电石供需趋松 PVC主力期货弱势震荡_新浪财经

来源：中财期货作者：中财期货

研报正文

【PVC】

上周PVC期货大跌，V05合约收于6163(-2.4%)，5-9价差-25，指数持仓114(+2.5)万手。现货市场：常州5型电石料现汇库提6100-6200(-160/-150)元/吨，基差走弱，点价V05-80至平水。华南升水华东50，乙电价差(华南)135。

核心逻辑：上周PVC开工率79%(-0.04%)，连续5周保持高位，新增山西瑞恒、英力特共32万吨中旬检修，天业、聚隆提负，南磷试车中。广西华谊40万吨已正常量产。近期新增的检修计划主要在5月份，4月份春检增加并不明显，预计高供应现状将持续。3月10日社库45.9万吨，环比+0.5(前值+1)万吨，三连增，同比高29.8%(前值25%)，下游原料库存偏高。生产企业在库库存天数9.4天，环比-0.2，企业开工略降，库存向市场转移，同比高242%，下周预期在9.6天。海外方面，台塑4月报价下调60-70美元/吨，幅度超预期，亚洲即期市场普跌40美元，中国出口利润下调至300元/吨，欧洲市场下跌40美元。下游方面，样本企业开工平稳，低价补货，原料库存仍在高位。1-2月地产数据出炉，新开工同比降9%，较12月收窄35个百分点，销售同比降3.6%，收窄28个百分点。成本端，电石供需趋松，山东再跌50，华东PVC综合成本6590左右。

综上，供应高位，出口走弱，但成本有支撑，或震荡，逢高空。

【苯乙烯】

上周苯乙烯期货大跌，指数收于8193(-2%)，总持仓29.8(+0.8)万手，两连增，M04-05收于64。华东江阴港主流自提8214(-186)元/吨，江苏现货8280/8300，4月下8320/8340;5月下8290/8300。市场逢低补货，需求增量，成本、主力盘等涨价反弹。美金盘：4月纸货1030(-40)美元/吨，折8300(-250)元/吨，进口价差-130元/吨。

核心逻辑：上周开工率64.5%，环比-2.4%(前值+0.9)，样本扩增引起，产量25.6(+0.2)万吨，总产能1899.2万吨。华南某装置因管道问题停车，淄博峻辰50万吨/年新装置计划2023年3月20日开车，4月份量产。本期产业总库存36.8万吨，环比-3.2(前值-1.6)万吨，农历同比+20%(前值+20%)。下游提货增长到近5万吨，低于历史同期，港口贸易量仍多。厂库去化放缓，广东石化80万吨新装置产出，高于临时检修损失。需求端，下游利润普遍扩大100-200元/吨，ABS和UPR开工下降，综合开工率下降1个百分点。外盘方面，4月CFR中国跌40美元。进口价差稳定在-130元。成本端，欧美银行破产引发风险资产下跌，布油跌至75美元/桶附近，纯苯加工费逆势扩大，乙烯稳价，苯乙烯非一体化成本8540(-320)元/吨，加工费-400。

综上，装置集中检修临近结束，新装置陆续开出，成本端面临下跌风险，预计偏弱。

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