前海开源基金邱杰：买有性价比的股票

　　
    中国基金报记者 何漪

　　A股在3月演变为震荡行情，基金产品表现逐渐分化，具备优秀投资能力的基金经理得以突显出来。前海开源基金联席投资总监邱杰管理的多只基金表现突出。其中前海开源再融资主题精选以53.63%的收益率，排名一季度标准股票型基金（A类）冠军；近日，邱杰做客中国基金报粉丝群，分享他的选股逻辑。

　　中国基金报粉丝：您的产品净值在最近这几个月里爆发式增长，应该是抓住券商猪肉板块的趋势。请问下您的选股逻辑是什么，这些板块企业之前有做过调研吗？

　　邱杰：其实，选股逻辑的核心都是不变的——希望买入有持续成长能力且兼具性价比的公司，通过买入公司的价值增长，让这些基金获得投资收益。

　　如果一家公司内在价值的持续增长速度能有20%，可以算比较优秀了。但是市场的估值波动却更为剧烈，可能在一周、一个月内，股票的估值波动就会有20%、30%甚至更高。因此在获取这些企业长期的、持续增长的价值带来的投资收益基础上，我希望买的时候，它要具有较高安全边际，这样投资收益的确定性更高、稳定性更好。

　　投资的大部分公司都会去调研，同时还会调研这些公司的竞争对手，以及一些上下游公司。根据广泛获取的调研信息，再结合公司的发展历史、管理层能力、实际运营执行力等因素，进而对公司的内在价值进行全方位的分析。

　　中国基金报粉丝：请问对后市各行业板块走势如何判断？年报和一季报出来后，假如不达预期，会不会有波杀业绩的行情调整阶段？

　　邱杰：比较看好包括TMT（科技传媒通信）、金融地产以及大消费行业。上市公司年报、一季报出来之后，对市场的影响比较有限，因为从整个市场而言，大家对经济的下滑、企业盈利的下滑已经有充分的预期。

　　中国基金报粉丝：国家发展肯定离不开科技，新能源新材料这些领域，有哪些细分市场值得我们入手？

　　邱杰：国家的发展离不开科技。整个国家而言，要脱离中等收入陷阱，依靠科技等一些新兴产业是必由之路。新能源、新材料、高端装备、生物医药等领域，我们还有很多短板需要去弥补。这些行业长期都会有很多的投资机会，但核心是我们要怎么去筛选投资标的和选择投资时机。

　　投资成长性行业最大的两个陷阱，一个是高估值的陷阱，即使这些公司未来确实实现了很高的增长，但是如果买入的时候估值太高，最终的收益可能非常有限，甚至会亏钱。另外一种是成长最终被证伪。A股市场这么多股票，真正实现长期持续成长的公司非常有限，所以就需要有较高的鉴别能力去筛选优质的公司。

　　中国基金报粉丝：大盘年初到现在拉升了一波，后期的持续性如何看？

　　邱杰：我对A股仍然看好，估值仍偏低是一个重要原因。尽管近期有一定幅度的上涨，但是估值水平仍然处于长期中低水平，还是有吸引力的。

　　其次，在面临经济下滑、外部压力的情况下，我国政策制定者采取了一系列托底措施，而且没有像以前一样大放水进行需求总量刺激，而更多的是通过各种结构性改革、减税降费、扩大开放等方面措施，去应对经济下行压力。我觉得这都是非常正确的做法，有助于我国经济的长远健康发展。未来经济增速可能会下降，但是经济增长的质量会提高，企业盈利的质量也会提高。

责任编辑：陶然