华泰证券宏观团队：稳增长仍是明年经济工作重中之重

　　华泰证券宏观团队：稳增长仍是明年经济工作重中之重

　　中证网讯（记者 赵中昊）12月10日至12日，中央经济工作会议（以下简称“会议”）在北京举行。会议总结了2019年经济工作，分析了当前经济形势，并从六个方面部署了2020年经济工作。

　　会议强调，明年是全面建成小康社会和十三五规划收官之年，要保持经济运行在合理区间。对此，华泰证券宏观研究团队表示，测算全面建成小康社会2010年-2020年“翻一番”需达到的增长目标，以2019年实际GDP增速6.2%计，2020年经济增速需达到约6.2%左右；按十三五规划2016-2020给出的年均复合增速6.5%目标测算，倒推2020年经济增速同样在6.2%左右。华泰证券预计，稳增长仍是明年经济工作重中之重，经济在生产端和需求侧都面临下行压力，明年一季度将给出较为积极的对冲刺激，政策工具可能前置；维持2020全年经济增速在6.2%左右的判断。

　　会议就2020年重点工作明确提出坚决打好三大攻坚战，即，扶贫、环保和金融防风险。对此，华泰证券认为，2020年三大攻坚战的重点是扶贫。会议提出“我国金融体系总体健康，具备化解各类风险的能力”，说明近几年的金融防风险攻坚战已经取得成效，未来主要是维持宏观杠杆率稳定。　　

　　会议强调“积极的财政政策要大力提质增效，更加注重结构调整，做好重点领域保障”。对此，华泰证券认为，2020年新增专项债额度3万亿元，明年一季度专项债发行规模将有望上升，这一变化可能会带来基建投资的上行。另外，在今年减税降费和加快支出的政策作用下，财政压力有所凸显，未来需要准财政发力。PSL作为政策性金融重要工具，未来发力的主要方向可能从棚改转为支持老旧小区改造、保障房、市政建设公路等领域。配合一季度信用的集中释放，预计明年一季度PSL投放量单月可能会达到1000亿元以上。

　　会议提出“稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应”。对此，华泰证券认为，“相适应”的核心是指当经济增速回落压力加大，稳健略宽松的货币政策将以扩信用为主。预计明年一季度末社融增速或达11.5%，一季度新增约10万亿元。

责任编辑：贾兆恒