文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 李德林
一晚几千块的高端度假村，没想到吃了顿饭却不停拉肚子。郭广昌的春节有点闹心，旗下的旅文集团最高端的项目在黑龙江闹出100位游客食物中毒的大事，中毒背后，复星旅文的肚子里早就埋藏着隐忧。
2月10日，黑龙江地中海俱乐部（Club Med）有超100位游客出现了腹泻、腹痛、呕吐、发烧等食物中毒症状。《证券日报》记者在Club Med维权群里看到有多张度假村里的过期食品照流出，包括超过保质期的可乐、雪碧、发霉的西红柿、污渍未经清理的冰箱等。
来源：新浪财经地中海俱乐部可是欧洲老牌高端旅游度假村品牌，原为巴黎泛欧交易所上市公司。2015年，复星旅文经过5次加价，以9.2亿欧元的高价打败所有对手，将地中海收入囊中。其中包括2.8亿欧元债务融资和6.4亿欧元股本融资。
此后，地中海撑起了复星旅文2016、2017年的业绩，几乎是复星旅文绝对的收入来源。直到2018年上半年，复星旅文收入约为63.7亿元，这其中有95.5%都是来自其收购的地中海业务。爸爸靠着儿子打天下，才得以让其2018年12月在香港上市。黑龙江中毒事件发生后，度假村回应“工作人员也吃了，都没事。”起码的人伦呢？难道这就是国际旅游度假品牌的德行？
手握一把好牌，千万不要打臭了。收购国际品牌后，如果接手企业无法保持原有品牌的服务管理水平，品牌的核心竞争力、声誉和效益都会被打折扣。尽管度假村与消费者最终达成了和解，但是三倍、四倍的分类赔偿也为人诟病，被指不公。
复星旅文从一开始就上演空手魔术。复星集团的旅游文化一开始就是个空壳子，靠着杠杆收购了地中海。地中海俱乐部业绩表现稳定，毛利率稳定在27%左右。可是杠杆收购地中海俱乐部也拖累公司的业绩，2015年至2018年上半年分别亏损约9.54亿、4.73亿、2.95亿、1.35亿元。
为啥亏损呢？复星旅文2015-2017年度公司的融资成本为4.3亿、5亿和4.3亿。空手魔术除了融资成本高，高额的销售费用吞噬了大量的毛利，比如2018年上半年的销售费用为11.7亿元，占比总营收达18%，占到毛利的65%。
2018年可以说是复星旅文的生死之年，2018年6月底，流动负债高达164亿，只有通过对杠杆收购的资产进行上市，让公众股东为其紧张的资金链买单。郭广昌曾说，“在冬天里，好企业就是一堆堆篝火，让我们不再寒冷。”可消费者除了温暖，更需要的是健康和快乐。
复星旅文上市募集了32亿港币，只有10%的资金用于运营，其他的资金用于还债和到三亚、丽江进行扩张。现在连最优质的资产都出现中毒问题，其他地方呢？发展没有错，速度和质量要兼顾，不能重销售，而在内部管理上出现漏洞，让人拉肚子。
面对复星度假村拉肚子，也许老百姓会说，他们这是失信丢财，自砸招牌。
(本文作者介绍：著名财经作家、《德林爆语》主持人。三分钟财经脱口秀，每天一个资本真相，微信公众号:delinshe)
责任编辑：张文
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