原标题 中国的复兴无人可以阻挡 郭树清 来源 金融时报 非常高兴参加这次会议，我愿就当前国内国际共同关心的几个经济金融问题交流看法，欢迎大家提出批评意见。 美国升级贸易摩擦不能解决任何问题 5月10日，美国政府对中国输美2000亿美元产品加征关税，随后又对华为公司及相关企业发布禁令，同时宣称要对人民币汇率进行反补贴调查。中国政府、企业和居民对此并不感到意外。我们一如既往地相信，贸易战不能解决任何问题，损人不利己且危害全世界。 从中国来看，美国固然可以把关税加到极限，但是这对中国经济的影响将非常有限。第一，绝大多数输美产品都非常适合内销，中国正处于消费升级时期，快速扩展的庞大市场会消化其中很大一部分，而不会对现有消费品产生“挤出效应”。第二，市场多元化取得很大进展，“一带一路”倡议正在见到成效，美国之外的市场欢迎更多中国产品。第三，相当一部分还会出口到美国，有的是因为找不到替代品，有的是因为利润丰厚，因而美国进口商愿意分摊成本。第四，中国产业结构升级，需要有一定规模的生产转移到海外，这会加快中国的高质量发展。第五，中国金融市场2018年已受到过度影响，目前的韧性显著增强，进一步的冲击不会太大。 从美国来看，其自身将受到几乎相同力度的打击。对中国的出口将萎缩，会损害许多美国企业的利益，一部分高科技公司的收入将明显下降。长期依靠进口中国产品进行加工、组合、运输、分销而创造增加值的众多美国国内企业，将受到严重挤压，其中一部分可能面临生存威胁。美国消费者将支付很高成本，中低收入阶层特别是农民和蓝领工人实际损失的福利更多。同时，美国拥有数量庞大的海外资产和负债，比任何国家都更依赖华尔街主导的国际金融体系，而贸易战势必引发国际金融市场的震荡和低迷。 从逻辑上看，美国加征关税的目标是要减少美中贸易逆差，但是由于中国反制，它的直接结果很不确定，加上其他因素影响，最终效果很可能适得其反。第一，美国将中国的高科技企业列入制裁名单，明确禁止美国企业出售产品和技术，等于是自己直接增加逆差。第二，发动贸易战震惊国际金融市场，人民币汇率快速走贬，美国政府很快又担心关税的作用被抵消。第三，大幅加征关税会推高物价水平，从而使美国经济有可能丧失低通胀优势。第四，遏制住中国对美出口，由此产生的空缺必然由其他经济体弥补，逆差总额并不能减少。 从历史来看，美国与其他后发国家的贸易争端已有40多年历史。最初是德国、日本，随后是亚洲“四小龙”。2000年，中国取代日本成为美国最大的逆差国。目前，印度、越南、印度尼西亚、菲律宾、孟加拉以及若干拉美国家，增长势头良好，正在加速推动改变世界商品和服务贸易格局，中国对美出口可能逐步减少，但是美国逆差的格局很难改变。 美国从对华贸易中获取极大好处 单从统计数据看，美国对中国贸易逆差金额和占比都很大，似乎吃了亏。但仔细分析就会发现，美国实际上获得了多方面的极大好处。形象点说，美国从中美经贸往来中得到的好处，相当于从一头牛身上剥下了好几张皮。 一是美国的进口商及跨国公司拿到贸易差额中的绝大部分增加值。美中贸易逆差中将近60%来自外商投资企业，其中相当部分是美资企业，销售这些商品最终形成美国公司的收入和利润。中美贸易不平衡中61%来自加工贸易，在实际价值分配中，中国得到的份额并不高。此外，美资企业全球海外销售总额增长的三分之一来自中国市场。二是美国消费者通过中美贸易获得巨大的“消费者剩余”。据估计，美国市场的零售商品中四分之一左右从中国进口，如沃尔玛售卖的产品中26%直接来自中国。物美价廉的中国产品源源不断输入美国，降低了美国家庭的生活成本，提升了其福利水平。三是美国输往中国的产品和服务都是中国发挥价格支撑的领域。例如，粮食、能源等大宗商品及民用飞机、芯片等，如果没有中国的大量采购，其价格绝不会是今天的水平。美方统计，对华服务贸易每年都有400多亿美元的顺差。四是上世纪90年代以来，美国出现“高消费、低通胀”奇迹。即便在实施量化宽松的10年里，美国也没有出现明显通货膨胀，一个重要原因就是人口超过欧洲、美国、日本总和的中国处于高速工业化成熟时期，空前地增加了全球消费品供给。五是美国获得巨额廉价资本回流。中国贸易顺差积累的资本，以购买美国国债等美元资产的方式回流美国，支撑着美国的消费和投资。截至2018年底，中国有7.3万亿美元的国际金融资产，其中一半以上以美元形态存在。中国资本的持续流入使得美国市场资金成本极低，为其经济的复苏和繁荣创造了极有利的条件。六是美国长期占用着中国巨额储蓄资源。中国人民勤劳节俭，即使在月薪十几美元或几十美元的时候，也会省出一点钱来储蓄。中国的国内储蓄率和居民储蓄率一直处于很高水平，而美国存在较大的投资——储蓄缺口。美国对中国巨大的经常账户赤字，意味着美国占用同等规模的中国净储蓄。 由于中国回流美国的资金主要以购买证券和其他资产为主，而且美国金融体系中直接融资占比很高，所以存款创造效应较低。过去十几年里美国的广义货币和现金都增长缓慢，这与其在上世纪七八十年代的情况形成极鲜明的对照。这足以解释美国的一个新秘密：印制和发行美元的费用也节省了许多。国际金融学里著名的“特里芬难题”找到了一个更有效的化解方式。 指责“中国偷窃美国技术”是强权逻辑 中国40年前开始引进外资，设立“三资企业”，境外投资者从中国获取了巨大利益。现在外商在中国市场的销售额高达数万亿美元，利润高达数千亿美元。这一切都建立在企业互利互惠的基础之上，没有一个合同是中国政府强制外商签订的。严格履行契约一直为欧美所倡导，也日益得到中国企业和居民的由衷认同。现在美方突然指责中国的法律和经济实践是“逼迫外方转移技术”“强制获取外方知识产权”，甚至直接使用“偷窃”这样的字眼，这不仅不符合基本事实，而且也是对中国人民的极大侮辱。 任何一个后发国家都会学习借鉴发达国家的知识和经验，所以发展经济学才有“追踪模仿阶段”这一概念。中国在历史上曾经有十多个世纪科学技术领先于全世界，我们的无形资产为整个人类文明的演进作出过无与伦比的贡献。“四大发明”直接促成了欧洲的资本主义兴起，没有火药、指南针和印刷术，就没有现代工业化经济，无论是弗朗西斯·培根还是卡尔·马克思，对此都作出过极高评价。现在看来，我们的祖先是有缺憾的，他们发明了太多的东西，唯独没有发明“知识产权”。 翻开历史，可以看到欧美工业化时期，各国相互之间的技术模仿和抄袭十分普遍，一些企业曾经不择手段地获取他人技术，这是特定历史阶段不可避免的现象。每个发达国家都经历过规范知识产权保护的过程，但是，每个国家都在前人的基础上通过自己的探索取得新突破，为技术进步作出新贡献。而且，我们认为，没有哪个国家的现代化是靠偷窃取得的，包括美国，都是靠本国人民辛勤劳动努力奋斗得来的。 以技术换市场或以市场换技术，本来是西方国家发明的。基于公平原则的技术交易，是各方认可的基本市场经济活动。多年以来，欧美发达国家一直标榜自由贸易、公平交换，声称要向发展中国家主动转移知识和技术，帮助第三世界摆脱贫穷和落后，实现经济独立。如果能达成这一目标，当然有利于世界发展。现在看来，美国根本就没有兑现承诺的意愿。 发达国家一直在依靠技术转移获得巨大收益。通过专利、特许经营等方式，发达国家的许多科学技术在发展中国家的应用中获取了高额利润。除此之外，很多技术在发展中国家的应用中得到检验，这些国家的工程管理人员对改进和完善技术作出了巨大贡献，推动了发达国家科技水平的进一步提升。 美国借知识产权保护之名行贸易保护之实，对中国的指责完全没有依据。在当今世界，中国是知识产权国际规则的坚定维护者和积极建设者。世界知识产权组织总干事弗朗西斯·高锐在“2019中国知识产权保护高层论坛”上赞扬说：中国已成为全球知识产权创造和保护的典范。仅仅在几年前，美国的政府、机构和政要都公开肯定中国知识产权保护取得巨大进步。这一切难道一夜间就改变了吗？ 历史早已证明并将继续证明，靠制裁和封锁不仅不能阻止一个国家的科技和经济发展，反而会激发其自主研发的决心，加快其技术进步的速度。上世纪五六十年代，我们受到各方封锁和禁运，在“一穷二白”异常困难的条件下，仍然制造出“两弹一星”，使中国逐步跻身于世界科技大国行列。 继续深化人民币汇率形成机制改革 党中央、国务院决定要继续深化人民币汇率形成机制改革，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。近年来，人民币篮子汇率在全球货币中一直表现稳健，中国政府努力在提高汇率灵活性和保持汇率稳定性之间求得平衡，得到了国际社会广泛认可。 从上世纪90年代初开始，美国不断以“操纵汇率”的指控威胁中国。按美国财政部的定义，汇率操纵需同时满足三个定量标准：一是对美贸易盈余超过一年200亿美元；二是经常项目盈余占到GDP的3%；三是通过汇率干预买入的外汇超过GDP的2%。2018年中国经常账户盈余仅占GDP的0.37%，也没有大量买入外汇，更没有靠汇率贬值获取贸易竞争优势。美国政府很难给中国扣上这顶帽子。 过去十几年里，凡是人民币出现较大幅度贬值，基本都是由于外部原因。最近一次，离岸人民币兑美元一度下跌超过3%，完全是美国升级贸易摩擦的结果。一直以来，发达国家不断要求人民币增强汇率弹性，但当人民币汇率形成的市场化程度提高、波动幅度加大时，有的国家又表现出“叶公好龙”的态度，对我们无端猜疑指责，这种行事方式显然十分可笑。 众所周知，虽然近期外汇市场出现波动，但中国企业和居民并没有出现任何恐慌。越来越多的人认识到，通过买卖外汇来获取投资收益是不现实的，将金融资产转移到海外也是不安全的。在成熟市场国家，几乎没有企业和居民专门靠“炒汇”获取投资收益，尽管日本曾出现过所谓“渡边太太”，但实际结果也并非如当年的传说。 人民币汇率短期波动是正常的，但长期看，我国经济基本面决定人民币不可能持续贬值。中国仍是世界经济增长的最大引擎，具备极好的市场空间和增长潜力。随着经济发展质量提升，人民币市场汇率将不断向购买力平价靠近。投机做空人民币必然遭受巨大损失。 中国不存在所谓的“国家垄断资本主义” 近年来，国际上有观点认为，中国经济的快速发展是实行“国家垄断资本主义”的结果，而且这也是中国产品在国际市场上具有超强竞争力的原因。这种说法毫无根据。 事实上，中国的经济成分已呈现出日益明显的多样化特征，国有企业的市场份额一直在持续下降。加上政府的公共服务，国有经济在GDP中的占比不足40%。国有企业中，很多已在境内外上市，实际上是混合所有制企业，100%的纯国有企业已经极少。大型国有企业中，也有大量子公司控制权已让渡给民营企业。即使是中央国有企业，相互之间也处于竞争之中。20多年前军工企业改革时，每个行业都分出两家以上公司。 当前，民营和外资几乎可以进入所有行业、所有领域，只有极少的法律和政策限制。无论是轨道交通还是装备制造、能源原材料等都可以看到不同所有制企业。我们坚持竞争中性原则，强调对各类市场主体一视同仁，鼓励他们既竞争又合作，实现优势互补多方共赢。中国的产业政策、信贷政策是指导性的，各项政策落地必须坚持市场化、法治化原则。这种指导性政策本质上与美国的“出口倍增计划”、欧盟的“工业复兴战略”没有太大差别。国际上时常有人抱怨中国政府给各种商品提供巨额补贴，其实这种批评在逻辑上就难以成立，如果要给所有企业都补贴，那必须从所有企业平调资源。 金融业也形成了多样化的格局，我国金融机构既有国有控股，也有民营和外资控股，上市机构和农信社等还有自然人参股。4588家银行业金融机构中，民营资本控股的超过3000家。170家中资保险公司多数为民营控股，证券公司和基金公司绝大部分也由社会资本控股。即便是5家大型商业银行，十多年前外资持股就可以达到25%，当时在美国申请设一个分行都十分困难。目前，大型银行中国内外非国有资本股权平均达到约30%，有的甚至超过40%。特别需要指出的是，中国五大银行的效益指标虽然不断提升，但是市场份额一直在持续下降，现在只有37%，与欧美主要经济体相比，其市场集中度处于明显偏低水平。 还有一个典型的例证是中国金融科技居于世界领先地位，很重要的原因是政府对民营互联网企业采取了审慎包容的态度，营造了公平竞争的环境，国有控股的大型银行从一开始就采取了竞争合作态度。例如，支付宝便是在建设银行等大中型银行的支持合作下，十几年前开始诞生并快速发展壮大。如今所有金融科技公司都与大中型银行结成了战略合作伙伴关系。其他银行也大力发展金融科技，与互联网企业在资金筹集、账户开立、支付结算、普惠金融等方面开展全方位合作，相互取长补短，效果十分显著。由此可见，即使在最重要、最核心的领域，中国政府也没有采取简单的国有企业垄断政策。 完善公司治理结构的目标不会改变 近年来，国外一些机构和组织对我国企业的公司治理产生了许多怀疑，特别是对党组织的作用有严重误解。中国的民营企业一直是根据公司章程和组织架构，作为独立主体按市场化原则自主经营、有效运转，党组织并没有进行干预。 在国有企业中，党的领导一直发挥着核心作用。把党的领导融入公司治理各环节是我们公司治理模式最鲜明的特点。习近平总书记强调，坚持党对国有企业的领导是重大政治原则，必须一以贯之；建立现代企业制度是国有企业改革的方向，必须一以贯之。深化国有企业改革，必须优化完善公司治理，也要更好发挥党组织作用，使二者有机融合，相互促进。 从全球理论研究和实践探索看，公司治理并没有统一模式，更没有完全可以照抄照搬的“最优模式”。我国企业在公司治理基本原则和框架等方面与国际一般标准保持一致，2016年在中国召开的二十国集团杭州峰会，更是在公报中明确提出支持二十国集团/经合组织倡导的公司治理原则。在总的原则框架下，实践中适应具体国情进行补充和完善，符合国际通行做法。 建立现代企业制度和坚持党的领导完全可以兼容。一是在科学有效的制衡机制上，我们推动股东大会、董事会、管理层、监事会各就其位、各自承担法定职责。党委会主要是把方向、管大局、保落实，在贯彻执行国家法律政策、培育健康企业文化、承担社会责任等方面发挥核心作用，经营决策还是董事会负责。二是在利益相关者保护上，良好的公司治理要充分兼顾股东、员工、客户、社区、债权人以及供应链上下游企业等各方面的合法权益。我们党始终坚持为人民服务的根本宗旨，拥有丰富的群众工作经验和良好的组织动员能力，可以更好地实现、维护和发展各方合法权益。三是党组织实行集体领导制度，党委会与董事会、监事会成员也实行双向进入，交叉任职，能够更好地防止内部人控制、大股东操纵和董事履职不充分、独立董事不独立等问题。 实践证明，中国特色公司治理模式是完全可行的。例如，工农中建交五大银行党委的核心作用发挥很充分，经过股份制改革、引进战略投资者、境内外上市等一系列重大举措，在公司治理和经营绩效等方面已取得了历史性突破。有的银行十年前就曾获得公司治理的国际大奖。这些银行已高度国际化，股东和机构网络遍布全球，一些关键的经营指标，如劳动生产率、资本回报率、成本收入比、资本充足率、拨备覆盖率等都处于国际先进水平。这也充分证明我们在借鉴国际经验的同时，可以成功探索有中国特色的优秀公司治理模式。 坚定不移推进金融业对外开放 金融业开放是大势所趋，不会停顿，更不会倒退。2013年中国超越美国成为世界最大贸易国，到2018年中国进口和出口已分别占全球的10.8%和12.8%，全球超过一半的国家将中国视为最大贸易伙伴。相对于货物生产和交换，我国服务业开放程度相对滞后，金融是服务业的重要领域，为更好地服务实体经济与人民生活的需求，必须进一步扩大对外开放。 2018年，我们宣布了15条银行业保险业对外开放措施，今年5月份又宣布了12条新的对外开放措施，目前正陆续落地实施。未来开放的空间还很大，目前外资占中国A股市值的比重只有2%，占中国债券市场的比重也只有2.9%，外资银行资产占全部商业银行资产的比重为1.6%，外资保险公司占比为5.8%，都还有很大提升空间。我们特别欢迎那些拥有良好市场声誉和信用记录，在风险管控、信用评级、财富管理、专业保理、消费金融、养老保险、健康保险等方面具有特色和专长的外资机构进入中国，丰富市场主体、创新金融产品、激发市场活力。 在扩大开放的过程中，金融风险的复杂性和传染性也会增大。对于我们这样一个发展中大国来说，防控好金融风险尤其重要。要特别警惕跨境资金的大进大出和“热钱”炒作，坚决避免出现房地产和金融资产的过度泡沫。 中国发展要立足做好自己的事情 没有任何外部力量能够改变中国的前进方向，中华民族必须将命运牢牢掌握在自己手中。目前，举国上下正在按照党的十九大的部署，推进从高速度增长向高质量发展的转变。我们能不能走得更加稳健，关键在于是否能处理好各种矛盾和难题。这意味着，首先要有效应对经济社会发展面临的内部挑战，特别是人口老龄化、环境污染、收入分配不合理、地区发展不均衡和创新能力不足等突出问题。 我国60岁以上人口占比约18%，预计到2025年，60岁以上老龄人口将达到3亿以上，进入典型的老年型社会。人口老龄化步伐加快，对经济社会各方面带来深刻影响。除了劳动人口减少、储蓄率降低、不利于长期经济发展外，我国养老医疗和社会保障体系也将面临严峻考验。 我国环境污染仍然还很严重，每年由于环境污染和生态破坏造成的经济损失高达成千上万亿元。以习近平同志为核心的党中央高度重视生态环境保护，总书记一再强调，绿水青山就是金山银山。虽然污染治理成本很高，但涉及全国人民切身利益，必须综合运用经济、法律、行政等手段，紧盯问题焦点，坚决打好污染防治攻坚战。 收入分配不合理也是一个突出问题。改革开放后，我国部门、行业、阶层和群体间的收入差距有所加大，某些不公平竞争导致的收入分配失衡尤为突出。由于自有住房的折算租金严重低估，居民收入核算存在很大的改进余地，但是我国的基尼系数总体上仍然偏高，需要我们高度重视。当前，脱贫攻坚战正处于决胜时期，任务十分艰巨。阶段目标实现后，扶贫济困仍将是一项长期的社会事业。 我国不同地区发展差别也很明显。东部与西部、南方与北方之间还存在明显的经济不平衡，特别是一些老工业区和资源型城市面临持续发展的巨大压力。更严重的是，一些地方出现了人口净下降现象。这个问题不解决好，将十分不利于我国产业结构的合理调整，不利于提高国民经济整体的可持续发展水平。 创新能力不足严重制约我国经济发展。这些年，我们对科技教育的重视程度不断提高，投入规模不断加大，但效果还不够理想。突出问题是科技教育等方面还存在不少体制机制障碍，例如，科技成果的评价体系及与其直接相关的政府类资源配置方式亟待改进。创新科技成果的转化应用存在“瓶颈”，一些核心技术还存在“卡脖子”现象，严重制约经济转向高质量发展。 对于上述问题，必须全面深化改革，多管齐下，多措并举，下大力气予以解决。金融业在这些方面大有作为，这也是金融供给侧结构性改革的应有之义。我们坚信，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，中国人民一定能够胜利实现“两个一百年”的宏伟目标！ （作者为中国人民银行党委书记、中国银保监会主席，本文系作者2019年5月25日在清华五道口全球金融论坛上的演讲内容，转载自中国金融杂志2019年第12期）[详情]

　　来源：每日经济新闻 图片来源：主办方供图 金融业的对外开放已成为近两年热门话题，2018年，我国宣布了15条银行业、保险业对外开放措施；今年5月份，又宣布了12条新的对外开放措施。 金融业的开放力度越来越大。南南合作金融中心主席、原中国银行业监督管理委员会副主席蔡鄂生在以“金融供给侧改革与开放”为主题的“2019清华五道口全球金融论坛”期间接受《每日经济新闻》记者专访时表示，金融业对外开放并不意味着“狼来了”，毕竟国外的机构来到国内也有“水土不服”的情况，说到底还是要从加强自身管理、提高自身竞争力做起。 进一步开放对银行业的冲击不会很大 经过40年的改革开放，我国经济取得了前所未有的成就，经济总量大幅攀升，人均收入也大幅增加。 金融业亦是如此。经过多年的发展，金融对外开放取得的阶段性成绩有目共睹。而从去年至今，近期监管释放的信号来看，金融业对外开放还将进一步提速，使更多符合条件的外资金融机构参与到中国金融市场，为经济社会发展提供更多、更好的金融服务。 然而，在中国金融市场深化对外开放的同时，也带来了新的变量和挑战。在一个更为开放的金融市场，国内金融从业机构必然要做好面临更多外部冲击的准备，也要进一步提升自身风险管理意识，强化财务约束意识，坚持稳健经营思路。 “银行业的开放，从市场角度来讲，经受的考验相对好一些。保险业和证券业的开放经受的考验比较大，要保证质量和核心竞争力。”蔡鄂生接受《每日经济新闻》记者专访时表示，银行业市场已经十分完善了，即便是进一步对外开放，对从业机构的冲击和影响也不会很大，反而是证券业和保险业会受到一些影响。 蔡鄂生以保险为例，国内现在的保险深度和保险密度都不够，市场上的产品也是同质化特征十分明显，那么外资机构进来，肯定会给国内的市场带来一些影响和变化，需要国内机构去加强和改善。 此外，蔡鄂生认为，同台竞争看的是竞争对手的实力，所以对于国内机构来说，担心的不应该是外资机构来了，而是应该担心“谁来了”，进入国内市场的这些机构的特点和优势是什么，这样才能做到知己知彼，在竞争中保持优势。 公司治理的最大问题是如何“回归本源” 同时，蔡鄂生认为，公司的治理、科技的运用，最大的问题是如何回归本源，而做到回归本源就是要有“国家”的概念，不要只是简单的“企业”概念。只有把量和质结合起来，才能收获质量的提高。 而回归本源并不是一句空口号，需要去落实，在落实的过程中，需要企业去制定相应的指标和考核标准。 “这个标准就是数据，而数据来源于消费者和客户，消费者和客户的满意度是考核企业做得好与不好的最终标准。”蔡鄂生表示，现在的经济生活和社会主义市场经济实际上在思维方式、经营模式各个方面都发生了很大的变化，这就需要企业有应变能力，有新的思维方式，并且制定相应的目标。 消费者的认知也需要进一步加强，以保险业为例，保险市场需要教育和提高。由于国内的社保制度很完善，相比于国外，消费者对于商业保险的需求不足，需要进一步进行市场教育。蔡鄂生指出，保险的问题在于市场，未来发展还有很大的空间。这是用户观念的问题，不仅是保险机构的问题。 蔡鄂生认为，需要加强的不仅仅是消费者，还有监管层。“现在我们谈到金融，就喜欢把它涉及到债权债务关系上，其实这是不全面的。”蔡鄂生认为，很多业务是不能用债权债务关系来定义，因为这不是简单的兑付问题，尤其是保险业，保险公司的资产负债表不能简单地看成一个债权债务关系。[详情]

　　 5月26日，陆金所控股首席执行官计葵生在2019清华五道口全球金融论坛“金融科技与传统金融融合”主题论坛中发表主题演讲，他表示，金融科技新生态圈有三大趋势值得关注，第一是监管加强，标准更高；其次是金融市场正日趋透明，市场结构有较大变化；第三是科技影响将越来越大。 计葵生表示，三大趋势下，科技公司和传统金融在共享流量、共创产品、共建平台等诸多方面可开展更好合作。他认为，未来最大的变化是机器人，机器人和AI将会发挥越来越大的作用，但与此同时机器人责任如何厘清、客户资料属于谁、金融科技多层合作平台上客户成本如何更透明等问题也亟待明确。 金融科技新生态圈三大趋势 蓬勃发展的金融科技行业成为本次清华五道口全球金融论坛上的热门议题，金融科技新生态概念已然成型。 “金融科技是一件大事。”清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织原副总裁朱民在论坛上表示，金融科技正在颠覆和创造一个完全崭新的金融生态。 “如果我们讲生态圈的背后，第一个是考虑到要有更高的标准，第二是市场的结构都会变，第三是科技的影响会越来越大。”计葵生在致辞中表示，金融科技新生态圈概念背后的三大趋势值得关注。 计葵生表示，首先伴随监管逐步加强，金融科技领域相关标准近两年也陆续明确，持牌、透明、合规等成为必须，金融市场的结构也将在未来几年有较大变化，平台化重要性将一直提升，大者更大，小者可能会更小。 “我们如果考虑到金融科技的趋势，一定是有科技背景的公司带来的优势。”计葵生表示，伴随人工智能、区块链、云计算等新技术的运用，科技的影响正越来越大，科技公司和传统金融在共享流量、共创产品、共建平台等诸多方面可开展更好更深入合作，让金融市场更加透明安全，产品与客户间能实现更好的适当性匹配。 计葵生表示，在科技与金融深度融合方面，首先很多科技平台可以把流量导流给传统机构；其次是帮助传统机构做代销，通过更精准的客户画像，实现更好的适当性匹配；第三是伴随人工智能的发展，科技公司跟传统金融的投顾结合会创造很多新的产品合作机会；第四是科技公司和传统金融可共建平台，例如通过区块链技术建立公开的合格投资人身份认可机制，以提高效率。 看好金融科技与传统金融合作 从快速迭代的新科技发散开来，计葵生举例称，“未来最大的变化是机器人，机器人在AI基础上会让很多APP不见了，机器人成为双方沟通基础，五年后可能很多人只用说一声我要跟哪个平台聊天、最近投资情况怎么样就会有结果。” 伴随日新月异的新科技发展，计葵生亦从金融科技行业未来如何在创新之余规范管理角度，提出了三个实实在在的问题。 计葵生说，第一个问题是如果有一个科技平台跟传统金融机构合作，客户自己也填很多资料，这个资料到底是谁的。第二，再过几年，不管是传统金融机构还是科技公司很多服务都是机器人，机器人本身是在数据AI模型上提供服务。如果它讲错了谁负责？机器人的责任到底如何明确以确保行业安全性。第三，传统金融机构与科技公司多层合作的背景下，如何确保多方参与下，客户的成本和费用清晰、透明、公平？ “我非常看好未来金融科技的发展，也非常看好传统金融跟平台的合作，可是觉得这三个问题早一点定方向，对行业发展有很大的好处。”计葵生说。 事实上，计葵生所谈及的金融科技如何平衡创新和监管的问题在论坛上已引起热议。 清华大学法学院郑裕彤讲席教授、博士生导师高西庆在论坛上表示，金融监管一定不能脱离法治，法治的可预测性就是要让所有利益相关者进行讨论。 而朱民在论坛上也表示，金融企业数据来源管理、网络安全、人工智能能否把相关性延伸到因果性等需要更多研究和讨论。 清华五道口全球金融论坛由清华大学主办，清华大学五道口金融学院承办，旨在关注全球金融发展的新思想、新趋势、新实践，目前该论坛已成功举办四届，百余名国内外政、商、学界精英，数千名参会嘉宾共议金融发展，在国内外形成广泛影响。（CIS）[详情]

　　来源：金融时报 本报记者张沛 5月25日，以“金融供给侧改革与开放”为主题的2019清华五道口全球金融论坛在北京举行。中国人民银行副行长陈雨露在主旨演讲中强调，深化金融供给侧结构性改革是当前和今后一个时期我国金融工作的主线。 陈雨露指出，近年来，人民银行按照深化金融供给侧结构性改革的要求，统筹金融宏观调控、深化金融改革开放、维护金融稳定、改善金融服务等各项工作，取得了积极进展，积累了新时代背景下进一步做好金融工作的重要经验。 实施稳健的货币政策 着力疏通货币政策传导机制 “稳健的货币政策是一个内容非常丰富的政策取向。今年的《政府工作报告》再次强调要实施稳健的货币政策，其基本含义就是要松紧适度，适时适度逆周期调节，保持流动性合理充裕。”陈雨露表示。 我国金融体系以银行为主导，因此，改善货币政策传导机制的关键环节是影响和调节商业银行的行为。换言之，即激发商业银行信用扩张意愿，有效破解流动性、资本和利率“三重约束”。 陈雨露表示，针对前一段时间出现的社会信用收缩问题，人民银行抓住关键环节，发挥银行作为货币创造中枢的作用，着力缓解流动性、资本和利率约束，采用市场化的手段鼓励银行主动加大对实体经济的支持力度。 针对流动性约束，人民银行通过多次降准、增量开展中期借贷便利（MLF）等操作释放中长期资金，确立“三档两优”的存款准备金率新框架，加强宏观审慎管理，发挥好宏观审慎评估（MPA）的逆周期调节和结构引导作用；针对资本约束，创设央行票据互换工具（CBS）并开展首次操作，为商业银行发行永续债补充资本提供流动性支持，正向激励银行多渠道补充资本；针对利率约束，完善市场化的利率形成、调控和传导机制，进一步疏通利率传导，尤其是疏通央行政策利率向信贷利率的传导。陈雨露指出，从近期主要的金融指标看，货币政策传导效率边际改善，信用收缩局面有所缓解。 持续推进多层次资本市场建设 着力改善社会融资结构 陈雨露表示，当前我国融资结构具有三个鲜明特征，即储蓄率高，储蓄主体与投资主体匹配程度比较低，间接融资占比比较高。陈雨露强调：“改善社会融资结构的一个非常重要的维度是，加快建设多层次资本市场，提高直接融资特别是股权融资的比重。” 记者了解到，围绕建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场的总体目标，近期人民银行主要做了以下三项工作： 一是继续推动债券市场规范健康发展。进一步丰富债券市场品种，用好民营企业债券融资支持工具，支持优质民企扩大债券融资规模。稳步推进债券市场双向开放和互联互通，2019年4月彭博公司将中国债券纳入彭博巴克莱债券指数。 二是积极推动市场化、法治化债转股。2018年6月定向降准释放资金约5000亿元，专门支持债转股。截至2018年末，债转股累计落地3644亿元，涉及企业185家，涵盖央企、地方国企、民营企业，推动其建立和完善现代企业制度，增强内生发展动能。 三是积极配合证券监督管理部门完善股票市场基础性制度，引导更多中长期资金进入，更好发挥资本市场配置资源、资产定价、缓释风险的作用。 大力发展普惠金融 着力缓解融资难融资贵问题 陈雨露介绍，在我国普惠金融的内涵非常丰富，是包括农村、小微、绿色、扶贫等在内的大普惠金融的概念。 “当前，有效缓解小微和民营企业融资难融资贵问题，是发展普惠金融的重要内容，也是深化金融供给侧结构性改革的重大任务。”陈雨露强调，人民银行认真贯彻落实习近平总书记关于民营企业发展的一系列重要讲话精神，坚持“两个毫不动摇”，探索运用和创新结构性货币政策工具，在信贷、债券、股权方面“三箭齐发”，帮助小微和民营企业翻越“融资的高山”，着力打通政策落地“最后一公里”。 第一支箭是加大信贷支持力度，通过定向降准、扩大普惠金融定向降准覆盖面、增加再贷款和再贴现额度、创设定向中期借贷便利（TMLF）等手段，为金融机构扩大对小微和民营企业信贷投向提供中长期稳定资金来源。 第二支箭是引导设立民营企业债券融资支持工具，坚持精准支持，为符合国家产业发展方向、主业相对集中于实体经济、技术先进、产品有市场、暂时遇到困难的民营企业发债提供增信支持。 第三支箭是按照市场化、法制化原则，研究支持民营企业股权融资政策措施。同时，督促商业银行完善内部绩效考核和尽职免责机制，合理运用金融科技手段，增强小微和民营企业金融服务的商业可持续性。 在各方共同努力下，近期小微和民营企业融资服务呈现出“量增、面扩、价降”的积极变化，融资难融资贵问题得到一定程度缓解。据统计，截至2019年一季度末，普惠小微贷款余额同比增长19.1%，增速比上年末高3.9个百分点；民营企业贷款余额同比增长6.7%，增速比上年同期高1个百分点；截至2019年4月末，民营企业债券融资支持工具累计支持56家民营企业发行87只债务融资工具，共计399亿元，前4个月民营企业累计发行债券2053亿元，明显好于2018年同期水平。 扩大金融高水平双向开放 着力提高金融业全球竞争能力 扩大金融业双向开放是我国的自主选择，有利于引入更高水平的金融服务，可以在更高的层次上充分利用“两个市场、两种资源”，通过外部竞争促进我国金融业高质量发展和提高全球竞争能力。 陈雨露表示，2018年，习近平主席在博鳌亚洲论坛上宣布将大幅放宽包括金融行业在内的市场准入，强调政策落实“宜早不宜迟，宜快不宜慢”。人民银行行长易纲随后宣布了进一步扩大金融业开放的具体措施和时间表。目前，绝大部分措施已经落地，在持股比例、新机构设立、业务范围拓展、金融市场开放、银行卡清算、非银行支付、信用评级等领域取得了丰硕成果，获得了国内外金融界的积极评价。近期，银保监会又宣布了拟推出的12条对外开放新措施。 陈雨露指出，下一步将对标高水平开放的要求，继续推进金融业对外开放。一是继续推动全方位的金融业对外开放，确保各项措施落地实施，积极研究新的开放措施；二是加快转变开放理念，过渡到准入前国民待遇加负面清单管理模式，实现系统性、制度性开放；三是优化营商环境，提高政策制定透明度；四是将扩大开放和加强监管密切配合，有效防范和化解金融风险。 “我们欢迎外资金融机构和境外投资者积极参与中国金融业的对外开放进程，实现互利共赢、共同发展。”陈雨露表示。[详情]

　　原标题：郭树清：练好内功 加大开放 抵御风险 来源 金融时报 本报记者张末冬 在5月25日召开的2019清华五道口全球金融论坛上，原计划出席本次论坛的央行党委书记、银保监会主席郭树清因陪国务院领导在外地调研考察未到现场，委派银保监会首席风险官兼办公厅主任、新闻发言人肖远企代为宣读其预先准备好的主旨演讲稿。 在演讲稿中，郭树清就当下外界关注的中美贸易摩擦、人民币汇率、对外开放等问题进行了阐述。最后，郭树清还强调，无论面临怎样的外界环境，中国发展要立足做好自己内部的事情，特别是解决好人口老龄化、环境污染、收入分配不合理、地区发展不均衡和创新能力不足等突出问题。 投机做空人民币必然遭受巨大损失 近年来，人民币汇率在全球货币中一直表现稳健，中国政府努力在提高汇率灵活性和保持汇率稳定性之间求得平衡，得到了国际社会广泛认可。 不过，值得注意的是，从上世纪90年代初开始，美国不断以“操纵汇率”的指控威胁中国。按美国财政部目前定义，“汇率操纵”需同时满足3个定量标准：对美贸易盈余超过1年200亿美元；经常项目盈余占到GDP的3%；通过汇率干预买入的外汇超过GDP的2%。 “中国2018年经常账户盈余仅占GDP的0.37%，也没有大量买入外汇，更没有靠汇率贬值获取贸易竞争优势。美国政府很难给中国扣上这顶帽子。”在演讲稿中，郭树清强调。 他指出，过去十几年，凡是人民币出现较大幅度贬值，基本都是由于外部原因，而非中国有意为之。 最近一次汇率的浮动是在今年5月，离岸人民币对美元一度下跌超过3%，完全是美国升级贸易摩擦进而影响市场情绪的结果。“一直以来，发达国家不断要求人民币增强汇率的弹性，但是，当人民币汇率价格形成的市场化程度提高、波动幅度加大时，有的国家又表现出叶公好龙的态度，对我们无端猜疑指责，这种做法显然是十分可笑的。”郭树清说。 他强调，随着经济发展质量提升，人民币市场汇率将不断向购买力平价靠近，投机做空人民币必然遭受巨大损失。人民币汇率短期波动是正常的，但是长期看，我国经济基本面决定人民币不可能持续贬值。中国仍是世界经济增长的最大引擎，具备极好的市场空间和增长潜力。 驳斥“国家垄断资本主义”观点 近年来，国际上有观点认为，中国经济的快速发展是实行“国家垄断资本主义”的结果。郭树清在讲稿中指出，这种说法毫无根据。 从持股比例来看，中国的经济成分已呈现出日益明显的多样化特征。郭树清介绍，国有企业市场份额一直在持续下降，国有经济在GDP中的占比不足40%。国有企业中很多也在境内外上市，实际上是股份制企业；100%的纯国有企业已经极少。大型国有企业中，也有大量子公司控制权已让渡给民营企业的现象；即使是中央国有企业，相互之间也处于竞争之中，早在20多年前的军工企业改革时，每个行业的单一国企都分成了两家以上的公司。 此外，当前民营和外资几乎可以进入所有行业、所有领域，没有任何限制和壁垒。郭树清强调，“我们坚持竞争中性原则，强调对各类市场主体一视同仁、平等对待，鼓励既竞争又合作，实现优势互补的多赢局面。” 以金融行业为例，中国的金融机构有国有控股，也有民营化外资控股，上市机构和农信社还有自然人参股。据郭树清介绍，目前，国内4588家银行业机构中，民营机构控股的超过3000家；170家中资保险公司多数为民营控股；证券公司和基金公司也是以民营控股为主。即便是工农中建交五大国有银行，经境内外两地上市后，社会股权占比平均达到30%，有的甚至超过40%。五大银行的市场份额现在为37%，与英美等国家前五大银行的市场份额占比很接近。 此外，在金融科技领域，郭树清指出，金融科技在中国发展迅速、应用广泛，处于世界领先地位，很重要的原因是政府对于民营互联网企业采取了审慎、包容的态度，营造了公平竞争的环境。他介绍称，如今所有的金融科技公司都与大中型银行结成了合作伙伴关系，其他银行也大力发展金融科技，与科技公司在资金筹集、账户开立、支付结算、普惠金融等方面开展全方位的合作。 警惕扩大金融开放可能带来的风险 郭树清强调，金融业开放是大势所趋，不会停顿，更不会倒退。2012年，中国超越美国成为世界最大贸易国，2018年，中国进口和出口已占全球的10.8%和12.8%，全球超过一半的国家将中国视为最大贸易伙伴。相对于商品贸易，中国服务业开放程度相对滞后，金融是服务业的重要领域，为更好地服务实体经济和人民生活的需求，必须进一步扩大对外开放。 他指出，2018年，中国宣布了15条银行业、保险业对外开放措施，2019年5月，又宣布了12条新的对外开放措施，目前正陆续落地实施。未来金融业开放的空间还很大，目前，外资占中国A股市场的比重只有2%，占中国债券市场的比重也只有2.9%，外资银行资产占全部商业银行的比重为1.6%，外资保险公司占比为5.8%，都还有很大的提升空间。 他表示，特别欢迎那些拥有良好市场声誉和信用记录，在风险管控、信用评级、消费金融养老保险、健康保险等方面具有特色和专长的外资机构进入中国，丰富市场主体，创新金融产品，激发市场活力。 扩大金融开放的同时，金融风险的传染性和复杂性也会增大。郭树清指出，对于这样一个发展中大国来说，防控好金融风险特别重要；要特别警惕境外资金的大进大出和“热钱”炒作，坚决避免出现房地产和金融资产的过度泡沫。 完善公司治理结构的目标不变 近年来，国外一些机构和组织对我国企业的公司治理产生了许多怀疑，特别是对党组织的作用有严重误解。对此，郭树清回应，中国的民营企业一直是根据公司章程和组织架构，作为独立主体，按市场化原则自主经营、有效运转，党组织并没有直接进行干预。 “在国有企业中党的领导一直发挥着核心作用，把党的领导融入公司治理各个环节是我们公司治理模式最鲜明的特点。”郭树清表示，深化国有企业改革，必须优化完善公司治理，也要更好发挥党组织的作用，使二者有机融合，相互促进。 “从全球理论研究和实践探索来看，公司治理并没有统一的标准模式，也没有完全可以照抄照搬的最优模式。”郭树清认为，我国企业在公司治理原则和框架等方面与国际一般标准保持一致。2016年召开的二十国集团领导人杭州峰会更是明确在公报中提出，支持二十国集团/经合组织倡导的公司治理原则。在总的原则框架下，实践中适应具体国情进行一些补充和完善，符合国际通行做法。 他强调，建立现代企业制度和坚持党的领导完全可以兼容。一是在科学有效制衡机制上，推动股东大会、董事会、管理层、监事会各就各位，各得其所，各自充分发挥作用。党委会主要是把方向、管大局、保落实，在贯彻执行国家法律、培育健康企业文化、承担社会责任等方面发挥领导作用，经营决策还是董事会负责。二是在利益相关者保护上，良好的公司治理要充分照顾股东、员工、客户、社区、债权人以及供应链上下游各方面的合法权益。我们党始终坚持为人民服务的根本宗旨，拥有丰富的群众工作经验和良好的组织动员能力，可以更好地实现维护和发展各方合法权益。三是党的领导在公司治理中具有独特优势。例如，党组织坚持集体领导指挥，党委会、董事会、监事会成员也有交叉任职，能够更好地防止内部人控制、大股东操纵和董事履职不充分、独立董事不独立等问题。 “实践证明，中国特色的公司治理模式是完全可行的。”郭树清谈到，例如，工农中建交五大银行党委的核心作用发挥很充分。经过股份制改革、引进战略投资者、境内外上市等一系列重大举措，在公司治理和经营绩效等方面已取得了历史性突破。有的银行十几年前就曾获得公司治理的国际化大奖。这些银行已经高度国际化，股东和机构网络遍布全球，一些关键的经营指标，如劳动生产率、资本回报率、成本收入比、资本充足率、拨备覆盖率都处于国际先进水平。这也充分证明我们在借鉴国际经验的同时，完全可以成功探索有中国特色的优秀公司治理模式。[详情]

　　5月25日-26日，2019清华五道口全球金融论坛“金融供给侧改革与开放”在京召开，原计划出席本次论坛的银保监会主席郭树清因临时安排未到现场，由银保监会新闻发言人肖远企代为宣读其预先准备好的主旨演讲稿。郭树清在发言稿中指出，我国经济基本面决定人民币不可能持续贬值，投机做空人民币必然遭受巨大损失。 中国金融市场韧性显著增强 5月10日，美国政府对中国输美2000亿美元产品加征关税，随后又对华为等企业发布禁令。 郭树清表示，我们一如既往地相信，贸易战不能解决任何问题，损人不利己且危害全世界。从中国来看，美国固然可以把关税加到极限水平，但是这对中国经济的影响将非常有限。目前，绝大多数输美产品都非常适合内销，市场多元化取得很大进展，“一带一路”倡议正在见到成效，美国之外的市场欢迎更多中国产品。而中国产业结构调整升级，需要一定比例的生产转移到海外，会加快中国的高质量发展。此外，中国金融市场去年已经受到过度影响，目前的韧性显著增强，进一步冲击规模不会太大。 郭树清认为，从美国来看，其自身将受到几乎相同力度的打击。对中国的出口将会萎缩，损害美国企业的利益，一部分高科技公司的收入将会下降，美国消费者和进口商将支付很高成本，中低收入阶层特别是农民和蓝领工人实际损失的福利更多。美国有庞大的海外资产和负债，比任何国家都更依赖以美元为主导的国际金融体系，贸易战势必引起国际金融市场的震荡和低迷。 人民币不可能持续贬值 “党中央、国务院决定要继续深化人民币汇率形成机制改革，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。近年来，人民币汇率在全球货币中一直表现稳健，中国政府努力在提高汇率灵活性和保持汇率稳定性之间求得平衡，得到了国际社会广泛认可”，对于人民币汇率形成机制改革，郭树清表示。 郭树清提出，人民币汇率短期波动是正常的，但是长期看，我国经济基本面决定人民币不可能持续贬值。随着经济发展质量提升，人民币市场汇率将不断向购买力平价靠近，投机做空人民币必然遭受巨大损失。 值得注意的是，这已是监管层在一周之内第三次发声稳汇率。 5月23日，中国人民银行副行长、国务院金融稳定发展委员会办公室副主任刘国强在接受金融时报记者采访时表示，良好的经济基本面将继续为人民币汇率提供根本支撑。“我们对汇率波动并不陌生，近年来在应对中积累了丰富的经验，政策工具储备充足，我们将进一步加强宏观审慎管理，稳定市场预期。” 5月19日晚，央行副行长、国家外汇局局长潘功胜表示，完全有基础、有信心、有能力保持外汇市场稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 警惕境外资金的大进大出和“热钱”炒作 郭树清再次提到坚持金融业对外开放，并强调了对金融风险的防控。 郭树清表示，相对于商品贸易，中国服务业开放程度相对滞后，金融是服务业的重要领域，为更好地服务实体经济和人民生活的需求，必须进一步扩大对外开放。 在2018年4月银保监会发布实施15条对外开放措施后，今年5月，银保监会再度推出12条对外开放新措施。 中国银保监会新闻发言人肖远企此前评论称，此轮对外开放新措施将显著提高银行业和保险业的开放程度和市场化程度，“12条开放新措施旨在进一步完善金融领域外商投资和经营环境，激发外资参与中国金融业发展的活力。” 郭树清指出，未来金融业开放的空间还很大。扩大金融开放的同时，风险的传染性和复杂性也会增大。“对于我们这样一个发展中大国来说，防控好金融风险特别重要。要特别警惕境外资金的大进大出和‘热钱’炒作，坚决避免出现房地产和金融资产的过度泡沫。”郭树清同时指出。 陈雨露 “三箭齐发”帮小微企业翻越融资高山 中国人民银行副行长陈雨露在2019清华五道口全球金融论坛上指出，扩大金融业双向开放是中国的“自主选择”，有利于引入更高水平的金融服务，通过外部竞争促进中国金融业高质量发展，提高全球竞争能力。 对于未来，陈雨露表示，今后中国将对标高水平开放的要求，继续推进金融业对外开放。一是继续推动全方位的金融业对外开放，确保各项措施落地实施，积极研究新的开放措施；二是加快转变开放理念，过渡到准入前国民待遇加负面清单管理模式，实现系统性、制度性开放；三是优化营商环境，提高政策制定透明度；四是将扩大开放和加强监管密切配合，有效防范和化解金融风险。 陈雨露称，欢迎外资金融机构和境外投资者积极参与中国金融业的对外开放进程，实现互利共赢、共同发展。 此外，陈雨露强调，大力发展普惠金融，着力解决小微和民营企业融资难融资贵问题。当前，有效缓解小微和民营企业融资难融资贵问题，是发展普惠金融的重要内容，也是深化金融供给侧结构性改革的重大任务。 “人民银行探索运用和创新结构性货币政策工具，在信贷、债券、股权方面‘三箭齐发’，帮助小微和民营企业翻越‘融资的高山’，着力打通政策落地‘最后一公里’。” 陈雨露解释，第一支箭是加大信贷支持力度，通过定向降准、扩大普惠金融定向降准覆盖面、增加再贷款和再贴现额度、创设定向中期借贷便利（TMLF）等手段，为金融机构扩大对小微和民营企业信贷投向提供中长期稳定资金来源。第二支箭是引导设立民营企业债券融资支持工具，坚持精准支持，为符合国家产业发展方向、主业相对集中于实体经济、技术先进、产品有市场、暂时遇到困难的民营企业发债提供增信支持。第三支箭是按照市场化、法治化原则，研究支持民营企业股权融资政策措施。 阎庆民 加快提高上市公司质量的步伐 “当今世界正面临百年大变局的时候，我国经济金融形势复杂严峻，金融服务实体经济稳增长、防风险的任务艰巨、意义重大。”证监会副主席阎庆民说。 阎庆民在金融监管方面提出四个建议。一是，增强金融监管的一致性。二是，增强金融监管的协同性。三是，增强金融监管的有效性。当前我国经济环境、外部因素多变，监管机构目标多重，政策有效性降低。最后，要增强金融监管的安全性。 此外，作为资本市场的监管者，阎庆民指出，首先，要加快提高上市公司质量的步伐，完善发行、上市、退市、交易、并购重组等一系列规则；其次，压实中介机构的责任；第三，优化交易监管制度，不允许行政干预股指，最大限度实现投资者的公平交易；第四，强化交易全程监管，督促上市公司准确、完整、及时披露信息；第五，提升违法违规成本，加快推进《证券法》等法律法规修订，实现持续监管和精准监管；第六，构建多渠道提高投资者教育和保护的阵地；第七，进一步推动债券市场统一监管，形成统一的债券市场。 霍学文 没有安全技术，金融科技与违法金融隔一页纸 北京市地方金融监督管理局党委书记、局长霍学文在2019清华五道口全球金融论坛上提出，金融科技必须加强监管。 对于当前我国金融科技的现状，霍学文认为，随着监管规则的日益完善，互联网金融等风险专项整治的深入推进、虚拟货币“炒币”风潮和P2P平台爆雷的教训以及地方金融监管体系的初步建立，全社会对于金融科技行业的认识逐渐回归理性。金融科技的创新发展要突出以技术创新为核心，强化金融属性，通过不断夯实技术根基才能更好地运用金融科技手段服务实体经济。 金融科技的底层技术首先是源代码技术，第二是安全技术，第三是金融的发展底层技术。“如果没有强大的安全技术做基础，金融科技与违法违规金融活动其实就是一页纸的间隔”，霍学文说。 对于金融科技未来发展，霍学文提出自己的看法，“金融科技不是简单的金融科技的相加，而是以技术为核心的新的产业生态。金融科技的融合发展导致了金融边界的模糊和科技渗透到金融。所以监管的界限，监管的规则，在金融科技时代需要大量研究和加强。” 本版采写/新京报记者 张思源[详情]

　　郭树清：未来金融业开放空间还很大 ■本报记者 张志伟 见习记者 王思文 实习生 李 楷 “人民币汇率短期波动是正常的。从长期看，我国经济基本面决定人民币不可能持续贬值。随着经济发展质量提升，人民币市场汇率将不断向购买力平价靠近，投机做空人民币必然遭受巨大损失。”中国人民银行党委书记、中国银行保险监督管理委员会主席郭树清日前在“2019清华五道口全球金融论坛”上表示。 郭树清表示，人民币汇率短期波动是正常的。从长期看，我国经济基本面决定人民币不可能持续贬值。中国仍是世界经济增长的最大引擎，具备极好的市场空间和增长潜力，随着经济发展质量提升，人民币市场汇率将不断向购买力平价靠近，投机做空人民币必然遭受巨大损失。 郭树清强调称，需要指出的是，虽然近期外汇市场出现波动，但中国企业和居民并没有出现任何恐慌，越来越多的人认识到，通过买卖外汇获取投资收益是不现实的，将金融资产转移到海外也是不安全的。 “金融业的开放是大势所趋，不会停顿，更不会倒退。但在扩大金融开放的同时，金融风险的传染性和复杂性也会增大。我们要特别警惕境外资金的大进大出和‘热钱’炒作，坚决避免出现房地产和金融资产的过度泡沫。”郭树清表示。 郭树清表示，未来金融业开放的空间还很大，目前外资占中国A股市场市的比重只有2%，占中国债券市场的比重也只有2.9%，外资银行资产占全部商业银行的比重为1.6%，外资保险公司占比为5.8%，都还有很大提升的空间。 “我们特别欢迎那些拥有良好市场声誉和信用记录，在风险管控、信用评级、消费金融养老保险、健康保险等方面具有特色和专长的外资机构进入中国，丰富市场主体，创新金融产品，激发市场活力。” 郭树清指出。[详情]

　　陈雨露：着力改善社会融资结构 ■本报记者 张志伟 见习记者 王思文 实习生 李 楷 5月25日，中国人民银行党委委员、副行长陈雨露在“2019清华五道口全球金融论坛”上对于实施好稳健的货币政策，着力疏通货币政策传导机制等相关问题发表了讲话。 “贷款新增6.82万亿元，同比多增7912亿元，多增部分主要投向了小微和民营企业等薄弱环节，可以说，稳健货币政策是以适度的货币增长支持了实体经济走向高质量发展。”陈雨露表示，“当然，在货币政策实施过程中，货币政策传导机制和效率始终是重要的理论和实践问题。我国的金融体系以银行为主，改善货币政策传导机制的关键环节是影响和调节商业银行行为，疏通货币政策传导机制的关键是激发商业银行信用扩张的意愿，有效的破解流动性资本和利率三重约束。” 针对前一段时间出现的社会信用收缩问题，央行做了多方工作调节。陈雨露指出，“针对流动性约束，人民银行通过多次降准、增量开展中期借贷便利等操作，确立‘三档两优’的存款准备金率新框架，加强宏观审慎管理，发挥好宏观审慎逆周期调节。并创设央行票据互换工具，为商业银行发行永续债，补充资本提供流动性支持，正向激励银行多渠道补充资本。” 针对利率约束，陈雨露表示，央行通过完善市场化的利率形成，调控和传导机制，进一步疏通利率的传导，尤其是疏通央行政策利率向信贷利率的传导来调节利率约束问题。“从近期主要的金融指标来看，货币政策传导效率边际改善，信用收缩的局面得到有效缓解。” 陈雨露表示。 此外，对于金融供给侧结构性改革的发展，陈雨露进一步表示，还要持续推进多层次资本市场建设，着力改善社会融资结构。发展普惠金融，缓解小微和民营企业融资难、融资贵问题，支持实体经济发展。扩大金融高水平双向开放。对此，央行开展了推动市场化、法治化的债转股，引导更多中长期资金介入。加大对小微和民营企业的信贷支持力度，增加再贷款和再贴现额度等相关工作。与此同时，推动在持股比例、新机构设立、业务范围拓展，金融市场开放、银行卡清算、非银行支付、信用评级等方面积极与世界接轨。[详情]

　　原标题 投机做空人民币必遭巨大损失 本报北京5月26日电 （记者欧阳洁、曲哲涵）在近日召开的“2019清华五道口全球金融论坛”上，银保监会主席郭树清指出，虽然近期外汇市场出现波动，但中国企业和居民并没有出现任何恐慌。人民币汇率短期波动是正常的，但是长期看中国经济基本面决定人民币不可能持续贬值。中国仍是世界经济增长的最大引擎，具备极好的市场空间和增长潜力，随着经济发展质量提升，人民币市场汇率将不断向购买力平价靠近，投机做空人民币必然遭受巨大损失。 郭树清表示，近年来，人民币篮子汇率在全球货币中一直表现稳健，中国政府努力在提高汇率灵活性和保持汇率稳定性之间求得平衡，得到了国际社会广泛认可。过去十几年里，凡是人民币出现较大幅度贬值，基本都是由于外部原因，而非我们有意为之。 郭树清分析，按美国财政部目前的定义，汇率操纵需同时满足3个定量标准：对美贸易盈余超过一年200亿美元；经常项目盈余占到GDP的3%；通过汇率干预买入的外汇超过GDP的2%。2018年中国经常账户盈余仅占GDP的0.37%，也没有大量买入外汇，更没有靠汇率贬值获取贸易竞争优势，因此很难被扣上汇率操纵的帽子。 郭树清指出，中国将坚定不移推进金融业对外开放，未来金融业开放的空间还很大。目前外资占中国A股市场市的比重只有2%，占中国债券市场的比重也只有2.9%，外资银行资产占全部商业银行的比重为1.6%，外资保险公司占比为5.8%，都还有很大提升的空间。我们特别欢迎那些拥有良好市场声誉和信用记录，在风险管控、信用评级、消费金融养老保险、健康保险等方面具有特色和专长的外资机构进入中国，丰富市场主体，创新金融产品，激发市场活力。 郭树清同时提醒，扩大金融开放的同时，金融风险的传染性和复杂性也会增大。对于我们这样一个发展中大国来说，防控好金融风险特别重要。要特别警惕境外资金的大进大出和“热钱”炒作，坚决避免出现房地产和金融资产的过度泡沫。[详情]

　　原标题 陈雨露：货币政策传导效率边际改善 中国人民银行副行长陈雨露25日在“2019清华五道口全球金融论坛”上表示，从近期主要的金融指标看，货币政策传导效率边际改善，信用收缩局面有所缓解。 陈雨露从稳健的货币政策、推进多层次资本市场建设、大力发展普惠金融和扩大金融业高水平双向开放四方面介绍了央行有关工作的进展。 在货币政策方面，他表示，稳健货币政策是一个内容非常丰富的政策取向。稳健货币政策取得了积极成效，以适度的货币增长支持了实体经济高质量发展。在货币政策的实施过程中，货币政策传导机制及其效率始终是一个重要的理论研究问题，也是重大的实践问题。我国的金融体系是以银行为主导的。因此，改善货币政策传导机制的关键环节是影响和调节商业银行的行为。 “在信用货币制度条件下，货币创造的主体是商业银行。从理论上讲，在零法定存款准备金率、零超额准备金率和零现金漏损率等极简情境下，只要商业银行有意愿从事发放贷款等信用扩张行为，就可以比较自由地创造货币。但在实际中，出于流动性管理和风险防范的要求，中央银行和监管部门会从流动性和资本的角度对银行的行为加以约束，银行也面临来自需求端的利率约束。因此，疏通货币政策传导机制的关键是激发商业银行信用扩张意愿，有效破解流动性、资本和利率‘三重约束’。”陈雨露称。 陈雨露表示，针对前一段时间出现的社会信用收缩问题，人民银行抓住关键环节，发挥银行作为货币创造中枢的作用，着力缓解流动性、资本和利率约束，采用市场化的手段鼓励银行主动加大对实体经济的支持力度。“从近期主要的金融指标看，货币政策传导效率边际改善，信用收缩局面有所缓解。” 在持续推进多层次资本市场建设方面，陈雨露表示，改善社会融资结构的一个非常重要的维度是加快建设多层次资本市场，提高直接融资特别是股权融资的比重。围绕建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场的总体目标，近期人民银行主要做了三方面工作：一是继续推动债券市场规范健康发展。进一步丰富债券市场品种，用好民营企业债券融资支持工具，支持优质民企扩大债券融资规模。稳步推进债券市场双向开放和互联互通，2019年4月彭博公司将中国债券纳入彭博巴克莱债券指数。二是积极推动市场化、法治化债转股。三是积极配合证券监督管理部门完善股票市场基础性制度，引导更多中长期资金进入，更好发挥资本市场配置资源、资产定价、缓释风险的作用。 在大力发展普惠金融方面，陈雨露认为，在我国，普惠金融的内涵非常丰富，是包括农村、小微、绿色、扶贫等在内的大普惠金融概念。当前，有效缓解小微和民营企业融资难融资贵问题，是发展普惠金融的重要内容，也是深化金融供给侧结构性改革的重大任务。部分小微和民营企业遇到的困难既有周期性、结构性、政策性方面的原因，也与其自身存在的问题密切相关。解决这些问题需要综合施策，发挥“几家抬”的政策合力。 在扩大金融业高水平双向开放方面，“下一步，我们将对标高水平开放的要求，继续推进金融业对外开放。”陈雨露指出，一是继续推动全方位的金融业对外开放，确保各项措施落地实施，积极研究新的开放措施；二是加快转变开放理念，过渡到准入前国民待遇加负面清单管理模式，实现系统性、制度性开放；三是优化营商环境，提高政策制定透明度；四是将扩大开放和加强监管密切配合，有效防范和化解金融风险。[详情]

　　原标题 金融科技监管边界引热议  来源 北京商报 金融科技行业环境的变化已触发我国经济的调整与变革，5月26日，在“2019清华五道口全球金融论坛”上，北京市地方金融监督管理局局长霍学文以及业界权威专家纷纷指出，随着监管规则的日益完善，互联网金融等风险专项整治的深入推进，全社会对于金融科技行业的认识逐渐回归理性。但金融科技的融合发展导致了金融边界的模糊和科技渗透到金融。在此背景下，如何监管、监管的界限是什么，也引发了业内人士的讨论。 回归理性再出发 “金融与科技的结合不是最近才出现的，而是一直息息相关、密不可分的，金融=制度+技术+信息。”霍学文表示，21世纪之后，随着第四次工业革命时代的到来，互联网、大数据、云计算、区块链等技术的快速发展催生了金融科技质的飞越。2012年以来，越来越多的企业加入到金融科技的领域当中。霍学文将金融科技概括为“ABCDEFG”，具体而言：A指AI，人工智能；B指Blockchain区块链；C是Cloud Computer，云计算；D是Big Data大数据，E就是Ecological生态化、绿色化；F是Face ID，即人脸识别；G就是5G。 天津大学讲席教授张维则在论坛上发表演讲时指出，技术创新是未来金融科技的试金石，具体表现为，拓展客户触达的渠道和方式；扩展信息来源渠道和处理方式；金融风险管理流程模式变革。他总结称，技术对金融运营模式和创新产生了很多思路、工具，也就形成了今天的金融科技。这些创新在客户触达、风险识别、风险控制方面帮助我们提高金融运行的效率。 金融科技在中国已经成为一个热词，也成为延续互联网金融创新的接力棒。“金融科技要在有效监管下规范发展。我们一定要建立起有效的金融科技发展的生态机制，也就是说监管要明确，业界要负主体责任，研究者要有正确的导向，包括媒体在内要加强金融科技的启蒙。否则我们所受到的金融风险的影响会比2G、3G时代要大得多。”霍学文强调，由于监管规则的滞后性和违法金融活动的低成本性，导致行业一度无序发展，给投资者造成巨大损失。但随着监管规则的日益完善，互联网金融等风险专项整治的深入推进、虚拟货币“炒币”风潮和P2P平台爆雷的教训以及地方金融监管体系的初步建立，全社会对于金融科技行业的认识逐渐回归理性。 金融科技助推一些风险外溢 金融科技的本质是金融，科技在推动金融创新发展的过程中，在某种程度上也造成了新类型风险。 在霍学文看来，金融科技实际上是与金融+科技为内核的金融生态体，很难在某一个侧面给它一个明确的精准的定义，所以金融科技的融合发展导致了金融边界的模糊和科技渗透到金融。所以监管的界限、监管的规则，在金融科技时代需要大量研究和加强。他强调，由于金融科技具有开放性、延展性的特征，一定程度上增加了金融市场的固有风险和金融媒介的风险。“我们现在遇到的信用风险、合规风险、技术风险、市场风险这些都很容易在金融科技的助推下风险外溢。监管行为的滞后或者说非法金融活动的增多都会增加金融科技时代金融的风险。” 苏宁金融研究院金融科技中心主任孙扬在接受北京商报记者采访时表示，金融风险化解始终是金融监管机构非常重要的事情，声称自己是金融科技的业态和企业很多，要建立一套系统化的金融监管科技方法和系统，通过科技手段，自动化实时识别和防范金融科技企业的风险。此外，大数据、风控、AI 和区块链方面的人才，是金融科技的根本。 “金融科技是中国未来非常重要的核心竞争力。但同时，金融科技也面临着核心技术、大数据、人工智能、网络安全等各方面的挑战。”清华大学国家金融研究院院长朱民指出，其中最重要的挑战就是关于金融科技人才的培养。在金融科技如此迅速发展的今天，金融科技的技术、研究、研发、管理人员还远远不足。对中国这样一个庞大的市场而言，需要巨大的人才储备来构建坚实的基础，以推动金融科技的长远发展。 突出技术、强化金融属性 对于监管而言，如何在鼓励创新和控制金融风险之间取得平衡也是亟待关注的问题，不管是“破”还是“立”，重在把方法用活。 在霍学文看来，“金融科技的创新发展要突出以技术创新为核心，强化金融属性，通过不断夯实技术根基才能更好地运用金融科技手段服务实体经济”。他强调，金融科技的底层技术首先是源代码技术，其次是安全技术，然后是金融的发展底层技术。有了底层技术，第二个就是与监管和风险防控相关的技术。第三个层面才是应用层面的场景化技术。“如果没有安全技术，没有强大的安全技术做基础，金融科技与违法违规金融活动其实就是一页纸的间隔。”他说道。 金融业与金融科技相结合这条路，是未来金融业要提高经营管理水平的必由之路。对于金融科技未来监管的重点，零壹研究院院长于百程分析认为，首先依然是划定底线，对非法金融活动零容忍打击；其次是推进目前的互联网金融专项整治，理顺行业秩序，实现优胜劣汰，风险出清；再次是在整治基础上，完善监管制度，形成一套符合市场规律的监管体系，推动金融科技的作用发挥。 在推动金融科技的作用发挥上，监管一直不遗余力。5月21日，北京市推出金融科技协同创新平台，主要通过加强信息整合和数据共享，整合龙头企业、顶尖团队技术研发能力，探索形成底层技术行业标准，向行业全面开放，促进对金融科技实际应用领域的技术输出。 霍学文透露，就北京而言，由于北京具有金融与科技资源的双重优势，针对金融科技的属地监管，极早谋划探索形成了北京市自己的“1+3+N”的监管体系，以自律监管为依托，以产品登记、信息披露、资金托管三大监管措施为核心，以行业大数据平台、托管平台、行业并购基金、行业风险处置机制为一体的互联网金融监管体系。 北京商报记者 孟凡霞 宋亦桐[详情]

　　来源：金融时报 记者张沛 本报讯 记者张沛报道 《2019中国金融政策报告》5月25日在2019清华五道口全球金融论坛上发布。国家外汇管理局副局长陆磊在介绍《报告》时表示，发展直接融资市场是金融供给侧结构性改革的关键环节，“它可以使我们摆脱服务实体与承担风险的困境、流动性分配与实体融资的困境、加杠杆需求与去杠杆要求的困境。” 陆磊分析称，一方面，间接金融为主的金融体系无法充分服务支持现代化经济发展，同时造成了负债率持续攀升的风险；另一方面，发展直接金融有利于同时实现服务实体经济、促进金融稳定的良性循环。《报告》对此提出，发展直接融资是一项系统工程，当务之急需要从两方面推进，即金融交易法制保障和要素价格市场化改革。 “发展直接融资是治本之策，是实施金融政策推动金融发展的长期导向，但不能忽视治标的重要性。”陆磊强调，在短期，仍需要在现有金融结构框架内推动金融业发挥服务实体和管控风险两大基本职能。[详情]

　　原标题 金融监管部门密集发声稳汇率 来源 经济参考报 “2019清华五道口全球金融论坛”25日至26日在京举行。在由银保监会首席风险官兼办公厅主任肖远企代为宣讲的发言稿中，央行党委书记、银保监会主席郭树清再次发声稳汇率。这是一周之内继央行副行长潘功胜、央行副行长刘国强后，第三位金融监管部门领导对汇率发表看法。郭树清表示，虽然近期外汇市场出现波动，但中国企业和居民并没有出现任何恐慌，人民币汇率短期波动是正常的，长期看，我国经济基本面决定人民币不可能持续贬值，投机做空人民币必然遭受巨大损失。 郭树清在书面演讲中表示，过去十几年里，凡是人民币出现较大幅度贬值，基本都是由于外部原因，而非我们有意为之。“一直以来，发达国家不断要求人民币增强汇率的弹性，但是当人民币汇率价格形成的市场化程度提高，波动幅度加大时，有的国家又表现出叶公好龙的态度，对我们无端猜疑指责，这种做法显然是十分可笑的。”郭树清指出。 从过往的经验看，汇率贬值与资本外流往往相辅相成。截至目前，此轮人民币汇率贬值尚未引发大规模的资本外流，我国跨境资金流动形势总体平稳，外汇市场供需相对平衡。外汇局日前公布的4月银行结售汇数据显示，当月银行结售汇逆差737亿元人民币，其中，银行代客结售汇逆差531亿元人民币。 对此，郭树清表示，虽然近期外汇市场出现波动，但中国企业和居民并没有出现任何恐慌，越来越多的人认识到，通过买卖外汇获取投资收益是不现实的，将金融资产转移到海外也是不安全的。在成熟市场国家，几乎没有企业和居民专门靠炒汇获取投资收益。 此前，潘功胜19日表示，完全有基础、有信心、有能力，保持中国外汇市场稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。5月23日，刘国强表示，目前虽然汇率出现一些偶发性超调，但市场状况是平稳的，没有也不允许“出事”，有条件、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。 5月21日晚，央行官微发布消息称，将于近期再次在香港发行人民币央行票据。专家表示，离岸央票的发行会对离岸市场的流动性造成一定程度的紧缩效用，一旦离岸市场出现较为明显的人民币空头情绪，发行央票可以提高做空人民币的成本，抑制人民币空头。  [详情]

　　原标题：姜波：将及时更新互联网保险监管办法 记者 程竹  中国银行保险监督管理委员会中介监管部主任姜波25日在“2019年清华五道口全球金融论坛——保险之夜”上指出，当前，保险科技有一些潜在风险，未来监管部门将对互联网保险发展进行重点研究，及时更新互联网保险监管办法，并很快会向社会征求意见。 姜波指出，近年来我国互联网保险发展迅速。目前从事该项业务的财险公司有74家，寿险公司有78家。2018年通过互联网渠道销售保费收入1905亿元，其中，保险公司自营平台大概占30%，通过保险专业中介机构和第三方网络平台占70%。同时，互联网保险高速发展也带来一些风险，主要包括销售误导、信息安全、资金安全、消费者权益保护服务能力不足等。 姜波认为，保险科技主要有三个方面潜在风险，一是产品边界。现在部分互联网公司相继推出了一些类保险产品，混淆了保险概念。二是技术边界。新科技在保险中的开发运用不断深化，但仍处于探索阶段，普及程度有待提升。三是风险边界。新技术催生新业态，新业态产生新风险。一方面，信息系统的不安全因素可能造成客户信息的泄露；另一方面，产品形态不断创新，风险管控能力也要不断提升。 姜波表示，对于互联网保险的监管有四个“坚持”。第一，坚持机构持牌、人员持证原则。互联网保险的本质是保险，它必须由持牌保险机构来参与，参与互联网销售的人员也必须要持证。第二，坚持监管审慎原则，适应数字化、场景化、智能化发展的趋势。第三，坚持保护消费者利益的原则。要切实保护消费者的知情权、自主选择权、个人信息安全。第四，坚持鼓励创新的原则。监管机构以规范发展为前提，对于促进互联网保险的发展还要持包容态度，对第三方网络平台不合规行为要严密监管。 此外，姜波认为，互联网保险渠道监管的思路有四个方面：全面规范互联网保险的渠道销售；系统完善在银行业代理保险的业务监管；大力强化保险销售从业人员的监管；清晰完备保险公司的中介渠道以及管理。[详情]

　　专家：金融科技重塑金融业格局 须严监管 记者 彭扬 昝秀丽  大数据、区块链、云计算等技术在金融领域的蓬勃发展，正在助推金融业转型升级。多位专家26日在“2019清华五道口全球金融论坛”的“金融科技与传统金融融合主题论坛”上表示，金融科技正在重塑金融业新格局，不过风险控制是金融创新的前提，金融科技严监管仍是大势所趋。 助推金融业转型升级 清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织原副总裁朱民表示，金融科技正在深刻影响银行业。中国在金融科技方面领先全球，包括阿里巴巴、腾讯、百信银行等在内的金融科技企业，对推进世界金融科技发展具有重大意义。 “金融科技发展仍面临挑战。”朱民认为，一是数据来源问题。电商、社交、电讯、税收等领域产生的数据，哪些能更好描述个人行为，又如何进行数据管理和分析，以及如何保密等都值得探讨。二是网络安全问题。在对世界网络安全的行业排序中，金融科技、金融企业遭到黑客攻击和面临的网络安全问题都在行业之首。因此，在金融科技突飞猛进的当下，网络安全至关重要，需要政府、监管层、企业以及研究机构共同探讨。三是人才问题。金融科技迅速发展，但是相关技术、研发、管理人员还远不能满足需求，因此金融科技的教育工作至关重要。 从证券行业来看，证监会原主席肖钢表示，近年来，我国银行业科技稳步推进，国外投行也加大向金融科技公司转型的力度。与银行业或国外投行相比，我国证券行业科技投入相对不足，具体包括：一是我国证券公司在IT方面的投入仍不足；二是我国证券公司技术人员配置仍较少；三是互联网理财人数和使用率远低于网上支付、网上银行的使用比例；四是市场组织者技术系统压力大，创新有待加强等。 “未来，随着5G、虚拟现实、物联网、工业互联网等技术的突破，科技手段将进一步提高资本市场运行效率，更有可能重塑金融业新格局和新形态，带来资本市场新变革，甚至有可能颠覆资本市场的运行逻辑。”肖钢称。 严监管是大势所趋 北京市地方金融监管局局长霍学文认为，金融科技必须加强监管。由于金融科技具有开放性和延展性，一定程度上增加了金融市场的固有风险和金融媒介风险。“现在遇到的信用风险、合规风险、技术风险和市场风险，都很容易在金融科技的作用下外溢。监管行为的滞后，非法金融活动的增多，都会增加金融科技时代的金融风险。” 陆金所控股首席执行官计葵生表示，金融科技发展呈现严监管、结构调整和技术迭代三大趋势。一是金融科技将迎来严监管，未来的监管标准要求将越来越高；二是金融市场结构在未来几年将有比较大的变化；三是科技对金融的影响将加快，未来区块链、人工智能、云计算等应用，将对整个金融行业的前中后台带来巨大变化。 谈及金融科技发展趋势，计葵生提到，未来金融科技的最大变化是AI机器人应用将取代APP应用，并将基于数据AI模型为传统金融机构和公司提供服务。[详情]

　　本报记者 欧阳剑环 彭扬   在25日召开的“2019清华五道口全球金融论坛”上，原计划出席论坛的中国人民银行党委书记、银保监会主席郭树清因陪国务院领导在外地调研考察未到现场，委派银保监会首席风险官兼办公厅主任、新闻发言人肖远企代为宣读其预先准备好的主旨演讲讲稿。郭树清在演讲稿中表示，金融业开放是大势所趋，不会停顿，更不会倒退，未来开放的空间还很大。关于人民币汇率走势，郭树清指出，长期看，我国经济基本面决定人民币不可能持续贬值，投机做空人民币必然遭受巨大损失。 郭树清表示，2018年，我国宣布了15条银行业、保险业对外开放措施，今年5月又宣布了12条新的对外开放措施，目前正陆续落地实施，效果良好，未来开放的空间还很大。目前，外资占中国A股市场的比重只有2%，占中国债券市场的比重也只有2.9%，外资银行资产占全部商业银行的比重为1.6%，外资保险公司占比为5.8%，都还有很大提升的空间。 “我们特别欢迎那些拥有良好市场声誉和信用记录，在风险管控、信用评级、消费金融、养老保险、健康保险等方面具有特色和专长的外资机构进入中国，丰富市场主体，创新金融产品，激发市场活力。”郭树清强调，在扩大金融开放的同时，金融风险的传染性和复杂性也会增大。对于我们这样一个发展中大国来说，防控好金融风险特别重要。要特别警惕境外资金的大进大出和“热钱”炒作，坚决避免出现房地产和金融资产泡沫。 关于人民币汇率，郭树清表示，党中央、国务院决定继续深化人民币汇率形成机制改革，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。近年来，人民币汇率在全球货币中一直表现稳健，中国政府努力在提高汇率灵活性和保持汇率稳定性之间求得平衡，得到了国际社会广泛认可。 郭树清强调，虽然近期外汇市场出现波动，但中国企业和居民并没有出现任何恐慌，越来越多的人认识到，通过买卖外汇获取投资收益是不现实的，将金融资产转移到海外也是不安全的。人民币汇率短期波动是正常的，但是长期看，我国经济基本面决定人民币不可能持续贬值。中国仍是世界经济增长的最大引擎，具备极好的市场空间和增长潜力，随着经济发展质量提升，人民币市场汇率将不断向购买力平价靠近，投机做空人民币必然遭受巨大损失。[详情]

　　本报记者 欧阳剑环 彭扬   中国证监会副主席阎庆民25日在“2019年清华五道口全球金融论坛”上表示，促进金融监管提质增效是推进金融供给侧结构性改革的重要保障，优化金融市场体系结构是推进金融供给侧结构性改革的重点任务，加快金融机构改革是推进金融工作改革的重要抓手，提高金融产品和服务的质量和可获得性是推进金融供给侧改革的重要内容。 对于如何促进金融监管提质增效，阎庆民表示，一是增强金融监管的一致性。金融监管水平要与实体经济和金融市场发展程度相适应，既不能因为监管能力不足导致实体经济发展受阻，也不能因为监管过于超前而制约金融要素供给。资本市场作为实体经济的“晴雨表”，要在融资、公司治理、资源配置等方面发挥积极作用。 二是增强金融监管的协同性。在国务院金融委的领导下，加大金融监管机制的协调联动，形成监管合力。 三是增强金融监管的有效性，包括提高上市公司质量，压实中介机构责任，优化交易监管制度，强化交易全程监管，提升违法违规成本，构建多渠道提高投资者教育和保护的阵地，推动债券市场统一监管等。 四要增强金融监管的安全性。要始终坚持党对金融监管工作的绝对领导，坚决贯彻落实党中央各项战略部署，强化监管主体责任和分工，提高科学决策水平，稳妥处理好股票质押、债券违规、私募基金、地方交易场所等重点领域的风险，切实维护金融稳定安全。 阎庆民认为，要解决金融发展中的突出矛盾和结构性问题，重点任务是要调整优化金融市场体系结构。一要逐步改变我国当前“货币多、资本少”的金融结构。二要下大力气补短板，大力发展资本市场，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，显著提高直接融资特别是股权融资比重，更好提升金融供给效率。三要努力化解影响我国金融市场稳定发展的制约因素。（下转A02版）[详情]

　　阎庆民：优化交易监管 不允许行政干预股指 ■本报记者 张志伟 见习记者 王思文 实习生 李 楷 “优化金融市场体系结构是推进金融供给侧结构性改革的重点任务。”中国证监会副主席阎庆民日前在“2019清华五道口全球金融论坛”上表示。 阎庆民强调了深化金融供给侧结构性改革，优化金融市场体系结构的两大途径。一是当前货币多、资本少的金融体系结构必须改变。二是要下大力气补短板，大力发展资本市场。三是要努力化解影响我国金融市场稳定发展的制约因素。 阎庆民强调，加快金融机构改革是推进金融供给侧结构性改革的重要抓手。 他表示，要实现金融供给和需求的良好对接，离不开专业、高效、活跃的金融机构。当前金融机构的供给侧结构性问题主要体现为：银行业机构发展较快，证券、基金等资本市场经营服务供给不足；政策性、开发性、合作性金融机构发展相对弱化。所以，应从三个方面加快金融机构改革：首先，要大力发展普惠性金融，大力发展中小金融机构，增加中小金融机构数量和业务比重；其次，要大力发展政策性金融，大力发展如住房保障、区域开发等专项金融机构；最后，要大力发展“新金融”，包括大力发展金融科技、创新金融服务模式，大力促进私募股权和创业投资基金等资本市场经营机构的发展。 金融监管对金融供给侧结构性改革的影响也十分重大，阎庆民对此明确表示，作为资本市场的监管者，首先，要加快提高上市公司质量的步伐，完善发行、上市、退市、交易、并购重组等一系列规则；其次，压实中介机构的责任；第三要优化交易监管制度，不允许行政干预股指，最大限度实现投资者的公平交易。阎庆民还强调，要强化交易全程监管，督促上市公司准确、完整、及时披露信息，要提升违法违规成本，加快推进《证券法》等法律法规修订，实现持续监管和精准监管。要进一步推动债券市场统一监管，形成统一的债券市场（国债、金融债、公司债、企业债、中期短期融资券等）。[详情]

　　来源：经济参考报 “2019清华五道口全球金融论坛”25日至26日在京举行。在由银保监会首席风险官兼办公厅主任肖远企代为宣讲的发言稿中，央行党委书记、银保监会主席郭树清再次发声稳汇率。这是一周之内继央行副行长潘功胜、央行副行长刘国强后，第三位金融监管部门领导对汇率发表看法。郭树清表示，虽然近期外汇市场出现波动，但中国企业和居民并没有出现任何恐慌，人民币汇率短期波动是正常的，长期看，我国经济基本面决定人民币不可能持续贬值，投机做空人民币必然遭受巨大损失。 郭树清在书面演讲中表示，过去十几年里，凡是人民币出现较大幅度贬值，基本都是由于外部原因，而非我们有意为之。“一直以来，发达国家不断要求人民币增强汇率的弹性，但是当人民币汇率价格形成的市场化程度提高，波动幅度加大时，有的国家又表现出叶公好龙的态度，对我们无端猜疑指责，这种做法显然是十分可笑的。”郭树清指出。 从过往的经验看，汇率贬值与资本外流往往相辅相成。截至目前，此轮人民币汇率贬值尚未引发大规模的资本外流，我国跨境资金流动形势总体平稳，外汇市场供需相对平衡。外汇局日前公布的4月银行结售汇数据显示，当月银行结售汇逆差737亿元人民币，其中，银行代客结售汇逆差531亿元人民币。 对此，郭树清表示，虽然近期外汇市场出现波动，但中国企业和居民并没有出现任何恐慌，越来越多的人认识到，通过买卖外汇获取投资收益是不现实的，将金融资产转移到海外也是不安全的。在成熟市场国家，几乎没有企业和居民专门靠炒汇获取投资收益。 此前，潘功胜19日表示，完全有基础、有信心、有能力，保持中国外汇市场稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。5月23日，刘国强表示，目前虽然汇率出现一些偶发性超调，但市场状况是平稳的，没有也不允许“出事”，有条件、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。 5月21日晚，央行官微发布消息称，将于近期再次在香港发行人民币央行票据。专家表示，离岸央票的发行会对离岸市场的流动性造成一定程度的紧缩效用，一旦离岸市场出现较为明显的人民币空头情绪，发行央票可以提高做空人民币的成本，抑制人民币空头。[详情]

　　华夏银行行长 张健华 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，华夏银行行长，清华大学五道口金融学院战略咨询委员会委员张健华出席并发表演讲。他表示，银行资管业务目前面临两大挑战。其一是根据资管新规要求，到2020年底商业银行理财产品要全部标准化。但部分产品并不能标准化。目前各家银行还有非标业务，占比都在30%以上。按照30万亿的理财市场规模来计算，也就是约有8-9万的非标业务。这些产品没到期要怎么办？虽然可以发新产品来对接。但解决问题还是有一定难度的。 其二是银行资管业务也存在一些损失，要怎么弥补缺失？有个办法是回到表内，这对银行的挑战是资本金的问题。目前银行纷纷增资，发行永续债、二级资本债等，这可以解决一部分问题。但有些机构会面临挑战，银行当前都在研究方案。 张健华强调，银行要未雨绸缪，提前做资金和财务安排。即使银行成立理财子公司，资管业务仍会保留财富管理、个人银行业务。商业银行应该深挖内部潜力，考虑如何开发自己的产品，如何与外部做好对接，做好销售渠道，维护客户，这也是创造新的利润增长点的来源。 以下为发言全文： 高皓：每次听到王忠民老师的演讲讲得很好，出口成章。全国社保基金年化回报达到了8.4，都是老百信的钱，都是在座各位你们账户里的钱，我们建议大家用热烈地掌声向王忠民为代表的全国理事会的团队表示致敬。 第二位演讲嘉宾是：华夏银行行长，清华大学五道口金融学院战略咨询委员会委员张健华先生，我们掌声欢迎张行长。 张健华：各位下午好，首先感谢各位台下的听众坚持到最后，因为这场论坛已经是我们两天这么大规模会的最后一场了，已经快到晚饭时间，大家还能坚守。我想咱们干哪行吆喝哪行，干商业银行就谈商业银行在财富管理中的体会。 银行业的财富管理，大家谈论比较多的讲的资管新规，因为从前年以来就一直在讨论资管新规的问题，因为资管新规涉及到的其实影响最大的是商业银行的，大家知道商业银行的理财就是我们通常讲的，大家理解的银行业的资管。资管业务就是财富管理，好像就是商业银行，当然商业银行的财富管理业务就是在资管部门。但是如果讲大的财富概念，其实银行业不止这一点。像主持人介绍的时候说的，最初就是银行的储蓄。现在银行财富管理在全方位的布局，这也是因为大家都已经认识到了未来叫得零售者得天下。中国随着居民财富的增加，财富管理作为任何一家商业机构都是必争之地，资管是影响最大的，大家讨论的比较多。 我想今天讲两个方面，第一银行业的资管业务，资管影响，资管挑战。我想说一个问题，商业银行的资管业务的过渡期安排。因为明年底按照资管新规，2020年底就到期了，传统30万亿的银行业资管全部按照新的标准调整，调整了两类，一类是去处类似其他的资管机构，产品全部标准化，现在已经成立了理财子公司，现在各家银行纷纷筹备。华夏银行自己也在筹备。这是一部分。这类机构一旦独立出去以后，它和我们讲的证券机构、保险机构的资管有同类的，所谓的同类业务接受同样的监管标准。这里大的问题有一部分转不过去，没办法标准化，这部分业务怎么办？现在各家银行还有相当的比例，就是非标业务这块。占比在各家机构占比不同，但是总体而言就我的了解，各家银行业的资管里面非标占比相对来说比较高的，基本在30%以上。也就是说大家理解的30万亿的理财资产规模里面恐怕有8到10万亿是非标业务，将来有一部分自然到期没有问题，到明年底能到期的。没有到期的部分怎么续接？这是大的挑战。可以发一些新的产品对接，比如说就发一个三年到期的。我们也在尝试，现在看有一定的难度。现在正在转型。银行业经过这么多年理财的发展，应该说是留下了在市场上有很大的影响力，也留下了好的口碑是说银行业理财没有不兑付的，所谓的刚兑，很少听到须提报道哪家银行自己发的理财产品不兑付了，收益率可能未达到预期有可能。这是第一类，可能这部分现在用一些合规的资金接有一定难度。这里说的仅仅是期限错配问题。 还有一部分可能存在损失的问题，损失的弥补怎么办？现在还有一条路就是回到表内来。最终如果解决不了就得回表内，对银行的挑战第一是资本金的问题，现在各家银行纷纷在增资，除了一级市场发股权，现在发二级资本债或者永续债，在补充一级资本。这样也能解决一部分问题。还有一部分这是回表的解决资本问题，但是损失这块怎么办？目前现在看有的机构可能面临一定的挑战。资管项目和信贷项目一样，也会有风险和出问题。这些挑战对于银行来说，大家也都在研究方案，各家机构因为各自不同，我感觉这块作为任何一家银行竞争者来说都要未雨绸缪，都要提前思考这些事情，甚至提前做一些资金和财务上的安排。这是大家谈得比较多的，银行业的财富管理。 未来可能比较大的，我认为商业银行恐怕在表内还会保留很大一部分，我们自己的财富管理。银行业储蓄存款这是一类，银行还有一类就是财富管理，或者说有些大行的私人银行业务，还是在用银行的体系在做，不是独立的成立子公司。大家以前认为商业银行财富管理就是谈理财和理财子公司，这个概念是比较狭义的。商业银行包括个人业务部做了很多业务都是在财富管理的，包括有一些自己可以做，我自己可以提供产品的，我们自己不能提供产品的现在怎么办？就是大家合作。银行是一个比较大的渠道，银行也是比较大的资金供给方。刚才王忠民理事长提到了社保很大，因为全国的社保理事会是很大的规模。但是商业银行作为银行体系来说，它的财富管理规模更加巨大。表内这块我认为大家其实不应该忽视。我今天想讲的这点，因为时间关系不可能太展开说，商业银行应该深挖内部的潜力，自己内部的客户应该高度重视，不应该大家一谈到财富就做理财，成立子公司，自己内部剥离出去了，不是那回事。外部的对接，也是我们创造新的利润增长点的来源。比如说我们现在有很多的合作，我们主持人还是家族信托的研究者，专家，我们现在和类似的，包括和信托业的合作，我认为也是一个很重要的方式。也就是说商业银行其实在未来立足于三个渠道做财富管理。第一，自己独立出去一块资管，这是未来做标准化的产品，更多做标准化的类似市场上其他同业的理财资管的同类业务。另外，就是自己立足于自身的资产负债表设计更好的产品，为客户提供更好的财富管理。 另外，充分发挥我们的渠道优势，为客户提供更好的财富管理的组合。现在的财富管理机构已经是越来越多元化，尤其是在资本类的，股本类的投资，商业银行自身不能做，我们可以互利共盈。我们有一直有一个理念，开放不仅仅是对外开放，也不是对内的股权、资本类的开放，还有合作共赢。我今天就讲这些，谢谢大家！ 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　林晓东 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，Vanguard集团亚洲区总裁林晓东出席论坛并演讲。 他表示，指数投资或者说低成本投资可以对投资者带来长期更为优质的回报，指数基金的发展跟市场的任何消极或者是结构性的变化没有直接的相关性，被动投资者也可以在公司治理方面起到一个非常积极的作用。 以下为发言全文： 林晓东：谢谢高老师的介绍，我也是清华五道口的在读校友，很高兴今天来到这里和大家分享。 前面嘉宾从不同的角度阐述了他们的思考，我今天讲一个老调重弹的话题，指数基金的谜团。上个礼拜发生了一件大事，美国市场上面指数基金的规模第一次超过了主动管理型基金。我今天本来想讲另一个话题，但是因为出现了这个事情，所以我讲一个老调重弹的话题。指数基金这几年特别受到投资者欢迎，认为指数基金是下凡的天使。但是竞争对手和同行眼里，指数基金是洪水猛兽，我利用大家吃饭之前的10到15分钟，给大家分析一下指数基金到底是天使还是魔鬼？为什么指数基金会对投资人带来长期的价值？变成低成本投资的谜团。我们55000亿美元的资产里面有15000亿的主动管理基金，我们并没有任何偏好，对于我们来说，我们经过40年的经营管理，意识到真正可以掌握在投资者手里的是你的投资成本，可以决定你长期的投资回报。今天我们强调了不仅仅是指数投资，而是更多强调低成本投资对长期投资回报的影响。 我们可以看到指数基金显而易见给大家带来了四个非常明确的优势，第一它有非常明确的可预见性，因为你最终是一个指数，这个指数过去这么多年来相对回报跟波动性你是可以看得到的，并且它的回报指数，回报减去管理费就是你的基金在相对长的周期里面取得的回报。指数基金的成本在发达市场是主动管理型基金的五分之一，指数基金也有广泛、分散、多样化的优势。假如你通过四个Vanguard集团的基金，全美国债券股票基金，加上全国际股票基金，全国际的债券基金，你就可以构建一个覆盖全世界所有股票市场跟全世界所有债券市场非常分散化的投资组合。 最后，指数基金的换手率比较低，对于美国投资者有非常大的税收优势。今天后面所有的数据引用的都是美国市场的数据，比较简单去讲解。我们也研究了其他的发达市场跟新兴市场，基本上做出来归因的分析跟美国市场是一致的，为了今天讲解方便，我们用美国市场的数据作为主要讲解数据。 我们可以看到指数基金之所以可以成功，它是基于最主要的原理，零和博弈的游戏。所有的专业投资人想取得市场回报，如果在市场均衡的情况下一定有50%的人是跑赢市场，50%是跑输市场，最后是零和游戏。我们可以看到如果把你的管理费算上以后，我们上面的这幅图，灰色是主动管理基金，蓝色是指数基金。大部分的灰色柱状图集中在左侧，也就是说是在长期来看3000个美元的公募基金里面大部分的主动管理型基金是跑不赢市场的平均水平的。我们也对美国的主动管理基金做了深度分析。过去15年，我们可以看到如果从美国股票作为例子，只有7%的美国股票基金在15年里面可以跑赢市场，只有5%的债券型基金可以跑赢美国债券市场的基准，成本在债券显得更加重要。指数基金是非常好的资产配置的工具，当你做资产配置的时候，你作出了股债支架的比例，以及随着市场变化做出了一些调整，最主要是通过下面的投资工具。我们可以看到蓝色的条状图是过去的15年排名前75分位和后25分位的指数基金的回报程度。不管是前75分位还是后25分位回报还是比较相近的。灰色的条状图是主动管理基金和排名后25的主动管理基金。在2009年的时候，排名前75分为的主动管理基金平均跑赢市场9%，后25位跑输市场9%。当你做完资产配置以后，你选择哪个基金是非常讲究的学问。 我们可以看到指数管理型基金不但为投资者带来了回报，还对整个行业带来革命性地便变革，左边是1993到2016美国市场基金费率的变化，指数基金的费率从1993年的0.3%一直下降到2016年的0.12%，这是美国指数基金市场的平均水平。 可以看到，指数基金的费率从1993年的0.3%一直下降到2016年的0.12%，这是美国指数基金市场的平均水平。 它带动的是美国主动管理型的基金平均管理费从1993年的0.83也下降到了2016年的0.65，不但指数管理型的基金自己下降了它的费用，也带来了主动管理型基金费用的下降。所以我们可以看到从1993年到2016年费率的下降为全美国的居民一共节省了1530亿美元的管理费。但这个是相当于全世界第四大经济体，还是非常可观的一个数字。 在这里我们并不是说指数基金就一定比主动管理型的基金好，我们觉得低成本的低管理费的基金在长期可以跑赢市场的概率更高。市场通过它自己的行为作出了选择，上面四条线是我们把美国所有的基金不管是指数基金还是主动管理型基金，我们严格按照它的费率做了一个分类。 在过去的从2001年到2017年年底，收费最低的25分位的基金募得了7600亿美元的净现金流入。所有客户新增的钱全去了收费最低的25分位的基金里，这里面包括了指数型基金也包括主动管理型的基金。 其它的收费相对较高的分别募得了1830亿、2340亿跟2930亿美元的净流出，所以美国投资者已经用自己的行动证明了为什么低成本的基金在长期的表现会超过高成本的基金，我们也看到市场上对指数基金有不同的批评，这里主要有六大批评： 第一，大家觉得随着指数基金的发展股票市场离散程度下降，也就是价值挖掘的机会下降，对主动管理基金提供了一个巨大的挑战。在这幅图（PPT）里股票离散程度从罗素3000这个指数，包括大盘股跟中盘股，从1993年到2016年平均水平维持在75%，在市场上有75%的股票每年回报要么高于基准10%或者是低于基准的10%。从1993年到2016年指数基金从市场的占有率10%涨到了46%，股票的离散程度并没有发生变化。也就是说对主动管理投资人来讲，他可以寻找的价值并没有发生显著的变化。 第二个，ETF为市场带来的更多的波动性。2001年开始有97个股票型的ETF，到2016年一共有1138个股票型的ETF，还有被动基金的市场占有率到了45%。灰色的这条线是美国股票市场的波动性，我们看到指数基金的规模的发展跟灰色这条线美国股票市场的波动性并没有任何的相关性。 第三个批评，大家觉得指数基金由于它随着指数的再平衡，它总是买入大盘股，卖出小盘股，所以导致了美国市场发生了一个机构投资者追涨杀跌的情况。我们从这幅图上可以看到指数行基金只占全市场交易额的5%，而大部分95%是由主动管理人做的交易，指数型的基金跟被动型的基金并没有对市场的结构跟价值的发掘产生任何结构性的影响，因为它的交易量特别小。 第四个批评， ETF的发展导致了它所代表的标的波动性加剧。蓝色的图是股票型ETF，一级市场的申购赎回占股票市场交易量的6%。下面绿色的这幅图是指数行情的ETF，一级市场的占有率占整个交易量的17%，也就是ETF大部分的较量是在二级市场，并没有影响到本身资产类别的市场波动性。 第五个批评，由于指数投资导致市场集中化，1979年到2016年美国上市公司的数字是在逐渐的减少，总数在减少，但是这里面唯一的变化是什么，微小型股，这些特别小规模的公司不管是主动管理型的基金还是被动管理型的基金他一般都不会投。因为这些股票的市值太小，流动性太差，交易成本太高。并且它的小盘股，微小盘股它的市场的市值的占有率一直维持在1.5%，所以并没有由于指数基金的发展而对整个市场的结构产生任何变化。 最后一个批评，说被动投资能不参与公司治理。但是我们可以看到这是我们坚信的四个理念，作为被动的投资者，我们会从公司的董事会、治理架构以及薪酬还有整个公司的风险管理，四个角度去看整个公司治理，我们相信的理念是被动投资、主动参与公司的治理。 所以这是我们前面讲的，大家市场上对指数基金的六个批评。 最后，很快的总结一下今天所讲的：第一，指数投资或者说低成本投资可以对投资者带来长期更为优质的回报； 第二，指数基金的发展跟市场的任何消极或者是结构性的变化没有直接的相关性。 第三，被动投资者也可以在公司治理方面起到一个非常积极的作用。 由于时间关系我今天就跟大家分享到这里，谢谢大家！ 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　陆军 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，中山大学岭南（大学）学院院长、金融学教授陆军出席论坛并演讲。 他表示，从财富管理角度来，未来财富给金融机构，包括银行、证券、保险、基金、PE、VC，也包括我们新的金融科技的企业提供了发展的广阔空间。大湾区的发展对于财富管理来讲提出了非常多的挑战，大湾区财富管理对人才的需求也很迫切。 以下为发言全文： 陆军：非常荣幸有这个机会到2019清华五道口全球金融论坛来做演讲。我第一次到五道口是1986年，当时五道口只有一个小院，周围都是农田，现在变化非常大。 我看这两天的论坛，好像谈到大湾区金融的还没有。大家知道大湾区已经列入国家的发展战略，已经出台了正式的文件。习总书记对于广东、特别是大湾区的建设也是寄予厚望。对于未来中国经济的发展，大湾区能够带动内地，在“一带一路”战略上扮演重要的角色。 我们知道世界有四个大湾区，分别是：东京、纽约、旧金山和粤港澳。四个湾区里面，粤港澳大湾区占地面积最大，5.65万平方公里，常住人口2018年统计是7000万，人均GDP2017年是2.04万美元，最高是旧金山，其次是纽约，东京的湾区是4.24万美元。粤港澳大湾区它跟其他的几个湾区比较起来，它除了有金融服务业，还有比较强大的制造业。这是跟其他几个湾区不太一样。2018年区域的GDP生产总值超过1.64万亿，人均GDP2.3万美元。预计2025年大湾区的经济总量会达到3万亿每美元，人均GDP达到3.5万美元以上。如果从人口来看，我们可以看到大湾区现在是7000万，这是什么概念呢？差不多加拿大的两倍，加拿大3600；超过了英国6600万。大湾区的经济成长高于全国的平均水平。而且它一个非常有特色的地方，我们叫做一国两制，三关税区，三文四语，英文、中文、葡萄牙文，四语包括广东话，是一个非常特殊的地方。 大湾区有两个主要的金融中心，如果把广州也算上的话就是三个主要的金融中心城市。香港是一个非常高度自由开放的国际金融中心，深圳是一个国内的金融中心，广州是区域性的金融中心。有金融中心和制造业中心，科技创新中心。传统上广州的商贸和香港是国际贸易中心、港口，通过高速铁路，通过港珠澳大桥，通过城际轨道紧密联系起来，在我看来应该是目前世界上最为发达的区域。现在我们从广州到香港只需要47分钟。 大湾区的金融市场也处于不同的发展阶段，特别是香港的金融品种非常丰富，香港没有外汇管制，资金进出自由。所以香港的国际金融中心的地位会更加重要，更加显现香港作为国际金融中心的重要性。三个地方税务制度有很大的差异，粤港澳大湾区一国两制，三个关税区，制度上有差异，有互补，未来成长是有非常可观的前景。 所以从财富管理角度来，未来财富给金融机构，包括银行、证券、保险、基金、PE、VC，也包括我们新的金融科技的企业提供了发展的广阔空间。所以我们也希望在座的同学向南望，能够看到中国大湾区的发展前景。 大湾区的发展对于财富管理来讲提出了非常多的挑战。一个是刚才讲的大湾区一国两制，三文四语的复杂性，包括税收制度复杂性、外汇管制、在岸跟离岸的逐渐融合，怎么样为湾区的居民提供相应的金融品种？这是一个比较大的挑战。 第二个，大湾区的建设会缩小境内、境外的金融市场差异，金融体系的一体化进程会逐渐加深，内外部风险同步与风险交织的特征会逐渐地显现，风险的影响可能会加大。大湾区通过深港通、债券通，通过这些渠道，通过自贸区来连接起来。这是要注意的一个问题。 第三个，大湾区涉及到不同关税跨区的金融活动，使得金融监管的难度大大提升。 第四个，由于金融一体化是渐进的过程，会逐渐加快，产品的多样性和复杂性对现有的监管规范，比如产品的设计，信息披露的要求等等，提出了新的挑战。 第五个，跨区域的金融活动、财富管理活动，特别是涉及到一些违法或者侵犯消费者的利益的情况，在纠纷的处理，在违法的惩处方面，涉及到不同的法律体系、不同的法律规定，难度会加大。 最后一点，我们大湾区财富管理对人才的需求很迫切。大家可以想像这么复杂的区域，也是全世界最独特的地方，对能够熟悉法务、会计、税务、金融、资产管理的人才是非常短缺的。在大湾区的CFA，香港大概7000多人，广东省600多人，加起来8000人，全世界来讲CFA大概占到5%点几，从大湾区的发展来看人才的储备、人才的培养远远是不够的。这对我们的大学，包括清华大学、包括中山大学都提出了非常高的要求，也欢迎在座的同学能够投身到激情燃烧的大湾区的建设之中，谢谢大家！ 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　尚筱 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，宜信财富联席总裁尚筱出席论坛并演讲。 她表示，每一个行业都在面临着科技给带来的发展和变化。一个没有科技能力的财富管理行业是肯定走不长久的，大家都会感受到金融非常晦涩，各种各样的产品设计非常复杂，对于个人投资者来讲，更加是难上加难了。所以，如何能够用方便的快捷的容易让人理解的方式让更多的个人投资者去学习这些金融的小知识，能够让自己更善于去理财，能够拥有一些健康的正确的理财的观念，我觉得，是作为顶级财富管理机构必须要去具备的能力。 以下为发言全文： 尚筱：各位尊敬的嘉宾、老师们、同学们： 大家下午好！ 我很荣幸能够受邀参加这样的活动，因为在十几年前我也和大家一起坐在下面来聆听这样的活动，听大师在上面分享。我是2006级清华大学经管学院MBA，在过去的时间里，清华大学不仅仅是我事业的起点，也帮助我在事业上腾飞。我们在过去的十年来一直从清华大学获取非常优秀的人才，并且我们所服务的中国的高净值人群他们绝大多数都是企业家，他们也在我们的联姻下来到清华大学学习先进的企业管理理念，所以，借这个机会，我想表达我对母校的感谢！ 同时，我也认为清华大学活动的主办方是非常智慧的。把财富管理的主题放在最后压轴，因为每个人都是财富管理这个话题的最感兴趣的人，每个人都会想自己怎么去理财，怎么实现财富的增值。我在加入宜信十几年来，一直在从事财富管理的工作，为基本上有数百万的大众富裕人群和数十万的高净值和超高净值的人群提供财富管理的服务，所以非常高兴今天跟大家分享一下我对这个行业的观察。 在过去的十几年里，财富管理行业是从无到有，一直到最近的几年迎来了高速的发展。我们认为，在2016年，财富（管理）是正式拉开了大幕。2016年初，我们和哈佛大学、麻省理工商学院的金融学教授一起发布了中国个人投资者财富管理应该具有的全球资产配置黄金三原则。在过去几年，我们也看到了巨大的机会，在中国有2000多万的大众富裕人群，有200多万的高净值和超高净值的人群，这是一个巨大的市场。在未来的十年这样的财富管理市场将会发生什么样的变化呢？我们看到了五大趋势： 第一点，固定收益到权益类的趋势的变化。就像刚才华夏银行的张行长所分享的一样，在银行现在面临的挑战正在思考的问题就是30万的理财产品将会有如何的变化，这也孕育着很多的机会。对于个人投资者来讲意味着什么呢？可能大家过去习惯的固定收益类的购买理财产品的方式也会发生巨大的变化。 刚才张行长说其中有将近八到十万亿的非标的资产将会有新的形态，他们的未来可能就会以权益类的形态，成为大家投资理财的选择。权益类意味着个人投资者将会直接参与一级市场的投资、二级市场的投资，所以大家也要开始去学习或者是习惯这种变化的趋势。 第二个重要的趋势就是从短期的投机向长期的投资，越来越多的个人投资者认识到追涨杀跌的散户的炒股的行为，其实已经不再能够帮助大家赚到钱。真正的能够遵从价值投资，有更耐心、更稳定的长期的投资才能够给我们带来很好的回报。这也是咱们充分的参与了很多的投资的机会，也是被市场所充分的教育，所看到了一些新的投资变化。 第三个趋势是从中国到全球，越来越多的朋友开始实现全球化，不仅仅局限于在中国投资的机会，也开始关注海外投资的机会，所以从中国走向全球已经是必然的趋势。在海外，有很多优质的产品和服务，也会有机会成为帮助我们财富增值的投资的品类。 第四个重要的趋势是单一产品向资产配置转移、发展。在很长的时间里，投资者最关心的投资问题是我买什么产品能赚钱，但是大家也越来越感受到新的需求。比如说养老的需求，二十年后、三十年后，我们的自己的养老该老有老依，老有所养，该怎么样实现，也有自己孩子未来上学的需求，学费的需求，如果自己的孩子想读哈佛的话，或者是想读清华经管学院MBA、EMBA的话，我相信学费的增长远高于收入的增长和投资的增长。所以有短期的、中期的长期的理财的需求，都需要通过资产配置的方式投资到同的资产类别里去实现。 最后一点，中国过去改革开放四十年，创富的这一代企业家现在已经逐渐的老去了，在这样的群体里，大家最集中的问题就是自己所积累的财富如何传承给下一代，如何能够打破富不过三代的魔咒。所以，这样的一些在当下我们看到的未来十年将会发生的财富管理行业发展的巨大的变化，也给我们财富管理行业的从业者带来了巨大的一些机遇。 到底这样的挑战和机遇什么样的能力才能够把握住，什么样的机构才能够去主导未来呢？我们的观察是想把握这个机会必须要掌握四大能力： 国际化能力。现在，我们看到中国人越来越的在世界舞台上发挥自己的风采，我们希望世界了解中国，我们更希望中国人能够站在世界的舞台上，为此，无论是政府还是国民都在孜孜不倦的努力。我们也看到了中国人在过去的时间里，很多的企业已经走出过门，成为国际化的企业。他们有生意上的伙伴，有自己的客户都已经遍布全球各地，我们服务的企业家很多企业家是一些细分行业的隐形冠军，可能80%以上的客户都是来自于海外。同时，很多的企业家，很多的中国人他的家庭也越来越国际化，他的生活也越来越国际化。我相信有很多年轻人都希望能够未来到海外去学习、工作，去见识一下海外的一些生活方式，积累一些工作经验，能够更好的报效国家。所以，我们看到也不仅仅是我们成为一个旅游观光的旁观者，我们也在更多的参与国际化的机会。 而且在投资方面，我们也不仅仅是浮光掠影的旁观者，我们也同样能够投资到海外的国际一流水平的优质产品和服务，并且能够享受最顶级的机会，来给自己的财富管理创造价值。因为有这样的趋势之下，所以拥有一个国际化的能力才能长期的服务于中国的这些富裕人群和高净值人群。 我们在2013年就开始在布局，在香港地区、新加坡，美国的东海岸、西海岸和欧洲都建立了自己的办公室、投资团队，我们觉得国际化的最重要的体现是拥有国际化的人才，是真正能够和国际化的顶级机构合作，能够把国际化最顶级水平的代表、最顶级风控能力的优质的产品和服务提供给国内的投资者。 同样，我们也看到在第二个投资能力，也是财富管理行业顶级机构必须具备的核心能力：投资能力如何去打造，不仅仅要把各大类的产品的风险做到极致，更重要的是对于个人投资者来讲，其实做资产配置才是财富管理的核心要义。我也希望在座的每一位伙伴都去想一想，我们自己的财富管理的需求其实都是不一样的，我们的风险偏好也都是不一样的。如何能够去真正的分散风险，以最好的资产配置的组合抵御不同阶段的风险、各种类型的风险实现长期回报呢？我建议大家用黄金三原则的方式配置资产，把你的资产配置在不同的国家和地域，不同的资产类别，并且以母基金的方式去配置另类资产。刚才分享的王忠民理事长，他是社保基金的理事长。但是大家知道吗？社保基金就是中国最大的母基金，王忠民老师是中国基金业协会母基金专委会的主席。王忠民老师用母基金的方式帮助大家管理个人帐户的钱，我也建议大家用母基金的方式管理好自己口袋里的钱。因为只有用母基金的方式，你才能够享受到刚才在上一个论坛他们所分享的文化基金、体育基金这种高成长带来的巨大的投资价值，我们才能够用母基金的方式投资到TMT领域里，投资到医疗健康，投资到消费升级，投资到智能制造等等这种代表的中国新经济的这些巨大的发展价值的行业里去，我们就能够享受到中国经济发展给我们带来创造价值的机会。 所以，用黄金三原则的方式管理好自己的资产就能够帮助你去实现长期的风险可控、回报可期。 同样，科技能力如何赋能呢？每一个行业都在面临着科技给带来的发展和变化。一个没有科技能力的财富管理行业是肯定走不长久的，大家都会感受到金融非常晦涩，各种各样的产品设计非常复杂，对于个人投资者来讲，尤其是没有在清华大学学过金融专业和管理的学生们来讲，更加是难上加难了。所以，如何能够用方便的快捷的容易让人理解的方式让更多的个人投资者去学习这些金融的小知识，能够让自己更善于去理财，能够拥有一些健康的正确的理财的观念，我觉得，是作为顶级财富管理机构必须要去具备的能力。 不仅如此，我们也看到了大数据、云计算、区块链这些技术给我们财富管理行业带来的变化。我们在过去拥有几百万大众富裕人群投资的数据，可以更好地识别客户的需求，预测您的需求，能够更好地为您去做个性化的资产配置的方案。同样，在投资方面，机器人理财已经成为一个不可逆转的趋势。刚才大家都在想做母基金门槛很高，做一级市场的投资动则上千万的投资款，对于普通的个人投资者而言该怎么做理财呢？一方面，我们非常反对您去做炒股，（反对）个人的炒股的行为；另一方面，我们也认为通过智能投顾的方式，通过基于不同策略的不同组合的一些主题的基金，能够去帮助你以更好的资产组合去避免风险，通过动态的调整策略优化风险调整后的回报。 所以，在面对庞如浩海的理财产品、基金产品，股票市场上其实是已经有这样的一些科技化的方式，能够帮助你更好的参与资本市场的投资机会。同样，保险也是一样的，最头疼的就是买保险，但是不敢不买，其实通过智能的方式也可以实现一键式生成你的保险组合，让你更理性、更智慧地选择适合你的保险产品。 在科技方面，这样的发展是非常迅速的，所以每一位在座的伙伴们，都应该要去学会用科技的方式管理自己的资产，实现更好的回报。 最后，跟大家分享一下，关于综合服务的问题。大家都认为理财是自己的事，可是当你的财富积累到一定的阶段，或者当你的年龄积累到一定的阶段，理财不再是自己的事，还要考虑到如何能够更好地传承给自己的孩子，传承又是我们从来过去没有面临过的话题。我相信我们的父辈，我们的祖父祖母辈，他们没有太多的财富可以传承给我们，但是这样的人群也面临着如何能够让自己的孩子、让财富发挥更好的价值，这样的一个重要的课题。 所以，财富的传承不仅仅是物质财富的传承，不管你的财富有多有少，财富的形式是如何，都有能够帮助你去实现财富传承的方式。但是，我想跟大家说的，我们的精神的财富呢，我们的一些所积累的生活的经验，我们的家族的文化该如何传承呢？其实从孩子的培养，从家族传承的一些规则的设定都是有一些科学的方法可循。所以不仅仅帮客户赚钱，做好资产配置，更重要的是帮助他更好的规划财富的传承，帮助他们更好地规划孩子的培养。 所以在二代的培养方面，我们不仅仅有面对小孩子小朋友的财商教育，也有面对初中生和高中生的海外游学的项目，我们甚至还有面向大学生和已经步入工作岗位的人群，创造到全球顶尖机构里实习的机会，就是希望年轻的一代能够更好的学会用世界的语言、世界的文化开展自己的事业。 每个人都是希望回报社会的。我在宜信十几年了，我们做公益有十年的时间，用100元起步的方式就可以把很少的钱出借给贫困地区的农户，帮助他们生产生活自力更生地创造。很多人拥有很多财富，也很希望回报社会，如果用“宜农贷”的方式持续扶贫；如果你有几百万、几千万、上亿的话，通过慈善基金会和慈善信托更好的发挥财富价值，回馈社会。 综上所述，我希望每位伙伴都能够和专业的财富管理机构同行，实现财富自由。财富管理好，幸福自然而来，谢谢！ 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　邓亚萍体育产业投资基金发起人 邓亚萍 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，邓亚萍体育产业投资基金发起人邓亚萍出席并发表演讲。她表示，女性消费是体育产业的一个新增长点，“她经济”、女性消费市场的力量已经不容忽视。2015年，“她经济”市场规模发展到2.5万亿，到了今年预计是4.5万亿，是不可小觑的一个人群。 邓亚萍介绍称，具体看看瑜珈这个市场，习练者2014年是一千万人，到现在是两千万人；瑜珈馆在2016年的时候是1.4万家，到2018年是3万家；市场规模在去年的时候是322亿，到2020年预计是468亿的市场规模。现在习练瑜珈的人群90%是女性，但整体的渗透率只不过1%而已，绝不可小觑这样的市场。 目前，在瑜珈行业投资的概况，从2011年到2018年行业的累计投资大概是27笔，总累计金额是6.6亿，被投的企业是16家，这跟整个体育产业的发展现状是吻合的，因为我们才刚刚开始。 再来看一下健身，健身这个行业也很有意思。女性健身的年支出比男性多，女性是1957元，男性是1684元；会员女性愿意加入占56.2%，男性是43.8%；APP的使用女性是61.6%，男性是38.4%；健身前买好装备，女性是59.8%，男性是40.2%，所以女性做任何事情喜欢先把自己武装起来，先把自己打扮的漂漂亮亮的，特别的专业，然后再去投身于这个运动，这就是运动消费。 再来看一下跑步。现在特别特别热，各种跑。在2015年的时候女性跑步装备同比增长超过男性，耐克在2020年他们的目标女性产品线的营收要达到111亿美元，占总营收的1/5，相当的惊人。 以下为发言全文： 邓亚萍：尊敬的各位老师、同学、各位嘉宾，大家下午好！ 我觉得，今天的时间和天气，好像大家应该都在家里睡觉才好，我觉得，能来这么多人，大家一定是为体育而来，为体育的这份热爱而来，所以，今天跟大家分享我的一点点小小的观察。前面这么多重量级的嘉宾有非常多很重要的论述，对于我来讲，今天就想分享一下我自己投身于体育产业投资的一点小小的观察。 我想先讲讲对体育的理解。“发展体育运动，增强人民体质”，这是毛主席说的话。我理解这句话的意义就是：“让人活的久，活的高兴，活的更好”。怎么论证它呢？我们要看一个研究，这是一位人口学家的研究，普勒斯顿，他发现人的平均寿命和经济收入是有关联的，如果我们生活在更富裕的国家或者是富裕一点以后，要比生在稍微穷一点的国家生命要更长久。他的理论对于我们中国是不是能够支撑呢？我们看一组数据。 这是2000年以来中国人均可支配收入和人均寿命的发展趋势。2000年的时候，我们现在分城镇和农村，因为毕竟还是有城乡差距的，所以在这个层面上来看，从城镇来讲，2000年是6208块钱，到2018年的时候就到了3万9； 2000年的时候寿命平均为71.4岁，到2018年的时候已经上升到76.4岁，当然女性的寿命好像比男性稍微长一点点，这是一个平均值。从这样的数据来看，我们已经论证了刚才的讲述，就是经济收入的水平能够延长我们的寿命。 从我们目前的经济状况来看，我们认为，大众运动消费增长空间巨大。为什么这样说？我们现在中国的人口结构是非常合理的：40岁以下的人口为7.2亿，其中20岁到39岁的人口达到4.25亿人，消费支出最快，中青年是肯消费的，因为他有能力去挣这个钱。私人消费将由当前的4.3万亿增长到13.7万亿美元，这必然是一个巨大的运动消费市场。 我认为，从我们目前的体育产业的趋势来看，首先是大众消费意愿开始启动，大量的人们希望通过运动得到更多的健康和快乐。所以，首先我们认为意愿是老百姓的意愿，第二因为有了这个意愿的推动，政府进一步出台相应的很多的、有利的政策来推动体育产业的发展以及它带动了我们的投资，我相信这个逻辑是比较通顺的，金融一定会助力产业的飞速发展。 我们具体看一下政策的扶持。从2011年全民健身计划，尤其是刚才大家提到的2014年的第46号文件的颁布，即《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，这些年是在连续的出台有利的政策。 再看看我们的融资数量。2015年，因为46号文件是2014年颁布的，所以我们的资本市场一下开始动起来了。大家开始觉得体育产业来了，机会来了。2015年，我们融资的数量是217次，但是对应的数量级才65亿，说明是一个相对比较初始的阶段，可能更多是天使、种子这一轮。到2018年就不太一样了，2018年，虽然它整个的融资的数量也增加了148次，金额是204亿，从单笔到数据本身总体规模都在往上涨，但是从目前的投资的趋势来看，大家更趋向于投资更头部一些的团队。 同样我们观察了这样的一个现象：女性消费是一个体育产业新的增长点，也许是因为我是女性的关系。但是我们要看一看数据，“她经济”，女性消费市场的力量。我们自己进一步研究发现“她”的体量还蛮大的，我前不久刚刚到北师大参加一个活动，大家知道现在的中国女性是相当的独立的。我们女生有非常好的教育，“她”相对来讲就有很强的经济独立性，所以“她”的消费就来了。2015年的时候，“她经济”市场规模发展到2.5万亿，到了今年预计是4.5万亿，是不可小觑的一个人群。 我们具体看看瑜珈这个市场。习练者2014年是一千万人，到现在是两千万人；瑜珈馆在2016年的时候是1.4万家，到2018年是3万家；市场规模在去年的时候是322亿，到2020年预计是468亿的市场规模。我可以告诉大家，现在习练瑜珈的人群90%是女性，但整体的渗透率只不过1%而已，绝不可小觑这样的市场。 目前，在瑜珈行业投资的概况，从2011年到2018年行业的累计投资大概是27笔，总累计金额是6.6亿，被投的企业是16家，这跟我们整个体育产业的发展现状是吻合的，因为我们才刚刚开始。 再来看一下健身，健身这个行业也很有意思。女性健身的年支出比男性多，女性是1957元，男性是1684元；会员女性愿意加入占56.2%，男性是43.8%；APP的使用女性是61.6%，男性是38.4%；健身前买好装备，女性是59.8%，男性是40.2%，所以女性做任何事情喜欢先把自己武装起来，先把自己打扮的漂漂亮亮的，特别的专业，然后再去投身于这个运动，这就是运动消费。 再来看一下跑步。现在特别特别热，各种跑。在2015年的时候女性跑步装备同比增长超过男性，耐克在2020年他们的目标女性产品线的营收要达到111亿美元，占总营收的1/5，相当的惊人。 第三点，体育空间是体育产业发展的根基。这组数据刚才前面咱们的文化产业上其实也有讲到，我想给大家看一下，在文化产业这块尤其是影视为例。设施的研究是消费增长的基础，就是说它的银幕数和票房收入是正相关的关系。为什么拿它来讲？因为对于我们体育来讲是有借鉴意义的。 体育我们也是认为需要这样的通道，需要循序渐进的过程，但是需要更多的运动空间，大家都到大马路上去跑步吗，去走路吗，这不健康，也很危险。所以，我们认为首先是运动空间，第二是运动人口，第三是运动习惯，最后才是运动消费。没有这么些东西以后没有运动消费，或者很难有运动消费。 再来看看目前大众的运动空间的供给情况。根据46号文件，要求到2025年达到人均平均运动场地是两平米。我们现在是什么状况呢？2020年要到1.8，2013年是1.46，17年1.66，对应美国和日本，美国人均16，日本是19，所以我们差距蛮大，当然我们人多。 给大家讲一个小的案例：我们在河南郑州有一个调研，如果说拿郑州这样的城市来比，一千万人口，我们公开数据全口径的统计人均运动场地是1.52平米，但是，如果刨出去一些不怎么对外开放的，可能不足一平米，所以现状就是这样。 我们的运动场地到底在哪？运动场地可以说，中小学、大学、学校这个系统占据50%，我们体育系统才占多少？5%。所以，现在的问题在哪？我们现在的问题是国有的大型综合的场馆，像鸟巢、水立方这样的大型场馆不是给老百姓运动的地方。很多城市，绝大多数的城市的标配我们叫“一场两馆”，但是“一场两馆”是大型的赛事、大型的文化活动使用。所以它不适合对于普通老百姓开放市场运营，而且它运营成本是很高的。 另一方面我们的教育系统运动场地，已经占了50%，但是教育活动是为学生们来开放的，学生的比赛，学生的体育课，以及学校内的文化活动等等，所以显然它现在的开放量对公众的开放量是非常少的。还有一个学校安全的问题，这是绝大多数学校们特别担心的问题。 第三个方面，目前民营场馆大多比较小，而且有时候比较偏远、也不是很专业。可能离的最近的就是我们的健身房了，大家在上班的CBD、一些核心区能够看到一些健身房。 所以，我们这样的一些场馆状态，目前真的是没有办法触达，没法让我们满足普通百姓的运动的需求。 我们试图用我们这支基金尝试创建一个新的运动的空间、新的模式，这是我们已经在河南郑州投的一个项目，想利用公园的绿地打造就近、就便、小而美的大众运动空间。重点搭建专业的运营管理团队，充分发挥运动员、教练员以及相关的体育专家的作用，大力推广专业的运动课程，形成独特的场馆运营内容。 其实整体来讲我们很缺市场上很专业的人士，给予专业的指导和课程。举个小例子，也是我身边发生的。我的同学从欧美回来，他的孩子希望上游泳课，今后可能还要再回到美国去。但是他没有办法通过网络上找一个可信的老师，他问我说能不能帮他推荐一个教练，坦率来讲别的教练我也不认识，我只认识奥运冠军，所以我就给他推荐了一个奥运冠军开的俱乐部，游泳俱乐部，帮他请了一个受过相当专业训练的、层级比较高的游泳俱乐部的教练，没练多长时间，孩子成绩就往上跑，特别开心，这是一个案例。 还有一个羽毛球的案例。我的一个同学是加拿大的，孩子暑期回到中国来，想打羽毛球。我仍然一样，普通的羽毛球教练我也不认识，我就给他推荐了一个世界冠军开的俱乐部，也是一样，回去以后就横扫一片。 这样的需求其实是一种机会，这个机会恰恰对应的什么呢？大家知道，退役的运动员的转型是很难的，但是现在社会这样的专业需求是有的，谁搭建这样的平台？我们可以做这样的平台搭建者，所以这个场馆就是这样的一种尝试。 目前情况怎么样呢？我们是4月1号试运营，到现在一个多月而已，目前总接待人数是5万人，“五一长假”这几天就超过了1万多，在三号那天达到了峰值是三千多人。所以说，这样的场馆其实还是蛮受大家欢迎的。我们其实是共同找到一个路径，一个解决方案，来帮助大家解决市场的痛点和社会的痛点。 最后，中国体育产业的曙光已现，大家一起加油，谢谢！ 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　全国社会保障基金理事会原副理事长 王忠民 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民出席并展望了财富管理行业的未来发展。 以下为发言全文： 王忠民：本场是财富管理，跟在座的每一个人都有关系的一个财富管理问题是个人帐户。所以我选择了个人账户与金融供给侧改革作为题目。供给侧改革无非是如何能够改善对每一个人的财富提供最优的金融服务，让它配置最佳、回报率最高。 现在您的个人帐户有多少，回报率怎么样呢？如果我们去核算一下，每一个人的个人帐户过去在工资总额8%的基础之上，每年累计到社保当中加以运用的话，我们会发现这一部分今天存量已经达到了5万亿的规模。但是，我们在每一个个体人的身上请问您个人帐户当中的数额到底是多少？你这个帐户积累了多大的规模？这一笔积累的财富对你来说年化的回报率和迄今为止给您总量的回报是多少呢？相信在座的大家心里能够拿出一本清晰的帐目的人很少，这是因为我们把这一部分叫做个人帐户的占工资总额8%的、持续到从你工作到你退休的这笔钱，我们在社会运营过程之中出现了一个金融敞口管理的调整，这个调整叫“统帐合一”：社会统筹帐户占工资总额的20%，个人帐户占8%。但是，我们在用的时候，我们把个人帐户和社会统筹帐户一起拿来，用在现在退的人。 如果您的个人帐户被现在用了的话，，用掉的是从您那借去的，还是从您那拿走的？借了的话是按什么利率水平借去的？您应该也是模糊的，这个时候我们才发现我们用统帐结合把一个本来属于第三支柱的个人帐户，拿到了社会统筹帐户现在的统一支配的逻辑。 今天再看这部分的钱，如果说现在全社会因为劳动的红利，社会统筹帐户和个人帐户统一的结余是6万亿的规模，我们会认定6万亿当中有5万亿是个人帐户的结余。如果结余在统一的帐户里，我们要问它的年化回报率是多少，目前年化回报率2%。我们现在要做一项调整，这笔财富能不能够发挥更好的一种管理办法和更好的金融侧的供给的连接，使它发挥更大的作用。 我们先做这样的一个调整：把这一部分的帐户的个人帐户回到不会再统帐结合，而是完全归到你的帐户中去，不仅存量现在有5万亿，每年的流量也1万亿，这样的帐户如果放到你的帐户，你就想办法去管理，想办法投资，想办法投更好的资。这个时候你一定在市场当中找最好的受托人，如果这个受托人尽了责任帮你管的好话，你愿意跟他分享一些提供地管理费用，甚至分成。 市场当中有很多的机构从过去几十年经营过程中，无论是做债券的投资还是权益的投资，无论是做一级市场投资还是二级市场的投资，年化回报率稳定的你就会选择这样的投资机构，也有人说我自己有这样的投资能力我去做也可以，但是个人投资者相比较机构投资者还是差一点。这个时候，我要为我的社保基金做一个广告：过去18年间，年化回报率8.4%，市场上一定还有一些专业垂直的机构比我做得好。好了，如果你还没想到选其它更好的或者你还想轻松的选择的话，就委托社保基金去管理就可以拿到年化8.4%的回报。 这笔钱，金融端口开始发生哪些重大的变化？首先把这笔个人帐户的钱，现在社会保障费改成税。今天企业承担的费率就会下降8%，改成税了以后，政府只出一个政策，这笔钱，个人帐户的钱，全社会对进入个人帐户的钱免税，我们就可以向全社会承诺我们免税了多少。免税了以后，你在市场当中选择最优秀的机构去投资，可以拿到（更高的）年化（收益率）。投资回报当中再实行一项金融供给侧的改革，这就是延税。当年挣的钱不收税，滚动到本金当中去，这个时候，每生命周期的钱和每年挣的钱因为免税而长期投资，因为延税而把复利的结果全部算到你的头上，当你退休的时候这个就多。如果还想刺激这一部分，谁管的好就可以给谁，也免税。比如说基金公司、社保基金或者是其它的（机构），这部分免税的时候，我们提供免税的服务就会相对的优秀，就会好一些。 这样做以后，我们会看到5万亿的存量和1万亿的流量就会推动中国金融市场当中资本金的形成，注意是资本而不是货币，资本金的形成会推动全社会长期资本在市场当中的投资和发展，每个人基于资本的免税之后帐户当中的延税当中的总回报率会增强，社会有长期的资本不仅在一级市场、二级市场当中可以有效的资本支持，而且还可以有长期的生命周期下的支持。 如果按照这样的逻辑发生变化以后，另一个东西就出来了：现在的结余的6万亿，如果现在把5万亿划走以后，给现在退休人的支用就没有那么多的储备，也没有那么多的当年的流量供给了，当年收的不够当年怎么支付的怎么办？我们财富管理中的另一个主题就出来了，所有的财富管理如果要补过去的窟窿形成的时候不应该用流量当中的个人权利的金融权利和社会帐户权利和市场性配置的金融权利，而应该用什么样的资产的包去解决这个问题，这就是过去长期积累的国有资产把他从现在存量的队列当中全部剥离出一个百分比给一家或者是多家的受托结构。注意，我们今天正在做国有子的受托经营的体制变化。当这样的一些机构把原来的国有资产剥离，用受托经营管理办法提高效率的时候，存量资产当中带来的效率的部分用来补充这样的基金。当然基金当中也可以用存量资产直接的拨为社会保障资产的结构部分，而用它当年的流量用在当年的支付流量的满足，现金流的补充当中去。 即使剥离出去的五万亿回到个人帐户这个当中还可以有10万亿、20万亿，甚至30万亿的国有资产的存量拨进来，而当年的经营收益的流量可以满足当年的支用。两全其美的是在两个财富的社会积累的过程之中，让原来的个人帐户回归第三支柱的本能，回归市场性投资，而你可以对自己的未来通过这一部分的投资选择去自担责任地推动市场经营的资本形成和社会进步。 当然，我们又会回过头把全部的国有资产用一个相当的比例划拨出来以后，满足原来存量问题和结构问题的变化。用新的结构改革解决存量当中的结构病灶，这样的话，社会就处在不断的用新机制改变旧机制，用新流量推动市场化的改革，市场化的资产管理、市场化的社会资源配置和市场化的有效回报来满足中国社会的存量问题的解决和流量问题的新布局。 如果这两方面可以解决两大社会资产包，一个资产包6万亿，一个资产包100万亿的角度，我们用只是结构性的调整，没有花更多的钱，只是结构性体制性的变化就可以让财富的效应既记载到每个人的头上，又让市场化选择流到最有效的地方，还让你的回报得到了有效的保障，你每一天都可以笑起来，面对一个有保障的未来。你可以高高兴兴发挥出每一天的市场选择的行为，实现你对未来的期望。 谢谢各位！ 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　银保监官员：互联网保险监管办法将及时更新，很快会征求意见 澎湃新闻记者 胡志挺 来源：澎湃新闻 “中国有一句古话叫‘舟已行矣，而剑不行’，并不是说舟不存在了，剑不存在了，因为保险的风险还是存在的，一些基本的原则比如说像保险的属性、风险的承担和分散对消费者的保护，各个机构需要持牌，这些都是基本的原则是不会变的，只不过形态发生变化，在互联网这块要跟随他们发生一个变化。”5月25日晚间，银保监会中介监管部主任姜波在2019清华五道口全球金融论坛“保险之夜”上如此表示。 姜波还透露，未来监管部门将对互联网保险的发展进行一个重点的研究，包括互联网保险的监管办法也将及时得到更新，未来很快会向社会征求意见。 近几年来，中国的互联网保险发展还是迅速，目前从事该项业务的财险公司有74家，人寿险公司有78家，合计152家。2018年，通过互联网渠道销售的保费为1905亿元，其中，保险公司的自营平台占30%，通过保险专业中介机构和第三方网络平台实现经营的占70%。 然而，互联网保险高速发展的同时，还带来了不能忽视的风险，主要包括销售误导、信息安全、资金安全、消费者权益保护服务能力不足等等。在谈及互联网保险的监管时，姜波主要从五方面进行了介绍。 第一，坚持机构持牌，人员持证的原则。互联网保险的本质是保险，它必须由持牌的保险机构来参与，参与互联网销售的人员也必须要持证。 第二，坚持监管审慎的原则，适应数字化、场景化、智能化发展的保险趋势，来完善监管科技，即“舟已行矣，剑也要行”。 第三，保护消费者投保人利益的原则，这是不能变化的。不能说网上网下就不一样了，网下叫非法集资，到了网上就可以随便来，或者消费者在网下得到严密保护，到了网上的话可能就找人就找不到了，这种情况监管是要防范的一个重点。所以要切实保护消费者的知情权、自主选择权、个人信息安全。 第四，鼓励创新的原则。所谓监管沙箱，监管机构以规范发展为前提，对于促进互联网保险的发展还要持一个包容的态度，对于第三方网络平台的不合规行为也要严密的监管。 第五，关于保险渠道监管的思路，现在讲全渠道监管，这个是防范金融风险的必然要求。比如说欧盟最近出了一个叫保险销售指令，它对保险所涉及的所有主体予以规范，对消费者进行保护。目前，银保监会的保险监管突出风险导向对销售领域的重点问题，机构持牌、人员持证、透明监督、非法严打的原则，切实提高监管的针对性、有效性。 具体而言，在确保监管的针对性和有效性上，姜波又指出了四个方面的内容：一是全面规范互联网保险的渠道的保险销售，二是完善在银行业代理保险的业务监管，三是大力强化保险销售从业人员的监管，四是清晰完备保险公司的中介渠道以及管理。 “在册的有800多万保险销售从业人员，把银行和中介机构加起来1000多万，这么大一支有战斗力的队伍，今后应该为服务民生、服务经济发挥更大的作用，当然它的规范问题也是一个非常突出的问题。而中介机构，它的责任最后与保险公司还是密切相关的。”姜波说。 （本文来自于澎湃新闻）[详情]

　　当代明诚集团副董事长，当代明诚体育集团董事长 蒋立章 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，当代明诚集团副董事长，当代明诚体育集团董事长蒋立章出席并发表演讲。他表示，做体育首先要有战略眼光，其次要有市场节奏，最后，要真正敬畏金融。 以下为发言全文： 李剑桥：感谢邓亚萍女士的分享，下面有请当代明诚集团副董事长，当代明诚体育集团董事长蒋立章先生做分享。 蒋立章：尊敬的嘉宾，领导，老师们，同学们，大家下午好。很开心今天能够受清华大学五道口金融学院的邀请，来到这边跟大家分享一下我的主题，我可能更多从体育的从业者、市场从业者去沟通一下体育跟金融的关系。我今天的主题是“一个体育人的金融渴望”。 说到这里，我觉得体育是一个很感性的东西，要做体育的话要充满热爱，而且备受煎熬，一定要坚持下去。但是金融又是非常理性的。怎么赚钱？能不能坚持下去？在体育跟金融之间，我一直认为是感性跟理性的结合。这是怎么样的结合呢？我个人认为当你在体育当中不断地往前跑的时候，金融说你慢一点，理性一点。在理性的过程中，你觉得短期能不能赚钱？我们要告诉他体育是长期的事业。当感性跟理性结合在一起的时候，达到一种黄金平衡的时候，我觉得体育跟金融就结合在一起了。 我今天要讲的是我自己过去创业的过程。从2004年到2018年，我经历了两个阶段。2004年到2014年，属于埋头苦干。因为2014年之前，46号文（《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》）没有出来，那个时候就养家糊口，养活自己，能够让公司生存下去就很好。但是那十年，我们让中国服装品牌飞鸽成为形象代言人，同时帮助361赞助了里约奥运会。到了2014年46号文出来的时候，我们公司被成功并入了A股的上市公司。从2015到2018年，说实话就狂奔了。因为之前过去十年太苦了，积累了很多的力量，就想通过资本的力量把过去所学和所理解的东西释放出来。在2015年到2018年间，我们做了很多东西。2018年俄罗斯世界杯，我们成为亚洲区独家商务代理。去年收购了新英体育，我们搭建了HOPE体系，体系下拥有了五家足球俱乐部，三家海外足球，两家中国。今年当代明诚拿到了亚足联赛事全球独家赞助权。但是过去四年的狂奔，让我对体育跟金融又有一个非常深刻的了解。首先，做体育要有战略眼光。第二，要有市场节奏。第三，要真正敬畏金融。过去四年，我们当时在赶路，没有感悟。四年狂奔下来，好像觉得需要消化一下。如何消化？这就是我们接下来所需要面对的一些问题。有收获，也有遗憾。 到了今天这个节点，从2015到2018年我跑了四年。我最多的飞行里程大概100万公里，连接中国跟欧洲，全世界在跑。跑的过程中我充分感受到2019年又到了新的风口，好比2014年我真心觉得是很好的风口，2019年我真心又觉得是很好的风口。因为世界体育需要中国力量。国际足球需要中国的崛起，我们正置身于新的体育风口。 风口来了，我真心觉得我作为一个体育人，对金融有很大的渴望。因为我是传统体育人，不懂金融。在去年我觉得不仅要拥有金融知识，真心又觉得需要人才的支持，只有带来财与才，这个产业才能发展起来。 去年，我跟清华大学五道口金融学院共同成立了清华大学五道口体育金融研究中心，希望能够在财跟才上面做一些事情。因为过去的四年在当代明诚上面我们狂奔了一下，我对自己从2019年到2030年整整12年时间有一个规划。我们希望搭建一个HOPE体系。中国足球真的需要HOPE（希望），HOPE体系应运而生。我们现在跟国际足联进行沟通的时候，我觉得2030年是适合中国举办世界杯的年份。中国举办世界杯背后是很大的产业跟机会，如何发挥产业机会？需要金融的支持。 我跟大家介绍一下HOPE足球体系。过去两到三年时间，我们加入了西班牙的格兰纳达足球俱乐部，我们帮助帕拉马连升三级，创造了意大利足球的历史。HOPE体系内有一支中超俱乐部、一支中乙俱乐部，我们希望构建一个体系，构建一个连接中国足球跟欧洲足球的连接体系，这个体系不仅仅只是意味着你是拥有多少资质的数量，关键把体系和平台搭建起来，让平台服务于中国足球，让这个平台有更多的中国足球球员成长起来、中国教练成长起来。说句实话我很辛苦，我所融来的钱全部投到这里去了。我需要金融参与进来，能够让HOPE 2030的事业真正做起来。 我真心觉得球员是可以赚钱的，前年我运作了中甲球员120万到重庆，然后卖了7200万。球员如何能够跟金融结合在一起？其实在过去的欧洲球员基金是很风靡的，我们中国是否也有这种球员基金？如果我们的体系搭建起来了，做足球俱乐部并不是我的最终目的，我希望我的HOPE+连接其他的产业。连接什么产业？首先连接营销产业。体育营销我做了十多年。2022年卡塔尔世界杯马上就来了，虽然现在是2019年，对于我来说马上就来了。因为2022年卡塔尔世界杯，如何有一个资本说你去拿世界杯的权益，赞助商来了，发布以前是否有金融的支持？营销，包括体育旅游、体育空间、体育教育、体育大数据、体育康养、体育区块链都是机会，都需要金融的支持。至于如何支持，我们私底下可以好好探讨一下。 最后，通过“HOPE2030”的计划，希望帮助中国足球实现中国足球梦。而且国家利益大于一切。 我这里占用一分钟，分享近期的总结跟思考。体育与金融的关系是体育为本，金融为辅的，不能本末倒置。这是我在上市公司学到的，不能为了资本而资本，你是要服务于体育产业的。第二，金融是强大的，但是你更要对金融保持足够的敬畏。第三，体育是为国家战略服务的，只有更多的回报给体育产业，这样才能形成良性循环，你赚了钱，80%、90%还是要投到体育产业，这样才能过得很安心。第四，如果HOPE实现了，利益自然而然就来了，上天不会亏待努力踏实的人。 最后，最后我还是想，体育是一件开心快乐的事情，真的非常开心。我也希望大家能够参与到体育来，只有开心的把这个事情干好了，体育产业才能好起来。我自己一直有一个做事的原则，放在体育产业里面两句话，念念不忘，必有回响。体育是慢产业，你真的需要耐心坚持下去，念念不忘，必有回响。 第二，体育是正能量的行业，很正，输球的时候心情不开心，但是过一会儿可能就开心了，因为你的其他球队赢球了。所以说体育是一个正能量的行业，正心做事，正念前行。所有事如果按初心，按正能量去办的话，我觉得这个事情也可以办成。大家就开心地一起干吧，只有你们一起干，体育才能好起来，谢谢大家！ 李剑桥：再次感谢这场所有的嘉宾，也感谢在座的所有听众本场主题论坛到此结束，谢谢大家！ 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　中国国际金融股份有限公司首席运营官、资本市场业务委员会主席 楚钢 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，中国国际金融股份有限公司首席运营官、资本市场业务委员会主席楚钢出席并发表演讲。他表示，中国的体育经济发展前途是非常大的。我们的体育产业跟美国相比，美国体育产业是我们的5.6倍。GDP比重，美国的体育产业比中国的比重也要高出三倍多，就业人口也是一样，体育业占劳动力的比重在美国也是中国的三点几倍，明显可以看到中国体育有非常大的发展前景。 以下为发言全文： 楚钢：各位嘉宾、各位来宾、各位老师、各位同学， 大家下午好！ 刚才几位嘉宾都有非常好的分享，我用十分钟的时间，跟大家分享一下我们对于发展体育产业的一些想法。从三个方面来讨论这些话题：第一，分享一下我们对于创新发展的根本动力的一些理解；第二，我们展示一下中国体育产业的广阔发展前途；第三，分享一下中金公司在推动创新产业方面的经验，以及我们把这些经验推广到体育产业的想法。 首先，理解经济发展的根本动力。这张图大家都比较熟悉，这是改革开放40多年以来经济发展的基本情况，红色的是GDP的增长，蓝色的是国企的利润。对于改革开放以来40年的发展，从经济学上，有不同角度的分析，从我们的角度，大致上可以分为三个阶段：第一个阶段，是一直到90年左右，还是解放思想、发挥能动性的主题改革。无论是农村改革，还是城镇企业的改革，都是把微观的能动性发挥起来。第二个阶段，是在改革开放的过程当中逐渐实现市场化的机制，有20年的长期发展。第三个阶段，从几年前开始的，当然时间点也不一定是非常确切，最近几年是创新发展的阶段。我们的感觉，从经济学上可能复杂经济学这种新兴的学科、跨界学科，它对于创新的发展理论有相当的指导意义。什么是复杂经济学？原来也叫做非平衡态经济学，即：传统的经济学从比较有序的、比较平衡的状态，来研究经济发展的规律；非平衡态经济学，由于深度和广度的加强，而被称为复杂经济学。是从非平衡态的、可能是无序的甚至是比较混乱的角度，来研究经济学的发展。它强调自下而上，可能比较注重微观和中观的现象。 从这个角度来分析经济学，核心的观点是：经济增长是多种经济因素的组合进化推动发展的。 其实复杂经济学是从这个角度有更深、更细致的研究。创新在这种理论下，实际上是企业家、资本和创新技术、创新思维的结合，推动了经济的发展。从复杂经济学的框架上来讲，这是它对于经济发展的发展框架，企业家和资本的结合，在现有的技术和经济要素的结合下，通过这些要素的创新和组合的进化，涌现出一个新的业态，一个新的生态，使得经济有更好的创新发展。在这里，复杂经济学对经济学有两个比较重要的概念，一个是涌现，一个是组合进化。 什么是涌现呢？涌现就是在原有的、相对来讲比较平稳的状态下，由于经济因素和技术的发展会出现新的业态。举个体育上的例子，大家以前跑步，可能都是个人的行为或者是一个比较小的组织行为，马拉松赛事也是别人的事；随着生活条件的提高、大家对于健康的意识增加，再加上手机注册、交流的方便化，涌现出一种新的状态，现在非常普遍的马拉松的赛事，这是涌现的概念。 什么叫组合进化？组合进化的想法是：既然经济的活动是不同的经济要素、不同的企业家、不同的技术和想法来推动的，那么这些要素发生的变化，无论是新的技术还是新的理念，它的重新结合会产生一个新的业态。举个例子，比如说共享单车，手机APP发展加上GPS地图，它和传统的交通工具的结合就产生了新的业态。我们觉得，从投资的角度，复杂经济学的理论，这种涌现、这种组合进化的概念，对于我们做投资能够推出新的产业、新的业态，有非常好的理论指导。 其次，中国的体育经济发展前途是非常大的。几位嘉宾有了很好的分享。我们的体育产业跟美国相比，美国体育产业是我们的5.6倍。GDP比重，美国的体育产业比中国的比重也要高出三倍多，就业人口也是一样，体育业占劳动力的比重在美国也是中国的三点几倍，明显可以看到中国体育有非常大的发展前景。 从体育生产业态上来讲，美国这块也是比较成熟、比较发达的，而中国还发展过程当中。从体育中介上，美国有全球最大的体育经纪公司，也有全球最大的体育营销公司；从体育传媒上，美国有世界上最大的体育传媒公司；从竞技体育上，美国的北美四大联盟收入达260亿美元，而中国收入数目还很小；从大众健身的角度来讲，美国有72%的人口参与体育活动，中国除了学生之外只有41%；从体育场馆的运营上来讲，美国的利用率超过了60%，而中国场馆的使用权还是在行政单位、在政府里面，商业的开发还是比较弱的。 从资本的角度上来讲，我们看NBA，以篮球为例。NBA球队的平均价值达到13亿美元，而我们用国际标准的评估方法来分析中国的球队，CBA的典型企业价值也只有4亿人民币，规模差得还是很多。我们知道NBA的球员和CBA球员收入是差距非常大的，NBA赞助的资金量比中国的CBA赞助高8倍。虽然这样，中国的体育还是有非常大的发展前途。46号文把全民健身推为国家的战略，2025年体育总规模达到5万亿元。从体育人口的占比，从2014年的34%，已经到2017年底提升到41%，体育产业增加速度达到26%左右，远远高于GDP的增长速度。体育创业融资活动非常活跃，2017年体育领域投融资达到180起，融资接近90亿。 最后，介绍一下中金公司、中金资本在推动科技发展的成功经验。介绍一支基金，中金启元，是中金公司和财政部、发改委及社会出资人共同设立的，总规模400亿，中央财政认购90亿，向社会融资310亿，是中国第一家国家级的新兴产业引导基金。它想解决的问题是什么？是为了推动中国的新兴产业发展。创业初期存在融资难的问题，以前通过财政手段来资助新兴产业的发展，成效不是很好，这支基金希望通过市场化的方式推动中国的战略新兴产业的发展。 这支基金充分发挥了政府资金杠杆的作用，撬动了社会资本，民间资本，一同达到为新兴产业的发展、为大众创新提供资金。介绍一些小小的成功，到2017年底中金启元直接投资和间接投资的新增专利数目达到3288个，其中发明专利达到1163个，有比较好的增长。同时，直接投资和间接投资的企业收入的增长都超过了50%。目前，中金启元已经投了1200多个项目，涉及到各方面的中国的战略新兴产业。 到2017年年底，中金启元直接和间接投资企业员工人数达到40万人，新增3.4万人，其中2.4万人是投研人员，应该说是中金启元对于中国的战略新兴产业起到的社会带动作用还是非常好的。 我们是不是能够把这种模式推广到整个体育产业？现在，中金公司、中金资本的团队跟体育总局正在进行筹划，我们准备筹划100亿元财政推动的基金，希望能够撬动社会资本总共达到1000亿元。通过这些杠杆作用，能够增加企业的数目，推动体育产业的发展。我们希望，能够在今后五到十年内，使得体育产业增加一到两万亿人民币的规模。中金公司决心跟国家层面、体育总局跟各个企业一起，通过资本的力量，推动中国体育产业的创新。 谢谢大家！ 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　浙江大学公共政策研究院院长 金雪军 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，浙江大学公共政策研究院院长金雪军出席并发表演讲。他表示，从金融对体育产业的对接来看，传统的金融和新金融都对体育产业有比较好的对接。传统的金融包括银行，保险和信托等，他们都在做各种各样的努力。新金融包括互联网金融及金融科技的企业，也都在做各种各样的努力，和体育产业发生较好的紧密合作。但是，我们也可以看到，从现在的情况来看，跟传统金融行业对接过程中遇到了一些障碍。比如说银行，从一定意义上来说，怎么样能够适合体育产业的特征，做一个比较好的金融的对接，很大程度上就要考虑，因为本质上来说银行要根据服务对象及其经营状况和利润状况提供相应的信贷产品。 以下为发言全文： 李剑桥：感谢刘司长的分享，下面让我们有请浙江大学公共政策研究院院长金雪军教授发表演讲。 金雪军：各位来宾、各位老师、各位同学，非常高兴能够参加这个论坛。我今天发言的题目是：体育产业与金融资本的对接。 刚才江老师、刘司长都把整个金融产业发展的状况做了展示。我想讲讲几个基本的观点： 第一，中国的金融产业在不断的发展、不断的增长。刚才刘司长充分展示了这些年来整个金融产业发展中增长的数据。另一方面，我们也可以看到在这个过程里，确确实实国家政策对金融产业的发展起了非常重要的作用。我们专门做过这方面的研究，把2004年作为一个时间窗口，观察、分析国家2004年以后出台的一些围绕着体育产业发展的政策和整个体育产业的绩效，做了一个研究。这个研究应该说是有着非常明显的、积极的作用，可以说，体育产业的发展离不开国家的产业政策的大力的推动和支持。 第二，融资与中国体育产业发展的要求，还具有非常大的差距。我们也专门做过对上市体育公司的绩效研究，可以看到：一方面上市公司的数量在大幅度增加，营业份额也在增加，利润总体上来说也保持着相对平稳的状况，但是，体育板块跟非体育板块相比，无论是资产收益率，还是净资产收益率，还是每股的收益，还有其它相关指标，都看到体育板块上市公司的状况不如非体育板块的上市公司。所以，从这个意义上来说，也给我们提出了一个非常重要的要考虑的问题：就是怎么能够让体育产业有更好的利润展示，有更好的利润结果。因为任何金融活动在很大程度上，都与产业本身的利润状况是相关连的，没有良好的利润，金融的对接将遇到障碍。 第三，从金融对体育产业的对接来看，传统的金融和新金融都对体育产业有比较好的对接。传统的金融包括银行，保险和信托等，他们都在做各种各样的努力。新金融包括互联网金融及金融科技的企业，也都在做各种各样的努力，和体育产业发生较好的紧密合作。但是，我们也可以看到，从现在的情况来看，跟传统金融行业对接过程中遇到了一些障碍。比如说银行，从一定意义上来说，怎么样能够适合体育产业的特征，做一个比较好的金融的对接，很大程度上就要考虑，因为本质上来说银行要根据服务对象及其经营状况和利润状况提供相应的信贷产品。 关于信贷的产品，刘司长讲了场馆经营权的问题，我理解，场馆的经营权与场馆本身所带来的体育总收益评估是相关联的。如果这个场馆能够保持一个比较稳定的收益，我想，银行是愿意以经营权来放贷的。如果说场馆形成不了整个经营收益的稳定性的评估，那么银行在放贷过程中就会有一定的障碍。 现在，经营权的质押，也成为较多银行放贷的重要模式。但是，这个经营权相对来说，是要有预期中稳定的收益，比如说来自浙江义乌的专业市场上的商铺经营权，可以质押。从这一点来说，无论是哪一种质押方式，从银行的角度来说都希望有一个稳定的收益的预期。所以，怎么样能够让我们的体育硬件能够有一个比较好的收益的预期，我认为是一个非常重要的基点。当然也包括整个体育发展过程中有没有一个比较好的商业模式，是否能够给各方面包括投资者一个相对稳定的预期。 信托、保险，包括刚才看到了展示的新型金融，和体育产业的结合大多是体现在赞助这个方面。这方面肯定不是我们讨论中所提的产业怎么跟金融稳定结合的要求。 我自己认为非常重要的一个问题是：体育产业的特征和资本的特征形成了非常大的矛盾，体育产业的特征是高投入、低产出，投资的回报相对比较慢，产业链条相对比较长，变现期限相对比较长；而资本是非常希望比较快见效。所以，在这种情况下，怎么样能够面对这样一种矛盾，来寻找金融资本和体育产业发展的有效对接，我认为是我们需要讨论的重中之重。 在这个过程里，这样的几个问题我觉得特别的重要： 第一，一定要能够形成比较好的体育成果的市场化和体育成果的价值化。刚才各位来宾讲了，从金融的角度来看，所有的服务对象都必须有一个相对稳定的预期。从这个意义上来说，如果不能形成相对稳定的预期，投资也好，贷款也好，都存在着比较大的矛盾。 怎么样能够让体育的成果能够有一个比较好的市场化、价值化的展示，我觉得非常的重要。当然，体育产业里包括了各种各样的类型，是主要来自于本身的票价收入，还是主要来自于广告收入；或是主要来自于赞助的收入，还是主要来自于附带价值的收入等等。不管怎么样，任何一个从事体育所经营的主体，必须给社会给市场一个非常清楚的商业模式。这样的商业模式，才能让社会有一个比较好的、我们所说的市场化的评估和价值化的评估，为金融资本的对接奠定一个比较好的基础。 就像知识产权一样，就像商标、专利一样，这样一种评估是必须由市场来形成的，而不是由单独的评估事务所形成的。一个单独的评估事务所是构成不了我们所说的成果公允的价格的。对银行来说，它最重要的是需要这个成果有公允价格，所谓公允价格就是社会能够接受、市场能够接受而且也能够变现的这样一种价值，所以我认为这是第一。 第二，既要有银行信贷的作用，同时也要有股权投资的作用。从某种意义上来说股权投资的作用，应该更加在体育产业的发展过程中，给予更高的重视。为什么这么说？因为，体育产业某种意义上来说比高新技术产业还要更加轻资产，商业模式的清晰度上还要更加不那么清晰。所以，在这种情况下，必须要有承担风险的股权资本加快推动这方面的发展。 所以，我自己认为从现在的金融资本来看，我们可以分成四类：第一类，是能够真正承担风险的股权资本；第二类，基本上以对赌条款，以名股实债为特色的股权资本；第三类，一般的债权资本；第四类，银行的信贷资本。整个资本的种类来看可以分成这么几类，应该说这几种不同的种类，他们的风险的承受度是不一样的，应该按照不同的风险承受度，对接不同的金融产业和金融产业不同的发展阶段和时期。 我认为，政府应该大力激励、鼓励真正能够承担风险的股权投资。一般股权投资，股权资本的大框架里特别要鼓励，能够真正承担风险的股权资本。因为从社会的角度来说，债务资本跟股权资本本来就有分工，股权资本承担风险的要求比债务资本应该更强，当然需要更大的激励。 第三，我认为，在这个过程里必须把各种金融资源，能够交叉对接来使用。在这个过程里，我们就可以看到包括信托、租赁、传统金融、新金融等等共同发挥作用。 第四，我认为，非常重要，要打造一条能够服务金融、能够服务体育产业的金融产业链。体育的产业从最早开始到真正能够发展壮大，真正在资本市场上上市，真正能够做大做强，是需要不同的金融服务的。这个金融服务的链条，社会必须帮他建立起来。我们也可以把它类比于最早的创业投资、天使投资，到最后在这个市场上能够有效地退出，整个这个链条应该比较有序。我们能不能对体育产业，对体育的成果，有比较好的资产评估所、有律师事务所等等，我自己认为，都是非常、非常重要的。 第五，最核心的、最关键的是：银行放贷放出去是要收回的，投资投出去是要退出的，所以有一个比较好的退出机制，就非常的关键和重要了。从这个意义上来说，体育产业也应该根据不同的情况，该到主板上市的就争取到主板上市，该到创业板上市的就到创业板上市，该到科创板上市的就到科创板上市。浙江提出了三个计划，最大的凤凰计划到最小的雏鹰计划，能够股份制的尽量股份制，股份制能够上市的尽量上市，上市的能够海外上市的，积极的鼓励海外并购。对不同的企业状况形成不同的资本市场的对接，来推动体育产业的发展。 谢谢大家！ 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　高群耀 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，移动电影院创始合伙人、首席执行官高群耀出席并发表演讲。 以下为发言实录： 高群耀：多谢赵院长的邀请，第二次有机会参加您的论坛，给我了一个再次走进清华的校园的机会。 我今天早来了20分钟，在清华的校园里走了走。2001年的时候，那段时间不停来清华校园，当时我作为微软中国公司总裁，探讨的是“．net”，是互联网的企业。另外，我们讨论将来梦想有那样一个时刻：我们将随时、随地、随心所欲地互联和工作。比尔盖茨说将来有一个东西是手机，打电话是不要钱的。我们在教室里面沟通的时候，所有人都觉得你们在说天书，但是仅仅十几年的工夫，都实现了。 我们今天来清华校园讨论的就是“随时、随地、随心所欲”。我们感谢这个伟大的时代，改革开放以及创新科技。改革，把原来的存量资产经过优化的过程，带来巨大的增量；而科技，带来了无中生有，新的增量，使得今天的世界有所不同，也使得这些人的职业生涯因此发生了很大改变。 有人说你原来做软件，后来做新闻集团，之后在万科负责海外的收购，最后收购了好莱坞的制片公司传奇，同时担任传奇的CEO，是怎么过来的？我说不是我改行了，是行改了。四个万亿美元的产业，这个融合没有人晓得，这个过程给我们带来很大的机会，特别是科技发展带来的机会。一个科技使得一个消费者每天早上起来兴奋不已，因为某一个新的科技就可以解决最普遍的、常见的社会难题。解决了打车难，成就了“滴滴打车”。解决了住宿难，成就了“爱彼迎”。我们今天解决看电影难，就诞生了移动电影院。 移动电影院，简单来说，就是把我们手上的手机变成电影的放映机，把手机的屏幕变成电影的银幕，从而使得原来在院线里面正放映的热门电影不仅仅在实体影院里放映，同时可以在手机上放映。 我们知道，做电影行业基本有三块业务：制片有点像VC生意；宣发有点像贸易；电影院即零售。在过去124年的电影史上，电影院作为零售消费，拿到票房再分给发行商，一人一影一票，以大家民主行为投的票，连起来叫票房，是电影好坏的唯一标志。它在某种程度是市场的标志， 对电影这个行当，简单来说，电影的两端：前面是电影的放映周期，在电影院有票房才叫做电影，否则叫做其他的内容。在戛纳电影节有票房才叫电影收入；这之后叫做放映的窗口期，之后叫做版权交易，可能卖给主题公园，或者电视台或者网络。前面叫电影放映即窗口期，还有版权模式。电影院有点像书店，卖的是新书，新的内容，吸引的是对新很感兴趣的客户。其他的方式有点像图书馆，当你需求的时候它在那里，内容有明显的时间性，像我们看世界杯一样，关键时刻的内容最值钱，一旦比赛已经结束，它的内容本身的价值会有很大不同。这就是为什么大家会进电影院。 移动电影院做的是用移动互联网赋能电影院。移动电影院在去年五月份正式发布，是中国试点，世界首创。在全球电影行业，大家很关注这种尝试，关注它对于整个行业意味着什么。它的方式和电影院的方式相仿。 移动电影院的发布解决了三个“痛点”： 第一，去年共有1082部的电影最终变成产品，经过国家审查拿到了放映许可证，但其中将近三分之二的电影无缘走进电影院：一块银幕都没有。因为原来的电影院是“一对多”大广播的模式，千人一影一幕，如果一年只做52部电影，有52个周末还好，如果是一千部电影，绝大多数是没有机会跟观众见面，对创意行当有很大的瓶颈。 第二，实体影院的地理覆盖。我们到去年为止还有近80%的人口没有走进电影院。移动电影院的出现，使凡是有互联网和手机的地方就有电影院，从而解决了实体影院覆盖问题，相当于银幕个数被提高一万倍以上。移动电影院变成“一对一”的模式，使得千人一影一幕，变成千人千影千幕。使得所有拿到“龙标”的电影，都有机会上院线，有机会拿到票房。一方面，填补了覆盖面80%左右的人们没有走进电影院的空白，另一方面，填补了超过三分之二的电影没有走进银幕的空白，将电影的排片权从电影院交给了消费者。 第三，解决“三不对人群”问题，即时间不对，地点不对，内容不对。把选择权交给消费者，移动电影院的出现用移动互联网的方式赋能于电影院的商业模式，大规模改变电影院120多年历史的商业模式，仅仅一年时间，实现了巨大的突破。大家还在摸索、探讨、批评、接受的过程中，移动电影院已推出一年多了，现在已经发布了120部新电影，超过百万观众，同时，使得更多人能随时随地看电影。移动互联网的力量，为中国电影做增量的梦想正在逐步地实现。 移动电影院推出一年之后，我们走向了移动电影院2.0版本，在一个礼拜之前发布。不仅是随时随地观影移动化，电影本身还有很强烈的社交属性，观影社交化，搞对象看电影，跟家人看电影，跟大家看电影，移动电影院的2.0版使得电影院被移动化之后，又实现了社交化。2.0版本包括三种功能： 一方面是约影，跟自己的情人、恋人、家人看电影，我在这里，女朋友在东京，边看电影边聊天；妈妈在中国，孩子在波士顿；士兵在边疆，在1500公里以外的地方，同时看电影。同时，作为社交属性约有兴趣的陌生人看电影，把电影作为社交载体形成社交。 同时，出现了包场即百人场，有电影知识的人和大家分享，这种情况很多，像是电影行当的“得到APP”或者电影里面的导游。这里很多人看电影希望像看球一样有解说，特别对有些电影很感兴趣。最近我看《复仇者联盟4》，对我比较难，因为过去11年22部没有看全，所以《复仇者联盟4》播放的时候，我希望前面有一帮小朋友帮我讲，使我的感受大幅提高。 第三类属于对所有电影发行商很重要的模式，即首映礼，给努力N年的人们一个亮相的机会，一个仪式感的机会。推出了首映场，使得所有的片商在0成本的情况下做首映礼。有仪式感，跟全世界各地的人民直接联络。 移动电影院的1.0版本使观影变成“随时随地随心随遇”。宅男宅女家不出门，在旅游的时候可以看目前正在放映的新电影。移动电影院2.0版本使得其又具有了社交属性，与亲人、恋人、有知识的人和跟电影人本身直接连接。 移动电影院不仅仅增加社交属性，同时还具有方便性。一部分人没进电影院，很大程度是因为它的视觉效果，移动电影院第一次推出了在移动的3D和移动剧目，希望大家6月6号观看《阿修罗》，戴上我们的设备。从而使得移动电影院不仅满足覆盖所有的人口、放映所有的电影，还用现代的技术达到视觉效果，完成你不受空间、时间的社交属性。 移动电影院本身的做法，所有的使命就是让世界爱上中国电影。移动电影院的使命不是争抢现在实体院线的市场，而是做中国电影的增量。数十年来，中国历史最高观影人次将近300亿，而去年是17亿人次左右，这几十年中国人口几乎增加了40%，但中国的观影人数却缩水了十倍以上。移动电影的使命就是要把中国的观影人次重新带回百亿人次，面向十亿部手机，希望恢复到百亿观影人次，助力中国电影冲破千亿电影票房。 移动互联网的势能覆盖实在太强大了，我们对每一次改变都感觉到非常大的震撼。我记得去年8月8号发布了一部电影，叫《李保国》，在移动电影院上映。主演是林永健老师，我们俩在聊天的时候，他写了几个字，“您的排片您作主，请你来看《李保国》”。就这十几个字，带来了1800个观影。移动互联网的能量太强大了，它终于实现了把合适的电影在合适的时间、用合适的方法送到合适人的手里，使分众、分区发行成为可能。 移动电影院上线的时候最先来合作的是民族电影，我当时颇为感动。中国的民族电影一直是中国历史电影的中坚。我们看过《刘三姐》、《阿诗玛》、《冰山来客》等等，它们在海外的电影节频频获奖，在中国几乎没有一部机会上到电影院线，因为没有办法把这些电影送给1.14亿的少数民族，这一点让我感慨特别深。为此，我们做了相当的尝试。给大家看一个例子，因为时间有限。 仅仅这样的尝试，这个场面叫我非常动容，在整个西藏有86块屏幕，对绝大多数西藏人来说电影不是他生活中的一部分。移动电影院出现在那里的时候，大家奔走向告，我相信一个晚上看电影人数的比西藏一年的人口还多。这种技术的变化带来的变化太大了，改变了我们原来电影的整体消费商业模式。我们有一部电影叫做《寻找雪山》，是写纳西族的故事。在云南播放的时候，仅仅有2100人观看的时候，已经有10%全国纳西族的人看到。《守望一生》用重庆本地化的故事小片，有1400多人观看，当时我看数据的时候愣了，现在有15万人还在观看这部电影，那个电影在重庆就是大片，那个演员是非常有名的影星。 移动电影院的出现，对中国的电影产业将是一个非常大的触动，我们希望它像刚才我们说的：移动电影院终于把别人的电影院变成了我们的电影院，是电影人的电影院，是消费者的电影院；原来想推广没手段，想发布没通道，想看没途径的长久问题，在电影这个行业终于走到头了，移动电影院将从这个角度彻底解决了我们的难题。 我们期待得到各方面的支持，在这方面摸索下去。除了填补覆盖面的空白、电影播放的空白、“三不对人群”的空白以外，协助中国电影走出去。移动电影院已经在西班牙和意大利落地，今年将在美国、加拿大、韩国、台湾地区、香港地区落地。我的使命是希望能把中国热映的电影，送到海外6000万华人的手里，谢谢大家！ 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　蚂蚁金服数字金融板块总裁 黄浩 新浪财经讯 5月26日消息，蚂蚁金服数字金融板块总裁黄浩今日在2019清华五道口全球金融论坛上表示，金融科技的深远影响才刚开始，如果说是万里长征，那现在只走了第一步。虽然今天90%的金融业务都已经在网络上开展，但是绝大部分还是渠道替代，真正基于智能的、内核驱动的业务才刚刚开始，未来会精彩纷呈。 他指出，与此同时金融科技这个说法会逐渐“消失”。金融科技不仅仅是一类机构，也不仅仅属于一类机构，一定是共同发展的路径，是殊途同归的道路。在这个问题上不存在传统金融和新金融机构，甚至几年后金融科技的说法会逐渐消失。不是说没有了，这个词还在，但是它就像水和电一样，不会出现在论坛上，不会有这么多人在这讨论什么是金融科技、金融科技有多么重要。之后更可能会讨论智能合约、分布式架构、区块链在具体领域中的应用，以及一个AI的智能风控怎么在弱数据的场景里使用等等，届时说明金融科技已深深地渗透到所有领域。 黄浩强调，中国的金融科技领先一小步，但是只是刚刚开始。可以看到在很多方面，全世界的同行做得非常好，所以没有什么值得骄傲的。黄浩引用安永报告进行说明，全球2017年金融科技的平均采用率33%，中国大概达到69%及以上。但是在100强的金融科技排名中，中国仅排在第三位。 以下为嘉宾发言实录： 黄浩： 各位早上好，感谢主办方的邀请，这是一个瞬息万变的时代，每个金融科技的从业者都在拥抱变化。 两个部分，首先讲一讲蚂蚁金服金融科技融合的探索。这里有一张图大家简单看一下，我们从16年前的支付宝开始就是和所有的金融机构一起融合发展。大家知道蚂蚁金服和阿里巴巴一样只有一个使命，让天下没有难做的生意。我们已经服务了1500万家的小微企业和超过10亿的全球消费者，但是让我来总结的话，我们只做了一件事情，就是在建立一个信任的机制，信用的体系。我们有担保支付，大家觉得贷款难和贷款贵，我们出来了阿里小贷。大家觉得治病很难，保险很烦，我们在大半年前推出了相互保，人人为我、我为人人建立起这样的一个信任的机制。怎么能做成这件事情，除了蚂蚁金服阿里巴巴一直自主的研发我们的技术之外，我们觉得这是开放之路，我们深知每一种能力都是有边界的，所以这条时间轴可以展现过去16年来我们和所有的金融机构从业者一步步的合作。 下面分享几个数据：第一个，移动支付，中国的移动支付第一行代码，第一个产品全部出自支付宝。今天中国的移动支付用户数接近9个亿，中国的移动笔数占全球的50%。但是大家不要把功劳直接归功于支付宝或者是某一些金融机构，因为每一笔支付的动作实际上你的资金流和信息流都是流淌在数百家银行，数百家金融机构，还有网联、银行他们工程师的代码上。我记得10年前刚刚做“双11”的时候，支付宝自己的系统，淘宝的系统，还有很多银行的系统都有这样的问题，但是到去年“双11”所有的上千家银行包括支付宝自己在每秒30万笔的支付量下没有一家银行的系统出现任何问题，就是坚如磐石，这就是联合在一起，融合带来的技术进步，行业的技术进步。 第二个例子，刚才朱行长讲到的“310”这是我们信贷的模式，我们一直有一个梦想，310模式不仅仅属于蚂蚁金服，我们希望“310”是整个中国甚至整个世界金融行业的标配，所以我们在去年发布了一个“凡星计划”，让每一个小企业都能成为一个闪亮的星星。我们希望未来用两年的时间和1000家金融机构合作，共同服务三千万小微商家，今天我们已经和400家金融机构合作，每一笔信贷都是蚂蚁金服旗下的网商银行和各个金融机构联合的风控产生的联合的信贷结果，不良率非常低，在1%上下。 第三个例子，保险行业。很多人使用的退货险其实是和超过80家的保险公司合作，现在已经服务了3.5亿消费者。我们在2017年推出的AI的定损保，不需要人工的审核车险，完全用深度学习的图像识别的技术，一年的时间被调用1000万次，折合下来节省了工作量75万个小时，大家可以体会一下，这不是蚂蚁金服的工作量，是保险行业的工作量。 下面一个数据，就是理财。很多人还在使用余额宝，6月份是余额宝的六周年，我们已经服务了六亿的用户，但是今天你看到的余额宝背后不仅仅是支付宝，实际上到最后的数字，已经有超过20家中国领先的基金公司在为余额宝提供服务，这就是一个开放的平台。 我们的背后是有一整套阿里巴巴蚂蚁金服多年沉淀的解决机制，叫“BASIC”，这套技术会在它的基础上沉淀出一整套蚂蚁金服开放式的金融核心的套件，我们把所有的这些技术开放给金融机构，为他们提供服务。举两个小例子，南京银行使用了分布式金融核心交易系统把它的日处理业务从10万笔提升到100万笔的能力。桂林银行和网商银行合作的“旺农贷”，可以实现“310”对“三农”客户的信贷，30天时间一万用户的贷款。 所以总体而言，我们蚂蚁金服深深的相信金融科技的道路必须是一条开放的道路，必须是产品的开放，必须是能力的开放，也必须是技术的开放。 关于未来的展望我们自己的几个小的思考：第一个思考，我们认为金融科技的深远影响刚刚才开始，如果说是万里长征我们只走了第一步，真的是这样的。虽然今天的金融业务90%都已经跑在网络上，但是绝大部分还是渠道替代，真正基于智能的内核驱动的业务我们认为才刚刚开始，会精彩纷呈。 第二个判断就是金融科技不仅仅是一类机构，也不仅仅属于一类机构，一定是共同发展的路径，是殊途同归的道路，所以在这个问题上不存在传统金融和新金融机构。甚至我们判断几年之后金融科技的说法会逐渐的消失，不是说没有了，这个词还在，但是它就像水和电一样不会出现在论坛上，我想再过几年不会有这么多人在这讨论什么是金融科技，金融科技有多么重要，我们可能更会讨论智能合约，分布式的架构，区块链在具体领域中的应用，一个AI的智能风控怎么在弱数据的场景里使用，而不会讨论金融科技有多么的重要，到那天就说明金融科技真的已经深深的渗透到所有的领域。 第三个判断，中国领先一小步，但是只是刚刚开始。这个是安永做的报告，全球2017年的金融科技的平均采用率33%，中国大概是它的两倍还多，69%。但是同样在100强的金融科技的排名里，中国只能排在第三。实际上在很多方面我们看到全世界的同行做得非常好，所以没有什么值得骄傲的。 小结一下，从蚂蚁金服的实践来看，金融机构与科技机构的融合发展一定是大势所趋，这也是一个问题，而且这个未来已经到来，谢谢大家！ 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　国家外汇管理局副局长、党组成员 陆磊 新浪财经讯 5月25日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，国家外汇管理局副局长、党组成员，清华大学五道口金融学院战略咨询委员会委员陆磊出席并发表演讲。他表示，结构调整重在发展直接融资，间接融资为主的金融体系无法充分服务支持现代化经济发展。发展直接金融能够同时实现服务实体经济、金融体系发展的良性循环。 以下为演讲实录： 陆磊：尊敬的各位学者、各位同仁、亲爱的老师们、同学们 大家好！ 受2019中国金融政策报告主编、清华大学五道口金融学院吴晓灵理事长委托，我代表写作团队简要介绍《2019中国金融政策报告》。报告的篇幅很大很翔实，覆盖了货币与金融，国内和国际，稳定和发展各个维度。在有限的时间内我只想就报告的基本脉络，围绕着导向、结构、功能这三个关健词，做一个导读和解析。 概括起来就是三句话：问题导向决定了政策导向；政策导向基于并决定了金融体系的整体结构调整；结构调整的目标是使金融体系发挥其服务实体投融资需求和风险管理两大本原功能。 第一个关健词“导向”。问题导向决定了2018至2019年的金融政策导向。2019年2月22日习近平总书记在中央政治局第13次集体学习时作出了五个方面的重要部署：1、深化金融本质和规律的认识，立足中国实际走出中国特色金融发展之路。2、防范化解金融风险，特别是要防止发生系统性金融风险，这是金融工作的根本任务；3、抓住完善金融服务，防范金融服务的重点，推动金融业的高质量发展。4、深化金融供给侧结构性改革，必须贯彻落实金融发展理念，强化金融服务功能，找准金融服务重点，以服务实体经济，服务人民生活为根本。5、把金融改革开放任务落实到位。上述战略认为充分体现了问题导向，以及从解决问题出发的目标导向。 总书记提出的五项战略性要求针对的是以下中国持续存在的三个“两难”问题： 1、为什么我们国家拥有巨额金融总资产，但发展质量不够，大而不强？《报告》指出2018年年末金融业总资产268.24万亿元，金融业增加值占GDP比重是7.68%，都是全球较高水平，都是全球较高水平。但金融服务贸易规模小、占比低、逆差持久、竞争力不足，人民币在国际结算中的份额并不高，国内和国外地金融市场还未充分贯通。实际上金融业增加值已经包含了风险溢价，换言之金融业事实上面临着服务实体与承担风险的“两难”。 2、为什么我们国家流动性分配但实体经济面临融资难、融资贵？报告指出2018年人民币贷款增长13%，涉融增长9.8%，但货币进入实体经济的传导机制不畅，创新表外业务嵌套复杂，大量资本（空拽），（精准低灌）的实体经济的制度机制还没有根本确立。价格僵化，利率双轨制仍然并行，存贷宽还存在着基准利率管理，商业车险价格长期保险预定利率的限制仍然存在，这就导致了价格管制则融资难，放开价格则担心融资贵的两难。 3、为什么我们国家拥有最完备的金融管理体系，但是防控系统性风险的形势仍然严峻？宏观上地方政府和国有企业的杠杆率结构性风险仍然较高，经济下行可能引发债务偿还风险，房地产价格波动会带来资产价格的贬值风险。在微观上金融创新形成了复杂的金融产品体系，金融机构的关联性增强，促使风险同质共振，这就导致了加杠杆则引至未来的风险金异步膨胀，而严监管去杠杆则可能使当下的风险显性化的两难。 第二个关键词“结构”。结构调整正在发展直接融资，面对上述三个“两难”有没有一个牛鼻子可以彻底性的解决问题，《报告》给出了方案，发展直接融资市场是金融供给侧结构性改革的关键环节，它可以使我们摆脱服务实体与承担风险的困境，流动性分配与实体融资的困境，加杠杆需求与去杠杆要求的困境。一方面我们必须看到间接金融为主的金融体系无法充分服务实体，并支持现代化经济发展，同时造成了负债率持续攀升的风险。从供给侧看，在银行为主体，部分创新性金融服务往往依然决定名股实债性质的金融供给条件下杠杆率必然攀升。 从需求侧看， 以资产负债管理为核心的金融体系造就了一大批依赖刚性对付的投资者，风险实际上仍然聚集于金融体系，隐性担保将持续存在，道德风险可能蔓延，金融资源面临错配，更加保守，更加倾向于体内循环，这将是金融业的某一种选择。 另一方面我们还必须看到，发展直接金融有利于同时实现服务实体，促进金融稳定的良性循环。在直接融资中，资金需求者与供给者通过资本市场具有高度流动性的股权、债券和其它创新性金融工具等直接建立信用契约关系。报告指出发展直接融资是一项系统工程，当务之急需要从两个方面推进：一是法治保障，要求完备法律体系，严谨立法过程，公正司法程序和裁判执行系统。 二是要素价格的市场化改革，有序解决利率双轨制和定价失灵问题所导致的刚性对付。 第三个关健词“功能”。依靠改革、开放，使金融体系回归实体和管理风险的两大基本性功能。发展直接融资当然是治本之策，是实施金融政策推动金融发展的长期导向，但是不能忽视短期，不能忽视治标的重要性。在短期仍需要在现有的金融结构框架下推动金融业发挥服务实体和管控风险两大职能。因此回归功能是同时适用于短期和长期的政策取向，也因此构成了本报告的主题，既要着眼长远，又要针对当下。 报告以资管市场为例，梳理了相关的短期政策组合： 一要尊重市场规律。在金融市场化、科技化背景现，以资管业务为代表的跨市场、跨机构、跨行业、跨产品的金融创新推动了中国金融结构转型在一定程度上缓解了金融压力，推进了金融业的综合经营。在现实中法规规范一般都会滞后于创新，容易出现监管的缺位、监管的真空和市场套利的问题。另一方面我们也发现资产管理是一个全球性的问题，开放也就是尊重市场规律，开放会带来新的选项，开放也会带来新的希望。 二是统筹监管资源，在尊重市场规律的前提现，统筹宏观和微观，调控和监管，完善现代金融监管体系，加强宏观审慎管理，强化功能监管，实施穿透式监管，建立行为监管体系，这些都是报告的建议。 2018年在国务院金融委的统筹下，监管更加协调，工具箱储备充分，且经历了市场的检验，试错机制更加完善，取得了不错的效果。 因此行业发展与监管纠偏地共同目标是更好的服务实体，同时防范风险。 各位同行、老师们、同学们，报告是年度金融政策实录也是对政策得失的价值判断，还是优化政策的建议。《报告》通篇想说明金融服务实体和风险防控的主体是金融体系，它在于机构和市场。而核心是金融资源配置，好的金融资源配置使实体部门得到了恰如其分的服务和优胜劣汰的正向激励，两者都不可偏废，好的服务和激励将系统性降低金融风险，而好的金融政策在于激励金融业高效稳健实施金融资源配置，而不是越俎代庖。 以上解析难免错误和遗漏，敬请批评匡正，最后预祝本次全球金融论坛成功，谢谢大家！ 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　刘扶民 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，国家体育总局体育经济司司长刘扶民出席并发表演讲。 他表示，加大金融支持体育产业发展的力度，推动体育产业与金融的深度融合，是促进体育产业提质增效和持续高速发展的需要，是培育经济新动能和新增长点的需要，是推进体育强国和健康中国建设的根本需要。 以下为发言实录： 刘扶民：尊敬的各位领导，各位老师，专家学者，各位朋友，大家下午好。非常高兴受邀参加今天下午的论坛，我给大家报告的题目是体育产业与金融。通过这个简单的表述想让大家了解，今天是金融论坛，看看我们体育产业发展多么需要金融的支持。 （PPT）前面这段话是习总书记在2017年全国十三届全运会开幕的时候讲的：“加快建设体育强国，就要把握体育强国梦与中国梦息息相关的定位，把体育事业融入实现‘两个一百年’奋斗目标大格局中去。”我国经济社会的不断发展和老百姓生活水平的提高，体育可以说和大家是密不可分的，在2014年颁发的文件里面，国务院46号文件明确了2025年体育产值到5万亿，全面建成计划以及2018年12月份印发的关于加快发展体育边缘产业的指导意见，这是从国家层面，各部门政府层面，对体育产业的重视越来越高。我印象中2010年印发关于加快发展体育产业的指导意见，到现在文件非常多，而且从国家发展的大布局中健康产业，强国建设，以及中国梦的实现，养老产业，服务产业的发展，里面都把体育作为文件的重要内容之一。总的来说，体育产业的位置越来越重要，得到党中央国务院领导的高度重视。 这是我国体育产业发展的现状，有几组数据。从2012年到2017年整个产业发展的变化，14年到17年总产值从13500亿到2.2万亿，每年增长比率是18%，增加值从14年的4040亿到17年的7800亿，平均每年增长速度大概是19%。由此可见在我国经济由高速发展调整为中高速发展的情况下，体育产业逆势而涨。它是受老百姓生活、水平、收入的影响，受老百姓健身理念的影响。体育产业的发展在当今形势下是高速，从速度一直是往上走的。我们预测到2025年增加值总额会达到5万亿，如果按照目前平均每年增长18%的速度来看，要达到8万亿。 这是产业结构。2015年，蓝色的是体育服务业，橙色50%是体育用品及相关产品的制造，1%是竞赛表演、体育场地建设。2015、2016到2017，这个图逐渐变化，从结构发展方向，服务业占的比重越来越大，我国的体育发展形势喜人，但和国外发达国家比，无论它的总量还是结构都还是有很大差距的。但是学界观点不一样，我把国家体育总局和国家统计局的公告展示一下，有的计算办法把体育用品制造和销售没有算为服务业，但是国家统计局明确把数据分11大类里面，除了体育建筑和体育用品制造是作为非服务业，剩下9大类都是作为服务业，可能很多观点和这个不大一致。国家体育总局和国家统计局的数据，目前统计口径11大类，原来统计是52小类，现在是变为71小类，在11大类里面2大类是非服务业剩下9大类都属于服务业。 竞赛表演活动占的比重非常低，因为竞赛表演和服务是体育产业中的本体产业，发展余地最大。看到这个数字以后，我和一些企业和从事竞赛表演活动的专家以及从业者聊，发现目前情况下竞赛表演活动的打造还是非常难的。我认识一个世界之窗的老总，他前几年办竞赛表演活动还好，成本不是很高，现在办下来成本越来越高。说明我国的竞赛表演活动达到品牌的赛事还不多，和美国的成熟市场差距还比较大。 说一下体育产业的融合情况，大家看随着体育产业的范围不断扩大，跨界融合不断加快，特别是体育产业发展对其他产业的带动作用越发明显。在产业边界越发模糊，和我国社会主要矛盾转化的情况下，体育产业发展出了体育+的模式。11大类由52小类变成了71小类，为什么呢？因为新的业态不断发展，它和其他产业的融合，体育+旅游，包括我们很多新技术、新智能、新材料的应用在体育里面应用很广。 体育+旅游，这是在2017年国家体育总局和国家旅游局，印发的关于大力发展体育旅游的指导文件，同时还有国家体育总局和国家旅游局印发的关于加快体育旅游发展的规划。我前两个月调研和国家体育总局的同志一起，在我国的统计当中，体育产业和体育旅游业的统计，坐飞机、吃饭、住宿是统计在旅游业，包括住房、酒店、吃饭、餐饮、旅费。体育竞赛和观看比赛占体育旅游的规模至少15%，甚至高的地方是25%，平均到20%。后面我可能把这一块的旅游业里面所包含的体育的概念统计到体育产业里面，这是需要我们后面研究和解决的问题。 这是体育+科技的模式，后面重点给大家报告一下，体育产业发展亟需金融驱动。加大金融支持体育产业发展的力度，推动体育产业与金融的深度融合，是促进体育产业提质增效和持续高速发展的需要，是培育经济新动能和新增长点的需要，是推进体育强国和健康中国建设的根本需要。 从这几个文件里面来看，都提到了金融要支持体育产业发展。举个例子，有一次我和一些企业座谈，他们在租场馆，因为体育总局在2018年印发了文件，推动全国场馆两改，过去一些老场馆建成以后都成立了事业单位，由事业单位经营管理，当初建的时候主要满足体育赛事，对于它的运营方式还是有些落后。应该说体育场馆在体育产业里面占的比值最大，是重量资产，它做好做坏无论对群众体育、竞技体育还是体育产业都起到重要的作用。两改一个是对外承包或者交给企业运营，企业拿到权利之后要投入和改造，进行装修，它在资本不足的情况下需要贷款，怎么贷，没有抵押，场馆是国家的资产，不能用来给企业抵押的。但是能不能拿20年的经营权进行抵押？这就需要金融的同志破解当今形势下的问题，能不能确认它值多少钱的问题？涉及到体育无形资产的评估和定价问题。我作为体育工作的从业者，也急迫呼吁大家来共同献计献策，和我们金融界一道研究支持体育产业的发展。 这是国家体育总局和其他银行、中能和国开行签的战略合作协议，我们是全国评选体育产业的很多基地，和我们联合颁发优秀的利于产业项目的名录，金融率先支持企业和基地，但是有些企业还是融资难，门槛没有降低。名录在网络上也进行了发布，对于企业是很好的宣传和带动，但是确实贷款还没有根本性的突破。 还有运动员保险，我十多年前就和一个保险公司进行研究，我国运动员在赛场上，在比赛在训练当中受伤，他的商业保险的品种目前保险公司还不健全，没法上。我们人寿只是和篮球项目在运动员受伤之后对他的保险取得某种程度的突破，但是普遍来讲还没有。 中小企业贷款难，融资难，体育无形资产确权的问题，能不能大家一起来研究？金融机构结合我们体育的特点，开发不同期限、还款方式的体育消费现代产品，对体育用品、建设休闲、竞赛观赏、体育培训、体育旅游等产品的贷款投放。 加强体育金融合作的工作，面向体育企业和金融机构加强宣传和沟通交流，协调解决体育金融合作中的重大问题。我们在当今形势下，大家只要动脑筋，只要思想不滑坡，办法总比困难多。希望在座的各位同仁，以及金融界的同仁们能够想办法研究，在新形势下支持我国体育产业发展，银行机构和非银行金融机构，包括信贷，包括保险在内，能不能研发一个新的产品？我翘首以待，谢谢各位！ 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　十三届全国人大常委，清华大学公共管理学院教授、院长 江小涓 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，十三届全国人大常委，清华大学公共管理学院教授、院长江小涓出席并发表演讲。她表示，中国体育产业发展前景看好。一般规律来讲，人均GDP快到一万美元的时候体育产业一定会发力，两个国情特点，我们人数太多，所有体育产业的市场基数是非常好的。第二我们处在互联网数字智能时代，对体育的发展带来很多的好处。第二，挑战很多，无论是市场主体还是政府，都要从供给侧和消费侧两侧发力，维护一个健康有序的市场的发展环境。 以下为发言全文： 江小涓：各位来宾大家下午好！很高兴有这样的机会参与这样一个活动，我今天跟大家分享的题目是“中国体育产业发展展望”。除了产业发展的一般规律外，想特别强调两个因素：一个我们是大国，一个在互联网时代，体育产业进入加快发展的时期。我们最有利的条件，还是党和国家高度重视体育产业。习近平总书记在两段讲话中，一个点出了体育在国家、在民族、在人民中间的重要地位，另一条指示是要求全民健身、竞技体育和体育产业协调发展，这是整个体育事业体育产业发展的根本的遵循。 我本人其实是半路出家的研究体育的学者。几年之前，当我们希望推动体育产业发展的时候，我本人很希望能找到一些主流的经济学家研究体育产业的问题。但是，我非常失望的发现不仅很少有主流经济学家研究体育产业问题，而且不少学者对体育产业是有相当的误解，所以最后我自己开始做研究。这是最近的一个研究报告，这个研究报告的另一位主持人一会儿要上台，体育总局的刘扶民司长，今天跟大家分享的内容相当一部分是在这项研究中，我们得到的一些体会。 主要讲三点思考：第一，中国进入了体育产业快速发展的时期；第二，中国发展体育产业的两点优势，就是两点，大国、互联网时代；第三，讲一下我们面临的挑战和应对的措施。 第一，体育产业总体上发展是滞后的。图显示（PPT）是体育产业占GDP的比重，最靠左边的柱体产值所占的比重，另外相邻的柱体是就业所占的比重，中国的数据和其它国家的数据，差距还是非常大。右边的图是滑雪人口占总人口的比重，最下边是中国，我们可以看到我们的比重只有0.5%。和北欧这些滑雪大国，条件很好的国家我们不比，我们和韩国、日本中国相邻的亚洲国家相比，我们滑雪人口的比重是低了很多。总的来讲我们体育产业发展是滞后的。另一个数据可以看看我们的职业体育，我们说两个数字，比如说美国职业体育现场观赛的门票是193亿美元，中国观赛的门票是22亿元人民币，数据差别是非常大的。 最后一个数据，现场观众的人数占总人口的比重，美国到现场观看职业比赛的人次是它总人口的43%，我们现场观众人数占总人口的比重只有0.6%，这个数据差别也是非常巨大的。 2014年，国家发布了体育产业中非常有名的46号文，全面推动体育产业的发展。这个时间以后，这个曲线最后五年就是文件发表以后的五年，体育产业的增加值明显高出经济的增长速度、GDP的增长速度。 另外，体育消费内部的结构也在发生一些重要的变化。比如我们去年阿里双11的销售中体育用品占到了3%，3%是体育中等发达程度中商品销售额中一个很平均的数字，我们开始呈现出共性的特点。大量的普通消费者开始重视专业性和装备。中高端项目开始加速，垂钓、冰雪、骑行、攀岩、马术等等这些相当高的消费水准的体育项目持续在快速的增长。 我们看宏观数据，大家会有一些不能完全确信，这是我本人家附近的一个数字，我们家门口600米半径之内的健身房有几个，600米半径是一个国际上不行可以到达的距离，就是建在居民区的健身房一般是按照这样的密度来分布的。金融街、新中关、亦庄，分别是高端收入区、年轻的白领和远郊社区，在同一个时间点600米的半径之内健身房都在8到10家，说明体育正在成为一个迅速增长的产业。 高端的消费开始加速。去年，国内一家旅游公司推出了一个2018全球跑，把全球零家最著名的马拉松赛事一次性向消费者推出。最高的组合比例六次跑下来要20万几块钱，所以单位还很担心这个票销售怎么样，结果出来之后秒光，很多的消费者愿意付出相当一笔支出参加这种体育项目的运动。所以现在整个中国体育产业，无论从收入水平的阶段，政府的重视程度，消费者的参与程度来看，正处在一个非常高速的发展阶段。 除了一般规律，中国体育产业发展还有它非常独特的优势。我们讲三点：1、网络和数字技术广泛的在应用；2、大国的优势；3、政府和市场两个积极性。 网络数字极大提高了体育的服务效率。其实体育在很长时间里其实是人对人现场的消费，作为一个经典的服务业，生产效率是很低的。比如说职业体育在1961年之前的100年的时间里，总是比如说足球22个运动员面对万名消费者，篮球十名运动员面对千亿级的消费者，多少年他的生产效率是没有提高的。1962年有了卫星电视之后，出现了电视直播的观众，一场比赛地观众数量一下就上到了一个亿以上。有了互联网以后，现场+电视+网络，最多的一场可以到1.27亿人，相关话题参与者数亿人，回看比赛以及集锦也是数亿人。同样是22位运动员，体育竞技表演的提供者，市场规模和以前相比不同了。所以，互联网技术极大的提高了体育产业的效率水平。 互联网时代，体育完全是一个全球性的产业。这是去年在国家博物馆“全球化的百年”用一百件文物来展示百年全球化的发展，这是最后一件展品，居然是一个足球运动员的球衣。这个德罗巴运动员，他是科特迪瓦人，在英超切尔西踢球，切尔西的老板是俄罗斯人，他的赞助商是三星。球衣在印度尼西亚生产，卖到巴西和秘鲁。它的意思就是说现在任何一项运动实际上 互联网时代还带来了一个非常重要的变化，就是人数多它就是商机。这是我们运动中最大众化的运动就是广场舞，这个运动在很多互联网企业看来虽然它不交任何费在广场上跳舞，但是由于人数很多，我们有六千多万舞者和观舞者，对网络公司来说就是一个巨大的消费潜力。所以至少有六家互联网公司在上边忙，现在是舞者的网站，将来变成中老年人生活的入口，从这个角度对这个网站做了很多的投入。网络时代，有人数就有流量，就有商业的价值。所以以前很多公共体育服务，其实完全可以商业化的来运作了。 体育还有一个特点，它就是关注力的问题，体育最重要的对媒体来讲是关注力，而不完全是它的付费观看带来的收益。特朗普在他没有当总统的时候，他六十年代就参与过体育，而且他要的就是流量，他买了一家体育公司，花了600的万美金，一年多后就倒闭了。倒闭以后他就开始提起诉讼，美国上下高度关注到了这一场诉讼，等他诉讼打完了以后他说我付出了900万美金的代价，但是我算了一下所有在电视和平面上广告如果支付费用的话，在这个时间段和版面支付费用大概要值10个亿美元，所以它是关注力带来的流量，带来的效益在互联网时代。 人口规模大，作为一个大国来讲也为体育带来了很多的很好的效果。人口规模大，能容纳多个流行项目发展，而且能够支持很多非常规的项目发展。13亿人有1%的人关注的项目就是一千多万人，这在很多国家完全是难以想象的，因为我们大城市多，大城市的数量比整个欧洲都多。千万人口的大城市有14个，500万以上有100多个，200万以上的人口有200当个。有一个200万的人口和200亿美元的产值，这个城市是可以足足养起一个全球最顶级的职业体育俱乐部了，所以我们可以想象这方面的潜力有多大。 另外网络和数据产业发达，所以可以把我们的项目通过互联网传递给亿万级的消费者。 城市发展水平高带来的意义，就是你的职业体育比赛，大城市票价一定会卖得上去，这是美国NBA所在城市票价不同的标识。下面是纽约、洛杉矶、芝加哥，三个最大的城市它的比赛的票价就要高很多。所以城市多是体育产业特别是职业体育产业发展非常有利的条件。 中国的网络和数字应用技术在全球也是最靠前的。所以我们有大国优势+信息技术应用的趋势，就能够最有效的发挥规模经济的效益。我们中超CBA的电视，虽然现场人数不算多，但是电视收看人数都是四亿、五亿、六亿、七亿的水平，各国比赛国内的收看人数我们是靠前列的。重要的单场比赛国内转播人数超过八千万人，我们有单场比赛超过一亿人的比赛，靠的是人口的基数。 还有一个条件，就是市场和政府的积极性。如果刚才看到经济发展的本身的趋势，市场主体会积极投入之外，我们政府的积极性高也是一个非常独特的优势。不光中央政府的目标高，各地都制定出来体育产业发展的目标，无论是人均体育健身的面积，体育健身的时间和所承诺的投入，都希望达到一个相对国内比较高的水平。另外，地方政府真是创意无限，我们到各地去看，老商业区转型，争办赛事的热情非常高。总的来说，现在中央地方政府的积极性很强，这也是我们发展体育产业非常有利的一个条件。 第三，我们看一看挑战和应对。挑战就是娱乐总量停滞和更多选项的分流。希望我们的比赛能够达到和娱乐节目一样好看的程度，这样才能吸引消费者来看。因为现在替代的娱乐形式比比皆是。消费者为传统体育项目付出的时间其实是有天花板的。 2017年《战狼》就拿走53亿的票房，进入电影院看电影就不会到比赛场地去看比赛，时间是一个最最的定数。中超的收入那么大的一个团体在运作一个比赛我们只收入了14亿收入。新商业模式的出现，比如说家庭健身成套设施的流行和通过网络获得专业健身指导，这种模式的成型之后，一定会对健身房这个模式造成非常大的冲击，只是一个时间的问题。 另外，新型体育的巨大冲击，国内现在25岁到16岁年轻段，上网以后的闲暇时间1/3是在打电竞，既然他能做这样的选项，他就一定不会用这个时间观看电影或者是观看比赛。所以新型体育的冲击是非常巨大的。 我最近去上海看了一下电竞的基地，此前没有在现场看过比赛，后来我看过一会儿比赛之后，我说不能看了，看了以后一定会回去打着玩儿，玩儿过以后没有不喜欢的，所以我觉得这是一个非常巨大的挑战。 其实文化演出和体育赛事是高度相似，它实际上给观者一种综合的体验。比如说演唱会，我有场地，我要有门票，我要有明星、粉丝，表演者要有收入，品牌是一个跨界的，转播的收入我既要付费也要流量，体育比赛一样。我也是要有一个场地，我要卖票，里面要有你喜欢的明星，核心的体育赛事的观众平均就是1/3，其它就是去看热闹看明星去社交，去捧场的，一定要有明星。观众的提高很多是粉丝，比赛者作为给你比赛看的目的也是要收入，品牌价值越来越跨界，转播收入现在流量比付费价值更高。所以它实际上是相互在竞争消费者，但是大家那么多的娱乐方式在竞争消费者的同时，我们每一位上网时间已经达到了一个天花板，就是周30小时的网上时间，所以一定要把自己的事情做好，一定要让体育项目更精彩更吸引人，对年轻人更有吸引力。 另外还有一个挑战就是公共假期，时间到了天花板，我们走出户外锻炼、旅游，要的就是你要有成段的时间，这么几年假期的增长，成片的假期增长到了天花板以外，这部分的增长也面临着非常大的挑战。由于有这么多的竞争，这么多的变化，这么快的进步，其实网络刚开始线上刚观看，又变成了数字观看，数字观看刚刚开始现在智能体育开始发力，所以有这么多的变化，随时随地替代叠加非常非常迅速，政府是规划不出来的。在体育项目中一定要让市场主体发挥选择的作用。 在美国有一个杂志，每年要评全球50家最具创新里的公司，每年都有职业俱乐部上榜。他们评议在这么多竞争的条件下，传统的体育比赛居然还能吸引到那么多的观众来观看，真是不容易，他认为是一个商业创新的很好的价值。 当然也有挑战，我们有双倍的优势就有双倍的问题，动力很强的话又互相冲突会带来一些问题，所以中国体育产业一定是在一定程度的混乱中，无序中加速发展。所以我们既然有这样的问题，有双倍的动力就要双倍的约束，所以市场的规则和政府的这支手同样要发挥作用，使整个产业的发展处在比较有序的状态。 两句总结的话，一个中国体育产业发展前景看好。一般规律来讲，人均GDP快到一万美元的时候体育产业一定会发力，两个国情特点，我们人数太多，所有体育产业的市场基数是非常好的。第二我们处在互联网数字智能时代，对体育的发展带来很多的好处。第二，挑战很多，无论是市场主体还是政府，都要从供给侧和消费侧两侧发力，维护一个健康有序的市场的发展环境。 跟大家分享的内容就这么多，谢谢各位！ 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　5月25日，在2019清华五道口全球金融论坛保险之夜分会场上，中国银行保险监督管理委员会中介监管部主任姜波表示，近年来我国互联网保险的发展比较迅速，但高速发展同时带来的销售误导、信息安全、资金安全、消费者权益保护服务能力不足等风险不能忽视。 互联网保险商业模式从最初的渠道变革到场景创新下的产品、平台创新，再到今天的生态赋能，迎来了一个全新的战略发展机遇期。但从发展过程来看，姜波认为，保险存在着产品和渠道两个主要问题，产品可能还有待进一步改善，渠道有待进一步规范。在其看来，互联网保险是为保险业的发展，在渠道劣势方面实现弯道超车提供非常宝贵的机遇。 “以前银行网点公信力很高，是渠道主要的竞争力之一，但是互联网时代保险业也可以在销售渠道方面开创一个新的模式。”姜波表示，第一个阶段就是它以渠道创新为核心的互联网化是早期的保险出保；第二个阶段场景创新，消费场景多元化为互联网保险提供了场景化的扩大，扩充了保险公司的业务标的，成为了一个突围的方向；第三个是平台的创新，互联网高效的连接催生了平台经济，基于技术效应在平台经济上催生了以模式创新为核心的平台化，这方面应该是一个很突出的进展。 从行业整体来看，大的保险公司目前不仅在卖保险，而且在布局养老、健康等整个生态链布局。在姜波看来，互联网保险发展应该对行业有非常重大的意义，包括提升它的保险可获得性，践行普惠的保险价值；改造保险的价值链，推动行业的增值提项，助推产业的升级发展，激发新的动能，提升保障能力，服务实体经济等。 关于监管政策，姜波指出，因为保险的风险还是存在的，一些基本原则比如说像保险的属性，风险的承担和分散对消费者的保护，各个机构需要持牌，这些都是不会变的，只不过形态发生变化，在互联网这块要跟随他们发生一个变化。 具体来看，姜波对互联网保险发展的监管提出以下几点要求：一个是坚持机构持牌，人员持证的原则。互联网保险的本质是保险，它必须由持牌的保险机构来参与，参与互联网销售的人员也必须要持证。 第二是坚持监管审慎的原则。适应数字化、场景化、智能化发展的保险趋势，来完善监管科技。 第三是保护消费者投保人利益的原则。“这是不能变化的，不能说网上网下不一致，网下叫非法集资到了网上就可以随便来，或者消费者在网下得到严密保护，到了网上可能就找不到人了，这种情况是监管要防范的一个重点”，姜波强调，要切实保护消费者的知情权、自主选择权、个人信息安全。 第四是鼓励创新的原则。在监管沙箱机制，监管机构以规范发展为前提，对于促进互联网保险的发展还要持包容态度，对于第三方网络平台的不合规行为也要严密监管。姜波表示，未来监管部门将对互联网保险的发展进行重点研究，包括互联网保险的监管办法也将及时得到更新，未来很快会向社会征求意见。 此外，关于保险渠道监管的思路，姜波指出，现在我们讲全渠道监管，这个是防范金融风险的必然要求。比如说欧盟最近出了一个叫保险销售指令，它对保险所涉及的所有主体予以规范，对消费者进行保护等。 在姜波看来，目前保险监管要突出一个风险导向对销售领域的重点问题，机构持牌、人员持证、透明监督、非法严打的原则，切实提高监管的针对性、有效性：包括全面规范互联网保险渠道的保险销售；系统完善在银行业代理保险的业务监管；大力强化保险销售从业人员的监管；清晰完备保险公司的中介渠道和管理。（蓝鲸保险 关会杰 guanhuijie@lanjinger.com）[详情]

　　原标题：黄浩履新蚂蚁金服数字金融板块总裁“首秀”：金融科技这一说法未来会逐渐“消失” 经济观察网 记者 张颖馨自黄浩卸任网商银行行长一职后，其动向就备受关注。记者注意到，在2019清华五道口全球金融论坛上，黄浩以蚂蚁金服集团数字金融板块总裁身份现身。记者登陆蚂蚁金服官网，黄浩的职务也已进行变更。 数字金融板块是否为蚂蚁金服的新业务？有怎样的定位及角色？蚂蚁金服相关人员方面并未作出明确回应，但其告诉记者，目前黄浩主要负责花呗、借呗、相互宝等产品。 而从黄浩此次演讲的内容，或可窥见蚂蚁金服未来发力的方向之一。 黄浩通过分享蚂蚁金服在金融科技融合探索方面的实践及成绩，强调金融科技的道路必须是一条开放的道路，必须是产品的开放、能力的开放、技术的开放。 提及对未来金融科技发展的预判，黄浩直言，金融科技的深远影响才刚开始，如果说是万里长征，那现在只走了第一步。虽然今天90%的金融业务都已经在网络上开展，但是绝大部分还是渠道替代，真正基于智能的、内核驱动的业务才刚刚开始，未来会精彩纷呈。 与此同时，金融科技这个说法会逐渐“消失”。“第二个判断是金融科技不仅仅是一类机构，也不仅仅属于一类机构，一定是共同发展的路径，是殊途同归的道路。在这个问题上不存在传统金融和新金融机构，甚至几年后金融科技的说法会逐渐消失。不是说没有了，这个词还在，但是它就像水和电一样，不会出现在论坛上，不会有这么多人在这讨论什么是金融科技、金融科技有多么重要。”黄浩直言，之后更可能会讨论智能合约、分布式架构、区块链在具体领域中的应用，以及一个AI的智能风控怎么在弱数据的场景里使用等等，届时说明金融科技已深深地渗透到所有领域。 最后，黄浩强调，中国的金融科技领先一小步，但是只是刚刚开始。可以看到在很多方面，全世界的同行做得非常好，所以没有什么值得骄傲的。黄浩引用安永报告进行说明，全球2017年金融科技的平均采用率33%，中国大概达到69%及以上。但是在100强的金融科技排名中，中国仅排在第三位。  [详情]

　　汪昌云 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，中国人民大学汉青经济与金融高级研究院院长汪昌云出席并发表演讲。 他表示，金融助力文化的高质量发展，既要有供给侧方面的改革，也需要我们与文化产业精英们琢磨怎么更好地、更有效率地赋予文化产业产品和服务更多金融属性，使其对金融从业人员、金融资本和投入者有更多的吸引力。 以下为发言实录： 汪昌云：感谢会议主办方的邀请。各位来宾，同学们，下午好！我刚才看到分论坛的其他演讲嘉宾都是从事文化产业的业界精英，我是搞金融的，相当于搞文化的素人，对于文化产业研究不多，做过一点文化创意产品的证券化研究，我更多是外行。我想把更多的时间留给业界精英分享。 我的主题是“赋予文化产业金融资产属性”。金融助力文化产业的发展，毋庸置疑非常重要。而且在最近一些年，多方都做过很多努力，不光文化产业的业界精英，还包括政府部门、学界都做了很多努力。文化产业在近些年的发展也取得了比较好的成绩。据我看到的统计，我们文化产业占GDP增加值的比重达到4.2%左右，而且增速都在两位数。但是文化产业增值占GDP的目标，2020年定了5%的目标，而且把文化产业定为国民经济的支柱型产业。跟这个目标相比，我们现在金融在支持文化产业发展上显然还不够。我今天的主题是“赋予文化产业金融资产属性”，是从另外一个侧面（阐述这个问题）。 我们谈的比较多的是金融供给侧结构性改革，也就是说目前做的比较多的，包括政府部门成立产业引导基金、投资基金，金融机构金融创新，设计不同的产品满足文化发展的需要。（但是，）光供给侧改革不够。当然不能否认供给侧改革的重要性。我们从文化的角度来讲，要把有些，不是所有的，文化创意产品和服务赋予更多的金融资产属性，以此增加文化产业对金融资本和投资者的吸引力。从这个角度讲，既有供给侧，也有金融资产属性方面的改造，我们金融在助力文化产业发展可能会做得更好，推动文化产业高质量发展更顺利，更有效果。 怎样赋予文化产业金融资产属性呢？我们文化产业，包括很多的文化创意产品有些特别的特征。比如说，产品的特质性比较强，很多东西不可复制或者难以复制；在文化产业里面，产品和服务信息不对称比较严重；第三个很重要的特征资产不好复制，文化创意产品是独一无二的，你想复制它很难；现金流的不确定性程度高；最后，正的外部性强，肩负着文化传承、弘扬民族文化、凝聚精神和力量，传播正能量等等重任。这些外部性，影响了投资的积极性。 怎么把它赋予金融资产属性呢？我们学金融的非常了解，也很熟悉，一要现金流可预期。你要没有现金流，做金融的很痛苦，没有现金流怎么能做产品呢？二要资产可以交易，具有可交易性，也就是有一定的流动性。而且流动性要好。第三，资产要可复制，不能太独一无二，太独一无二只有你，别人都没有，既影响交易，也影响定价。资产价值具有波动性。最后风险可补偿，有风险补偿机制。 金融从业人员和投资人对金融资产的属性都了如指掌，可以比较得心应手把握金融资产的估值和风险控制。金融学术界在过去几十年的探索，为金融风险的定价和补偿提供了坚实的理论基础，有很多模型获得了诺贝尔经济学奖。但是，金融从业人员为文化产业提供金融服务的时候，或者遇到文化产业之后，好多人感到无奈。这个无奈体现在很多方面，比如说，文创产品，它的无形资产是它的属性，信息不对称使得文创产品的现金流测算很困难，不好估值；文化产业和产品的特质使这些资产具有不可复制性和不可替代性；因为信息不对称和估值难，产品的可交易性差，流动性很糟糕；正的外部性导致风险补偿机制缺失。 怎么能够让我们从事金融或者为文化产业提供金融服务的这些人，更得心应手、更乐意为金融产业服务，需要做一些改变，这个实际上更多要从文化产业的精英需要去琢磨。 我提几点相关的建议，怎么使金融更好地助力文化产业发展，更好地赋予文化产业更多的金融属性。可以解决一些问题，这些问题有时候从政府角度，有时候从金融从业者的角度，也有可能是从文化从业人员的角度。 1、为了缓解文化产业信息的不对称性。我们要大力推进大数据等金融科技的应用。今天上午成立了“金融科技与教育五十人论坛”，也谈到了金融科技的应用。在文化创意产业上解决信息不对称问题，有很多的空间，包括构建全新的信用评估方法，评估体系和利用大数据的担保体系。 2、尽可能地降低现金流的不确定性。从政府层面可以做很多的工作，包括完善金融支持文化产业的基础性制度，尤其是我们知识产权的保护，无形资产的抵押制度、登记制度，我觉得，中关村目前有很好的开创性的实践。 3、增强文化产品的可交易性。尽可能地改善流动性，包括前些年红极一时的文交所，我觉得当然也有一些不规范，需要进一步规范，但通过交易增强创意产品的流动性，也是赋予文化产品更多的金融属性。 4、解决内部性，即我们叫文化产业的外部性，怎么修正它的内部性，使得外部性收敛。我觉得这个在国有经济、在文化产业投融资体系建设方面，可能能够解决，在很大程度上能够解决我们的外部性文化。 5、有形资产、无形资产开展文化产业的资产证券化。这也是赋予文化产业金融属性的一个很重要的方面。 刚才讲的是怎么从更多的方面赋予文化产业金融属性。除了这个，还要推动金融供给侧改革，这跟我们今天的主题是一致的。要实现金融服务创新、产品创新、体制机制创新等方面，增加投入，比如文化产业基金方面。 最后，我想简单再说一个问题。其实，我们传统的金融体系有很多欠缺。在支持文化产业发展上出现很多不顺畅的地方，真的要解决问题可能要花很长时间。我们文化产业发展可能等不到我们把中国的金融体系理顺了再发展，包括多层次资本市场，尽管我们现在推动利率也比较大，全方位直接融资市场也做了，但是可能需要很长时间。所以，金融助力文化的高质量发展，既要有供给侧方面的改革，也需要我们与文化产业精英们琢磨怎么更好地、更有效率地赋予文化产业产品和服务更多金融属性，使其对金融从业人员、金融资本和投入者有更多的吸引力。 这是我的一些看法，不正确之处欢迎批评指正，谢谢大家。 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，清华大学国家金融研究院金融与发展研究中心主任马骏出席并发表致辞。他表示，金融风险这个话题已经讨论很多年了，两三年以前从中央到学界，一直在讨论杠杆率是不是金融风险的主要来源的问题。在2016、2017年这个阶段逐步形成的共识就是杠杆率太高，过去十几年杠杆率的增速也是太快。 马骏指出，不管从国家的角度来讲，还是企业金融机构角度来讲，借钱借太多以后还不出来的风险就很大，这就是简单的金融风险的描述。在这个共识之下，2017年中央形成了一个叫“去杠杆”的决策，去杠杆确实取得了不少成绩，比如，从去年国家的一些宏观杠杆指标来看，M2、GDP的比率已经稳定下来了。2017年以前十几年持续是高速增长的态势，从M2、GDP和企业的债务，这几个角度来讲去杠杆治理已经取得了比较大的成效。 马骏同时表示，这个过程中也出现过一些问题，包括2018年年初有一些去杠杆的动作搞得太猛，包括资管新规，PPP的清理等等，在操作层面上有些力度是比较大的，也导致监管叠加等问题。影子银行渠道快速的萎缩，一定程度上也加剧了民营企业的融资难、融资贵的问题和一些违约的问题。除了这些问题之外，还面临一个P2P的问题，很多地方的监管机构是投入大量的时间、精力都在解决P2P资金出现的一些问题。 以下为发言实录： 清华大学国家金融研究院金融与发展研究中心主任 马骏 各位老师、各位同学大家上午好！ 这个分论坛的题目是叫“金融风险的防范与化解”，金融风险这个话题已经讨论很多年了，两三年以前从中央到学界，一直在讨论杠杆率是不是金融风险的主要来源的问题。在2016、2017年这个阶段逐步形成的共识就是我们的杠杆率太高，过去十几年杠杆率的增速也是太快。杠杆率是什么意思呢，借钱很多的话杠杆率就很高，不管从国家的角度来讲，还是企业 金融机构角度来讲，借钱借太多以后还不出来的风险就很大，这就是简单的金融风险的描述。在这个共识之下，2017年中央形成了一个叫“去杠杆”的决策，去杠杆确实取得了不少成绩，比如说从去年我们国家的一些宏观杠杆指标来看，M2、GDP的比率已经稳定下来了。2017年以前十几年持续是高速增长的态势，从M2、GDP和企业的债务，这几个角度来讲去杠杆治理已经取得了比较大的成效。 这个过程中也出现过一些问题，包括2018年年初有一些去杠杆的动作搞得太猛，包括资管新规，PPP的清理等等，在操作层面上有些力度是比较大的，也导致监管叠加这样的问题。影子银行渠道快速的萎缩，一定程度上也加剧了民营企业的融资难、融资贵的问题和一些违约的问题。除了这些问题之外，还面临一个P2P的问题，很多地方的监管机构是投入大量的时间、精力都在解决P2P资金出现的一些问题。 到底目前金融风险的现状是什么样，哪些是金融风险的主要来源，最近一段时间有什么变化和演进，理论上怎么看这些问题，到底如何应对和防范方面风险，这就是我们今天讨论的几个话题。 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　北京文化董事长 宋歌 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，北京文化董事长宋歌出席并发表演讲。他表示，影视产业作为文化产业市场化程度较高的领域，也是成为了资本青睐的重点。2018年，中国电影市场总票房规模突破600亿，观影人次达17.16亿，已经成为仅次于美国的全球第二大电影市场，而银幕数更是稳居世界第一达到60079块。这一切也离不开金融资本的投入与支持。 但与此同时，随着金融产业与文化产业的不断磨合，其间的问题也随之凸显。相较于实体经济，文化产业具有自身独特的价值特点，集中体现在创意服务等无形资产，对价值估算造成难度，再加上接触时日尚短，相当一部分金融机构对文化产业缺乏专业认知，因此会造成难以深度介入文化产业的问题。 以下为发言全文： 宋歌：尊敬的各位领导，嘉宾，朋友们： 大家下午好！很荣幸今天能够有机会与各位领导、专家、朋友们结合论坛主题进行一些分享。2019年正值建国70周年，改革开放40周年，伴随着伟大时代的不断发展，我国国民经济水平迅猛发展，人民生活水平显著提高，人们从物质追求向精神追求进发，这一切为文化产业的蓬勃发展提供了基础和保障。尤其是“十三五”以来，国家将文化产业的重要性上升到国家战略层面，提出到2020年要让文化产业成为国民经济支柱性产业，这是时代赋予文化产业的巨大机遇与光荣使命。而金融产业作为现代经济的核心，在文化产业的发展过程中扮演了重要角色。随着近年来金融资本不断流向文化产业，我国文化产业发展驶入快车道，规模效应不断扩大，成为国民经济的新增长点。 其中，影视产业作为文化产业市场化程度较高的领域，也是成为了资本青睐的重点。2018年，中国电影市场总票房规模突破600亿，观影人次达17.16亿，已经成为仅次于美国的全球第二大电影市场，而银幕数更是稳居世界第一达到60079块。这一切也离不开金融资本的投入与支持。 但与此同时，随着金融产业与文化产业的不断磨合，其间的问题也随之凸显。相较于实体经济，文化产业具有自身独特的价值特点，集中体现在创意服务等无形资产，对价值估算造成难度，再加上接触时日尚短，相当一部分金融机构对文化产业缺乏专业认知，因此会造成难以深度介入文化产业的问题。 另一方面，文化产业的迅速兴起也导致产业本身有待规范健全。以电影产业为例，2018年我国共制作电影1082部，最终仅有381部国产电影在院线上映，仍有六成多影片无法公映，更有许多作品在制作过程中半路夭折。而在电影产业成熟的美国，不仅有完工保险公司为电影的制作拍摄提供保障，确保影片能够按时按预算顺利完成，还有版权公司全面参与电影的版权管理、运营，保障每一位从业者都能获得自身应得的收益。 习近平总书记在去年的“8•21”全国宣传思想工作会议重要讲话中指出，我国文化供给已经不是缺不缺、够不够的问题，而是好不好、精不精的问题。在当下中国文化产业高速发展的形势下，中国的文化产业工作者更应该从供给源头抓起，注重文化产业的高质量发展。近年来影视作品的内容导向愈发显著，作品质量和观众口碑明显提升，便是当下文化产业发展趋势的具体体现。 作为一名影视从业者，我坚信电影作为一种文化思想输出类的产品，一定是注重着时代表达，肩负着社会责任，因此，国内的电影公司在创作过程中一定要立足于14亿人的社会，立足于国情，寻找弘扬正能量的题材，传递出让社会更团结、人心更和谐的内容。 同时，电影的创作也应当顺应时代的变化，不断尝试用新的题材和类型，新的电影语言，新的拍摄方式，从而紧跟当前社会的潮流，保证影片能够引起年轻人的兴趣，符合当下主流观众的喜好。再伴随着金融层面从国家政策的引领到从业者对于文化产业理解的不断加深，共同对创作者和作品给予足够的支持与信任，与他们一同探索与尝试，精心打磨作品。促使金融与文化产业更为紧密、更为深入、更为专业的结合，使得金融更好的助力文化产业高质量的发展，对此，我们满怀信心，满怀期待。 今年大年初一上映的科幻电影《流浪地球》便是一个很好的例子。科幻题材一直是国产电影的短板，此前的很多尝试都没有取得理想的结果，但是在郭帆导演找到北京文化的时候，我们出于对市场、对剧本以及对郭帆个人能力的判断，决定投资这部作品。《流浪地球》的筹备耗费了3年，拍摄和后期又花费了一年多，对科幻电影的拍摄尝试遇到了许多难题，但在中宣部、电影局的领导和关怀下，在众多合作方的共同努力下，我们成功打造出了中国第一部硬核科幻电影，并且取得市场和观众的认可和喜爱。 今后，北京文化还将继续尝试新的类型化创作。目前在青岛拍摄的英雄神话史诗电影《封神三部曲》，不仅项目周期长达十年，更是中国电影史上首个三部连拍的作品。《封神三部曲》的拍摄将积极学习好莱坞成熟的工业体系，为中国电影产业的发展积累经验、培养人才，并尝试摸索出一条在中国本土行之有效的工业化拍摄流程。 《封神三部曲》的制作是一次前所未有的挑战，但同样也是中国电影工业化进程中的一次重要尝试，北京文化将与各方共同为了实现这一目标而努力。而对于中国文化产业来说，随着越来越多愿意沉下心来投资优质项目、具有完善产业模式的金融机构不断助力文化产业的发展，也必然会迎来一个健全完善的高速发展期，从而助力国家在文化强国之路上稳定迈进。 感谢大家！ 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　邱明 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，蚂蚁金服研究院副院长邱明出席并发表演讲。 他表示，现在由于Fintech技术的发展，使整个风控理论出现了有可能往前走一大步，也就是所谓的我们叫P measure的重新的复兴。现在的金融科技实际上如果从金融的风险来讲的话，它并不构成金融的系统性风险，因为在整个金融的系统当中所占的比例还非常的小。 邱明指出，金融科技确实是有技术的属性，技术的属性确实会带来相应的风险，包括网络的风险、数据泄露的风险等等，应对这些方式一方面我们需要有合适的监管框架，我个人认为解决这些风险最根本的还是需要通过技术的进步，也就是用更先进的技术来解决我们现在技术带来的一些风险。 以下为发言实录： 邱明：谢谢马首席。首先讲一个真事，也不是笑话，美国一个全球性科技会议上，Facebook的代表说自己很牛，做了三个APP可以服务全球27亿人，上百个国家。谷歌的代表说你们是历害，但未来我们服务客户不用APP。不知道大家怎么理解，当我们用技术的发展来看现在的很多问题的时候，可能现在我们认为一些无解的问题或者是很难去处理的一些问题可能会非常容易处理，我今天主要围绕着三个方面来讲Fintech的事情。 第一，现在由于Fintech技术的发展，使整个风控理论出现了有可能往前走一大步，也就是所谓的我们叫P measure的重新的复兴， 第二部分，现在的金融科技实际上如果从金融的风险来讲的话，它并不构成金融的系统性风险，因为在整个金融的系统当中所占的比例还非常的小。 第三部分，金融科技确实是有技术的属性，技术的属性确实会带来相应的风险，包括网络的风险、数据泄露的风险等等，应对这些方式一方面我们需要有合适的监管框架，我个人认为解决这些风险最根本的还是需要通过技术的进步，也就是用更先进的技术来解决我们现在技术带来的一些风险。 第一个方面为什么我说现在的金融科技不仅仅是一种技术在金融行业的实践的行为，而是说它从金融本质的理论上发生了改变，主要是在风控理论。因为风控理论在计算机兴起之前也就是1950年之前，之前的100多年，现代金融体系的建立伴随着两次工业革命，18世纪19世纪的工业革命，对风险怎么定价，实际上用的是精算的模型，本质上采取了实证数据然后计算概率的分布。精算的模型实际上用的不是大数据，用的是小数据，虽然可以收集成百万上千万的数据，但是最终处理时，需要把它变成很少的几个统计学上的变量，然后再建立精算的模型，根据很少的几个变量，对未来做出一个预测。这种功能一直用到1950年，之后，随着六十年代、七十年代计算机技术的发展，逐渐的我们看到现代风控体系的建立。比如说现在马科维茨的投资组合理论是1956年，之后发展起来一直到1976年的Black-Sholes-Merton期权定价模型。前面的那一段我们叫做P measure。是根据实证的数据计算它的概率分布。后面一部分我们叫Q measure。因为需要在一个完整的资本市场中，有了交易的定价后可以倒过来反推，这种叫做风险中性的概率分布，现在我们讲的是P measure复兴叫做Revival。我们现在通过大数据、人工智能收集到了很多颗粒度非常细的数据。那么我们有可能对于颗粒度非常细的需要分析的单元进行建模，这个叫做P measure的复兴。所以现在国外有一种说法叫P Quant （P量化分析师），过去20年都是Q Quant （Q量化分析师）。金融科技的理论到实践有一个巨大的机会。今天早上也看到了金融科技教育50人成立，我们国家在金融科技教育方面有很大的一块发展的空间。 第二部分是金融科技的金融风险方面。我认为金融科技现在完全不构成系统性金融风险，为什么呢？因为当我们真正，首先在全球范围来看，金融科技在信贷方面它所占到的比例，全球只占到0.8%以下，在中国大概在2%以下，这是信贷。从财富管理来讲，全球所有的金融科技有关的财富管理大概是6000亿美元，其中有2000多亿美元是中国的货币市场基金。所以6000个亿美元在全球资产管理的规模来讲，是一个完全非常小的比例。如果从保险等领域来看，这个比例就更小了。金融科技比例非常小，为什么现在我们这么关心呢，因为我们看到了金融科技是未来。前面很多嘉宾包括黄浩总裁也说到了金融科技是所有的金融机构走向未来的必经途径，我觉得非常对。 现在之所以认为金融科技可能会造成所谓的系统重要性的话，主要讲的是它的连接性，但是连接性也是To C端。如果根据真正的系统重要性的定义，去年我们国家出了“系统重要性”的监管指导，有四个维度：一个是资产规模，一个是连接性，一个是复杂度，一个是替代性等等。这里仅仅是金融科技的连接性比较高，但是资产的规模和传染性是不够系统重要性的。 第三个部分，解决金融科技，科技带来的这些风险最终的解决方案仍然是用科技的手段去解决，虽然我们需要有合适的监管框架，监管框架一个是惩戒性的，一个是不允许去做什么。但是真正要解决还是需要用技术的手段，比如说现在有“异地多活”的技术，杭州曾经发生过把光纤挖掉了支付宝就不能用了，这种情况永远不会发生了，因为我们在技术上有了“异地多活”。比如说网络上的抗攻击的能力，这些问题都是需要用技术的手段来解决。 还有数据隐私，数据隐私现在国际上有一个所谓的互联网3.0的发展。互联网3.0叫做可信的互联网，它从底层的架构就可以实现数据的保护，比如欧洲的GDPR所要求的数据的所有权，可携带权，删除权和使用权等等。所有的这些问题我们可以逐渐的用技术的进步来解决。谢谢。[详情]

　　中国文化产业投资基金理事会秘书长 朱建程 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，中国文化产业投资基金理事会秘书长朱建程出席并发表演讲。 以下为发言全文： 朱建程：各位老师、各位专家，女士们、先生们、朋友们： 一个月来，习总书记“召集”了两场主场外交的国际会议，并发表了重要讲话。一场是在4月26号的第二届“一带一路”国际合作高峰论坛并作了题为《齐心开创共建“一带一路”美好未来》主旨演讲、另一场是在5月15日的亚洲文明对话大会并作了题为《深化文明交流互鉴，共建亚洲命运共同体》的主旨演讲。 下面，我从资金融通的角度，从解读总书记这两个主旨演讲入手，寻找习总书记这两次主场外交活动之间的内在联系，进而引出我们今天分论坛主题，实现“金融助力文化的高质量发展”的目的。我的报告共分两项内容。 一、“文明交流互鉴”与“共建‘一带一路’”一脉相承 第一点，从会议主题上看，“主题相关，目标一致”。 两场会议的主题：一个是共建“一带一路”，另一个是深化文明交流互鉴。 两场会议的目的：一个是聚焦互联互通，深化务实合作，携手应对人类面临的各种风险挑战，实现互利共赢、共同发展，开创美好未来。另一个是通过文明的交流互鉴，共建亚洲命运共同体，共建一个和平安宁的亚洲、一个共同繁荣的亚洲、一个开放融通的亚洲。 也就是说，习总书记的讲话的目标和落脚点都是共建“人类美丽家园”。所以，我们说两个会议的目标是一致的。 第二点，从来参加会议的国家和来宾上看，“朋友圈一个，愿望一致”。 第二届“一带一路”峰会，共有37个国家领导人，150多个国家，90多个国际组织，近5000名外宾与会。 亚洲文明对话大会的与会者来自亚洲47个国家，还有五大洲的各方嘉宾。其中，包括来自欧洲的文明古国——希腊的帕夫洛普洛斯总统。习总书记说：“你的到来对促进亚欧文明交流互鉴和世界不同文明对话具有重要意义”。可以看到，亚洲文明对话的范围，也已经沿着“一带一路”作了延伸。 所以，我们说参与国的愿望是一致的。 第三点，结合今天分论坛的主题，两场国际会议关于金融和文化的议题同样是“内容相关，诉求一致”。 在第二届“一带一路”峰会上，习总书记提出：要强化资金融通和民心相通，顺应各国人民过上更好日子的强烈愿望。要面向未来，聚焦重点，共同绘制精谨细腻的“工笔画”，推动共建“一带一路”的高质量发展。 在亚洲文明对话大会，习总书记指出：当前，国际形势的不稳定性、不确定性更加突出，应对共同挑战、迈向美好未来，既需要经济科技力量，也需要文化文明力量。 习总书记的讲话还是共建“人类美丽家园”。所以，我们说亚洲人民，乃至世界各国人民的诉求应该是一致的。 二、由此引出演讲主题：金融助推文化，文化引领发展 在第二届“一带一路”峰会上：习总书记提出：我们要坚持绿色理念，推动绿色金融，坚持一切合作都在阳光下运作，共同以零容忍态度打击腐败。要坚持以人民为中心的发展思想，积极架设不同文明互学互鉴的桥梁，深入开展各领域的人文合作，形成多元互动的人文交流格局，为当地经济社会发展做出实实在在的贡献。 在亚洲文明对话大会上： 习总书记同样强调了文化合作、旅游促进两项计划。总书记指出：文明之美集中体现在经典著作和文学、音乐、影视剧等文艺作品之中。中国愿同有关国家一道，实施亚洲经典著作互译计划和亚洲影视交流合作计划，帮助人们加深对彼此文化的理解和欣赏，为展示和传播文明之美打造交流互鉴平台。同时指出：文明互鉴，最直接的方法莫过于走入不同文明，发现别人的优长，启发自己的思维。中国愿同各国实施亚洲旅游促进计划，为促进亚洲经济发展、增进亚洲人民友谊贡献更大力量。 分析到这里，我们已经看到，总书记已经提出了一项任务。我认为，这项任务的主题应该是：金融助推文化，文化引领发展 这项任务的内容应该是：秉持共商共建共享原则，从金融方案设计和制度安排入手，以“把合作国人民利益放在首位，合作国人民利益和基金效益并重”为基本出发点，以“投得出去、收得回来、风险可控”为基本要求，以“政府引导、企业主体、市场运作、国际标准”为基本方式，同时以落实习总书记提出的“开展人民币海外基金业务”的指示，通过金融合作创新，搭建多边的、高度市场化的金融合作新平台，深化文化文明交流互鉴，推进共建“一带一路”务实合作。 完成这项任务的指导原则应该是： 1．中方主导，多元参与原则 共建“一带一路”是一个国际多边合作的产物。所以我们金融合作方案的设计，首先必须保证中方主导，才能确保共建“一带一路”的投资合作方向；其次只有实现多元参与，才能让第三方资金有共同参与的机会。 2．风险共担，利益共享原则 “投得出去、收得回来、风险可控”是我们基金投资的基本要求。所以我们金融合作方案的设计，必须捆绑投资合作国的利益，防范一些国家利用这一中国的大战略讹诈中国，投资建设漫天要价，以此制度安排来降低投资风险，降低腐败影响，实现利益共享。 3．公开透明，市场导向原则 “一带一路”沿线国家多为相对落后的经济基础和所谓西方民主式的上层建筑。他们选择中国的发展模式，势必要挑战西方的政治模式。所以我们金融合作方案的设计，务必以市场为导向，实现投资合作的公开透明，引导舆论正面化，降低西方逆势力舆论的反对声，消除合作国政府、反对派以及民众的担忧。 4．既可复制，又有特色原则 共建“一带一路”，不同国家的文化差异和文化优势、不同国家的文化需求都各有侧重，所以我们金融合作方案的设计，不但要实现可复制，同时还要满足合作国的差异化要求。 习总书记共建“一带一路”战略，是协调世界和平发展的中国智慧，是统筹国际政治经济的中国方案，是瓦解美国单边主义的国际武器，是构建世界多边秩序的时代号角，是破解美国遏制战略的旷世方略，是推动人民币国际化的最佳平台，是实现中华民族复兴的世纪工程。 共建“一带一路”，深化文化文明交流互鉴，共建“人类美丽家园”，是一项前无古人，后无来者的跨世纪庞大工程。开展金融投资合作创新，是实现这一伟大使命的最基本任务。 让我们文化金融领域的同仁们携起手来，共同为共建“一带一路”，深化文化文明交流互鉴，做出自己应有的贡献！ 最后，预祝本届论坛圆满成功！ 谢谢大家。 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　兴业银行首席经济学家 鲁政委 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，兴业银行首席经济学家鲁政委出席并发表演讲。他表示，股债汇的联动是系统性风险隐患的源头，其根源在于全球经济协调机制失灵。 在他看来，解决的方法在于需要保持开放的态度。首先，需要转变思维，从静中求稳转向动中求稳。具体表现在，第一，汇率将更灵活；第二，资本账户更开放；第三，货币发行机制更多样；第四，使价格与数量并重。其次，需要发展第三产业，将中国的消费在GDP比重中做大，增加抵御外部风险的能力。 以下为发言全文： 鲁政委：感谢马主席，我今天主要讲三个层面的问题，第一个我关注的最大的风险是什么；第二个风险的根源是什么；第三个怎么化解。 最近几年，我们出现了前所未见的新情况，出现股债汇这三个金融市场、三个领域的联动，恰恰是这样的联动，恐怕是我们看到的更多的系统性风险的隐患的源头。 所以我们来想一想，这样的一个东西到底它的根源在哪里？我想最大的根源，无论大家看到具体的说这次是因为贸易摩擦，上一次比如说是因为在汇率问题上的国外的一些看法，但是所有的其实都来源于二战之后建立的全球经济治理体系的失序。二战之后曾经有一段是非常有效的协调，但是，在最近的几年这种有效的协调被破坏了。而在已然高度全球化的现在，需要加强全球经济和政策协调的情况下，协调的机制却实现了失灵。新的协调机制短期看不到说能有效的建立起来，也就是说缺乏一个信任的基础，我不知道你到底要的是什么，我不知道你要了这个还要什么，你要到什么时候算完。所以这样就导致很难达成协议，也有学者对于过去的历史研究发现，说1929年到1933年之所以出现了那么大的危机，很大的程度上就是当时全球没有形成一个有效的协调的机制。这是我讲的第二部分它的根源。 第三个部分怎么化解，对于这些全球的协调机制，我们可以保持一个开放的态度去努力的希望能有一个好的结果。但是很多时候又不是我们争取就能够实现的。我觉得我们的化解办法有两个：1、我们的思维要转变，无论是政策还是市场都要转变思维；2、我们要更加重视第三产业的供给侧的改革。 我现在讲第一个方面，就是我们的思维要怎么转变，我觉得要适应从过去的静中求稳，转向动中求稳。大家都读过《三国》，赤壁之战，我们从过去的静止的陆上作战，怎么转向起伏的水上我们也能站得稳，尤其在不断开放的情况下更需要这样。具体的来说，我觉得未来不管贸易摩擦的结局怎么样，我相信中国更大的经常项目顺差就已经结束了。 未来，我们面临更多的可能是经常帐户顺差没有了，可能还会出现逆差，未来资本帐户在中国的国际收支当中变得边际的影响会不断的上升，绝对的影响也会不断的变大。这个给我们带来我们未来至少有5个方面的新情况，我们要不断的去适应它。 1、我们的汇率要变得比过去更灵活。但是汇率又不能独自的走，所以我们需要和利率协调推进。大家现在讲到“两率并轨”，政策更多的关注所谓的贷款利率的两率并轨。而我看来，如果考虑到国际的影响，以及对于汇率的机制更灵活的要求，很可能央行的政策指标利率和政策指标利率对于货币市场利率的引导同样是变得非常重要的，这是第一个方面。 2、资本帐户的开放。如果你要保持整体的金融的规模稳定，在你的经常帐户流入缩小的情况下，势必我们需要资本帐户进行弥补，对应着我们要让更多的外资喜欢进来，愿意进来。所以我们看到更多的国际投资人对于中国的资本市场越来越有兴趣，他们对于中国资产的配置低于目前中国在全球的配置，趋势上有增配的需求。但是我们需要他能更方便的来去。当然大家也看到了中国上证综指的股息回报率已经跟标普500的股息回报率基本持平。2008年金融危机之后中国股市和美股的相关性其实是非常低的，大概只有0.3多，这个也为国际投资人更多的进入中国市场，从而在缓冲我们在国际冲击面前的压力提供了基础，这是资本帐户的开放和国内资本市场的改革要跟上。 3、货币发行机制要跟上。过去更多的是经常货币的顺差，是外汇帐户的帐款，我们现在看到经常帐户的债款经常在0附近，就意味着未来我们发钞的机制要要更多的从外币，本质上外币作为抵押品转到本币的资产作为抵押品。我们的本币的资产抵押品，利率品够不够，如果利率品不够怎么样让信用的产品能够更便利的成为抵押品。这是第3个方面货币的发行，以及第4个方面央行的抵押品的机制的改变。 5、货币中介目标的变化。当国际资本流动越来越大，很大的一部分用人民币结算的时候，当人民币出去了它就不再是国内的货币，当它进来了又变成了境内的货币。如此快速的变化我们怎么能够去拿传统的数量的方法去调节，这个恐怕也要实现一个转变，所以更多的从单纯数量的方法的调节，要转到数量和价格并重的调节。 这是我们讲的思维的变化，政策和市场都需要调节。 第二、站在实体经济的方面，所有的金融稳定的根基都来自于经济是稳定的。那我们现在讲到的这些国际的冲击，更多的都表现的可贸易程度高的领域，可贸易程度高的领域就是第二产业、第三产业，服务业都是可贸易程度比较低的。2012年之后虽然整个中国经济在下行，但是第三产业的经济的增速，第三产业的增速是非常稳定的，一直都在至少7%以上，好的时候还可以在8%左右。所以这就意味着我们能够以供给侧改革的思路，更多释放第三产业的潜力，中国的经济就能够比现在更容易稳住，也不需要你以更多的财政的办法去解决它。 而这个服务业是什么？粗说就是科教文卫，科教文卫我们现在很多还叫事业单位，不叫企业，所以事业单位就是靠财政拨款，不以赢利为目的。这也是政府的负担比较重的原因，如果让它有一部分更多的市场化，那么政府的负担得以减轻，市场的这一部分的潜力得以释放，中国经济也能更好的稳定。 我就先说这些。谢谢！ 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　唐小彬 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，北京上奇资本控股有限公司董事长，清华大学国家金融研究院文创金融研究中心联席理事长唐小彬出席并发表演讲。 她表示，未来二三十年，随着科技革命的不断深化，金融力量将继续为实体经济赋能，为百业提质增效。文化金融将源源不断的助力文化产业扩张新版图，让金融和文化同频共振，共同实现我国文化产业的高质量发展。 以下为发言实录： 唐小彬：尊敬的各位领导、各位来宾、亲爱的同学们： 我是来自上奇资本的唐小彬。很高兴和大家再次相聚在清华五道口全球金融论坛。大家可能已经观察到了，近年来，金融为文化产业发展插上了腾飞的翅膀，分别从广度和深度上，有力的扩展了文化产业高质量发展的新版图。 首先，我们发现，在2019年中国经济全面迈向高质量发展的大背景下，文化产业的新版图正在不断延伸。比如，一部《流浪地球》，几乎没有多大的能源消耗和环保污染，却创造了超过46亿元的票房，是名副其实的社会效益、经济效益“双丰收”。同时也让科幻产业进入了我们的视野。 说到科幻产业，早在上世纪五六十年代，美国、日本等国家就已经有了一定的发展。比如，“哥斯拉”诞生于1954年的日本，至今翻拍衍生出来28部《哥斯拉》电影。美国漫威第一位超级英雄诞生于1939年，至今已经从黑白漫画衍生出20多部超级英雄电影，在全球创造了近300亿美元的票房纪录。 从历史上来看，科幻产业的发展依靠着文化产业链的不断延伸。早在上世纪30年代开始，好莱坞就已经形成了一个完备的、自我复制的电影文化产业链了。而内地电影产业链大概是在2010年前后才刚刚初具规模，时间相差了80年。让我们把时光穿越回2019年，《流浪地球》让中国科幻产业快速起步。2018年中国科幻产业已经创造了近200亿元的规模，更重要的是，重新点燃了年轻人对于中国科幻的热情，扩大了潜在的科幻产业消费群体，扩展了文化产业高质量发展的新版图。 这时就引出了第二种现象，文化产业高质量发展，正在影响和改变着各大城市的文创产业格局。文化是一个城市的灵魂，文化产业的发展水平也是衡量一个城市发展水平的一个高阶指标。因此，在文旅大融合的背景下，很多城市选择文旅项目作为转型升级的路径。比如大江南北很多城市都将废弃的老旧厂房，改造成各类艺术园区，在文化的改造下，实现城市景观和产业的双升级。还有一些城市，创新文化理念，打造音乐之都、科幻之都、创意之都等，包括许多文化节庆，让文化产业带动城市转型发展，打造独具特色的城市文化名片。 当然，文化产业高质量发展，以及对城市的改变，都不是能轻松实现的小事。它需要长期的人才培养，需要巨大的资金投入，需要完备产业链的建设，那它背后的“洪荒之力”将从哪里来呢？当然是——金融的力量。这就是我要讲的第三个话题，以金融的力量扩展文化产业高质量发展 “新版图”。 先来说文化产业人才的培养。就拿科幻产业来说，前几年，科幻类IP在影视市场比较低迷，并不太受重视，推动科幻IP转化特别困难。甚至《流浪地球》原创小说在1999年发表时，作者刘慈欣只收到2千元稿费，到今天转化为40多亿票房，用了20年。今年引发科幻热的两部电影《流浪地球》和《疯狂外星人》、还有未来即将上映的《球状闪电》、《超新星纪元》都是由作家刘慈欣的作品改编而成。科幻电影重度依赖少部分作者，暴露了中国科幻产业“潜力巨大，而人才太少”这一紧迫的问题。顺便提一句，我们机构也在为科幻原创提供各种资金以及渠道支持，希望以资本之力推动科幻产业的高速发展。 那么，人才从哪里来？ 我们来看一组数据。今年的《政府工作报告》提到，5年来，全社会研发投入年均增长11%，规模跃居世界第二位。随着研发的投入增加，科技进步贡献率由52.2%提高到57.5%。由此可见，科研成果的转化、推广和普及，创新人才的培养、引进，都需要资本的力量。尤其是文化产业融合度高，新兴业态层出不穷，急需大量的文化投融资、文化法律、国际文化贸易、文化经济、文化遗产数字化、博物馆策展、公共文化管理等方面的文化产业人才等，都具有跨专业、跨领域、跨行业的特点。要高校、科研机构主动对接文化企业和金融资本，发挥政府、文化企业、学术界、研究机构和金融资本五位一体的创新模式，为文化产业长远发展夯实人才基础。 其次，资金从哪里来？只靠的民营资本可以对接一些中小型文化项目，但是对于城市文创产业升级来说，这种巨额资金需求，就需要扩大金融创新。比如，成立地方文化产业母基金，构建引导资金、产业资本、金融资本、创业团队、创新项目等方方面面信息汇聚、创建资源整合的制高点。通过母基金及其参股直投基金吸引一批优秀的文化创投机构、文创空间、文化创新创业项目和人才向该城市汇集。文化产业基金的市场化运作，可以吸引和带动更多的社会资金投资于文化企业，扩宽文化企业的融资渠道，增加融资机会，更有利于文化企业的科技创新，推动文化企业的高质量、可持续发展。 从长期来看，文创产业的高质量发展，需要政府更加完善的顶层设计，实现积极的引导作用。通过政府投资引导民间资本参与，盘活传统文化资产，实现保值升值，同时激发产业活力。习总书记曾经强调：“经济是肌体，金融是血脉，两者共生共荣。”在政府的引导下，让文化项目、金融资本、金融机构等各方有机结合，以金融促进实体经济发展，实现经济效益和社会效益的双效统一。 “举目已是千山绿，宜趁东风扬帆起。”可以预见，未来二三十年，随着科技革命的不断深化，金融力量将继续为实体经济赋能，为百业提质增效。文化金融将源源不断的助力文化产业扩张新版图，让金融和文化同频共振，共同实现我国文化产业的高质量发展。上奇资本愿与大家一起共同拥抱美好的未来！ 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　程达明 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，中国国际金融股份有限公司投资银行部执行总经理程达明出席并发表演讲。 他表示，从债券市场来看，目前各个行业从实体企业、民营企业、制造业以及房地产、城投企业、政府融资平台来看，政府平台的债务没有存在违约和稀缺的办法，以前有零星的技术违约，但是没有出现大面积的违约，这个板块运行的还算正常。 他指出，传统的信贷分析确实面临一些问题，期限错配的问题，银行的信贷，债券的发行一年、三年、五年，这些主体承担的建设任务，它们所有投资的资产是整个经济体中投资回报和期限最长的资产，比如道路桥梁、土地翻新等等。 以下为发言实录： 程达明：谢谢，我今天想谈谈地方政府债务和地方融资平台的问题，第一方面现状，第二方面简单谈一谈关于这么多的债务现在到底是不是金融风险的问题，短期内会不会造成重大的变动问题，第三方面从中长期来看如何发展地方性的政府融资平台，如何看待它们的债务，以及如何推动转型。 第一方面，我们为什么谈这个？债务从金融风险的稳定和防范来看，我们重点会看债务，从一个企业是这样，从整个社会的经济体也是这样。从整个的债务来看，我们盘点一下咱们中国的大的盘子，存量的债务大概是22万亿，主要三个部门，第一政府直接负有的债务，债务的负债人直接是中央地方、地方政府以及铁道；第二所谓的企业部门，但是所谓的企业部门里面包括了一些有中国特色的，我们所说的地方政府融资平台；第三部分是居民。这三个部分的构成，政府33万亿，140万亿的企业部门，居民企业房贷信用卡有49万亿。这140万亿的企业里面，我们提到的政府融资平台看起来是企业，是公司制的法人，但是实际上承担的事情和债务往往背后依托的都是政府，这部分里面大概有30到40万亿，加上政府的部分总共约60万亿，这是中国存续债务的一半，占据GDP的50%到60%，这是我们始终要引起关注的，可能会对金融的稳定引起重大冲击的重要因素。在这个里面，我们可以看到为什么近些年来地方政府的债务，尤其是地方融资平台的债务引起了广泛关注，有这样几个原因。 第一，量非常大。第二，传统的信贷分析确实面临一些问题，期限错配的问题，银行的信贷，债券的发行一年、三年、五年，这些主体承担的建设任务，它们所有投资的资产是整个经济体中投资回报和期限最长的资产，比如道路桥梁、土地翻新等等。 另外一方面，它们的盈利能力如果跟上市公司相比LE都是非常低的，如何用涓涓细流的净利润覆盖还本付息压力是非常值得关注的现状。从几方面来看，从我们的监管部门和金融部门，社会各界都在关注这样的社会债务是否能够真正变成风险点或者是如何能够防范与化解，这是目前的现状。从它们的负债方面，关于是不是能够真的成为短期内的风险爆点，我们整体观点还是相对稳定的。因为第一点从债券市场来看，目前各个行业从实体企业、民营企业、制造业以及房地产、城投企业、政府融资平台来看，政府平台的债务没有存在违约和稀缺的办法，以前有零星的技术违约，但是没有出现大面积的违约，这个板块运行的还算正常。从我们投资平台来看，这些领导和政府官员来看，他们考核的KPI来看，继续融资保持债务的稳定是非常重要的KPI，在这样的重要的大的群体推动和维护下，以最强有力的行政手段也好，最强有力的协调机制也好，能够保持整个债务的推动，从微观层面到宏观层面的发展。这些债务的滚动和发展来源这样几个方面，第一方面土地财政，最主要靠土地出让翻新以及土地开发、土地出让金的来源。第二方面靠资本市场再融资，靠滚动发展，各个地市级的领导，区县级的领导，各个政府融资平台的管理层都非常重视再融资的任务，每年继续滚动。从目前的现状上来看，各个整体从2A到2A+到3A的政府平台还是能够维持债券和债务的盘子滚动，靠这样两个还款来源推动债券的维持。 第三方面，长期来看，这样的盘子能不能维持住？我们是不是真的要通过去杠杆的动作把整个巨大的杠杆砍掉？这是我们思考的问题。我们未来是去掉还是推动它们的转型发展，我们看来还是要推动政府融资平台的转型和发展，转型两个思路，第一，我们反倒觉得应该把一个区域内的政府融资平台充分进行整合和做大做强，提升它们在短期内以及中长期三年到五年之内的不断再融资，抱团取暖，提升他们的信用等级。 第四方面我们叫肥瘦搭配，所谓肥瘦搭配在公益性的修建道路桥梁，在土地整理这些业务的基础之上不断的上下求索，不断的形成自身造血能力的产业，这些经验其实在全国各个地方政府平台都逐步有一些先进的经验，包括江苏，浙江东南沿海的一些政府平台，我们认为他们已经进入到政府平台2.0的模式。就是他们在原有的主营业务，一级土地开发和基础设施建设，这个基础上已经形成了自己具有地方特色的产业，包括水电煤等等，也包括地方特色业务，具有垄断优势的这样一些能够产生经营型现金流的业务。在西部包括贵州、重庆这些地方也形成了先进的地方政府平台，整合以及转型发展的经验。我们相信在未来的五到十年内，通过平台的转型和发展这些政府融资平台可能会形成一大批先进的公司治理，形成具有鲜明的地方经营型的业务特色，成为主营业务突出，成为地方城市的经营商这样的一些先进的国有企业。在这样的一些转型发展过程中能够不断的从增量的减少，到总量的不断平衡，到最后达到一个杠杆率的整体的降低，这样才是真正的防范和化解地方债务风险的健康的长期的可持续发展的道路。 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　张春 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，上海交通大学上海高级金融学院金融学教授、执行院长张春出席并发表演讲。 他表示，中国的金融侧结构性改革，最重要的任务是通过资本市场来分散和化解聚集在银行系统里面的风险，而且能够鼓励中国的创新，解决中国创新企业融资问题，也解决我们去杠杆的问题。这是非常重要的一个战略决策。 张春指出，在中国资本账户基本关闭的情况下面，中国短期出现大的系统性金融风险的概率很小，但是中国的崛起需要强大的金融，封闭的金融是不可能做强做大的。因为银行的短期信贷过大，聚集了很大风险，带来了道德风险和效率低下，这是下面金融供给侧改革最主要需要解决的。 以下为发言实录： 张春：我们这一场的主题是金融风险，今天各种金融风险很多，有宏观的有微观的，怎么去防范也有很多方法。由于时间关系，我今天对几个比较宏观的问题讲一下我的观点。 第一个观点：由于中国最近几年对跨境资金的流动监管得很严，所以短期出现大的系统性金融风险的概率很小。大家知道中国现在的战略是实现中华民族的伟大复兴，大国的崛起，从历史上看几乎毫无例外都有很强大的金融支持。金融如果是封闭的，国家是很难对企业和居民提供全球化的支持和服务的。大家也知道在最近的大国博弈当中，金融其实是我们的软肋。我们应该问的一个问题，中国的金融为什么不敢开放？潜在的风险点在哪里？怎么在全面金融开放前去防范和化解？ 我讲第二个观点，中国金融体系还是有很大的结构性问题。大家可能都知道，我讲得更细一点。即使中国金融体系没有完全开放的今天，我们还是有很大的潜在风险的，这个所谓结构性问题或者风险是在哪里？中国的投融资过度依赖银行和影子银行提供的短期信贷，80%到90%的社会融资主要是通过银行和影子银行短期的信贷提供的，这个可能是中国金融体系最大的潜在风险。具体的风险可以体现在几个方面，一个是企业主要是通过银行的融资。刚刚马先生最开始也说了，中国杠杆非常高，高的原因就是因为中国的融资渠道主要是银行和影子银行。我们前两年有去杠杆的问题。而且不光是杠杆高，还有期限是错配的，往往这些信贷是短期的，企业的层次是错配的。另外企业往往拿短期的贷款做长期的投资。在银行层面也是错配的，因为银行主要的存款人也是短期的，它用来贷款给企业也存在错配的问题。这个风险往往是我们来承担的，而且国家是兜底的，银行系统包括影子银行系统是刚性兑付的。即使在2008年，美国银行和影子银行出现了问题，国家也是去救助的。这对国家而言，风险是非常大的。这是中国要解决的问题。 当然，中国现在的对策是要做大做强资本市场，尤其是股市。比如说最近国家也推科创板和注册制，我们希望能够让全球最好的创新企业来中国上市。我们现在的情况大家知道，我们最好的科创企业到境外上市，这是很不正常的现象。我们老百姓也没有能够分享这些创新企业带来的收益，我们必须要改变这个情况。中国的金融侧结构性改革，最重要的任务是通过资本市场来分散和化解聚集在银行系统里面的风险，而且能够鼓励中国的创新，解决中国创新企业融资问题，也解决我们去杠杆的问题。这是非常重要的一个战略决策。 第三个，我简单讲一下怎么做强做大资本市场。为什么中国的股市没有起到应该的作用？我个人觉得这当中有一个原因就是行政干预过多，包括上市公司的审核、发行、定价、交易等 。我觉得这个观念必须要改变。这个观念很有可能是从计划经济过来的。银行出了问题国家是有责任的，是必须要承担的，国家是兜底的。但是资本市场一定要改变这个观念。因为真正创新企业的前景是很难预测的，即使上市的这些创新的企业里面也会有很大比例不可能持续盈利的，政府很难预判。政府就是应该推注册制，只要信息披露的准确，我们就让它们上市。让市场来定价，来评判，最终它能不能持续盈利。如果不行及时退市，及时淘汰。 怎么改变？简单原因就是政府觉得股价下跌政府也是有责任的，证监会也是有责任的，上市公司不好，政府也是有责任的。我觉得这个必须要改变，这个观念必须要改变。这个观念很有可能是从计划经济过来的。包括银行出了问题国家是有责任的，这个没有办法，是必须要承担的，国家是兜底的。但是资本市场一定要改变这个观念。因为真正创新企业的前景是很难预测的，即使上市的这些创新企业里面也会有很大比例不可能持续盈利的，政府很难预判。政府就是推注册制，只要信息披露的准确，我们就让它们上市。让市场来定价，来评判，最终它能不能持续盈利。如果不行及时退市，及时淘汰。我觉得这是下面要做的。 我讲了三点，因为时间关系。在中国资本账户基本关闭的情况下面，中国短期出现大的系统性风险概率不是很大，但是中国的崛起需要强大的金融，封闭的金融是不可能做强做大的。第二个观点，因为银行的短期信贷过大，聚集了很大风险，而且银行出问题政府是要兜底的，带来了道德风险和效率低下，这是我们下面金融供给侧改革最主要需要解决的。第三点，中国的股市没有做强的主要原因还是因为行政的干预过多，行政干预的原因是政府没有放弃还要为股市兜底，或者为上市公司兜底的概念。真正要把科创板注册制做好，就必须要放弃这样的观念，而且国家要给证监会更大的空间。它们只要对造假公司的处罚负责，对违规企业的退市负责，但是不应该对创新企业的经营失败负责，这个观念一定要转过来，我觉得中国的资本市场还是有很大发展潜力的。刚刚前面在讲我们这些金融科技的创新公司，在和业界的结合中有无数的机会，对于中国资本市场来说是一个非常大的利好。我们的监管模式、监管观念要改变。这样中国金融市场里面聚集的风险才能够有效的分散和化解。我先说这些。 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　国际货币基金组织驻中国首席代表 Alfred Schipke 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，国际货币基金组织驻中国首席代表Alfred Schipke出席并发表演讲。他表示，目前当下的一些金融风险实际上和中国的经济增长模式是相关的。由于全球金融危机发生以来中国实际上是很大的仰赖于信贷的发展，所以中间会产生一些挑战。这也是政府所提出的要从高速增长转向高质增长的原因，高质量的增长会提高经济的稳定性，这是非常重要的。 以下为发言实录： Alfred Schipke：谢谢，非常高兴能够来到这里。首先我要说的是在金融行业当中我们是在2017年底的时候发布了金融风险的报告，其中就说到了影子银行的问题，提出了一些措施。特别是在资管方面的一些新规，确实是有一些很大的作用，特别是由非金融机构的一些借贷行为也得到了抑制，这对于缓释风险起到了很大的作用。当然这关键还是实施落地的问题，而且是一个统一的实施落地，这是非常重要的。 一个广义的东西对于中国来说非常独特的就是有一些金融风险行业的风险实际上是和中国的经济增长模式是相关的。由于全球金融危机发生以来中国实际上是很大的仰赖于信贷的发展，所以中间会产生一些挑战。这也是政府所提出的要从高速增长转向高质增长，高质量的增长也会提高它的稳定性，这是非常重要的。 另外一点我们提出的就是银行的资本金的问题，中国是不是满足了监管的要求，由于中国的经济现在处于转型阶段，需要一些调整。我们也是强调了一些公司如果他们不行的话就应该退出，那是不是要有一些资本来缓释一下，特别是针对那些小银行是一个非常重要的问题。金融系统如果要是在一个非常活力的经济当中的话肯定是会遇到一些小问题的，你要确保你的系统是有韧性的，所以我们在另外一个方面强调了要继续加强资金解决的机制。中国现在要逐渐建立存款保险机制，另外还有就是资产解决的机制需要加强。 另一方面金融系统必须要看它的公司的质量，要进行一个评判，是否能做到这点要看数据的完整性，也就是公司企业层面能不能给到一个完整的数据。中国现在越来越仰赖于间接的融资，这些都是需要高质量的企业的数据的。这越来越重要了，当然并不是说这是一个万能钥匙，但是可以允许一些中介机构代理进入。我们的评估机构进入进来，然后来评估一下他们的数据的质量。 马骏：非常感谢，你谈到了好几个问题，说到中国的增长模式，我们现在在这样的模式下，中国的中央银行是6.5%的增长率，有些地方政府是7.5%，到县城他们会说我要增加到8.5%，要得到这样的GDP的增长你是需要钱的，需要资金的，你没有钱就要借钱，这样的话就会使得地方政府的借贷的需求非常的过度，你是不是觉得这中间是有一个联系的，如何解决这个问题，还是我们应该把GDP的指标给取消。 Alfred Schipke：是的，要有一个增长的目标的话尤其是地方政府，都要满足这个GDP的目标，这确实是非常雄心壮志的，但这样会导致债务的过度，就会导致一些困难。 中国要转型，增长型转型的话，就不能光看这个目标，我们必须要有一个最大的可持续的增长，关键重点就在于如何把这个条件给准备好，创建好这样的条件，当然可以有一些其它的目标去满足，包括比如说全面就业、充分就业等等而不是只盯着GDP一个指标。现在6.5%的GDP，已经把它下调了，实际上这个方向是对的。世界上有很多国家不是一定要看GDP指标，要看经济的很多方面。 马骏：：我完全同意，中国是缓慢的向这个方向移动，国务院宣布了两种指标，一个是GDP的增长指标，第二个是失业率的目标。所以现在已经有一些进展，不是只盯着一个GDP，今年的进展就是我们改变了，从一个数字改成了一个区间，比如说6.0%到6.5%，更加灵活的区间的目标，我觉得这个方向是对的，我们也需要更快的来朝这个方向移动，更多的一些宏观的审慎的框架，来看就业的稳定性而不是看具体的一些增长的数据。 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]

　　新浪财经讯 5月25日，在2019清华五道口金融论坛主题论坛三环节，围绕“资本市场与科技创新”的话题，中国证监会原主席肖钢，中国证监会原副主席高西庆，美国证监会前副主席丹尼尔·加拉格尔（Daniel Gallagher），PGIM固定收益公司首席经济学家南森·希茨（Nathan Sheets）以及宜信公司首席执行官唐宁先生分别发表了主旨演讲。本环节由清华大学国家金融研究院副院长、上市公司研究中心主任王娴主持。 科技创新积极推动资本市场发展 肖钢在主旨演讲中表示，我国资本市场经历了电子化、网络化、数字化三次科技浪潮。 中国证券市场建立之初，电子化改革将证券行业从繁重的人工作业中解放出来。进入互联网时代后，网络化提高了个人投资的便利程度。近几年，以云计算、大数据、区块链等为代表的数字化科技对传统金融业改造升级，极大丰富了金融产品及服务类型。 肖钢表示，新科技正对资本市场产生愈加广泛和深入的影响，推动资本市场普惠发展、创新了资本市场服务模式、提高了信息传播效率、创新了投资模式，并且促进传统金融机构与新兴金融科技公司的竞争与合作。但是与银行业和国外投行相比，目前我国证券行业科技创新投入仍在IT系统研发、技术人员配置、网络客户、基础设施等方面显得不足，创新有待加强。 “未来5G、虚拟现实、物联网、工业互联网技术的进一步突破，有可能重塑金融业新格局和新形态，带来资本市场新变革，甚至有可能颠覆资本市场的运行逻辑。”肖钢表示，“新一轮科技浪潮脚步越来越近，机遇与挑战并存，我们应加快科技与金融的融合，营造良好的科技创新环境，加大投入做好充分准备，迎接资本市场进入新的发展模式。” 监管法治化是安全与效率良性互动的基础 高西庆在发言中指出，金融发展总是“创新-监管-在创新”的过程，其背后的逻辑始终是效率和安全两种价值的平衡，这种平衡需要良性的互动机制，就是金融监管的法治化。究其根本，是因为科技创新与政府监管之间本身存在根本性的冲突。创新是市场参与者在配置资源过程中不断突破效率边界的产物，市场化是创新必备的土壤。而且破坏性创新是创新中的应有之义，因此创新能够进行，必须有法可依。 高西庆表示，尤其是面对市场失灵的时候，政府对市场负有监管职责，在矫正市场失灵的过程中，也可能矫枉过正，使市场失去活力。因此，想要在谨慎原则下鼓励金融科技创新，唯有坚持我国十八届四中全会提出的“构建法治社会”的目标。金融监管中的立法和执法环节都要遵循法治化的原则，这样，市场主体对监管才具有可预见性，在一个相对确定的可预期的法治结构中，金融创新机制才可能发挥作用。法治也意味着有限政府，近年来的负面清单制度就是向这个目标迈进的重要一步。 “监管只是手段，而不是目的，目的还是让市场在资源配置起决定性的作用。”高西庆强调，创新需要法制建设保驾护航。 理性投资人为科技创新发展提供长期资本 唐宁在演讲中提出，科技创新具有不确定性、现金流不稳定等特点，与传统金融市场有很大不匹配性，所以尤其需要长期资金支持。资本市场可以帮助科技创新，在大力推动直接投融资方面和提供长期资本方面起到根本性的助力。 如何为科技创新提供长期资本，唐宁表示，首先 天使投资人的作用是不可忽视的，天使投资人帮助创业者度过创业初期最艰难的时光。促进天使投资发展，社会融资渠道有效运行，信息通畅交流对于科技创新发展来说至关重要。因此，需要改变创业者申请政府产业政策补贴基金时过程冗长、繁琐，导致效率低下严重影响政策激励效果的情况。其次，市场化母基金一端把传统经济创造的财富聚集起来，在另一端分散投资到不同领域、不同方向的顶级创投基金，以长期的资金支持专业性的机构投资新经济头部企业。 最后，唐宁讲到，投资者理念的转变对于科技创新来说非常重要。投资者应该认识到好的投资策略应合理配置一级市场、二级市场多种类的资产而非单一的投资机会或投资产品。同时均衡的配置各大资产，有助于投资者使自己的投资更耐心，更理性。 建立全球系统的区块链监管体系 南森·希茨（Nathan Sheets）在演讲中阐述了新技术给监管带来的挑战，他认为，投资领域讲天下没有免费的午餐，以科技创新提升金融服务效率，可以算是免费的午餐。因此，对于监管而言，应从国际视角来建立全球监管治理，来保护科技创新，应对创新对监管带来的挑战。 以区块链技术为例，南森指出，现在区块链技术还没有发展到可能成为一个系统性风险源的程度。但是，需要对它未来可能造成的系统性影响做充分的估量。对于区块链技术可能导致的，诸如反洗钱、反恐融资、加密货币作为黑市交易的支付工具等问题，目前一些国家的监管工具是否有效还尚待观察。另一方面，像美国等国家，对区块链技术的审查监管的一些措施，是否会阻碍区块链技术的发展，也有待评估。 最后，南森指出区块链风险有别于传统金融业风险，辖区分割式的监管难以应对区块链带来的挑战，在G20和金融安全理事会的框架下建立全球监管治理架构非常重要。 区块链会颠覆金融业 Myland集团首席法务官丹尼尔·加拉格尔（Daniel Gallagher）分析了关于区块链技术可能给资本市场从发行、交易到结算各个环节，以及监管带来的新的挑战和推动。 丹尼尔指出，健全的法治监管框架是区块链技术能够得到良好发展的基础。现在区块链技术最大的颠覆性效应还没显现出来。在技术上，区块链有可能实现证券的发行，投资者像区块链当中的节点，可以参与到发行中。除此之外，二级市场的交易也可以在区块链的系统中加以实现。这都有助于整个资本市场效率的提高。现在的证券发行和交易，都是以券商为基础构建的生态链，在区块链技术下驱动下，传统的发行和交易模式可能被颠覆。但技术对金融效率的提升，要满足法律的相关要求，如美国《证券法》对于资本市场证券的注册、上市发行有着严格的要求。 因此，对于政府和监管机构而言，注重资本市场效率提升的同时，技术如区块脸的审计、可追踪性和透明度也是监管机构对技术应用审查的第一要务。同时，传统金融业中的既得利益者就可能阻碍区块链的发展也是政策制定者需要关注的问题。以区块链在美国的发展为例，丹尼尔表示，监管自从虚拟货币技术出现后出现了很多欺诈的事件，但是区块链技术在交易的可追踪性、透明度方面的优势，以及在建立审计线索系统方面的优势，既是监管部门可以重视或者运用的，也是业界在积极利用和开发的。美国政府部门已同意在有限的范围内，在金融交易中适当使用区块链技术。[详情]

　　  新浪财经讯 5月25日，在2019清华五道口全球金融论坛上，主题论坛二：《2019上半年中国系统性金融风险报告》（以下简称《报告》）发布会深入探讨了2018年下半年以来的政策转向和经济复苏，从防范和化解系统性金融风险的角度提出了中国经济以高水平开放促进改革，以高质量发展抵御外部冲击的可行路径。清华大学五道口金融学院副院长、紫光讲席教授周皓发布报告，德意志银行中国区首席经济学家张智威博士以及摩根大通董事总经理、中国首席经济学家朱海斌博士对报告内容进行了点评。 宏观层面系统性金融风险近期显著下降 微观层面指标高企提示潜在风险 周皓指出，借鉴世界主要央行与学术界所使用的系统性金融风险指标，清华大学国家金融研究院最新测算结果表明，我国宏观层面系统性金融风险指标较2018年水平大幅下降，处于历史较低水平。2018年年中以来的政策转向是近期宏观经济企稳、风险指标下降的主要原因，民营企业融资等问题得到部分缓解，对减税降费和科创板的预期提振了市场信心。另一方面，微观层面系统性金融风险指标仍然高企，经济周期的滞后效应以及支持中小企业融资的政策负担可能使银行业不良贷款较快显现，构成经济复苏中的潜在风险。报告认为，中国经济同时面对内、外两方面的压力，但主要矛盾还是在内部，解决内部结构性、导向性的问题是抵御外部风险冲击的最有效手段，中长期的经济政策仍必须以改革和开放作为主线，例如进一步确立民营经济的重要地位、构建竞争中性的营商环境等，同时以中短期的宏观周期性宽松政策稳定国内经济走势、对冲外部贸易摩擦的负面影响，为正处于关键期、攻坚期的改革和开放赢得足够的时间窗口。 中国整体负债率趋于平稳 全球投资者对中国市场表示乐观 德意志银行中国区首席经济学家张智威博士在点评《报告》时表示，德意志银行在最近召开的全球投资者大会上同与会嘉宾分享了关于贸易摩擦的看法与观点，多数投资者认为中国整体负债率已趋于平稳，和《报告》中宏观层面系统性金融风险处于低位的判断吻合，投资者对中国经济充满信心。张智威认为，中国经济企稳得益于政策的及时性、有效性，未来的中国经济的高质量发展重点在开放服务业市场，特别是教育业和医疗行业。 完善风险定价机制 进一步改善民营企业融资环境 摩根大通董事总经理、中国首席经济学家朱海斌博士充分肯定了《报告》所用的风险指标在及时性和前瞻性上的优势，并就民营企业融资问题表达了自己的观点。朱海斌认为，尽管民营企业融资成本有所下调，但是应收账款的周期明显推长，这导致了民营企业不必要的资金需求。数据显示，在2018年应收账款超长期逾期金额占全年营业额比例超过10%的企业超过了总体企业样本的20%。他还指出，民营企业在银行进行抵押担保时，难以进行合适的信用风险评估，导致了近期严重的信用风险暴露。对此，朱海斌提出了几点建议：风险定价是政策的核心环节，需要建立一套完整的风险定价机制；防范金融风险和金融改革必须要和实体经济改革同步配套。[详情]

　　新浪财经讯 5月25日晚间， 2019清华五道口全球金融论坛“保险之夜”夜话活动召开，银行保险业监管层、商业领袖、知名学者、行业专家等重量级嘉宾共聚一堂，围绕保险科技的全球化浪潮主题，深度探讨了全球范围内保险科技的产生发展对金融供给侧改革与开放的重大影响。会议由清华大学国家金融研究院中国保险与养老金研究中心主任魏晨阳主持。 清华大学五道口金融学院理事，清华大学国家金融研究院中国保险与养老金研究中心名誉理事长，全国保险专业研究生指导委员会主任委员，原中国保监会党委副书记、副主席周延礼围绕未来互联网保险发展的趋势和互联网保险如何服务实体经济发展两大主题发表了开幕致辞。当前，我国互联网保险正在快速发展之中，保险科技在各个领域的应用也不断地加深，发展势头非常强劲。互联网保险发展的下一阶段有四大趋势值得高度关注，包括数字资产战略意义的提升、保险科技成为价值创新的主要动能、科技提升保障能力助力实现普惠金融以及新主体推动互联网保险生态圈扩容。 周延礼主席特别强调，互联网保险发展要服务于国家经济和社会发展全局。这一点是保险的本质，也是金融的本质。互联网保险的发展要服务于金融供给侧结构性改革，应坚持问题导向，通过区块链、大数据、云计算、人工智能等技术的应用推动保险产品服务创新精准扶贫，打造有中国特色的保险科技经营发展之路。互联网保险发展要服务实体经济。目前我国的实体经济融资难、融资贵问题依旧突出。金融业包括银行、证券、保险等领域需要同时发力，采取必要的措施，拓宽民营和小微企业融资渠道和领域。 中国银保监会中介监管部主任姜波，中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云，AIG首席科学家、全球高级副总裁雷扎·科尔什迪（Reza Khorshidi），美国消费者金融保护署（CFPB）前高级官员、麦肯锡公司全球银行咨询业务高级顾问、美国知名智库卡托研究所客座学者全丹以及水滴筹创始人兼CEO沈鹏分别发表了主旨演讲。 中国银保监会中介监管部主任姜波回顾了金融科技发展的金融电子化、互联网金融及金融与科技深度融合三个发展阶段，保险科技应用呈现全技术、全链条、全险种特征。同时，保险科技发展增加潜在风险的隐蔽性和传染性，可能带来产品边界、技术边界、风险边界等新兴风险。下一步，应坚持机构持牌、人员持证原则，审慎监管原则，消费者保护原则和鼓励创新原则，按照全渠道监管思维全面规范互联网渠道保险销售、系统完善银行代理保险业务监管、大力强化保险销售从业队伍监管和清晰完备保险公司中介渠道管理，切实提高监管的针对性和有效性。 中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云提出，金融科技在保险资管领域的应用主要包括人工智能技术在智能投研、智能投资、智能投顾方面的应用，大数据技术在信用风险监控、量化投资、精准营销方面的应用和区块链技术在支付转帐、金融智能合约，金融审计方面的应用，并带来配套机制和行业规划缺失、数据存储和安全问题、信息所有权问题等九大挑战。保险资产管理行业要主动变革，积极创新，拥抱科技，迎接挑战，抓住新技术带来的新机遇。 AIG首席科学家，全球高级副总裁雷扎·科尔什迪（Reza Khorshidi）就如何构造人工智能为先的保险科技创新能力介绍了国际保险巨头AIG的应用实践和最新的理念原则。其带领的团队核心诉求是利用人工智能在保险资管及风控方面的应用进行最前沿的开发，并利用人工智能技术重构公司的整体技术框架。他表示，人工智能为先的保险公司不能简单地理解为保险公司、移动应用App和神经网络的简单结合，需要保险公司从内部进行公司架构和投资策略以及绩效评价的调整，从公司决策的层面拥抱新技术。 美国消费者金融保护署（CFPB）前高级官员、麦肯锡公司全球银行咨询业务高级顾问、美国知名智库卡托研究所客座学者全丹介绍了打造监管沙盒的国际经验。全丹在CFPB期间领导了全球第一个金融科技办公室，并在美国的联邦层面构思和开发了第一个监管沙盒。全丹认为，真正好的监管沙盒应该解决金融监管的不确定性和恐惧性两大问题。设置监管沙盒的最终目的应为有效的了解金融产品创新、防止金融风险以及更好的制定长期金融政策。 水滴筹创始人兼CEO沈鹏介绍了水滴满足中低收入人群的健康保障的实践经验。沈鹏提出，水滴主要面向80后、90后等互联网保民、下沉市场的潜在保民和中老年人群打造服务。下一步，水滴将借助互联网科技打造更多有竞争力的产品，助推广大人民群众有保可医。 此次清华五道口全球金融论坛“保险之夜”夜话活动由清华大学主办，清华大学五道口金融学院承办，清华大学国家金融研究院中国保险与养老金研究中心协办。清华大学国家金融研究院中国保险与养老金研究中心是在中国银保监会的指导下，由中国保险资产管理业协会等机构支持，由清华大学五道口金融学院发起成立的专注保险与养老金领域研究的高端智库平台。中心致力于发展成为国际领先的协同创新研究平台，具有行业影响力的高端人才培养和交流平台，以及政产学研有机互动的创业实践与孵化平台。通过扫描全球范围内保险科技行业的发展动态及中国保险科技行业的投融资动态，中国保险与养老金研究中心先后出版了《2018全球保险科技报告》及《2018中国保险科技投融资报告》等研究成果。[详情]

　　道口贷董事长、首席执行官 罗川 新浪财经讯 5月26日消息，2019清华五道口全球金融论坛今日在京召开，道口贷董事长、首席执行官罗川出席并发表演讲。他表示，在过去的一段时间，一些网贷公司和一些互联网科技公司，明明不是持牌金融机构，想当然把自己当成了信用中介，采用高利率来覆盖高风险的方式去运营，畸形的推高了社会的融资成本，这不应该是金融科技发展的方向，这个方向也完全不能解决经济活动中最困难的问题，就是中小企业融资难的问题。 他指出，金融科技并不可能重构一个数字金融上帝，但它能够帮助建立起来一个更有包容性的金融市场生态环境，在这样一个生态环境里，金融科技可以帮助更好的提升市场的效率，让市场发挥最大的效力，这也是供给侧改革最有效也是最重要的工具。 以下为发言实录： 罗川：各位早上好！非常荣幸参加2019年清华五道口全球金融论坛，跟刚才各位的经历不太一样，我个人从事信息工作已经有30多年了。尽管我对于信息还有数据能够取得的巨大的成就表示惊叹，但是我也同时觉得我们应该防止另外一种倾向，就是说认为今天的人工智能可以解决一切的问题，我们期待着有一个数字上帝能够出现，它能够通晓上下五千年，能够俯瞰人类，预测一切的风云变幻，事实上这样的数字上帝是不存在的。从技术上讲今天我们所讨论的人工智能技术都是基于统计模型，在上世纪的八九十年代这些模型的雏形都已经具备了。今天之所以能够取得这么骄人的成就，一方面是因为算力的巨大提高和网络带宽的加速，另一方面也是因为互联网的普及使得可以工业化的产生大量的结构化数据样本。 但是经济活动不管是个人、企业，甚至国家，从来都是非理性的，从来信息的不对称都是永续的。我们永远都缺乏足够的数据来对主体的行为进行有效的判断。举个也许不太恰当的例子，比如说婚姻，每个人都用了一辈子的时间试图去了解另一方，在金融里我们管这个事叫“尽职调查”，但是事实上我们所了解的还是非常有限的一部分。而且在这个过程里个体也在发生着变化，所以当面临非常复杂的选择的时候，无论是人类的智慧，还是人工智能，他们所做出来的预测都有相当的局限性。 今天大家谈到了很多金融科技应用的场景，其实目前应用的最多的一个是在获客方面，稍微深入一点可以用在反欺诈的方面。但是真正的能够用在对于实体的风险定价方面的模型，还非常的少见。这也导致了在过去的一段时间，一些网贷公司和一些互联网科技公司，他明明不是持牌金融机构，想当然把自己当成了信用中介，采用高利率来覆盖高风险的方式去运营，畸形的推高了社会的融资成本，我不认为这个是金融科技发展的方向，这个方向也完全不能解决经济活动中最困难的问题，就是中小企业融资难的问题。在更广阔的领域里我们的科技企业更容易忽略另外一种力量就是市场的力量，没有任何一个力量比这个市场更加的有效，能够去伪存真，也没有任何一个力量能够让金融资源的配置更为有效，让好的企业得到发展，让坏的企业被淘汰。 今天我们的科技手段，信息的获取、采集还有信息呈现的丰富性都大大的提升，以前杂乱无章的离散的枯燥的数据可以变得非常的结构化、序列化和人性化，从而可以让市场能够做更深的理解和更有效的判断。 过去企业的失信只会在少量的金融机构中造成影响，但是通过互联网，今天企业的失信可以变成对整个市场的失信，失信者的代价也会有大大的提高。 事实上通过信息的充分披露，以信息披露为中心，小额分散为抓手，网贷的确可以成为中小企业实现更有效率的直接融资的手段。道口贷就像刚才朱民老师说的，向中小企业提供10万到100万贷款的信贷服务。在这样的实践里，再小的企业都可以是一个明星，它凭借自己的信用进入市场这个大舞台，既享受了信用带来的金融，也要通过信息披露接受公众的监督，并且承担失信的责任。中小企业的信用正在一点一点的积累起来，成为社会共同的财富，可以建立起更具有深远影响力的信用体系。    所以金融科技并不可能重构一个数字金融上帝，可能更像霍局长提到的，它能够帮助建立起来一个更有包容性的金融市场生态环境，在这样一个生态环境里，金融科技可以帮助更好的提升市场的效率，让市场发挥最大的效力，这也是供给侧改革最有效也是最重要的工具。 谢谢大家！ 根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅[详情]