景顺长城基金
A股整体预判：
优质成长风格占优
经过跌跌不休的2018年，基友们最关心的就是2019年的整体市场。
景顺长城基金投资部认为：2019年权益资产投资，优质成长风格占优势。
理由一：过去三年，市场整体价值占优，源于各种中长期因素指向偏价值风格。往前看，盈利方面，成长股或优先见底，风险提前释放；估值方面，成长股的绝对估值和相对估值均调整较充分，已具备长期配置价值。
理由二：2019年，相对业绩、流动性与监管都转向有利于成长风格（但需等年报商誉减值集中释放），优质成长弹性更大。
理由三：从过去美股市场表现来看，在低利率去杠杆的环境中，优质成长风格表现较好。
行业配置思路：
看好盈利逆周期和政策对冲领域
在具体的操作层面，景顺长城基金投资部认为，由于2019年的核心矛盾是盈利向下修正与政策宽松，因此行业配置的思路应该是：盈利逆周期 + 政策对冲。
摊开来讲，行业配置应该围绕以下两条主线：
盈利逆周期的行业：受益于原材料成本回落、利率下行且需求稳定，行业业绩景气趋势有望逆周期。
受益于政策放松对冲的行业：受益于国家减税降费政策，有些企业可能迎来所得税下调；受益于传统与新兴产业基建提速，相关企业也能提前感受景气度；受益于监管政策回暖，有些企业可能成为潜在加杠杆的高端制造业的成员。
港股整体预判：
估值横向对比具有吸引力
景顺长城基金投资部认为，2019年香港市场估值横向对比具有吸引力。
理由同样有三：
明年虽然市场对美国加息次数有分歧，但相对确定的是中美经济增速同步放缓，上市公司盈利增速将惯性下行，为上半年国内货币和财政政策推出实施打开时间窗口。
下半年基数效应、政策托底影响、以及贸易战关税和产业政策可见性加强，有利于从中长期角度挑选出国际竞争力，挑选优质公司。
从估值角度，2019年新兴市场跑平甚至跑赢美国是大概率事件，新兴市场中，中国、香港、中概股资产的估值横向有吸引力。
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责任编辑：常福强
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