来源：王群航
FOF及按照FOF方式运作的养老基金具有一系列无可替代的九大显著优点：专业化的资产管理叠加专业化的资产管理、双重的优中选优、穿透之后投资标的整体质地良好、组合之内再嵌套组合、资产的再配置、风险的再分散、组合架构散（念第四声）而不散（念第三声）、安全性相对更高一筹、绩效表现为对于风险和收益在更高一个层级上的二次平滑，等等，产品逻辑清晰，可投资价值显著，但即便如此，FOF及养老基金的发展依旧艰难。
一、占比
截至2020年末，FOF及按照FOF方式运作的养老基金在开放式基金中的占比为0.458%。对此数据，从年的角度来看，是连年增长；从季的角度来看，在经历了连续8个季度的增长之后，并不意外地出现了下降，核心原因在于：2020第四季度，是主动权益类基金产品光彩夺目的季节。
附图1：FOF及养老基金在开放式基金重点占比
数据来源：百嘉基金（筹）
数据截止日期：2020年12月31日
二、数量
截至2020年末，FOF及按照FOF方式运作的养老基金数量合计为142只，之前的2017年末、2018年末、2019年末分别有6只、24只、83只。三年多了，数量虽然已经过百，但总体上还是发展缓慢的。
2020年是中国公募基金发展史上的第一大年，新产品的发行总量为1439只，但其中FOF及养老基金的新发行数量却仅有55只，占比仅有3.82%，非常稀少！
截至2020年末，FOF和养老基金的数量分别为38只和104只；在养老基金中，TDF、TRF分别有49只、55只，数量都不多。
三、总规模
截至2020年末，FOF及按照FOF方式运作的养老基金所管理的资产规模合计分别为321.27亿元和589.84亿元；在养老基金中，TDF、TRF分别为144.54亿元和445.3亿元，总规模都不大。参看附图1，FOF及养老基金的发展有分化加速的趋势，养老基金总体有较为快速的发展表现。
附图1：FOF及养老基金所管理的资产总规模
数据来源：百嘉基金（筹）
数据截止日期：2020年12月31日
在FOF中，偏债FOF和偏股FOF（含1只股票FOF）的总规模分别为181.91亿元和139.36亿元。这里尤为值得注意的一个情况是：后者的规模在2020年第三季度末为143.08亿元。2020年第四季度，偏股FOF的规模竟然出现了下降，并且是唯一一个有下降情况的二级细分类型。
对于偏股FOF的规模下降，究其原因，总体上应该是受到了权益类基金火爆的影响，毕竟由于有“收益的二次平滑”这个特点的客观存在，偏股FOF的业绩根本不可能非常突出，因此，17只产品里，11只规模下降；若具体来看，可能会有单只产品方面的一些客观因素，如产品设计、投资定位、标的基金不在风口、组合的业绩表现，等等。
在养老基金中，TDF、TRF的总规模分别为144.54亿元和445.3亿元。后者发展好，我们就重点关注后者。
四、平均规模
截至2020年末，FOF及按照FOF方式运作的养老基金平均规模分别为8.45亿元和5.67亿元，后者看起来似乎不高。
但是，在养老基金内部，从细分之后的TDF、TRF这两个角度来看，它们的平均规模分别为2.95亿元和8.1亿元。由此，情况立即明朗：参看附图2，TRF呈现出了较好的上升态势，有望超过FOF。
附图2：FOF、TDF、TRF的平均规模
数据来源：百嘉基金（筹）
数据截止日期：2020年12月31日
在FOF内部，偏债FOF和偏股FOF（不含股票FOF）的平均规模分别为8.66亿元和8.62亿元，与TRF一样，都在8亿元之上。未来的发展潜力，或将就在这三类细分产品中。
还是在FOF及养老基金方面，具体到产品上来看，截至2020年末，规模超过100亿元的有2只，都是组合配置具有偏债特征的产品；规模在50亿元至100亿元的也有2只，也都是具有偏债特征的；规模在20亿元至50亿元之间的，是3只组合配置特征具有偏股特征的产品。
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