珍惜正常货币政策空间协同维护经济良好态势解读央行负责人对当前货币政策的阐述

原标题：珍惜正常货币政策空间协同维护经济良好态势解读央行负责人对当前货币政策的阐述

■本报特约评论员 

近日，《求是》杂志刊发人民银行行长易纲文章《坚守币值稳定目标 实施稳健货币政策》。文章围绕“始终坚守好货币政策维护币值稳定和保护最广大人民群众福祉的初心使命”这一核心命题，深入细致地回答了“尽量长时间保持正常的货币政策”的必要性和可行性。

文章首先借鉴历史，以全球视野分析为什么发达国家目前的非常规货币政策（零利率、量化宽松、前瞻性指引乃至负利率等货币政策）的效果不及预期。这是由经济增长趋势、货币政策传导机制、银行货币供给动力、通货膨胀预期等因素决定的。要让货币政策发挥应有作用，关键是要明确货币政策的职责、定位和目标，“既不畏手畏脚，也不大手大脚”。联系我国的货币政策，自改革开放以来，我国坚持货币政策保持币值稳定这一本质属性，为改革发展稳定营造适宜的货币金融环境，同时与其他政策形成有效配合。

当前，我国货币政策的取向应建立在对经济形势全面、客观认识的基础上，即我国经济增速仍处于合理区间，通货膨胀整体上保持在较温和水平。年初以来，消费者价格指数（CPI）由年初不到2%的水平逐步走高至10月份的3.8%，工业生产者出厂价格指数（PPI）从4月份0.9%的年内高点逐步下探至10月份的-1.6%。CPI同比涨幅走高，有非常明显的结构性特征，主要是受食品价格尤其是猪肉价格较快上涨所拉动，今年前十个月，食品价格同比上涨7.4%，猪肉价格同比上涨29.7%，这是CPI上行的最主要拉动因素。但除食品外的其他商品和服务价格基本保持稳定，涨幅均处于近两年来的低位水平。PPI低位运行，通常反映工业需求偏弱，但近几个月PPI同比降幅扩大主要是受基数效应影响，并不意味着存在显著的工业品通缩压力。因此，文章提出的“保持正的利率，保持正常的、向上倾斜的收益率曲线”这一观点是有经济基本面支撑的，这也是稳健货币政策的核心要义。

文章强调：“即使世界主要经济体的货币政策向零利率方向趋近，我们也应坚持稳中求进、精准发力，不搞竞争性的零利率或量化宽松政策”。当前，我国是少数没有量化宽松、没有零利率、没有负利率的国家，我国货币政策是有空间的，但是流动性易放难收，政策空间不能被随意挥霍。国际金融危机后，主要发达国家面临如何提高劳动生产率，以及平衡经济增长和收入分配等问题。要解决这些问题，还需要依靠财政政策和结构性改革，但因为这些政策、改革目前还无法顺利实施，所以也使得应对危机的临时性量化宽松货币政策迟迟无法完全退出。目前，量化宽松和负利率政策的负面效应已经显现。

我国也面临提升劳动生产率，处理好增长与收入分配关系的问题。对此，文章提出了把握好实施稳健货币政策的着力点，概括起来就是“总量适度、精准滴灌、协同发力、深化改革、促进内外均衡”，包括把握好总量政策的取向和力度；引导优化流动性和信贷结构，支持经济重点领域和薄弱环节；健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架；强化市场化的利率形成、传导和调控机制，优化金融资源配置；完善市场化的人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定等。

综上所述，我国应该珍惜目前正常的货币政策空间，坚持以供给侧结构性改革为主线，不断健全金融宏观调控机制，更加重视发挥积极财政政策在优化结构、减税降费方面的重要作用，形成供给体系、需求体系和金融体系相互支撑的三角框架，保持我国经济平稳健康发展的良好态势。