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分红是上市公司回馈投资者的最好方式之一,但近期大族数控(SZ301200,股价38.46元,市值161.5亿元)的分红预案却招来一些投资者的质疑。
大族数控不久前公开披露称,公司拟每10股派发20元,共计派送8.4亿元现金红利。值得注意的是,公司第一大股东为大族激光(SZ002008,股价25.26元,市值265.8亿元),持股比例达84.73%。这意味着大族激光将一举分得约7亿元。结合大族激光的业绩和股价遭遇“戴维斯双杀”,有投资者认为该分红预案是大族数控为大族激光“输血”。
在笔者看来,公司此次的大手笔分红有两点值得商榷。
首先是业绩表现不足以支持如此大比例的分红。大族数控2022年度实现归属净利润4.35亿元,同比下滑37.8%;同时,公司今年一季度归属净利润为5325.24万元,同比下滑71.36%。在盈利能力未实现修复前,就以几近两倍去年净利润的总额进行分配,对公司经营难免产生压力。
并且,公司截至2023年一季度末的未分配利润约为11.44亿元,若顺利实现分红,未分配利润仅剩3.04亿元,来年的分红恐怕难以保障。如果分红仅是一次性回报,这样的公司在一定程度上就不具备长期投资的价值。还需注意的是,此次分红最大受益者是大族激光,中小投资者所得有限。
其次,大族激光日前披露的2022年度业绩显示,公司营收和净利同比双降,比例分别为8.40%和39.35%;而今年一季度业绩更是惨不忍睹,营收下滑28.55%,净利润下滑57.15%,扣非净利甚至出现亏损,同比下滑113.27%。如此糟糕的业绩表现,公司不顾大族数控同样下滑的业绩从中“抽血”,颇有点杀鸡取卵的感觉。
要知道,大族数控是大族激光首个“A拆A”的上市公司,也是较早一批在A股实现分拆上市的公司,具有较强的示范效应。值得一提的是,大族激光还在分拆2家子公司IPO,分别是大族封测和上海富创得。如果这两家公司成功分拆上市后,也被大族激光当成提款机,不仅干扰子公司的“造血”能力,还为其余想分拆子公司的A股公司起了个坏头,严重违背监管部门鼓励“A拆A”的初衷。
监管对于A股分拆上市已作了多年筹备——从早年的“A拆境外”探索,到如今“A拆A”的谨慎放行,前后相隔20余年。目的是为了让更多涉足新兴领域、具有优质资产的公司能够拓展融资渠道,获得合理估值并助力产业升级迭代,构建百花齐放的资本市场。
考虑到大族激光是大族数控的控股股东,这种没有持续性的透支式分红,让“A拆A”变成了一些上市公司在资本市场上“抽血”的工具。
在此,笔者有两点建议:一是对业绩下滑或者大股东持股比例较高的上市公司做分红约束,限制大比例或超比例分红;二是对已分拆子公司上市的母公司做一定约束,对在禁售期内获得的分红适当征收现金红利税,以防止通过高分红避税从而变相减持。
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责任编辑:何松琳
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