原油周评：油价企稳年内高位？多头上攻仍有隐患

　　截止2月23日当周，国际油价徘徊2019年内高位附近。随着沙特减产力度的不断加大，再加上美国制裁委内瑞拉和伊朗提振，油市近期出现了明显的反弹。尽管国际贸易走势乐观，令油市需求回升，但有分析人士指出，经济增长放缓总是会导致燃油消费疲软，因而侵蚀油价的涨势。

　　截至本周收盘，美油上破57美元关口，报57.07美元/桶，周涨幅0.40%；布油承压67美元关口，报66.91美元/桶，周跌幅0.04%。

　　从日线级别来看，布林线三线开口朝上，且MACD金叉运行，短线依然偏向多头，但需留意油价徘徊布林带上轨，上行动能可能会受到削弱。关注11月16日高点58.16附近阻力，上破后料进一步测试59.60-60阻力区间。下方留意2月4日高点55.75附近支撑，失守后料加速跌破55关口，并有望看向2月14日低点53关口。

　　贸易局势乐观利好能源需求

　　市场对导致全球经济放缓的贸易摩擦担忧正在消退，投资者相信石油需求不会受到影响，中国的信贷增长有助于缓解相关担忧。中美两国本周进行第七轮中美经贸高级别磋商，随着中美贸易局势日趋良好，市场乐观情绪提振油市需求。

　　特朗普总统表示，同中国国家主席习近平有着密切而强有力的关系。美中关系极其重要，当前两国关系十分良好。本轮高级别经贸磋商取得巨大进展，同时仍有不少工作需要完成。

　　为此，双方已决定将本轮磋商延长两天。美方愿同中方共同努力，推动磋商取得更多成果。相信双方将最终达成一个有意义、对两国都有利的协议。

　　尽管近期因中美贸易乐观情绪推动了油价走高，但是从长期看，全球经济放缓的担忧仍制约着油价的涨势。

　　OPEC+减产持续支撑油价

　　OPEC和俄罗斯等石油生产国组成的OPEC+联盟同意将日产量削减120万桶，以防止供应过剩的局面继续扩大，这推动了油价上涨。OPEC成员国尼日利亚周三暗示，在1月份产量攀升后，将限制产量。

　　国际文传电讯社高级能源分析师Abhishek Kumar表示，OPEC+遵守减产协议的意愿，将在4月召开的会议前继续支撑油价。伊朗和委内瑞拉石油产量急剧下降，将进一步推动市场看涨情绪。

　　自12月达成减产协议以来，沙特承担了OPEC成员国减产的主要责任，并已证实将在3月份进一步减产40万桶，至980万桶/日。如果实现这一目标，就意味着自去年12月以来，沙特阿拉伯已经承担了OPEC+总目标的70%。

　　俄罗斯减产态度消极引不满

　　但是相比于沙特不断减产的努力，俄罗斯消极减产的态度招致了沙特的不满，沙特能源部长法利赫今年1月甚至直言，莫斯科方面的行动“比我希望的要慢”。

　　据悉，从10月到2月初，俄罗斯每天仅减产4.7万桶。这造成的直接结果就是俄罗斯在没有为减产做出有效贡献的基础上，却享受了沙特减产所带来得油价上涨的好处，沙特显然是最大的输家。

　　沙特也注意到了俄罗斯在减产方面的态度，但是沙特不太可能结束与俄罗斯的合作。因为在当前油市下行风险犹存的情况下，匆忙结束和俄罗斯的合作，可能会使得俄罗斯再次扩大产能，进而抵消沙特减产的努力。

　　Verisk Maplecroft的首席MENA政治分析师Torbjorn Soltvedt认为，为了防止这种情况发生，挽救两国已经出现裂隙的合作关系，沙特不得不接受俄罗斯消极减产的态度。

　　市场人士认为，随着沙特和俄罗斯合作关系的恶化，双方的地缘政治利益分歧也将开始出现，特别是因为沙特和俄罗斯在叙利亚问题上呈对立面，且在伊朗问题上也矛盾重重，这可能会导致沙特和俄罗斯最终分道扬镳。

　　巴西石油产量增加将成OPEC减产另一阻碍

　　油市一直很关注美国的石油产量，但实际上巴西的石油产量也不能忽视。巴西没有加入“OPEC+”的减产协议，国际能源署预计，该国2019年的石油产量将增加至306万桶/日，创下至少20年来的最高纪录。

　　该国将成为排在美国之后，石油产量第二高的非OPEC国家，这可能成为OPEC重新平衡石油市场的阻碍。

　　近年来，由于各种项目延期，巴西未能实现预期的产量高增长，但国际能源署和OPEC都认为，2019年这个拉美产油国将增加石油供应。预在2019年巴西的石油产量将平均增加36.5万桶/日，因为许多新项目有望投产或增加产量。

　　OPEC早在上周就表示，如果储存卸载和其他预定设施在今年按时投产，2019年巴西石油产量可能大幅上升。OPEC还指出，2018年巴西的石油出口量创下历史最高纪录，平均出口量达到112万桶/日，比2017年增长13.3%，占总产量的40%左右。

　　能源研究公司（EPE）预计，巴西盐下地区的石油产量将在未来八年内翻一番，该国将成为世界五大石油出口国之一。

　　美油产量出口创新高

　　美国原油库存连续第五周上升，至逾一年最高，因产量触及纪录高位，且季节性维护令炼厂产能利用率维持在低位。

　　此外，美油产量升至1200万桶/日，刷新历史高位，达到美国此前的预期目标。不过美国2月22日当周石油钻井总数减少4台至853台，或暗示产量可能出现下滑，美油产量上破1300万桶/日的预期可能还需要一段时间。

　　数据显示，截至2月15日当周美国除却战略储备的商业原油库存增加367.2万桶至4.545亿桶，增加0.8%。俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加341.3万桶，变化值创2018年4月6日当周（46周）以来新高；上周汽油库存减少145.4万桶，精炼油库存减少151.7万桶，精炼油库存降至2017年10月以来最低水平。

　　德国商业银行分析师Cartsen Fritsch称，EIA报告利空油价，尤其是原油库存大幅增加令油价承压。去年成为全球最大原油生产国的美国原油产量升至1200万桶/日的纪录高位，该数据可能打击了多头的信心。

　　整体来看，美国原油增产的部分通过出口的方式进行消化，从而在炼厂进入检修之际库存积累幅度不大，此前美湾炼厂开工与出口的“跷跷板”效应再次体现。

　　当前来看，由于OPEC减产，非美市场可以消化这部分的出口增量，这从布伦特与Dubai近月升水的月差可以体现，但这边际上会使得全球炼厂进料加速轻质化趋势，在产品收率上调节的空间更加狭窄。

责任编辑：郭建