中国铁塔赴港上市 三大运营商持股94%

　　⊙黎灵希 时娜 ○编辑 李魁领 8月8日，香港市场年内最大的IPO项目中国铁塔，正式在香港主板挂牌交易。作为总市值逾两千亿港元的巨无霸，中国铁塔有望于月内就被纳入MSCI中国指数。 上市首日，该股以1.26港元/股开盘，与招股价持平。此后股价主要在发行价上下波动，最高触及1.29港元/股，最终报收于1.26港元/股，成交55.26亿港元。 中国铁塔董事长佟吉禄在上市仪式上表示，中国铁塔既是成长型又是价值创造型公司，股东的关注点就是公司的着力点，股东的期望就是公司的责任和奋斗目标。中国铁塔希望明年实行期权激励计划，使公司的机制、体制更有活力。 国际配售投资阵容华丽 此次IPO，中国铁塔共发行431.15亿股，每股发行价1.26港元，净筹资金约534.23亿港元，超越小米成为今年的港股集资王。港交所主席史美伦及行政总裁李小加均出席了8月8日上午的挂牌仪式，可见港交所对这一项目的重视。 资料显示，中国铁塔由内地三大电信运营商中国移动、中国联通和中国电信于2014年合资成立，主要从事通信铁塔等基站配套设施和室内分布系统的建设、维护和运营，目前为全球规模最大的通信铁塔基础设施供应商，内地市场占有率为96.3%。 除了背靠三大电信运营商之外，此次赴港IPO，中国铁塔还引入了豪华的基石投资阵容，包括高瓴基金、淘宝中国、中石油资本、北京市海淀区国有资本经营管理中心等10家基石投资者。据佟吉禄介绍，中国铁塔的国际配售获得了来自国际各地的长线基金、主权基金、对冲基金等多家机构认购。 “2015年10月，我们完成对三家运营商全部存量铁塔资产的收购，迄今全面运营不到三年，我们就取得了快速增长。今天能够在香港主板上市，说明中国铁塔基于共享的商务模式得到广大投资者的高度认可。”佟吉禄说。 有望于月内被纳入MSCI中国指数 虽然有明星股东和豪华基石投资团护航，但公开发售方面，散户投资者似乎对这家“巨无霸”反应较淡。中国铁塔公开招股仅获得0.36倍超额认购。不过，相较于同日上市新股百济神州开盘后即跳水破发，中国铁塔股价表现较为稳定，主要在发行价上下0.02港元处波动，最终收于1.26港元，守住发行价。 为给股价保驾护航，中国铁塔本次IPO设置了“绿鞋机制”，即其国际承销商可行驶15%的超额配股权，要求中国铁塔额外配发不超过此次全球发售股份15%的H股。在国际市场上，这一机制常被许多新股用于维护上市初期股价稳定。上证报记者通过查询中国铁塔交易情况获悉，上市首日，其主要承销商之一高盛亚洲贡献了将近30%的买盘。 银河证券表示，市场反应平淡主要因为投资者普遍认为中国铁塔在IPO定价、客户组合和盈利能力方面不具备吸引力。然而，包括银河证券在内的多家机构亦在研报中称，作为具有增长潜力的大型电信相关公司，中国铁塔此次上市的估值低于全球同业。 另据市场消息，自8月22日起，中国铁塔将被纳入MSCI中国指数。有分析人士指出，这对于中国铁塔来说，可能会是一针强心剂。[详情]

　　■本报见习记者 向炎涛  8月8日，中国铁塔在港交所正式挂牌上市，但全天来看，整体表现平淡。 中国铁塔开盘以1.26港元/股的发行价平开高走，盘中涨幅一度达到2.38%，上涨至1.29港元/股，但午后回落后走势一直平平，收盘报1.26港元/股，总市值2172.99亿港元。 根据此前招股结果，中国铁塔发行价为每股1.26港元，共计发行431.14亿股，占发行后公司总股本的25%，募集资金净额543.2亿港元，超越小米成为今年以来港股市场最大金额IPO。 对于中国铁塔上市首日表现，香港南华金融集团高级策略师岑智勇对《证券日报》记者表示，股价走势平淡或因为中国铁塔本身业务比较冷门，此外估值过高也有一定关系。预计接下来短线股价仍然会在招股价之间波动，待散户沽货后，才有待上升。 作为国内三大运营商剥离铁塔业务重新组建的铁塔类公司，中国铁塔可谓含着“金汤匙”出生，三大运营商既是其主要股东，又是主要客户，三大运营商持股比例共达94%，来自三大运营商的收入占据中国铁塔总营收的99.8%。根据中国铁塔招股书，2018年一季度，中国铁塔营收已达到人民币172.22亿元；净利润3.8亿元。 此外，中国铁塔也是目前最年轻的央企，从2014年发起成立，到2015年正式运营，到如今上市仅三年多时间。 中国铁塔董事长佟吉禄在接受媒体采访时表示，没有三家运营商就没有中国铁塔，也正是三家运营商的支持，才有了中国铁塔的快速发展。此次上市，扩大了股东基数，也增强了资本金，对公司发展来讲，资金能力也更强了，希望明年能实现期权激励计划，进一步使公司体制机制更具活力。 不过，也有业内人士认为，三大运营商共享铁塔的商业模式一方面能给中国铁塔保证稳定的收入来源，另一方面，运营商本身作为股东也限制了中国铁塔市场议价能力，过于单一的业务使其业绩难有大的爆发式增长。 对于未来盈利能力的提升，佟吉禄表示，中国铁塔的定价坚持以成本为基础的市场化定价，未来将进一步增强公司竞争能力，实行市场化定价，使价格竞争方面一样具有优势。这种模式既给运营商带来共享的成果，也会给投资者带来红利。 佟吉禄表示，目前主要收入来自于三家运营商，中国铁塔除了与国际同行做塔类业务之外，这几年新建了51万多座新的基站，增加了100多万租户。除了做塔类业务，还做室分和跨行业业务，利用中国铁塔独特的资源优势，对社会广泛拓展消费者应用业务，已经初步形成多种业务支撑的局面。  德国电信咨询战略咨询总监许可对《证券日报》记者表示，中国铁塔有很多创新业务，未来可持续发展看好。不过这些业务很难成为运营商铁塔租赁业务这样的体量，目前中国铁塔规划的是一体两翼业务格局。 而在业内看来，接下来5G商用带来的基站建设将是中国铁塔增长亮点。 华创证券通信行业研究员束海峰对《证券日报》记者表示，中国铁塔在4G网络覆盖及基站密度仍有提升空间，以及5G网络的商业应用将带来新一轮的大规模组网需求的背景下，站址共享有助于通信运营商在同等开支水平下更多、更快地进行基站布署，推动通信铁塔基础设施市场规模的增长。[详情]

　　中国铁塔或推管理层期权激励计划 中国证券报 □本报记者 刘丽靓  8月8日，中国铁塔登陆港交所，成为今年以来全球最大规模的IPO。上市首日平开，报1.26港元/股。中国铁塔H股定价为每股1.26港元，共计发行431.15亿股（行使超额配售选择权前），占发行后公司总股本的25%，募集资金约543亿港元，折合约69.2亿美元。据悉，中国铁塔或于明年上半年实行管理层期权激励计划。 共享模式获认可 “通过上市进一步扩大股东基础，增加资本金，争取明年上半年实行管理层期权激励计划，进一步增强公司的体制机制活力。”中国铁塔董事长佟吉禄对中国证券报记者表示，这次成功IPO，说明共享的商务模式得到投资者认可。2015年10月通过收购三家运营商存量铁塔资产，成为全球最大的铁塔公司。三年来，新建交付了51万站址，发展了100多万租户，相当于又造了一个全球最大的铁塔公司。我们的新建共享率超过70%，助力三家运营商建成全球最大4G网络，进一步增强了共享共赢的信念。中国铁塔具有独特的业务运营模式及竞争优势，对长期发展充满信心。 佟吉禄表示，中国铁塔公司由三家运营商发起设立。三家运营商依据公司章程，支持中国铁塔建立了规范的董事会和公司治理体系。中国铁塔独立规范运营。中国铁塔高效、低成本为三家运营商做好服务。中国铁塔帮助三家运营商建成了全球最大的4G网络，包括超过13000公里的高铁公网覆盖，超过1900公里的地铁公网覆盖，超过10亿平米的室内分布系统。公司依托190万站址资源开展社会化共享，服务16个行业，跨行业租户数从2017年的1.9万增加到5.7万户。 据介绍，参与中国铁塔H股全球配售的投资者数量众多。基石投资者包括高瓴基金、OZ Funds（奥氏资本）、Darsana Master Fund LP、淘宝中国控股有限公司、中国石油集团资本有限责任公司、Invus Public Equities， L.P．、北京市海淀区国有资本经营管理中心、中国工商银行股份有限公司-理财计划代理人、华隆（香港）有限公司、上海汽车香港投资有限公司10家机构。总认购金额约14亿美元，占本次行使超额配售选择权前（“绿鞋前”）发行规模的21%。此外，参与下单的机构还包括来自全球各地的长线基金、主权基金、对冲基金、中资金融机构和高净值私人理财等。体现出投资者对公司价值的高度认可。 收入结构逐步优化 财务数据方面，截至2018年6月底，中国铁塔运营的站址规模约190万，总租户数约278万户，是全球最大通信铁塔基础设施服务提供商。2018年上半年新增的通信运营商租户通过站址共享满足需求的比例达71%，站均租户数从2015年底的1.28提升至1.47，效益提升明显。 2018年上半年，中国铁塔营业收入为353.4亿元人民币（下同），同比增长6.2%。营业利润47.6亿元，同比增长15.9%；作为铁塔公司核心盈利能力指标的EBITDA达到209.1亿元，EBITDA率由2017年的58.8%升至59.2%，高于多数国际铁塔公司。同时，收入结构逐步优化，上半年室分业务和跨行业业务等收入占比由上年同期的1.4%提升至3.6%。截至2018年6月底，其跨行业业务租户数量从2017年的1.9万增至5.7万。 华创证券认为，按站址数量、租户数量和收入规模计，公司在全球通信铁塔基础设施服务商中均位列第一。公司目前的站均租户数相对较低，只有1.49，显著的低于其他铁塔公司，未来增长空间显著。 资料显示，中国铁塔上市前，中国移动、中国联通、中国电信各持有中国铁塔已发行股本的38%、28.1%、27.9%。截至8月8日，中国移动、中国联通、中国电信各自持有中国铁塔的股份比例变化为28.5%、21.1%、20.9%。三大运营商也是中国铁塔的主要客户。在中国铁塔2017年营收中，中国移动占比53.6%，中国联通占比23.7%，中国电信占比22.5%，其他客户仅占0.2%。中国铁塔上市后，三大运营商作为股东将获得股东权益增值及投资收益。 中信证券指出，按照指导价格区间中值1.42港元测算，IPO后移动、电信、联通应占中国铁塔公司股东权益将分别提升到514.4亿元、377.7亿元、380.4亿元，静态预测2018年受益中国铁塔公司的投资收益分别为29.9亿元、22.0亿元、22.1亿元。实际投资收益需要根据IPO实际发行价及规模、报告期间未实现利润抵消及转回额度详细测算。 中信证券认为，中国铁塔持续推进通信基础设施共建共享，一方面有效协调并高效满足三大运营商的站址需求，另一方面积极探索对社会非通信行业空间资源的低成本引入和高效率复用，从节约投资、加快建网两方面给三大运营商带来正面影响。分析人士指出，中国铁塔的发展将会让三大运营商服务差别进一步缩小。根据三大运营商公布的数据，2018年1-5月，中国移动、中国电信、中国联通净增4G用户份额分别为30.1%、36.3%、32.9%。 5G投资机会显现 中信证券认为，中国铁塔上市将使得运营商的账面权益获得增值。随着5G建设周期临近，中国铁塔将受益于运营商对站址资源的需求增长，看好国内5G建设及公司未来发展。 方正证券认为，5G网络预期自2020年在中国市场投入商业应用，通信运营商将产生新一轮大规模组网需求。由于5G频率提升，5G基站单站覆盖半径预计将低于4G基站。根据沙利文报告，预计中国市场将在5-10年共计投入1.2万亿元建设5G网络。截至2022年，预计中国市场5G基站数量将达到243万台，带动铁塔需求稳定提升。 分析人士指出，当前仍然处于4G到5G投资的波谷，三大运营商及中国铁塔仍然面临4G后周期压力。伴随国内5G产业进程明晰，保守预计，大范围的快速建站会在2020年展开。中国铁塔作为通信网络基础设施，将受益5G基建部署红利。同时，5G部署将会对光通信行业产生大量需求。烽火通信、亨通光电、光迅科技、中际旭创等光纤、光缆、光棒、光芯片、光器件、光设备企业将获得发展红利。[详情]

　　中国铁塔港股上市 多元化增长成未来发展“附加题” 本报记者 倪雨晴 香港报道 导读 中国铁塔成功上市后，营收结构单一的问题依旧是投资者和业内人士关注的重点问题。如今，三大运营商“承包”了中国铁塔九成以上的业务，如何进行多元化的增长是中国铁塔接下来面临的长期课题。 港股的上市潮还在继续。 8月8日，中国铁塔股份有限公司（0788.HK，以下简称“中国铁塔”）在港交所主板上市，市值约为2173亿港元。根据招股书，中国铁塔将发行价区间定在1.26港元-1.58港元，最终“保守”地选择了1.26港元作为发售价。而当日收盘价为1.26港元，守住发行价。 中国铁塔的H股股份共计发行431.15亿股，占发行后公司总股本的25.0%，募集资金约543亿港元，截至目前，中国铁塔不仅是今年港股IPO中“募资王”，也是今年以来全球最大的IPO。 自2015年成立后，中国铁塔的营收逐步增长。从最新的业绩来看，2018年上半年，中国铁塔营业收入353.4亿元人民币，同比增长6.2%；营业利润47.6亿元，同比增长15.9%；EBITDA为209.1亿元，EBITDA率由2017年的58.8%升至59.2%。 但是，中国铁塔成功上市后，营收结构单一的问题依旧是投资者和业内人士关注的重点问题。如今，三大运营商“承包”了中国铁塔九成以上的业务，如何进行多元化的增长是中国铁塔接下来面临的长期课题。 对此，中国铁塔董事长佟吉禄接受21世纪经济报道记者采访时说道：“我们这几年新建了51万座新的站址，增加了100多万租户。除了塔类业务外，我们还有室分业务，包括建成了超13000公里的高铁公网覆盖，超1900公里的地铁公网覆盖，超过10亿平米的室内分布系统。同时，我们基于190万座铁塔拓展跨行业应用，现在已经发展了16个行业，跨行业租户数从2017年的1.9万已经增加到了5.7万户。” 推进改革 铁塔公司上市的大背景是国企改革，而三大运营商中，联通是第一家央企层面混改试点企业。因此可以联想到铁塔公司也是国企改革进程中的一个标杆。 建立铁塔公司的根本目的是提高基础设施的利用率。随着中国通信行业逐步进入存量市场，中国的手机用户达到顶峰，原先大规模的铁搭建设浪潮进入了更加精细化运营的阶段。从提高设备的使用率来说，铁塔公司可以被时髦地称作是共享经济的生意，一个铁塔让多家运营商使用，从行业角度来说，铁塔公司也是社会化分工的产物。 截至2018年6月底，中国铁塔运营的站址规模约190万，总租户数约278万户，是全球最大通信铁塔基础设施服务提供商。3年基站建设量相当于过去30多年来行业建设的总量，新建铁塔共享水平从14.3%提升至70.4%，三年来相当于少建铁塔60.3万座。 而从目前阶段的行业属性来说，铁塔公司只有三个客户，即三大运营商，移动，电信和联通，是纯粹的面向大型B端公司的企业。这三家客户又全部都是铁塔公司的大股东，招股书显示，移动占股38%，电信28%，联通27.9%，加起来将近95%。这是比较罕见的现象，即一家公司全部客户占这家公司几乎全部股份。这也使得运营商和中国铁塔这一体系内部存在竞合关系。 有运营商员工向21世纪经济报道记者表示，国内通信企业面临业绩压力，运营商会觉得中国铁塔的租金高。尽管中国铁塔租金低于不少国际同行，但双方在议价上也有博弈。不过，今年运营商和中国铁塔签订了商务定价补充协议，来降低铁塔使用费用。 对于租费，佟吉禄则告诉记者：“我们的商务定价是基于成本基础上的市场化定价。没有三家运营商，就没有中国铁塔。大股东和小股东在利益上对公司的要求是一致的，未来我们会不断增强公司竞争能力，使价格更具备优势。” 对比其他国家来看，以美国为例，美国一共有20多万座基站，美国通信巨头AT&T自己拥有6万座，排名第一的铁塔公司冠城（Crown Castle）拥有4万多座，第二名的American Tower（美国铁塔）也接近4万座，其他还有大大小小的类似铁塔业务的公司几十家。换言之，在美国，铁塔公司也面临着激烈的竞争。在后续的开发建设中，不仅考虑运营商的共享，如何能够让更多的社会资本进入这个行业，也是提升铁塔运营能力的关键。 收入结构考验 另一方面，中国铁塔上市后，其商业模式将经受考验。 “我们决定投资也是经过再三思考。”一位中国铁塔投资者向21世纪经济报道记者表示，“中国铁塔成立时间短，相对来说现在的业务比较基础、简单，盈利能力不够强，主要靠资产推动性的收益。不过，他们通过多元化地开发业务、充分利用网络设施，未来有可能在业绩上进行突破。” 从中国铁塔的业务线来看，主要分为塔类业务、室分业务和跨行业站址应用于信息业务。其中，塔类业务又细分成宏站业务（帮助运营商实现移动通信网络的覆盖）和微站业务（帮助运营商实现移动通信网络在城市中人口与建筑物密集区域的覆盖）。目前宏站业务是中国铁塔主要的收入来源，2017年该业务占总营收97.3%。 面对单一的业务结构，中国铁塔为自己规划了新蓝海，包括通信塔转向社会塔，在2018年4月，中国铁塔就分别与国家电网公司、南方电网公司总部层面签署了战略合作协议；其三，通过跨行业合作打开发展空间。 据了解，中国铁塔已成立专业化的业务拓展部门。在佟吉禄看来，中国铁塔已经初步形成了业务多点发展的格局。佟吉禄在中国铁塔上市发布会上曾详细介绍过：“中国铁塔已经为环境监控、海事监控、地震监测等16个行业提供服务。” 8月8日，中国机械工业集团有限公司资产财务部副部长王惠芳告诉21世纪经济报道记者：“在国内，我们和铁塔可以在高端装备制造方面加深合作，包括智能制造。在国外，因为我们的主要业务板块是做国际工程承包，铁塔将来开发海外市场的时候，我们也可以有很好的合作。” 而对比国际情况，国外铁塔和基站的建设运营方式并非单一，主要包括几种模式，一、运营商自建铁搭和基站，这和中国之前的情况类似，即基站是运营商自己建设自己使用；二、运营商租用铁塔，在上面根据自己业务需要架设基站，即目前中国铁塔的运营方式；三、多家运营商共享包括铁塔基站等在内的基础设施。一位通信业内人士向21世纪经济报道记者表示，这种方式在铁塔、基站、网络、业务等方面都有深入合作，未来可能出现在深入混改之后的运营商中，比如联通大王卡能够和移动、电信等的业务在账号等层面打通，才可能出现真正的相互资源利用。 铁塔公司在美国资本市场的表现总体不错，比如Crown Castle 一家公司就已经达到460亿美金的市值。当然美国的铁塔公司虽然也冠以铁塔的标签，但其业务不止是建设铁塔，其更像现在中国铁塔公司正在拓展的“社会铁塔“，业务提供包括屋顶，分散式天线，小型基地等，能够灵活提供分租协议。接下来由于5G时代的技术特点，基站需要的体积更小，密度更大，中国铁塔提前布局适应新业务要求的基础设施就极为关键，上市融资的资金也有相当一部分是应对5G时代的基础投入需要。 （编辑：贾红辉，邮箱：jiahh@21jingji.com）[详情]

　　年内全球最大IPO：中国铁塔登陆港股，募资543亿港元 澎湃新闻记者 孙铭蔚 周玲 来源：澎湃新闻 8月8日，中国铁塔（0788.HK）在港交所正式挂牌上市。开盘价1.26港元，与发行价持平，表现波澜不惊。 有趣的是，中国铁塔在上市首日走出了一波“心电图”走势。截至收盘，中国铁塔报1.26港元，全天振幅仅2.38%，最高价报1.29港元。 中国铁塔8月8日走势 中国铁塔董事长佟吉禄在上市仪式上致辞时表示，中国铁塔有幸诞生在“网络强国”、“国企改革”的大背景下，成长于信息通信和移动互联网蓬勃发展的大时代里，春风化雨，实现了快速规模化的发展。 “中国铁塔既是成长型又是价值创造型的公司。上市是新的里程碑，登高望远，面向未来，股东的关注点就是我们的着力点，股东的期望就是我们的责任和奋斗目标。”佟吉禄表示。 中国铁塔发行定价为每股1.26港元，共计发行431.15亿股（行使超额配售选择权前），占发行后公司总股本的25.0%，募集资金约543亿港元，折合约69.2亿美元，成为今年以来全球最大IPO（首次公开募股）。 中国铁塔联合保荐人为中金公司、高盛，联席全球协调人、联席账薄管理人为中金公司、高盛和J.P.Morgan。此次上市的参与方还包括中银国际、建银国际、招商证券国际、招银国际、工银国际、摩根士丹利、UBS、中信建设国际、汇丰等。 中国铁塔有多个基石投资人，包括高瓴基金、OZ Funds、Darsana Master Fund LP、淘宝中国、中国石油集团资本有限责任公司、Invus Public Equities， L.P．及Invus Public Equities， L.P．、北京市海淀区国有资本经营管理中心、上海汽车香港投资有限公司、华隆（香港）有限公司、中国工商银行理财。 佟吉禄在上市仪式现场表示，中国铁塔的IPO国际配售方面，参与下单的机构包括了来自全球各地的长线基金、主权基金、对冲基金、中资金融机构和高净值私人理财等，这体现出投资者对中国铁塔价值的认可，他对此表示感谢。 中国铁塔由内地三家电信运营商发起，于2014年7月15日成立。2015年10月，与三家电信运营企业完成全部存量铁塔相关资产的注入和收购，同时引入新股东中国国新。招股书显示，中国移动、中国联通、中国电信及中国国新各持有中国铁塔38%、28.1%、27.9%及6%股权，上市后中国移动仍将为中国铁塔的最终单一第一大股东，三大运营商既是中国铁塔的主要股东，也是其主要客户。招股书显示，中国铁塔99%的收入来自于三大运营商租用公司的基站服务。 中国铁塔目前主营业务包括通信铁塔等基站配套设施和高铁、地铁公网覆盖、大型室内分布系统的建设、维护和运营。 截至2018年6月底，中国铁塔运营的站址规模约190万，总租户数约278万户，是全球最大通信铁塔基础设施服务提供商。截止2017年底，中国铁塔的资产规模超过3200亿元。 截至2018年6月底，中国铁塔2018年上半年录得营业收入353.4亿元，同比增长6.2%。EBITDA达到 209.1亿元，EBITDA率由2017年的58.8%升至59.2%，高于多数国际铁塔公司。 根据招股书，此次IPO所得款项净额60%用于资本开支，30%用于偿还已用作拨付资本开支及营运资金的银行贷款，10%用于拨付营运资金及用作其他一般公司用途。 在接受媒体访问时，佟吉禄表示，本次上市令公司资本金更强，计划明年实行期权激励计划。对于回A股和发行CDR（中国存托凭证）的计划，佟吉禄并未正面回答，他称，将根据公司收入、盈利和整体战略，决定未来的发展计划。 佟吉禄称，除了塔类业务，公司三年来建设1.3万公里铁路网络，覆盖1.9万公里地铁网络，和建设大型建筑超过10亿平方米，比其他铁塔公司覆盖更广。另外，被问到会否被三大运营商压价，佟吉禄表示，公司订价以成本和市场为基础，有信心为客户带来盈利。公司会按自身发展、盈利及整体战略等考虑会否回归A股或发行CDR。 他指出，上市融资增强资本令发展层面更强，希望实行期股激励计划，令公司经营更有活力。 国盛证券指出，公司凭借站址资源优势将成为通信基础设施集成商，既享受5G时代基站激增的红利，又可切入物联网、车联网等新兴领域，赢取更大市场空间。市场普遍认为公司只是铁塔供应商，低估了站址资源的稀缺性。 当日收盘后，明晟公司（MSCI）宣布，自8月22日起，中国铁塔将被纳入MSCI中国指数。[详情]

　　来源：雷帝网 雷帝网 雷建平 8月8日报道 中国铁塔今日正式在港交所上市，股票代码为0788.HK。中国铁塔发行价为1.26港元，发行431.15亿股，占发行后公司总股本的25.0%。 中国铁塔净融资534亿港元，折合约69.2亿美元。中国铁塔也超过小米，成为今年港股募资规模最大的一宗IPO。 不过，可能由于中国铁塔是针对企业级的用户，不像小米那样是直接针对消费者，中国铁塔的上市关注度远不及小米。 中国铁塔今日开盘价为1.26港元，与发行价持平，开盘后股价小幅上涨。 中国铁塔联合保荐人为中金公司、高盛，联席全球协调人、联席账薄管理人为中金公司、高盛何J.P.Morgan。 中国铁塔此次上市的参与方还包括中银国际、建银国际、招商证券国际、招银国际、工银国际、摩根士丹利、UBS、中信建设国际、汇丰等。 中国铁塔董事长佟吉禄在致辞中说，20天前，中国铁塔刚刚度过了四周岁的生日。公司的全面运营还不到三年。今天中国铁塔又在香港联交所主板上市了。 “今天的我们，不仅是全球规模最大的铁塔公司，也是国际同业中发展最快的铁塔公司。” 佟吉禄说，由衷感谢中国移动、中国联通、中国电信三家电信运营企业，共同发起成立了中国铁塔。三大运营商的支持，奠定了中国铁塔成功上市的基础。 佟吉禄指出，中国铁塔是成长型又是价值创造型的公司。上市是新的里程碑，登高望远，面向未来，股东的关注点就是中国铁塔着力点，股东的期望就是中国铁塔的责任和奋斗目标。中国铁塔将以更快的发展、更高的价值回报股东。 据悉，佟吉禄是近期才接任中国铁塔董事长职务，此前，中国铁塔发布公告称，因工作调整，刘爱力辞任中国铁塔股份有限公司董事长及董事职务，选举佟吉禄为董事长。 中国铁塔Q1营收172.44亿 中移动是大股东 招股书显示，中国铁塔2018年第一季度营收为172.44亿元，其中，来自塔类业务营收为167.23亿元。 中国铁塔2017年第一季度营收为164.49亿元，其中，来自塔类业务营收为162.08亿元。 中国铁塔2015年、2016年、2017年营收分别为88.02亿元、559.97亿元、686.65亿元。 中国铁塔2015年、2016年、2017年塔类业务营收分别为87.56亿元、555.52亿元、670.85亿元，为中国铁塔核心收入来源。 中国铁塔2018年第一季度营业利润为20.89亿元，上年同期为19.06亿元。 中国铁塔2018年第一季度利润为3.8亿元，较上年同期的4.84亿元出现了下降。 上市前，中国铁塔股权结构（雷帝网配图） IPO前，中国移动占股为38%，中国联通占股28.1%，中国电信占股27.9%，中国国新占股6%。 截止2015年、2016年、2017年12月31日，应付中国移动的短期借款结余为30亿元、46.5亿元及193.09亿元。 中国铁塔2018年第一季度来自中国移动的营收为94.65亿元。占比为54.9%，来自中国联通的营收为38.84亿元，占比为22.5%，来自中国电信的营收为37.88亿元，占比为22%。 从过去一年的数据对比看，来自中国移动的营收从86.54亿元提升到94.65亿元，占比提升了2.3个百分点。来自中国联通的营收出现了下降，上年同期为41.34亿元，占比为25.2%。 高瓴阿里是基石投资人 募集14亿美元资金 中国铁塔有多个基石投资人，包括高瓴基金、OZ Funds、Darsana Master Fund LP、淘宝中国、中国石油集团资本有限责任公司、Invus Public Equities， L.P．； 及Invus Public Equities， L.P．、北京市海淀区国有资本经营管理中心（海淀国资中心）、上海汽车香港投资有限公司、华隆（香港）有限公司、中国工商银行理财。 其中，高瓴基金同意按发售价认购合计4亿美元可购买的该等数目的发售股份，OZ Funds同意按发售价认购合计3亿美元可购买的该等数目的发售股份。 Darsana Master Fund LP同意按发售价认购合计1.75亿美元可购买的该等数目的发售股份，淘宝中国同意7.848亿港元可购买的该等数目的发售股份。 中国石油集团资本有限责任公司、Invus Public Equities， L.P．已分别同意按发售价认购合计1亿美元可购买的该等数目的发售股份，海淀国资中心同意以9850万美元购买股份。 中国工商银行理财、华隆、上汽香港已同意按发售价分别认购合计5000万美元可购买的该等数目的发售股份。 这意味着中国铁塔仅通过上述基石投资人至少能募集到14亿美元的资金。 以下为中国铁塔董事长佟吉禄公开信： 亲爱的同事们： 8月8日，0788，历史将这组相似的幸运数字极其巧合地重叠在一起。明天，我们将共同见证公司发展历程中又一激动人心的时刻——公司将在香港联交所主板正式挂牌交易，成为本年度以来全球最大的IPO。 作为一家成立刚刚四年、正式运营不到三年的年轻企业，能在如此短的时间内、如此特殊的市场环境下、实现如此大规模的上市，我们创造了全球IPO的一个奇迹。 人的一生，愿有几段难忘的故事，值得珍惜，值得铭记。回首公司四年历程，我们风雨同舟，相濡以沫，一路走来，亲手写下这段中国铁塔的创业成长故事。我相信，我们必将铭记于心，成为生命历程中难以忘怀的记忆。 四年弹指一挥。四年历历在目。我的眼前，常常浮现一张张难忘的画面：那是创业初期的大家，围着简陋的食堂餐桌、乒乓球桌聚精会神地工作； 那是资产清查的大家，在皑皑的白雪中艰难跋涉；那是“三性达标”的大家，凌晨四点抱着孩子在计算机前忙碌；那是救灾抢险的大家，在没胸的激流中徒步行进…… 四年烽火如歌，四年砥砺前行，中国铁塔，因为你们而精彩！是你们用汗水、智慧和奉献，成就了今天的中国铁塔！ 在此，我谨代表公司董事会、管理层，向全体员工致以崇高的敬意，并通过你们向各位家属表示衷心的感谢！ 我还要向刘爱力董事长、孙康敏董事、邵广禄董事、莫德旺董事等一届董事会全体成员和张继平主席、柯瑞文主席等一届监事会全体成员表示衷心的感谢。 各位董事、监事来自不同单位，三年来为公司的发展无私奉献，劳苦功高。特别是爱力董事长，为公司发展付出了巨大辛劳，做出了卓越贡献。 “雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。”上市是公司新的起点，开启了公司发展的新阶段和新征程。对于年轻的中国铁塔而言，从某种意义看更像是行稳致远、迈向成熟的一个“成人礼”。 上市意味着公司踏入了资本市场的快车道，登高望远，与国际接轨，向优秀学习，公司的战略目标和发展思路更加清晰，发展动力更加充足，企业形象和地位得到前所未有的提升。 上市使公司成为全球化的公众企业，股东基础得到扩大，治理结构有效改善，体制机制更具活力。 但我们也深知，更高的起点也意味着更多的责任和付出，我们依然要永不懈怠，奋斗不止；依然要求是求实，自强不息。 我们要继续努力，坚持股东价值最大化，立足做成长型和价值创造型企业，加快发展步伐，持续提升价值，用更好的业绩回报股东的认可与期望。 我们要继续努力，坚持利益客户，全面深化转型升级，以低成本、高效率、优服务赢得客户认可，履行社会责任，树立良好形象。 我们要继续努力，坚持依靠员工、信任员工、成就员工，努力保护员工的创业激情，强化员工的主人翁责任感，让员工随着企业发展共同成长，分享改革的成果，分享发展的红利。 面向未来，筑梦铁塔，新起点要实现新发展，新阶段要创造新业绩，新征程要体现新担当。让我们继续努力，继往开来，全力开创中国铁塔更加美好的明天！ 佟吉禄 2018年8月7日[详情]

　　本文来源“通信产业网”，作者高超。 全球范围内，已经有多家铁塔公司成功上市，并且已经盈利，这对刚刚度过四周岁生日的中国铁塔而言值得借鉴。 与中国铁塔一样，全球铁塔公司成立的初衷都是通信基础设施共建共享，节省运营商的运营成本。据沃达丰发布的一份报告，如果三家运营商共享基建、机房等无源设施，新建网络成本可节约20%；而采用三家运营商全部硬件完全共享的模式，新建网络成本将可节约50%。 正是由于上述这点，全球各地运营商都开始逐渐剥离自有铁塔资源，由成立的第三方铁塔公司负责运营，其中以美国、印度、拉美等地区市场最为明显。 据悉，美国铁塔市场成熟度较高，目前拥有三家上市铁塔公司，占美国铁塔市场份额70%以上。而在亚洲，印度尼西亚、印度、泰国等东南亚国家的运营商也都积极分拆相关资源，目前该区域共有四家上市铁塔公司。 当然，在欧洲、拉美、非洲等地区，独立运营的铁塔公司也在逐渐增多，而且其市场也都相对开放，比如美国两大铁塔公司AmericanTower和SBA就已经在这些地区收购了大量铁塔，进行跨地区运营。 塔站租金为主要收入来源 尽管全球已有多家铁塔公司上市，但是通过分析这些公司的运营数据来看，塔站租金仍然为其最主要的收入来源，收入占比甚至超过九成。 据年报，2017年，美国铁塔公司AmericanTower收入66.64亿美元，其中塔站租赁收入就有约63.69亿美元。而且在该公司的年报中明确指出，其2015年-2017年塔站租赁收入分别占基础设施服务收入的95%、95%和97%。 而印度第二大铁塔公司BhartiInfratel收入结构更加单一。据年报，截至今年3月31日的2017-2018财年，该公司营收672.64亿印度卢比，几乎全部是由运营与铁塔相关业务所得。 既然如此，对于全球独立铁塔公司而言，增加铁塔数量成为它们增加收入的最主要手段。以美国市场为例。美国三家上市铁塔公司中，AmericanTower拥有塔站数量最多，为15.02万个，而SBA公司所拥有的塔站数量最少，仅为2.79万个，因此两家公司2017年的塔站租金收入相差近三倍。印度尼西亚的两家上市铁塔公司也与之类似。 因而，AmericanTower近几年一直在全球范围内收购和建设新的塔站。据年报，该公司2017年新建和收购塔站共6885个，而2016年的这一数字是45310个。并且随着4G/5G网络在全球的建设速度加快，无线数据业务量的持续攀升，无线塔站的需求量还会继续增加，这将持续为铁塔公司带来更多的收益。 不过在独立铁塔公司的发展中，增加铁塔数量，尤其是在铁塔建设成本较高的美国市场，所带来的资本开支也是惊人的。据年报，美国SBA公司2017年塔站开发收入为1.05亿美元，但为此花费的资金高达8679万美元。 因此，从发展角度来看，美国几家铁塔公司已经基本度过了在美国本土大量兴建铁塔的阶段，开始在单个塔站的租户密度上精耕细作。据中金公司报告，在美国市场，以2003年之前建成的铁塔为样本，从2003年至2013年间，AmericanTower塔均租户由2.4个增加至3.2个，净利润率却从-37%增加到16.4%。 与此同时，据年报，该公司2017年仅新增塔站635个，至40618个，但依靠这些塔站及相关资产所获得的收益有36.05亿美元，较2016年增加2.36亿美元，其中租金增加1.51亿美元，新增塔站资源的收益只增加1150万美元。 探索新盈利模式 尽管铁塔公司组建初衷是为了铁塔等通信基础设施建设共建共享，但是在随后的发展中，特别是上市铁塔公司而言，收入来源单一始终面临着一定的风险，因此很多铁塔公司都开始广开源，丰富自身的收入结构。 泰国DIF是一个很好的例子。DIF作为泰国国内第一支电信基础设施基金，据年报，其2017年铁塔及相关设施的租金收入为35.12亿泰铢，占总收入的52%，而通过相关资产组合获得的资本收益有31亿泰铢。当然，DIF毕竟是一支投资基金，而非直接上市铁塔公司，在资产投资上有一定的灵活性。 不过纵观几家上市铁塔公司年报，光纤网络成为AmericanTower、SaranaMenara等公司的共同话语。 在前者的年报中，AmericanTower指出，该公司在阿根廷、墨西哥、南非拥有和运营光纤网络，并通过其向电信运营商、互联网内容服务商及其他第三方运营者提供电信基础设施支持，并希望在未来的4G/5G时代继续通过这些和其他相关资源为上述业者提供服务。 在后者的年报中，SaranaMenara则表示，在2015年收购iForte数据中心之后，该公司抓住印度尼西亚宽带基础设施建设的发展良机，进入了该市场，通过自己的光纤网络和VSAT向宽带用户提供服务。该公司坚信随着印尼宽带用户的增加，以及印尼各岛屿的宽带基础设施建设，宽带市场前景十分广阔，能为其带来更多的收益。 从全球各国铁塔公司，特别是上市公司的运营来看，塔站租金依然是目前这些公司的第一大收入来源。不过，这些公司没有故步自封，而是依靠不同的国情和自身的企业特点，进入了不同的新市场，开拓新业务，为丰富自身的收入结构做着努力。这些经验都值得即将上市的中国铁塔借鉴，以推进自身“社会塔”的建设。[详情]

　　新浪港股讯 据香港经济日报报道，今年本港新股“集资王”中国铁塔（00788）今天挂牌上市，尽管铁塔公开招股反应淡，有析认为铁塔业务稳定，又承诺派息比率最少50%，可视为投资者的收息之选。不过，按铁塔母公司之一，中移动（00941）的经验，单考虑派息比率政策，投资者随时“赚息输价”。 由内地三大电讯商中移动，联通（00762）及中电信（00728）分拆铁塔资产重组而成中国铁塔，主要业务为向三大电讯商提供铁塔。由于业务短期缺乏增长亮点，铁塔上市前，市场关注集团的派息政策，集团表示，已制订了不低于年度可分配净利润50%的长期分红政策。 中移动股价低残投资者“赚息输价” 按逾50%的派息比率，铁塔的三大股东中移动，联通及中电信还要高。业务及派息稳定，令铁塔有成为收息股的条件。不过，投资者亦须留意股份的股价表现。以铁塔母公司之一中移动为例子，虽然股息率不俗，惟中移动股价表现失色，令投资者“赚息输价”。由于业务欠增长，中移动近年股价大幅跑输大市，股价现处3年低位。过去一年，中移动累跌16%，大幅跑输恒指同期2.5%升幅达18.5个百分点。 本地收息股有更好股选择 内地电讯政策提倡提速降费，令电讯商未来提价的机会微，利淡盈利预测。而铁塔则未来要面对5G时代来临，势将令铁塔的资本开支增大，影响盈利表现。而且铁塔是新股，没有盈利纪录可参考，未来盈利表现成不定确，纵使派息比率逾50%，投资者最终收入的股息仍是未知之数。 香港股票分析师协会主席邓声兴认同，铁塔未必是收息的好选择，关注铁塔的未来资本开支。邓声兴认为，以收息而言，本地如领展（00823）及中电（00002）等会是更好选择，两股分别可受惠本地零售业改善，以及加电费的利好因素，而且股价亦有增长。 [详情]

　　新浪港股讯 中国铁塔晚间公告，公司董事会将于周五（8月10日）举行董事会会议，藉以批准（其中包括）本公司截至2018年6月30日止六个月的中期业绩。中国铁塔将于8日正式挂牌，暗盘收跌0.794%。[详情]

　　■本报见习记者 向炎涛  又一只巨无霸将登陆港股市场。8月7日，中国铁塔发布发售价及配售结果公告，募集资金净额约534.2亿港元，将于8月8日上午9时正式交易。 《证券日报》记者注意到，这将是今年以来港股市场募集资金数最高的一笔IPO，超过小米此前上市募集的240亿港元。 根据公告，此次发行定价为招股区间的低价每股1.26港元，发行431.14亿股。目前，公开发售已超额认购1.36倍。其中，香港公开发售下发行21.55亿股，国际发售409.59亿股。 目前，中国铁塔已经引入了包括淘宝中国、中石油等在内的基石投资者，二者分别认购了6.22亿股；此外，还包括高瓴基金、OZ Fund、 Darsana Master Fund LP、Invus Public Equities， L.P．、北京市海淀国资、工行理财、华隆（香港）、上汽香港等基石投资者，全部合计认购约14.235亿美元股份。 不过，在业内人士看来，中国铁塔招股仅1.36倍超额认购结果并不算太好，这或许与其体量太大有关。香港南华金融集团高级策略师岑智勇对《证券日报》记者表示，“由于中国铁塔是独市生意，又是行业龙头，从长线来看看好；但是短线来看，由于市盈率太高，市值大，未必能大涨。” 资料显示，中国铁塔成立于2014年，是国家效仿国外通信设施共建共享经验实施电信改革的产物，由移动、联通、电信三大运营商联合注入存量铁塔相关资产发起成立，2015年引入新股东中国国新。目前中国移动持股38%、中国联通持股28.1%，中国电信持股27.9%，中国国新持股6%。 根据沙利文报告，截至2017年，中国铁塔在中国通信铁塔基础设施市场中的市场份额为96.3%。以收入计算，市场份额为97.3%。招股书也显示，目前塔类业务仍然是中国铁塔主要收入来源，2017年收入670亿元，占总营收97.69%。 而中国铁塔的三大股东也是其主要的客户。其中，中国移动目前是其最大的客户，2017年营收占53.6%，中国联通占23.7%，中国电信占22.5%，其他客户仅占0.2%。 电信行业资深分析师项立刚对《证券日报》记者表示，当初国家整合三大运营商铁塔业务实现共享，是为了减少铁塔建设投入以降低成本。对于铁塔公司来说，基本业务非常稳定，背后有三大运营商支撑，收入有保证，回报也比较稳定，风险相对较低，但也不会有爆发式的增长。接下来5G的发展，预计2019年会有比较大规模基站建设，对于中国铁塔来说有一定的产业发展机会。 值得注意的是，中国铁塔目前负债高企，有观点认为，中国铁塔此时急于上市，或募集资金用于偿还短期债务。 《证券日报》记者注意到，截至2018年一季度，中国铁塔负债累积1964亿元，流动负债净额达1470亿元；而经营活动产生的现金净额仅57.91亿元。 项立刚对《证券日报》记者表示，大规模基站建设资金投入大，但投资回报需要一定年限，中国铁塔负债或主要由于基站建设投入，而此次募集资金对于接下来5G大规模基站建设是一大资金来源。 根据中国铁塔招股书，上市所得款项用途中60%用于资本开支，包括站址新建及共享改造，配套设施更新改造，预计2019年年底前全部用完；30%用于偿还银行贷款，年利率介乎4.35%至4.75%之间，于2018年至2020年到期；10%用于运营资金及其它一般公司用途。[详情]

　　从2G、3G到4G，我们上网的速度越来越快，我们只知道这个网络是由移动、联通和电信三家运营商提供的，但网络的覆盖需要大量的基站，而中国铁塔就是上述三大通信运营商基站的主要提供商。 今日早间，中国铁塔在港交所发布公告称，IPO定价为招股区间底价1.26港元，每手2000股，发行431.14亿股，将于8月8日上市交易，计划净融资534.2亿港元，超越小米成为今年港股募资王。 1、中国铁塔是做什么的？ 中国铁塔于2014年7月成立，并由内地三大通信商中国联通、中国移动、中国电信联合注资，其中中国移动、中国联通、中国电信各持有中国铁塔已发行股本的38%、28.1%、27.9%。 招股书显示，公司主营业务以塔类业务为核心，主要为宏站业务、微站业务、室分业务和跨行业站址应用于信息服务。如何解释这些业务？一句话，建设信号塔，都是为了网络更广更深地覆盖，然后向租户收取租金，租户主要为上述三大电信运营商。 截至2018年3月31日，中国铁塔有188.65万个站址，其中，收购和新建的站址分别为143.31万和45.04万。 下面是中国铁塔的业务图： （图片来源：招股书 注明：宏站业务实现广度覆盖，微站业务主要实现深度覆盖，站址空间包括路灯杆、监控杆，电力杆、公交站牌等） 2、中国铁塔问鼎港股年度“募资王” 中国铁塔公告显示，每股发售价定为1.26港元，以此计算，扣除全球发售相关承销佣金等开支，公司募资净额约为534.2亿港元。虽然募资金额创下今年港股新高，但就公开发售认购情况来看，散户投资者似乎对这个“巨无霸”并不感冒。 公告显示，此次中国铁塔公开招股部分共获得29.28亿股认购，相当于香港公开发售可认购股数21.56亿股的1.36倍，中国铁塔公开发售的一手（2000股）中签率为100%，也即参与者全都有份，参与认购人数为4.58万人。而小米7月份上市，公开发售认购人数约11万人，超购8.5倍。 有机构数据显示，这一认购倍数创出了香港规模30亿以上IPO最低水平。 此外，中国铁塔还引入多家基石投资者，包括高瓴资本、淘宝中国、中石油等10家机构，合共认购88.67亿股，占全球发售完成后已发行股份总额的5.1%。 3、募资用途 企业寻求上市首要需求当然是融资，降低资金使用成本。而有机构观点认为，中国铁塔的上市很大程度上是迫于还债压力。 据了解，中国铁塔此次IPO所得款项净额60%用于资本开支，30%用于偿还已用作拨付资本开支及营运资金的银行贷款，10%用于拨付营运资金及用作其他一般公司用途。 招股书显示，2017年底，中国铁塔负债总额1951.48亿元，资产负债率超过60%，截至今年一季度末，中国铁塔的流动资产为349亿元，流动负债为1471亿元，其中短期借款及长期借贷当期到期部分为964.29亿元。 中国铁塔前董事长刘爱力也曾公开表示，如果铁塔公司无法尽快上市，就不能及时解决债务、财务成本过高问题，会影响到降低3家电信企业运营成本的目标，直接损害3家电信企业利益。 中国铁塔董事长佟吉禄表示，上市后中国铁塔的杠杆水平将进一步下降，财务成本将得到有效控制。 4、财务表现 如果按业务类型来分，公司营业收入来源几乎全部来自于宏站业务，自2015年至2017年底，其营业收入分别为87.56亿元，555.5亿元、668.3亿元，占总营业收入比重分别达到99.5%、99.2%、97.3%，截至2018年3月31日，宏站业务营业收入为166.39亿元，占比96.4%，宏站业务租户数达到了264.5万户。 如果按客户来分，中国移动、中国联通、中国电信三大运营商成为公司营业收入的全部贡献者，尤其中国移动在总营业收入中占比超过50%，为公司最大客户，租用的塔最多，这也能说明为何中国移动网络覆盖范围最广、信号最强。 净利润方面，2015年至2017年净利润分别为-35.96亿元、7600万元和19.43亿元，截至2018年一季度，公司净利润为3.8亿元。 根据咨询机构沙利文报告显示，截至2017年12月31日，按站址计算，中国铁塔市场份额为96.3%，按收入规模计算，中国铁塔市场份额为97.3%。但为何一个在行业领域具有绝对垄断地位的公司，无论是在净利润还是销售净利率方面却始终上不去。 招股书显示，中国铁塔自2016年至2018年3月31日的销售净利率都出奇的低，分别为0.14%、2.8%、2.2%，相比三大美国铁塔公司的净利率均值11.53%差距明显。 中泰国际TMT助理分析师许汶豪在接受时报君采访时表示，首先，在营运方面，中国铁塔向租户提供租户共享折扣，而国外铁塔一般做法是不会向用户提供任何折扣，中国铁塔的主要收入来源于向三大运营商收取租金，所以在面对运营商客户时，中国铁塔的议价能力远逊于国际同行。此外，对于单个站址中锚定租户给予5%的额外共享折扣，这是中国铁塔净利润始终上不去的原因之一。 其次，过高的折旧及摊销费用。自2015年至2017年及2018年3月31日，中国铁塔的折旧及摊销费用分别为51.38亿元、275.85亿元、326.42亿元及80.41亿元，占该期间营业收入占比分别为58.4%、49.3%、47.5%、46.6%，虽然铁塔属于重资产行业，折旧理应较其他行业高，但是根据美国铁塔的折旧费用一般占营收35%左右，中国铁塔的折旧费用明显过高。 第三，融资成本上涨。自2015年至2017年及2018年3月31日，中国铁塔的融资成本逐年上升，分别为7.47亿元、50.77亿元、52.83亿元及16.38亿元。流动比率处于较低水平，分别为0.8、0.2、0.2及0.2。另外杠杆比率逐年上升，分别为45.4%、49.4%、53.8%、54.5%，在资金流动性减弱时计息负债上升，将进一步影响资金周转。 5、上市首日可卖空，港交所推出中国铁塔期货期权 港交所于7月31日发布公告称，将在中国铁塔上市首日（8月8日）向投资者提供多项产品选择： A：中国铁塔期货及期权 B、中国铁塔衍生权证上市 港交所已通知发行商，可于中国铁塔挂牌首日，以该股份发行相关衍生权证。 C、纳入可卖空指定证券名单 此前小米上市首日，港交所也推出了期货及期权，但这种案例在港股市场并不常见。南华金融集团策略师岑智勇此前在接受时报君采访时表示，推出期权期货的目的是方便投资者实现对冲，以及用不同期权策略实现操作，看好看淡也能操作，可能也是要看新股规模。 6、股价短期上涨动力不足 安信证券在研报中指出，根据中国铁塔披露的信息，一个典型的通信铁塔建站成本包括铁塔建造成本、一体化机柜和电源配套的建设成本，再加上电力引入投资，在不考虑场地租金或土地交易的情况下，一个典型的通信铁塔站址总建设成本约为25.86万元人民币。 随着5G时代的加速来临，预计5G基站的建设将于2019年开始启动，在3-4年内完成主要的网络覆盖。也就是说，中国铁塔将在2022年之前完成5G新增铁塔的建设工作。考虑到： 首先，5G通信技术所处的频段更高、同样范围所需铁塔数量更多； 其次，运营商可能采用5G非独立组网的方式以节约投资； 第三，微基站、小基站的爆发，将降低宏基站及铁塔的需求数量； 综合以上因素，假设5G时代共需要的新站址约为300万个，那么以25万元的单站建设成本计算，共需投入资金共计7500亿元。 而2018年4月，中国铁塔分别与国家电网和南方电网签署了战略合作协议，共推“共享铁塔”新模式。假设5G新站址中，80%的站址都利用社会塔（电力塔等），剩余20%也就是60万个站址需要中国铁塔建造，那么相关投资额也达到1500亿元人民币。 根据此次募资净额534亿港元计算，上市后，假设公司维持最近一期的资产负债率60.6%，那么仍可通过借款或者发行债券的方式募集债权资金314亿元人民币，IPO及债务融资后，公司理想情况下募集的资金合计可达779亿左右，但这与1500亿甚至7500亿人民币的5G铁塔及站址投资额相比，资金缺口仍然较大。 安信证券认为，在比较大的资金压力下，中国铁塔上市的一段时间内大概率会将每年的净利润留存进行再投资，或者偿还其带息负债，因此公司在分红政策应该不会有让人期待的表现。[详情]

　　新浪港股讯 据彭博，虽然中国铁塔的首次公开募股规模为两年来全球最大，但在港交所散户的受欢迎程度非常低。此次IP0仅获得散户投资者1.36倍认购。有机构数据显示，这一认购倍数创出了香港规模30亿美元以上IP0最低水平。 业内人士表示，这样的价格意味中国铁塔的估值比美国同类企业低了将近60%。[详情]

　　新浪港股讯 据香港经济日报报道，由内地三大电讯商持股的中国铁塔（新上市编号︰00788）公布招股结果，一如市场消息，以招股价下限1.26元定价。中国铁塔招股反应一般，公开发售部分仅录得超购0.36倍。股份将于明天首日于港股挂牌。 4.6万人认购仅超购0.36倍 按1.26元的定价计算，中国铁塔集资额为543亿元，为今年港股‘集资王’。由于公开发售反应未见热烈，中国铁塔一手中签率为100%，即可以‘一人一手’。中国铁塔无录得‘头锤飞’，录得最高认购股数为1亿股，中签率为100%，仅一份申请。 散户对中国铁塔的热情不足，为近期反应最冷淡的大型新股，公开发售仅录得4.58万人申请，超购0.36倍。早前另一焦点新股，于上月初上市的小米（01810），公开招股录得11万人参加，超购8.5倍。 集资534亿超小米膺今年新股集资王 中国铁塔招股价范围为1.26元至1.58元的下限，每股1.26港元计算，经扣除全球发售相关承销佣金及其他估计开支后，并假设超额配股权并无获行使，集团所得款项净额约为534亿元，集资额超越小米成今年集资王。 中国铁塔于上市前引入10位基石投资者，包括高瓴资本，阿里巴巴的淘宝中国及中石油集团等。[详情]

　　新浪港股讯 据经济通报道，内地主营铁塔的建设，维护和运营的中国铁塔（00788）公布招股结果，公开发售部分录得超购0.36倍，一手中签率100%，招股定价1.26元，为招股价范围1.26元至1.58元至下限，联席保荐人为中金公司及高盛。集资净额534.23亿元。 由于超额认购低于15倍以下，因此股份未有启动回拨机制；国际配售录得温和超额认购，相当于全球发售股份总数的95%。 由于中国铁塔认购情况冷淡，因此未见有头锤飞，B组最大认购股份为1亿股，涉及资金1.26亿元，全数狻分配。 股份于明日（8日）于联交所主板挂牌上市。[详情]

　　新浪港股讯 中国铁塔（00788）发布公告，公司发行431.14亿股，每股发行价1.26港元（单位下同）；每手2000股，预期8月8日上市。 公司公开发售超购1.36倍，公开发售下将予发行21.55亿股。此外，根据国际发售向承配人配发的发售股份最终数目为409.59亿股，相当于全球发售下发售股份总数的95%（行使超额配股权前）。 基石投资者高瓴基金已认购24.91亿股、OZ Funds已认购18.68亿股、Darsana Master Fund LP已认购10.9亿股、淘宝中国控股有限公司已认购6.22亿股、中国石油集团资本已认购6.22亿股、Invus Public Equities， L.P．已认购6.22亿股、北京市海淀区国有资本经营管理中心已认购6.13亿股、中国工商银行理财已认购3.11亿股、华隆（香港）有限公司已认购3.11亿股、 上海汽车香港投资有限公司已认购3.11亿股。合共88.66亿股H股。 所得款项净额534.22亿元，60%用于资本开支；30%用于偿还已用作拨付资本开支及营运资金的银行贷款；10%用于拨付营运资金及用作其他一般公司用途。[详情]

　　新浪港股讯 中国中铁（00390.HK）公告，2018年8月6日，该公司与中国国新、中国长城、中国东方、结构调整基金、穗达投资、中银资产、中国信达、工银投资及交银投资等九名转让方分别订立二局工程股权收购协议、中铁三局股权收购协议、中铁五局股权收购协议和中铁八局股权收购协议。 公司同意收购标的股权，代价约人民币116.54亿元。代价将由公司按发行价每股代价股份人民币6.87元向转让方发行合计约16.96亿股代价股份予以支付。完成后，转让方将合共持有的公司A股约占经本次发行扩大后全部A股的8.34%及总股本的6.91%。详情如下： 根据二局工程股权收购协议，转让方同意出售二局工程合计约25.32%的股权，总代价约为人民币36.11亿元，将由公司向转让方发行合计约5.26亿股代价股份予以支付。 根据中铁三局股权收购协议，转让方分别同意出售中铁三局合计约29.38%的股权，总代价约为人民币30.26亿元，将由公司向转让方发行合计约4.41亿股代价股份予以支付。 根据中铁五局股权收购协议，转让方同意出售中铁五局合计约26.98%的股权，且总代价约为人民币30.16亿元，将由公司向转让方发行合计约4.39亿股代价股份予以支付。 根据中铁八局股权收购协议，转让方同意出售中铁八局合计约23.81%的股权，总代价约为人民币20.02亿元，将由公司向转让方发行合计约2.91亿股代价股份予以支付。 据悉，二局工程于2016年度亏损497.84万元，于2017年度盈利2.92亿元；中铁三局于2016年度及2017年度分别盈利7.73亿元及7.42亿元；中铁五局于2016年度及2017年度分别盈利5.99亿元及6.85亿元；中铁八局于2016年度及2017年度分别亏损2.81亿元及盈利3458万元。   公司表示，二局工程、中铁三局、中铁五局、中铁八局是本公司下属的重要企业，也是我国重要的基础设施建设施工企业。通过本次重组，公司实现了对上述标的附属公司的全资控股，有利进一步增强其对子公司的控制力，确保重点项目的顺利推进。   此外，A股继续暂停买卖。[详情]

　　来源：国信通信程成小组 中国铁塔是目前全球规模最大的通信铁塔基础设施供应商，国内市场占有率96.3%，于2014年10月由三大运营商合资成立。 公司分红率、业务稳定性及全球对比下的低估值，主要基于以下几个逻辑： 1）收入端：5G步伐趋近，受益于无线网络建设和共建共享的推进，站均租户和单租户租金有望逐步上升，铁塔公司的营收规模加速扩张。 2）资本开支端：5G建设前期与4G共址率较高，资本开支压力较小，且新建地面塔折旧年限从10年变更为20年，折旧费用率有望下降。市场融资一定程度也缓解了财务费用压力，相比美国前三大铁塔公司净利率均值11.53%，公司2.8%的净利率上升空间较大。 3）未来现金流入稳定，派息率不低于年度可分配净利润的50%，且估值适度偏低。相比美国三大铁塔公司的EV/EBITDA均值24.42，公司当前EV/EBITDA约为9.33倍，IPO价值不贵。 建议核心假设： 1、未来三年铁塔的租金收入维持稳步增长，保守估计总租户数增速分别为5%、6%、7%，保守估计单租户租金按每年50元递增； 2、未来三年4G资本开支逐渐下降，5G前期资本开支增量较少，假设2018-2020年新建铁塔站址数为10/8/6万个； 3、EBITDA率稳中有升，2017年EBITDA率为58.8%，假设未来三年每年按0.2个百分点递增 综上，我们预测中国铁塔2018-2020年实现EBITDA为426.72/453.98/487.52亿元，预计实现净利润分别为40.91/45.97/56.91亿元，对应EV/EBITDA估值倍数为9.33/8.78/8.17倍左右，在全球主流铁塔公司中估值算最低（大多数EV/EBITDA在15+）[详情]

　　新浪财经讯 港交所表示：中国铁塔期货及期权将于8月8日推出，发行商可于中国铁塔股份上市当日以该股份发行相关衍生权证，中国铁塔股份在上市当日将纳入认可卖空指定证券名单。[详情]

　　 中国铁塔是全球规模最大的通信铁塔基础设施服务提供商。截至2018年3月31日，公司运营并管理1，886，454个站址并服务2，733，500个租户。 根据沙利文报告，截至2017年12月31日及在2017年，按站址数量、租户数量和收入计，中国铁塔在全球通信铁塔基础设施服务提供商中均列第一，以站址数量计，在中国通信铁塔基础设施市场中的市场份额为96.3%，而以收入计，占市场份额的97.3%。 发行概况 股份代码：00788 招股时间：2018-07-25~2018-07-31 11：30 中签公布日：2018-08-07 上市日：2018-08-08 每手股数：2000股 计息日：7天 市值：612.23亿（H股） 市盈率：106.77倍 发售价：1.26~1.58港元 发售股份数目：431.148亿股（另有15%超额配股权行） 香港发售股份数目：21.5574亿股 国际发售股份数目：409.5906亿股 点评 综合评分5.9分（综合评分为各项算术平均值） 1、总市值612亿，巨无霸级别，融资规模比小米还要大，不建议申购；5分 2、发行市盈率106.77倍，当时小米发行市盈率68倍，大家觉得太高了，这个就更高了；中国电信和中国移动的市盈率都只有10倍多点；4.5分 3、保荐人是中金和高盛，中金护盘我是领教过的，说多了都是泪；4分 4、公司铁塔数量占中国通讯市场96.3%，完全垄断地位。可是又有啥用呢，能随意涨价么？有报告指出：中国铁塔租金以750美元/月的价格排名倒数第三，而美国铁塔以2000美元/月的价格一枝独秀，称霸全球。中国铁塔的主要用户移动、联通和电信是公司主要股东，涨价方案都通不过董事会。招股书披露：2015年至2017年，中国通信铁塔基础设施市场上平均每名租户每年支付的价格由人民币25.3千元增加至人民币25.6千元，无经历大幅波动。5.5分 5、公司收入主要来自于塔类业务中的宏站业务，占公司总收入95%以上。所谓宏站服务就是铁塔公司将塔站址中的铁塔和机房或机柜提供给移动、联通及电信等客户，供其安装天线及其他通讯设备，同时铁塔公司也提供配套设备与多种服务保障的设施以及电力的正常运作，确保向客户的宏站设备持续运行并提供日常监控及巡检服务，以此收取租金的经营行为。一个铁塔，租的用户越多，效益越高。公司目前有187.2万个铁塔站，总租户266.9万个，平均每个站1.43个租户。低于世界平均水平，原因主要有2个：第一，我国移动通讯运营商数量少；第二，在成立铁塔公司之前由各家移动通讯运营商独立建塔，存在重复建设。中国铁塔成立的最初目的就是为了实现共建共享，减少通信业建设成本。哪怕公司上市，未来仍会是微利的状态运营，对上市公司股东来说，并不是一件好事。6分 6、公司超过50%的收入来自于中国移动，因为中国移动租用的塔最多，所以网络覆盖范围最广，信号最强。据说在铁塔公司成立之前，中国移动的铁塔比联通和电信的总和还要多。公司在成立的时候收购之前建好的铁塔花了1875亿，其中中国移动一家的铁塔就要1027亿。三大通讯公司是公司客户有个好处，基本不用担心应收账款的问题。招股书披露，平均应收账款周转天数为63天；账龄超过3个月的应收账款只有900万，占2017年应收账款的比例不到1‰。2017年末应付款合计319亿，账龄超过一年的有13亿。8.5分 7、公司的营业开支主要包括折旧及摊销、场地租赁费、维护费用，于2017年分别占营业收入的47.5%、16.5%、9.0%。招股书披露：自2018年1月1日起公司铁塔及配套设施折旧由10年更改为20年，折旧费这一项可以省下120亿？如果这样算的话，2018年市盈率可能在20倍左右。但是2018年前三个月折旧费并没有变少啊。7分 8、公司募集资金60%将用于铁塔的新建及共享改造。需要新建的铁塔估计不多了，中国移动之前的铁塔覆盖范围已经够广了，但是机柜应该放不下三家运营商的设备，通过改造后效率将会提升很多。不过哪怕目前所有的站址都有3家运营商租用，公司的收入也不会翻一倍，未来公司收入的上升空间已经非常有限了。未来公司主要方向是在控制成本上面，如偿还银行贷款以降低财务费用；与广播公司、电力公司合建铁塔，以减少开支。6.5分 总结： 巨无霸、H股、高市盈率，这三点任何一点都不是好兆头，三点凑一块了，简直是致命硬伤。 1手中签率绝对100%，想玩的话，1手就够了。[详情]

　　来源：湾区股事 在多家互联网公司赴港上市后，热闹的港交所即将迎来一家低调的中国企业——中国铁塔，而这家企业或许将成为今年截至目前港交所规模最大的 IPO。 市场消息称，中国铁塔寻求最快于7月20日在香港招股，或于8月2日上市。融资规模介于80亿-100亿美元（624亿至780亿港元）之间，远超早前的小米IPO（融资239.75亿港元），或成为14年来全球集资规模最大新股。 别看中国铁塔是集资巨无霸，但这家公司成立刚满4年而已，是国企改革的产物之一。为了整合运营商铁塔资源，统一运营管理，节省资本开支，三大通信运营商股东将自身的重资产铁塔基站业务剥离出来后注入中国铁塔，并以注入资产划分持股比例。 在2014年中国铁塔成立之时，中国移动、中国联通、中国电信三大运营商分别持股40%、30.1%、29.9%。至此之后，中国铁塔负责铁塔基站的建造及维修，而三大运营商则租用中国铁塔的基站服务。 2015年12月31日，中国铁塔发行新股份纳入新股东中国国新。截止上市前，中国移动、中国联通、中国电信、中国国新四大股东分别持股为38%、28.1%、27.9%、6%。 对于中国铁塔来说，租户是收入的保障，想要获取更多的租户，要么扩大站址覆盖范围，纳入更多租户，要么在相同的站址上增加新租户。在同一个站址上增加一个额外租户仅需要对站址进行简单改造，改造的资本支出远低于自建站址，因此中国铁塔以共享打折的方式在单站址上引入多租户，所以共享站址是中国铁塔的重要盈利模式。 根据披露的招股说明书，中国铁塔是全球最大的铁塔公司，占中国市场份额的96.3%。同时，中国铁塔公司更像一家创业型公司，也正在探索运营商业务之外新的盈利模式。 随着新能源汽车的市场占有率越来越高，充电桩建设也开始提速。中国铁塔也已经在多省市开展了充电桩的建设工作。业内人士认为，入局充电桩行业会增加铁塔对民间资本的吸引力，未来充电桩行业会形成民营资本、混合资本及国有资本共同发展的繁荣局面，2020年市场规模将达千亿。 不仅如此，中国铁塔还表示，未来将把资源共享拓展到社会各个领域，积极拓展气象监测、环境监控、卫星地面接收等业务，实现社会资源综合共享。 有券商表示，美国三大铁塔公司上市是远远强于大盘走势的，这也说明铁塔资产是被海外投资者重点关注的。随着中国铁塔的上市，未来的估值包括市值水平肯定会有很好的表现。[详情]

　　新浪港股讯 据香港东方日报报道，中国铁塔寻求最快于7月20日在香港上市，IPO可能融资80亿-100亿美元。[详情]

　　中国铁塔IPO冲刺 九成九收入 靠三大运营商扶持 李娜 [中国铁塔的成立是为了从根本上避免三大运营商重复建设造成的资源浪费，提高电信基础设施“共建共享”程度。但从现实环境来看，中国铁塔的业务发展，也受到三大运营商的制约] 中国铁塔的上市之路进入了最后的冲刺阶段。有消息称，中国铁塔最快于7月12日招股，7月26日在香港挂牌上市。而在7月4日，中国铁塔已正式向机构大户做预路演，集资额在80亿至100亿美元之间。据了解，中国铁塔的保荐人为中金和高盛，两者对其估值介于2180亿至3400亿元人民币。 “目前上市工作在持续推进，最快将于月底有确定消息。”接近中国铁塔知情人士对第一财经记者表示，从远期来看，公司正在考虑推进员工持股计划。 同时，上述人士对记者透露，由于速率及频率的提高，未来5G基站的部署将会更加密集。他表示，中国铁塔目前通过与电力、铁路、市政等各行业的合作拓宽站址来源，将更多的“社会塔”变成“通信塔”，目前已经储备千万级的社会杆塔资源，可以用于4G、5G网络的快速布局。 中国铁塔是目前全球最大的通信类铁塔基础设施服务提供商，其主要业务有塔类业务、室分业务、跨行业站址应用与信息业务。其中，塔类业务中的宏站业务占收入比重最大，2017年占收入比重97.3%。对于通信业务占比过高的问题，中国铁塔官方对记者表示，跨行业业务在今年前4个月收入超过了2017年全年，未来将会是铁塔公司最有潜力的业务拓展方向。 九成九收入来自三大运营商 2018年，是中国铁塔成立的第四个年头。从成立之初，中国铁塔就被贴上“电信业改革试验田”等类似标签，从铁塔基础设施迈向集中运营，到未来“择机上市”实现“混合所有制”。 “我们那时候是十选一的难度，也就是说十个人竞选，最后只有一个人能够进入铁塔公司工作。”某铁塔的一名内部员工对记者如是说。他表示，现在过去了三年，很多人的心态都变得更加平和，大家都是创业的心态，铁塔从人员上更加精简，整个公司就15000多人，可能比一个地市级的运营商的人数还少。 事实上，中国铁塔的诞生，是把三大运营商的铁塔基建部分打包出来，成立一家新公司统一运营、管理，三大运营商以后要用铁塔再向中国铁塔租赁。根据此前中国铁塔向港交所递交的招股书，中国铁塔2017年营业收入为686.65亿元人民币，较上年同期增加22.6%。中国铁塔表示，主要是由于租户数增加。从2016年底到2017年底，总租户数从241.9万户增加到268.7万户。 而从业务收入来看，中国铁塔的主营业务仍为塔类业务、室分和微站业务、跨行业站址应用与信息业务。其中，塔类业务中的宏站业务是其主要的收入来源，2017年该项业务占总营收97.3%。塔类业务指基于站址资源，向通信运营商提供站址空间、维护服务与电力服务，并通过宏站业务和微站业务进行支持，前者指实现移动通信网络的广泛覆盖，后者指在城市中人口与建筑物密集的区域及城市外特定区域的补充覆盖。 换言之，三大运营商依然是目前铁塔公司最大的客户。2017年，来自中国移动、中国联通和中国电信的收入分别占53.6%、23.7%和22.5%。 “从进展来看，中国铁塔已经完成‘三步走’战略中的两步，第三步上市也箭在弦上，虽然比之前预计的可能稍稍慢一点，但总体算进展顺利，和三大运营商关系也更加理顺。未来随着三大运营商的互相制衡、股权进一步稀释，运营商话语权会减弱，而铁塔开展业务的独立性会更高。”电信行业专家付亮对记者如是说。 但他同时也表示，铁塔需要在通信服务以外，找到新的利润增长点，上市融到的资金可能用于新业务模式的拓展。 跨行业盈利模式初探 事实上，中国铁塔的成立是为了从根本上避免三大运营商重复建设造成的资源浪费，提高电信基础设施“共建共享”程度。但从现实环境来看，中国铁塔的业务发展，也受到三大运营商的制约。 “我们公司一方面要使三家公司（三大运营商）降低成本，另一方面还要给股东创造利润。”中国铁塔董事长兼总经理佟吉禄曾表示。 佟吉禄在一次通信峰会上表示，三年来，中国铁塔一共承担三家提出的塔类建设项目158万，几乎相当于前三十年建设的总量。此外，与中国联通的新建共享达到了92.4%，中国电信的新建共享达到了90%，中国移动的共享率也达到了46.8%。三年来，新建共享率从14.3%提升到了72%，相当于少建了56.8万个新建基站，对于社会资源的节约，为三家带来的效率是明显的。 但有专家指出，在微站业务和室分业务这两个领域的覆盖远比公共领域难得多。付亮表示，微站和室分领域面临的局部环境，会出现垄断等因素，铁塔需要解决许多新问题。 “事实上，中国移动今年已经下了内部的KPI，新建基站75%需要与铁塔共享，对于我们来说，这都是机会。”一中国铁塔内部人士对记者表示，未来5G也将助力铁塔开展更多业务发展模式。 他表示，中国铁塔储备了上千万社会杆塔资源供5G站址备选。自2017年以来，中国铁塔利用路灯杆、监控杆、广告牌、水塔等社会资源新建基站项目2万个。 “比如，港珠澳大桥的公网建设全部利用桥体、机房、管道、电力等社会化资源，快速、高效、经济、美观地实现了移动网络精品覆盖；西成高铁充分利用铁路机房、线缆槽道、过轨管孔、防护措施等现有资源，仅资源占用费就降低了60%。”上述人士对记者表示，跨行业业务在今年前4个月收入超过了2017年全年，未来将会对铁塔的新业务增长起到补充作用。[详情]

　　21世纪经济报道 倪雨晴 珠海报道 7月11日，港珠澳大桥公网通信项目首次对外公开，此次牵头承建该项目的是中国铁塔公司，工程完结历时3年零2个月。而再过两周，在大工程“秀肌肉”的中国铁塔即将在香港上市，知情人士告诉21世纪经济报道记者：“中国铁塔将在7月26日登陆港股，未来再到A股上市。” 中国铁塔正式运营三年有余，早在2017年就传出上市的消息，最终将IPO时间表定在今年，并有望成为今年港交所规模最大的IPO。按照中国铁塔2014年7月成立时明确的“三步走”战略，它已经完成“快速形成新建能力”“完成存量铁塔资产注入”的前两步，第三步上市也箭在弦上。 一位通信行业资深人士告诉21世纪经济报道记者：“重资产剥离是国企改革的一个重要举措。运营商只做通信类和互联网的业务，但不再涉及重资产投入，让重资产业务通过新型股份公司，以重新创业的形式来进入市场。” 中国铁塔公司确实更像一家创业型公司，正在探索运营商业务之外新的盈利模式。按照此前披露的招股书，其90%以上的业务来自于运营商，如何在通信业务之外拥有更多跨行业的商业模式也成为业内关注的焦点。 上市在即 中国铁塔于2014年7月18日成立，其资产来源于三家运营商剥离的铁塔、机房等通信基础设施，人员也主要来自三家运营商。目前，中国移动持股比例达38.0%，是中国铁塔的第一大股东，联通持股比例为28.1%，中国电信为27.9%，中国国新为6.0%。 对于重资产的中国铁塔而言，上市有不少利好。上市一方面是能够融资，从而降低负债率；另一方面是推进公司现代化管理，各项业务更透明化。 此外，上市也是中国铁塔进行国企改革的好契机，可以吸引社会资本和人才。铁塔公司具创业性质，在通信行业中其业务属于末梢产业，展开业务多样性也需要上市公司的支撑。而此次没有选择A股，而在H股上市，一个原因是没有获得连续三年盈利。根据招股书，在2015年至2017年，中国铁塔分别收入88.02亿、559.97亿及686.65亿元人民币，2015年亏损35.96亿元人民币，2016年和2017年净利润分别为7600万元、19.43亿元人民币。 而中国铁塔是通信业产业链创新的产物，业务分离后，行业准入门槛的形态会发生改变，总体的门槛会降低。前述通信行业资深人士表示，原来如果将物业类、地产类投入的重资产和运营商业务在一家公司完成，那么竞争的焦点就会出现偏离，主要的竞争焦点将会从原来需要创新的互联网和通信业务，转向地产、物业等重资产投入业务。 “但是重资产、物业等业务本身科技创新的含量低，但由于它是底层的基础业务，不太可能有太多的公司分开去做，具备天然的垄断特性。所以，将重资产业务分离的重点还是让运营商聚焦互联网流量和通信的业务。这些业务才是真正需要业务创新和技术创新的，而且也需要加大市场的竞争力度。”他总结道。 盈利模式待考 从业务层面来说，2017年中国移动、中国联通及中国电信分别贡献了中国铁塔53.6%、23.7%及22.5%的收入。在上市后，如何进一步提升利润、找到增长点也是一大考验。 中国铁塔目前拥有的基站数是188万个，但公司不仅仅会局限在传统的通信的业务，由于生存和上市上市发展的需要，创业团队还会加强其他业务品类的开发，其收入来源未来将不会完全依赖运营商。 据记者了解，铁塔最核心的是共享模式。比如社会杆的资源，从前年开始，中国铁塔就开始规划市场化运作，和电网公司签约，和铁路总公司合作，和各省市地公司的路灯管理部门、公安部门战略合作。现在储备了超过1000万的社会站址资源，供给运营商后4G和5G的建设。“原来单独建一个塔体和水泥浇筑的基底要60天的周期，平均造价是14万多，现在可以直接挂上去，不需要再建一个塔了。” 同时，中国铁塔也在将原有的“通信塔”变为“社会塔”，对基站进行升级并共享。另一名知情人士告诉21世纪经济报道记者：“联通新建基站的共享比例达到90%以上，今年中国移动的目标是，新建的基站75%要实现共享。” 目前，中国铁塔已与29个省（区、市）政府签订战略合作协议，共同推进信息基础设施建设。河北、山西、黑龙江等省政府出台文件或省政府领导批示，明确由铁塔公司统筹组织5G规划。 除了运营商业务，铁塔内部人士告诉21世纪经济报道记者，目前中国铁塔在环保、安防等行业领域上进行拓展，比如京津冀地区的雾霾检测等项目。“今年跨行业的收入上亿元，每个月环比2位数增长。并且，在跨行业业务上，今年前四个月的收入已经超过2017年全年的营收。” 事实上，在去年年底中国铁塔就成立了新业务部门，面向十几个行业在多元化经营，营收相比市场大盘还是很小，但是增长很快。 此外，值得一提的是，目前运营商业务对运营商而言，所需要的基础设施不只包括铁塔的业务，还有大量的光纤，甚至包括写字楼宇的业务。可以看到，在具有国企或央企性质的企业里，其固定资产的收益增值甚至要超过其业务收益本身。而事实上，由于公司生存需要或者业务发展的路径依赖，这一类增值收益来得更为轻松，对新兴业务的发展将没有太多创新动力。所以，对于通信行业来说，铁塔公司的成立和上市是变革的起步。[详情]

　　中国铁塔7月下旬上市 探路新商业模式 本报记者 倪雨晴 珠海报道 7月11日，港珠澳大桥公网通信项目首次对外公开，此次牵头承建该项目的是中国铁塔公司，工程完结历时3年零2个月。而再过两周，在大工程“秀肌肉”的中国铁塔即将在香港上市，知情人士告诉21世纪经济报道记者：“中国铁塔将在7月26日登陆港股，未来再到A股上市。” 中国铁塔正式运营三年有余，早在2017年就传出上市的消息，最终将IPO时间表定在今年，并有望成为今年港交所规模最大的IPO。按照中国铁塔2014年7月成立时明确的“三步走”战略，它已经完成“快速形成新建能力”“完成存量铁塔资产注入”的前两步，第三步上市也箭在弦上。 一位通信行业资深人士告诉21世纪经济报道记者：“重资产剥离是国企改革的一个重要举措。运营商只做通信类和互联网的业务，但不再涉及重资产投入，让重资产业务通过新型股份公司，以重新创业的形式来进入市场。” 中国铁塔公司确实更像一家创业型公司，正在探索运营商业务之外新的盈利模式。按照此前披露的招股书，其90%以上的业务来自于运营商，如何在通信业务之外拥有更多跨行业的商业模式也成为业内关注的焦点。 上市在即 中国铁塔于2014年7月18日成立，其资产来源于三家运营商剥离的铁塔、机房等通信基础设施，人员也主要来自三家运营商。目前，中国移动持股比例达38.0%，是中国铁塔的第一大股东，联通持股比例为28.1%，中国电信为27.9%，中国国新为6.0%。 对于重资产的中国铁塔而言，上市有不少利好。上市一方面是能够融资，从而降低负债率；另一方面是推进公司现代化管理，各项业务更透明化。 此外，上市也是中国铁塔进行国企改革的好契机，可以吸引社会资本和人才。铁塔公司具创业性质，在通信行业中其业务属于末梢产业，展开业务多样性也需要上市公司的支撑。而此次没有选择A股，而在H股上市，一个原因是没有获得连续三年盈利。根据招股书，在2015年至2017年，中国铁塔分别收入88.02亿、559.97亿及686.65亿元人民币，2015年亏损35.96亿元人民币，2016年和2017年净利润分别为7600万元、19.43亿元人民币。 而中国铁塔是通信业产业链创新的产物，业务分离后，行业准入门槛的形态会发生改变，总体的门槛会降低。前述通信行业资深人士表示，原来如果将物业类、地产类投入的重资产和运营商业务在一家公司完成，那么竞争的焦点就会出现偏离，主要的竞争焦点将会从原来需要创新的互联网和通信业务，转向地产、物业等重资产投入业务。 “但是重资产、物业等业务本身科技创新的含量低，但由于它是底层的基础业务，不太可能有太多的公司分开去做，具备天然的垄断特性。所以，将重资产业务分离的重点还是让运营商聚焦互联网流量和通信的业务。这些业务才是真正需要业务创新和技术创新的，而且也需要加大市场的竞争力度。”他总结道。 盈利模式待考 从业务层面来说，2017年中国移动、中国联通及中国电信分别贡献了中国铁塔53.6%、23.7%及22.5%的收入。在上市后，如何进一步提升利润、找到增长点也是一大考验。 中国铁塔目前拥有的基站数是188万个，但公司不仅仅会局限在传统的通信的业务，由于生存和上市上市发展的需要，创业团队还会加强其他业务品类的开发，其收入来源未来将不会完全依赖运营商。 据记者了解，铁塔最核心的是共享模式。比如社会杆的资源，从前年开始，中国铁塔就开始规划市场化运作，和电网公司签约，和铁路总公司合作，和各省市地公司的路灯管理部门、公安部门战略合作。现在储备了超过1000万的社会站址资源，供给运营商后4G和5G的建设。“原来单独建一个塔体和水泥浇筑的基底要60天的周期，平均造价是14万多，现在可以直接挂上去，不需要再建一个塔了。” 同时，中国铁塔也在将原有的“通信塔”变为“社会塔”，对基站进行升级并共享。另一名知情人士告诉21世纪经济报道记者：“联通新建基站的共享比例达到90%以上，今年中国移动的目标是，新建的基站75%要实现共享。” 目前，中国铁塔已与29个省（区、市）政府签订战略合作协议，共同推进信息基础设施建设。河北、山西、黑龙江等省政府出台文件或省政府领导批示，明确由铁塔公司统筹组织5G规划。 除了运营商业务，铁塔内部人士告诉21世纪经济报道记者，目前中国铁塔在环保、安防等行业领域上进行拓展，比如京津冀地区的雾霾检测等项目。“今年跨行业的收入上亿元，每个月环比2位数增长。并且，在跨行业业务上，今年前四个月的收入已经超过2017年全年的营收。” 事实上，在去年年底中国铁塔就成立了新业务部门，面向十几个行业在多元化经营，营收相比市场大盘还是很小，但是增长很快。 此外，值得一提的是，目前运营商业务对运营商而言，所需要的基础设施不只包括铁塔的业务，还有大量的光纤，甚至包括写字楼宇的业务。可以看到，在具有国企或央企性质的企业里，其固定资产的收益增值甚至要超过其业务收益本身。而事实上，由于公司生存需要或者业务发展的路径依赖，这一类增值收益来得更为轻松，对新兴业务的发展将没有太多创新动力。所以，对于通信行业来说，铁塔公司的成立和上市是变革的起步。 （编辑：贾红辉）[详情]

　　据中金公司3日的一份研究报告，中国铁塔合理的估值范围为2180亿元至2790亿元人民币（330亿至420亿美元）。中金公司是这家电信基础设施公司香港IPO的保荐人之一。估值范围基于9倍至10.5倍的2018年企业价值倍数（EV/EBITDA）。中国铁塔2018年营收预计增长1%，至693亿元人民币，净利润将下跌6.7%，至18亿元人民币，受定价调整影响。[详情]

　　新浪港股讯 富瑞发表研究报告指，铁塔公司终于公布IPO的资料，该行认为资料合符预期，集团的负债高企（净负债╱EBITDA为3﹒7倍），自由现金流为负数，以及主要增长动力来自5G。同时，铁塔公司的2017年调整后EBITDA毛利率为60%，高于预期的45%，其现金资本开支为520亿元人民币，同样高于预期。另外，预计铁塔公司于2020年在中国的新增4G基站50万个及新增5G基站243万个。富瑞预期，铁塔公司IPO前估值为2670亿元人民币，反映如果出售20%新股，将于IPO集资约108亿美元。[详情]

　　大和资本发表研究报告指，虽然去年铁塔公司的纯利水平低，但拥有相对高的EBITDA毛利率，成为集团估值良好的理据。大和保守估计，铁塔公司业务估值1680亿元人民币，如果以现金流折现法（DCF）计算，最多可值3860亿元人民币。 大和预期中联通（00762）、中电信（00728）将会成为铁塔公司上市的主要受惠者。该行指，三大电信商仍被严重低估，维持对行业正面看法。中移动（00941）目标价为110.3元，中联通目标价为12.9元及中电信目标价为4.64元。 大和指，铁塔公司于内地铁塔行业的收入市占率超过97%，去年拥有180万个铁塔基地。而租赁率由2015年的1.28倍升至2017年底的1.43倍。5G将会成为主要增长动力，集团预期2022年需要240万个5G基站。 大和指出，去年铁塔公司EBITDA毛利率为59%，而经营现金流按年升27%至349亿元人民币，约EBITDA毛利率86%。而今年1月份价格调整的影响，下调收费令营运商的2017年收入及EBITDA毛利率，分别减少6%及2.6个百分点，合符该行对今年铁塔公司的EBITDA毛利率的预测。[详情]

　　中国铁塔递交赴港上市申请：99.8%收入来自三大运营商 澎湃新闻记者 周玲 来源：澎湃新闻 5月14日晚，全球规模最大的通信铁塔基础设施服务提供商中国铁塔向港交所提交IPO申请书。 这份申请没有披露中国铁塔的募集资金规模，但公布了中国铁塔的一系列运营数据。中金、高盛为这一交易的联席保荐人。 作为三大运营商联合设立的电信基础设施运营商，中国铁塔本身的运营环境非常稳定。 根据中国铁塔提交的文件，2017年，中国铁塔营收为686亿元人民币，较之前一年上涨22.6%；营业利润为77亿元，较之前一年上涨52%。 中国铁塔的主要股东是三大运营商，强调运营独立性 官网资料显示，中国铁塔是经国务院批准，国务院国资委、工信部协调推动，由中国电信、中国移动、中国联通共同出资设立的大型通信基础设施综合服务企业，主要从事通信铁塔等基站配套设施和室内分布系统的建设、维护和运营。 中国铁塔于2014年7月18日挂牌成立，2015年10月与三家电信运营企业完成全部存量铁塔相关资产的注入和收购，同时引入新股东中国国新。截至目前，公司铁塔总量约170万座，成为全球最大的通信基础设施服务公司。根据公司“三步走”战略，公司将择机上市，并实现混合所有制发展。 上市申请文件显示，目前中国铁塔的四大主要股东中：中国移动占股38%，中国联通占股28.1%，中国电信占股27.9%，中国国新占股6.0%。 目前的中国铁塔董事会中，董事长、总经理佟吉禄有多年的联通集团任职经历。其他六位董事中，董昕、邵广禄、张志勇等人普遍也是三大运营商出身。 尽管中国移动是中国铁塔第一大股东，但中国铁塔强调，公司独立于中国移动集团公司经营业务。公司已为公司的业务取得必要的相关资格证明及许可、独立营运场所、域名及电子通信系统。公司拥有独立的组织架构及内部管理部门，各自具有特定的职能。公司亦设有一套全面的内部控制程序以促进有效的业务营运。 当然，短期内，中国铁塔的主要业务依然与三大运营商紧密相连。 根据上市申请文件，中国铁塔在日常业务中，向中国移动公司及其附属公司提供与塔类产品、室分产品、传输 产品及服务产品有关的服务，及向中国移动集团提供站址资源服务。在2015年、2016年及2017年，中国铁塔与中国移动集团的交易中所得的收入，分别占公司同期收入的51.8%、51.2% 及53.6%。 尽管如此，中国铁塔的董事认为，公司能够在独立于中国移动集团公司的情况下经营业务，且并无过份依赖中国移动集团公司。 截至2017年12月31日，中国铁塔运营并管理 187.2154万个站址，并服务 268.7475万个租户。 中国铁塔主要业务构成 中国铁塔公告显示：2015年、2016年和2017年公司营收分别为88亿元、559亿元以及686亿元；营业利润分别是-41.6亿元、50.7亿元以及77亿元。 中国铁塔主要从事塔类业务和室分业务。 宏站业务：中国铁塔帮助通信运营商实现移动通信网络的广泛覆盖。 微站业务：中国铁塔帮助通信运营商实现移动通信网络在城市中人口与建筑物密集的区域及城市外特定区域的补充覆盖。 室分业务：基于室分站址向通信运营商提供室内分布式天线系统、维护服务 以及电力服务，帮助其实现移动通信网络在楼宇或隧道中室内区域的深度覆盖。跨行业站址应用与信息业务：向不同行业的客户提供站址资源服务和基于站址的信息服务，以满足其多元化需求。 公告显示：中国铁塔主要营收来自宏站收入。其中2017年宏站带来的收入668亿元，占总营收为97%。 中国铁塔称，主要基于庞大的站址资源面向通信运营商开展塔类业务和室分业务。在保障核心业务为公司带来稳定且可预期的营业收入与现金流的基础上，中国铁塔面向来自不同行业的客户开展跨行业站址应用与信息业务，以满足客户的多元化需求并提升公司的盈利能力。 中国铁塔最重要的客户为中国移动、中国联通及中国电信。此外，涉及跨行业站址应用与信息业务，公司有来自不同行业的客户，主要来自于环保、广播与数字电视、卫星定位、能源、海事与农业等多个行业。 中国铁塔的竞争优势 中国铁塔称，公司具有不可撼动的市场地位，是全球规模最大的通信铁塔基础设施服务提供商，亦是中国实施“网络强国”战略不可或缺的推动者。 公司获益于中国移动通信行业持续快速发展的市场机遇及政府的多项利好政策支持。以“共享”为核心的商业模式，提升了公司的站均租户数和边际收益，有利于盈利能力的稳健提升。 公司具有稳定可期的营业收入和现金流：公司的主要客户均为全球领先的大型通信运营 商，并与之签订了长期合作协议。 公司的综合服务能力强，在中国的服务范围广泛，提供以站址为核心的一体化 服务，并为巩固领先市场地位和拓展跨行业客户奠定坚实基础。 根据中国铁塔的战略规划，计划“一体两翼”的业务佈 局，即以塔类业务为主体，以室分业务和能源创新为左翼，跨行业站址应用与信息业务和 国际市场拓展为右翼，积极促进企业发展。 客户依赖：绝大多数营收来自三大运营商 2018年年初，中国铁塔与中国移动公司、中国联通公司及中国电信分别订立《〈商务定价协议〉补充协议》以修订先前商务定价协议的若干定价条款协议。主要修改条款为降低铁塔业务成本加成率并提高铁塔业务共享折扣率。商务定价协议补充协议的有效期为五年，并于2022年12月31日届满。倘上述定价条款于2017年全年内发生变 化，且其他计收条件并无任何变动时，截至 2017年12月31日止年度塔类业务的收入将由人民币 670.85亿元减少至629.86亿元，下降6.1%。 另外，中国铁塔的业务倚赖数量有限的客户，绝大多数营业收入来自三大 通信运营商。于 2017 年，公司来自三大通信运营商的收入总收入的 99.8%；截至 2017年12月31日，公司99.4%的应收营业款余额来自三大通信运营商。 中国铁塔称，尽管公司与客户有长期合作关系，公司对客户的业务营运的影响有限，并且公司无法保证能够准确地预测客户的实际需求。客户需求可能因预算变动、业务模式或战略改变、技术或移动通信系统更新╱改变、整体经济状况及城市化发展的变动或其他因素，而落后于我们的估计。 中国铁塔称，由于公司提供的是长期服务，公司的业务依赖于客户稳定的财务状况。倘公司的客户未能筹集充足资金匹配其业务计划，则彼等或会减少开销，从而可能会对中国铁塔的站址及服务的需求造成不利影响。 此外，中国铁塔还提到，公司选址和维护站址的成本也会发生变化。2015 年、2016 年及 2017 年，公司的场地租赁费分别为18.56亿元、91.21亿元及113.36亿元，分别占营业收入的 21.1%，16.3% 和 16.5%。业主、出租方或当地政府可能会提高租金，转让他们对该场地的权利予公司并无往来的第三方，决定不与公司进行续租或不对公司进行开放。这些均可能影响公司以商业合理价格使用土地及场所的能力。[详情]

　　中国联通（00762）明日除净，每股派末期息6.405仙，现价上升2.57%，报11.18元，暂升幅最大蓝筹；成交约348万股，涉资3887万元。 市场消息指，由内地三大电讯商中移动（00941）、联通及中电信（00728）注入资产组成及持股逾九成的中国铁塔，昨日（14日）亦已上载初步招股文件，拟于7至8月在本港主板上市．此前已传出铁塔计划集资100亿美元。 现时，恒生指数报31436，下跌104点或下跌0.33%，主板成交45.71亿元．上证综合指数报3177，上升3点或上升0.12%，成交66.64亿元人民币。 表列同板块或相关股份表现： 股份（编号）现价变幅 ----------------------------- 中国电信（00728）3.78元上升0.80% 中国移动（00941）74.15元下跌0.20% 本地电讯股： 电讯盈科（00008）4.65元下跌0.43% 和记电讯（00215）2.82元无升跌 数码通（00315）8.26元上升0.12% 香港宽频（01310）10.72元下跌0.74% 电讯数码（06033）2.74元无升跌 香港电讯（06823）10.02元无升跌 ----------------------------[详情]

　　新浪港股讯 5月15日消息，中国铁塔披露港股上市资料，中国联通涨逾3%，截止发稿，涨3.19%，报11.24元，最新市值3439亿港元。 中国铁塔股份有限公司昨日（5月14日）经香港交易所披露拟于该交易所上市的上市资料。中国铁塔是中国电信、中国移动、中国联通三大通信运营商共同出资设立的大型通信基础设施综合服务企业，目前已是全球最大的通信基础设施服务公司。 根据招股书显示，中国铁塔2017年营业收入为686.65亿元人民币，较上年同期增加22.6%。2017年，来自中国移动、中国联通和中国电信的收入分别占53.6%、23.7%和22.5%。2014年7月15日，中国铁塔挂牌成立，成立之初的公司名称为“中国通信设施服务股份有限公司”，发起人为中国移动、中国联通和中国电信，持股比例分别为40.0%、30.1%和29.9%。2015年，中国铁塔与三家电信运营商完成全部存量铁塔相关资产的注入和收购，并引入新股东中国国新，调整之后主要股东持股比例为：中国移动占比38%，中国联通28.1%，中国电信27.9%，中国国新6.0%。 截至2017年12月31日，中国铁塔运营并管理约187万个站址并服务约269万个租户。根据第三方机构（沙利文）的报告，中国铁塔在中国通信铁塔基础设施市场中的市场份额达到了96.3%。[详情]

　　中国铁塔披露多项风险因素：业务依赖于数量有限的客户 TechWeb.com.cn 【TechWeb报道】5月15日消息，中国铁塔日前向港交所递交了上市申请，招股书显示，中国铁塔2017年营收686.65亿元，税前利润26.85亿元；2016年营收559.97亿元，税前利润1.06亿元。 股权方面，中国移动公司持股38%，中国联通公司持股28.1%，中国电信持股27.9%，中国国新持股6%。三大运营商合计持股94%。 与此同时，中国铁塔在招股书中披露了多项风险因素：我们的业务依赖于数量有限的客户；倘在站址获取，建设及维系方面遇到困难，我们的业务，财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响；获得并保持对我们服务进行理想定价的能力对于我们至关重要。 中国铁塔方面表示，我们在管理及整合我们的通信铁塔基础设施资产组合方面面临挑战；我们的业务发展可能需要较高水平的资本开支，我们未必能取得业务发展所需资金；我们在发展微站与室分业务上可能面临挑战；我们有限的经营历史或会令阁下难以对我们的业务与未来前景进行评估；倘我们站址所在土地或场所的使用权利受到干扰，可能会对我们的业务及经营业绩产生负面影响。 此外，中国铁塔还透露称，公司未必能维持在中国通信铁塔基础设施行业的领先地位或形成有效竞争力，业务经营可能受通信网络的表现的影响，可能会遇到损害本公司业务，财务状况及经营业绩的信息技术系统入侵，黑客攻击，故障或干扰等风险。 [详情]

　　中国铁塔提上市申请背后：多项因素困扰下能否迎春？ 中国铁塔，在被多项风险因素困扰的情况下，或许已迎来春天。 新浪科技 图片来源：网络： 文 | 韩大鹏 三年半，一千多个日夜，中国铁塔经历了组建成长、工艺完善、规模生产、克服亏损到谋划上市。 这家具备专业化通信基础设施服务的企业，终于在昨晚正式向香港交易所递交了招股书。 回望过去，中国铁塔为国家作出了何种贡献？站在全新的起点上，它将如何迎接新挑战？面对众多风险因素，它又将如何规避再谋求发展呢？ 兴起：三大运营商出资 移动最多 相较发达国家而言，我国的铁塔行业起步较晚。 一位曾参与铁塔建设的人士告诉新浪科技，在发展早期，我们铁塔行业主要面临三个问题，一是生产工艺落后，对于原材料和技术把控不到位；二是产品质量较低，主要体现在无相应参考标准；三是无规模化生产，导致缺乏市场竞争力。 90年代后期，东南亚及非洲一些发展中国家，对铁塔的需求量猛增，中国铁塔行业迎来了发展时机。 “当时我国有很多原材料生产和加工厂，最重要的是人力成本不高”，该人士称，十年间，中国铁塔产品的出口量呈增长趋势，长三角及山东半岛等地区的铁塔生产企业最为活跃。 随着通讯技术的加强，三大运营商对铁塔方面的需求剧增，但是，铁塔需要统一规划建设，主要为避免重复建设。 正因如此，2014年，中国通信设施服务股份有限公司正式成立。当时，三大运营商中国移动、中国联通和中国电信共同签署了《发起人协议》，分别出资40.0亿元、30.1亿元和29.9亿元，在通信设施公司中各持有40.0%、30.1%和29.9%的股权。 据公开资料显示，当时中国移动副总裁刘爱力、中国联通副总裁佟吉禄和中国联通副总裁佟吉禄参与公司的发展，分别担任董事长、总经理及监事长。 该人士称，通信设施公司的成立，最主要目的是减少电信行业内，铁塔以及相关基础设施的重复建设，进而提高行业效率和共建水平。 更重要的是，公司还要缓解企业选址难的问题，通过节约资源等方式，提升市场竞争力。 攻坚：避免重复建设 防止垄断 2014年9月，通信设施公司更名为中国铁塔。当时，中国铁塔的标志参照了“春笋”，寓意是如雨后春笋般，让铁塔遍布每个角落。 业内人士指出，自中国铁塔建成后，主要攻坚多个问题。 第一是重复建设。当时，点对点的通讯在理论上只需一张网，而三大运营商采取各自建网的策略，导致了资源浪费。 据中国国家审计署的一份工作报告显示，2002年至2006年，中国移动、电信、联通、网通、铁通5家企业，累计投入11235亿元用于基础设施建设，重复投资问题突出，网络资源利用率普遍偏低，通信光缆利用率仅为1/3左右。 一时间，运营商之间资源共享的呼声随之而起。更重要的是，各自建网严重占据了土地资源，在一些地区，曾出现道路反复开挖，甚至出现了密集布网的情况。 第二是为了防止垄断。在当时，三大运营商垄断了资源，根据自身的利益来推动市场需求，选择性布网。 第三是增强通信覆盖度。尤其在一些偏远地区，这些地区的居民消费能力较低，而建塔成本很高，所以运营商不愿在这些地区过多投入，导致偏远地区信号较差。 “铁塔公司的作用开始逐步体现”，该人士认为，中国铁塔主要负责建设站址基础设施，包括铁塔、铁杆、电源、管路、杆路的建设和出租，通过统一布局管理，把基础建设变成了公共服务。从某种程度看，其解决了信号差的问题，甚至促进了电信行业的竞争，倒逼了运营商改革。 据悉，铁塔通过建设、维护、管理“三合一”的模式，减少了三大运营商的重复投资、重复建设和重复运营。三年来，累计相当于减少铁塔重复建设56.8万个，相当于节约行业投资约1000亿元，节约土地超2.7万亩，相当于3788个足球场的面积。 但是，建设规模的大幅增加，也给三大运营商带来了租费的增加。 业内人士指出，目前铁塔与三大运营商之间存在些摩擦。站在铁塔的角度，房租已经涨到了一个高度，铁塔公司只能尽力控制成本，但站在运营商的角度，近年来成本压力大，将站址交给铁塔公司建设、运维以后，成本无法灵活控制。 铁塔行业国内竞争格局（新浪科技制图）上市：税前利润猛增 仍存风险 从2016年起，中国铁塔上市的消息不断传出，但是，其自身基础性工作确实也存在诸多风险点。同年年底，铁塔启动了“三性”达标工作，即资产合法性、运营合规性、内控规范性。 在业内人士看来，三性达标是为了解决自身风险问题，主要目的是为了完成上市。 “铁塔最重要的资产是基站，而基站基础数据的准确性是铁塔的难题”，业内人士指出，自成立以来，铁塔开展了数次资产清查，动用了多方力量，可终究因基站资源庞大、清查管理方案问题等诸多因素限制，无法得出最终准确的数据。 另外，铁塔员工并不充足，尤其在部分偏远地区，存在一两人负责大片区域维护工作的现状。铁塔公司只能采用三方人员处理，这也导致了核心基础信息外露的风险。 更重要的是，房租与电费需要先期垫付，亦给财务问题带来了风险。 这些问题，中国铁塔正在不断优化解决。但需要指出的是，三性达标并非短期可以彻底解决，还是需要完善规章制度和优化日常运营来完成。 刘爱力曾坦言，如果铁塔公司无法尽快上市，就不能及时解决债务、财务成本过高问题，会影响降低三家电信企业运营成本的力度，直接损害三家电信企业利益，这就违背了改革初衷，失掉了改革的意义。 可喜的是，中国铁塔于昨晚正式向香港交易所递交招股书。其中也明确指出，公司存在多项风险因素：业务依赖于数量有限的客户、在管理及整合资产组合方面面临挑战、在发展微站与室分业务上可能面临挑战等。 但根据招股书显示，在2015年，其营收88.02亿元，税前利润为-47.46亿元；2016年得到转机，税前利润达到了1.06亿元；2017年，税前利润达到了26.85亿元。 中国铁塔，在被多项风险因素困扰的情况下，或许已迎来春天。 来源：新浪科技 原标题：中国铁塔提上市申请背后：多项因素困扰下能否迎春？ [详情]

　　新浪港股讯 据香港经济日报报道，继首家以同股不同权身份上市的小米后，再有市传集资约百亿元的巨型新股排期登场。由内地三大电讯商注入资产组成的中国铁塔公司昨上载初步招股文件，拟于7至8月在本港主板上市。 据初步招股文件，中国铁塔于2015年向三大电讯商收购若干存量通讯铁塔及相关资产后，便开始商业营运，去年底总资产达到3，226亿元（人民币，下同）。去年10月市场曾传出，中国铁塔有意集资最高达100亿美元（约785亿港元）。 公司上市前主要股东包括持股38%的中国移动（00941），中国联通（00762）则持股28.1%，中国电信（00728）及中国国新分别持股27.9%及6.0%。 99.8%收入靠三大股东 中国铁塔与三大电讯商兼股东已建长期合作关系，过去3年大部分营业收入全来自三者，去年占总收入约99.8%（685亿元）。中移动为最大客户，去年占约53.6%；联通及中电信分占23.7%及22.5%。 公司在内地通讯铁塔基础设施市场拥有垄断地位，以站址数量及收入计，在中国通讯铁塔基础设施市场份额分别为96.3%及97.3%。公司主要从事塔类业务，向三大电讯商提供站址空间、维护服务与电力服务，亦从事室分业务、跨行业站址应用与信息业务。 由于共享而带来站均租户数增加，提升边际效益，中国铁塔去年营业利润77亿元，按年增加52.2%，营业利润率11.2%；EBITDA升23.6%至404亿元，EBITDA率58.8% 。 全球通讯塔龙头拥187万站址 截至今年3月底止流动资产349亿元；流动负债1，471亿元，其中短期借款及一年内到期的长期借款达964亿元。去年底公司总资产3，226亿元，当中流动资产305亿元；负债总额1，951亿元，当中流动负债1，500亿元。尽管流动负债偏高，中国铁塔强调，截至今年3月底，集团尚未动用且不受限制的可循环银行授信约1，595亿元。 截至去年底，公司营运和管理187万个站址，服务269万个租户，号称全球规模最大的通讯铁塔基础设施服务提供商。不论站址、租户数目和收入，都是全球通讯铁塔基础设施服务提供商中最多。集团预期，今年资本开支约340亿元，按年减少22.4%，主要用于新建站址、存量站址改造及站址维护有关。 中国铁塔的联席保荐人是中金和高盛。 [详情]

　　每经记者 刘春山    每经编辑 宋思艰     5月14日，中国铁塔正式向港交所提交上市申请，多项数据首度向外界展示。财务数据显示，2015年、2016年以及2017年，中国铁塔的营业收入分别为人民币88.02亿元、559.97亿元及686.65亿元，年度利润分别为-35.96亿元、0.76亿元、19.43亿元。 主要股东方面，中国移动股权占比为38%、中国联通持股28.1%、中国电信持股27.9%、中国国新持股6.0%。同时，中国铁塔绝大部分营业收入也来自三大通信运营商，2017年三大运营商贡献了总收入的99.8%，其中的中国移动同为第一大股东与第一大客户。不过目前看来，由于业务模式的原因，中国铁塔面临较大设备折旧摊销压力。 全球规模最大通信铁塔服务商 此前《每日经济新闻》独家报道中国铁塔将于年内上市，这次港交所终于迎来了这个大型通信基础设施综合服务企业。 中国铁塔于2014年以中国通信设施服务股份有限公司的名称成立，现有名称为中国铁塔股份有限公司。主要从事通信铁塔等基站配套设施和室内分布系统的建设、维护和运营，基于庞大的站址资源面向通信运营商开展塔类业务和室分业务。 自2015年，中国铁塔开始收购三大运营商的铁塔相关设施开始，三大运营商就逐渐结束了以往各自为营进行通信铁塔的建设。中国铁塔于2015年10月31日完成铁塔资产收购后，全面开展业务营业。 2017年4月28日，工信部与国资委发布的《关于推进电信基础设施共建共享的实施意见》更是明确规定，中国移动、中国联通及中国电信原则上不得自建铁塔、机房等基站配套设施以及公共交通类、建筑楼宇类重点场所室内分布系统。中国移动、中国联通及中国电信可自行建设室内分布系统，有关系统仅为自用不为任何其他用户所需。 在招股书中，中国铁塔称自己是全球规模最大的通信铁塔基础设施服务提供商，拥有187万个通信站址。在营收结构上，2017年，中国铁塔塔类服务收入为670.85亿元人民币，占总营收的97.7%；室分服务收入为12.84亿元人民币，占比为1.9%，跨行业站址应用与信息服务收入为1.69亿元人民币，占比为0.2%。 对于募集资金规模以及用途，中国铁塔在此次的申请书中尚未有提及。对于未来战略，中国铁塔表示，计划通过以下举措进一步巩固和拓展一体两翼的业务布局，即以塔类业务为主体，以室分业务和能源创新为左翼，跨行业站址应用与信息业务和国际市场拓展为右翼，积极促进企业发展。 5G无疑是中国铁塔发力的重点。根据沙利文报告，在相同条件下，5G基站的单站覆盖半径预计将远短于4G基站，因此5G网络部署预计将显著增加通信运营商对站址资源的新增需求。中国铁塔表示，随着未来通信运营商4G的深度覆盖和5G的网络部署，特别是微站业务类铁塔站址数量将不断增加。 不过目前看来，由于业务模式的原因，中国铁塔面临较大设备折旧摊销压力。截至2017年12月31日，中国铁塔拥有的物业、厂房及设备的账面净值为人民币2581.38亿元，占总资产的80.0%。于2015年、2016年及2017年，中国铁塔的的折旧及摊销分别为人民币51.38亿元、人民币275.85亿元及人民币326.42亿元，分别占营业收入的58.4%、49.3%及47.5%。 中国移动为第一大股东及第一大客户 体量庞大的中国移动从一开始即为中国铁塔第一大股东，截至最后实际可行日期，中国移动公司直接持有中国铁塔股本的38.0%。 同时，中国移动又是中国铁塔的第一大客户。于2015年、2016年及2017年12月31日止三个年度，中国铁塔自与中国移动集团的交易中所得的收入分别为45.60亿元、286.46亿元、368.04亿元。分别占公司同期收入的51.8%、51.2%及53.6%，一直保持高于一半以上。同期中国铁塔从中国联通集团及中国电信集团进行交易所获收入，占总收入分别约48.2%、48.8%及46.2%。 在业务上，中国铁塔和三大电信运营商保持住千丝万缕的联系，互为依存。中国铁塔的业务收入通常根据同三大运营商的协议约定价格在其使用期内或服务提供后按月确认，结算周期通常为1至3个月。 这种亲密关系，无疑在与中国移动的联系中更为明显。中国移动业务主要包括移动语音、数据业务、有线宽带及其他信息通信服务，目前拥有全球最大的4G网络。中国铁塔在日常业务中向中国移动公司及其附属公司提供与塔类产品、室分产品、传输产品及服务产品有关的服务，及向中国移动集团提供站址资源服务。 中国铁塔在招股书中多次强调，其后可独立于中国移动集团公司及其联系人经营业务。中国铁塔介绍，这种独立性体现在相关资格证明及许可、独立营运场所、域名及电子通信系统，以及财务独立性、管理独立性等等方面。 不过，在风险因素提示中，中国铁塔同时提到，三大通信运营商股东亦为主要客户，未来无法保证，通信运营商股东将不会通过利用其地位及影响力而损害其他股东的利益。在董事及监事的提名及选举、业务战略等方面，通信运营商股东能够对中国铁塔行使重大影响力。 [详情]

　　中国铁塔拟赴港IPO 去年收入达到687亿元 每经网 每经记者 袁东 在2014年才成立的中国铁塔股份有限公司（以下简称“中国铁塔”），今日（5月14日）经香港交易所披露拟于该交易所上市的上市资料。 众所周知，中国铁塔是中国电信、中国移动、中国联通三大通信运营商共同出资设立的大型通信基础设施综合服务企业，目前已是全球最大的通信基础设施服务公司。 《每日经济新闻》记者注意到，中国铁塔收入正在逐年上升，去年收入更是达到了686.65亿元人民币。 三大运营商既是客户也是股东 中国铁塔于2014年7月18日挂牌成立，公司是经国务院批准，国资委、工信部协调推动，由中国电信、中国移动、中国联通共同出资设立的大型通信基础设施综合服务企业，主要从事通信铁塔等基站配套设施和室内分布系统的建设、维护和运营。 此后，中国铁塔在2015年10月与上述三家电信运营企业完成全部存量铁塔相关资产的注入和收购，同时引入新股东中国国新。目前，中国移动、中国联通、中国电信及中国国新分别持股中国铁塔38%、28.1%、27.9%及6%的股份。 截至2017年12月31日，中国铁塔运营并管理约187万个站址并服务约269万个租户。根据第三方机构（沙利文）的报告，中国铁塔在中国通信铁塔基础设施市场中的市场份额达到了96.3%。 中国铁塔表示，他们通过塔类业务、室分业务及跨行业站址应用于信息业务开展业务，其中塔类业务为最为主要的业务。 《每日经济新闻》记者注意到，三大通信运营商是中国铁塔最大的股东，同时它们也是中国铁塔最重要的客户，并向其提供服务。 由于中国移动是中国铁塔最大的单一股东，所以中国铁塔特别指出，中国铁塔独立于中国移动经营业务，在营运、财务、管理等方面保持独立性。 中国移动是最大客户 由于中国铁塔绝大部分的营业收入来自中国通信铁塔基础设施服务行业，公司的经营业绩很大程度依赖于中国通信铁塔基础设施行业的状况及通信运营商对通信铁塔基础设施服务的需求。 在2015年至2017年，中国铁塔分别收入88.02亿、559.97亿及686.65亿元人民币，除2015年亏损35.96亿元人民币外，2016年和2017年分别净利润为7600万元和19.43亿元人民币。 从收入类型来看，2017年铁塔业务下的宏站业务占了总收入的97.3%。宏站业务主要指，可提供较大范围信号覆盖的高功率移动通信基站。 而从客户收入来看，2017年中国移动、中国联通及中国电信分别贡献了中国铁塔53.6%、23.7%及22.5%的收入。 《每日经济新闻》记者注意到，此次中国铁塔IPO的联席保荐人分别是中金公司和高盛。不过此次中国铁塔拟上市募资的资金用途暂时还没有披露。 [详情]

　　中国铁塔向港交所提交上市申请，三大运营商持股94% 来莎莎 5月14日晚间，中国铁塔在港交所提交招股书，中金公司和高盛为联席保荐人。主要股东中国移动持股38.0%，中国联通28.1%，中国电信27.9%，中国国新6.0%。 根据招股书显示，中国铁塔2017年营业收入为686.65亿元人民币，较上年同期增加22.6%。中国铁塔表示，主要是由于租户数增加。从2016年底到2017年底，总租户数从241.9万户增加到268.7万户。 中国铁塔的主营业务为塔类业务、室分业务、跨行业站址应用与信息业务。其中，塔类业务中的宏站业务是其主要的收入来源，2017年该项业务占总营收97.3%。塔类业务指基于站址资源，向通信运营商提供站址空间、维护服务与电力服务，并通过宏站业务和微站业务进行支持，前者指实现移动通信网络的广泛覆盖，后者指在城市中人口与建筑物密集的区域及城市外特定区域的补充覆盖。 招股书显示，截至去年底，中国铁塔运营并管理187.2万个站址，服务268.7万个租户。以站址数量计算，中国铁塔在中国通信铁塔基础设施市场中的份额为96.3%。 中国铁塔的成立主要为节省资源，避免重复建设浪费，提高效率。该公司表示，经常利用单一站址向多个租户提供通信铁塔基础设施服务。在同一站址上，增加额外租户通常仅需对站址进行相对简单的改造，所需资本开支远低于新建站址。站均租户数是衡量站址共享情况和盈利能力的重要指标。招股书显示，2015、2016和2017年底，中国铁塔的站均租户数分别为1.28、1.40和1.44。 目前，中国移动是中国铁塔的最大股东，同时也是其最大客户。2017年，来自中国移动、中国联通和中国电信的收入分别占53.6%、23.7%和22.5%。 2014年7月15日，中国铁塔挂牌成立，成立之初的公司名称为“中国通信设施服务股份有限公司”，发起人为中国移动、中国联通和中国电信，持股比例分别为40.0%、30.1%和29.9%。2015年，中国铁塔与三家电信运营商完成全部存量铁塔相关资产的注入和收购，并引入新股东中国国新，调整之后主要股东持股比例为：中国移动占比38%，中国联通28.1%，中国电信27.9%，中国国新6.0%。 [详情]

　　中国铁塔正式向港交所递交招股书 站址市场份额已达96.3% |新京报财讯 梁辰 新京报快讯（记者 梁辰）5月14日，通信铁塔基础设施服务提供商中国铁塔今日正式向香港交易所递交招股书。招股书显示，其2017年营业收入为686.65亿元，同比增长22.6%；税前利润为26.85亿元，是2016年的24.3倍。 招股书显示，该公司于2014年成立，下设31个省级分公司。2015年全面开始商业运营，并获得工信部办法的基础电信业务和增值电信业务经营许可证。2016年，与中国移动、中国联通和中国电信分别订立《商务定价协议》。 2015年12月31日，中国铁塔分别向通信运营商股东发行新股份后，中国移动持股比例达38.0%，为其单一第一大股东。此外，中国联通持股比例为28.1%，中国电信为27.9%，中国国新为6.0%。 目前其服务主要客户除了国内三大基础电信运营商外，还包括环保、广播与数字电视、卫星、能源、海事与农业等多个行业客户。 截至2017年12月31日，该公司运营并管理约187.2万个站址，并服务约268.7万个租户。第三方机构沙利文报告显示，以站址数量计算，其在中国通讯铁塔基础设施市场份额为96.3%；以收入计算，其市场份额为97.3%。与竞争对手差距十分明显，中国铁塔后四名之和仅为1.01%。 中国铁塔主要基于其站址资源向通信运营商开展塔类服务和室分服务，也就是提供站址、维护及电力服务，分布式天线系统、维护及店里服务。在保障核心业务带来稳定和可预期营业收入与现金流基础上，面向不同行业的客户提供站址资源服务和基于站址的信息服务。 此外，招股书披露，中国铁塔计划围绕一带一路沿线国家及地区，探索多元化投资方式，寻求拓展国际市场机会。 招股书显示，2017年，其塔类服务收入为670.85亿元人民币，占总营收的97.7%；室分服务收入为12.84亿元人民币，占比为1.9%，跨行业站址应用与信息服务收入为1.69亿元人民币，占比为0.2%，其他业务收入还包括传输服务、代缴电费佣金以及个别物业出租收入。 中国铁塔披露其业务特点为，因难以找到可用替代站至以及更换成本高，公司与客户关系稳定，续约率高；长期协议保障了公司稳定的现金流入；可通过共享站址，提高营业利润率及经营性现金流；资本支出主要来自于新建站址，且随需求减少而下降，并且其维护改造成本低。 截至2017年12月31日，中国铁塔拥有15007名员工，工作五年以上员工占比达82.0%。 沙利文报告显示，到2020年，中国通信铁塔基础设施市场规模将增长至1091亿元，复合年增长率为9.1%，租户数量将增长至4900万户，其中通信运营商租户数量将增长至4500万。 其背后原因是，5G网络预期从2020年起在中国市场商用，5G自身信号传输距离与4G相比有所降低，这意味着运营商需要更密地部署。截至2022年，预计中国市场上5G基站数量将达到243.2万台。 招股书还显示，本次联席保荐人为中金公司和高盛。 [详情]