医疗器械板块爆发，机会来了？基金经理这样说！|医疗器械_新浪财经

原标题：医疗器械板块爆发，机会来了？基金经理这样说！来源：永赢基金

近期医药板块迎来爆发，申万一级医药生物指数近一周上涨6.82%。不少小伙伴来问医药板块的布局机会来了么？（数据来源：wind，2021.11.9-2021.11.16）

万纯负责管理的永赢中证全指医疗器械ETF发起联接基金是市场首支医疗器械联接基金，正在火热发行中。10元起打包50+优质医疗器械企业，力争分享赛道高增长红利！该基金明日结束募集。感兴趣的朋友们请多多关注

注：“场外市场首支医疗器械基金”统计来源Wind,查询条件为名称中带有“医疗器械”。

同时，永赢基金自购本基金1000万元，至少持有3年。与您利益共享、风险共担！

当前时点为何关注医疗器械板块，我们来听一听万纯经理聊聊医疗器械板块的投资价值和后市机会！

从时点上看，今年包括医疗器械在内的整个大医药板块持续回调，大家都比较恐慌。危机是并存的，有人看到危，有人看到机。对于医药这样一个历史上异质化长坡厚雪赛道，从长期来看回调过后机会大于风险了。目前的医疗器械的估值已经到了一个较低的位置了，当前板块市盈率低于历史99.5%的时间，估值处于历史底部，一大批优质公司长期投资性价比凸显。

医疗器械估值历史高点是当前估值5倍

估值数据来源Wind，中证全指医疗器械指数，估值数据采用PE-TTM，截至2021/10/22，当前估值27.83，历史高点为141.67。

做投资，尤其是做产业趋势投资要抓住未来的风口。大家应该都知道生命周期理论，将事物发展分为萌芽期、成长期、成熟期和衰退期，对于二级市场而言最好的投资机会就是在成长期，成熟期和衰退期更多就是赚一些辛苦钱了，所以我们针对这个生命周期理论去筛选我们想布局的未来有高成长性的医药细分行业。我们优先考虑未来爆发性更强的细分行业，筛选出了医疗器械这个高增速、低占比、大潜力，未来具有高成长性的一个发展方向。

我国医疗器械起步时间虽晚但发展态势迅猛，行业增速远超全球其他国家，成为仅次于美国的全球第二大医疗器械市场，并且需求还在不断提升。（数据来源：东北证券2021年中期策略研究报告）

比如最近很火的医美，在新生代消费力增长+互联网传播效应下爆发增长。2020年我国医美用户人均消费约为1.5万元，预计在2025年规模超4000亿元，复合增速超22.6%。未来十年，医美市场规模增幅预计高达430%！我国医美用户人均消费数据、医美规模数据来源中信证券《医疗美容行业产业链专题报告》2021年

同时，银发经济为医疗器械板块带来了大量且持续增长的需求。中国庞大的人口基数和明显的老龄化趋势使得潜在治疗性需求和预防性需求大幅增加。养老产业规模未来十年预计增长3万亿！

中国老年人占比处于美国90年代初期且增速更快

数据来源：wind，国家统计局，截至2019年末，老年人占比指 65岁及以上人口占总人口比例。养老产业数据来源中国社科院《中国养老产业发展白皮书》2020年

再聊聊医药里面比较火的两个细分行业，药品和医疗器械的商业模式。如果用一句话总结：医疗器械是时间的朋友，创新药则需与时间赛跑。

先来说说创新药，最近看到很多投资者关注到创新药，之前我们说过，在创新药赛道上，有个“双十定律”，意思是一款原研药从研发到上市，平均需要耗时10年、耗费10亿美元。药品的重磅专利药到期，仿制药就会大批涌入，如2015年著名仿制药企TEVA 重磅创新药格拉替雷专利到期，从股价表现来看，专利到后期市场预期释放，迎来戴维斯双杀。即使是创新药领军者也需要依靠巨额的研发支出来巩固自身地位，研发风险系数较高。不过，也不排除一些biotech因偶发性研究实现弯道超车，成为行业黑马，因此创新药自下而上选股至关重要。

医疗器械本质还是精密智造，采取“小步快跑”的微创新，它的研发往往是螺旋式的，不断在现有产品基础上进行升级和进步，一代更比一代强。在器械行业永远没有满分的产品，行业透明度更高，创新焦虑较药品小，为一类细水长流且强者恒强的商业模式，更像是做时间的朋友，伴随企业一起成长。

最后聊一聊集采的影响，集采对药企不完全是坏事。事实上，集采一方面通过对过去存在的不合理的利润和不合理的费用支出的打压来实现对医保费用的节省；另外一方面也是倒逼企业去做创新，如果不集采，企业会永远停留在仿制阶段，停留在销售为王的年代。一个尴尬的事实，我国经济体量和我们所拥有的世界级药械公司很不匹配，高端器械领域不可能一直依赖海外公司，这种反差背后带来较大投资机会。集采也不会阻止中国诞生世界级的药械公司，这是大势所趋。

医疗器械行业永远没有满分的产品，只有依据客户需求进行永久的迭代。今年下半年持续围绕在医药板块的疑云来自政策方向、业绩持续性、估值合理性等三个维度，从历史来看，四季度往往都是医药板块政策频出的密集时间点，通过此轮政策预期的反复打压，目前板块的估值已处于历史以来的较低水平，而前期集采冲击也再次验证了国产替代加速的逻辑。

中长期看，医疗器械发展空间核心看创新产品的研发进展、国产替代的速度、新基建政策推进三个维度。并且都在验证医疗器械板块产业内生需求还是持续发生，即使没有疫情这个外生变量，三个维度的推动力还是会加速整个行业的持续发展，所以，行业大的逻辑并没有变。

最后小赢再提醒大家一遍

永赢中证全指医疗器械ETF发起联接

11月18日（明天）结束募集

感兴趣的小伙伴请多多关注

注：基金经理在管全部同类产品近1年数据如下（成立不满1年不计入）：

基金业绩和比较基准数据来源永赢基金，经托管行复核，同类数据来源银河证券，均截至2021/9/30。永赢沪深300A和永赢创业板A同类为银河证券三级分类-标准规模指数股票型基金（A类），永赢沪深300ETF和永赢中证500ETF同类为银河证券三级分类-规模指数股票ETF。

基金经理管理的同类产品完整业绩如下（来源永赢基金，经托管行复核，成立不满6个月不予展示）：

永赢沪深300A基金成立于2019/7/9，2019、2020年、2021上半年业绩/业绩基准9.67%/7.35%、38.86%/25.86%、3.57%/0.29%；业绩基准=沪深300指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，李永兴自2019/7/9至2020/7/21任本基金基金经理，万纯自2019/7/17起至今任本基金基金经理。永赢创业板A基金成立于2019/9/10，2019、2020年、2021上半年业绩/业绩基准5.02%/3.58%、69.17%/61.28%、20.57%/16.43%；业绩基准=创业板指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，李永兴自2019/9/10至2020/9/23任本基金基金经理，晏青自2019/10/16至2020/11/10任本基金基金经理，万纯自2019/9/16至今任本基金基金经理。永赢沪深300ETF成立于2020/4/13，2020年度、2021年上半年业绩/业绩基准分别为49.52%/38.26%、6.02%/0.24%，业绩比较基准为沪深300指数收益率。永赢中证500ETF成立于2020/7/14，2020年、2021年上半年业绩/业绩基准分别为2.75%/-7.72%、7.06%/6.93%，业绩比较基准为中证500指数收益率。永赢中证全指医疗器械ETF成立于2021/4/22，截至2021/10/31，成立以来业绩为-20.34%，同期业绩基准为-16.26%，业绩基准为中证全指医疗器械指数收益率。

万纯历任中国证券登记结算有限责任公司技术部基金业务组经理助理；平安基金指数投资部基金经理助理。现任永赢基金权益投资部基金经理。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。本产品属于中风险（R3）产品，风险等级高于货币市场基金及债券型证券投资基金，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。基金风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。敬请投资者在投资基金前认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。敬请投资者在购买基金前认真考虑、谨慎决策。