2019年城投债发行盘点

　　来源： 债市研究

　　原标题： 2019年城投债发行盘点

　　2019年债券市场违约频发，虽然资金面不断放宽，但下半年AAA信仰被爆破，唯有城投债保持刚兑，支撑着投资者的信心，那就来提前盘点看看这一年是否如你所想。

　　一、全年城投债发行规模增长

　　截至2019年12月23日我国债券市场今年发行城投债4728只，较2018年增加超45%。累计发行规模约39990.62亿元，较2018年同比增长39%，下半年发行规模整体偏高，较上半年增速偏慢。

　　按每月发行统计

　　全年以3月城投债发行规模最大，达4201.56亿元。2月受春节等因素影响，发行规模偏小，也因此累计发行量移至3月。就目前来看2019年月均发行规模约在3300亿元以上，8月至12月均超平均水平，受到期影响较大。

　　按发行地区统计

　　2019年城投债发行地区涵盖全国31个省、市及地区。江苏省以发行城投债7989.7亿元，占总规模比达19.66%，领跑其他地区连续8年居首。浙江省城投债发行规模达3504.95亿元，占总规模比达8.63%，从2018年的第三跃居第二。

　　今年江苏省城投债发行只数首度破千，浙江省、山东省、四川省发行只数均超200只。而海南省是唯一发行规模同比下降的地区。

　　城投债发行依旧以银行间市场为主，发行数量占比为61%。下半年随着私募债发行数量增加，银行间市场城投债发行增速趋缓。2019年城投债的中票发行了1571只，发行规模12521.27亿元，同比增长分别为20%、9%；公司债发行了1374只，发行规模13132.02亿元，同比增长分别为147%、139%；企业债发行了345只，发行规模2829.39亿元，同比增长分别为33%、31%。

　　按发行平台统计

　　从城投债发行人来看，发行主要集中在主体评级AAA、AA+、AA，无论是发行数量还是发行规模都是稳居前三。其中评级AA的主体城投债发行增幅最大，可见信用较低的城投平台在今年融资难度有所较低。而从发行数量来看，城投债发行人中以省、自治区、直辖市级发行的城投债数量最少，占比22%。省级平台虽数量较少，发行规模确是最大的。

　　按期限结构统计

　　今年城投债大部分期限的发行规模较去年有所扩大，只有10年以上期限有缩减，发行规模仅占1%。城投债发行主要集中在5年以下，其中发行期限5年的产品有1626只，占比达34%；发行规模达14922.76亿元，占比达37%，同比增加77%。随着监管从、政策的调整，城投平台短期限融资更易。

　　二、净融资规模同比增幅扩大

　　随着基础设施建设提速资金需求扩大，且监管部门宽信用等利好政策下，2019年截至今日净融资规模达14346.48亿元，较2018年同比增量66%。增幅进一步扩大，城投债融资压力有明显改善。

　　从全单月来看，均表现为净融资，即使在2月发行量最低时，净融资规模也只是相对较小。因此可以看出城投平台融资压力相对较小，在监管边际宽松宏观方向下城投债发行热度不减。

　　三、票面利率持续下行

　　2019年城投债整体来看，发行人发债成本较2018年持续下降。随着下半年债券违约愈演愈烈的情况下，主体评级高的发行人，则发行成本降幅更大。

　　2019年综合来看是利好城投债的，背靠基础设施补短板宏观政策，城投债信仰依然牢固，就目前地方政府对城投平台的支持力度来看，2020年应该有较好的发展前景。

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责任编辑：李铁民