今年债券市场机会在哪里？基金经理如是说

最近债券市场利率下行的很快，很多投资者会关心当前还能不能投资债券基金？

今天笔者参加了一位业绩很好的债基基金经理的电话路演。下面笔者将基金经理讲的主要内容分享如下，供大家参考。

提示：本文速记+一些文字编辑，文字内容可能和基金经理实际观点有差异。

一、2019年债券市场大势判断

今年一年角度看现在买债券基金大概率能赚钱。因为经济仍处于下行阶段。一般而言去杠杆可以分为主动去杠杆和被动去杠杆，现在是为了稳经济主动去杠杆政策暂缓了，但经济下行后实体企业本身正在经历一轮被动去杠杆。在被动去杠杆背景下，利率整体呈现下行趋势。

二、对利率走势的大致判断

未来1年十年期国债YTM能到什么位置？主要看今年政府宽财政策不能对冲居民不买房带来的居民部门杠杆下跌。如果不能对冲居民部门的降杠杆，未来一年内十年国债YTM乐观的话可能到2.6%附近；能如果能对冲居民部门的降杠杆，未来一年内十年国债YTM可能到3.4%附近。

未来一年十年国债YTM可能在2.6-3.4范围内震荡，在这一过程中债券市场是有不少交易性机会的。所以，该基金经理管理的基金今年的久期会控制的比较灵活，长的时候可能到5年多，短的时候可能是到2年多。

三、短期有一定调整压力

当前债券多头交易过于拥挤了，债市缺失短期存在一定的回调风险。但是由于债券整体基本面没问题，预计债市调整20个BP就大致能调整到位，待债市调整以后反而是个不错的交易机会。

四、未来，当10年期国债YTM到什么位置的时候，投资者要开始对债券市场警惕些？

在两个关键点位，投资者要对债券市场保持适当谨慎。当十年国债YTM到3.0%要警惕，到2.6%也要警惕。

五、如何规避信用风险？

规避的方法主要是投资时不要拿民企的债券，避开受经济基本面影响较大的行业的债券，优选信用资质比较好的债券。

六、未来一年债市的机会在哪里?

机会主要会在两个的方面：

1、债市调整后的波段交易机会。

2、二季度以后，可转债可能出现不错的机会。

七、增加地方政府债券供应量，会不会导致债券市场出现一波调整？

地方政府债供给增加是会扰动，但会不会真的调整不好说，主要看央行的态度。

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