苯乙烯原料负反馈或进入尾声 PVC需求持续下降

来源：新湖期货 作者：新湖期货

研报正文

【苯乙烯】

昨日国内苯乙烯市场基本企稳。主流江苏市场，现货收盘8080-8220元/吨，均价8150元/吨自提，较上一交易日均价收稳。日内主力月夜盘下跌，早间市场低开，然盘中成本回升，市场有小幅补货增量，主力盘回升，期现货随之反弹，然追涨买盘乏力抑制市场回升，日内市场低开反弹，震荡收稳居多。

中短期苯乙烯下游利润修复，整体继续走弱幅度不大，供应端缩减预期慢慢兑现，基本面驱动略偏向上，但力度不足以支撑价格大涨，单边价格继续跟随原料走势。后市来看，原料负反馈或进入尾声，苯乙烯供需存在趋紧预期，12-1月逢低可考虑布局长期多单。

【PVC】

电石供应增加价格持续回落，11月中旬PVC检修量开始回落，近期PVC开工率持续提升，PVC供应有较大增量。终端需求不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游开工近期未恢复前期水平，且再次出现反季节性下降。

近期检修量下降，PVC开工提升，而需求持续下降，库存仍然维持在较高水平并再次累库。PVC检修量快速回落，开工率自11月中旬以来持续提升至今年高位附近。下游和终端实质性需求不足，前期出口需求较强而近期走弱，下游开工仍在持续下降，未来恢复较为困难，库存维持高位，基本面总体偏空。

【烧碱】

从检修计划看，11月中旬检修将基本结束，开工率持续提升至往年最高水平。当前液氯价格回落，但电解单元利润尚可，预期烧碱将继续维持高开工水平。冬季氧化铝开工下降较为明显，云南枯水期导致氧化铝下游电解铝减产预期，华北和西北地区由于采暖季，氧化铝企业生产受环保政策限制。

随着烧碱开工持续提升并维持高位，供应增加，库存出现较大幅度累库。当前装置检修快速结束，电解单元利润良好，氯碱装置开工提升，烧碱开工率提升至往年最高水平。

氧化铝在产产能有季节性下降趋势，纺织印染开工率良好，但对烧碱需求没有大幅的拉动作用。近期供应的增量和氧化铝需求下降主导，供需基本面压力大，并且氯碱装置仍有利润，烧碱下方仍有空间。

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