摘要：
利多因素：1、乌兰察布铁合金行业发函做到亏损不生产。2、厂家端库存低位，货源并不充足。3、硅锰成本走高，存在支撑。
利空因素：1、钢厂端需求依旧偏弱，大多采购意向不高。2、锰矿成交低位运行。
操作建议：宽幅震荡。
风险提示：关注地方环保政策执行情况，企业停复产情况。
Part1 盘面回顾
锰硅SM201合约日K线
数据来源：文华财经，格林大华期货
11月中上旬锰硅价格仍以下跌趋势为主，主产区目前采购积极性不高。临近11月末，铁合金协会呼吁厂家合理安排生产，叠加部分电费较高的地区厂家生产出现亏损，南方产区相继展开检修关停计划，主动减产意愿偏强。同时港口锰矿库存续降，但目前工厂生产积极性不高，按需采购为主。
Part2 本期分析
一、行情预判
进入12月由于当前矿价与电费价格居高，近期已有部分锰硅厂家开启主动停产。当前南方主产区已出现厂家主动停炉，月底前另有部分停产计划。北方宁夏主产区受制于用电额度后续有错峰生产的可能，预计12月锰硅供给端将有所收紧。钢厂端受限产、环保等因素，需求依旧偏弱，大多采购意向不高。年内剩余时间锰硅市场将呈现供需两弱的局面，但基本面进一步恶化的空间不大，关注电费变化及减停产政策。
二、多空逻辑
1．利多因素：
（1）压减合金产量
11月19日，中国铁合金协会倡议压减合金产量、降低能源消耗、推进行业健康发展。其中提到化解成本压力。
数据来源：新闻整理、格林大华期货
11月18日，乌兰察布铁合金行业协会致会员企业函。目前锰硅合金等主要产品已严重亏损，建议利用目前阶段进行设备维护、环保、节能升级改造。做到亏损不生产。
数据来源：新闻整理、格林大华期货
（2）厂家端库存整体低位
Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量51720吨，环比增9530吨。其中内蒙古15100吨（增1500），宁夏23000吨（增7280），广西6100吨（增700），贵州6320吨（增250），（山西、甘肃、陕西）950吨（-200），（四川、云南、重庆）250吨（-）。但整体库存水平不高，生产上，贵州地区依然存在用电困难，宁夏、内蒙古维持不间断限电，产量维持相对低位，厂家端现货库存偏少。
数据来源：Mysteel、格林大华期货
（3）成本支撑
电价的增长使得锰硅整体成本。经测算目前锰硅企业成本约为8300元/吨左右，目前报价接近成本附近，存在成本支撑。
数据来源：WIND，格林大华期货
数据来源：WIND，格林大华期货
2．利空因素：
（1）钢厂需求较弱
从季节性角度来看，北方开始进入冬季，施工进度逐步放缓，螺纹需求处于弱势。未来，双碳目标下钢铁产业将继续推进低碳发展趋势，粗钢产量也将进入10亿吨左右的峰值区域波动，明年一季度在冬奥会以及采暖季限产的共同作用下，产量仍将持续收紧状态，锰硅需求将弱势运行。
（2）锰矿成交低位运行
近期锰矿市场维持盘整运行，成交价格向低位。澳块散货资源收紧，44元/吨度以下成交难度上升，半碳酸高低品价差较小，围绕34元/吨度上下运行，加蓬价格维持41-41.5元/吨度，南方矿价进入盘整。后期加蓬到港预期偏高，主要关注硅锰的行情。
Part3 风险提示
地方环保政策执行情况；企业停复产情况。
格林大华期货 史强
责任编辑：宋鹏
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
