牛市来了3：牛市中的可转债有多精彩？|下周捡钱机会盘点|可转债_新浪财经

新浪财经2020中国基金业高峰论坛暨基金业致敬资本市场30周年云端峰会7月9日（周四）举行。肖钢、王忠民、刘晓艳、江向阳等大佬热议行业发展，史博、于善辉、陈一峰、王俊等解析下半年策略。

来源：基少成多

牛市来了1：容易犯的错误、容易上涨的风口，你知道吗？

牛市来了2：弄懂这个概念，牛市翻倍不用愁

本周可转债跟随正股大涨，精彩纷呈，可转债均价上涨2.75%，指数上涨4.27%，知识星球中推荐的可转债，两只周涨幅超过10%，一只周涨幅接近20%，收获颇丰。

当前转债平均价为128.336元，价格的中位数为116.37元，平均溢价率为22.06%，仍具有非常好的投资价值。

在2007年和2015年的大牛市中，可转债的均价达到180元左右，转股溢价接近60%。随着转债供应量的增长，上述情况很难出现，但是在牛市中，随着正股的上涨，可转债也有望提供非常好的收益。

本周转债指数涨幅大于均价，主要是因为中证转债指数按照调整的债券市值加权，可以理解为债券市值越高，占的权重越大。

例如浦发转债对应的债券市值为500亿元，占的比较重为10.64%，浦发转债上涨10个点，可以带动指数上涨1.06%。

希望转债对应的债券市值为40亿元，占的比较重为1.24%，希望转债上涨10个点，只能带动指数上涨0.12%。

如果蓝筹牛继续，但是你没有买对应的转债，很容易跑输市场。

因转债自身有底，所在在价格下跌至纯债价值附近后，就会跌不动，对应的转债指数就会呈现小涨小跌。基少曾给基于上述分析，给过一个投资可转债市场的择时信号：在转债指数年度涨跌小于3%时，来年投资转债，每轮牛市可以收获50%+（以指数为例）的收益。

例如2013年，中证转债指数下跌1.42%，接下来一年半，指数的最大涨幅为112%；2017年中证转债指数下跌0.16%，2018年开始投资，至今的收益为26.55%，从这个指标看，转债市场依然大有可为。把握这些收益，可以通过可转债打新、投资可转债基金和投资老可转债参与。

可转债指数的上涨空间真的很大吗？

基少就按浦发转债举个例子。浦发银行目前的市净率为0.64，2015年的高点是1.3，如果达到上述估值，该股存在100%的上涨空间【未考虑业绩增长因素】，对应的转股价值会达到148.7元，转债可以上涨41.74%【不考虑分红、付息、强赎等因素】。其他权重股也有类似的空间。可以说，对于本次转债指数自低点上涨50%，基少还是很有信心的。

“年年赚债券”组合就是基于上述择时信号，在可转债见底后才参与可转债投资，而在其他时间主要参与纯债投资，以获取稳健的收益。组合2018年三季度成立以来，年年赚钱，目前累计收益达到23.21%，年化收益率达到12.06%，非常适合风险承受能力较低的网友。该组合也将是牛市中后期，我们准备换入避险的组合。

在上半年的下跌中，部分网友很着急，问基少为何还不调仓。基少的答复是，未来还有机会，耐心等待或者加仓均可。目前组合不仅爬出坑，而且创出新高。

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下周捡钱机会盘点

7月6日可转债打新

宁建转债，申购代码783789，交易代码113036，AA级，质地一般，建议顶格申购。

7月6日可转债上市

思特转债（123054），代码123054，AA-,内在价值119.35元，黄金级，预计开盘价为115元-119元。

稳健方式：有条件单则设置自高点回落0.3元卖出；无条件单可开盘卖出，其中如果开盘涨停（120元或以上），10点钟后以略低于市价的价格挂单卖出即可。

激进方式：持有至130元以上移动止盈。

7月7日可转债上市

1.中矿转债(128111)，AA-，内在价值123.07元，质地一般，按当前情况看预计开盘价为122元-126元。