知否知否，资产配置里缺不了“债”|债券_新浪财经

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　　中欧基金

　　“要获取巨额财富，需要极大的勇气和极度谨慎，而在你拥有它时，还需要投入10倍的精力和智慧去传承它……”

　　—— 纳森·梅尔·罗斯柴尔德（西方三大家族之一的罗斯柴尔德家族后人）

　　围观知名家族管理财富的方法，小欧瞄到资产配置的影子。

　　以比尔盖茨家族为例，他在90年代初成立家族基金的时候，90%以上的资产都是微软的股票，后来雇佣一个专业投资团队进行资产分散配置，比如卖出部分股票，配置一些短期政府和公司债券，新兴市场的债券，以科学的资产配置来分散投资风险。

　　国外有个著名的论断，Brinson Hood & Beebower研究报告针对美国前82大退休金计划投资获利绩效因素，分析得出91%归功于资产配置决策。资产配置在投资中的作用超乎想象，投资者需要拥有包括股票、债券等多元资产构成的投资组合。

　　来源：Brinson Hood & Beebower研究报告

　　而在资产配置“金字塔”中，作为收益较为稳定、风险较低的资产类型，“稳固底部”的债券更适合风险偏好较低，希望获得长期稳定投资回报的投资者。

　　我们不妨拿上证综指和中债总财富（总值）指数过去五年的走势作对比：

　　（来源：Wind，2014.1.25—2019.1.24）

　　从上图可知，过去五年，中债-总财富（总值）指数走势较为平稳，甚至某些年份表现好于上证综指。而市场中也常有“股债跷跷板”之说，对应到投资组合中，为了创造一个平稳向上的净值曲线，可适当增加一些收益较为稳定、波动性低的债券资产，力求降低整体组合的波动性，以实现“大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置”的效果。

　　“资产配置”里的债，如何挑选？

　　债券品种比较多，小欧挑几个常见的给大伙瞅瞅。

　　按发型主体分

　　1、政府债券：政府为筹集资金发行的，包括中央政府债券（一般叫国债）、地方政府债券和政府担保债券等，发行主体是国家或地方政府，信用度高，国债被认为是最安全的投资工具。

　　2、金融债券：在我国金融债券主要由国家开发银行、进出口银行等政策性银行发行。该类金融机构一般有雄厚的资金实力，信用度较高。

　　3、公司（企业）债券：在国外没有企业债和公司债的划分，统称为公司债。我国企业债券的发债主体为中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业，为此，很大程度上体现了政府信用；公司债券的发债主体是上市公司，其信用保障是发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平和持续赢利能力等，管理机构为证监会。

　　按资产担保分

　　1、抵押债券：是以企业财产作为担保的债券，按抵押品的不同又可以分为一般抵押债券、不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券。

　　2、信用债券：是不以任何公司财产作为担保，完全凭信用发行的债券，政府债券也属于此类债券。这种债券依靠的是其发行人的绝对信用。

　　债券种类繁多，也不是想买就能买的，比如，企业债和公司债，投资者以机构为主，商业银行的金融债，个人投资者不能直接买，尴尬

　　债券虽较稳，但也不是没风险的，比如，新闻常常报道信用债违约现象，万一投资者持有单一债券“踩雷” 了，后果可能有点凉凉

　　BUT，配“债”，除了债券还有债券基金！

　　债券基金：更适合普通投资者！

　　债券基金是指以债券为主要投资对象的基金。相比单一的债券，债基优势有二：

　　>>1 相比单一投资债券，债券基金可以对不同种类的债券进行组合投资，实践“不将资金放在一个篮子里” 的投资理念。不同种类期限的债券对市场的利率的敏感度不同，也可以分散信用风险，以此来保证投资组合的整体稳健性。

　　>>2 投资者如果买了非流通性的债券，只能到期了再兑现收益，但是债基是间接投资债券的，在开放日内可申购、赎回、流动性较高。

　　那么，债基怎么选？

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　　除了偏股型的基金投资，中欧基金在固定收益（包括货币+债券类资产）方面的投资能力也不容小觑，银河数据显示，中欧基金近5年债券投资主动能力收益率43.39%，排名全行业15%（银河证券研究中心，截至2018.12.31）；海通证券发布的《基金公司近三年固定收益排行榜》中，中欧基金名列第6，且是前6家基金公司中公募基金规模最大的公司（统计区间：2015.1.1-2018.12.31）。