文/新浪财经 陶然
新浪财经讯 “过去我们总讲，经济一直在增长，但大部分投资者没有在我们的资本市场里赚到和我们经济增长相匹配的投资收益，我们的制度建设和海外成熟市场比还是有一定的差距，是原因之一。”中融基金总裁助理、权益投资部总经理田刚在参加新浪“预见2020·中国分析师大会”接受采访时表示。
他认为，如何更好地实现两者匹配，非常重要的一点是要在金融开放的机遇与挑战下，在资本市场实施制度改革和创新。另一方面，投资者的投资行为、投资策略都会决定其收益。
田刚认为目前市场上诸如新股破发等现象对投资者教育有深远意义，未来，“核心资产”仍会体现出非常长的韧性，他期待资源能够真正有效配置。对于2020年的投资策略，他认为机会相对均衡，排序为科技、低估值周期和可选消费，重点看好的行业包括消费电子、传媒、汽车家电、医疗健康等。
田刚，中融基金总裁助理、权益投资部总经理。复旦大学金融学专业硕士研究生。多年保险机构投资管理、大类资产配置经验。曾任人保健康投资管理部副总经理、歌斐资产全委投资业务董事总经理。2016年6月加入中融基金。
金融对外开放现机遇挑战 市场重在制度创新
科创板开板、注册制改革、外资与长线资金流入加速……2019年，我国金融开放步伐马不停蹄，资本市场也有了深远发展。
在资本市场深化改革的“快车道”上，每个参与者都对市场有了更深入的理解。在田刚看来，从长远的角度说，加大金融行业对外开放，大的背景是整个国家加大对外开放，对资本市场是非常有利的事。他认为，这不仅会给市场带来更多的国内增量资金，同时，一个更加开放的资本市场对于境外投资者来说吸引力也是不断增强的。
当然，有机遇必有挑战。这种挑战存在于制度中，要求市场必须去加快探索与改革；也存在于参与者中，要求他们必须去变化和适应。
在这一年中，资本市场有了诸如注册制实施之类的改变，与之配套的一些政策也成为投资者关心的核心问题，田刚称，退市、投资者保护等制度设计未来能够有所突破并且坚定实施是资本市场长期健康发展的重要制度基础。
另一方面，我国老龄化已经开始，在这种情况下必须提高人均劳动生产率，把经济增长质量提上去，核心的内容便是创新。当然，创新本身也需要很多制度去支持，比如科研体制。田刚表示，“这两个方面的制度创新是相互呼应的”。
而对于市场的参与者而言，挑战也是无处不在。就拿基金行业举例，中国的资产管理机构和海外成熟市场打拼多年的机构相比，无论是投资管理还是客户服务方面还是有一定的差距，也要求国内基金公司在内的资产管理机构对于投研体系、金融科技、专业人才等方面做更多的准备。
他表示，中融基金正在布局很多创新业务，在投研体系、金融科技、专业人才等方面的准备也在不断加强，希望能够实现作为基金行业一员最重要的职责。
田刚长期看好我国资本市场，他表示无论是资本市场以内还是以外，困难总能孕育机会，“我们对中国的未来要有‘四个自信’”。的确，中国经济正走在正确道路上——改革路上，资本市场正在不断磨砺中逐渐成熟起来。
破发等现象有教育意义 期待资源真正有效配置
最近，“沪指十年未涨”的说法引起了各界的广泛讨论，这也代表着投资者对于自身投资收益的担忧。
对此，田刚表示，事实上很多其他指数的历史表现比上证综指都要好，且上证的编制方法很多时候没有反映出市场结构的变化。“我们做过统计，全市场3000多只个股中，大概10%的个股过去每年的平均复合涨幅达到了10%以上，剩下的股票中大概有一半以上涨幅是在5%-10%之间的”，他建议要轻指数，重行业、个股。
而从今年的市场来看，新股破发的现象时有发生。田刚认为，这在资本市场里是很正常的现象，甚至对于成熟市场、特别是IPO市场来说，重要的标志就是股票的定价相对市场化。他表示，这些现象一方面体现市场的逐渐成熟，一方面对于投资者教育也具有重要意义。
“投资者教育的核心内容就是让投资者意识到市场是有投资风险的。投资风险里包含了这些现象，也包含了受到‘羊群效应’的驱动出现‘高买低卖’，这些都是市场本身的风险”。投资者应当研究市场涨跌的基本规律，关注股票基本面的变化，他强调。
当然，在资本市场要获得合理的投资收益，总归是一件长期的事。这不仅需要制度上的变化，需要更多机构投资者发挥作用，也需要中小投资者更加理性成熟。
以更长远的眼光来看，田刚希望资本市场能多一些能真正有助于实现资源有效配置的制度。他表示，如果保护中小投资者利益的制度未来能够大力推进或者落实的话，投资者对于资本市场会更加有信心。比如中国特色的集体诉讼制度、加强中介机构职责的制度等等。
对于资本市场参与者来讲，田刚希望看到更多的机构投资者出现，包括外资，他也希望除了公募之外的保险、社保、年金等长期投资者能更多在市场发挥重要作用。
对于基金行业，他期待各家基金管理公司能够更好地发挥专业化能力，提供更多专业性的、多样化的基金产品给投资者选择。随着金融市场的改革开放，他期望国内基金公司在给国内基民创造更好收益的同时，也有机会更加走出去，为全球投资者创造价值。
核心资产仍有韧性 看好科技和低估值行业
站在2019年的末尾，2020年近在眼前。对于2020年，各家机构都在做前瞻性研究，希望对于未来的经济基本面、流动性或各行业各家上市公司的情况做出预判及布局。
田刚认为，未来以“核心资产”为代表的一些龙头公司，在存量经济中还是会受益。他表示，这些公司的盈利增速、业绩表现某种程度来讲不会受经济增速下降的影响，反而会体现出非常强的韧性，甚至会有相对快速的业绩增长。
对于具体板块和行业，他表示，中国经济未来需要更多地在科技创新上提升供给能力，因此在科技、高端制造等相关行业会有很多投资机会，“我们认为经济调整的核心还是在于新的内容，我们讲一定要研究一些新的东西，包括需求端的新东西，也包括供给端过去几年做的偏上游的供给侧改革，未来可能更多的是在科技创新上提升供给能力”。另外，他看好低估值行业，尤其是一些过去两三年都没有涨，景气度可能发生有利变化的行业。
对于重点看好的行业，他建议重点关注消费电子、传媒等5G应用端相关行业、兼具消费和科技属性的医疗健康和可选消费品中的汽车家电，房地产后周期的一些相关行业正在发生一些新的变化，也是值得重视，并去挖掘投资机会的。
附基金大咖个人生活大揭秘：
最大的性格特点——乐观主义
最大的业余爱好——足球
儿时的梦想——当科学家
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有时间的话最想做什么——陪家人旅游
责任编辑：陶然
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