导语
本周胶带母卷市场打破近10余天弱势下调后的维稳局面，出现上涨。在成本上涨、需求阶段放量、毛利负值加深、看空心态等多重因素影响下，市场先稳后上涨。后期，原料短线内或仍维持高位，市场刚需采购为主。
价格-低价反弹
本周胶带母卷受成本及需求影响，价格先稳后涨。周初原料BOPP及丙烯酸丁酯一跌一涨，对胶带母卷指引有限，同时需求疲弱，胶带母卷价格暂稳观望；周尾部原料BOPP及丙烯酸丁酯价格均有上涨，成本支撑转强，且刺激下游适当补货，市场交投量有所提升，生产企业逐步上调出厂价格。具体来看，各市场涨幅虽不同，但市场几无前期低价；截至6月7日，华东市场胶带母卷9450-9600元/吨，较上一交易日上涨50元/吨；山东市场9450-9600，较上一交易日上涨125元/吨；华北市场9550-9700元/吨，华南市场9500-9700元/吨，东北市场9500-9600元/吨。
驱动因素-成本宽幅上涨，负毛利扩大
周内原料BOPP先跌后涨，丙烯酸丁酯持续上涨，胶带成本增加，负毛利扩大，对胶带母卷低端价格支撑增强。本周原料BOPP原料PP期货先抑后扬，现货震荡走低后小幅反弹，BOPP膜价格先跌后涨，截至6月7日，厚光膜华东市场主流在8750-9050元/吨，较上月同期相比高50元/吨。原料丙烯酸丁酯因正丁醇导致丙烯酸丁酯成本上涨550元/吨。丙烯酸丁酯主力生产企业亏损程度增加，带动市场价格上扬，华东市场价格在9350-9500元/吨，较上月同期相比高350元/吨。因原料震荡上涨，胶带母卷成本压力加剧，成本累积上涨112.5元/吨，周内最低毛利在-287.5元/吨，已经为年内最低单日毛利。在成本及毛利带动下，胶带母卷价格上涨。
需求：下游看涨后，适当放量
本周胶带母卷企业未交付订单在3.2天，较上周上涨0.3天。卓创资讯调研15家生产企业累积订单情况：其中4家现接现做；10家2-5天；1家12.5天附近。各区域胶带母卷下游用户总库存差异，下游用户受原料端上涨带动，适当补货；整体来看，此轮行情，补货虽不及前期，但厂家新单有所好转，对市场行业有所支撑。
后市展望：成本与供需博弈 价格高位僵持运行
卓创资讯近期胶带母卷成本或延续高位运行，但考虑供应充足，且此轮需求释放后刚需交投为主，综合来看，成本与供需博弈下，胶带母卷价格高位僵持运行。
预计下周BOPP整理为主，实盘注重商谈。原料端，原油预计波动，PP或窄幅整理，成本指引有限。供应端，下周个别企业存检修意愿，开工负荷率或小幅下滑，现货供应缩减。需求端，端午节期间部分下游或停机放假，节前已有小波备货，下周继续采购概率低。毛利来看：毛利长期维持负值，企业继续让利空间有限。原料窄调、供应缩减、需求偏淡，综合看下周BOPP或窄幅波动。
预估下周丙烯酸丁酯市场重心上涨。供应面：下周台塑重启，开工负荷预期继续提升。需求面，下周胶带母卷开工负荷预期下降；丙烯酸乳液开工负荷变动不大，刚需消耗有限，听闻部分头部企业已备货。成本面，原料丙烯稳中整理，正丁醇先涨后降，成本面丁酯成本支撑力度继续增强。心态与操作面，下周丙烯酸丁酯的亏损程度预期继续增加，主力卖方企业拉涨情绪仍存。关注下游刚需采购意向，或因交投逐渐低迷及传导受阻而出现价格僵持博弈。
供需：虽临近端午假期，但此次胶带母卷生产企业停机操作减少，行业开工负荷率降低有限，且考虑目前生产企业高库存影响，市场供应充足。需求端来看，经过此轮补货后，下游或先刚需采购，消化库存为主。供需端对市场行情暂无利好。
心态：生产企业受成本及需求影响，多数心态偏谨慎，跟随成本调整为主；调研12位下游分切用户67%基于自身订单缩量，对库存消化减缓，对后市行情及涨幅看空，33%企业谨慎观望，随行就市。整体来看，市场心态仍多数谨慎及看空为主，对市场涨幅有所影响。
综合来看成本对胶带母卷支撑仍偏强，但供需及心态偏弱，三方博弈下，胶带母卷高价继续延涨幅度受限，预计高位僵持为主。
文|王晖茹
来源|卓创资讯
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