来源:兴业期货 作者:兴业期货
研报正文
现货:
4月3日,华北重碱3150元/吨(0),华东重碱3100元/吨(0),华中重碱3080元/吨(0);浮法玻璃全国均价1771元/吨(+0.97%)。
上游:
4月3日,纯碱日度开工率91.12%(-2.42%),湖北双环负荷下降,煤气化检修,预计一周左右,天津尚未正常,昆仑恢复中。
下游:
(1)浮法玻璃:4月3日,运行产能159280t/d(+1000),开工率78.81%(0),产能利用率79.22%(+0.49%);昨日主产地沙河产销率大幅回落,沙河68%,湖北72%,华东98%。
(2)光伏玻璃:4月3日,运行产能84960t/d(0),开工率81.64%(0),产能利用率93.28%(0)。
(3)轻碱:轻碱消费仍处于淡季,上周多地轻碱现货价格松动。
观点:
(1)纯碱:光伏玻璃行业景气度下降,新产线投产放缓;轻碱需求清淡;以及纯碱出口需求回落预期,是压制纯碱价格高度的关键。但是浮法玻璃基本面已明显改善,玻璃厂原料去库基本结束,光伏玻璃运行产能依然稳中有增,纯碱上下游库存均已降至低位,市场考虑远兴装置投产预期,缺乏补库动力,预计产业链纯碱库存或将保持在低位。
基于此分析,纯碱现货支撑较强,4月份纯碱近月合约存在100点左右的贴水修复空间,而远月09合约2600的价格较为合理,未来利空将会逐步积累,暂维持反弹做空的思路。
(2)浮法玻璃:今年国内地产小周期有望迎来底部反转,商品房销售延续回暖趋势,竣工修复确定性高。且浮法玻璃供给已实际大幅收缩。预计全年浮法玻璃供需结构边际改善趋势较明确。3月以来浮法玻璃已连续4周去库。
但近期华东等地雨水天气影响,昨日主产地玻璃产销率出现大幅回落,市场信心受到影响。后期仍继续关注玻璃深加工企业新接订单的增长,以及浮法玻璃主产地(沙河、湖北、华东)高产销率的持续性。
策略建议:单边,纯碱新单暂时观望;玻璃05合约周度策略推荐的低位多单耐心轻仓持有。
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