大越期货：抛空I2001策略

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　　策略概述

　　四季度铁矿供应大概率平稳增加，且四季度钢厂利润收缩成为一个大概率事件，随着节前钢厂补库实现，大商所对交割规则的修改等因素，预计后市对铁矿石的价格存在一定的压制，且目前供需的矛盾不显著，横向来看不具备与上一次高点的可比性。操作上可提前逢高布局空单。

　　策略：

　　品种：I2001

　　方向：空

　　价位：660

　　止盈：620-570渐进止盈

　　止损：破690止损

　　风险点：

　　1．限产反复；

　　2．矿方出现黑天鹅事件。

　　一、供应

　　图1：澳洲铁矿石发至中国货量：合计（周）

　　资料来源：Mysteel 大越期货整理

　　图2：澳洲发运中国季节性

　　资料来源：大越期货整理

　　图3：巴西铁矿石发货量：合计（周）

　　资料来源：Mysteel 大越期货整理

　　图4：巴西发货季节性

　　资料来源：大越期货整理

　　图5：中国铁矿石到港量：中国北方（周）

　　资料来源：Mysteel 大越期货整理

　　图6：北方到港量季节性

　　资料来源：Mysteel 大越期货整理

　　供应：从产地发货到港口到港来看，自8月份以来，前期供给端受到的影响已经恢复至正常水平，边际影响褪去。但近期由于各大矿山存在检修行为，使得整体水平仍旧处于偏低状态，对盘面有明显支撑。近期澳洲矿山由于检修等因素发货量将受到一定的限制，但巴西发运量逐渐恢复，但参考历年季节性的变化，下半年发运若无预期外的影响，大概率稳步回升。

　　二、库存

　　图7：进口铁矿石45港港口总库存

　　资料来源：Mysteel 大越期货整理

　　图8：64家钢厂进口烧结粉矿总库存

　　资料来源：Mysteel 大越期货整理

　　库存：由于近期黑色系整体情绪回暖，矿石成交活跃，又叠加供应端总体仍然偏少，港口库存呈现小幅去化的状态。目前钢厂炉料库存处于历史低位，存在提前补库的需求。但节后限产预期仍在，目前钢厂的补库有提前透支补库预期的因素存在。后期对价格的支撑力度会减弱。

　　三、需求

　　图9：进口铁矿石45港日均疏港量

　　资料来源：Mysteel 大越期货整理

　　图10：贸易商港口现货日均成交量（周）

　　资料来源：Mysteel 大越期货整理

　　图11：普氏指数（62%）

　　资料来源：Wind 大越期货整理

　　需求：钢厂的刚性补库需求使得近期铁矿石港口交投十分活跃，最直接的体现就是现货价格的大幅反弹。但近期由于节后限产和采暖季限产预期仍然存在，市场对于后期铁矿的需求端存在一定程度的担忧。

　　四、技术分析

　　第一阻力位：667.5   第二阻力位：690

　　第一支撑位：619     第二支撑位：571

　　五、结论以及操作建议

　　四季度铁矿供应大概率平稳增加，且四季度钢厂利润收缩成为一个大概率事件，随着节前钢厂补库实现，大商所对交割规则的修改等因素，预计后市对铁矿石的价格存在一定的压制，且目前供需的矛盾不显著，横向来看不具备与上一次高点的可比性。操作上可提前逢高布局空单。

　　策略：

　　品种：I2001

　　方向：空

　　价位：660

　　止盈：620-570渐进止盈

　　止损：破690止损

　　风险点：

　　1．限产反复；

　　2．矿方出现黑天鹅事件。

　　大越期货2队

责任编辑：宋鹏