暴跌75%等权重美国中小页岩气开采商 华宝油气数你最魔幻

暴跌75%等权重美国中小页岩气开采商 华宝油气数你最魔幻
2020年03月12日 15:35 新浪财经-自媒体综合

  原标题:暴跌75%、等权重、美国中小页岩气开采商:华宝油气,数你最魔幻 来源:金融圈女神经

  曲艳丽 | 文

  WTI原油一夜暴跌30%,高中同学对我进行了灵魂拷问:抄底‘华宝油气’吗?

  我打开股票软件,发现华宝油气的净值只剩下0.25元,非常非常可怕的净值曲线,常年一路狂跌。

  然而,一个净值暴跌了将近75%的QDII基金,在炒股散户群体中,依然热度非凡,无人不知无人不晓。

  这就很神奇了。

  1

  你并不知道里面到底是什么

  华宝油气的名字起得比较讨巧,不少投资者听其名,以为是海外石油、天然气大宗商品交易的工具。

  实际上并不是。

  华宝油气跟踪的是“标普石油天然气上游股票指数SPSIOP”,成分股是上游的中小油气服务商。

  类比一下,大概相当于A股的中海油服的mini版们。

  (原油的净值走势)

  对比一下华宝油气和原油的走势,不尽相同,相关系数只有0.5-0.75。比起原油价格,华宝油气跌起来惨烈多了,而反弹又显得那么弱。

  SPSIOP这个指数里,很多是美国做页岩气开发的中小型上游服务商,连油田都不是。前十大持仓的市值中位数只有区区18亿美元。

  在全球的原油产业链上,超级巨无霸油企都在沙特、俄罗斯、甚至于哈萨克斯坦。美国并没有绝对的话语权,美国上游的页岩气小开采商,开采成本比中东不知道高到哪里去了。

  更不要提华宝油气持仓的都只是油田的开采者,它们并没有油田的所有权。中石油都比它香得多。

  美国也有比较有名、规模比较大的埃克森美孚,市值1837.19亿美元,但是美孚和中石化一样,都是偏下游的炼化,上游的属性不强。

  看看华宝油气的第一大重仓怀丁石油公司(Whiting Petroleum Corp.),市值8373.4万美元,仅相当于人民币5.8亿元,目前还处于亏损状态,市净率只有0.02。在百度里随便搜搜,怀丁石油的关键词是和“产”如影随形的。

  这并不是个例。

  华宝油气所跟踪的前十大重仓股,WPX能源市值18.10亿美元,市盈率7.07倍,市净率0.4倍;APA阿帕奇,市值40.71亿美元,亏损;EQT能源,市值18.04亿美元,亏损:RRC兰奇资源,市值5.76亿美元,亏损,CPE卡隆石油,市值1.94亿美元,市盈率3.49倍,市净率0.06倍;SWN西南能源,市值7.95亿美元,市盈率0.89倍;Parsley Energy,市值30亿美元,市盈率17.12倍;CXO康休,市值98.94亿,亏损;NBL诺贝尔能源,市值44.31亿美元,亏损。

  总而言之,就是一堆市值几亿到几十亿美金的、其中一半处于亏损的中小开采商。

  也就是说,底层资产有问题。

  2

  等权重魔咒

  更糟糕的还在后面。

  华宝油气跟踪的SPSIOP,指数编制方法是:等权重。

  意思是,每一个成分股的权重是相同的。这就造成一个什么样的结果?跌得越多的股票,越要买入;涨得越多的股票,越要卖掉,为了维持指数的平衡。

  所以,像怀丁石油这样的小虾米,一季度股价从8美金跌到0.8美金,还能成为华宝油气的重仓股。而且华宝油气已经接近怀丁石油的前十大股东了!

  并不是说页岩气不好,而是美国页岩油的竞争格局很惨烈,仍处于一个资本开支巨大、不断优胜劣汰、高失败率、时不时在亏损边缘的风险投资阶段。

  在这种情况下,华宝油气不断地调出涨势过好的股票,因为股价上涨后权重会增加,然后不断地买入股价暴跌的,似乎与行业淘汰逻辑完全背道而驰,这才是真正的“别人不要的我捡回来”。

  而一般的指数编制都是市值权重的,前十大重仓都是行业内的中流砥柱,就像沪深300指数的头几把交椅是中国平安贵州茅台一样。

  匪夷所思的是,华宝油气居然还是场内最大的QDII基金。在这样的情况下,到底是谁在交易华宝油气呢?

  第一种,套利交易者。

  华宝油气在QDII额度耗尽后,开始限制场外申购,但是它又是一个极度活跃的品种,抄底的人越来越多,导致华宝油气在场内的溢价有20个点,极端情况下有40个点。

  所以,雪球上有很多投资者在场内场外搞拖拉机账户,进进出出套利。

  另外一种,就是不明真相的群众了,抄底凶猛。

  诚然,华宝基金非常聪明,过去名不见经传,一路凭借着超强的产品力和互联网营销意识,华宝科技龙头等卡位之迅速、时机之精准,杀出一条血路。

  但是,就华宝油气这个产品,实在有点魔幻。

  我不否认,暴跌了75%的华宝油气,选择抄底,总有一天能赚到钱,但是,你确定要买一揽子这样的股票吗?

  如果编一个段子,就是一群中国的韭菜,抄底美国的页岩气,结果被中东和俄罗斯歼灭的故事。

  后来,我问一个交易员,为什么华宝油气生而暴跌、却拥趸者众?

  他说,买卖大宗,可能给人一种看尽世界经济格局、纵览全球市场兴衰的错觉。

  好吧,真的有点难懂。

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责任编辑:常福强

华宝油气

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