博时宏观观点：市场风险偏好持续回暖 沿产业趋势和稳增长政策布局

　　近期市场对政策保持期待，监管利好信号、1-2月出口超预期回暖等增强了市场信心，上证指数站稳3000点后继续震荡上行，市场风险偏好持续回暖。考虑到当前经济上行的斜率仍未明朗，经济预期缺乏持续上修的动力，预计后续将以结构性行情为主，沿着产业趋势和稳增长政策两条思路布局。具体而言，推荐有色、汽车、食品饮料、医药、通信、电子、非银。

　　海外方面，2月美国失业率上行、薪资增速回落，叠加鲍威尔“今年降息是合理的”偏鸽派国会证词，美债利率和美元指数回落，市场对美联储今年的降息次数预期升至4次。

　　国内方面，两会公布5%的GDP增长目标基本符合预期，提及超长期国债等逆周期财政政策；2月中国出口超预期，集成电路、船舶、家具家电、劳动密集型商品出口均超预期上行；春节因素推动CPI回升，生产淡季叠加油价回落，PPI仍较弱。

　　市场策略方面，债券方面，由于30年国债已低于1年期MLF利率，估值偏低，且交易盘较重。上周30年品种的波动进一步放大。相对而言，中短端品种的波动相对较小。总的来看，目前经济基本面对债市的利空不算太多，地产链依然处于下行态势。但由于当前超长端品种透支了较多经济的悲观预期，其波动有所加剧。在当前时点，超长债需要更高的交易灵活度。中短端品种的机会，更多的源自于央行货币政策的进一步放松，但这可能要在美联储降息之后。

　　A股方面，近期市场对政策保持期待，监管利好信号、1-2月出口超预期回暖等增强了市场信心，上证指数站稳3000点后继续震荡上行，市场风险偏好持续回暖。考虑到当前经济上行的斜率仍未明朗，经济预期缺乏持续上修的动力，预计后续将以结构性行情为主，沿着产业趋势和稳增长政策两条思路布局。具体而言，推荐有色、汽车、食品饮料、医药、通信、电子、非银。

　　港股方面，海外流动性压力暂缓叠加国内经济数据企稳，港股风险偏好改善，情绪从极低位置反弹至中位，资金流入亦有所增长。

　　原油方面，低库存背景下，供给博弈放大原油波动，震荡延续。全球尚未进入新一轮补库周期，原油缺乏需求端上行拉动；产油国盈亏平衡线托底。

　　黄金方面，市场宽松预期升温，美债利率上行压力缓和，有利于黄金表现。

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责任编辑：许艾伦