S&P Global：探索ESG中的G（一）_新浪财经

　　原标题：Exploring the G in ESG： Governance in Greater Detail – Part I

　　原作者：Kelly Tang

　　来源：S&P Global

　　近年来，随着更多ESG数据的出现以及数据质量的优化和标准化，投资者对评估ESG因素重要性的兴趣日益增强，同时也有越来越多的证据表明，ESG与财务绩效之间存在着一定的联系。另一方面，已经有大量的经验证据表明，ESG的“G”因素最终会对企业回报产生更加积极的影响。

　　与环境或社会数据不同，治理数据的编制时间更长，而构成良好治理的因素、公司治理的评价标准等议题也得到了更广泛的讨论。哈佛研究人员Gompers，Ishii和Metrick构建了一个治理指数（G-Index），该指数涵盖了24个能够削弱股东权利的治理规定，研究人员会根据这些得分对公司进行治理相关的排名。

　　此外，在可持续发展研究方面，S&P Dow Jones Indices公司与以企业可持续发展评估（CSA）著称的资产管理公司RobecoSAM合作，得出了企业的总体可持续发展得分，以及企业在环境、社会和治理的三个基本维度的得分。

　　经济维度得分

　　基于RobecoSAM的定义，治理分数属于经济维度得分（EDS）的一个组成部分，因为它在关注企业的治理绩效的同时，还会评估企业的管理系统，考察其管理长期风险的能力。为了理解作为ESG重要组成之一“G”以及它如何影响股票表现，我们需要深入研究是什么构成了良好的治理。

　　如下表所示，EDS涵盖了八个特定标准。第一个就是公司治理（corporate governance），它旨在考察公司是否是代表股东（包括少数股东）的利益来管理公司的。

经济维度得分的6个标准来源：S&P Global

　　商业行为准则（Codes of business conduct）涉及商业道德，以及公司的行为准则和合规实践是否旨在防止组织中的贿赂和腐败。如果一个公司在反腐方面法律不严明的国家开展业务，它将面临更多的声誉和法律风险。

　　风险和危机管理（Risk and crisis management）考察公司风险管理组织和实践的有效性，包括公司的风险管理是否独立于主营业务线，公司长期风险的识别、风险的潜在影响以及公司应对风险的措施等。

　　随着企业向全球扩张，供应链管理（Supply chain management）变得越来越重要。当公司外包其生产、服务或业务流程时，它也外包了自己的企业责任和声誉。因此，企业需有适当的策略和体系来管理可能由供应链带来的风险和机会。

　　税收战略标准（ tax strategy）审查了公司在税收问题上是否有明确的政策，以及公司对与税收实践相关的风险的认识。

　　重要性评分（materiality）旨在评估公司识别长期价值创造来源的能力，理解长期价值和公司业务之间的联系，制定长期指标，并公开透明地报告这些项目。

　　政策影响标准（policy influence）：RobecoSAM通过考察各企业赞助某类型组织（该类型组织的主要目标是创建或影响公共政策、立法和法规）的资金数额，评估企业的政策影响力。此外，企业还被要求披露对此类组织的最大捐助。

　　影响力度量和评估（Impact measurement and valuation）会考察企业是否有应对社会需求的商业计划，例如社会事业投资，以及这些企业是否通过特定指标来衡量其产生的社会影响。另外，企业还需要分析外部性的影响，这些外部性目前没有反映在财务会计中，但随着时间的推移，它们有可能被计入股价的一部分。

　　综上所述，EDS不仅仅包括传统的治理评分，还将风险和危机管理、供应链管理、税收战略等因素纳入其中。