辛威廉：A股没有想象的那么糟 主要是波动大了

春山资本执行合伙人、春山浦江董事长辛威廉

　　新浪财经讯 由金砖传媒、《中国房地产金融》杂志主办的 “2018第七届金砖论坛”于11月20-21日在上海举行，主题为：定义未来。春山资本执行合伙人、春山浦江董事长辛威廉出席并演讲。 

　　辛威廉认为，其实中国的股市没有想象的那么糟，但是为什么那么赔钱呢？主要是因为波动率太高，在投资里，波动大这就是风险。所以这种情况下，大类资产的配置就显得非常的重要。

　　以下为实录：

　　辛威廉：谢谢主持人，刚才主持人讲了一句话，投资短期难以预测，要看长期，这个我非常的认同。我们春山资本在美国是2011年成立的。长期投资来看资产配置就有了很大的意义，因为短期波动很难分清哪个资产怎么样。暴涨暴跌不是我们关注的对象，过去一段时间好多人做了很多的预测，美股在16000、17000点的时候，很多人说已经涨了很高了，但是依然高，一直涨到26000点，我觉得做这种短期预测没有什么意义。

　　资产的配置决定了你的财富，因为赚钱很难，赔钱很容易，当你赔了本金的时候，其实是很难很难的。这就是为什么我们讲究资产配置。

　　资产配置有几个方面要考虑：第一个，刚才讲了大类资产配置很重要。第二个，汇率性的资产配置也很重要，因为牵扯到费率。我们永远不知道汇率市场会不会发生1997年、2008年的波动。尤其是当前国际市场不明朗的情况下，我们看国内的资产配置，这是四年前，我就在极力的呼吁。如果10年的时间，你在中国投的是中国的A股的话，我不知道这个回报率在10年期间是多少。

　　其实中国的股市没有想象的那么糟，但是为什么那么赔钱呢？波动率太高，在投资里面，这就是风险。所以大类资产的配置就显得非常的重要。

　　在目前这个时候，是不是还沿用过去资产配置的思路，就不确定了。在这个不确定的时代，充满风险的时代，对于流动性的配置变得尤其重要。在这样一个阶段里面，即使是长期的，也应该注意自己的流动性配置。

　　好多人看好地产，10年前当然是很棒的，20年前，30年前，40年前更棒。但是延续二十年前三十年前的牛市，是不是继续延续我们不知道。所以在这种情况下，我建议，第一，不要去赌，一定要把自己的资产在流动性和非流动性之间做一个合适的配置。第二，一定要在国际市场上，如果条件允许，做一定的对冲。因为当金融危机发生的时候，引起的汇率风险，可能对我们的资产损失是不可估量的。第三类，长期的配置角度上，或者说高科技比较看好，我们除了对冲基金和母基金之外，我们也有VC，投资的领域在生物科技、大数据、云计算等等领域，都取得了非常不错的成果。

　　因为春山的背景大部分都是投资出身的，一般我们投资的企业从A轮、B轮、C轮一直投，每12个月对他们进行一次新的融资。这样一方面起到了非常好的一种扶持作用。另一方面，我们A轮投了，到了B轮的时候已经涨了50倍，B轮投了，到现在有十几倍。不仅仅是分散，其实在某些时候，也要进行一种集中，这是我们在生物医药领域的投资。另外在国内，我自己也进行了一些投资，我觉得因为这种波动性，反正我是赚不到钱，我不知道大家能不能赚到钱。在一级市场我还是比较看好，我自己投了一些大数据、新零售、在线教育等等领域的投资，我觉得这些领域都会在未来的5-10年起到非常大的支撑作用。

　　我个人看好四个领域，不代表机构的观点。第一个领域，农业，尤其是跟农业安全相关的，这是一个国家安全的问题。这次中美贸易发生问题之后，我们的农业、食品安全，我们的粮食，是一个非常严峻的形式，因为我们的竞争力差。中国政府在这方面会有大的投入，我也了解到一些研发的企业走的非常的好，所以我认为农业领域目前是比较好的发展。

　　第二个领域，我看好的是医疗和健康。医疗健康领域，我觉得很重要。因为现在人口的老龄化已经不可逆转了，在这个方面，需要投入是越来越大了。所以我觉得即使经济不好，病还是要生的，药还是要吃的，所以我觉得医疗领域有不错的机遇。

　　第三个领域，教育。教育是一个永恒的主题，国家的进步离不开教育，中国每年产生大量的工程师，大学毕业生，是美国的10倍以上，这一点，我觉得是离不开基础教育的。在基础教育方面，有各种各样的机会。

　　第四个领域，我看重的是通讯和手机，为什么呢？通讯，我觉得5G是非常重要的，已经准备在一些大型城市进行布网。另外，我们看的很多物联网和一些新兴的技术，车联网等等，都离不开投资。所以5G、物联网，包括新零售从某种程度上，也是和人和产品构成的，包括手机这个领域，我也觉得是不错的领域。谢谢。

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责任编辑：谢长杉