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来源:中国基金报
结构性行情下“风格漂移”痼疾难除 业内呼吁强化中长期考核导向
极端分化行情下,“风格漂移”基金再现江湖。
日前有评级机构梳理公募基金一季报发现,部分基金产品的实际投资风格与基金合同约定的风格严重不符,对其不予评级。公募行业长期存在的“风格漂移”问题,再度引发广泛关注。
“风格漂移”痼疾难除,究其原因,主要在于行业风格加速轮动的背景下,部分基金通过追逐市场热点板块以博取更高短期收益。
尽管基金公司逐渐提高中长期业绩考核的权重,但在业绩考核压力下仍存在一定的短期投资行为,在极端风格的市场环境下助推“风格漂移”。因此业内呼吁强化中长期考核导向,从根源上消除投资行为的短期化、极致化。
需要注意的是,基金“风格漂移”的认定需要考量多方面因素,不能简单一概而论。多数“风格漂移”基金没有遵循既定的投资目标,投资领域存在较大偏差。很多主动管理基金在设计上为投资范围留下了一定的灵活空间,投资者在选购前应仔细阅读基金的法律文件,了解产品对于风格的定义。
评级机构对10只“风格漂移”基金不予评级
近日,济安金信基金评价中心发布了《关于2023年第一季度公募基金不予评价的说明》,在这份说明中,该机构认为10只基金产品存在“风格漂移”。这些产品来自于博时基金、金信基金、国泰基金、英大基金等10家机构。
观察这10只产品发现,他们的名称带有明显的主题特征且合同约定投资范围,但实际投资重点与原定方向出现较大偏离。比如,博时基金的互联网主题产品重仓了新能源股票,华夏基金国企改革产品重点投资了半导体个股。
再比如,泰信现代服务业混合称将“充分把握中国经济可持续发展过程中现代服务业呈现出的投资机会”,但其前十大重仓股均来自新能源板块。建信互联网+产业升级股票基金合同中的投资目标约定为优质的互联网公司和应用新一代互联网技术实现产业升级的上市公司,但其截至一季度末的前十大持仓与互联网基本无关。
英大国企改革作为2022年的股基冠军,因为押中了煤炭行情业绩“拔地而起”,今年以来更是备受瞩目。该基金的契约描述是“投资于本基金界定的国企改革主题范围内股票资产的比例不低于非现金基金资产的80%”,该基金契约主题风格为国企改革。但该基金持仓占比与自身国企改革主题风格严重偏离。以2023年一季度为例,英大国企改革主题股票前十大重仓股中6家公司为非国企上市公司。
长城环保主题在2022年四季度、2023年一季度均出现“风格漂移”。长城环保主题的投资目标为“重点投资于环保主题类相关的上市公司”,事实上,今年一季度末的前十大重仓股无一是以环保为主业的公司,布局板块五花八门,包括白酒、家居、军工、电子科技、机械工程、集成电路等。
根据济安金信基金评价中心的报告,因为存在风格漂移而无法评价的产品还包括光大先进服务业、国泰央企改革、建信现代服务业、金信智能中国2025、中海混改红利主题。
针对“风格漂移”顽疾难解的现象,上海证券基金评价研究中心业务负责人刘亦千分析,短期市场热点的爆发带来的相应主题行业基金业绩快速增长,在当今以短期业绩为导向的市场上是一个较大的诱惑。观察市场,近两年结构化,极端化的行情也助长了基金风格漂移的现象。但风格漂移甚至追逐热点虽然给部分基金带来收益上的增强,但却加大了投资风险,不仅仅是追逐热点本身因为追涨杀跌造成额外的投资风险,其风格漂移也破坏了投资者原有的配置安排,并助长投资者的频繁交易等不合适投资行为,导致投资者长期无法获得市场合理回报。
在济安金信基金评价中心主任王铁牛看来,“风格漂移”由来已久,主要原因之一是基金“好发不好做,好做不好发”的特征,具体表现在某一行业、赛道或相应风格成为市场热点时,基金管理人会集中发行相关主题基金。之后市场风格变化,基金公司又不按照之前发布的产品契约来进行投资。王铁牛评价称,这种现象主要源于管理人过度关注自身效益,忽视合规风控的要求以及投资者的实际体验。
在多位基金公司内部人士看来,近几年结构化和板块快速轮动的行情,是驱动部分基金“风格漂移”的主因。
德邦基金从产品布局角度分析称,既然有投资人热衷跟随极致的市场风格,那发行相应的风格产品就有市场价值。投资的逐利性决定了越是极致风格的产品,在风口上卖的越好,但风过去了就将面临一段时间的沉寂期。而A股的风格轮动特征显著,过去10年几乎每2-3年就会出现一次大的市场价值/成长/均衡风格切换,行业板块轮动的速度更快。有的行业可能前一年还是涨幅第一,第二年就表现垫底了。这个阶段基金经理、基金公司在业绩压力下,如果在管产品比较多,还有其他风格产品可以补位。如果没有,就比较容易出现风格漂移。所以风格漂移也多见于策略风格类和行业主题类基金。策略风格类基金,风格漂移主要发生在市场大的成长/价值风格或大/中/小盘市值风格切换之后,对于行业主题类基金就更直观了。
德邦基金进一步指出,有些风格漂移跟基金经理人才流动有关,风格产品在产品设计之初会考量基金经理的能力长板匹配度,如果基金经理更迭,就有可能导致基金投资方向的偏移。此外,基金规模也有可能对基金配置造成影响,单一标的仓位配置有比例限制,如果相关风格赛道容量较小,优质标的较少的话,也会出现风格漂移。
值得注意的是,部分公募人士认为,“风格漂移”不仅是基金管理人及基金经理逐利的结果,也反映了当前市场环境下主动投资难度的加大。
据一位基金公司人士表示,结构性行情是引起基金出现风格漂移的一大原因。他认为主题型、行业型基金应该恪守基金契约。但一些未规定行业、主题的基金产品是可以积极把握市场机会的。投资者可对所持有基金的运作情况保持跟踪。
“风格漂移违背了基金契约,近年来也受到监管的严查,因为其多少有基金管理人博取短线交易收益的主观意愿和主动决策,但确实也有一些被动适应客观环境变化的无奈。”德邦基金相关人士表示。
创金合信基金则表示,过往部分基金出现投资风格漂移问题,原因主要有二,一是基金公司对于主题池的认定没有细究和严格管控;二是在主题风格不适应当前市场风格时,基金经理基于公司考核和持有人赎回压力,为了规模和排名追求高收益,投资主题外的其他股票,导致风格的漂移,加大了基金的净值波动风险,比如前几年主题基金的白酒抱团再到新能源抱团。
极端行情下消费主题基金重仓AI
今年以来市场风格比较极端,热点集中在TMT、中特估、AI板块上。一些基金在排名压力下转向热点板块,其中部分产品投资趋于极端,甚至出现“风格漂移”。业内人士认为,短期业绩“排名游戏”,会助长基金经理的博弈行为,参与热点炒作。要消除“风格漂移”,需要行业强化业绩中长期考核,助推基金投资回归价值本源。
据国金证券(8.360, -0.37, -4.24%)研究所数据显示,偏股主动型基金2022年年报前十大重仓股股票池中,“中特估”概念占偏股主动型基金持有股票市值比例仅有1.18%,而2023年一季报披露的持仓中,“中特估”概念占偏股主动型基金持有股票市值比例提高到4.19%,“中特估”概念股在偏股主动型基金的持仓中,占比明显提高。
伴随着ChatGPT概念持续火爆,一些此前重仓新能源的公募基金转而持有人工智能相关个股。近期较受关注的是某只重仓新能源的基金,在今年成为一只AI股的第十大股东。无独有偶,另一只以新能源等先进制造为特色的行业主题基金,今年一季度10大重仓股几乎全部换成了AI概念。据国金证券测算,新能源基金调仓人工智能并非个案,从1月末至4月10日,有22只重仓新能源的基金大幅加仓计算机行业,58只基金大幅减仓电力设备及新能源行业。
此外,一些名称中带有“消费”的基金也出现转向。比如汇添富新兴消费A,过去一直以白酒、医美等消费类公司为主。但到今年一季度,该基金开始大幅增持TMT概念,前三大重仓股中有两只是传媒和游戏。某消费成长混合基金也悄悄调整了持仓方向,重仓了AI相关概念股,因而基金净值跟随AI板块大涨。
“观察过去几年公募基金业绩表现”,刘亦千表示,“明星基金经理多因短期获得较高收益获得关注,业绩排名靠前的产品也存在一定赛道押注的可能,这些都刺激了基金经理投资风格的漂移。如果现在市场短期业绩评价的导向没有改变,为了获得好的排名或扩大基金规模,风格漂移的现象就很难消失。”
创金合信基金认为,基金经理迫于规模和排名的双重考核压力,以及投资主题不在市场风口时(如消费、医药、新能源等老赛道)来自基金份额持有人的压力,选择追逐市场热点。
此外,中小规模的主题基金,迫于对规模的强烈诉求,为了追求突出的业绩,选择了行业和个股均很高的集中度策略,以此博取更高的收益弹性,若基金经理极致风格的持仓没有违反合同契约,这种行业集中、个股集中的策略没有高低好坏之分,但需要基金份额持有人了解基金经理当下的投资风格,了解这种投资风格的市场适应性,并结合自身的风险偏好来选择合适的产品。
德邦基金也称,追热点导致风格漂移的背后主要还是业绩压力,可能是公司的考核维度,也可能是来自持有人和行业的评价和舆论压力。
为此,业内人士呼吁,一方面,强化基金业绩中长期评价导向,引导各类资金践行中长期投资理念。另一方面,倡导基金管理人改变以规模为导向的发展思路,抵制短期规模暴涨的诱惑。
王铁牛建议道,“基金发行后基金合同和招募说明书是基金的主要契约。上面关于投资的约束,基金经理在投资的过程中是不能根据市场风格的变化而进行随意的风格漂移。当然可以按照流程,修改基金合同和招募说明书的投资约束,这个是可行的一个方式,市场上也有不少的基金做过相应的变更。”
不过,在排排网财富公募产品运营经理徐圣雄看来,极端行情不是基金经理风格漂移的理由,而且越是到这个时候,更应该体现出基金经理作为专业投资者的能力。如基金有明确的投向等限定,就不应该盲目追求市场热点。投资者也不应该从结果出发默许那些获利基金,而忽略在此过程中承担的额外风险。
实际上,监管高度重视基金风格漂移问题,目前状况较之前已得到明显改善。创金合信基金就表示,经过2022年监管层对行业或风格或主题基金投资风格漂移现象进行机构监管信息通报以及各家自查自纠之后,目前行业或主题基金的风格漂移问题较大程度上已得到解决。目前有相关评级机构针对公募一季报披露所认定的风格漂移现象,基本属于基金公司对主题认定与评级机构认定存在认知偏差的地方,根源大多是基金产品设计中对主题的认定比较宽泛,表述不够清晰明确,故目前行业或主题基金是否还存在风格漂移现象,以监管认定或较为合适。
另外,为了消除外部评级机构、基金份额持有人对产品投资风格认定上的认知偏差,基金公司在产品设计、内控管理以及产品营销宣传上需仔细斟酌,对相关政策相关要求落实到位。
“风格漂移”认定需做多方面考量
要解决“风格漂移”问题,首先要正确界定“风格漂移”。按照《公开募集证券投资基金运作管理办法》第31条中明确规定,基金名称显示投资方向的,应当有80%以上的非现金基金资产属于投资方向确定的内容。在受访人士看来,基金“风格漂移”认定需要考量多方面因素,不能仅凭主观简单判定。
创金合信基金表示,基金产品合同明确要求相关主题券的比例不低于80%以及对主题进行定义,若出现主题券相关投资比例不符合要求的,或主题池不符合合同约定的投资方向的,属于风格漂移;风格漂移是一种违反基金合同要求的行为。
在德邦基金看来,通常所说的基金产品风格漂移,一般是指基金的投资组合构建偏离了所宣称的投资风格,判断的标准主要依据基金名称、合同、招募说明书这些。因此当实际的投资情况超出了基金名称、合同、招募说明书等契约文件中对应条款的解释空间,那就客观上就是风格漂移了。这些内容即是契约的组成要件,那风格漂移就违背了基金契约。
“风格漂移是指基金管理人在投资过程中,逐渐偏离了基金合同所规定的投资策略和风险收益特征。”王铁牛强调,通常情况下,风格漂移会导致基金的投资组合与基金合同所描述的目标产生明显偏差,从而可能对投资者的利益产生不利影响。
在一定程度上,风格漂移违背了基金契约,因为基金契约是基金管理人与投资者之间的法律约定,规定了基金的投资目标、投资范围、投资策略、风险收益特征等方面的内容。如果基金管理人违背基金契约,就可能损害投资者的权益,甚至触犯法律。
但在实际中,对“风格漂移”的认定并非易事。晨星(中国)基金研究中心高级分析师屈辰晨认为,基金的实际投资方向与界定不符的确是属于违背基金契约。但实际情况是,除了部分行业基金在契约中对可投资的行业范围用市场上广泛使用的行业指数和分类进行了明确的界定,大多数主题型基金虽然名字看似有一定的“风格”要素,比如说文体产业、健康生活、高端制造、互联网,但契约中对投资范围的界定和描述都非常宽泛和笼统,很难去判断这些基金在实际投资中是否有出现违背契约的情况。
刘亦千进一步分析称,市场对“风格漂移”概念的讨论主要涉及以下三个层面。其一,基金名称与实际投资的偏离,具体包括,基金实际投资契合基金定义的投资范围,但基金名称与基金定义的投资范围有较大的偏差;基金实际投资与基金名称及基金定义的投资范围偏离。;基金实际投资契合基金名称及基金定义的投资范围,但基金名称所代表的投资范围与大众理解偏离。
其二,基金投资行业/主题的漂移:非行业/主题轮动的基金产品,在配置过程中进行热点追逐,行业/主题轮动。具体的,若某一行业/主题处于长期超配或长期低配的情况,并不属于行业/主题漂移的情况,但若出现行业/主题配置波动幅度较大,则认定为行业/主题漂移。其三,基金投资风格的漂移:无固定投资风格的基金产品,在配置过程中进行风格轮动,则认定为风格漂移。
“对于是否违背基金契约的界定,”刘亦千进一步说道,现在其实较为常见的是在基金合同中对投资方向进行泛化,例如名称是“某行业+”基金,可能完全没有投资于投资者所认为的“某行业”的企业,而是专注于“+”的企业上了。这就对投资者产生了误导。但是在合同层面,是无法指责他违背基金合同的。如果基金合同中明确规定了具体的细致的行业,但是实际投资中长期风格漂移,则可认为违背契约。
沪上一位基金公司人士也表示,基金的“风格漂移”不能完全依赖主观的认定,很多主动投资的产品在设计上为投资范围留下了一定的灵活空间,只需一定比例的持仓股票属于主题范围,因此十大重仓中出现了和主题名称不同的股票也在合规范围内。也有一些基金名称的描述可能与投资者的理解有偏差,投资者在选购前应仔细阅读基金的法律文件,了解产品对于风格的定义。
基金风格漂移频频扰动 业内呼吁各方携手助力高质量发展
中国基金报记者 方丽 陆慧婧
在结构性行情突出的资本市场,“风格漂移”的现象可谓是基金行业的老问题。
基金“风格漂移”问题一直受到监管重视,公募基金高质量发展意见中指出,引导基金管理人坚持长期投资、价值投资理念,采取有效监管措施限制“风格漂移”等博取短线交易收益的行为。
针对这一“顽疾”,不少基金公司、托管行、基金研究机构近年来一直在行动。有基金公司成立专门部门,从产品设计、定位认定到运作后的持续跟踪监测,评价产品与业绩比较基准的偏离情况;还有托管行要求基金公司自查“风格库”,检查主题基金前20大重仓股是否符合合同约定;评级机构也在发挥专业力量,部分评级机构对于上季度有基金风漂移风险的基金当期不予评级。
但最终遏制这一现象,还需要行业各方协力。业内人士建议,基金管理人不应过分追逐短期资本市场热点,而应更多关注投资者长期持有体验;托管行则需要继续切实履行对基金产品的投资监督职能;基金投资者应该树立正确投资理念,对于“风格漂移”的基金“用脚投票”。共同推动公募基金高质量发展。
基金公司、评价机构等均在行动
风格漂移是行业老问题,无论是基于主观选择,还是被动妥协,均不利于行业稳定及高质量发展。正是因为看到了这一问题的严重性,部分基金公司、评级机构等近年来都在行动。
中国基金报记者发现,应对基金风格漂移问题,不少基金公司加强内控,从设计、定位、运作等多维度进行控制,杜绝基金风格漂移的现象,或是通过基金转型或者清盘等程序解决这一问题。
创金合信相关人士就表示,主题基金合同中都会明确说明主题相关的投资比例下限和主题券的定义,并且体现在投资限制章节中,因此,风格漂移是一种违反基金合同要求的行为。对此,该公司成立专门部门严控基金质量,从产品设计、定位认定到运作后的持续跟踪监测,评价产品与业绩比较基准的偏离情况以及绩效,杜绝基金风格漂移行为的发生。
“近年来,风格漂移一直是公司风险控制的重点,对于基金产品合同里明确规定的投资行业、投资范围、投资比例,在实际投资操作中已实现系统控制。”据据一位基金公司人士表示,
对于基金产品合同里进行的风格化描述,已建立起较为完善的风格池体系,投资研究团队严格遵循入池制度,基金经理需根据合同规定,在风格池内下单交易。
此外,他认为,对于不符合市场趋势,现阶段发展不佳的基金产品,采用转型方式优化基金投资方向,也是比较好的处理方式。
德邦基金相关人士也表示,公司投研体系建设,从价值观上就鼓励基金经理坚持自己的投资风格稳定不漂移,同时也配套了与价值观相契合的投研考核机制,不以短期业绩和规模作为考核标准,给基金经理创造多元包容的投研氛围。在投资决策环节,也设有相应机制去评估和管控风格漂移。
基金研究和评价机构也是重要参与方,他们也在进行调整,筛选出风格漂移基金来帮助投资者选择。
在上海证券基金评价研究中心业务负责人刘亦千看来,虽然公募基金投资主题行业是正常的投资行为,但是风格漂移则有诱导投资者购买与自身投资目标、预期不一致的基金产品以至于损害了投资者的选择权的嫌疑。
据他介绍,上海证券基金评价研究中心构建了行业主题与概念主题两个维度的主题基金标签体系,从持仓出发对基金进行主题判断。从主题覆盖度,子版块选择超额,选股超额等评判指标对主题基金进行业绩评判,有利于筛选出风格漂移的基金供投资者进行筛选。
而济安金信基金评价中心主任王铁牛也直言,会在评级时考虑公募基金投资过程中出现的风格漂移问题。
“济安评级对于上季度有基金风漂移风险的基金当期不予评级的。而这个原则济安金信在拿到基金评级牌照之后就一直坚持执行。”王铁牛表示。
多维度解决风格漂移问题
“风格漂移”现象,往往和基金契约、名称与基金经理投资风格等多方面相关,需要从多个维度解决。
“现在有很多主题基金,虽然名字有一定的主题性,实际界定的投资范围又类似于全市场基金,虽从契约的角度来说,基金实际的投资可能不构成违约,但是,部分投资者可能根据主题基金的名字来进行投资,难免会有被误导或者欺骗的感觉。”晨星(中国)基金研究中心高级分析师屈辰晨直指问题所在。
屈辰晨建议,基金公司在产品的投资范围界定上可以进行更明确的界定,或者将实际使用的量化界定标准披露给投资者。在基金命名上也尽量不要产生误导性,如果这个产品实则是一个可投全市场的基金,就不要在名称中包含带有主题和误导性的字眼。这样不仅可以让投资者对这个基金的投资范围有更直接明确的认知和了解,提高透明度也可以消除基金是否出现了“风格漂移”的疑虑。
在他看来,对基金投资范围有更清晰的界定,实际上也有利于帮助基金进行分类,对投资范围相同的基金进行“苹果和苹果”的比较。“部分基金会通过短期‘风格漂移’的方式来博取业绩,也是受短期相对业绩压力的影响。需要把投资范围和风格相似的产品放进他们对应的分类中去比较和考核业绩,这样也在很大程度上可以减少基金经理因所投行业的短期表现落后、需要通过‘风格漂移’来提高业绩的情况发生。”
上海证券基金评价研究中心业务负责人刘亦千也持类似观点:第一,从基金契约来看,对于投资内容和方向不能泛化,或者就明确表明本基金是风格轮动基金,不专注于特定行业,不对投资者产生误导。
第二,在极端化行情下,短期业绩排名的压力也会促使基金经理进行风格漂移,因此,培养长期业绩考核习惯能有效减少风格漂移的情况。
第三,运用上海证券主题基金标签体系也有利于有效监控基金的风格稳定性,帮助投资者剔除风格漂移的基金,选择出投资风格/主题/行业稳定的基金产品,帮助投资者有效实现投资目标,更好地落实其资产配置需求。
公募基金需明确基金的投资主题、不能误导投资者成为市场各方的一致看法。
上述创金合信基金相关人士也表示,基金公司健全、完善主题基金风格池体系的管理,基金产品合同中明确投资主题的入池规则,定量的权重尽量高一些,可避免出现宽泛或模棱两可弱化基金的投资主题。
同时,在主题基金的设计阶段,基金管理人需甄选出能够明确代表投资方向及风格特征的业绩比较基准指数,重视业绩比较基准在产品定位中的作用,并在产品合同中合理体现。此外,风险管理部门持续跟踪基金产品与业绩基准的偏离情况,建立并完善跟踪评价体系和对基金经理的投资业绩考核体系。对于主题型基金的考核,英将对基金经理超额收益获取能力的评价放在第一位。
基金公司应该更多地追求长期投资、理性投资也成为不少人士观点。
济安金信基金评价中心主任王铁牛认为,基金管理人在发行产品的时候,不要片面、过分追求当前的市场热点,热门行业或者是热门赛道。在市场高位发行相应产品,投资者追高买入后,往往在很长一段时间内投资收益会不够理想。此外,从行业和媒体的角度,也不应该过度地对于短期排名,明星的经理进行过度宣传。投资者也要理性投资,价值投资,长期投资。
“我们更建议投资者选择风格平衡,自下而上选股的主动基金,这样也有助于投资者更长周期地持有。这些措施都有助于减少市场上风格漂移现象的发生。”王铁牛表示。
“挂羊头卖狗肉”损害行业信誉
呼唤行业参与者共同协力
公募行业发展已有25个年头,但仍频频出现基金风格漂移问题,这种“挂羊头卖狗肉”的行为极大损害行业信誉。
不少人士呼吁,未来行业要持续走高质量发展之路,行业内各个参与者要提炼内功,杜绝风格漂移现象的发生。
“风格漂移属于违背基金契约的行为,这种“挂羊头卖狗肉”的情况频繁出现也会损害行业的信誉。”晨星(中国)基金研究中心高级分析师屈辰晨就直言。
上海证券基金评价研究中心业务负责人刘亦千也表示,若风格漂移基金持续出现,则基金的名称以及基金契约限定的投资内容将无参考意义。这样将增加投资者选择适合基金的成本,剥夺投资者的选择权,也可能会对投资者产生误导,造成一定损失。投资者投资体验降低,从而导致信任度降低,不利于公募行业长期健康发展。
济安金信基金评价中心主任王铁牛从三大维度分析指出,基金行业出现风格漂移的行为,对于投资者而言,违背了公募基金的契约精神。如果投资者因此遭受损失,可以依法依规维权;对于基金管理人而言,上述现象的出现,也不符合基金行业高质量发展的要求,单纯地追求规模增加,忽视投资者的投资感受,对行业长期高质量发展不利;从监管角度看,对基金风格漂移现象的监管未来也将趋严。
更有分析人士认为,若基金风格漂移的行为获得正反馈,则会引来更多效仿。
创金合信基金相关人士表示,风格漂移的行为可能最终会损害到投资者利益,并且风格漂移的负面行为如果获得正反馈(如更大的基金规模),会导致更多基金效仿,不利于行业健康发展。
“投资者需要‘用脚投票’,对于那些风格漂移的基金。若基金无法通过该行为获取规模上的提升,甚至风格漂移会导致规模减少,也会倒逼基金经理减少该行为。”排排网财富公募产品运营经理徐圣雄如此建议。
徐圣雄还表示,若放任这一现象野蛮生长,或将产生“劣币驱逐良币”的结果。投资者也会承担额外的风险,也不利于资本市场的规范及权益市场的稳定。
“基金风格漂移会产生投资者与基金产品之间信息不对称的问题,如这一现象持续不断出现,投资者选择基金会如同开盲盒一般,难上加难,将无法满足居民的正常理财需求。公募基金作为普惠金融的重要一环,避免基金风格漂移也是自身职责所在。”徐圣雄进一步谈到。
济安金信基金评价中心主任王铁牛更是呼吁,解决市场风格漂移的现象,需要基金行业内所有参与者共同助力。
王铁牛建议,基金管理人需要更多地关注投资者的长期持有体验以及投资者的实际收益情况,持续优化提升自身的投资能力;托管人需要切实履行对基金产品的投资监督职能,加强产品审核管理;基金的投资者也需要加强相关知识的学习,树立正确的投资理念;基金评价机构也应该通过基金评级为投资者提供选择依据,为行业发展提供比较基准;媒体应该为价值投资、长期投资理念提供良好的传播渠道。
责任编辑:杨红卜
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海通证券.盈投顾2024-01-17 08:35:33
宏观要闻1、省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班16日上午在中央党校(国家行政学院)开班。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在开班式上发表重要讲话强调,坚定不移走中国特色金融发展之路,推动我国金融高质量发展。据了解,这是1999年以来、时隔25年后再次以金融为主题专题研讨。2、国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会,推动中央企业做好提质增效开局起步工作,努力实现一季度“开门红”。国务院国资委党委书记、主任张玉卓强调,狠抓提升经营效益,切实改善预期、提振信心,更好发挥稳定器、压舱石作用。3、昨日沪指探底回升,下午2点以后,跟踪沪深300指数4只ETF成交量显著放大,护盘资金或又出动。截至昨日收盘,华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF、易方达沪深300ETF成交额分别为59.25亿、36.43亿、40.67亿和47.17亿,该4只ETF昨日成交额分别为30.31亿、8亿、5.99亿和5.67亿,尤其是后三只ETF,成交额分别增4倍、6倍和8倍。行业新闻1、昨日一则消息称“上午同花顺大部分融资盘爆仓,并称某大户爆仓10亿遭强平,进而引发创业板崩盘“,对此,有媒体多方采访了解到,这一说法不合理,同花顺大跌有两个因素干扰:一是传言竞争对手有降价预期;二是悲观情绪引发补跌概率更大。2、从多位产业链人士处获悉,为了保证市场地位,宁德时代正在梳理产线资源,推动降本。“24年中旬有几家车企都会切换到这款产品,电芯价格不超过0.4元/Wh,加量不加价,目标就是10-20万元的纯电市场。”有行业知情人士透露。动力电池正在逐步进入0.3元/Wh时代。3、“工农中建交邮”六大国有行理财公司及招银、兴银、信银、光大、浦银理财共11家公司去年下半年规模净流入逾1.1万亿,大行理财公司较去年初仍有缺口。国有行理财公司方面,除交银理财外的其余5家大行理财公司存续规模较2023年初仍然差距约460亿至4000亿元的缺口,合计降幅仍将近9000亿元。4、比尔盖茨在达沃斯闭门演讲中表示,ChatGPT之后,AI可以读,也可以写。这是一个巨大的进步,对于白领工作者而言,可以处理很多日常的工作,很多大量的分析工作都可以瞬间完成,工作效率提升极大。在五年之内,会对生产力有一个极大的提升。5、针对昨日市场消息指平安银行将包括万科、保利、龙湖、金地等41家开发商列入可获融资支持名单,平安银行回应媒体称,去年12月召集房企开会,并推出相应举措。6、2024年春运将于1月26日拉开帷幕。从1月16日召开的国新办发布会上获悉,预计春运期间全国跨区域人员流动量将达到90亿人次,铁路、公路、水路、民航等营业性客运量将超18亿人次,高速公路及普通国省干线非营业性小客车人员出行量将近72亿人次,自驾出行占比将突破8成。7、2024年开年仅半个月,先后有正荣、旭辉、奥园、龙光等多家房企披露了境外债务重组方面的阶段性进展,包括重组方案获法院批准、与债权人小组签署支持协议、给出较为成熟的债务重组方案等,且皆达成了不同程度的削债规模,基本均在40%以上。业内预计,行业风险出清将加速。环球市场1、美股三大指数集体收跌,道指跌0.62%,纳指跌0.19%,标普500指数跌0.37%,热门中概股普跌,纳斯达克中国金龙指数跌3.81%。2、WTI原油期货跌1.06%,布伦特原油期货跌0.2%。3、COMEX黄金期货跌0.97%,COMEX 白银期货收跌1.01%。公司新闻1、普瑞眼科公告,预计2023年净利润同比增长1164%-1286%。2、海康威视公告,控股股东一致行动人电科投资拟继续增持3亿元-6亿元股份。3、扬电科技公告,股东赵恒龙拟减持不超过3%股份。4、锐科激光发布业绩预告,2023年净利预增389.32%-511.64%。5、金龙羽公告,实控人之一致行动人吴玉花拟减持不超过3%股份。6、乐华娱乐在港交所发布公告,公司经营正常,董事均未出售所持股份。7、宁夏建材公告,重组事项未通过上交所重组委审核。投资机会参考1、头部网红正式开启海外直播带货,跨境直播或成出海新风口近日,据抖音账号“Tiktok事业部(三只羊)”视频显示,小杨哥公司三只羊网络近日已开启海外带货布局,第一站为新加坡,带货模式为联合海外达人赋能直播带货,带货品牌多为中国本土品牌。有媒体就该事联系三只羊公司,三只羊回应该账号为公司官方账号,海外带货确已开启,且近日已完成在新加坡的海外直播,并逐渐开始在更多国家布局。随着国内短视频平台市场越来越饱和,很多网络红人和电商卖家开始寻求新的市场机遇,出海或成头部直播电商机构的新增长点。市场分析称,相比于中国,电商直播在海外市场似乎还是一片未完全开发的全新商业领域。根据ForesightResearch统计,2022年美国电商直播预计收入只有110亿美元,这与庞大的中国直播电商市场相比差距甚远。艾媒咨询分析师进一步分析指出,随着TikTok电商平台的迅速发展,各大平台也将发力跨境直播电商,中国跨境直播电商潮流势不可挡。预计2025年跨境直播电商市场规模将达到8287亿。2、氢能最具潜力的应用领域之一,这类产品落地商用加速推进据媒体报道,麻省理工大学(MIT)电动汽车团队近日探索推出了全新的氢基试验台,演示了氢动力电动摩托车原型,并开源相关代码,欢迎其他汽车开发人员测试交流,共同推进氢动力产品的研发。氢能可广泛应用于储能、发电、汽车、航空、冶金、建筑供热等领域。氢燃料电池车是最具潜力的应用领域之一。与电动汽车相比,燃料电池车能量密度高,加注燃料便捷、续航里程较高,更适用于长途、大型、商用车领域,可有效解决商用货车高续航要求、高污染排放等问题。燃料电池汽车规划明晰,产业发展有望提速。参考国家能源局、发改委联合发布的《氢能产业中长期规划(2021-2035年)》,2025年全国燃料电池汽车保有量需达到5万台,而根据国内20个氢能发展主要省市规划,2025年燃料电池汽车保有量将达10.88万台。市场分析认为,随着政策力度加3、先进封装+半导体设备+人工智能,龙头公司去年净利同比预增超50%北方华创公告,预计2023年归母净利36.10亿元-41.50亿元,同比增长53.44%-76.39%;扣非后归母净利润33亿元-38亿元,同比增长56.69%-80.43%。报告期内,公司2023年主营业务呈现良好发展态势,市场认可度不断提高,应用于高端集成电路领域的刻蚀、薄膜、清洗和炉管等数十种工艺装备实现技术突破和量产应用,工艺覆盖度及市场占有率均得到大幅提升;2023年公司新签订单超过300亿元,其中集成电路领域占比超70%。机构人士指出,公司产品矩阵持续扩张,平台化布局彰显公司竞争力。截至2023年5月,ICP刻蚀产品出货累计超过2000腔,8寸CCP刻蚀设备已批量供应,12寸CCP刻蚀设备已进入客户端验证,同时公司清洗、12寸去胶机等均取得进展。市场人士看好2024年中国本土晶圆制造商资本开支维持高强度及半导体设备国产市场进程加速,国产半导体设备厂商业绩有望持续放量。4、国家电网预计2024年电网建设投资总规模超5000亿元,特高压工程仍是重中之重近日,国家电网公司对外透露,2024年将继续加大数智化坚强电网的建设,促进能源绿色低碳转型,推动阿坝至成都东等特高压工程开工建设。围绕数字化配电网、新型储能调节控制、车网互动等应用场景,打造一批数智化坚强电网示范工程,预计电网建设投资总规模将超5000亿元。近年来,国家电网一直把建设特高压工程作为工作重点,2024年度特高压工程仍是重中之重。除8条特高压工程有望在年内开工。国家电网还将推动推动数条特高压工程的核准工作。国家电网年初工作会议再次提到以特高压和超高压为骨干网架,首次提到柔性直流”,特高压技术方向朝着柔性直流方向发展更为明确。机构人士认为,特高压作为主网基础,依旧是投资重心,2023年特高压直流开工规模为历史年度最高值,预计2024-2025期间柔直总投资或达1,005亿元,设备总投资/核心零部件换流阀投资或为603亿/146亿。免责声明:市场有风险,投资需谨慎。本文所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用,客户须自主做出判断和投资决策。 -
华林证券郑崇丰2023-08-01 12:55:43
【先手午评】AI算力线中际旭创和浪潮信息重回成交榜前10. 成交榜前10中有5只券商,榜一坐着太平洋,高位搏杀剧烈。科技早盘科大讯飞的减持影响,还有昨日先涨停的鸿博股份早盘核按钮,还有浪潮信息昨日盘中跳水后早盘顺势低开,加上券商股的开局一度冲高,所以泛科技线开局是走低,随后券商和银行等大金融线调整,板块轮动大幕开启,汽车线众泰汽车涨停,江淮汽车冲高,CPO这边天孚通信快速拉升大涨,带动中际旭创,之后再带动浪潮信息,信创中国软件、太极股份等受益昨日盘后消息,均开始一起联动。今天跷跷板被抽血的是新能源,如果不是锂光储这些跌的多,泛科技线还真不一定能反弹这么多。预判日内的高潮轮动阶段已经过去,已经轮涨到的板块小跌,轮跌的板块小涨。操作上如果上午10点半前没做出调仓动作,下午基本就不适宜有追涨想法。 -
点金搏股2022-07-25 08:54:24
发布观点《点金计划】有信号就干,大涨就走人》 -
股王擒牛2022-07-06 14:45:20
【龙头狙击】注意双龙跌停,新机会机遇开启,注意这一机会! 高低切换注意挖掘底部超跌反弹牛,VIP持股拉升冲击涨停,后市机会在哪?注意成交量放大过程才有持续性,股王骑牛VIP连续止盈多只超短,速度运用底部起涨骑牛指标预警战法狙击,市场轮动加快,对标龙头股注意查看!短线操作上注意空间板的带动,博取底部超跌绩优牛+擒牛指标预警牛的博弈机会,如果被套的 安心等待急跌之后的反抽。股王骑牛指标狙击超短一绝,天天都有新机会,右上角+关注! 龙头狙击 前一日涨停的连板强股目前仅剩余了$赣能股份 sz000899$ 、$大连重工 sz002204$ 、$高乐股份 sz002348$ 、$金智科技 sz002090$ 这几只独立晋级,而其余的均出现了分歧。短线操作上,可重点关注低位品种的接力机会,例如$宏达高科 sz002144$ 等这类超跌票的接力;而高位股要暂时远离。 机会关注 日内盘中资金攻击了“机器人”方向。其中$矩子科技 sz300802$ 、$景业智能 sh688290$ 纷纷拉板20%涨停,外加高标人气股$巨轮智能 sz002031$ 拉板涨停,带动了$中大力德 sz002896$ 、$咸亨国际 sh605056$ 、$雷柏科技 sz002577$ 等相关个股纷纷拉板涨停,板块处于资金强势炒作中。短线操作上,可重点关注近几日有过涨停品种的个股,仅有低吸潜伏最佳(因为资金有记忆力,跟随板块强度会进行反包拉升)。龙头股很多是作为人气风向标,敬请期我们继续底部绩优标的的挖掘,即将到来挖掘潜力个股的黄金期。建议多挖掘超跌突破或者龙回头才是机会。但可对近期热点再出现调整时可做低吸参与,继续挖掘底部起涨标的机会。 特别提醒低位股补涨逐步成为了市场资金重要方向。当下大盘有回补前期3300点的跳空缺口,操作上谨慎为主,冲高注意减仓,行情上完全符合早间对市场的判断。中微公司公告,预计2022年半年度营业收入约19.7亿元,同比增长约47.1%;新增订单约30.6亿元,同比增长约62%。公司预计2022年半年度净利润为4.2亿元到4.8亿元,同比增加5.89%到21.02%。今年半导体行业国产替代加快,年初至今国产设备中标数接近上年总量,预计今年国产设备中标数量有望进一步提升。半导体板块的业绩在上半年是没有太大的问题,后续可以继续关注机会。中报业绩:湘潭昨晚出了业绩预告,整体来看还是不错的,目前也是高位盘整了一段时间,关注上主要看20日线的支撑,后续关注中报业绩披露的个股,特别是有叠加电力产业链,消费,汽车产业链的个股,如有吧回调都是可以把握低吸的机会。市场虽然高低切换明显,今天也是开启调整回落,但是现在调整反而是为后续的上涨提供空间,不用太过担心,关注上看中报预报业绩好的个股做绿盘低吸机会。谨慎的家人可等候调整结束。震荡行情中个股波动很正常,继续安心狙击超短隔夜强势股,如果盲目的持股或者持股时间较长会比较被动。蓄势待发注意机会,挖掘后面开启强反做铺垫,聪明散户逆向抄底的好时机!不能轻易追高,择机低吸低位股或调整充分的股票比较好,这是目前擒强势股的目标股,等待我的VIP通知。我们一起运用擒强势股超短章法,挖掘超短快进快出,规避盘中震荡的风险,尾盘进次日出,相当于变相T+0,操作更灵活,更加适合我们散户朋友,小资金做好收获! 敬请期待我们VIP体系升级---股王骑牛VIP新的擒强势股策略,注意查看! 1、永远不做股票超市(持股不超过3只)2、接下来只做低吸,涨停突破+擒牛指标预警机会3、强势股是突破介入,底部骑牛是底部介入不追涨杀跌4、止盈空间3-10% 5、持股快进快出,尽量隔夜止盈,做完一支给下一支 短线底部涨停启动叠加擒牛指标预警 ,只要加入股王骑牛战队的粉丝,这些战法都会在视频课中教学,都是实实在在的有效战法,学到就是赚到! 新模式擒强势股看得见的改变,我们继续擒强势股,方向不对努力白费,期待大家一起并肩战斗,一票一操作,超短不含糊,相信不会让您失望!订阅VIP加送【VIP专享诊股+核心热点干货直播+风口报告内享+仓位管理实战技巧+核心超短战法(龙回头+底部抓涨停+狙击涨停板等)文档(以及视频版】方向不对努力白费,期待大家一起并肩战斗,一票一操作,超短不含糊,相信不会让您失望!!【股王骑牛VIP持股昨日安徽建工拉升止盈,今日短线已经锁定,尽请期待放入新的挖掘!!】看一百次,不如行动一次,看都是问题,做才是答案。痛快的人赚痛快的钱,近期连续出击的短线标的都做的不错,后面会持续保持这个节奏,一票一操作,超短不含糊,相信股王骑牛不会让您失望! 擒牛指标预警✘选股体系,欢迎加入VIP,一起干!!越来越多的新学员加入到股王的VIP战队之中,股王为了不辜负学员们的信任信任创造价值,优中选优精选每天的出击目标!!招募名额有限抓强势股!股王骑牛VIP只做超短-速度订阅快!只有50个福利名额珍惜机会!订阅还送价值2980元 擒牛主升课程 股王骑牛VIP,名额有限大家都在抢!擒强势股VIP服务+每周一场干货直播!战绩实实在在这一次真正的倾囊相授,多名学员已经开抢!!大家都看到了吗?擒强势股热点直播里面有非常多的干货和实战案例!股王骑牛的VIP就是这样,做完一支再给下一支,不让你们做选择题,要加入VIP的老铁们速度了!新模式擒强势股看得见的改变,我们继续擒强势股,你还等什么? 方向不对努力白费,期待大家一起并肩战斗,一票一操作,超短不含糊,相信不会让您失望!你还想继续被动挨打吗?点击下方按钮,现在开通,解锁股王骑牛最新VIP出击策略!! -
跟庄探险队老季2022-05-19 11:31:35
5月19日午间收评:指数早间低开高走,风电、光伏等新能源方向走强,房地产板块继续活跃 受外围影响,三大指数早盘均大幅低开,随后震荡回升跌幅收窄,沪指、创业板指临近午盘翻红。风电、光伏等新能源方向走强,天顺风能、大金重工、中利集团、晶科科技等多股涨停。房地产板块继续活跃,南国置业、京投发展、中国武夷、我爱我家等近10股封板。此外教育、农业、林业等走势活跃,个股涨跌互现。午间收盘沪指跌0.08%,深成指跌0.25%,创业板跌0.12%。 -
一个掘金者2022-05-13 11:29:53
上午走得是真震荡,涨跌幅绝大多数比例都非常温和,汽车煤炭地产今天是撑起指数的主要力量,形态都是做底和超跌反弹。现在就到了筛选形态的阶段了。没有形态不可只说热门题材,有形态就是没有题材也可以上涨。就像昨天涨停的诺德股份的选股就是这样。现在只要不追高,不去追涨停板,温和震荡形态不破坏就坚定持股即可! -
雅悦——非著名投顾2022-04-14 13:36:38
策略配置中配置的酒ETF开始发力。 -
金股捕手2022-04-06 13:23:49
地产板块和中药板块的爆发都是有相关的主题意义存在,地产产业链的爆发主要是国内经济的压力增加,各地纷纷放开了限售限购相关的政策,这一政策预期打开了地产相关板块的补涨空间,简单说这是在炒作预期;因为大家都知道地产的业绩并未出现好转,市场炒作都是先行的,也许等政策真的落地了,那么就是到了资金兑现的时候,现在很多人也都是看好地产的相关行情,毕竟大家也都看得到,不过我这里需要提示一下:地产相关对于经济支撑固然重要,但是4月份也是业绩落地的阶段,地产股价已经先行,业绩和一季度的销量可能大家现实中都可以看到是不及预期的,资本市场情绪想来是多变的,所以追涨需谨慎;如果真的要去考虑,依据未来是否有做大做强的资本,未来是否有被兼并收购这两个预期去选择;而对于中药来讲,祖宗留下来的东西自然是好的,事实证明对于抗疫有着积极的效果,不过这一波有些也不低了,时刻关注国内数据变化,一旦数据出现拐点下行,那么中药行情股价也会跟随出现下行,这两者基本上是属于同步的关系! -
华林证券梁财华2022-03-29 17:16:56
江南化工(002226)一.基本面:公司主营工业炸药,雷管研发,生产,销售风力发电,光伏发电开发,建设,运营。2021年营业收入64.81亿元,同比增长65.39%,归母净利润10.53亿元,同比增长135.58%,扣费净利润5.415亿元,同比增长33.98%。PE16.58倍,PE相对低。二.消息面:国家能源局印发《2022年能源工作指导意见》稳步推进结构转型。煤炭消费比重稳步下降,非化石能源占能源消费总量比重提高到17.3%左右,新增电能替代电量1800亿千瓦时左右,风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到12.2%左右。国家能源局:.继续实施整县屋顶分布式光伏开发建设,加强实施情况监管.三.技术面:近期股价突破年线,量价齐升,均线多台排列,换手率比较高,3月24日涨停,说明有主力介入,25,28日股价回调,29号股价企稳。短期支撑位5.95元,短期压力位7.40.止盈价:7.40附近,止损价:5.95以上仅是个人看法,仅供参考,不构成投资建议,风险自担! -
股海飞扬2022-03-23 14:33:34
#市场凌乱,小心一日游行情在出现,地产高位风险较大# 大盘还在回暖,指数有点超出预期了,不过盘面给我个人呢感觉就是难受,乱套,今天海联金汇和宁波建工比较靓眼,这都是好的反馈,高位资金并没有全面撤退,下午做了中富通,中兴通讯不管你再烦,实实在在的几十亿封单在那了。下午这波地产拉的我是十分懵逼的,看看是不是像前天晚上医药一样