中国4月PPI年率前瞻：跌幅或进一步扩大至-2.0%以下

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　　中国4月PPI年率将于5月12日公布，前值为-1.5%。目前市场普遍预期，4月PPI同比跌幅或将进一步扩大至-2.0%以下，未来2至3个月内大概率仍将维持负增长。

　　海通证券指出，4月以来国际油价大幅回落，国内钢价、煤价继续走低，预计4月PPI同比降幅扩大至-2.4%。

　　东吴固收李勇表示，虽然国内供求端出现好转，但受海外疫情影响，全球产业链仍需修复，外加地缘政治及OPEC+减产协议约定的时间影响，预计PPI负值仍将延续且短时间内难以回到正值。预计4月PPI环比收于-0.93%，同比约为-2.41%。

　　中信证券预计，4月PPI同比跌幅或扩大至-2.5%左右。从主要生产资料价格来看，类如螺纹钢、电解铜、铝锭、煤炭等价格同比跌幅较前值继续扩大。价格变化并不存在高基数的影响，可能与库存依旧较高有关。

　　交通银行金融研究中心研报指出，从4月流通领域主要生产资料价格来看，超过60%的产品价格下降，价格上涨的不足30%。油价和大宗商品价格下跌，需求偏弱叠加输入性价格下降，4月PPI降幅可能显著扩大，在-2.7%至-2.3%之间，取中值为-2.5%。

　　华创证券预计，原油价格持续回落拖累PPI下行至-2.6%附近。国泰君安预计，因原油及各类工业品价格整体回落，4月PPI或下挫至-2.8%。

　　天风固收指出，4月PMI出厂价格、原材料购进价格分别降至42.2%、42.5%，国际原油价格大跌，钢铁、有色等大宗商品价格均有不同程度回落，经济进入深度通缩状态。保守估计4月PPI环比-1.1%，同比-3.0%左右。

　　发达经济体在二季度受损严重，国内经济短期内很难回到潜在增速，需求不足的情况下原油价格预计还在低位运行，预计5月PPI进一步回落至-3.5%，6月由于基数较低回升至-2.5%。

　　华泰证券预计，4月PPI环比-1.2%，同比-3%，今年PPI呈U型走势，短期跳水幅度较大，之后爬坡节奏较慢，二季度可能出现底部，全年中枢在-2.3%左右。

　　浙商证券研究所首席经济学家李超表示，4月份，中煤指数、国际原油价格、铁矿石价格指数、CRB金属指数、钢材价格指数等环比均呈现下跌，油价跌幅较大，预计4月份PPI环比为-1.3%，同比为-3.1%。PPI环比至少未来2至3个月内大概率维持负增长，全年PPI中枢可能在-3%至-2%之间。

　　中金固收指出，4月国际油价大幅下跌拖累石油产业链工业品价格一同下跌，PMI主要原材料购进价格较3月继续下跌3个点至42.5，预计4月PPI环比还将进一步下行至-1.5%，同比增速-3.3%左右。

责任编辑：沈瑛彤