华泰期货燃料油日报20240620：成本端支撑偏强，市场矛盾有限_新浪财经

4.日本石油协会（PAJ）：截至6月15日的当周，日本炼油厂平均开工率为63.4%，而6月8日为65.3%。

5.日本石油协会（PAJ）：截至6月15日的当周，日本炼油厂平均开工率为63.4%，而6月8日为65.3%。

核心观点

■ 市场分析

昨日原油价格维持偏强态势，FU、LU受到成本端带动上涨，但考虑到原油基本面一般，反弹到当前位置预计后续动力有限，也将制约燃料油价格的上方空间。就燃料油自身基本面而言，在中东、南亚处于发电旺季的背景下，高硫燃料油现实仍偏强，但由于高硫油裂解价差已处于高位区间，炼厂端利润与需求均受到限制，此外俄罗斯供应也在逐步恢复，估值存在回调空间。与此同时，由于近期科威特出口回落，低硫燃料油供应压力或边际缓和，短期可以继续关注LU-FU价差的低位反弹机会（不宜追涨）。中期而言，我们认为高硫燃料油的供需格局强于低硫燃料油，市场回调后继续看好高硫端。

■ 策略

单边中性，逢低多LU2409-FU2409价差

■ 风险

俄罗斯炼厂检修量超预期；伊朗燃料油出口低于预期；中东发电需求超预期；船燃需求替代超预期

新浪合作大平台期货开户安全快捷有保障