鸡蛋回调至前低试多

　　11月上旬，连续攀升的鸡蛋现货价格出现拐点，产销两端都有小幅回落，尽管价格仍然保持较高水平，华北产区均价还在4元/斤以上，但短期运行偏弱的趋势已经表现出来。与此同时，期货经历了前期的大幅攀升，出现明显的技术性回调。另外，期货相对现货的升水幅度并不大，下方回调空间有限。整体来看，鸡蛋期价将振荡运行，操作上可以等回调至前低附近再试多。

　　养殖业处于变革过程中

　　2014年以来，环保逐步落到实处，养殖业开始转变结构。食品安全问题也在近年来受到重视，政府加强了对养殖环节的监控。环保、食品安全等政策持续加强，中小养殖户只出不进。尽管当前养殖利润较好，但中小养殖户进入市场的热情较以往年份大幅减弱。第一，环保严查与食品安全问题增加了中小养殖户的投入成本；第二，养殖户已经认识到行情的多变性，参与更加谨慎；第三，养殖户老龄化，“后继无人”成为中小养殖场面临的一个问题。

　　产业结构转变，心理成本提升。养殖业的结构逐渐调整，从小散户为主到中大型养殖企业为主。传统小散户不计算人工成本，不核算折旧，其心理成本更低，而规模企业成本核算较为全面，心理成本更高。此外，近来豆粕、玉米价格上涨，原料成本增加，也推升了养殖成本。成本增加，即便处于消费淡季，鸡蛋价格的下降空间也有限。

　　今年淡季产区价格重心抬升

　　今年，国庆节之后，价格见底，产区均价最低在3.6元/斤，处于盈亏平衡点上方。相比去年同期的3.3元/斤，今年价格有所抬升。

　　然而，较高的鸡蛋价格对终端消费产生了一定的抑制作用。前期，库存不多，供应偏紧，能够支撑价格，而进入11月，老鸡延淘现象明显，在产蛋鸡增多，库存开始累积，现货价格承压。

　　尽管11月属于消费淡季，但11月下旬开始，部分厂家将展开春节备货，供需同时向好，价格或有支撑。

　　1月合约基本与北京现货平水

　　1月合约属于对标春节前的旺季合约，相对11月合约一般应有较高的升水，但本年度的1月合约相对于当前的产区现货价格，升水仅有去年同期的三分之一，与北京销区现货价格基本平水。对比两年的基差走势发现，随着现货价格的上涨，基差也逐步拉大，但本年度基差本就不大，只要现货价格稍微上涨，期货就将贴水现货。

　　当前期货盘面升水幅度较小的原因主要有两个：一方面，市场认为12月及以后的鸡蛋供应相对宽松，存栏量增加限制价格的上涨空间；另一方面，升水幅度小是基于市场对11月现货价格下跌深度、时间的预期，一旦现货价格回调不及预期，则后期就会出现较大幅度的反弹。此外，今年的春节在2月5日，交割日在春节前一周，明年1月底，蛋价可能出现回落。

　　总的来说，消费高峰期内，存栏量小幅增加对于价格的限制作用较小，未来现货价格在春节备货的支撑下可能超过去年同期水平。因此，针对当前出现的技术性回调，建议耐心观望，待运行至前低位置，尝试布局多单，并等待春节行情的展开。

责任编辑：吴化章