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文章来源：农银汇理基金
周五，沪深两市各大指数纷纷下跌。
上证综指报收2969.86点，下跌4.40%；深证成指报收9363.72点，下跌3.25%；创业板指跌2.24%报1654.49点，中小板指跌2.61%报6081.05点。
行业方面，28个申万一级行业中，仅农林牧渔保持上涨态势，其余行业悉数下跌；跌幅前三行业为钢铁、有色金属和非银金融；电子、计算机和食品饮料跌幅相对较小。
周五大盘下跌主要基于两方面原因。
一是外资的流出。北上资金当日合计流出8.54亿元。由于欧洲央行调低增长预期，基本面担忧导致美股走弱，另外，3月MSCI扩容利好兑现，外资抢筹效应边际减弱，开始出现流出迹象，从今天的个股表现也可以看到，部分消费白马跌幅明显。
二是监管预期的加强，此前，在增量资金推动的估值修复阶段和业绩的空窗期，市场各类主题爆发出了惊人的弹性。但是，过快上涨也导致场外配资等高风险偏好资金过快进入股市的风险，监管开始进行预期管理，给股市合理降温。
展望未来，我们认为在国内流动性宽松和资本市场政策利好的环境下，虽然风险偏好短期有所回落，但春季躁动行情并未走完。指数震荡过程中，结构性行情依然丰富，赚钱效应值得期待。
具体操作方面，在即将到来的一季报（预告）窗口期，将促使市场关注的焦点逐步回到业绩层面，精选一季报中高增长或改善的行业、个股。
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