【股市点评】景气行业仍是主要配置方向

2023年5月第3周的5个交易日市场有所调整，日均成交额8644亿元，市场热度较前期有所降温。各主要指数均有所表现。上证指数、沪深300和万得全A分别上涨0.34%、0.17%和0.72%。中证500、中证1000和中小板指分别上涨0.42%、1.02%和0.87%。创业板指和科创50指数分别上涨1.16%和2.57%。北上资金净流出16.91亿元。中信一级行业分类中，军工板块上涨5.00%，或受Starlinky盈利超预期催化，板块关注度有所回升。机械板块在机器人及船舶子版块的带动下上涨4.23%。通信板块上涨2.87%，海外互联网厂商持续加单，AI算力需求持续验证。中国光模块产业参与全球大模型建设，具有全球比较优势。在国内经济恢复速度不及市场预期、地产数据边际走弱的背景下，建筑、消费者服务、商贸零售和地产板块分别下跌3.09%、3.60%、3.63%和3.82%。传媒板块在前期快速上涨后，本周估值有所回调，下跌5.57%。

美国4月零售环比录得0.4%，低于市场预期0.8%，同比增速下修0.8%至1.6%。剔除汽车和汽油的核心零售环比为0.6%，高于市场预期的0.2%。4月美国零售消费环比反弹幅度不及预期，家具、电子、文体娱乐用品等可选消费减速。4月零售反弹幅度不及预期，反映美国消费处于放缓态势。一方面，就业及工资增速总体下行。另一方面，银行风波、债务上限等风险事件打击消费者信心。往前看，近期公布的4月就业、通胀和核心零售数据相比于上月有所改善，但暂不构成美联储6月停止加息的制约。债务上限以及银行业风波的持续演绎仍是影响联储货币政策的重要边际变量。

5月16日，统计局发布了4月各项经济活动数据。受低基数提振，工业增加值及社零同比增速较3月进一步上行，但不及市场预期，固定资产投资同比增速则由3月的5.1%回落至4.7%，显示基建投资逐步退坡后、地产投资的拖累进一步加剧。剔除去年低基数影响，4月的2022-23年复合年化平均增速呈现全面回落态势，显示经济环比动能边际走弱，其中4月工业增加值、固定资产投资额2年CAGR较3月分别回落3.2%和3%至1.3%和2.7%、社零略回落0.7%至2.6%，而地产销售、开工CAGR显示降幅均继续走阔。往前看，稳定居民收入预期、提振投资或需政策的进一步支撑，尤其是财政和地产政策。美联储转为降息之后，货币政策降息空间有望进一步打开。

人工智能研究公司OpenAI在官网宣布，其在美国推出了聊天机器人ChatGPT的iPhone应用，并承诺未来也将为安卓手机提供相同的服务。OpenAl 官方推出IOS/IPadOS 版本的 ChatGPT，功能与网页版相同，可以跨设备同步记录，通过Whisper模型支持语音输入，同时可以直接在APP内购买Chatgpt plus，价格约20美金/月。此外，OpenAI表示很快将推出安卓版本的App。Open AI 此举预计能显著提升ChatGPT的用户量和活跃度。同时，这也意味着智能助理走向现实，结合PLUGIN的ChatGPT，有望改变传统手机App间繁琐的交互模式，也许未来每个人都将在智能终端上拥有专属AI助理。软件端的创新也有望带动硬件端的更新迭代，边缘侧算力需求的提升或许会掀起一波新的换机周期。

重点关注：1）国产替代和自主可控主题，关注信创、AIGC、产业供应链安全。2）国有上市公司估值修复机会。

后续跟踪：1）疫情影响消退下的地产、基建、消费数据，2）美国货币政策和全球衰退预期，3）俄乌局势变化。

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