专家热议西方央行货币大放水 刘尚希：同意

　　“2020全球财富管理论坛”于2020年9月5日-9月6日在北京举行。多位学者热议西方央行货币大放水的影响。

　　在谈及全球主要央行货币大放水时， 中国财政科学研究院院长刘尚希称自己同意西方央行的做法。他认为，“货币大放水”观点的出发点来自于“货币数量论”。如果不从“货币数量论”的角度来观察，恐怕就不能得出“货币大放水”这样的结论。因为货币超发的概念也是来自于货币数量论，即货币多了以后，过多的货币会追逐较较少的商品，从而引起通货膨胀。

　　“从这个意义上讲，货币超发是相对于通货膨胀来说的”，刘尚希称，但当前的情况是，物价指数没有太大的变化，“放了这么多货币，物价有的地方不但没有上涨、甚至还在下降、还在通缩”。他认为，是因为货币转移到了资产上面，从而导致了资产价格上涨。

　　刘尚希认为，消费价格和资产价格不是一个概念。

　　他解释称，从金属货币到现金货币的转变当中，产生了铸币税，即国家创造的一种收益，“每年经济社会发展、每年都要增发一点货币，增发的货币就是对应新创造的财富的增量，对应新财富增量的这一部分发行的货币实际上就成为了铸币税”。

　　“这部分铸币税怎么去使用？这就成为一个问题，过去在货币银行学的体系里去讨论，我觉得应当要纳入到国家层面上去重新看待这个问题”刘元春称，理论界对这个问题是忽视的，几乎没有人去研究铸币税，“我觉得，铸币税既然是国家享用了，就应该通过信贷渠道给有钱的人、还是通过财政的渠道给相对来说钱少的人，财经和金融是两种机制，金融的机制就是谁有钱我给谁钱、谁钱多我给谁钱越多，财政的机制应该说谁没有钱我给谁钱、谁钱少我就给谁钱，这是两种机制”。

　　中国人民银行参事室主任纪敏称，无论是上世纪的大萧条，还是2008年的金融危机，都是美国自己折腾出来的。但本次疫情是天灾不是人祸，财政政策应发挥更大作用，但实际上现在无论是人祸还是天灾，货币政策在其中的作用越来越大，在我看来虽有短期效果比较明显，但也越来越没有节制，须关注其负面影响”。

　　纪敏直言，从2008年以来，甚至于更早包括日本经济泡沫破灭以后，一系列的货币政策就走向越来越无节制的征途。这所导致的贫富分化问题已经成了发达国家必须面临的挑战。

　　贫富分化的一个重要的原因，就是长期的货币宽松带来的资产价格持续不断上涨，纪敏认为，资产价格持续上升，加上利率的持续下降，所引发的杠杆效应，带来了财富分化。

　　“这种分配效应是巨大的，所以我们看到很有趣的现象，发达国家平均储蓄率在上升，包括美国在内，储蓄率在上升是什么原因？是他自己在节制消费吗？是在减少债务吗？不，就是因为穷人更穷了，富人更富了，我想这就是宽松货币政策现在所带来的悖论，本来是想刺激就业，实际上刺激了市场泡沫带来的严重的贫富分化，它的效果也是有问题的”，纪敏说。

　　中国人民大学副校长刘元春则表示，应对新冠疫情这样一种人类历史上的超级疫情和超级结构性变化时，采取超常规货币政策、财政政策是应有之意，不应对此感到奇怪，这是很重要的。此外，判断货币放水会持续多久的标准是，第一，疫情还要持续多长时间，第二，政府的信用能够维系多长时间。

　　“我们要不要采取MMT理论，要不要采取直升机撒钞票的做法，要不要采取财政赤字货币化这样的一些极端做法，来源于超常规的形式维持多长时间，更来源于我们政府的信用能不能在这种超常规维持的过程中能够得到很好的延续”，他解释道。

　　谈及我国的政策，刘元春称，我国的货币政策还没有到“山穷水尽”的地步，同时考虑到未来的路还很漫长，可能要悠着点，“我们不能把MMT简单化，以及把财政赤字货币化简单化，就是说要看条件”。

　　中国国际研究有限公司董事长曹远认为，疫情期间的疏困政策是最重要的，本来是财政任务，但是在疫情期间，财政收入处在下降状态，所以央行必须给予支持，这构成了各国抗疫政策中的重要原则，这也就产生了所谓的开动印钞机、购买国债等问题。

　　曹远征称，上述现象形成以后就出现了货币政策的变形，即第三种货币政策。“第一种是通过利率控制引导总需求。第二种是2008年出现的央行扩表。第三种是现在的财政政策和货币政策融合和结合，我们叫货币政策支持功能型财政，这是MMT理论最核心的一点”。

　　曹远征称，“MMT本身是大杂烩，20年前就有了，我们十几年前做资产负债表中间就在关注这个东西，中国过去四大国有银行的重组就是央行资产负债表当资本注入的，只不过后来觉得财政政策这样纪律上有松驰，所以最后是发行15000亿特别国债买出去的”。

　　“我们过去坚持说财政和货币始终是两个事物，要彻底分离，井水不犯河水，但疫情面前情况确实发生了变化，必须有新的组合，我想这可能是这次世界经济或者姚余栋说货币放水以后提出新的思想”，曹远征说。

　　在被问及是否赞同境外央行放水时，曹远征则直言，“不是赞同不赞同的问题，是没有办法，都要死掉了，不放水怎么办。这个时候很特别的情况，人命关天，我必须得疏困，可能是饮鸩止渴，但是毒药必须得喝下去，否则见天就倒在这儿了”。

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责任编辑：梁斌 SF055