海富通基金陶敏：政策面的经济信号成为驱动本轮反弹的核心因素
本周市场全线收涨。上证综指收于2676.48点，本周上涨2.99%；深证成指收于7867.54点，本周上涨4.83%；沪深300指数收于3290.25点，本周上涨3.67%；中小板指收于5317.61点，本周上涨5.78%；创业板指收于1348.28点，本周上涨6.74%。
本周29个中信证券一级行业中，涨幅居前的五个行业分别为餐饮旅游（7.75%）、医药（7.37%）、电子元器件（7.22%）、计算机（7.21%）和建材（6.28%）；仅煤炭行业下跌，跌幅为-0.86%。
本周受连续利好消息刺激，沪深两市今日均大幅上涨，创业板指大涨4.82%。盘面上看，大消费板块、半导体等上涨强势。截止收盘，两市放量成交超4500亿元，市场情绪有所回升。本轮反弹主要受政策因素驱动，此前国家主席考察东北三省、推进东北振兴，11月1日召开民营企业座谈会并发表重要讲话，指出“对有股权质押平仓风险的民营企业，有关方面和地方要抓紧研究采取特殊措施，帮助企业渡过难关，避免发生企业所有权转移等问题”，均体现出对民营企业的支持信号不断加强。这些政策面的积极信号成为了驱动本轮反弹的核心因素。
未来风险偏好及市场情绪的修复，更多在于经济的基本面。10月31日召开的中共中央政治局会议指出，当前经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多。此外，基建投资不断被强调，加强基建投资以稳定经济是政策可以抓力的地方，31 日国务院办公厅发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》也可以看出政府加强基建投资的意愿。海外方面，中美领导人进行通话，有意针对贸易问题进行进一步谈判，若未来有实质性措施落地，后续市场则有继续展开空间。当前阶段来看，政策底已经基本清晰，市场底和经济底需要未来持续跟踪。
基于当前市场环境，标的的选择应基于基本面和风险收益比。价值类板块方面我们可关注银行、地产等行业，成长类则可关注5G、新能源汽车、光伏、风电等板块。地产方面后续若有实质性政策缓解融资压力，则有可能出现机会，另外家电、建材等板块的估值和ROE匹配程度逐渐回归合理。
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