转自：第一财经
锂电板块的一季报雷声滚滚。今年以来，销量低迷叠加消费者观望情绪，下游缺乏消费需求动力传导至上游，表现为碳酸锂价格急剧下跌。
电池级碳酸锂市场价格从每吨近60万元跌破18万元，跌幅超过60%，加之新能源车下游需求增速放缓、产业链去库影响，相关上市公司的盈利能力大幅下滑。
锂矿股江特电机（002176.SZ）、科达制造（600499.SH）一季度归母净利润同比降幅分别为92.39%、55.35%，吓坏投资者，致使锂矿指数大跌。
目前，碳酸锂价格单边下行势头有所放缓。上海钢联数据显示，4月26日工业级碳酸锂涨5000元/吨，为连续第三天上涨，均价报14.65万元/吨；电池级碳酸锂报价继续持平，均价报18万元/吨。
二季度的碳酸锂价格怎么走，是否仍有下跌空间，成为市场对锂电板块关注的焦点。吉林大学青岛汽车研究院副院长，《电车商业研究》创始人顾国洪接受第一财经记者采访时说，去年的价格非正常，碳酸锂价格15万元/吨上下，是产业链上下游比较能接受的价格，“5月份电池厂的排单比较满，碳酸锂价格或有反弹，但上涨空间有限。”
锂矿股一季报业绩普跌
今年一季度，电池级碳酸锂价格从去年底最高56.75万元/吨，下跌至目前的18万元/吨（4月26日价格），跌幅约为67%，伴随锂价走低、需求下滑，锂矿股的营收净利呈现全面下滑。
业内分析指出，本轮碳酸锂价格一路下行受到多重因素扰动，一方面，新能源车销量出现下滑，市场担忧未来增长的持续性。其次，受到车企降价潮消息刺激，叠加碳酸锂厂高库存持续消化，导致锂价持续下跌。另外，宁德时代“锂矿返利”计划的公布，不少车企以此为中长期的“价格锚”。
在已披露季报的锂矿股中，江特电机的业绩下滑最严重，一季度公司实现营业收入7亿元，同比下滑48.32%，净利润5064.81万元，同比下滑92.4%，上年同期为6.66亿元，经营活动现金流净流出9550万元，同比下滑128.64%。江特电机称，一季度收入大幅下滑主要系锂盐产品销量减少、销售价格下跌所致。
科达制造一季度营业收入和净利润分别同比下滑2.02%、55.35%，经营活动产生的现金流净流出4.85亿元。报告期内，公司参股的青海盐湖蓝科锂业股份有限公司（下称“蓝科锂业）一季度实现碳酸锂产量0.63万吨，销量仅0.14万吨，期末库存约0.91万吨，实现净利润1.68亿元，按此粗略计算每吨净赚约12万元。
对比之下，2022年蓝科锂业的碳酸锂销量约3.03万吨，实现净利润79.16亿元，平均每季度销量约0.76万吨，按此粗略计算，可见一季度销量下滑程度。
天华新能（300390.SZ）一季度净利润同比下滑41.95%，为8.81亿元，营业收入相对稳定，同比小幅增长4.42%，为35.38亿元。
深加工锂盐产品分为括电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂和金属锂等，天华新能主营锂电产品为电池级氢氧化锂。第一财经记者注意到，一季度，天华新能的营业成本大幅增长至21亿元，增幅为166.11%，公司解释称系本期天宜锂业原材料成本较上期大幅增加所致。数据显示，一季度氢氧化锂市场均价较去年同期提升了17%左右，业内担忧价格若进一步上涨或会超过产品本身。
电池厂5月排单较满，碳酸锂有望止跌反弹但空间有限
近日，碳酸锂单边下跌局面有所扭转，是止跌回升，还是下跌中继？伴随4月份进入尾声，5~6月碳酸锂价格走势，是决定相关上市公司半年度业绩的核心指标。
供应角度来看，由于价格持续下跌，本周国内碳酸锂和氢氧化锂产量均减少，开工率维持低位，多数长协锂盐厂商因成本压力选择停产或减产。
“大宗商品本身有个周期属性，去年是碳酸锂价格高光期，实话说超过50万元/吨的价格是匪夷所思的，是由多重因素导致的。”顾国洪对第一财经记者说：“实际上，碳酸锂的供需一直处于微妙平衡阶段，电池厂觉得库存不够，就去下单，碳酸锂需求一旦增长，价格随之反弹，反之亦然。”
对于碳酸锂价格接下来的走势，顾国洪表示，电池厂的排单情况是重要信息支撑，意味着原材料需求、整车需求等等。“根据我们了解，5月份电池厂订单是比较满的，忙于生产是现状，也不排除部分比较空闲的工厂。同时每家电池厂都会有业务结构性调整，比如只做动力电池可能会延伸到储能业务。”顾国洪说。
高工锂电近日也指出，中游电池厂商的库存，也已经逐步恢复至健康水平，锂电产业其他环节的关键原材料均出现不同程度止跌甚至企稳回升的情况。
从锂电产业链不同环节来看，市场不断修正对碳酸锂价格的预期，随着碳酸锂价格的大幅下滑，此前囤积居奇、炒作的投机商会慢慢出清，行业会逐渐回归理性。届时碳酸锂价格稳定和逐步回归也将更利于产业长远发展。
今年2月中旬，宁德时代将未来三年订单中一部分碳酸锂原材料以20万元/吨的价格与合作车企结算，其余则以市价结算，由此产生的差价将返还车企。作为先决条件，签署协议的车企需做出承诺，将约80%的电池采购量锁定宁德时代。业内认为，作为国内电池龙头企业，宁德时代通过合同定价，不少车企以此为中长期的“价格锚”，促使碳酸锂价格回落。
根据宁德时代一季度报告，公司库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5%。按照库存绝对金额比对，宁德时代的库存已经回到2022年第一季度的水平。
尽管如此，市场多方认为，碳酸锂价格虽有反弹趋势，但上涨空间不大，一方面前期锂矿扩产产能已经陆续投产，产业链供需严重失衡局面大幅缓解，电池厂备货意愿较低。“整体来说15万元/吨左右的价格，大家都比较能接受。价格高了容易诱发一哄而上的情况，不仅产品质量层次不齐，竞争格局也容易恶化，不利于行业长期健康发展。”顾国洪补充说。
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文章作者
魏中原
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