窥探债券市场的灰色地带：割韭菜的人和被割的人

　　作者： 红色猕猴桃子 来源：小金蟾

　　何为韭菜？不愿意学习，以为自己能保护自己的资产，岂不知，市场在变，收割韭菜的方式也在发生演变。

　　一个人，只要不学习，没有人可以逃脱被割韭菜的宿命。

　　割韭菜也是一种智力收割。

　　债券市场二级销售过程本质上也是一次割韭菜的过程，据说这种销售模式可以达到调整债券估值，降低发行人融资成本的目的。

　　二级销售流程图如下所示，一级投标的并不是真正的债券投资者，而B机构才是真正的销售机构。A机构在一级进行投标，中标后将债券折价转让给B机构，折价转让的亏损由发行人买单，B机构拿到券后开始在二级市场进行销售任务。

　　而这种模式之所以有效，因为其很好的利用了市场弱点：

　　1、债券估值调整主要盯一级发行利率和二级中介成交价格，如果一级发行利率长期运行在低位，估值也会大概率往低位调整。

　　2、二级机构报价以估值为基准，报价都在估值基础上加减BP。

　　最后，贴一个最近整理的前台成交数据供大家自己复盘，这些成交数据应该有以下几个特征：

　　1、刚上市首日或者几个工作日就折价成交，折价成交幅度都在1块钱以上。

　　2、折价成交收益率远高于对应的中债估值估值收益率。

　　3、这些券很多评级都AA+以上，不是传说中的网红券，信用资质越高，流动性越好。

　　4、如果进行持续跟踪，折价成交以后这些债券成交净价重新回归面值附近，中债估值收益率也回归票面利率附近。

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责任编辑：李铁民