来源:大宗内参
作者:陈静 中信期货研究部农产品研究主管
核心观点
❒. 截止目前,饲料需求同比缩减10-15%,从而使得豆粕需求自开年以来一直表现疲弱。
❒. 油脂油料板块,上半年整体持震荡偏弱观点,下半年持区间震荡观点。
详细内容:
大宗内参:近期猪肉价格大幅上涨,豆粕却比较低迷,您认为是什么原因?这样的走势还是继续持续吗?
陈静:猪肉价格大幅上升,这样是生猪养殖规模下降所导致,从2018年8月以来,随着非洲猪瘟疫情在国内辽宁首次发生以来,国内从北方至南方受疫情影响程度不断扩大,生猪养殖规模遭到了严重影响。
在畜禽饲料总规模中,生猪饲料占50%左右,其中饲料中豆粕添加20%左右,所以,生猪养殖规模下降,使得饲料需求下降,据我们调研统计,截止目前,饲料需求同比缩减10-15%,从而使得豆粕需求自开年以来一直表现疲弱。
另外,除了需求端,豆粕价格低迷还来自于供应端压力。上游供应方面,南美新豆产量超预期、巴西货币贬值等,使得豆粕价格比较低迷。预期猪价将继续上升,且维持至全年;豆粕价格下半年预期止跌企稳震荡,主要北美新豆种植面积存在下降预期。
大宗内参:通胀预期持续升温与中国进口美国大豆数量增加,这个矛盾对大豆后期影响如何?
陈静:究其对大豆价格的影响,通胀预期与美豆数量增多并不为矛盾,而为共振效应。通胀预期主要基于猪价上涨,而这主要是养殖规模下降所导致,传导到饲料端,进而利空大豆价格;美豆进口增多,使得国内大豆供应上升,从而也利空国内大豆后市。
大宗内参:未来一段时间大豆供需情况如何?
陈静:供应端,南美大豆产量超预期,收获、销售进度均超往年同期,后期预计随着南美大豆到港数量的增多,国内大豆供应也将逐渐上升;需求端,目前随着生猪规模下降已经逐渐下降,虽然肉禽、蛋禽规模虽然同比呈现小幅上升,但不抵生猪饲料需求下降幅度,从而令下半年饲料需求更为悲观。
大宗内参:在策略上您有什么建议?
陈静:油脂油料板块,上半年整体持震荡偏弱观点,下半年持区间震荡观点。
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责任编辑:张瑶
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