的30余位顶级资管大伽，分别就“2020年资管战略与路径选择”、“资管业务转型与资产配置策略”等主题进行了深入探讨，为现场听众带来了一场思想的盛宴。

　　曹德云表示，这次论坛以“起航与竞合”为主题，精准概括了当前和未来我国资产管理市场的运行态势和发展趋势的新特点。接着，他就银行与保险在资产管理领域如何深化合作问题谈几点意见。

　　一、保险资管与银行资管存在着明显的优势互补

　　长期以来，银行与保险机构保持着多层次、广纬度、深融合的合作态势，在支持国家发展战略、服务实体经济方面发挥了重要作用。从资金特性来看，银行理财资金具有体量大、期限短的特点，在渠道、客户、网络、风控、债券投资及流动性管理等方面具备独特的优势。相比较而言，保险资金具有稳定、期限长、跨周期的特点，在风险管理方法、大类资产配置、追求绝对回报、安全稳健投资、多元化全品种投资、长期股权投资以及专户受托管理等方面积累了丰富经验。银行资管与保险资管存在着明显的优势互补诉求与形成合力的动力，尤其在资管新规下，银行与保险资管可以通过资源的整合，建立战略协同机制，创新问题解决方案，以期推动双方在具体业务合作落地，进一步在打通金融与实体经济融通的血脉，提升服务实体经济的效率、能力、质量方面发挥更好的作用。

　　目前，商业银行与保险机构的业务合作主要包括银行存款、保险资产托管、银保渠道合作、委受托投资管理、资管产品配置及项目资产合作等方面。其中，资产管理领域重点关注的是项目资产及委受托投资管理两方面的合作。在项目资产合作方面，银行发挥其项目资源优势，根据保险机构意向，将项目资产推荐给保险资管机构，由保险资管机构发行债权计划，既满足实体经济多元化、结构化的融资需求，缓解保险资金配置需求和压力，又为银行和保险资管机构增加收入来源，提高其资产管理能力。在委受托投资管理合作方面，银行理财子公司和保险资管机构形成了各具特点的受托管理模式和能力，双方在资产管理方面可最大程度地实现优势互补、劣势规避的作用。银行理财资金以专户形式委托保险资管机构管理（包括购买保险资管产品）和保险资金购买银行理财产品。银行理财子公司对受托管理保险资金也有较明显的意愿。

　　二、保险资管银行资管合作空间广阔

　　从项目合作空间看，可分为两个方面：一是存量资产中项目合作空间。包括存量银行理财资产回表有限带来的合作空间，主要是长期非标债权资产、非上市股权类资产中资质优良、期限较长、回表额度有限或者无法回表的现实情况下，可通过股权、债权和资产证券化等方式，由保险资管机构进行存量化解，同时也为保险资产管理提供长期资产选择。再有就是与保险资金期限周期相匹配的资产合作空间。银行在制造业升级改造中投放的长期贷款和长期住房按揭贷款，不乏存在大量的与保险资金要求相吻合的资产，可通过专属的ABS、资产证券化，为保险资金提供多元化的资产配置选择，也可盘活银行信贷资产，双方形成协同合力，共同支持实体经济发展。二是增量资产中的项目合作空间。包括优化产品定制化合作空间，目前银行理财产品中95%为期限较短的公募产品，5%为期限相对较长的私募产品。银行理财可发挥其拥有长期优质资产的优势，为长期保险资金定制发行私募理财产品，在增加保险资金长期资产配置选择的同时，优化银行理财产品的期限结构，形成双方互补与互惠局面。还有就是创造“投贷联动”合作空间，保险资金的长期资金属性，具有天然的股权投资优势，保险资金与银行的项目资产优势和安全严谨的信贷机制进一步发挥协同作用，通过“投贷联动”引导保险资金对银行优质信贷机构客户进行股权投资，为双方进行“投贷联动”合作创造更多可能。银保的“投贷联动”可创新性地为实体经济提供全生命周期、多渠道的融资服务，也可为银行与保险机构带来捆绑式的长期投资回报。同时，还可以拓展客户服务合作空间。当银行资金在投资期限、授信额度等方面暂时无法满足客户需求时，可结合保险资管产品（债权计划、股权计划、资产支持计划、组合类产品）为银行优质机构客户提供多样化的融资工具，通过为客户提供全面综合的金融服务方案，进一步增加客户粘性。但项目资产合作也存在一些问题，如以保险债权投资计划方式合作时银行角色较为模糊，保险债权投资计划合作要求较高等。

　　从委受托投资合作空间看，主要包括三个方面：一是保险资管作为受托人的合作空间。保险资管机构诞生的16年以来，积累的丰富投资管理经验，不仅受到保险机构的一致认可，同时也受到基本养老金和企业年金的青睐。能力突出、特色鲜明的保险资管机构可为银行理财子公司提供全面的、专业的专户受托管理服务，同时也可向银行理财子公司输出其大类资产配置、固收投资、另类投资、信用评估、风险管理和获取绝对收益等方面的能力。二是银行理财子公司作为受托人的合作空间。银行理财子公司的债权投资能力、项目资产获取能力及销售渠道等优势，可为保险公司选择受托管理机构提供差异化的选择，进一步丰富保险公司的MOM管理链条，同时，借助与银行理财子公司合作的经验，提升保险公司自身资产管理能力，积累客户服务经验，丰富客户拓展路径。三是在养老产业方面的合作空间。在第三支柱领域，目前银行理财以固定收益为主，客户群体大多偏好波动率相对低、安全边界高、且回报相对稳健，与保险养老产品特质较为匹配，存在较为广阔的合作空间；在养老社区投资领域，保险公司也已积累了丰富经验，可与银行理财子公司在养老社区投资方面加强经验交流与合作。但委托投资合作方面，主要问题是保险资金委托银行理财子公司尚无政策依据。

　　从双方资产配置方面的合作空间看，一方面，保险资金对金融产品有较强配置需求，银行理财产品是金融产品的重要组成部分，可增加保险资金的配置选择；另一方面，银行理财产品中的私募产品，可配置保险资管产品，增加银行理财资金的配置选择空间。但存在的问题是银行理财资金投资保险资管产品存在期限错配问题，而且增量银行理财资金会因期限错配问题而无法投资以债权计划为代表的保险资管产品。同时，两者互投对方发行的产品时都存在政策障碍，主要是现行监管政策都对其资产投资范围做出限制。还有就是银行理财资金投资保险资管产品存在估值难点并存在税收劣势。

　　三、如何加强保险和银行在资管领域合作的空间？

　　如何在资管新规及其实施细则的政策制度环境下，进一步将加强银行资管和保险资管合作，需要在两个方面采取措施：一是项目资产合作方面，要针对银行在银保项目资产中的角色问题开展行业研讨，提出明确答案。要推进保险债权计划改革，针对债权投资计划评级要求较高、发展与对外合作空间有限等问题，探究增加保险债权投资计划展业空间的可能性与可行性。同时，加强相关基础设施建设合作。围绕相关基础设施建设领域，充分发挥银行长期资产和保险长期资金的优势，积极探索与推动双方合作模式转型与落地，有效落实国家战略部署，更好地服务实体经济。二是委受托投资合作方面，按照资管新规要求，共建估值体系，推动保债计划尽快转为标准化产品，并建议修订有关保险资金投资银行理财的基础资产要求，将其范围扩大至与保险资金可投资范围一致或近似。同时，推动保险资管产品、银行理财产品与公募基金同样享受税收优惠、各类资金认可资格、开户便捷等待遇。还有就是推动双方行业加强沟通、调研、信息发布，扫除合作的认知障碍、促进双方经验共享、优势互补，形成银行保险资管合力，共同提升服务实体经济能力。此外，要依托协会银行保险资产管理专业委员会平台，加强保险资管与银行理财子公司、资产管理部的沟通交流、调研互访，加强行业信息共享，相互借鉴对方先进经验。

责任编辑：张缘成