来源:银河期货 作者:银河期货
研报正文
第二部分市场消息及观点
【棉花(14690, -40.00, -0.27%)市场消息】
1、中国棉花信息网专讯 12 月 11 日,新疆地区手摘棉资源所剩无几,机采棉尚 有少量,后期籽棉收购价波动不大。机采棉收购均价集中在 6.7-7.1 元/公斤左右,手摘 棉收购均价在 6.8-7.3 元/公斤左右。
2、今日国产棉现货交投一般,局部询价增加但市场大部交投冷清,纺企刚需采 购。今日点价一口价均有成交,棉花现货基差报价较昨日基本持稳;23/24 机采 3128/28B 杂 3 内主流低基差在 CF05+500~600 左右,疆内库;2023/24 新疆机采 3129/30B/杂 3 内零星成交基差在 CF01+1200~1300 内地库。目前国产棉现货一口价报 价相对有优势,不过一口价报价不多,2023/24 新疆机采 3129/28B/杂 3.5 内部分一口 价报价在 15700~15900 公定疆内库。
3、截至 12 月 11 日,新疆皮棉累计加工量较上一日增加 5.08 万吨至 423.11 万 吨。
【观点】
国际市场:
本年度全球棉花总产量、消费较上月均有调减。供给端来看,美棉产 量当月略有调减,北半球大部分国家的棉花采收工作基本完成,棉花产量也逐渐清 晰,预计后期调整空间不大。需求方面全球经济增速面临压力,下游短期得到改善的 可能性较小。
印度方面,据 USDA 最新发布的 12 月供需平衡表中,印度棉产量和需求 端并未做出调整。美国方面新年度美棉的签约情况有所缓解,中国签约量仍然较多, 但考虑到经济疲软使得消费者消费信心不足,弱需求对市场产生主要影响并且近期未 出现其他新的因素刺激市场,预计未来美棉继续维持 77-90 美分/磅区间震荡。
国内市场方面:
今年棉花供应预计至年底前都较为充足,需求端弱总体来看下游 需求短期难改,但相较于前两周,南通佛山地区的布厂开机小幅提升,下游棉纱流通 小幅好转。价 格方面相较于前两周而言,抛货的幅度和烈度逐渐减小。从开机情况 看,棉纱开机继续下降,逐渐逼近往年新低,在中游 纱线库存依旧较大的情况下,短 期开机回升依旧较难。
成品库存依旧较高,仍在主动去库周期,当前市场买纱情绪依 旧谨慎,并且当前市场整体宏观情绪较差,短期难以看到终端消费有大起色,近期家 纺服装终端企业主要以节前刚需补库为主, 心态较弱。 综合来看,目前棉花技术面较强,但考虑到可能上方存在密集套保区间,上涨幅度有限。
基本面方面近期随着市场低价抛货现象的减少,现货价格跌幅以及库存累计速度较前期开始略有放缓,纺企的整体情况略有好转,但整体效益依旧为负,涨价较 难,市场弱需求短期难以得到明显改善。
【交易策略】
1、单边:郑棉价格技术面表现仍然较强,但在15700 附近有较强阻力,基本面来看当前下游走货情况较之前略有好转,但整体效益依旧为负,考虑到上方可能存在 密集套保区间,整体价格上涨幅度有限,建议谨慎对待。
2、套利:考虑到近期价格表现较强,考虑到 05 合约套保压力较大,9 月合约预 计在青黄不接的情况下棉花减产的矛盾相对更加突出,可考虑空 5 月多 9 月合约 。
3、期权:短期可以考虑牛市价差策略:买 CF405-C-15600&卖 CF405-C-16000。
棉纱行业消息
1、 纯棉纱市场行情较淡,虽近期走货有所增加,但总量不多。随着郑棉反弹, 纺企加工利润亏损进一步扩大,产成品库存压力较大。市场信心不足,预计短期行情偏弱为主。现河南产 BJC60S 带票到货 28600 元/吨。现新疆产高配 C40S 带票到货 22800-2900 元/吨,较上周上涨 300 左右。现河北产紧密纺 JC70S 漂白带票到货 33900 元/吨现新疆产 OE32S 带票到货 20100 元/吨。
2、全棉坯布市场常规品种弱势成交,下游贸易商、染厂拿货不多,表示近期观望 为主,目前厂商对年前备货多比较纠结。大型工厂方面来年订单安排不及往年。家纺 备货行情持续,走货维持,现江苏高配 JMFC40S*C40S 133*100 105"喷气含税出厂 13.7 元/米。
第三部分期权
波动率走势判断:棉花120日HV为16.3518,波动率略降,CF405-C-16000隐含波动率为17.1%,CF405-C-15600隐含波动率为17.1%,CF405-C-15400隐含波动率为16.7%。
期权策略建议:郑棉主力合约持仓 PCR 为 0.5623,主力合约的成交量 PCR 为 0.6421,今日认购认沽成交量均有减少,市场看跌情绪增加。
期权:短期可以考虑牛市价差。
策略:买 CF405-C-15600&卖 CF405-C-16000。
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趋势领涨今天 11:00:03
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趋势起航今天 09:36:52
4、证监会召开专题座谈会 吴清发声为深入贯彻落实党的二十届三中全会和中央经济工作会议精神、推进资本市场深化改革和高质量发展,近日证监会党委书记、主席吴清在北京召开专题座谈会,与专家学者、媒体负责人、上市公司、内外资机构代表深入交流,充分听取意见建议。会党委委员、副主席李超参加座谈。点评:村里又召开发布会了,吴清主持,与专家学者、媒体负责人、上市公司、内外资机构代表深入交流,充分听取意见建议。证监会说,持稳中求进、以进促稳持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策落地见效。“各方一致认为,保持平稳运行,对各类资金的吸引力明显提升…” !这个会跟今天大跌没啥关系,但说了这么多“稳”字,也算是安抚市场吧! -
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看看下周消费股的表现,传统:旅游、零售、商超、白酒、食品饮料等,新型:雪产业、银发经济、首发经济;消费电子:AI手机、AI眼镜、AI PC、AI玩具等等。 -
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全国商务工作会议:2025年重点做好八个方面工作。一是推进提振消费专项行动,加力扩围实施消费品以旧换新;二是全力以赴稳外贸,推动贸易高质量发展;三是防范化解重大风险,坚决维护国家安全。所有的工作没有看见实质性利好,都是老调重弹! -
趋势起航今天 09:36:30
2、财政部副部长:2025年财政政策方向清晰明确、非常积极财政部副部长廖岷在国新办1月10日举行的“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上说,更加积极的财政政策未来可期。相关安排的具体数据,要履行法定程序,确定后才能发布。请大家放心,2025年财政政策方向是清晰明确的,充分考虑了加大逆周期调节的需要,是非常积极的,也充分考虑了财政中长期可持续性。点评:盘后财政部又来安抚市场,说请大家放心,2025年财政政策方向是清晰明确的,是非常积极的!2025年赤字规模将有较大幅度增加。“请大家放心”,这种话术在以往可是从没有出现过的。另外,安排更大规模的政府债券,重点在“大规模”3个字!说明力度会更大。但市场似乎不怎么信,A50也没涨,可能大家心态都麻了吧。不知道周末央妈和证监会不会有啥大招,下周大A能迎来止跌企稳吗?离春节只有11个交易日了,大家赚钱消费的时间不多了啊。 -
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下周对全球市场都是考验,除了这次非农,还有更重磅的CPI数据发布,以及川普就要上台了!不过爱股君的经验,一旦外围市场大跌,大A就会体现自己的韧性,毕竟我们已经提前跌了,下周见底后绝地反击吧! -
趋势起航今天 09:36:05
1、非农数据大超预期!美股大跌中概股指数跌超2%美国12月非农数据大超预期,预计预估为增加16.5万人,实际25.6万人,美国12月份失业率为4.1%,预估为4.2%。交易员预计美联储将在2025年进行一次降息,最早将在6月降息!受此影响,美股大幅低开,热门中概股也普跌。美元指数一度拉升到110,但很快冲高回落了。点评:美国12月非农大超预期,数据好的让人惊奇。消息一出,美元指数直线飙升逼近110,美国30年期国债收益率升至5%,这确实太猛了!最新的预测,美联储1月不会降息,最早将在6月降息,2025美联储可能就一次降息。所以美股也扛不住了,开盘集体大跌,中国资产的中概股、A50、离岸人民币都在跟跌,太让人无语了。 -
趋势领涨今天 05:31:27
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趋势领涨今天 05:31:17
据国家金融监管总局官网,2025年1月11日,国家金融监督管理总局党委书记、局长李云泽会见英国金融行为监管局首席执行官亚迪(Nikhil Rathi)一行。双方就宏观经济与金融形势、金融监管改革与金融市场开放、加强中英金融监管合作、金融消费者保护、可持续金融等议题进行了友好交流。