期权日报（20190318）：隐含波动率大幅波动

来源：华宝财富魔方

分析师 / 奕丽萍（执业证书编号：S0890515090001）

分析师 / 程靖斐（执业证书编号：S0890517060001）

1. 成交量和PCR指标

     50ETF期权上一周权利金共成交90.3亿元。3月18日成交3203703张50ETF期权合约，其中认购期权成交1746724张，认沽期权成交1456979张，PUT-CALL比率（PCR指标）为83.4%，接近80%的历史均值，上证50指数短期预期中性。

2. 期权杠杆

       从左往右分别代表了从近月到远月的认购和认沽合约的杠杆，柱状图是理论杠杆，红线是实际杠杆，认购合约的理论杠杆为正，认沽合约的理论杠杆为负，虚值合约的杠杆较大，近月合约杠杆较大。

       从下图可以看到理论杠杆最高近60，实际杠杆最高近60，现货市场的情绪传递到期权市场后得到了放大，期权市场为投资者提供了四两拨千斤的投资工具。

3. 日内ATM隐含波动率

       认购和认沽期权当月合约的日内ATM波动率在开盘时迅速下跌，午后急速拉升后又震荡下跌，认购期权的ATM波动率目前在28.5%-30.5%之间，认沽期权的在26%-29%之间。

4. 日内Borrow Rate

       50ETF期权合约隐含的借贷利率宽幅震荡，目前在-2%左右，市场中可供融出的50ETF现货数量相对宽松。大幅波动的BorrowRate说明了认购和认沽期权的波动率之差大幅波动率，这给期权无风险套利带来了更多的机会。

5. 上证50指数期货基差

       上证50指数期货合约的日内基差宽幅震荡，主力合约当前升水0.4%左右。

6. 无风险套利机会

       根据WIND提供的日内TICK级数据，对期权平价套利以及箱体套利机会进行统计。3月18日当天出现了年化收益达14.38%的反向箱体套利机会，盘口瞬间可以容纳1个套利单元。

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