原标题：央行降准8000亿，未来人民币汇率怎么走？
来源：不执著财经 张平
2020年1月1日，为了支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务、金融租赁公司和汽车金融公司）。受到央行降准利好，预计短期内人民币在岸、离岸、中间价都会上扬。
就在2019年最后一个交易日（12月31日），人民币兑美元中间价调升43个基点，报6.9762。前一交易日人民币兑美元中间价报6.9805。据权威机构测算，2019年全年，人民币兑美元中间价累计调贬1130个基点，调贬幅度约为1.65%（2018年最后一个交易日人民币兑美元中间价为6.8632），较2018年收窄3.4个百分点。
面对央行今天（1月1日）的全面降准8000亿，向市场释放了大量的流动性，很多投资者最关心的是人民币汇率将会怎么走？首先，短期内人民币汇率反弹还可能继续。因为央行央准8000亿后，国内资本市场会对中国经济的未来充满信心。人民币汇率在重回7关口后，可能还有继续上涨的空间。市场相信央行降准8000亿后，国内经济会快速复苏。
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再者，央行通过发行央票，来回收离岸市场的流动性，使人民币汇率保持稳定。2019年，央行在香港发行了12期人民币央行票据，期限品种日益丰富。从发行节奏看，5月份以后明显加快，分别在5月、6月、8月、9月、11月及12月累计发行10期离岸央票。通过发行央行离岸市场票据，就是收紧离岸市场人民币的流动性，抬高做空成本，打击投机势力。
最后，美元指数也在近期走势较为疲弱，从而支持人民币汇率的反弹。美元指数方面，2019年一季度美元指数相对平稳；4月下旬-5月中旬，美元指数小幅调升，期间累计上调1%，后走势较平稳；下半年，由于美联储连续三次降息，美元指数震荡走弱，指数最高点到最低点的调贬幅度达2.3%。美元指数走弱，在很大程度上也推高了人民币汇率。
以上是我们所説的，短期内人民币汇率将是“箱体震荡，小幅反弹”的趋势。那么，中长期内人民币汇率该怎么走呢？第一，国内的经济能否持续向好，因为降准并不代表经济就会走好，经济好不好，关键要看疗效。如果降准再配以积极的财政政策，都无法剌激经济马上复苏，那么人民币汇率也贬值风险。
第二，美联储会否在2020年继续降息？如果美国经济持续向好，失业率下降，通胀率上升，那么，美联储有可能会将降息变为升息。届时，美元指数会升值，人民币等非美货币将会受到压制。同样，如果美国经济形势不好了，美联储今年继续降息，那么，人民币汇率会进入一段升值空间。
第三，中国央行稳定人民币汇率的态度。未来央行将会继续推动人民币汇率市场化形成机制，人民币汇率将更加市场化。不过，如果人民币汇率出现非理性波动时，我国央行会通过逆周期工具予以调节，力争将人民币汇率稳定在合理的区间之内。按照中国进出口形势，人民币汇率应该是“宽幅震荡，稳中有贬”。人民币汇率要尽可能避免出现单边下跌的趋势。
央行降准，人民汇率该往哪儿走？短期内受到各种利好的影响，人民币汇率有可能会出现升值行情。但中长期来看，人民币汇率能否长期走好取决于中国经济能否真正回暖、美联储是否继续降息，以及中国央行调控汇率波动的容忍度。如果不出意外，人民币汇率将会在“整7关口”上下波动。正如央行行长所言，“7”更像水库的水位，丰水期时高一些，枯水期时又会降下来，有涨有落，都是正常的。
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责任编辑：郭建
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