聚焦8月经济数据

　　多项指标显示我国经济结构持续优化 工研金融观察·2017年9月·国内篇 总策划： 周月秋 中国工商银行城市金融研究所所长 课题组长： 樊志刚 中国工商银行城市金融研究所资深专家 邹民生 上海证券报首席编辑 课题组成员：王小娥、杨荇、朱妮、刘新、王晓娆 8月，我国多项经济指标显示结构调整持续推进，房地产去库存取得显著成效，高耗能产业增加值增速下滑，高技术产业和装备制造业保持较快发展速度。综合多方面数据，近期房地产相关消费受楼市调控影响出现回调，投资增速跌落8%，但高技术制造业、装备制造业、制造业技改投资保持较快发展，新型消费模式蓬勃发展。 在金融去杠杆政策的持续影响下，“影子银行”货币创造功能得到削弱，M2增速再创新低。住房贷款出现显著下滑，房地产市场正在回归“居住”的本性。企业贷款明显增加，企业信心逐步恢复；表外融资继续收缩，人民币贷款依然是社会融资的主要来源。 1．工业增加值增速回调，工业结构调整继续完善 8月，规模以上工业增加值同比增速从7月的6.4%下降至6.0%，为今年以来的次低水平（1月仅增2.94%）。工业增加值增速放缓主要原因如下： 一是前期工业品价格回调，库存周期步入尾声。工业品价格上升驱动下的库存周期是上半年，尤其是一季度工业经济回暖的主要因素。但从5月至7月，PPI单月增速持续保持在5.5%，企业补库存动力减弱，产成品存货累计增速从1-4月的10.4%一路下滑至1-7月的8%。工业库补存周期接近尾声。 二是一批污染严重、环保不达标和安全生产不合规的企业关停整治，高耗能高污染行业生产明显回落。8月，六大高耗能行业增加值同比增长2.9%，增速比上月回落0.4个百分点。上游高耗能行业主要工业品产量增速出现不同程度下滑。 从工业结构看，8月工业增加值增速下滑主要是受高耗能产业增加值增速下滑的拖累，高技术产业和装备制造业依然保持了较快的发展速度。8月，高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长12.9%和11.6%，分别比上月加快0.8和0.9个百分点。从累计增速看，1-8月，高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长13.0%和11.4%，分别快于规模以上工业6.3和4.7个百分点；占规模以上工业增加值的比重分别达到12.3%和32.2%。 此外，技术含量高、资源消耗少、符合转型升级方向的新产业新产品快速增长。1-8月份，计算机通信和其他电子设备制造业、仪器仪表制造业、医药制造业增加值同比分别增长13.5%、12.7%和11.7%；工业机器人产量增长63%，新能源汽车增长25.4%，运动型多用途乘用车（SUV）增长17.2%。 2．投资增速跌落8%，产业结构继续向中高端迈进 1-8月全国固定资产投资同比增速跌落8%，仅增7.8%，增速比1-7月份回落0.5个百分点，并创2000年2月以来累计增速最低。从投资结构看，供给侧结构性改革深入推进有效提高了供给结构对需求的适应性和灵活性，产业发展加快向中高端迈进。 1-8月，高技术制造业和装备制造业投资同比分别增长19.5%和8.2%，分别比制造业投资快15.0和3.7个百分点。制造业技改投资增长11.4%，比全部投资快3.6个百分点。生态保护和环境治理业、公共设施管理业、农业投资同比分别增长28.2%、24.3%和16.1%，分别快于全部投资20.4、16.5和8.3个百分点。 从构成固定资产投资的三大部分来看，1-8月基础设施建设投资（不含电力）增长19.8%，比1-7月回调1.1个百分点。基建投资增长主要依靠财政支出的拉动。2017年上半年财政政策较为积极，财政支出力度大，相关资金提前拨付，拉动财政支出在去年同期基数较高（15.1%）的背景下，增速仍然达到15.8%。 8月，全国一般公共预算支出14647亿元，同比增长2.9%，较上月增速回落1.5个百分点，连续两个月回落。其中，中央一般公共预算本级支出同比增长5.7%，较上月回落0.6个百分点；地方一般公共预算支出同比增长2.4%，较上月回落2.8个百分点。财政支出“前高后低”的态势基本确定，意味着四季度基建投资的财政约束或加大。 1-8月制造业投资累计同比增长4.5%，较1-7月放缓0.3个百分点。今年以来，去产能带来的价格上涨使上中游行业利润有所改善，一定程度上刺激了制造业投资，但环保限产与去产能政策限制在客观上对制造业投资产生的约束。从PMI指数看，制造业持续维持在扩张区间，说明市场主体的信心在增强，随着企业在环保生产方面的调整逐步完成，制造业投资有望稳中有升。 1-8月份，全国房地产开发投资同比增长7.9%，增速与1-7月持平，房地产投资较为平稳。但是，目前土地购置面积增速已出现下滑，8月仅增3.7%，较7月大幅回落20.5个百分点。房企融资渠道收窄的大趋势没有改变，美联储正式宣布进入缩表周期，房企境外融资成本上涨将是未来发展大趋势。从房屋新开工面积看，1-8月，房屋新开工面积同比增长7.6%，比1-7月放缓0.4个百分点，比上半年放缓3个百分点。这也预示着未来房地产开发投资增速将出现回调。 3．汽车、房地产相关消费增速下滑，新型消费模式蓬勃发展 8月，社会消费品零售总额名义同比增长10.1%，比上月放缓0.3个百分点。消费增速放缓原因：一是汽车消费增速下滑。汽车在限额以上零售中占比最高，约为30%，其走势对消费增速影响较大。过去一年多以来，受购置税减半优惠政策刺激，汽车消费持续高增长，也带动消费增速回升。但今年优惠政策力度减半，导致汽车类零售增速整体下台阶。8月限额以上汽车类零售增速继续下滑至7.9%。二是前期地产需求拉动减弱，拖累家电、家具、建材消费。而上半年表现较好的家电、家具、建材，下半年以来，随着地产销量增速出现回调，三四线地产销售也开始降温，使得相关消费相应回落。 从消费模式看，新模式继续蓬勃发展。“互联网+”行动计划推动线上线下加快融合，以网络销售和快递业为代表的互联网经济快速增长。1-8月份，全国实物商品网上零售额3.2万亿元，同比增长29.2%，增速比社会消费品零售总额快18.8个百分点；非实物商品网上零售额增长52.9%，比1-7月份加快1.2个百分点；完成快递业务量237.9亿件，增长30.2%。 从消费景气指数看，8月份消费者信心指数为114.7，比上月上升0.1点，处于多年来较高水平；而反映消费者对未来形势看法的预期指数为117.6，比上月高0.2点。未来我国消费增长有望保持平稳态势。 4.CPI持续低于2%，生产资料价格推动PPI略有上升 8月，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.8%，涨幅比上月显著回升0.4个百分点。CPI同比涨幅已经连续7个月低于2%。其中，非食品价格上涨是推升CPI的主因。8月份，非食品价格同比上涨2.3%，涨幅比7月扩大0.3个百分点，影响CPI上涨约1.81个百分点。食品价格同比下降0.2%，降幅比7月份收窄0.9个百分点，但依然处于负增长区间。 8月CPI环比增长0.4%，比上月扩大0.3个百分点。 CPI环比上涨主要源自食品价格上涨。从未来看，1-8月份CPI累计的涨幅只有1.5%。而且，食品供应目前比较充足，今年夏粮和早稻合计起来比去年有所增产，秋粮目前生长形势比较良好，总体来看农产品供应是比较充足的，食品的涨幅不会发生大的跃升。同时，1-8月工业消费品累计上涨0.6%，属于比较低位的上涨。服务价格水平涨幅大一些，为2.9%；但是在供给侧结构性改革持续推进下，服务提供的质量和水平都是在提升的，服务类价格应该也不会出现非常大的上涨。全年完成控制物价通胀的目标没有问题。 8月PPI同比上涨6.3%，比7月扩大0.8个百分点。其中，生产资料价格同比上涨8.3%，比上月扩大1个百分点，生活资料价格同比上涨0.6%，比上月略高0.1个百分点。从环比看，当月PPI环比上涨0.9%，比上月扩大0.7个百分点。其中，生产资料和生活资料价格分别环比上涨1.2%和0.1%，比上月扩大1个和0.1个百分点。可见，无论是同比还是环比，PPI涨幅扩大的主要推动力均为生产资料价格的上涨。其原因在于国际大宗商品价格变动带来的影响。 从下个阶段来看，既有推动PPI上行的因素，也有下拉的因素。上行的因素主要是供给侧结构性改革持续推进和国际大宗商品价格上升。但去年9月份PPI同比首次转正，同比基数会出现较大提升。未来PPI的走势还有待继续观察。 5．出口放缓，进口提速 8月，我国出口增长放缓，进口增长强劲。8月进口增长13.3%，比7月加快2.3个百分点。受此影响，8月贸易顺差收窄为419.92亿美元。今年以来我国进口增速持续高于出口，8月二者之间的差距扩大至7.8个百分点。 从未来看，由于美国处于加息缩表大周期中，人民币汇率或将承压，出口增速有望在8月基础上出现回升，加上9月出口数据基数回落，也将对出口增速形成支撑。国内制造业持续处于扩张区间，8月PMI为51.7，较7月回升0.3个百分点，对大宗商品的进口需求有望继续保持稳定，加上大宗商品价格上升预期较强，9月进口增速可能保持相对稳定。 6．楼市去库存成效明显，商品房销售速度有所放缓 在因地制宜、因城施策的房地产调控政策持续作用下，热点城市房价过快上涨的势头得到了抑制。8月份，70个大中城市中，一线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比均下降0.3%。二线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比分别上涨0.2%和0.3%，涨幅分别比上月回落0.2和0.1个百分点。三线城市新建商品住宅价格环比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.2个百分点；二手住宅价格环比上涨0.4%，涨幅与上月相同。 今年以来，房地产市场去库存力度加大，取得明显成效。自今年3月开始，全国商品房待售面积持续下滑，从2月末的70555万平方米下降至8月末的62352万平方米。尤其是库存积压较为严重的三四线城市，商品房销售明显加速。根据易居房地产研究院的报告，截至今年7月，全国住宅去化周期已经回落到12.3个月，接近2012年水平。 从商品房销售速度看，去库存或正在减速。1-8月，全国商品房销售面积同比增长12.7%，增速比1-7月回落1.3个百分点，比上半年回落3.4个百分点；商品房销售额增长17.2%，增速回落1.7个百分点，比上半年回落4.3个百分点。并且，无论是从销售额还是销售面积看，40个大中城市中的一线、二线和三线城市商品房销售增速均出现不同程度的回落。分地区来看，除东北地区外，东、中、西部地区商品房销售增速均有所回落，但中西部地区商品房销售维持两位数增速，表明三四线城市房地产销售形势仍然较好，但已在逐步降温。 从未来看，一方面，房贷利率自今年二季度以来有明显抬升，融360公布的35大重点城市首套房平均贷款利率也从去年10月的4.44%一路上升至8月的5.12%，超过五年期以上（含五年）贷款基准利率（4.9%）。房贷利率的持续上升终将对未来三四线城市房地产销售产生负面影响。另一方面，预计今年的棚改任务将在三季度基本完成，货币化力度趋弱也将使得其对三四线城市楼市的支撑作用递减，而根据未来三年棚户区改造规划，2018-2020年棚改规模将降至年均500万套，低于今年和去年600万套的水平。预计未来三四线城市房地产销售增速将出现大概率回调。 1.M2增速创新低，M1与M2“剪刀差”收窄 M2增速再次刷新历史新低。8月末，我国广义货币（M2）余额164.52万亿元，同比增长8.9%，增速比上月末和上年同期分别低0.3个和2.5个百分点，连续第四个月增速低于10%，创历史新低；我国狭义货币（M1）余额51.81万亿元，同比增长14%，增速比上月末回落1.3个百分点，比去年同期大幅下滑11.3个百分点。 这一年来，M2增速屡创新低，其主要原因在于：其一，2016年同期股市大幅波动导致上年基数较高。其二，随着金融改革日益深化以及金融“去杠杆”的进程不断推进，同业、资管、表外业务逐渐萎缩，“影子银行”货币创造功能受到限制。其三，从银行资金来源看，企业总体融资条件收紧，信贷创造存款的能力下降，企业存款大幅下滑，较上月相比，8月企业存款大幅下滑至3384亿元，仅为上月值的45.8%。同时，8月财政支出力度加大，财政存款当月下降3900亿元，超过去年同期下降幅度（-1809亿元），存款派生效应减弱，导致M2增速回落。 M2增速的持续放缓已充分表明央行已经认同M2偏低的增长是货币增长的“新常态”，通过监管与调控来减少嵌套、融资链条，降低金融系统性风险已是势在必行。因此，稳健中性的货币政策基调在年内不会出现太大的变化。 8月，M1增速在7月份短暂冲高后回落至14.0%，较上月下降1.3个百分点，从2016年开始，由于房地产销售需求火爆，企业现金流充足，再加上金融机构借短放长现象普遍，长短期利差收窄，存款活期化趋势明显，M1与M2“剪刀差”曾在2016年7月高达15.2%。8月M1和M2增速“剪刀差”同比降为5.1%，较上月收窄1个百分点。预计随着房地产销售降温、金融去杠杆推进，M1增速趋于下降，M1、M2增速“剪刀差”在年内也将继续收窄。 2．住房贷款继续下滑，企业贷款显著增加 8月末，人民币贷款余额为116.49万亿元，同比增长13.2%，增速与上月末持平，比上年同期高0.2个百分点。当月人民币贷款增加1.09万亿元，同比多增1433亿元。从结构上来看，主要是短期贷款与票据融资大幅增多带动，8月份共多增3143亿元，其中，短期导致新增人民币贷款波动的主要因素在于居民消费贷款方面，但从9月5日至8日，北京、深圳等多地监管机构要求辖区内金融机构对个人经营性贷款和个人消费贷款违规流入房地产市场等问题进行自查，对个人消费贷款用途从严管理，预计未来消费贷款继续大规模增长的势头将有所放缓。住户部门中长期按揭贷款和非金融企业及机关团体中长期贷款均较上月出现下滑。其中，住户部门贷款中长期贷款增加4470亿元，非金融企业及机关团体贷款中长期贷款增加3639亿元，分别较上月下滑74亿元和693亿元。 住房贷款小幅回落，占比下滑。8月居民户新增贷款6635亿元，其中中长期贷款为4470亿元，较上月小幅下降74亿元，占全部新增人民币贷款的比重也由55%下滑至41%。这说明房地产市场调控及部分城市按揭贷款政策收紧对房贷需求的影响正在逐步显现，预计未来住房贷款增长将继续呈现放缓态势。 企业贷款显著增加。8月企业部门新增贷款4830亿元，同比增加3621亿元，占全部新增人民币贷款的比重由上月的42.8%上升至44.3%。其中，短期贷款增加695亿元，中长期贷款增加3639亿元。这一方面是因为在表外融资低迷的情况下，贷款成为企业融资主要途径，另一方面也反映出企业信心有所增强。 3．人民币贷款继续担当社融主要来源 2017年8月社会融资规模依然延续上月增长的态势，本月增量为1.48万亿元，比上年同期增加了186亿元。具体来看，当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.15万亿元，同比多增3497亿元。表内人民币贷款仍然是社会融资的主要来源，信托贷款继续高增，但委托贷款持续低迷。信托贷款增加1143亿元，同比多增407亿元；委托贷款减少82亿元，同比多减1514亿元。 此外，债券净融资和非金融企业境内股票融资分别为1063亿元和653亿元，同比分别减少2173亿元和422亿元。 近日，央行下发了《关于调整境外人民币业务参加行在境内代理行存放存款准备金政策的通知》，境外人民币业务参加行在境内代理行存放存款准备金从即日起取消。另外，央行还下发了《关于调整外汇风险准备金的通知》，从9月11日起，外汇风险准备金率将从20%调整为0。 被取消的两项政策都是前两年人民币汇率出现波动、资本流动呈现一定顺周期性的背景下出台的宏观审慎管理措施：2015年8月，央行下发《关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》，要求开展代客远期售汇业务的金融机构（含财务公司）向央行缴纳外汇风险准备金，准备金率暂定为20%。2016年，为抑制跨境人民币资金流动的顺周期行为，央行对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金政策。 首先，在宏观经济趋稳、市场环境转向中性的情况下，有必要调整前期为抑制外汇市场顺周期波动而出台的逆周期宏观审慎管理措施。 其次，外汇风险准备金率降为零有助于降低企业远期购汇的锁汇成本，进而对远期外汇市场的购汇需求带来一定的促进作用，并在客观上对8月以来呈现的人民币快速升值态势进行适度降温。 第三，将外汇风险准备金率调降为零，对于人民币对美元汇率走势的实质影响有限。从微观行为来看，企业签署远期购汇合约一般基于两种原因：一是远期有对外支付外汇的需求；二是在存在强烈的贬值预期下，企业利用远期售汇进行投机套利。目前，企业基于衍生品来实现套期保值的需求并不突出，人民币贬值预期也已明显逆转，投机套利需求亦有限，故整体上远期外汇市场的购汇需求相对有限。因此，将外汇风险准备金率下调至零对于刺激远期购汇的实质作用有限。从宏观层面来看，决定人民币汇率走势的核心因素还是在于宏观经济基本面，调降外汇风险准备金率至零，对人民币汇率走势有一定影响，但不宜夸大。 最后，9月前两周人民币对美元汇率的“V型”走势，主要源于市场预期变化带来的“羊群效应”。9月第一周，人民币对美元中间价升值877BP；第二周，人民币对美元中间价贬值426BP。人民币汇率波动加大背后的核心逻辑，在于市场预期变化带来的“羊群效应”。一是外汇风险准备金率由20%调整为0，一定程度上令前期高涨的升值预期有所降温，升值预期下的“羊群效应”开始减弱。二是在人民币快速升值的过程中，市场主体可能抱有一定投机心态。在人民币汇率逼近关键点位，市场预期出现反转，并引发“羊群效应”，带动市场主体“逢低购汇”，令人民币短期内快速贬值。 综上所述，9月前两周人民币对美元汇率的大幅波动，与市场预期变化带来的“羊群效应”密切相关，而调降外汇风险准备金率至零对人民币汇率走势的影响有限，但其信号意义更值得关注。总的来说，该项政策的调整，本身并不一定能对刺激远期购汇和减缓人民币升值态势起到很大的实质作用，更多地可以看成是外汇管制方面的临时性逆周期调节措施的逐步退出，也是我国促进人民币国际化、改进外汇市场价格发现机制、促进人民币汇率形成机制市场化的又一举措。[详情]

　　8月工业企业利润增速明显加快未来仍有望保持两位数增长 ⊙记者 梁敏 ○编辑 林坚 8月份规模以上工业利润明显加快，企业多项效益指标也呈现积极变化，进一步印证经济稳中向好的态势并未改变。分析人士预计，受高基数效应影响，四季度工业企业利润增速或持续回落，但未来半年到一年，工业企业利润仍将保持两位数左右增速。 国家统计局昨日公布的数据显示，1月至8月份，规模以上工业企业利润同比增长21.6%，增速比1月至7月份加快0.4个百分点。其中，8月份利润同比增长24%，增速比7月份加快7.5个百分点。 无论是单月增速，还是累计增速，工业企业利润均呈现加速势头。国家统计局工业司何平在分析原因时称，这主要得益于工业品价格的上升和生产成本的降低。 从统计局数据也可以看出，今年以来，PPI一直保持着不错的增长势头，在连续3个月持稳在5.5%之后，8月PPI超预期回升至6.3%。这对利润增速形成支撑。 分行业来看，石油、钢铁和电子等行业利润增速明显加快，成为拉动整体工业企业利润回升的主要力量。 数据显示，8月份，石油加工、炼焦和核燃料加工业利润同比增长103.4%，增速比7月份加快89个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长131.1%，增速比7月份加快5.9个百分点。8月份，计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长21.5%，增速比7月份加快18.9个百分点。 值得注意的是，国企利润增速明显快于其他企业，1月至8月份增速达到46.3%，而同期股份制企业利润增长23.3%，私营企业利润增长14%。 除了整体利润增速回升外，企业多项效益指标也呈现积极变化。 一组数据可以证明：8月末，规模以上工业企业资产负债率为55.7%，同比降低0.7个百分点，比7月份降低0.1个百分点；8月份，除每百元主营业务收入中的成本同比明显下降外，工业企业每百元主营业务收入中的费用为7.3元，也下降0.02元。 “价格信号比任何政策信号对企业生产的拉动作用都更强烈。”国务院发展研究中心研究员张立群在接受上证报记者采访时表示，随着工业品出厂价格的上升及企业利润的持续改善，制造业投资和民间投资都会呈现转稳的态势。 未来工业企业利润增速回升的势头是否能够延续？中信证券首席经济学家诸建芳认为，由于下半年工业企业利润基数越来越高，低基数效应不复存在，PPI涨幅也将因为基数效应随之回落，预计四季度延续工业企业利润增速将面临一定压力。 不过，他也强调，经济仍将保持中高速增长，工业品的产能过剩问题已经得到初步化解，未来半年至一年，工业企业利润仍然将保持8%至12%左右的增长。[详情]

　　楼市调控效果料持续显现 中国证券报 □本报记者 彭扬 国家统计局18日公布了8月70个大中城市住宅销售价格。从环比数据看，新建商品住宅价格下降或持平；从同比数据看，新建商品住宅价格涨幅均继续比上月回落，回落幅度在1.3个至6.6个百分点。业内人士表示，房价下跌的城市数量明显扩大，调控效果有望继续显现。 市场延续稳定态势 国家统计局城市司高级统计师刘建伟表示，8月在因地制宜、因城施策的房地产调控政策持续作用下，15个一线和热点二线城市房地产市场延续稳定态势。 “一线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比均下降0.3%。”刘建伟称，二线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比分别上涨0.2%和0.3%，涨幅分别比上月回落0.2和0.1个百分点。 业内人士表示，新建商品住宅价格增幅收窄程度大于二手房，说明当前房企在价格管控的意识上要强于二手房业主，这和房企对市场降温相对谨慎的态度有关，说明当前房企对稳定房价的意识已形成。 中原地产首席分析师张大伟表示，15个热点调控城市在持续半年的严格调控下，首次出现房价下调，调控效果有望继续影响2017年三季度的市场。“与7月相比，8月70个大中城市中，新建商品住宅价格下降的城市有18个，上涨的城市有46个，持平的城市有6个。8月房价上涨的城市数量在减少，房价下降的城市数量在增加。”上海易居房地产研究院研究员赖勤表示，环比价格变动中，8月最大增幅为1.1%，最大跌幅为1.0%，而7月最大增幅为1.5%，最大跌幅为0.3%，这反映8月房价最大增幅收窄，最大跌幅在扩大。 调控政策影响发酵 交通银行金融研究中心高级研究员夏丹指出，国家统计局数据显示，8月京沪房价环比与上月持平，穗深房价较上月下降；有1/3的二线城市环比上月房价下降，三线城市中环比下降的比例不足两成。从同比数据来看，70城新房均价同比增速为8.23%，增幅较上月下降1.1个百分点。继上月三线城市同比增速首超一线城市后，本月也首次超过二线城市，对核心城市调控政策从紧影响继续发酵。 张大伟分析，楼市分化继续显现，三线城市涨幅领先，但涨幅亦有明显收缩。在一二线城市加大调控力度后，三四线城市库存去化明显加速。值得注意的是，热点城市在9-10月价格涨幅可能继续加速。在目前库存减少的情况下，9月后价格走势或有加快可能性。 “今年以来，各地纷纷出台相应的调控政策，房价过快上涨态势得到遏制，总体看楼市已降温。”赖勤认为，随着政策效应和偏紧的金融环境持续作用，70个大中城市新建商品住宅价格环比增幅将继续收窄，全国楼市也将进一步回归理性，预计9-10月份房价增幅将停留在合理区间或进入偏冷区间。 亚豪机构市场总监郭毅指出，由近期政策走向可看出，此轮房地产市场调控仍在收紧，并通过各类长效机制的建立，来达到控制房价水平，并最终达到“居者有其屋”的终极目标。由此也可判断，在今年剩下的月份中，全国70个大中城市房价水平仍将处于稳中回落周期，房地产市场长效机制将不断完善。[详情]

　　【中信建投 宏观】新周期幻灭，山丘正当越——8月份主要经济数据点评一 投资增速近年新低 1-8月固定资产投资累计增速7.8%、较1-7月下降0.5个百分点、低于预期，7月当月增速3.8%、较上月回落2.7个百分点，累计、当月增速均为近年来新低。其中房地产、制造业、基建投资累计增速分别为7.9%、4.5%、16.1%，分别较上月持平、回落0.3、回落0.6个百分点；当月投资增速分别为7.8 %、2.3 %与11.4 %，增速分别回升3.0、回升1.0与回落4.4个百分点。 二房地产销售与投资增速边际略升 1-8月商品房销售面积增速较1-7月下跌1.3个百分点。8月当月销售面积同比增速4.3%、较上月低点回升2.3个百分点，累计增速仍为年内新低。1-8月房地产开发投资增速7.9%，较1-7月持平，7月当月房地产投资增速7.8 %、较上月的年内低点回升3.0个百分点。土地成交价款与成交面积累计同比增速42.7%、10.1%，分别较1-7月回升1.7、回落1.0个百分点，显示土地交易价升量跌。1-8月房屋新开工面积增速7.6%、较1-7月回落0.4个百分点，施工面积累计同比增速3.1%、较1-7月回落0.1个百分点，房地产开发资金来源累计增速9.0%、较1-7月回落0.7个百分点。 三基建投资分项增速分化收窄 8月基建投资累计、实际增速均为年内新低。基建投资包括电力热力燃气、水利环境公共设施管理与交运仓储业三类。1-8月份三类基建项目投资增速分别为2.6%、23.6%与14.3%，1-7月对应增速分别为1.6%、24.7%与15.3%，电力热力燃气增速低位回升，水利环境公共设施管理、交运仓储业增速回落。电力热力燃气同水利环境公共设施管理、交运仓储业的投资增速的差距收窄。 四社零增速继续下滑 8月社零名义增速10.1%，实际增速8.9%，均继续环比回落、且名义增速不及预期。分行业看，服装鞋帽针纺织品、化妆品、通讯器材零售增速回升，其他行业增速回落。家电、文化办公用品、建筑及装潢材料消费增速降幅较大。汽车类增速回落0.2个百分点，同高频数据显示的8月汽车零售前三周不强、最后一周有所回升相一致。 五 工业增加值增速超预期回落 工业增加值增速6.0%，比7月份回落0.4个百分点，低于市场预期。分大类行业看，制造业增速略升0.2个百分点、采矿业降幅扩大2.1个百分点，创近年来新低，电力、燃气及水的生产和供应业增速回落1.1个百分点。服务业方面，8月份生产指数同比增长8.3%，连续两个月环比持平。 六 总结：新周期幻灭，山丘正当越 综合来看，8月投资、消费、生产继续回落，其中房地产、制造业投资和制造业生产边际略升，固定资产投资、基建增速新低，显示经济尚无硬着陆、更无新周期。一、二季度中国经济企稳回升是经济长期下行中政策刺激的结果，并非需求改善所致。基建和消费的增速回落反映出政策的渐次退出和需求趋弱，下半年经济下行压力逐渐加大。随着价格、利润、工业生产、投资等指标的见顶回落，叠加政策对防风险、降杠杆、调结构的持续关注，经济“越过山丘”的趋势得到进一步确认。[详情]

　　【中金固收·宏观】同业收缩，贷款独力难支，M2创新低，放松概率提升：2017年8月金融数据点评 来源：中金固定收益研究 作者：陈健恒 唐  薇  田昕明  事件 央行公布8月金融数据：8月新增人民币贷款1.09万亿元人民币，预估9500亿；社会融资规模1.48万亿元；M2同比增长8.9%。 评论 8月份信贷数据基本符合我们预期且强于季节性：贷款在前期积压的房贷需求、企业更依赖贷款这一融资渠道下仍偏强；但后续贷款或面临额度问题，尤其是四季度的信贷额度或较为有限。而在去通道、去嵌套以及加强穿透之后，社融中的贷款、信托贷款成为企业融资的主要渠道，因而数据口径扩大后有所偏强。与此同时，银监会数据表明7、8月商业银行同业资产进一步收缩1.2万亿。而M2则在地方债发行下降、股权及其他投资放缓、同业资产收缩以及表内转表外等多因素影响下，8.9%创历史新低，且未来仍有下行压力。结合经济数据来看，工业生产、地产投资、基建在现有政策、资金约束背景下，回落的趋势相对确定，对应未来融资需求放慢；叠加M2不断下行、人民币贬值和资本外流压力明显减轻背景下，货币政策未来或在基本面转弱后逐步有所放松，四季度债市收益率有一定下行行情。 1．    房贷及企业需求支撑8月贷款强于季节性，四季度或因额度约束而明显下降 8月份信贷1.09万亿，旧口径下信贷1.14万亿，基本符合市场预期；但跟历史季节性相比，仍偏强。其中： ①居民中长期贷款4470亿元（前值4332亿元），仍保持在较高的水平，与前期商品房销售火爆下积压的大量房贷需求有关；但往后看，9月高频数据显示商品房销售有所放缓，叠加目前银行从紧发放房贷、监管今年明确控制全年房贷在新增贷款占比的因素，四季度按揭额度或出现显著的下滑，也或导致10-12月商品房销售低于预期。 ②与此同时，居民短期贷款新增2165亿元，表明房贷审批从严之后，部分房贷的需求转向消费贷，也体现在今年前八个月居民短期贷款新增高达1.28万亿，是2016年全年居民短贷的两倍。但考虑近期监管机构下发通知严防个人消费贷款违规进入房地产市场，后续或有所下降。 ③企业中长期贷款8月新增3639亿元，明显强于去年同期，虽然去年的弱与去年8月地方债中置换类地方债发行7134亿元有关（今年8月置换类地方债发行2328亿元），但今年在委托贷款、债券等其他融资渠道收紧之后，贷款仍是地方融资平台和企业最重要的融资渠道。8月份经济数据较弱，已经体现环保限产和规范地方政府债务融资对总需求的抑制作用，后续也或体现在信贷数据中。不过，值得关注的是，后续棚改类贷款或称为禁止“政府购买服务”后又一平台类融资渠道。此外，企业短期信贷8月增加695亿元。 ④表内票据方面，在连续十个月净减少、累计减少2.1万亿之后，8月表内票据转正318亿元，且社融中的表外票据也小幅转正。从利率来看，目前票据收益率在4.6%-4.7%的水平，仅略高于同业存单收益率。不过，表内外票据的转正，或因年末商业银行从资产配置角度“刻意为之”，也或反映了银行信贷早投放的意愿较强与现阶段有效/合格的信贷需求有限的格局。 整体来看，8月份信贷投放仍强于季节性，一方面，房地产销售与滞后投放的信贷，预计四季度房贷会明显下降；另一方面，年内商业银行业绩压力较大，仍倾向于早投放，叠加广义财政仍存压力。往后看，四季度信贷额度或成为主要的约束条件，因前八个月累计信贷9.88万亿，如果今年额度与去年差不多或略高，则剩下9-12月的月均信贷在7000-7500亿；考虑9月信贷超过1万亿，那10-12月均值仅在6000亿左右。结构上关注50号文、87号文对平台类机构融资的影响。 2．     人民币升值带动外汇存款下降，信贷额度有限或使得M2仍有下行压力 8月新增存款1.36万亿，弱于去年同期，主因居民与企业存款仍乏力，与目前货币政策中性偏紧下基础货币放缓有关，但理财、货币基金等利率市场也冲击表内存款。与此同时，根据银监会报导，8月份同业资产、同业负债分别较年初减少3.2万亿元和1.4万亿元，同比增速分别为-13.8%和-1.6%（二季度末，商业银行同业资产余额和同业负债余额比年初均减少了1.8万亿元），意味着7、8月同业资产进一步明显收缩，尤其是8月份可能收缩比较明显（会反映在股权及其他投资科目的萎缩上）；同业资产的收缩旨在减少空转，让资金流向实体经济，不过也会对存款有不利影响。此外，M2低于预期也与8月份地方债发行量低于去年有关。今年8月地方债共发行4180亿，去年同期发行8395亿元。 对M2有正面影响的因素在于：8月财政存款下降3900亿，强于季节性，与此前财政存款上升较多后重新投放有关；在近期人民币贬值预期逆转并转向升值背景下，过去两年积压的结汇需求释放，对应8月外币存款在连续十个月增加之后转为减少，外汇占款略有改善。 往后看，若四季度贷款额度如我们预期的偏紧，而外汇占款恢复在央行干预较少的情况下偏慢，同业资产继续萎靡，多因素叠加导致后续M2或仍有下行压力，一定程度也会给货币政策带来一定的压力。 3．     贷款偏强和表外票据转正是支撑社融主因，但未来可能逐步回落 8月新增社融1.48万亿，存量同比增速为13.1%，社融口径下新增贷款11500亿元，企业债净融资1063亿元，表外票据融资242亿元，境内股票融资653亿元，贷款仍偏强和表外票据转正是支撑社融的主要因素。另外今年社融偏强还有一个可能的原因是，基金子公司原有的对实体的融资不计入社融，监管趋严之后，这部分融资需求可能要回归到原有渠道（如贷款，信托），这可能会造成一定程度上“口径的不可比”，进而高估当前的社融水平。本月数据的特征如下： （1） 非金融企业贷款与居民贷款均不弱，企业可能与地方债置换发行减少有关而居民可能与房贷滞后效应有关，调控以来，贷款发放速度明显变慢。 （2） 股票与债券融资出现反向变动，股票融资由536亿增长为653亿，债券融资由2840亿回落至1063亿，股票融资的增长与证监会稳步推进IPO进程有关，未来或进一步小幅加快，而企业债券融资额的回落受市场影响较大，我部信用策略曾探讨过今年信用债发行量与利率的关系，由于大多数企业的经营现金流是改善的，同时对未来预期相对不那么乐观，缺乏资本开支意愿，所以发行意愿对利率水平变动比较敏感，如市场利率水平上行较快，取消发行的现象就比较明显，如果未来收益率下行，信用债的发行量或小幅恢复，但不会有很大幅度的增长。 （3） 表外票据融资由上月的-2039亿元转为242亿元（由负转正），可能说明融资需求开始出现边际上的转弱，减缓了收益较低资产的萎缩速度。 （4） 委托贷款与信托贷款基本保持平稳（上月委托贷款为163亿，本月为-82亿，信托贷款上月为1232亿，本月为1143亿，监管政策趋严将对地方政府的融资与资本开支意愿形成压力，未来增速或进一步下行。 总体上我们认为社融增速或将逐步回落，与M2下行的方向一致。[详情]

　　邓海清：降准窗口已到 “宽信贷”政策有必要进行修正 证券时报网（www.stcn.com）09月15日讯 央行公布2017年8月金融统计数据报告。中国8月M2货币供应同比增8.9%，M2增速再创历史新低。 “海清FICC频道”首席经济学家邓海清认为，8月金融数据大幅超预期，再次与经济数据明显背离，连续两月的金融数据与经济数据背离，表明负债对于经济贡献度明显下降，融资难以转化为投资或者消费。 由于实体经济动能不足，金融体系的资金流入，不能形成有效的投资或消费需求，从而导致了“金融高+经济低”的情况，一方面，8月金融数据居高不下，反映了出当前的经济结构对债务具有较高的依赖度，在政策层维稳经济的情况下，金融数据再次大幅超预期；另一方面，由于实体经济自身缺乏动力，使得金融体系流入实体经济的资金并不能形成有效的投资或消费需求，这导致经济数据反而是向下的。此轮经济周期开始于2016年初，而2017年年中经济动能高峰已过、经济高点渐现，需要警惕“价格虚假繁荣”，2017年6月以来的“新周期到来论”纯属后知后觉。 至于8月社融增量、人民币贷款数据大幅超预期，主要在于政策层维稳经济，银行发放贷款意图明显。 从结构上看，8月社融数据环比多增2594亿元，其中，新增人民币贷款环比多增2348亿元，基本上贡献了社融全部的环比多增的部分；同时，8月人民币贷款环比多增2645亿元，其中，对居民户贷款多增1019亿元，对非金融企业及机关团体贷款多增1295亿元。 邓海清认为，央行降准窗口已到，“宽信贷”政策有必要进行修正。 由于8月“债券融资大幅降低+信贷融资高增”可能进一步扭曲融资结构，“宽信贷”政策有必要进行修正，政策重心应该集中在社会融资结构上来，需要防止社会融资结构的倒退。“降准+公开市场回笼”将是未来最佳货币政策组合，其一，目前债券融资功能基本丧失，主要在于债券利率居高不下，降准有利于缓解市场预期，“严监管+中货币”才是债市的合理政策搭配；其二，央行预期引导加强，“降准=宽松”的误读可能性降低；其三，8月经济基本全面下滑，经济高点渐现，降准导致经济过热没有可能；其四，人民币汇率已经进入趋势性升值，汇率给予了央行政策足够的降准空间。 （证券时报网快讯中心）[详情]

　　警惕融资结构扭曲“大倒退”：社融从“多样化”到“单一化”，修复债市融资功能迫在眉睫 来源：“海清FICC频道” 作者：邓海清 陈曦 中国8月社会融资规模增量14800亿元，预期12800亿元，前值由12200亿元修正为12206亿元。中国8月新增人民币贷款10900亿元人民币，预期9500亿元，前值8255亿元。8月M2货币供应同比8.9%，创历史新低，预期9.1%，前值9.2%。 1、8月金融数据大幅超预期，再次与经济数据明显背离，连续两月的金融数据与经济数据背离，表明负债对于经济贡献度明显下降，融资难以转化为投资或者消费。我们认为，由于实体经济动能不足，金融体系的资金流入，不能形成有效的投资或消费需求，从而导致了“金融高+经济低”的情况，一方面，8月金融数据居高不下，反映了出当前的经济结构对债务具有较高的依赖度，在政策层维稳经济的情况下，金融数据再次大幅超预期；另一方面，由于实体经济自身缺乏动力，使得金融体系流入实体经济的资金并不能形成有效的投资或消费需求，这导致经济数据反而是向下的。 我们重申观点：此轮经济周期开始于2016年初，而2017年年中经济动能高峰已过、经济高点渐现，需要警惕“价格虚假繁荣”，2017年6月以来的“新周期到来论”纯属后知后觉。 2、至于8月社融增量、人民币贷款数据大幅超预期，主要在于政策层维稳经济，银行发放贷款意图明显。从结构上看，8月社融数据环比多增2594亿元，其中，新增人民币贷款环比多增2348亿元，基本上贡献了社融全部的环比多增的部分；同时，8月人民币贷款环比多增2645亿元，其中，对居民户贷款多增1019亿元，对非金融企业及机关团体贷款多增1295亿元。 需要注意的是，对居民户贷款多增的部分中，主要是短期贷款超预期，但是，我们观察到，一般情况下，居民的短期贷款往往是用于消费，但是，8月居民消费呈现出明显的下降趋势，两者之间出现背离。究其原因，我们认为，数据上应该把居民的短期贷款与中长期贷款加总起来分析更为合理，2016年房地产、乘用车消费大幅增加，使得居民的贷款明显增加，但由于居民的贷款行为具有较强的粘性，2017年居民则可能通过短期贷款来增加杠杆，这可能是居民短期贷款大幅增长的原因。 此外，居民中长期贷款居高不下，与房地产销售下滑存在明显背离，我们认为可能与延迟放贷有关，可持续性需要进一步观察。 3、8月债券融资再次大幅下滑，与信贷持续超增形成鲜明对比，社融结构进一步扭曲，需要警惕社融从“多样化”到“单一化”。8月份以来，由于资金面流动性持续收紧，大量的企业存在取消或推迟债券发行的计划，导致了8月社融数据中企业债券融资较7月大幅下滑1777亿元。但与此同时，信贷进一步持续高增2348亿元，两者形成鲜明的对比。 我们认为，社会融资中信贷比重过高，将会进一步扭曲社会融资结构，政策层需要防止直接融资在社会融资结构中出现再次倒退的情况。（1）政策层在金融工作会议、央行二季度货币政策执行报告中明确表态，要加大发展债券等直接融资的政策意图相悖；（2）相比信贷融资而言，债券融资优势明显：债券融资更加市场化、资源配置效率程度更高；债券违约率明显低于信贷的不良贷款率，2016年我国商业银行不良贷款率1.74%，但债市违约率还不到0.60%；债券融资方式更为透明，有助于降低金融系统风险；（3）市场可能存在将“债券融资与资金空转”联系起来的误区，否定了债券融资对于实体经济的贡献，但债券融资资金最终流向依然是实体经济，这一点上加杠杆买债与信贷融资并不二致。 4、至于央行货币政策，我们认为，央行降准窗口已到，以及“宽信贷”政策有必要进行修正。由于8月“债券融资大幅降低+信贷融资高增”可能进一步扭曲融资结构，“宽信贷”政策有必要进行修正，政策重心应该集中在社会融资结构上来，需要防止社会融资结构的倒退。 我们重申观点，降准窗口已到，“降准+公开市场回笼”将是未来最佳货币政策组合！其一，目前债券融资功能基本丧失，主要在于债券利率居高不下，降准有利于缓解市场预期，“严监管+中货币”才是债市的合理政策搭配；其二，央行预期引导加强，“降准=宽松”的误读可能性降低；其三，8月经济基本全面下滑，经济高点渐现，降准导致经济过热没有可能；其四，人民币汇率已经进入趋势性升值，汇率给予了央行政策足够的降准空间。 5、对于2017年下半年债券市场，我们认为2017年债市“先苦后甜”。一方面，8月金融数据大幅超预期，主要在于新增贷款增加明显，但企业债券融资则出现大幅下滑，未来央行可能维稳流动性，从而在资金面上会利好债券市场；另一方面，8月经济数据大幅不及预期，“新周期到来论”全面证伪，再加上目前大宗商品价格回落势头逐渐明显，以及高基数效应，未来通胀数据逐月回落，“经济走弱+通胀回落”将成为下半年债券市场走牛的重要支撑，坚定看多2017年下半年债券牛市。[详情]

　　兴业研究利率策略团队评8月金融数据 来源：兴业研究 第一，M2连创历史新低，银行理财规模和同业业务增速放缓甚至收缩。但券商微观杠杆不降反升，甚至回到去年高位附近。从央行行长助理在金融街论坛的表态上来看，金融去杠杆仍将持续。 第二，从融资规模结构上看，虽然债券、股票和表外规模在减小，但贷款增幅依旧可观，对实体支撑强劲，严监管留有空间。 第三，从银行业半年末的情况看，银行增速已经逐渐放缓。考虑各项监管政策叠加影响，银行业扩规模手段受限。结合银监表态，银行将进入稳规模，重服务阶段。 第四，未来银行负债成本大概率稳定在较高水平，资产收益率有望回升，银行息差有改善的空间，银行狭义信贷上仍有业务机会。[详情]

　　2017年8月金融统计数据报告 一、广义货币增长8.9%，狭义货币增长14% 8月末，广义货币（M2）余额164.52万亿元，同比增长8.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.5个百分点；狭义货币（M1）余额51.81万亿元，同比增长14%，增速分别比上月末和上年同期低1.3个和11.3个百分点；流通中货币（M0）余额6.76万亿元，同比增长6.5%。当月净投放现金422亿元。 二、8月份人民币贷款增加1.09万亿元，外币贷款减少52亿美元 8月末，本外币贷款余额121.99万亿元，同比增长12.6%。月末人民币贷款余额116.49万亿元，同比增长13.2%，增速与上月末持平，比上年同期高0.2个百分点。当月人民币贷款增加1.09万亿元，同比多增1433亿元。分部门看，住户部门贷款增加6635亿元，其中，短期贷款增加2165亿元，中长期贷款增加4470亿元；非金融企业及机关团体贷款增加4830亿元，其中，短期贷款增加695亿元，中长期贷款增加3639亿元，票据融资增加318亿元；非银行业金融机构贷款减少513亿元。月末，外币贷款余额8327亿美元，同比增长2.8%。当月外币贷款减少52亿美元。 三、8月份人民币存款增加1.36万亿元，外币存款减少70亿美元 8月末，本外币存款余额167.04万亿元，同比增长9.3%。月末人民币存款余额161.84万亿元，同比增长9%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和1.8个百分点。当月人民币存款增加1.36万亿元，同比少增4121亿元。其中，住户存款增加2590亿元，非金融企业存款增加6069亿元，财政性存款减少3900亿元，非银行业金融机构存款增加3384亿元。月末，外币存款余额7876亿美元，同比增长21.6%。当月外币存款减少70亿美元。 四、8月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.96%，质押式债券回购月加权平均利率为3.09% 8月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交74.7万亿元，日均成交3.25万亿元，日均成交比上年同期下降14.9%。其中，同业拆借日均成交同比下降41.8%，现券日均成交同比下降28.7%，质押式回购日均成交同比下降6.6%。 8月份同业拆借加权平均利率为2.96%，分别比上月和上年同期高0.14个和0.84个百分点；质押式回购加权平均利率为3.09%，分别比上月和上年同期高0.19个和0.97个百分点。 五、当月跨境贸易人民币结算业务发生3582亿元，直接投资人民币结算业务发生1483亿元 2017年8月，以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生2538亿元、1044亿元、363亿元、1120亿元。 注1：当期数据为初步数。 注2：2011年10月起，货币供应量已包括住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。 注3：自2014年8月份开始，转口贸易被调整到货物贸易进行统计，货物贸易金额扩大，服务贸易金额相应减少。 注4：自2015年起，人民币、外币和本外币存款含非银行业金融机构存放款项，人民币、外币和本外币贷款含拆放给非银行业金融机构的款项。[详情]

　　2017年8月社会融资规模增量统计数据报告 初步统计，2017年8月份社会融资规模增量为1.48万亿元，比上年同期多186亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.15万亿元，同比多增3497亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少332亿元，同比多减402亿元；委托贷款减少82亿元，同比多减1514亿元；信托贷款增加1143亿元，同比多增407亿元；未贴现的银行承兑汇票增加242亿元，同比多增618亿元；企业债券净融资为1063亿元，同比少2173亿元；非金融企业境内股票融资653亿元，同比少422亿元。 注1：社会融资规模是指实体经济（境内非金融企业和住户，下同）从金融体系获得的资金。其中，增量指标是指一定时期内（每月、每季或每年）获得的资金额，存量指标是指一定时期末（月末、季末或年末）获得的资金余额。 注2：社会融资规模统计数据来源于人民银行、发改委、证监会、保监会、中央国债登记结算有限责任公司和银行间市场交易商协会等部门。 注3：社会融资规模中的本外币贷款是指一定时期内实体经济从金融体系获得的人民币和外币贷款，不包含银行业金融机构拆放给非银行业金融机构的款项和境外贷款。 注4：2015年1月起，委托贷款统计制度进行了调整，将委托贷款划分为现金管理项下的委托贷款和一般委托贷款。社会融资规模中的委托贷款只包括由企事业单位及个人等委托人提供资金，由金融机构（即贷款人或受托人）根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等向境内实体经济代为发放、监督使用并协助收回的一般委托贷款。 注5：当期数据为初步统计数，当月比上月、比上年同期的数据为可比口径数据。[详情]

　　2017年8月末社会融资规模存量统计数据报告 初步统计，2017年8月末社会融资规模存量为169.41万亿元，同比增长13.1%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为115.46万亿元，同比增长13.8%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.49万亿元，同比下降7.2%；委托贷款余额为13.8万亿元，同比增长11.5%；信托贷款余额为7.82万亿元，同比增长34.3%；未贴现的银行承兑汇票余额为4.29万亿元，同比增长6.5%；企业债券余额为18.03万亿元，同比增长6.2%；非金融企业境内股票余额为6.36万亿元，同比增长18.8%。 从结构看，8月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的68.2%，同比高0.5个百分点；对实体经济发放的外币贷款余额占比1.5%，同比低0.3个百分点；委托贷款余额占比8.1%，同比低0.2个百分点；信托贷款余额占比4.6%，同比高0.7个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比2.5%，同比低0.2个百分点；企业债券余额占比10.6%，同比低0.7个百分点；非金融企业境内股票余额占比3.8%，同比高0.2个百分点。 注1：社会融资规模存量是指一定时期末（月末、季末或年末）实体经济（境内非金融企业和个人）从金融体系获得的资金余额。 注2：数据来源于人民银行、证监会、保监会、中央国债登记结算有限责任公司和银行间市场交易商协会等部门。 注3：社会融资规模中的本外币贷款是指一定时期内实体经济从金融体系获得的人民币和外币贷款，不包括银行业金融机构拆放给非银行业金融机构的款项和境外贷款。 注4：2015年1月起，委托贷款统计制度进行了调整，将委托贷款划分为现金管理项下的委托贷款和一般委托贷款。社会融资规模中的委托贷款只包括由企事业单位及个人等委托人提供资金，由金融机构（即贷款人或受托人）根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等向境内实体经济代为发放、监督使用并协助收回的一般委托贷款。 注5：当期数据为初步统计数，同比增速为可比口径数据。[详情]

　　中国网9月15日消息，国家发改委新闻发言人孟玮上午在发布会表示，今年下半年，将在金融、新能源汽车等领域进一步放宽外资准入。 实录如下： 中国日报记者：想问关于外商投资的问题，从去年开始我们也注意到外商投资有下降的趋势，请您分析一下原因，是不是因为对外商投资吸引力下降？我们采取了一些什么措施去鼓励和吸引外商投资？谢谢。 孟玮：谢谢你的问题。近些年，我国吸引外资规模始终保持全球前三，基本面总体稳定。对于你所说的去年以来规模有所下降问题，我们要客观全面看待。 一方面，国际跨国投资仍在曲折复苏阶段，出现波动成为常态。据联合国贸发会议统计，2016年全球跨国投资规模下降了2%。据美国经济分析局统计，2016年美国吸引外资下降1.9%，今年1季度下降44.2%。在这样的大背景下，我国吸引外资也受到一定影响。另一方面，我国吸引外资正处于转型升级阶段，增速、结构、动能正在转换调整。今年上半年，我国批发零售业、房地产业外资流入有所减少，但高技术制造业、高技术服务业外资流入实现了较快增长。可以看出，外资结构变化与我国经济结构调整是紧密相关的。 在吸引外资转型升级阶段，我国投资环境不断完善，对外商保持较强的吸引力。一方面，我国政治社会稳定，基础设施完备，产业配套齐全，人力资源丰富，而且市场快速增长，成为世界上最大的消费市场之一，这些都为企业投资发展提供了有利条件。另一方面，我国正在推进新一轮高水平对外开放，不断提高开放水平，通过简政放权和备案制改革，大幅提高外商投资便利化程度。今年6月联合国贸发会议发布的《2017年世界投资报告》显示，我国在全球最具吸引力的投资东道国中排名第二。据中国美国商会、中国欧盟商会调查，2017年，69%的美国企业将扩大在华投资，约1/3欧盟企业将我国作为前三大研发投资目的地。近一段时期10亿美元以上外资大项目明显增多。这些情况表明，我国投资环境受到外商广泛认可。 利用外资是我国对外开放基本国策的重要组成部分，是我国互利共赢开放战略的成功实践。为进一步优化外商投资环境，今年以来我们开展了以下工作： 一是出台综合性政策措施。国务院先后出台了《关于扩大对外开放积极利用外资若干措施的通知》《关于促进外资增长若干措施的通知》，明确了新形势下积极吸引外资政策导向，提出了40多条具体措施，受到国内外广泛好评。目前，各地区、各部门正在积极贯彻落实。 二是进一步放宽外资准入。今年7月实施的新版《外商投资产业指导目录》将限制措施减少近三分之一，提出了全国范围实施的外商投资准入负面清单，负面清单之外的领域原则上实行备案管理，不得限制外资准入。在此基础上，自贸试验区进一步扩大了开放试点。今年下半年，还将在金融、新能源汽车等领域进一步放宽外资准入。 三是促进内外资企业公平竞争。对外商投资企业同等适用产业支持政策和创新支持政策，按照统一标准审核业务牌照和资质申请，给予内外资企业公平机会参与标准化工作，促进公平参与政府采购招投标，支持外商投资企业在中国境内上市、发债。 四是优化利用外资结构。为外商投资先进制造、高新技术、节能环保、现代服务业等领域提供各类支持政策。今年2月发布的新版《中西部地区外商投资优势产业目录》，扩大了中西部地区鼓励外商投资范围。 下一步，我委将会同各地区、各部门深入落实这些政策，继续推进放宽外资准入，简化外商投资管理程序，支持北京、上海、广州、深圳等特大城市率先加大营商环境改革力度，构建更加开放、公平、便利的投资环境。 谢谢！[详情]

　　中国网9月15日消息，国家发改委新闻发言人孟玮上午在发布会表示，8月份，CPI、PPI同比分别上涨1.8%和6.3%，涨幅比上月分别扩大0.4和0.8个百分点。从原因看，CPI、PPI同比涨幅扩大，更多受短期因素影响。 实录如下： 央视财经记者：我们也注意到8月份CPI、PPI的涨幅都扩大了，当前稳定的物价形势会不会改变？另一方面，下一步对于价格改革和价格监管有什么样的举措？谢谢。 孟玮：8月份，CPI、PPI同比分别上涨1.8%和6.3%，涨幅比上月分别扩大0.4和0.8个百分点。从原因看，CPI、PPI同比涨幅扩大，更多受短期因素影响。从CPI看，受各地连续降雨和高温天气多发、中秋节临近消费需求扩张等因素叠加影响，8月份鲜菜、鸡蛋价格环比分别上涨8.5%和16.2%，对CPI环比涨幅贡献率合计达64.2%，是CPI涨幅扩大的主要原因。从PPI看，主要受钢铁、有色金融价格超预期上涨影响。8月份钢铁和有色金属行业出厂价格环比分别上涨4.4%和3.7%，对PPI环比涨幅贡献率合计近60%，是PPI同比涨幅扩大的主要原因。 8月份CPI、PPI同比涨幅有所扩大，并未改变当前物价平稳运行的基本态势。后期，CPI、PPI将继续在合理区间运行。 关于你关心的价格改革和监管问题，今年以来，按照党中央国务院决策部署，我们在推进重点领域价格改革方面，做了很多工作取得积极成效。近日，又出台了《关于进一步加强垄断行业价格监管的意见》，这是首次对垄断行业科学定价进行了顶层设计，价格司已解读，不再展开。 下一步，我们将继续深化价格改革，强化价格监管，重点聚焦在五个方面：电力方面，国家层面将加快推进跨省跨区专项输电工程和区域电网输电价格改革。地方层面将积极开展地方电网和增量配电网的配电价格改革，实现对电网监管的全覆盖。同时，根据电力市场建设进程，有序放开竞争性环节的发售电价格，逐步扩大市场形成电价的范围和程度。天然气方面，2018年底前，各地将建立起输配环节定价办法、成本监审办法，重新核定省内短途管道运输价格，制定独立配气价格，降低偏高输配价格。铁路客运方面，全面开展铁路普通旅客列车运输成本监审，2017年底完成成本监审工作。水资源方面，在总体不增加农民负担的前提下，扎实有序推进农业水价综合改革。同时，还将研究制定推进城镇非居民用水超定额累进加价制度的指导意见。公用事业方面，适时完善城市供水供电供热阶梯价格制度，合理调整分档用量及价格。 此外，近期我们将组织各地完成新一轮地方定价目录修订，结合改革进展情况和各地经济社会发展实际，尽可能缩减政府定价范围。目前，我们正在修订《政府制定价格行为规则》和《政府制定价格成本监审办法》，将在近期内向社会正式发布。两个《办法》的发布将进一步规范政府定价和成本监审程序，提高政府定价的科学性、公正性和透明度。谢谢！[详情]

　　8月全社会用电量同比增6.4%，有色、钢铁等用电环比减少 2017年9月15日， 国家发改委就宏观经济运行情况并回应热点问题举行新闻发布会。 国家发改委政策研究室副主任兼新闻发言人孟玮表示，从用电情况看，8月份，全社会用电量在去年同期增长8.3%的基础上，同比仍增长6.4%，环比7月份回落3.5个百分点。二产用电量同比增长2.6%，环比7月份下降10.8%，主要是有色、钢铁、电力生产和供应业等行业用电量环比减少。 1—8月，全社会用电量同比增长6.8%，增速较去年同期提高2.6个百分点。其中，一产、二产用电量同比分别增长8.5%和6.1%，增速分别提高3.4和4.1个百分点；三产和居民生活用电量同比分别增长10.4%和6.8%，增速分别回落0.6和2.9个百分点。二产用电对全社会用电增长的贡献率为63.4%，拉动全社会用电量增长4.3个百分点，其中制造业用电同比增长6.7%。信息传输、计算机服务和软件业等三产用电继续保持较快增长，高于全社会用电增速8.0个百分点。 从发电情况看，8月，全国水电延续上月正增长态势，当月发电量同比增长6.4%，增速较7月份提高6.2个百分点。1—8月，全国发电量同比增长7.4%，火电、核电发电量同比分别增长7.5%和18.3%，由于上半年来水较枯，水电发电量累计同比下降2.5%，但降幅收窄。[详情]

　　中国网9月15日消息，国家发改委新闻发言人孟玮上午在发布会表示，8月份发改委共审批核准固定资产投资项目8个，总投资107.6亿元。这些项目主要集中在水利、高技术等领域。 实录如下： 孟玮：各位记者朋友： 大家上午好！欢迎参加国家发改委9月份定时定主题新闻发布会。今天，重点向大家介绍6个方面情况，之后，回答大家关心的问题。 第一方面，关于电力运行情况 从用电情况看，8月份，全社会用电量在去年同期增长8.3%的基础上，同比仍增长6.4%，环比7月份回落3.5个百分点。二产用电量同比增长2.6%，环比7月份下降10.8%，主要是有色、钢铁、电力生产和供应业等行业用电量环比减少。 1—8月，全社会用电量同比增长6.8%，增速较去年同期提高2.6个百分点。其中，一产、二产用电量同比分别增长8.5%和6.1%，增速分别提高3.4和4.1个百分点；三产和居民生活用电量同比分别增长10.4%和6.8%，增速分别回落0.6和2.9个百分点。二产用电对全社会用电增长的贡献率为63.4%，拉动全社会用电量增长4.3个百分点，其中制造业用电同比增长6.7%。信息传输、计算机服务和软件业等三产用电继续保持较快增长，高于全社会用电增速8.0个百分点。 从发电情况看，8月，全国水电延续上月正增长态势，当月发电量同比增长6.4%，增速较7月份提高6.2个百分点。1—8月，全国发电量同比增长7.4%，火电、核电发电量同比分别增长7.5%和18.3%，由于上半年来水较枯，水电发电量累计同比下降2.5%，但降幅收窄。 孟玮：第二方面，关于固定资产投资和易地扶贫搬迁进展情况 关于固定资产投资。8月份，我委共审批核准固定资产投资项目8个，总投资107.6亿元。这些项目主要集中在水利、高技术等领域。 截至今年7月底，13大类重大工程包已累计完成投资10.2万亿元，开工56个专项、599个项目。 关于易地扶贫搬迁最新进展。截至8月底，全国累计开工2017年度易地扶贫搬迁项目1.4万多个，项目开工率达95%，累计竣工项目4000多个，项目竣工率28%。其中，河北、山西、安徽、福建、河南、湖北、重庆、四川、贵州、西藏、陕西、青海、宁夏等13个省份的开工率达到100%。易地扶贫搬迁各渠道资金迅速下达，22个有易地扶贫搬迁任务的省份累计承接2016、2017年易地扶贫搬迁资金约2914.6亿元。其中，中央预算内投资393.6亿元，地方政府债约821亿元，专项建设基金约441亿元，中央财政贴息贷款约1259亿元。 各地按照“搬迁是手段、脱贫是目的”的要求，不断加大产业扶持和就业帮扶力度。初步统计，各地已为纳入2017年搬迁计划的159万建档立卡贫困人口谋划或落实了帮扶措施，户均帮扶1人以上。 孟玮：第三方面，关于价格运行和监管情况 价格运行方面，从部分商品价格监测情况看，8月份，食品价格总体小幅上涨；猪粮、猪料比价有所上升；钢材价格继续大幅上涨；成品油批发价格上涨。相关数据已经印发给大家。 价格监管方面，重点通报两方面情况： 一是全国12358价格监管平台运行情况。从价格监管平台反映情况看，8月，全国12358价格监管平台运行平稳，受理价格举报、投诉、咨询共计61595件，与去年同期相比下降1.38%，比上月下降11.1%，主要是因为网络购物行业举报、投诉受理量减少，这也是网络购物类举报自2016年7月以来首次没有进入举报热点前五名。停车收费、商品零售、交通运输、物业管理等行业群众关注度较高。 7月底以来，我国东北、西南局部地区出现多轮强降雨天气，部分地区发生严重洪涝灾害。根据全国12358价格监管平台数据分析，洪涝灾区民生商品价格水平稳定，受灾地区未出现囤积居奇、哄抬价格等价格违法行为。 下一步，价格主管部门将重点关注两个领域：第一，教育收费问题。9月，大中小学陆续开学，各级价格主管部门将重点加强教育收费监管工作，严肃查处超标准收取学费、强制购买教辅材料等各类违法违规收费问题。第二，取消手机长途漫游费执行情况。自9月1日起，各大运营商全面取消手机国内长途漫游费。各级价格主管部门将密切关注政策落实情况，及时发现苗头性问题。 二是部署两节期间市场价格监管工作。国庆、中秋假期临近，为做好节假日期间的市场价格监管工作，我委近日下发通知，要求各级价格主管部门采取切实有效措施，规范节日市场价格秩序，优化节日市场消费环境。通知要求，要密切关注粮油、肉、禽、蛋、菜、奶、食盐等食品市场和价格动态，一旦发现市场波动的倾向和苗头，及时采取措施有效化解。要进一步健全节日期间应急监管预案和工作机制，完善全国12358价格监管平台应急响应机制，妥善快速处理各类价格突发事件。要加强重点领域价格检查，针对国庆中秋期间群众旅游、出行、购物活动密集的特点，加强对旅游、交通、零售、房地产等领域的监管。广大消费者在两节期间遇到价格违法行为，欢迎拨打价格举报电话12358，各级价格主管部门将及时处置，切实维护消费者合法权益。也欢迎各位记者关注假日期间的价格违法行为，及时曝光价格违法典型案件，我们将及时组织核查，确保两节价格秩序良好。 孟玮：第四方面，关于经济体制改革工作进展情况 今年我委承担的8项中央部署改革任务已全部完成。其中，“积极稳妥改革粮食等重要农产品价格形成机制和收储制度”“外商投资产业指导目录”“建立资源环境承载能力监测预警长效机制的若干意见”等3项已印发实施。“完善主体功能区战略和制度的若干意见”已提请中央深改领导小组第38次会议审议通过。 同时，扎实推进已出台改革举措的落实，取得了新的进展和成效。 公务用车制度改革方面，中央企事业单位车改全面推进。一是完成全部中央和国务院直属事业单位车改工作。人民日报、新华社、中科院等10家单位参改。二是完成全部中央企业和中央金融企业车改工作。铁路总公司、烟草集团、国家电网、中石化、工商银行等129家央企集团参改。各参改单位严格按照中央公车改革政策要求，扎实推进相关工作，确保公车改革取得实效。 行业协会商会与行政机关脱钩改革方面，建立行业协会商会收费信息公示制度。8月15日，我委办公厅印发《关于组织开展行业协会商会收费信息集中公示的通知》，组织各级行业协会商会，统一在信用中国网站“行业协会商会收费情况公示系统”中，将收费项目、收费性质、服务内容、收费标准及依据等重要信息进行公示，建立行业协会商会收费公示制度和指导监管长效机制，加强行业协会商会信用体系建设，强化社会监督。信息填报工作将于9月底基本完成。 孟玮：第五方面，关于信用体系建设情况 重点介绍三方面进展： 一是持续推进全国信用信息共享平台互联共享。平台现已联通39个部门、所有省、区、市和49家市场机构，信用信息归集量增至64亿条。国家信息中心与中国出口信用保险公司、中国建设银行等12家金融机构签署信用信息共享协议，推动信用信息在金融领域落地应用。“信用中国”网站信息公示专区的公示内容增至9项，现已公开各类信息超过1.5亿条。 二是持续推进完善联合激励奖惩机制。我委等20个部门联合印发《关于对石油天然气行业严重违法失信主体实施联合惩戒的合作备忘录》，我委、保监会等31个部门联合印发《关于对保险领域违法失信相关责任主体实施联合惩戒的合作备忘录》。目前已累计签署3个守信联合激励备忘录和23个失信联合惩戒备忘录，并会同有关部门建立相关领域的红黑名单及其管理办法。 三是发布第二批涉金融严重失信行为人名单。我委会同有关部门、行业协会，通过全国信用信息共享平台等公共信息数据库，筛选确定第二批涉金融严重失信行为人名单，合计约300个严重失信市场主体，其中仅涉嫌恶意逃废债的严重失信债务人合计涉案金额高达32亿元。这批名单已于今天在“信用中国”网站上予以公示，并推送给20多个部门正式开展联合惩戒。 孟玮：第六方面，关于近期出台的重要政策文件 近日，我委印发《“十三五”国家政务信息化工程建设规划》，作为“十三五”期间统筹安排国家信息化工程投资的重要依据。 《规划》提出，到“十三五”末期，要基本形成满足国家治理体系与治理能力现代化要求的政务信息化体系，构建形成大平台共享、大数据慧治、大系统共治的顶层架构，建成全国一体化的国家大数据中心，有力促进网络强国建设，显著提升宏观调控科学化、政府治理精准化、公共服务便捷化、基础设施集约化水平，总体满足国家治理创新需要和社会公众服务期望。 《规划》明确，“十三五”时期重点统筹建设“两网、一平台、四库、六系统”等国家重大政务信息化工程。考虑到《规划》已经全文向社会公布，这里不再赘述。 孟玮：关于与《规划》内容密切相关的政务信息系统整合工作，我们曾在今年6月份的发布会上做过介绍，我想把最新的进展情况做个通报。 最近一个时期，根据国办印发的《政务信息系统整合共享实施方案》，按照国务院领导同志要求，我委会同有关部门集中精力攻坚，全力推进各项任务落实，可以说取得了良好开局。主要进展包括： 一是发布工作方案。经国务院领导同意，8月18日，我委会同相关部门联合印发了《加快推进落实<政务信息系统整合共享实施方案>工作方案》，进一步明确了年底前可交付的成果清单，细化分解各项任务的时间表、路线图、责任单位。 二是制定关键标准。我委和中央网信办配合国家标准委编制形成了《政务信息系统定义和范围》国家标准草案。国家电子政务外网管理中心制定发布了政务外网及共享平台接入相关技术标准，将作为国务院各部门政务信息系统清理整合和接入国家数据共享交换平台的技术要求。为确保可行，已提前在公安部、交通部等19个部门对标准进行先行先试，开展信息系统自查工作。 三是强化技术支撑。全国政务信息共享网站及目录管理系统已于8月15日上线运行。第一批国家电子政务外网及共享平台接入相关技术标准指南通过共享平台发布。网站现已初步具备共享目录发布和共享资源检索导航等功能，同时为政务信息资源大普查等工作开通了专栏，支撑各部门各地方填报工作进度。截至目前，国务院69部门初步接入政务外网，28部门初步接入国家数据共享交换平台。 四是加强部门联动。有关部门加快推进内部系统整合清理工作。我委已完成政务信息系统自查。公安部将机关284个信息系统规划整合为70个信息系统。交通部将部内95个系统和119个网站归并成50个系统和23个网站。国家文物局清理关停4个僵尸系统，将11个系统整合到统一平台。国管局制定整合共享工作方案，已完成对41个信息系统的梳理，形成了目录清单。 下一步，我们将不断创新工作方法，按照“边推进、边优化、边考核”的工作思路，进一步加大协调推进力度，力争尽早实现各项任务目标，推动构建起覆盖全国、统筹调动、物理分散、逻辑集中、资源共享、纵横协管的“大平台、大数据、大系统”。[详情]

　　⊙记者 梁敏 ○编辑 林坚 尽管8月份工业增加值、投资等增速均创下年内新低，但分析人士认为，数据一方面反映出去产能和环保督查对经济的短期影响，同时也折射出中国经济从数量型增长向质量型增长的转变，经济仍处在企稳向好的通道中。 8月份高耗能制造业生产增速回落，但高技术产业、装备制造业则保持较快增速，相关投资也加速流向新兴产业。伴随着工业转型升级，中国经济加速新旧动能转换。 工业经济数据折射“环保督查”威力 国家统计局昨日公布数据显示，8月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，增速比7月份回落0.4个百分点。 国务院发展研究中心研究员张立群在接受上证报记者采访时表示，7、8月份工业生产增速出现变化主要是受到高温多雨等天气因素影响，此外，去产能、环保督查力度加大也对工业生产造成一定影响。 今年以来，随着中央环保督查的推进，全国各地都掀起一轮“环保热潮”。从最新公布的细分数据中可以进一步感受到去产能以及“环保督查”的威力。 据统计局数据，8月份，采矿业增加值同比下降3.4%，煤炭、生铁、粗钢及有色金属等主要工业品产量增速均出现一定幅度收缩。此外，高耗能制造业增加值增长2.9%，比上个月回落0.4个百分点。 “高耗能制造业的增长回落，体现了各个地区、各个部门加大对新发展理念的贯彻和落实的力度，体现了创新和绿色发展的理念。”国家统计局新闻发言人刘爱华说。 刘爱华昨日在国新办新闻发布会上表示，这些理念的贯彻落实，不但对短期的增长带来质量的提升，对中长期的经济增长也有持续的提升。 值得注意的是，工业生产超预期下滑的同时，同期制造业PMI和PPI数据却在上升。在国家信息中心宏观经济部主任牛犁看来，这一反差现象与环保大督查有关。要治理污染，关停了很多环保不达标的生产企业，使得上游原材料价格上涨，这是中国经济转型过程中必须承受的代价。 新兴行业崛起成增长新亮点 一方面是高耗能产业的低迷，另一方面，新兴行业的崛起趋势逐渐明显，成为经济增长的新亮点。而后者的变化，透过诸多细分数据都可以看到。 比如，8月份，高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长12.9%和11.6%，较7月分别上涨0.8和0.9个百分点，且都远远高于工业整体增速。 高技术产业和装备制造业的投资亦保持较快增速。1至8月份，装备制造业投资同比增长8.2%，增速比去年同期提高4.6个百分点；高技术产业投资同比增长17.8%，增速比去年同期提高2.3个百分点。 值得一提的是，目前装备制造业投资已经成为制造业投资主力，对制造业投资增长的贡献率高达73%。 中信证券首席经济学家诸建芳表示，当前工业增长的亮点在于新兴行业的崛起趋势逐渐明显，这也就意味着经济结构逐渐出现新的亮点，未来资本开支可能在这些行业有显著增长。 数据短期波动不改经济企稳向好态势 7、8月份，工业增加值、投资、消费等数据持续回落，让市场对下半年经济走势略感焦虑。 对此，张立群对上证报记者说，“7、8月份宏观经济数据出现波动，主要还是受到短期因素影响，尚不具备趋势性判断价值。总体来看，经济企稳向好的态势还是比较明确的。” 他分析称，从工业产品销售和工业企业利润形势来看，未来制造业投资和民间投资由降转稳的趋势不会改变，工业生产增速也会出现回升，基建投资在城镇化及“补短板”带动下仍会持续活跃。此外，消费保持平稳，出口形势明显好于去年，整体来看，经济平稳增长的基本条件没有改变。 近期高层也频频发声，表示看好下半年经济。国务院总理李克强日前在同主要国际经济金融机构负责人举行的第二次“1+6”圆桌对话会上就指出，今年上半年，中国经济增长6.9%，下半年会继续保持上半年稳中向好的态势。[详情]

　　⊙记者 于祥明 ○编辑 林坚 国家统计局昨天发布的数据显示，1月至8月份，全国房地产开发投资69494亿元，同比名义增长7.9%，增速与1月至7月份持平。其中，住宅投资47440亿元，增长10.1%，增速提高0.1个百分点。 然而，施工面积、土地购置面积、销售面积、到位资金等其他多项指标均出现不同程度的环比回落。 据统计，1月至8月份，房地产开发企业房屋施工面积721781万平方米，同比增长3.1%，增速比1月至7月份回落0.1个百分点；房地产开发企业土地购置面积14229万平方米，同比增长10.1%，增速比回落1个百分点；商品房销售面积98539万平方米，同比增长12.7%，增速回落1.3个百分点；房地产开发企业到位资金99804亿元，同比增长9.0%，增速回落0.7个百分点。 事实上，楼市仍在持续调整之中。近日记者从多家机构获悉，上周全国各线城市成交环比均下滑，且一线降幅较大。 根据Wind收集的各主要城市的房管局数据显示，上周一线四大城市房地产成交面积49.1万平方米，环比下跌15.8%，同比下降43.82%。而据广发证券跟踪统计，上周部分二线城市房地产成交面积214.8万平方米，环比下滑2.9%，同比跌幅收窄至24.5%。 “上周主流45个城市周成交环比下降17%，销售下滑源于推盘下降。其中，一二线城市环比下降16%，三四线城市环比下降20%。”华创证券地产分析师袁豪说。 从目前的情况看，今年全年房地产投资保持平稳，且不排除略超预期的可能性。但值得注意的是，或许是受楼市去库存远超预期影响，开发商正在加速拿地。 国家统计局数据显示，1月至8月份，土地成交价款6609亿元，大幅增长42.7%，比前7个月提高1.7个百分点。 “仅仅是7、8两个月，万科拿地数量已经有44个，耗费金额超500亿元，而且万科还只是开发商们拿地的一个缩影。”此前多位业内专家向记者表示，虽然房地产调控非常严厉，但是楼市去库存情况远超预期，房企销售情况较好，这让开发商们对整个市场较为乐观。 据Wind统计，今年前8个月60家房地产上市公司（含港股）已经耗资10327亿元拿地，远超去年同期的6817亿元，同比大幅增长逾五成。其中，碧桂园和招商蛇口拿地耗资均超过1000亿元，两者均较去年同期增长近1倍。 令人略感忧虑的是，1月至8月份房地产开发企业到位资金增速却比1月至7月份回落0.7个百分点。其中，开发商自筹资金31439亿元，环比下降1.7%。 另据Wind统计，申银万国行业类房地产开发板块的上市房企负债率和速动比等指标均显示行业偿债风险在提高，其中资产负债率提高了1.6个百分点。[详情]

　　8月经济数据走弱 降准或尚未进入“优选项” 9月14日公布的8月经济数据全面回落，逊于预期。受此影响，当天，债券市场大涨，现券收益率，10年国债和10年国开债的收益率分别下行4.25bp和4bp；国债期货创下最近3个月的最大涨幅。 8月，投资增速降至7.8%，创下了2000年以来的17年新低，消费增速也明显低于预期。分析多认为，这确立了经济总体下行的趋势。不过也有人认为，经济表现还是在底线之上，确立下行趋势还需要再观察。 此前，在人民币汇率持续上涨的形势下，市场已经对降准问题出现较大呼声，此番经济数据走弱，也再度引发了对降准的讨论。21世纪经济报道记者采访的多位宏观以及债券业分析师表示，从经济本身来看，目前还没有降准的必要，而降准的政策信号意味又太浓，预计短期内央行不会降准。 经济数据走弱债市机会再现 今年来看，上半年在资金面紧张、监管收紧以及委外赎回的多重因素下，债券市场大跌，而后下半年，市场流动性开始宽裕，监管态度也有所趋缓，7、8月份债市开始出现较大幅度的反弹。本月初，在流动性趋缓以及一级市场的带动下，债市也出现一波涨势。 不过，对于债市的这轮行情，多数人认为主要是短期交易性的机会。这主要是因为，今年以来，经济数据一直稳定向好，债市很难有趋势性行情，“经济表现、监管去杠杆、中美利差这三大因素不支持债市收益率长期下行。”李慧勇表示。 如果说稳定的经济表现下市场对债市趋势性回暖比较谨慎，那么8月经济数据是否打消了基本面上的顾虑呢？ 事实上，市场对宏观经济稳定的持续性一直有分歧，因此8月份的数据公布后，对其意味的理解更不一致。招商银行资产管理部高级分析师刘东亮表示，8月数据确认了下行趋势，虽然可能存在短期扰动因素，后续数据可能有反复，但总需求拐点已经呼之欲出。 瑞穗证券宏观分析师樊磊对记者表示，产出数据略低于预期部分与基数效应有关，部分与环保等导致的供给收缩有关。需求数据扣除基数后，看不到很明显的放缓。 李慧勇则对记者表示，其实大家对今年的经济表现“前高后低”的大方向是一致的，但是现在说经济趋势性下行以及债市的趋势性行情还为时尚早。“前期经济只保持在6.7以上，主要就是政策精准调控的效果，现在来看，8月的表现也并没有掉到底线之下，而且还只是一个月，还需要看9月的数据。” “降准可能也就想想” 在8月数据公布之前，由于人民币汇率持续升值，不少人开始热议降准问题。人民币兑美元汇率自今年下半年以来就呈现明显的上行趋势，自八月下旬开始，人民币升值幅度大幅扩大，从6.7左右一路升至6.4附近。 8月数据公布后，九州证券邓海清分析称，8月经济数据明显走弱，经济数据的走弱全面证伪“经济新周期归来”，降准可能带来经济过热的可能性不存在，央行是时候把“降准”提上议事日程了。他同时表示，目前降准已经具备较好的政策窗口期：一方面，人民币汇率已经进入趋势性升值，给予了央行政策足够的降准空间；另一方面，央行预期引导加强，“降准=宽松”的误读可能性降低。 不过，记者采访的多数市场人士均认为，短期内不太可能降准。存款准备金是央行的传统三大货币政策工具之一，本质上与目前使用的短期流动性调节工具没有区别。但是政策信号意味非常浓厚，因此，央行在决策时会尤其谨慎。 华创证券研报认为，防风险、去杠杆依然是经济工作的核心，降准与政策基调背道而驰，未来通胀依然有上行风险，货币政策应该收紧而不是宽松。太和智库张超表示，降准这样的强烈政策信号基本上可以把金融去杠杆推入死胡同，之前所做的努力以及付出的成本将付之东流。 刘东亮对记者表示，技术上一直都有降准的必要，外汇占款下降产生的基础货币缺口一直很大，降准可以很好的对冲，但从强监管的角度看，降准的信号意义过强，可能会刺激金融再度加杠杆，应该还没有进入优先选项。“降准可能也就想想，维持资金面紧平衡是央行的既定立场，不会轻易放弃。” 从央行态度来看，今年以来的货币政策执行可以说是严格遵守了其在货币政策报告中“稳健中性，削峰填谷”的表述。上半年流动性紧张的情况下，6月份央行就释放了较多的资金，而7月份市场以为会宽松的情况下，又出现了较明显的收紧。[详情]

　　8月工业、投资增速放缓 楼市去库存加快 冯芸清 国家统计局14日发布的宏观经济数据显示，8月工业增加值、固定资产投资增速连续放缓，服务业、市场消费继续保持较快增长，去产能、去库存加快推进。 国家统计局新闻发言人刘爱华在国新办发布会上表示，8月份，我国经济运行总体平稳，结构调整继续深化，新兴动能不断壮大，质量效益稳步提升，国民经济保持稳中有进、稳中向好发展态势。 8月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，增速比上月回落0.4个百分点；环比增长0.46%，比上月加快0.05个百分点。这是工业生产增速连续第二个月放缓。 刘爱华表示，一方面是七八月份高温多雨天气确实对工业生产和经营造成了一定影响，另一方面和结构调整有较大的关系，目前工业转型升级的步伐在加快，这不但为短期增长带来质量提升，也将为中长期的经济增长带来可持续性的提升。 固定资产投资方面，增速也出现了连续6个月的回落。1~8月份，全国固定资产投资（不含农户）394150亿元，同比增长7.8%，增速比1~7月份回落0.5个百分点。其中，民间投资239148亿元，增长6.4%。基础设施投资84748亿元，同比增长19.8%，二者均呈现放缓态势。 万博研究院新供给经济学研究中心主任刘哲接受第一财经记者采访时表示，固定资产投资增速下滑很大程度上是受到基建的影响，一个是基建投资有所下降，另一个原因在于去年统计的基建投资基数较高。 “相对来说基建投资的可控性更强，我们可以观察到的可控性不太强的制造业投资还是相对稳定的，甚至有小幅提升，所以这次的固定资产投资不能反映经济周期性的特征，短期的波动不必过度解读。”刘哲说。 刘哲认为，民间投资继续出现小幅下滑也在预期之内，不过从PMI来看，企业家的信心是好转的，接下来改革还需要继续推进，降低融资、税收成本，降低民生、交通等领域的民间投资门槛。 此外，“三去一降一补”取得新进展，去产能、去库存正在加快推进。8月末，商品房待售面积同比下降12.0%，降幅比上月末扩大1.0个百分点。 刘爱华表示，房地产市场经过去年以来的调控，效果不断显现，热点城市房价过快上涨的势头得到了抑制，去库存进度加快，8月末，商品房待售面积同比下降12%，降幅比上月末扩大1个百分点。[详情]

　　八月经济数据说明经济结构在继续调整 最新公布的8月份关键的经济数据延续了7月出现的下行趋势。市场过于乐观造成的期待与现实数据的差距表明，中国政府依然坚定地将经济结构调整与防控金融风险作为主要目标，避免走刺激经济的老路。 数据显示，1-8月份，全国固定资产投资同比增长7.8%，增速比1-7月份回落0.5个百分点，下落速度加快，不及预期的8.2%。1-8月份，民间固定资产投资同比增长6.4%，增速比1-7月份回落0.5个百分点。其中基础设施投资同比增长19.8%，增速比1-7月份回落1.1个百分点，这表明政府投资增速正在下滑，成为影响固定资产投资减速的重要原因。1-8月份基础设施投资占全部投资的比重为21.5%，比去年同期提高2.2个百分点，对全部投资增长的贡献率为49.5%，拉动投资增长3.9个百分点。 8月份工业增加值走低到6%，有关工业增加值增速下滑的原因，国家统计局新闻发言人认为，一方面高温多雨的气候确实对工业生产和经营造成了一定的负面影响。停产检修的工业企业有所增加。另一方面，和结构调整有较大关系，比如高耗能制造业增长的回落。在过去几个月，中国加强了环保执法力度，造成一些企业停产或限产。 此外，2017年1-8月份，社会消费品零售总额232308亿元，同比增长10.4%，与1-7月份持平，8月份，社会消费品零售总额同比名义增长10.1%。尽管较7月份出现回落，但仍然属于正常波动的范围。另一个重要数据来自房地产，1-8月份，全国房地产开发投资69494亿元，同比名义增长7.9%，增速与1-7月份持平，其中住宅投资增长10.1%，增速提高0.1个百分点。受调控政策影响，1-8月份，商品房销售面积同比增长12.7%，增速比1-7月份回落1.3个百分点。 从以上数据看，中国经济仍然保持较为稳定的增长，固定资产投资增长的下滑主要受地方政府债务融资受到限制有关，这体现了中国政府并不打算为了刺激经济增长而放任地方政府继续加杠杆的态度。尽管对经济增速有一定影响，但有利于降杠杆与调结构，是一个健康的因素。工业增加值回落在很大程度上是贯彻绿色发展理念，加强环保稽查工作的影响。如果高耗能、高污染企业长期得不到治理，中国经济转型升级与可持续发展就无法实现。我们发现，不管是地方政府减少投资支出，还是环保执法力度提高，都是为推动中国经济转型采取的有力措施，必然也会带来经济减速的效果。因此，这些是中国政府主动作为，而不是经济内在趋势性的下滑，经济增速在转型期中受改革影响而产生波动是一种常态，不应过度解读。 但是，我们必须关注另一项关键的指标，即8月份PPI同比上涨6.3%，从环比看涨幅比上月扩大0.7个百分点，从同比看比上月扩大0.8个百分点。影响这项指标的主要因素并非是需求增长，首先，PPI上涨主要还是来自于生产资料方面，去产能的政策再加上期货市场的炒作等因素导致上游价格持续上涨；其次，因为国际经济复苏以及中国需求增加，导致8月份国际大宗商品价格出现了上涨，有输入性因素；第三就是环保执法对产能的影响。 应当说，汇率、人工成本、环境保护等已经给中国制造业带来了生存与转型压力。这种压力有助于倒逼企业转型升级，但是，这需要一个过程和时间，行稳致远。日本在转型期曾出现“产业空心化”的现象，依靠技术研发在一个漫长的时间内巩固了制造业地位，值得借鉴学习。 现在，去产能带来的上游价格大幅上涨，给同样产能过剩的制造业带来冲击，因为他们几乎不可能将成本向下游转移，在中国企业还处于技术快速升级能力的阶段，这可能会削弱中国制造业的根基。现在全球不管是发达国家，还是发展中国家都在努力争取更多的制造业投资，也可能吸引在中国的企业不断外迁。因此，限制政府与金融部门的杠杆，打击资产泡沫，加强环保执法都是积极的转型政策，但这些政策最终都应该为实体经济，尤其是制造业创造良好的生存与转型环境。[详情]

　　消费品市场保持较快增长 ——国家统计局贸易外经司高级统计师冶静怡解读2017年8月份社会消费品零售总额数据 国家统计局今天发布了2017年8月份社会消费品零售总额数据。对此，国家统计局贸易外经司高级统计师冶静怡进行了解读。 一、消费品市场继续保持较快增长，累计增速与1-7月份持平 从同比增速看，8月份，社会消费品零售总额同比增长10.1%，仍保持两位数较快增长；从环比增速看，剔除季节因素，8月份环比增长0.76%，略高于上月增速。1-8月份，社会消费品零售总额同比增长10.4%，增速与1-7月份持平，比上年同期高0.1个百分点。 二、新兴业态继续快速增长，部分与消费升级相关商品增速加快 1-8月份，全国网上零售额同比增长34.3%，增速比1-7月份加快0.6个百分点；其中，全国实物商品网上零售额同比增长29.2%，增速比1-7月份加快0.3个百分点，高于同期社会消费品零售总额增速18.8个百分点。 8月份，限额以上单位通讯器材和化妆品类商品分别增长12.2%和14.7%，增速分别比上月加快4.3和2.0个百分点。 三、服装、日用品等基本生活类商品平稳增长 8月份，限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品同比增长8.9%，增速比上月加快2.5个百分点；日用品类商品增长7.0%，增速与上月基本持平。 四、休闲娱乐和旅游消费保持较快增长 8月份，限额以上单位体育娱乐用品类商品同比增长14.9%，继续保持较快增长，比社会消费品零售总额增速高4.8个百分点；今年暑期电影市场较为火爆，据新闻出版广电总局电影局初步统计，全国城市影院暑期票房同比增速超过30%，观影人次约4.7亿，增长26.7%。另据国家旅游局数据显示，上半年国内旅游约25.4亿人次，同比增长13.5%；国内旅游收入约2.2万亿元，增长15.8%；今年暑期旅游市场延续了较快增长态势。 五、石油、汽车类商品增速有所放缓，居住类商品增速继续回落 8月份，限额以上单位石油类商品增长4.5%，增速比上月回落1.1个百分点；汽车类商品增长7.9%，回落0.2个百分点；家电、家具和建筑及装潢材料类商品分别增长8.4%、11.3%和8.8%，分别回落4.7、1.1和4.3个百分点，以上商品拉低社会消费品零售总额增速约0.3个百分点。[详情]

　　投资结构继续调整优化，投资补短板作用持续增强 ——国家统计局投资司高级统计师王宝滨解读2017年1-8月份投资数据 2017年1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）394150亿元，同比增长7.8%，增速比1-7月份回落0.5个百分点。同时，高技术产业、工业技改、装备制造业投资继续较快增长，农业、水利、环保、市政、交通等领域投资增速保持较高水平。1-8月份固定资产投资运行有以下特点： 一、新动能和转型升级投资活跃 一是高技术产业投资快速增长。1-8月份，高技术产业投资26578亿元，同比增长17.8%，增速比去年同期提高2.3个百分点。其中，高技术制造业投资16502亿元，增长19.5%，增速虽比1-7月份有所回落，但比去年同期提高7.7个百分点，比全部制造业投资高15个百分点；占全部制造业投资的比重为13.6%，比去年同期提高1.7个百分点。 二是工业技术改造投资增长加快。1-8月份，工业技改投资63246亿元，增长12.4%，增速比1-7月份提高1.3个百分点，比全部工业投资高8.6个百分点；占全部工业投资的比重为43.3%，比去年同期提高3.4个百分点。其中，制造业技改投资增长11.4%，增速比1-7月份提高1.1个百分点，比全部制造业投资高6.9个百分点；占全部制造业投资的比重为46.3%，比去年同期提高2.9个百分点。 三是装备制造业投资呈现良好增长态势。1-8月份，装备制造业投资50909亿元，增长8.2%，增速比去年同期提高4.6个百分点；占全部制造业投资的比重为41.8%，比去年同期提高1.4个百分点；对制造业投资增长的贡献率高达73%。 二、补短板领域投资保持较快增长 一是农业投资继续较快增长。1-8月份，第一产业投资12702亿元，同比增长12.2%，增速比全部投资高4.4个百分点；占全部投资的比重为3.2%，比去年同期提高0.1个百分点。特别是随着农业供给侧改革的深入推进，今年以来农业投资保持较快增长态势，1-8月份完成投资7059亿元，增长16.1%。 二是生态环保、公共设施、道路运输、水利管理业投资持续快速增长。1-8月份，生态保护和环境治理业投资增长28.2%；公共设施管理业投资增长24.3%；道路运输业投资增长24.1%；水利管理业投资增长17.6%。上述短板领域投资的快速增长，对改善人民生活起到了重要的促进作用。 三是基础设施投资仍保持较高增长水平。1-8月份，基础设施投资84748亿元，增长19.8%，增速比1-7月份回落1.1个百分点，比去年同期提高0.1个百分点；占全部投资的比重为21.5%，比去年同期提高2.2个百分点；对全部投资增长的贡献率为49.5%，拉动投资增长3.9个百分点。 三、重点城市住房供给力度加大 1-8月份，全国房地产开发投资69494亿元，同比增长7.9%，增速与1-7月份持平；其中，住宅投资增长10.1%，增速提高0.1个百分点。1-8月份，重点城市房地产开发投资增长7.7%，增速比1-7月份提高0.2个百分点；其中，住宅投资增长9.7%，增速提高0.4个百分点。与此同时，受益于土地供应力度加大，1-8月份，重点城市房地产开发企业土地购置面积增长10.2%，增速继续保持在10%以上。重点城市加大土地供应、加快商品住宅建设将有助于增加住房供给，缓解供需矛盾，有效促进房地产市场健康发展。[详情]

　　8月份工业生产保持平稳增长 ——国家统计局工业司高级统计师江源解读8月份工业生产数据 国家统计局发布的工业生产数据显示：1-8月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.7%，增速较1-7月份放缓0.1个百分点，但比去年同期高0.7个百分点。其中，8月份工业增长6%，总体保持平稳运行态势。 8月份工业生产的主要特点： 一是行业增长面保持稳定。8月份，41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长，增长面达到87.8%。 其中，汽车、仪器仪表、电子、电气机械、专用设备、医药、通用设备等制造行业均保持两位数高速增长。 二是超过六成的产品产量实现同比增长。8月份，统计的596种产品中，有377种产量实现同比增长，增长面为63.3%。其中，稀土化合物、单晶硅、金属集装箱、发动机、建筑工程用机械、工业机器人、新能源汽车、铁路机车、铁路货车、城市轨道车辆、民用无人机、太阳能电池、微型计算机设备、集成电路等保持高速增长。 三是工业生产结构继续优化。8月份，高技术产业、装备制造业增加值同比分别增长12.9%和11.6%，增速分别高于规模以上工业6.9和5.6个百分点，较7月份分别加快0.8和0.9个百分点；六大高耗能行业增长2.9%，采矿业下降3.4%，增速较7月份均有所回落。 四是出口保持稳定。1-8月份，规模以上工业出口交货值同比增长10.3%，增速较1-7月份放缓0.2个百分点，但比去年同期快10.2个百分点。其中，8月份增长8.2%，继续保持较快增长。[详情]

　　中国网9月14日消息，商务部新闻发言人高峰上午在发布会表示，外贸进出口受国内和国际市场需求、大宗商品价格、以及汇率变化等多方面因素的综合影响。我们一直强调，汇率变化对外贸发展实际上是一把“双刃剑”，汇率升贬值不是影响进出口的决定因素。 实录如下： 【澳门澳亚卫视记者】：我们关注到近期人民币兑美元的汇率屡创新高，8月份中国进口同比好于预期，想问一下，汇率上涨对于中国外贸有什么样的影响？谢谢。 【高峰】：今年以来，受我国经济基本面稳中向好等多方面因素的影响，人民币对美元中间价升值约6.3%，同期人民币对一篮子货币和实际有效汇率保持了基本稳定。 外贸进出口受国内和国际市场需求、大宗商品价格、以及汇率变化等多方面因素的综合影响。我们一直强调，汇率变化对外贸发展实际上是一把“双刃剑”，汇率升贬值不是影响进出口的决定因素。例如，2016年人民币兑美元汇率贬值6.4%，但同期我国进出口呈现下降态势。今年前8个月，人民币对美元中间价升值5.1%，但同期出口增长7.6%，进口增长16.9%，进出口总体增长11.6%。 在全球经济复苏缓慢、货币政策环境日趋复杂的背景下，保持人民币汇率在合理均衡水平上的总体稳定将有利于促进外经贸的发展。商务部正积极会同相关部门，不断扩大跨境贸易和投资领域人民币结算，不断增强企业应对汇率风险的能力。 与此同时，我们也将继续坚持稳中求进的工作总基调，坚定不移地促进外贸稳增长、调结构、转动力、提质量，从根本上增强我国外贸抵御外部风险的能力。谢谢。[详情]

　　中国网9月14日消息，国家统计局新闻发言人刘爱华上午在发布会表示，人民币汇率的升值从根本上来讲是反映了中国经济的稳中有进、稳中向好的基本面，反映了国内国外对我国经济基本面的认可和信心的增强。 实录如下： 路透社记者：最近人民币汇率出现比较大的升值，这对中国的出口和宏观经济会有什么样的影响？谢谢。 刘爱华：谢谢你的提问。人民币汇率最近出现了一波升值行情，我觉得人民币汇率的升值从根本上来讲是反映了中国经济的稳中有进、稳中向好的基本面，反映了国内国外对我国经济基本面的认可和信心的增强。从人民币汇率未来的走势来看，我认为中国经济仍然有望保持目前这种稳中有进、稳中向好的发展态势，基本面是继续向好的，支撑中国经济保持中高速增长、迈向中高端水平的积极因素是在不断积累增多的，人民币汇率也会在这种基本面的支撑下继续保持在一个合理适度的水平。谢谢。[详情]

　　中国网9月14日消息，国家统计局新闻发言人刘爱华在发布会表示，7、8月份工业生产连续放缓，一方面有高温多雨天气的影响，高温多雨的气候确实对工业生产和经营造成了一定的负面影响。另一方面，和结构调整有比较大的关系。 实录如下： 日本经济新闻记者：工业生产增速连续两个月放缓，除了天气的因素以外，你认为还有哪些原因？还有目前一些地方政府加大环保监管力度，对工业生产有哪些影响？ 刘爱华：首先，要对工业生产的水平有个总体判断，那就是，虽然工业生产有所放缓，但不管同比、环比来看，目前的增长应该说是比较稳定的增长。从1-8月份累计来看，规模以上工业增加值同比增长6.7%，比去年同期有比较大幅度的提升，加快了0.7个百分点。从环比来看，8月工业生产环比增长0.46%，比7月加快了0.05个百分点。8月份规模以上工业增加值同比增长6%，继续稳定在6%以上的水平，仍处在近两年来的增长区间内。 第二，之所以7、8月份工业生产连续放缓，一方面有高温多雨天气的影响，高温多雨的气候确实对工业生产和经营造成了一定的负面影响。因为今年8月份的平均气温比常年平均气温高了0.6℃，降雨量是1961年来的同期第三高，天气表现异常对企业生产造成了一定的影响，停产检修的工业企业有所增加。另一方面，和结构调整有比较大的关系。8月份，高耗能制造业增加值增长2.9%，比上个月回落0.4个百分点。而转型升级步伐比较快的行业保持了加快增长的态势，比如制造业增加值增长6.9%，比上个月加快0.2个百分点；高技术产业增加值同比增长12.9%，比上个月加快0.8个百分点；装备制造业增加值同比增长11.6%，比上个月加快0.9个百分点。从这几个方面来看，工业转型升级的步伐是加快的，高耗能制造业的增长是回落的，这体现了各个地区、各个部门加大了对新发展理念的贯彻和落实的力度，体现了创新和绿色发展的理念。这些理念的贯彻落实，不但对我们短期的增长带来质量的提升，对中长期的经济增长也有一个可持续性的提升。所以，综合来看，目前的工业转型升级的步伐是在加快的，这种步伐的加快，能够推动中国经济运行得更稳，走得更远。谢谢。[详情]

　　“新周期到来论”全面证伪，降准时间窗口到来，重申2017债市“先苦后甜” 来源： 海清FICC频道 作者：邓海清，“海清FICC频道”首席经济学家；陈曦，“海清FICC频道”研究员 中国8月规模以上工业增加值同比6%，预期6.6%，前值6.4%。中国8月社会消费品零售总额同比10.1%，增速创今年1-2月来新低，预期10.5%，前值10.4%。中国1-8月城镇固定资产投资同比7.8%，预期8.2%，前值8.3%。1-8月份，全国房地产开发投资69494亿元，同比名义增长7.9%，增速与1-7月份持平。 1、8月经济数据大幅不及预期，经济动能高峰已过、经济高点已现，“新周期到来论”全面证伪。6月经济数据大幅超预期，使得市场对于经济“新周期归来”充满期待，但是，7月工业增加值数据实际6.4%，远低于预期7.1%，而此次8月经济数据实际6%，再次远低于预期6.6%，且为2016年二季度以来的最低值，经济数据的大幅回落反映出经济动能高峰已过，“新周期到来论”被全面证伪。 2、环保限产带来“价格虚假繁荣”，警惕经济“滞胀”可能性。关于经济再次大幅不及预期的原因，我们认为，可能主要在于环保、供给侧改革推动下的限产，导致大宗商品价格飞涨，仅8月大宗商品价格指数涨幅已经超过6.5%，商品的价格飞涨下，不免让人误以为存在着需求的支撑，从而市场对于经济预期良好。 对此，我们在《大宗涨价现尾声证伪“新周期到来论”，“煤飞色舞”行情终会是陷阱》等报告中提出不同看法，大宗商品价格飞涨可能并没有需求的支撑，2016年经济企稳走好的逻辑是出口+投资，但随着房地产调控以及全球经济复苏的阶段性震荡，经济动能高峰已过，经济增速面临高点，环保限产带来的可能仅是“虚假繁荣”。 同时，我们认为，随着环保去产能的继续推进、大宗商品价格处于较高水平，以及未来“房地产投资、出口回升”动能出现高位见顶、总需求进一步回升可能性很小的情况下，如果上游价格转移到中下游，再叠加经济增速下降，需要警惕经济“滞胀”的可能性，去产能可能过犹不及。 3、关于经济数据细项，主要需要注意以下三方面特征：消费结构性失衡、民间投资尚可、房地产投资下降风险。（1）8月社会消费品零售增速快速下降，为近6个月最低，且消费下滑的主要原因在于食品类消费大幅下降，消费可能存在结构性的问题；（2）1-8月份全国固定资产投资增长7.8%，较1-7月大幅回落0.5个百分点，主要原因在于基建投资的大幅下滑，民间投资同样面临下滑；（3）1-8月份，全国房地产开发投同比名义增长7.9%，增速与1-7月份持平，尽管当月房地产投资增速较7月回升，但未来随着房地产调控政策的进一步显现，以及二三线房地产销售的下滑，房地产投资增速可能面临进一步下滑。 4、至于央行货币政策，我们重申观点：目前央行降准已经具备较好的政策窗口期：一方面，人民币汇率已经进入趋势性升值，汇率给予了央行政策足够的降准空间；另一方面，央行预期引导加强，“降准=宽松”的误读可能性降低。此外，8月经济数据明显走弱，经济数据的走弱全面证伪“经济新周期归来”，降准可能带来经济过热的可能性不存在，央妈是时候把“降准”提上议事日程了！同时，我们认为，“降准+公开市场回笼”将是未来最佳货币政策组合：一方面可以保持货币政策中性基调不变，另一方面可以有效解决当前银行的结构性问题。 5、关于商品市场，我们认为，大宗商品价格上涨不可持续，警惕大宗商品、“煤飞色舞”成为大坑。由于8月经济数据大幅不及预期，再加上PPI数据明显走高，大宗商品的持续过快上涨可能带来经济“滞胀”，在政策层“维稳”的背景下，运动式环保去产能进一步强化的情况将大概率不会出现，再加上，目前出口回升、房地产投资的微观动能带动的总需求可能已经见顶，大宗商品价格上涨缺乏基本面支撑、“量价背离”情况明显，大宗商品价格上涨不可持续。 6、对于2017年下半年债券市场，我们再次重申：2017年债市“先苦后甜”。8月经济数据全面不及预期，“新周期到来论”全面证伪，我们认为，随着经济“前高后低”逐渐明确，再加上价格高基数效应导致的未来通胀数据逐月回落，同时政府牺牲中下游利润、人为制造高通胀的可能性较低。总体上，“经济走弱+通胀回落”将成为下半年债券市场走牛的重要支撑，坚定看多2017年下半年债券牛市。[详情]

　　中国网9月14日消息，商务部新闻发言人高峰上午在发布会介绍，2017年1-8月全国吸收外资的情况。2017年1-8月，全国新设立外商投资企业20389家，同比增长10%。实际使用外资金额5479.4亿元人民币，同比下降0.2%。 实录如下： 高峰：各位记者朋友，大家上午好。欢迎大家参加商务部例行新闻发布会，今天我首先有三条信息主要向大家主动通报。第一条是关于2017年1-8月全国吸收外资的情况。2017年1-8月，全国新设立外商投资企业20389家，同比增长10%。实际使用外资金额5479.4亿元人民币，同比下降0.2%。8月当月，全国新设立外商投资企业2686家，同比下降1.8%；实际使用外资金额625.2亿元人民币，同比增长9.1%。 具体来说，主要有以下四方面特点： 高峰：一是行业吸收外资保持稳定。1-8月，制造业实际使用外资1582.9亿元人民币，同比增长3.9%，其中，化学原料及化学制品制造业同比增长43.7%，医药制造业同比增长39.3%，通用设备制造业同比增长22.8%。服务业实际使用外资3815.9亿元人民币，其中，电力、燃气及水的生产和供应业同比增长93.3%，租赁和商务服务业同比增长14.6%，科学研究、技术服务业和地质勘查业同比增长22.4%。 二是高技术行业吸收外资增长态势良好。高技术制造业实际使用外资436.9亿元人民币，同比增长15%；高技术服务业实际使用外资814.4亿元人民币，同比增长21.4%，其中，信息服务、研发与设计服务、科技成果转化服务实际使用外资同比分别增长20.1%、7.3%和55.1%。 三是中部地区吸收外资保持增长势头。1-8月，中部地区吸引外资表现突出，实际使用外资392.4亿元人民币，同比增长42.2%。 四是主要投资来源地的投资持续增长，1-8月，投资前15位来源地中，香港地区、台湾地区、日本、荷兰、法国、丹麦实际投入金额同比增长7.8%、41.5%、3.4%、396.8%、64.8%和475.1%。 高峰：二、关于2017年1-8月我国对外投资合作情况。 2017年1-8月，我国境内投资者共对全球152个国家和地区的4789家境外企业新增非金融类直接投资，累计实现投资687.2亿美元，同比下降41.8%，非理性对外投资得到进一步遏制。对外承包工程完成营业额885亿美元，同比下降1.6%，新签合同额1495.7亿美元，同比增长12.7%。对外劳务合作派出各类劳务人员33.6万人。8月末在外各类劳务人员95.2万人。 1-8月我国对外投资合作主要呈现以下特点： 一是对“一带一路”沿线国家投资合作稳步推进。1-8月，我国企业对“一带一路”沿线的52个国家有新增投资，合计85.5亿美元，占同期总额的12.4%，比去年同期增加4.3个百分点。在“一带一路”沿线国家新签对外承包工程合同额845.1亿美元，占同期总额的56.5%，同比增长21%；完成营业额432.4亿美元，占同期总额的48.9%，同比增长1.2%。 二是对外投资降幅收窄，行业结构持续优化。1-8月，我国非金融类对外直接投资降幅比1-7月减少2.5个百分点，进一步收窄。对外投资主要流向租赁和商务服务业、制造业、批发和零售业以及信息传输、软件和信息技术服务业，占比分别为31.1%、16.9%、12.6%和10.9%。房地产业、体育和娱乐业对外投资没有新增项目。 三是对外承包工程新签大项目多，带动出口作用明显。1-8月，为外承包工程新签合同额在5000万美元以上的项目达到444个，合计1256.7亿美元，占新签合同总额的84%。对外承包工程带动货物出口97亿美元，同比增长18.6%，高于同期货物贸易出口增幅。 四是境外经贸合作区聚集效应凸显，促进中国与东道国共同发展。1-8月，我国企业在境外经贸合作区累计投资67.2亿美元，总产值187.1亿美元。截至8月底，我国企业在44个国家和地区在建境外经贸合作区共计99个，累计投资323.8亿美元，吸引入区企业3882家，为当地创造就业岗位24.7万个。 高峰：三、关于商务部建立重点零售企业联系制度的有关情况。 近日，商务部下发通知，决定建立重点零售企业联系制度，并组织遴选100家规模较大、商业模式新、示范引领性强的企业作为商务部重点联系的零售企业，名单将于近日向社会公布。此次遴选是在企业自愿申报的基础上，由商务部组织专家对企业创新能力、发展前景、示范效应等方面进行综合评议后公示确定的。今后，商务部还将对重点零售企业名单实施年度动态管理，根据行业发展情况适时增补新的企业。 以“政府指导、企业自愿、多方协同、上下联动”为原则建立重点零售企业联系制度，目的是要提升政府服务企业的水平、畅通政企沟通的渠道，建立企业交流合作的平台，打造一批引领零售行业发展的“排头兵”，使之成为改革创新的“试验田”和反映市场趋势的“晴雨表”。 下一步，我们将推动重点联系企业制度从三个层面上同时发力。其中，商务部负责联系全国重点零售企业总部，会同国务院相关部门进一步优化政策环境，引导和推动企业加快创新转型；支持重点零售企业参与全国重大流通建设项目、中国国际进口博览会等重大活动，为其参与“一带一路”沿线国家重点投资并购活动创造条件；关注企业重大改革创新的举措，发现、总结、提炼、推广企业创新转型的成功经验。地方商务主管部门负责联系总部设在地方的重点零售企业及其他企业在当地设立的分支机构，组织建立符合本地实际的重点零售企业联系制度，及时协调解决企业发展中遇到的困难和问题，支持企业参与当地流通建设项目。重点联系零售企业可以积极运用现代流通方式和现代信息技术加快创新转型步伐，充分利用自身在商品采购、物流配送、数据资源等方面的优势，带动中小企业的发展，积极履行社会责任，切实发挥示范带头作用。[详情]

　　中国网9月14日消息，国家统计局新闻发言人刘爱华上午在发布会表示，在这个月的数据中，个别数据确实出现了一些放缓，但是我们观察经济要从多角度、多维度进行观察，短期的波动经常会受到一些非经济的因素，比如气候、基数等方面的影响，它不一定能够代表整体的趋势。 实录如下： 经济日报记者：进入下半年以来，生产消费投资等数据都是在回落的，现在有一种说法，认为供给侧结构性改革带来的红利正在衰减，请问发言人对这种观点怎么评价？另外，随着我们改革的持续推进，下一步经济走势会是什么样的状态？谢谢。 刘爱华：谢谢你的提问。总体来看，在这个月的数据中，个别数据确实出现了一些放缓，但是我们观察经济要从多角度、多维度进行观察，短期的波动经常会受到一些非经济的因素，比如气候、基数等方面的影响，它不一定能够代表整体的趋势。比如说最近两个月，7月份和8月份，大家都知道的高温多雨天气对很多指标都造成了一定的影响。在高温多雨的情况下，很多工业企业借此机会停产检修，正常的生产经营可能受到一定的影响，对工业生产的同比增速也会造成一定的影响。再有，刚才说到的居民消费价格这个月环比涨幅扩大，也同样受到这个因素的影响。比如说鲜菜，由于高温多雨天气，储存成本上升，造成价格上涨。所以，我们判断经济形势，不光要看同比增速，也要看环比增速，还要看累计的增速。从这些方面整体来看，8月份经济运行的基本面没有发生大的变化，生产需求比较稳定，经济结构调整继续推进，质量效益继续提高，应该讲稳中有进、稳中向好的态势是没有发生变化的。 刘爱华：在基本面没有发生变化的情况下，下半年有希望延续目前的发展势头，主要有三个方面的支撑因素： 第一，基础是趋稳的。在供给侧结构性改革持续推进下，今年以来，企业生产经营效益在持续改善，居民收入也在稳步提高，财政收入也比往年增速加快。这三个经济主体的收入都是近年来表现最好的，这个局面应该说是非常难得的。微观基础的趋好为我们宏观经济的稳中向好奠定了一个非常稳固的基础。比如说，从短期决定经济增长的需求方面来讲，消费需求方面，今年上半年全国居民收入实际增长7.3%，增速比去年同期加快了0.8个百分点，是近年来比较高的速度；居民收入比较快的增长，就会助推消费升级的态势。再加上供给方面的质量和水平都在稳步提高，所以消费是有条件保持比较快的增长的。从投资来看，由于企业效益在不断提升，再加上市场需求稳步扩大，这样就增强了企业的投资能力、扩大了企业的投资空间。从外需来看，目前世界经济持续复苏，再加上我国出口产品竞争力不断提高，保持外需的稳步向好也有个比较坚实的基础。所以，从这三大需求来讲，目前需求稳步扩大的基础是越来越好、越来越稳固的。 第二，活力增强。在双创的推动下，今年以来新主体继续大量涌现，8月份新登记企业日均达到1.7万户，在去年快速增长的基础上继续增加。另外新产业、新模式也在快速发展，1-8月份，全国网上商品零售额中，实物商品网上零售额同比增长29.2%，非实物商品网上零售额增长更快，增长了52.9%。这些新动能的成长也为经济增长注入了新的动力和活力，使下一步经济增长走得更稳、更好。 第三，预期向好。我们刚才也说到了，8月份，制造业采购经理指数是51.7%，连续13个月位于临界点以上；非制造业商务活动指数是53.4%，持续处于比较高的景气区间；消费者信心指数也是处于比较高的水平。最近，国际社会也对中国经济发展的信心越来越强，很多国际机构都陆续上调了对我国经济增长的预期。 所以从这三个方面来看，第一基础更稳，第二活力增强，第三预期向好，短期经济增长的基本面没有发生变化，稳中有进、稳中向好的态势是能够得到延续的。[详情]

　　中新网90月14日电 据国家统计局网站消息，1-8月份，全国商品房销售面积98539万平方米，同比增长12.7%，增速比1-7月份回落1.3个百分点。商品房销售额78096亿元，增长17.2%，增速回落1.7个百分点。 房地产开发投资完成情况，2017年1-8月份，全国房地产开发投资69494亿元，同比名义增长7.9%，增速与1-7月份持平。其中，住宅投资47440亿元，增长10.1%，增速提高0.1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.3%。 1-8月份，东部地区房地产开发投资37099亿元，同比增长8.8%，增速比1-7月份提高0.3个百分点；中部地区投资14773亿元，增长13.3%，增速回落0.5个百分点；西部地区投资14966亿元，增长4.0%，增速回落1.1个百分点；东北地区投资2655亿元，下降7.4%，降幅收窄3.9个百分点。 1-8月份，房地产开发企业房屋施工面积721781万平方米，同比增长3.1%，增速比1-7月份回落0.1个百分点。其中，住宅施工面积493275万平方米，增长2.8%。房屋新开工面积114996万平方米，增长7.6%，增速回落0.4个百分点。其中，住宅新开工面积82131万平方米，增长11.6%。房屋竣工面积52296万平方米，增长3.4%，增速提高1个百分点。其中，住宅竣工面积37413万平方米，增长0.5%。 1-8月份，房地产开发企业土地购置面积14229万平方米，同比增长10.1%，增速比1-7月份回落1个百分点；土地成交价款6609亿元，增长42.7%，增速提高1.7个百分点。 商品房销售和待售方面，1-8月份，商品房销售面积98539万平方米，同比增长12.7%，增速比1-7月份回落1.3个百分点。其中，住宅销售面积增长10.3%，办公楼销售面积增长32.3%，商业营业用房销售面积增长26.9%。商品房销售额78096亿元，增长17.2%，增速回落1.7个百分点。其中，住宅销售额增长14.2%，办公楼销售额增长26.6%，商业营业用房销售额增长35.4%。 1-8月份，东部地区商品房销售面积43371万平方米，同比增长7.9%，增速比1-7月份回落1.4个百分点；销售额45147亿元，增长9.8%，增速回落1.9个百分点。中部地区商品房销售面积25557万平方米，增长16.6%，增速回落1.4个百分点；销售额15312亿元，增长26.0%，增速回落2个百分点。西部地区商品房销售面积24666万平方米，增长18.6%，增速回落1.4个百分点；销售额14461亿元，增长35.1%，增速回落1.4个百分点。东北地区商品房销售面积4945万平方米，增长9.0%，增速与1-7月份持平；销售额3176亿元，增长19.5%，增速提高0.4个百分点。 8月末，商品房待售面积62352万平方米，比7月末减少1144万平方米。其中，住宅待售面积减少987万平方米，办公楼待售面积减少43万平方米，商业营业用房待售面积减少87万平方米。 房地产开发企业到位资金方面，1-8月份，房地产开发企业到位资金99804亿元，同比增长9.0%，增速比1-7月份回落0.7个百分点。其中，国内贷款16904亿元，增长19.0%；利用外资112亿元，增长15.4%；自筹资金31439亿元，下降1.7%；其他资金51349亿元，增长13.4%。在其他资金中，定金及预收款30786亿元，增长20.0%；个人按揭贷款15764亿元，增长2.4%。 房地产开发景气指数方面，8月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为101.42，与7月份持平。[详情]

　　中新网9月14日电 商务部新闻发言人高峰今日表示，2017年1-8月，全国新设立外商投资企业20389家，同比增长10%。 商务部14日上午召开例行发布会，新闻发言人高峰对外发布近期商务领域重点工作情况。 高峰介绍称，2017年1-8月，全国新设立外商投资企业20389家，同比增长10%。实际使用外资金额5479.4亿元人民币，同比下降0.2%。8月当月，全国新设立外商投资企业2686家，同比下降1.8%；实际使用外资金额625.2亿元人民币，同比增长9.1%。具体来说，主要有以下四方面特点： 一是行业吸收外资保持稳定。1-8月，制造业实际使用外资1582.9亿元人民币，同比增长3.9%，其中，化学原料及化学制品制造业同比增长43.7%，医药制造业同比增长39.3%，通用设备制造业同比增长22.8%。服务业实际使用外资3815.9亿元人民币，其中，电力、燃气及水的生产和供应业同比增长93.3%，租赁和商务服务业同比增长14.6%，科学研究、技术服务业和地质勘查业同比增长22.4%。 二是高技术行业吸收外资增长态势良好。高技术制造业实际使用外资436.9亿元人民币，同比增长15%；高技术服务业实际使用外资814.4亿元人民币，同比增长21.4%，其中，信息服务、研发与设计服务、科技成果转化服务实际使用外资同比分别增长20.1%、7.3%和55.1%。 三是中部地区吸收外资保持增长势头。1-8月，中部地区吸引外资表现突出，实际使用外资392.4亿元人民币，同比增长42.2%。 四是主要投资来源地的投资持续增长，1-8月，投资前15位来源地中，香港地区、台湾地区、日本、荷兰、法国、丹麦实际投入金额同比增长7.8%、41.5%、3.4%、396.8%、64.8%和475.1%。[详情]

　　中国网9月14日消息，国家统计局新闻发言人刘爱华上午在发布会表示，去年9月份PPI同比首次转正，这个基数会出现一个比较大的提升，对今年9月份PPI同比涨幅也会有一定的影响。所以总体来看，我们还要继续观察PPI的走势。 实录如下： 凤凰卫视记者：我们关注到PPI的数据，PPI前三个月持平，8月份上升到6.3%，想问在几大指标都在增幅回落的情况下，包括刚才提到的投资、消费、进出口都回落的情况下，您怎么看PPI的回升？谢谢。 刘爱华：谢谢你的提问。8月份，PPI同比上涨6.3%，涨幅比上个月有所扩大；环比来看，涨幅也有所扩大。为什么这个月涨幅有所扩大？我想主要有两个方面的原因。第一，国内供给侧结构性改革持续推进。从PPI的内部结构来看，PPI上涨实际上是结构性的上涨。8月份，PPI上涨主要还是来自于生产资料方面，生活资料方面增速相对比较平稳。第二，国际大宗商品价格变动带来影响。有关国际组织数据显示，8月份很多上游产品价格都出现了上涨，这主要还是由于近期世界经济持续复苏、市场需求稳步扩大，对我国原材料的需求扩大引起的。比如说，8月份国际能源价格上涨4.4%；金属和矿产价格上涨得更多，上涨了8.2%；还有原材料价格上涨了2.3%，国际大宗商品都有不同程度的上涨，这种输入性的影响也不可忽视。所以国内和国际都有对PPI上拉的因素。 从下个阶段来看，PPI的上涨既有推动上行的因素，也有下拉的因素。上行的因素包括刚才提到的供给侧结构性改革持续推进和国际大宗商品价格的持续上升。但也有一定的下拉因素，去年9月份PPI同比首次转正，这个基数会出现一个比较大的提升，对今年9月份PPI同比涨幅也会有一定的影响。所以总体来看，我们还要继续观察PPI的走势。谢谢。[详情]

　　中国证券网讯（记者 赵静）商务部发言人高峰14日表示，1-8月，我国境内投资者共对全球152个国家和地区的4789家境外企业新增非金融类直接投资，累计实现投资687.2亿美元，同比下降41.8%。非理性对外投资得到进一步有效遏制。 高峰还表示，1-8月，我国对外投资合作主要呈现出四方面特点，分别是对“一带一路”沿线国家投资合作稳步推进；对外投资降幅收窄，行业结构持续优化；对外承包工程新签大项目多，带动出口作用明显；境外经贸合作区聚集效应凸显，促进中国与东道国共同发展。[详情]

　　商务部：8月份房地产业、体育和娱乐业对外投资无新增项目 澎湃新闻记者 韩声江 张宁 来源：澎湃新闻 9月14日，商务部新闻发言人高峰在例行发布会上表示，2017年1至8月，中国境内投资者共对全球152个国家和地区的4789家境外企业新增非金融类直接投资，累计实现投资687.2亿美元，同比下降41.8%，非理性对外投资得到进一步有效遏制。 对外承包工程方面，共完成营业额885亿元，同比下降1.6%，新签合同额1495.7亿美元同比增长12.7%。对外劳务合作派出各类劳务人员33.6万人。8月末在外各类劳务人员95.2万人。 1至8月，中国对外投资合作主要呈现以下特点： 一是对“一带一路”沿线国家投资合作稳步推进。1至8月，中国企业对“一带一路”沿线的52个国家有新增投资，合集85.5亿美元，占同期总额的12.4%，比去年同期增加4.3个百分点。在“一带一路”沿线的61个国家新签对外承包工程合同额845.1亿美元，占同期总额56.5%，同比增长21%；完成营业额432.4亿美元，占同期总额的48.9%，同比增长1.2%。 二是对外投资降幅收窄，行业结构持续优化。1至8月，中国非金融类对外直接投资降幅比1至7月减少2.5个百分点，进一步收窄。对外投资主要流向租赁和商务服务业、制造业、批发和零售业以及信息传输、软件和信息技术服务业，占比分别为31.3%、16.9%、12.6%和10.9%。房地产业、体育和娱乐业对外投资没有新增项目。 三是对外承包工程新签大项目多，带动出口作用明显。1至8月，对外承包工程新签合同额在5000万美元以上的项目444个，合集1256.7亿美元，占新签合同总额的84%。对外承包工程带动货物出口97亿美元，同比增长18.6%，高于同期货物贸易出口增幅。 四是境外经贸合作区聚集效应凸显，促进中国与东道主国共同发展。1至8月，中国企业在境外经贸合作区累积投资67.2亿美元，总产值187.1亿美元。截至8月底，中国企业在44个国家和地区在建境外经贸合作区共计99个，累积投资323.8亿美元，吸引入区企业3882家，为当地创造就业岗位24.7万个。[详情]

　　9月14日消息，国家统计局新闻发言人刘爱华上午在发布会表示，8月份，城镇调查失业率保持在一个比较稳定的水平。31个大城市的城镇调查失业率稳定在5%以下，比上个月还略有回落。工业企业周平均工作时间与上个月相比还略有延长，增加了0.07小时。 实录如下： 中央电视台记者：您刚才介绍，8月份的部分经济指标仍然在回落，这也会让大家有些担心，请问您怎么评价整个8月份的经济运行情况？谢谢。 刘爱华：谢谢你的提问。从刚才我介绍的8月份主要经济指标运行情况看，8月份总体经济延续了前期稳中有进、稳中向好的发展态势。具体有五个方面的特征： 第一，增长平稳。从主要的增长指标来看，1-8月份规模以上工业增加值同比增长6.7%，增速比去年同期加快了0.7个百分点。从8月份来看，规模以上工业增加值同比增长6.0%，继续保持了6%以上的增长。从服务业生产指数来看，1-8月份服务业生产指数是8.3%，比去年同期加快了0.2个百分点，8月当月同样是8.3%，比去年同月加快0.9个百分点。所以生产方面表现的是比较平稳的。从需求方面来看，1-8月份社会消费品零售总额同比增长10.4%，增速比去年同期加快0.1个百分点。投资增长基本平稳，1-8月份固定资产投资同比增长7.8%，补短板领域的投资保持了比较快的增速。进出口增长继续保持了两位数的增长，所以需求方面也是比较基本平稳的。 第二，就业向好。8月份，城镇调查失业率保持在一个比较稳定的水平。31个大城市的城镇调查失业率稳定在5%以下，比上个月还略有回落。工业企业周平均工作时间与上个月相比还略有延长，增加了0.07小时。 第三，物价温和。8月份，居民消费价格指数同比上涨1.8%，环比上涨0.4%，这个涨幅无论与近几年的同期相比，还是与国际上一些主要经济体相比，都处于一个比较温和的水平。 第四，结构优化。从产业结构方面看，工业领域高技术产业继续保持了比较快的增长，8月份高技术产业增加值同比增长12.9%，增速比上月加快0.8个百分点。装备制造业增加值增长11.6%，增速比上月加快0.9个百分点。同时高耗能制造业增长有所减缓，8月份当月高耗能制造业增长2.9%，增速放缓0.4个百分点。从需求方面看，消费升级类产品增长比较快，8月份，体育娱乐用品类同比增长14.9%，通讯器材类同比增长了12.2%，增速都在两位数以上。从投资来看，投资结构优化态势更加明显，一方面，高技术领域投资增长比较快，1-8月份高技术制造业投资同比增长19.5%，接近20%的增长。另一方面，传统行业的转型升级也在继续加大力度。1-8月份，传统领域比如制造业技改投资同比增长11.4%，也比上个月有所加快。再有，基础设施投资、短板领域的投资继续保持了比较快的增长。1-8月份，基础设施投资同比增长19.8%，在所有投资类型里增长比较快；短板领域的投资，像生态环保业、公共设施业、道路运输业的投资都增长20%以上。所以投资领域的转型升级态势是非常明显的。 第五，质量提升。1-7月份，规模以上工业企业利润继续改善。1-7月份，规模以上工业企业利润同比增长21.2%，比上年同期加快14.3个百分点。服务业营业利润也继续保持了比较快的增长，1-7月份服务业营业利润同比增长22.6%，比上半年加快6.6个百分点。财政收入今年保持了比较理想的增速，1-8月份一般公共预算收入同比增长9.8%，比上半年继续有所加快。 刘爱华：所以，从增长、就业、物价、结构优化、质量效益这五个方面的指标来看，1-8月份经济增长继续保持在一个合理区间，结构调整继续深化，整体质量效益继续提高，经济运行继续保持了稳中有进、稳中向好的发展态势。[详情]

　　 中新经纬客户端9月14日电 14日，国家统计局公布8月份各项宏观经济数据，其中社会消费品零售总额30330亿元，同比增长10.1%；进出口总额24064亿元，同比增长10.1%，贸易顺差2865亿元。统计局表示，8月份国民经济继续保持了稳中有进、稳中向好发展态势，呈现增长平稳、结构优化、质量提升的良好格局。 工业生产总体稳定，企业效益持续改善 8月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，增速比上月回落0.4个百分点；环比增长0.46%，比上月加快0.05个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长7.8%，集体企业下降2.1%，股份制企业增长5.8%，外商及港澳台商投资企业增长7.9%。分三大门类看，采矿业增加值同比下降3.4%；制造业增长6.9%，增速比上月加快0.2个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长8.7%。规模以上工业企业产销率达到98.5%。1-8月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.7%。8月份，制造业采购经理指数为51.7%，比上月提高0.3个百分点，连续13个月处于景气区间。 1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额42481亿元，同比增长21.2%。主营业务收入利润率为6.09%，同比提高0.41个百分点。 服务业较快增长，商务活动指数持续处于景气区间 8月份，全国服务业生产指数同比增长8.3%，增速与上月持平，比上年同月加快0.9个百分点。其中，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业保持两位数增长。1-8月份，全国服务业生产指数同比增长8.3%，比上年同期加快0.2个百分点。1-7月份，规模以上服务业企业营业收入同比增长13.4%，比上半年加快0.2个百分点；规模以上服务业企业营业利润同比增长22.6%，比上半年加快6.6个百分点。 8月份，服务业商务活动指数为52.6%，持续处于景气区间。其中，航空运输业、邮政业、电信广播电视和卫星传输、互联网及软件信息技术服务等行业商务活动指数均连续位于60.0%以上的高位景气区间。从市场需求看，服务业新订单指数为50.3%，比上月加快0.1个百分点，连续4个月位于景气区间。 固定资产投资增速有所回落，投资结构继续优化 1-8月份，全国固定资产投资(不含农户)394150亿元，同比增长7.8%，增速比1-7月份回落0.5个百分点。其中，国有控股投资143827亿元，增长11.2%；民间投资239148亿元，增长6.4%，占全部投资的比重为60.7%。分产业看，第一产业投资12702亿元，同比增长12.2%；第二产业投资148229亿元，增长3.2%，其中制造业投资121680亿元，增长4.5%；第三产业投资233220亿元，增长10.6%。基础设施投资84748亿元，同比增长19.8%。高技术制造业投资增长19.5%，增速快于全部投资11.7个百分点。高耗能制造业投资同比下降1.6%。固定资产投资到位资金396207亿元，同比增长2.8%，比1-7月份加快1.3个百分点。新开工项目计划总投资330118亿元，同比增长2.2%，比1-7月份加快0.3个百分点。从环比看，8月份全国固定资产投资(不含农户)比上月增长0.57%。 房地产开发投资增长平稳，商品房待售面积继续减少 1-8月份，全国房地产开发投资69494亿元，同比增长7.9%，增速与1-7月份持平，其中住宅投资增长10.1%。房屋新开工面积114996万平方米，同比增长7.6%，其中住宅新开工面积增长11.6%。全国商品房销售面积98539万平方米，同比增长12.7%，其中住宅销售面积增长10.3%。全国商品房销售额78096亿元，同比增长17.2%，其中住宅销售额增长14.2%。房地产开发企业土地购置面积14229万平方米，同比增长10.1%。8月末，全国商品房待售面积62352万平方米，比7月末减少1144万平方米。1-8月份，房地产开发企业到位资金99804亿元，同比增长9.0%。 市场销售保持较快增长，网上零售增势强劲 8月份，社会消费品零售总额30330亿元，同比增长10.1%，增速比上月回落0.3个百分点；环比增长0.76%，比上月加快0.05个百分点。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额26169亿元，同比增长9.9%；乡村消费品零售额4161亿元，增长11.5%。按消费类型分，餐饮收入3360亿元，增长10.7%；商品零售26970亿元，增长10.1%，其中限额以上单位商品零售12400亿元，增长7.5%。消费升级类商品销售增长较快，体育娱乐用品类、通讯器材类商品同比分别增长14.9%和12.2%。1-8月份，社会消费品零售总额同比增长10.4%，增速与1-7月份持平。 1-8月份，全国网上零售额42511亿元，同比增长34.3%，比1-7月份加快0.6个百分点。其中，实物商品网上零售额32101亿元，增长29.2%，占社会消费品零售总额的比重为13.8%，比上年同期提高2.2个百分点；非实物商品网上零售额10411亿元，增长52.9%。 居民消费价格涨势温和，工业生产价格涨幅有所扩大 8月份，全国居民消费价格同比上涨1.8%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。分类别看，食品烟酒价格同比上涨0.4%，衣着上涨1.3%，居住上涨2.7%，生活用品及服务上涨1.3%，交通和通信上涨0.7%，教育文化和娱乐上涨2.5%，医疗保健上涨5.9%，其他用品和服务上涨1.4%。在食品烟酒价格中，粮食价格上涨1.6%，猪肉价格下降13.4%，鲜菜价格上涨9.7%。8月份，全国居民消费价格环比上涨0.4%。1-8月份，全国居民消费价格同比上涨1.5%。 8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨6.3%，涨幅比上月扩大0.8个百分点，环比上涨0.9%。1-8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨6.4%。8月份，全国工业生产者购进价格同比上涨7.7%，环比上涨0.8%。1-8月份，全国工业生产者购进价格同比上涨8.4%。 进出口较快增长，一般贸易和机电产品出口比重提高 8月份，进出口总额24064亿元，同比增长10.1%。其中，出口13464亿元，增长6.9%；进口10600亿元，增长14.4%。进出口相抵，贸易顺差2865亿元。1-8月份，进出口总额178338亿元，同比增长17.1%。其中，出口98518亿元，增长13.0%；进口79820亿元，增长22.5%。1-8月份，一般贸易进出口增长17.9%，占进出口总额的56.7%，比上年同期提高0.4个百分点。机电产品出口增长13.4%，占出口总额的57.1%，比上年同期提高0.3个百分点。 8月份，规模以上工业企业实现出口交货值10895亿元，同比增长8.2%。1-8月份，规模以上工业企业实现出口交货值82674亿元，同比增长10.3%。 去产能完成全年目标的85% “三去一降一补”取得新进展。去产能、去库存加快推进。截至7月末，钢铁去产能进展顺利，“地条钢”依法取缔；煤炭去产能1.28亿吨，完成全年目标任务的85%。8月末，商品房待售面积同比下降12.0%，降幅比上月末扩大1.0个百分点。企业资产负债率、生产成本继续下降。7月末，规模以上工业企业资产负债率为55.8%，比上年同期下降0.7个百分点。1-7月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.72元，比上年同期减少0.04元。短板领域投资快速增长，1-8月份生态保护和环境治理业、公共设施管理业、道路运输业、水利管理业、农业投资同比分别增长28.2%、24.3%、24.1%、17.6%和16.1%。 产业结构调整和新动能成长取得新成效。技术含量高、资源消耗少、符合转型升级方向的新产业新产品快速增长。8月份，高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长12.9%和11.6%，增速分别比上月加快0.8和0.9个百分点，分别比规模以上工业快6.9和5.6个百分点。1-8月份，工业机器人产量同比增长63.0%，新能源汽车增长25.4%，运动型多用途乘用车(SUV)增长17.2%。新兴服务业、生产性服务业快速发展。1-7月份，规模以上战略性新兴服务业、生产性服务业营业收入同比分别增长16.8%和14.5%。 统计局表示，总的来看，8月份国民经济继续保持了稳中有进、稳中向好发展态势，呈现增长平稳、结构优化、质量提升的良好格局。但也要看到，国际环境不稳定不确定因素仍然较多，国内经济正处在结构调整的过关期，仍面临不少隐忧和挑战。下阶段，要坚持以供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，深化创新驱动，加强预期引导，以改革增动力激活力，以创新促发展助转型，着力提质量增效益，着力强实体防风险，巩固稳定发展基础。(中新经纬APP) [详情]

　　2017年1-8月份全国固定资产投资（不含农户）增长7.8% 2017年1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）394150亿元，同比增长7.8%，增速比1-7月份回落0.5个百分点。从环比速度看，8月份比7月份增长0.57%。 分产业看，第一产业投资12702亿元，同比增长12.2%，增速比1-7月份回落2.2个百分点；第二产业投资148229亿元，增长3.2%，增速回落0.2个百分点；第三产业投资233220亿元，增长10.6%，增速回落0.7个百分点。 第二产业中，工业投资146224亿元，同比增长3.8%，增速比1-7月份回落0.1个百分点。其中，采矿业投资5649亿元，同比下降7%，降幅扩大0.9个百分点；制造业投资121680亿元，同比增长4.5%，增速回落0.3个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资18894亿元，增长2.6%，增速提高1个百分点。 第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）84748亿元，同比增长19.8%，增速比1-7月份回落1.1个百分点。其中，水利管理业投资增长17.6%，增速提高0.7个百分点；公共设施管理业投资增长24.3%，增速回落0.6个百分点；道路运输业投资增长24.1%，增速提高0.1个百分点；铁路运输业投资增长4.2%，增速提高0.9个百分点。 分地区看，东部地区投资167759亿元，同比增长8.8%，增速比1-7月份回落0.4个百分点；中部地区投资101291亿元，增长7.7%，增速回落0.8个百分点；西部地区投资103610亿元，增长10.1%，增速回落0.5个百分点；东北地区投资18937亿元，同比下降6%，降幅收窄3.3个百分点。 分登记注册类型看，内资企业投资376777亿元，同比增长8.4%，增速比1-7月份回落0.5个百分点；港澳台商投资8703亿元，同比下降4%，降幅收窄1个百分点；外商投资7331亿元，下降6.7%，降幅扩大1个百分点。 从项目隶属关系看，中央项目投资13632亿元，同比下降27.6%，降幅比1-7月份扩大20.4个百分点；地方项目投资380518亿元，同比增长9.7%，增速提高0.8个百分点。 从施工和新开工项目情况看，施工项目计划总投资1096165亿元，同比增长18.6%，增速比1-7月份回落 0.8个百分点；新开工项目计划总投资330118亿元，增长2.2%， 增速提高0.3个百分点。 从到位资金情况看，固定资产投资到位资金396207亿元，同比增长2.8%，增速比1-7月份提高1.3个百分点。其中，国家预算资金增长6.9%，增速提高1.5个百分点；国内贷款增长7.7%，增速提高2.1个百分点；自筹资金同比下降0.9%，降幅收窄1.6个百分点；利用外资下降10%，降幅收窄0.7个百分点；其他资金增长14%，增速回落0.5个百分点。 [详情]

　　8月份CPI与PPI涨幅有所扩大 CPI同比涨幅较上月大幅上升，创近7个月新高 ■本报记者 苏诗钰 近期，国家统计局发布的2017年8月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨0.4%，同比上涨1.8%；PPI环比上涨0.9%，同比上涨6.3%。国家统计局城市司高级统计师绳国庆9月9日表示，8月份CPI、PPI涨幅有所扩大。 从环比看，CPI涨幅比上月扩大0.3个百分点。食品价格上涨1.2%，影响CPI上涨约0.24个百分点。其中，鸡蛋产量减少，价格上涨16.2%；高温多雨和强对流天气导致鲜菜储运成本增加，价格上涨8.5%；鸡肉和猪肉价格分别上涨3.0%和1.3%，上述四项合计影响CPI上涨约0.32个百分点。非食品价格上涨0.2%，影响CPI上涨约0.18个百分点。其中，汽油和柴油价格分别上涨2.7%和2.9%，医疗服务价格上涨0.9%，居住类价格上涨0.4%，上述四项合计影响CPI上涨约0.18个百分点。 从同比看，CPI涨幅比上月扩大0.4个百分点。食品价格下降0.2%，降幅收窄0.9个百分点，影响CPI下降约0.04个百分点。其中，猪肉价格下降13.4%，影响CPI下降0.39个百分点。非食品价格上涨2.3%，涨幅扩大0.3个百分点，影响CPI上涨约1.81个百分点。 9月10日，中信证券研究部固收首席分析师明明认为，8月份CPI同比涨幅较上月大幅上升，创近7个月新高。因环保因素导致的鸡蛋价格大涨和受季节性因素导致的鲜菜价格上升是主要原因，同时叠加基期因素，导致CPI增速远超预期。随着食品类价格涨幅收窄和基数效应显现，预计9月份CPI同比增速将有所收窄。 中银国际证券首席宏观分析师朱启兵近期表示，虽然CPI略超预期，但8月份出现价格高点也符合此前的判断。食品价格反弹是8月份CPI略超预期的主要因素之一，但从9月初的高频数据看，目前食品价格并未延续进一步上涨的趋势，农产品价格指数近期已开始回落。猪肉方面虽然8月份环比开始转正，不过由于去年同期猪周期至今年2月份才出现高点，因此暂不会对CPI同比产生太大的正向拉动，预计9月份食品价格维持温和。考虑到基数因素的影响，9月份CPI同比预计小幅回落。 同时，朱启兵表示，8月份非食品涨幅有所扩大，核心通胀也小幅回升至2.2%，与6月份的高点持平，从年初至今基本维持稳步上行。与食品价格的波动相比，非食品价格的涨幅扩大，尤其是服务类价格的持续上涨更值得关注，隐含的通胀压力不容忽视。 PPI方面，从环比看，8月份PPI涨幅比上月扩大0.7个百分点。生产资料价格上涨1.2%，其中，钢材、有色金属等主要生产资料价格涨势明显；生活资料价格上涨0.1%。 明明表示，PPI环比继续上涨，受煤炭钢铁等上游商品价格大涨的影响，相关产业价格涨幅继续扩大，但总体来看8月下旬以来，煤炭钢铁期货价格均出现波动和震荡下行，近期上游商品价格和周期行业股票上涨趋势受到遏制并转为震荡调整，市场对经济基本面强力复苏的预期也开始修正。[详情]

　　出口增速连续两月回落 态势或将延续 经济参考报 海关总署日前发布进出口数据显示，今年前8个月，我国货物贸易进出口总值17.83万亿元人民币，比去年同期（下同）增长17.1%。其中，出口9.85万亿元，增长13%；进口7.98万亿元，增长22.5%；贸易顺差1.87万亿元，收窄15.1%。 值得关注的是，单月出口增速已经连续两个月回落。据海关统计，8月份，我国进出口总值2.41万亿元，增长10.1%。其中，出口1.35万亿元，增速从上月的11.3%进一步回落至6.9%；进口1.06万亿元，增长14.4%；贸易顺差2865亿元，收窄14%。 接受《经济参考报》记者采访的业内专家指出，外需有所放缓、人民币汇率升值以及去年同期高基数等原因致8月出口增速回落，未来出口增速下滑态势可能仍将持续，不过全年来看，外贸进出口表现将好于去年。 商务部研究院国际市场研究部副主任白明表示，8月出口下滑的一个重要原因是人民币持续升值，近两个月人民币对美元的汇率出现较大幅度的上涨，这可能对出口带来了不利影响。此外，基数抬高也是外贸增速回落的一个重要原因。 交通银行金融研究中心高级研究员刘学智指出，今年上半年新兴经济体复苏带动中国出口，前几个月对金砖国家出口增速都在两位数。由于过去几年对新兴经济体的出口持续低迷，今年上半年呈恢复性增长态势，目前恢复性增长势头已到尾声，8月出口增速明显回落。 此外，汇率升值对出口的影响可能逐渐有所显现。汇率波动对出口的影响有滞后效应，下半年或是四季度后出口增速可能会受到影响。近期人民币升值速度明显加快，幅度也不小；如果人民币汇率继续较大幅度升值，对明年出口增长的影响可能较为明显。 白明认为，目前来看，人民币升值的趋势在9月份更加明显，预计在未来几个月内，将会对外贸带来更大的影响，尤其是劳动密集型产业承压会更加明显。 刘学智也表示，8月美国启动针对我国的301调查，贸易摩擦加重对双边贸易发展带来影响。因此，预计下半年出口增速将低于上半年，但全年出口形势显著好于过去两年，出口对经济有着正向带动。进口方面，他指出，未来进口增速可能降至个位数。未来大宗商品价格继续大幅上涨的可能性不大，由于去年下半年大宗商品价格逐渐上升，因而今年同期价格同比涨幅将会缩小，对进口增速的抬升作用减弱。 评级机构东方金诚研究发展部副总经理王青认为，近期全球经济复苏动能较强，外部需求畅旺，支撑我国出口贸易继续保持较快增速。预计主要出口市场基本面整体改善将继续支撑我国出口贸易增长，加之去年9月出口形势下滑提供了较低的基数，9月出口增速或将阶段性反弹。不过，由于需求复苏的边际效用将持续减弱，且近期人民币汇率升值对出口不利，预计反弹幅度有限。[详情]

　　申万宏源评8月通胀数据：CPI和PPI回升 供给侧改革仍可乐观 申万宏源评8月通胀数据称，CPI回升不足惧，供给侧改革仍可乐观。尽管8月CPI显著回升，但在农业供给侧改革的背景下，年内食品CPI涨幅均将处于低位；而生猪价格的上涨也难以持续，预计四季度会有所回落。且生活资料PPI仍然保持稳定，对CPI的传导有限。而环保限产仍将继续支撑PPI，经济和政策均不支持企业大幅扩张产能，周期行业的盈利有望延续。[详情]

　　机构评8月贸易数据：人民币走强对出口影响有限 年内外贸形势依旧乐观 图片来源：海洛创意 海关总署最新数据显示，以美元计，中国8月出口同比增长5.5%，增幅较上月回落1.3个百分点，进口同比增长13.3%，增速回升2.4个百分点，当月实现贸易顺差419.9亿美元。 今年1-8月，中国累计出口额同比增长7.6%，累计进口额增长16.9%，累计顺差2714.6亿美元。 以下是部分机构对最新贸易数据的点评。 平安证券：人民币汇率升值难以持续 从结构上看，劳动密集型产品出口增速下滑对出口的拖累较为明显，而高新技术类产品仍然较为乐观。进口方面目前仍然得到量价两个方面的支撑，但个别商品，如钢材、铁砂矿和汽车相关产品的进口增速近期明显疲弱。 从中长期来看，由于外围经济仍处于趋势性复苏的总体态势，我们对于出口形势保持乐观。近几个月人民币的连续大幅升值可能给出口带来一定压力，但我们认为，由于美国处于加息缩表的大周期中，加上美元指数已经从特朗普上台时的98.7大幅下滑到当前的91.5，“特朗普效应”可谓得到了充分的反映，随着美元指数的见底及中美贸易摩擦加剧的可能性，预计人民币升势难以持续。 进口方面，整体来看中国内需相对平稳，同时周期品价格再一次走强，前期对于进口增速相对悲观的预期应向上修正。我们预计9月出口金额同比增速为6.0%，进口金额同比增速为13.0%。 华创证券：汇率走强对出口影响有限 8月出口较前值回落1.7个百分点，有基数抬升的因素在，结构上主要是受劳动密集型出口下滑的拖累，机电产品出口增速较前值小幅回升。近期人民币贬值预期显著改善，但除非实际有效汇率再次大幅攀升，否则汇率走强对出口的影响有限。 进口方面，高基数下仍录得高增长。供给约束下钢铁、有色等大宗商品价格再度疯涨，主要大宗商品进口量价齐升拉动进口回升。更值得关注的是机电产品和高新技术产品二季度以来的相对高增长，从经验看仪表仪器和机械设备进口领先于国内制造业的设备投资，两者的强势震荡指向后续制造业投资将保持企稳走势。 展望后市，随着全球经济短周期进入高位震荡，叠加基数抬升，出口将震荡回落，但9月出口随着基数的再次回落有望回升。鉴于全球资产负债修复趋于同步，高新技术产品和机电产品出口持续回升，我们对贸易中期复苏不悲观。进口方面，极端天气缓释，三季度内需整体稳中趋降，基数大幅抬升，进口增速仍处于回落通道，但供给约束下大宗商品价格维持高位将为进口回落平添几分躁动。 中信证券：年内外贸形势依然乐观 8月进出口增长有所分化，在我们看来，出口增速的进一步回落有基数效应的存在，并不改变外需持续回暖的态势；而进口增速的回升则表明内需复苏依然良好。 8月进口增速回升在一定程度上得益于价格的支撑。8月工业原料和金属品价格均加速上涨，尤其体现在制造业采购经理人指数（PMI）的主要原料购进价格上。同时，8月中国对主要大宗商品（除大豆、煤炭之外）的进口数量也继续增长，表明内需扩张依然良好，进口中更能反映内需的一般贸易进口同比回升也印证了这一点。 由于进口增速高于出口，8月贸易顺差较上月有所收窄，但依然处于年内高位，短期内将继续对人民币汇率形成支撑。总体而言，当前全球经济的同步复苏依然在延续，因此我们对年内中国进出口形势依然保持乐观。 联讯证券：内外需仍保持强劲 短期季节性因素和基数因素是导致出口略有下降的原因，从中期来看，全球经济仍然持续复苏，出口形势无忧。欧美的一些领先指标也预示着全球经济持续复苏。 内部需求方面，我们认为下半年内需还会表现出较强的韧劲。虽然房地产投资有下行压力，但地方债发行在下半年提速，将有利于基建投资的回升。工业品价格持续维持高位，也会逐步带动产能逐步释放。8月发电量增速有所上升，9月有加速之势。 兴业宏观：汇率对外贸扰动可能进一步显性化 外需来看，一方面，欧美等经济复苏依赖于宽松的货币政策，随着货币政策转向收紧，可能对其内需形成反制。另一方面，6月以来人民币有效汇率的升值对出口的抑制作用逐渐显现。8月，中国对欧美的出口出现不同程度的回落，其中对欧洲出口回落幅度较大。从产品结构来看，对汇率较为敏感的纺织服装箱包等劳动密集型产品出口降幅明显。 未来几个月，人民币快速升值对进出口的影响可能会进一步显现，出口增速或将进一步承压。此外，考虑到国内环保限产的力度提升，出口企业竞争力的恶化值得密切关注。另一方面，汇率升值可能进一步提升进口需求。[详情]

　　8月份CPI涨幅创7个月新高 未来涨幅还会扩大吗？ 中新网北京9月9日电（记者 李金磊）国家统计局今日公布的数据显示，8月份CPI同比上涨1.8%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，创下7个月新高。分析认为，虽然物价涨幅有所扩大，但总体仍处于低位运行，全年通胀压力不大。 CPI同比涨幅走势图。来自国家统计局 CPI涨幅创下7个月新高 数据显示，8月份CPI同比上涨1.8%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。记者注意到，CPI涨幅创下自今年2月份以来的新高。 中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对中新网记者表示，8月份CPI同比涨幅出现回升，主要受蔬菜等价格上涨较多影响。 具体数据显示，8月份鲜菜价格上涨9.7%，影响CPI上涨约0.22个百分点。非食品价格上涨2.3%，涨幅扩大0.3个百分点，影响CPI上涨约1.81个百分点。 赵锡军表示，虽然8月份物价涨幅有所扩大，但仍低于2%，表明当前物价仍处于温和上涨的态势。 山西太原民众在超市选购蔬菜。张云 摄 预计全年通胀压力不大 8月份物价涨幅创出新高，那么，未来几个月，物价涨幅会否继续扩大？ 赵锡军认为，当前总需求平稳，虽然受天气和季节性因素影响，一些农产品价格可能有所波动，但总体来看，物价缺乏大幅上涨的基础。 交通银行首席经济学家连平认为，物价短期回升主要是受天气影响，并不会影响物价的整体运行趋势，全年通胀压力不大。预计下半年CPI同比涨幅可能会略低于上半年。 需要注意的是，蔬菜等价格的上涨仍需关注。据商务部监测，8月28日至9月3日，食用农产品和生产资料价格继续回升。30种蔬菜平均价格比前一周上涨1.8%，其中黄瓜、生菜、菜花价格分别上涨19.5%、8%和5.4%。[详情]

　　 8月进出口增速回落 人民币升值将使出口进一步承压 本报记者 夏旭田  实习生 王晓梅 北京报道 导读 21世纪经济报道记者从上海一家著名的纺织公司处获悉，汇率变动已对其近期的外贸交易造成很大影响，其公司近日召开了外贸防范风险工作推进大会，其重点就是讨论如何应对近期来的汇率波动。 8月中国外贸增速出现超预期回落，出口增速更是下滑至个位数，在人民币不断升值的环境下，外贸承压或许只是一个开始。 海关总署9月8日公布的数据显示，8月份中国进出口总值2.41万亿元，增长10.1%。其中，出口1.35万亿元，增长6.9%；进口1.06万亿元，增长14.4%。8月的进出口、出口、进口全线创下年内的新低，与上月相比，三者分别回落2.6、4.3、0.3个百分点。 出口增速下滑是外贸回落的主要原因，分析认为，人民币升值、外需疲弱、部分国家贸易保护主义抬头等因素共同影响了出口的表现。在发达国家与发展中国家的“双重挤压”下，中国8月出口明显低于韩国、越南等国的增速。 值得注意的是，近期人民币出现了大幅升值，未来两个月的中国外贸将会因此而承受更大压力。8月，中国外贸出口先导指数为41.9，与上月基本持平，而新增出口订单指数下滑0.6至47.8。 出口增速降至6.9% 数据显示，今年前8个月，我国货物贸易进出口总值17.83万亿元人民币，同比增长17.1%；其中，出口9.85万亿元，增长13%；进口7.98万亿元，增长22.5%；贸易顺差1.87万亿元，收窄15.1%。 8月当月，中国进出口总值2.41万亿元，增长10.1%；其中，出口1.35万亿元，增长6.9%；进口1.06万亿元，增长14.4%。8月的进出口、出口、进口全线创下年内的新低，与上月相比，三者分别回落2.6、4.3、0.3个百分点。 商务部研究院国际市场研究所副所长白明告诉21世纪经济报道记者，8月份外贸中回落最明显的是出口，这一数据下滑的一个重要原因是人民币的持续升值：近两个月人民币对美元的汇率出现较大幅度的上涨，这可能对出口带来了不利影响。 基数抬高也是外贸增速回落的一个重要原因：去年上半年外贸的基数较低，到下半年开始逐渐抬升，这使得今年下半年基数的翘尾因素不断减弱。 白明指出，部分地区不确定性有所增加也影响了8月出口的表现。 “中美在经历过百日计划的兴奋之后，各方都希望通过一年计划来打开中美贸易新格局，然而，美国总统特朗普对中国采取了新的贸易制裁措施：8月份发起了301调查，在此之前还对华不锈钢、碳合金钢板双反案作出损害终裁，这为中美贸易带来不确定性，也影响了相关企业的积极性。” 此外，近期欧洲、日本的经济处于高位震荡的阶段，欧日经济的阶段性见顶造成了外需的疲软，进而为中国出口带来了较大的压力。受此影响，8月份中国对欧盟的出口增速从7月的14.0%下降至6.5%，对日本的出口增速更是从10.8%下降至2.4%。 同时，中国与最主要的四大贸易伙伴的贸易增速均出现了放缓：前8个月，中国与欧盟贸易增长16.1%，中美贸易增长19.1%，中国与东盟贸易增长19.9%，中日贸易增长15.4%；相较前7月分别回落了1、1.5、1、1.5个百分点。 交行金研中心高级研究员刘学智向21世纪经济报道记者表示，年初以来在外需带动下中国出口保持较好增长态势，然而近期外需出现减弱迹象：美国通胀水平不及预期，制造业PMI降至2016年9月以来最低水平，欧洲经济复苏乏力，发达经济体对我国的出口需求出现了减弱，其表现就是，8月部分劳动密集型产品出口增速明显回落。 此外，白明表示，外商投资的回落也是中国外贸回落的一个原因。今年1-7月中国实际使用外资金额721.4亿美元，同比下降了6.5%，7月当月，实际使用外资金额65亿美元，同比下降15.8%，而外资企业在中国外贸中占了相当大的比重。 数据显示，前8个月，外商投资企业进出口7.92万亿元，占我国进出口总值的44.4%，其增速为13.6%，较前7月回落了1个百分点。 值得注意的是，近期以来，中国周边的越南、韩国的出口增速要明显好于中国：按美元计，8月份中国的出口增速只有5.5%，然而韩国、越南的8月出口仍维持着17.4%和17.9%的增速。 白明表示，中国外贸正在面临着来自发达经济体与发展中经济体越来越明显的“双重挤压”。“相对于东南亚国家，中国的劳动密集型产品现在竞争优势越来越不明显；而更高技术、更高附加值的外贸，中国在短时间内又不能完全完成接替。” 白明表示，从横向比较来看，中国外贸并不具备更明显的优势。中国的外贸现在进入了一个“随大流”的阶段：整体外部环境好时中国外贸会“随行就市”地向好，而国际环境不好的时候会出现回落。 外贸将进一步承压 8月份进口增速保持着相对稳定，按美元计，8月进口增速为13.3%，反弹了2.3个百分点。在此背后是铁矿砂、原油和天然气等大宗商品进口的量价齐升。 数据显示，前8个月，我国进口铁矿砂7.14亿吨，增长6.7%，进口均价上涨41.9%；原油2.81亿吨，增长12.2%，进口均价上涨35.3%；成品油2011万吨，增长2.8%，进口均价上涨29.1%；天然气4246万吨，增长25.5%，进口均价上涨12.7%。 刘学智表示，进口增长较快有需求改善和价格上升两方面原因：8月制造业PMI上升，新订单增加，夏季高温影响消除后企业生产加快，带动进口需求；8月高频数据显示主要进口产品价格同比上涨，对进口增速有抬升作用。 但在白明看来，进口高位运行的可持续性值得怀疑，从外部看，以金属类为主的大宗商品价格在过去一段时间出现了大幅上涨，下半年其涨幅可能出现换挡；从内部看，随着中国房地产行业调控效果的显现，未来开工面积可能放缓，基础设施建设等领域的投资增长也有回落的可能。此外，此前的补库存因素正在消失，一些投机性进口也可能出现下降。 九州证券全球首席经济学家邓海清表示，8月进口与出口出现了明显背离，其原因在于，中国的贸易结构中，进口的产品一直以原材料为主，但2017年以来全球大宗商品价格处于高位水平。 进出口增速背离的另一个重要原因是，人民币相对于美元的升值降低了中国出口产品的竞争力，却带动了进口的增长。 值得注意的是，人民币对美元的汇率已从1月初的6.95上升至当前的6.5下方，升值幅度近7%，近日人民币相对美元更是出现大幅上涨，在9月的6个交易日里最大涨幅已逾2.5%。这或将对未来几个月的中国外贸造成较大冲击。 白明表示，8月份出口回落只是前几月人民币升值效应的初步显现，目前观察，进入9月，人民币升值更加明显，预计在未来几个月内，将会对外贸带来更大的影响。 “人民币对美元汇率出现了巨大波动，不但会影响统计上的数据，也会增加外贸企业经营上的不确定性，比如8月达成的外贸订单都是前两个月签的合同，按当时的汇率外贸企业能赚钱，但按现在的汇率结汇之后，企业的收益可能大幅缩水，这会影响企业下一步的经营行为。” 21世纪经济报道记者从上海一家著名的纺织公司处获悉，汇率变动已对其近期的外贸交易造成很大影响，其公司近日召开了外贸防范风险工作推进大会，其重点就是讨论如何应对近期来的汇率波动。 白明表示，人民币升值在未来数月将会对劳动力密集型产业带来更大影响。“这类企业很多走的是‘薄利多销’的道路，其利润空间很小，甚至依靠出口退税来经营，汇率的变动将会对其业绩产生较大冲击。” 而在中国外贸结构中，传统的劳动密集型产品一直是出口的一大主力。前8月，七大类劳动密集型产品合计出口2.05万亿元，增长10%，占出口总值的20.8%。 8月当月，除玩具外的主要劳动密集型产品出口增速都出现了下降：箱包、服装、鞋类、家具出口增速分别为4.8%、-6.2%、-0.9%、-2% 在此背景下，未来数月的中国外贸不容乐观。刘学智表示，根据J曲线效应，汇率波动对出口的影响存在一定时滞，下半年或是四季度后出口增速可能会承受更大压力。 8月外贸出口先导指数为41.9，与上月基本持平，但出口经理人指数、新增出口订单指数、出口企业综合成本指数都有走弱，分别下降0.2、0.6、0.6至44.7、47.8、22.6，多位受访专家认为，这预示着未来出口增速可能会进一步放缓。 （编辑：张星）[详情]

　　经济运行平稳 人民币对美元汇率升值明显 何啸 [市场对欧央行缩减QE的规模及时间仍有期待，欧元区短期经济数据超预期，美元可能继续震荡下跌。尽管中国短期经济数据回落，但人民币对美元汇率9月有望稳中有升。] 2017年8月恰逢“汇改”两周年，月内人民币对美元升值1.69%，升幅明显。经济学家们预计9月底人民币对美元汇率将贬值至6.63（8月31日人民币对美元中间价为6.601）。 今年7月的议息会议中，美联储表示将较快开启资产负债表正常化进程，即将召开的9月议息会议是否会公布缩减资产负债表计划（下称“缩表”）成为市场关注的重点。有19位经济学家对此进行了预测，其中近七成经济学家预计将公布缩表计划。关于全球资本市场对美联储缩表可能带来的影响，共有19位经济学家给出了看法，其中12位经济学家认为目前全球资本市场已准备充分，预期较为一致，有3位经济学家表示准备不足，2位经济学家表示全球资本市场对此反应过度。 信心指数： 连续13个月高于50线 信心指数（2017年9月） 平均值51.02 最大值54 最小值49.5 2017年9月“第一财经首席经济学家信心指数”为51.02，较上月小幅上升，连续13个月高于50荣枯线。本月给出该预测值的17位经济学家中仅有一位低于50，其他经济学家均预计未来一个月内中国经济将保持平稳，维持景气状态。其中，最乐观的预估值54来自民生银行黄剑辉，民生证券邱晓华给出本次信心指数预测值的最低值49.5。 中国银行陈卫东认为，在房地产市场调控、金融去杠杆的大背景下，货币政策和监管政策“双紧”将对投资和生产带来一定约束，加上企业生产成本上升和环保压力增大，预计未来一段时间中国经济景气将有小幅回落，但回落幅度不会很大。 物价：CPI与PPI 同比增速均高于上月 CPI%PPI% 平均值1.615.64 最大值1.85.9 最小值1.35.3 调研结果显示，经济学家们对下周将会公布的8月CPI同比增速的预测均值为1.61%，较统计局公布的7月值（1.4%）有所上升。参与调研的25位经济学家中，朝阳财富刘海影给出了最小预测值1.3%，最大值1.8%来自于兴业银行鲁政委和招商银行丁安华。 经济学家们预计8月PPI同比增速将由统计局公布的7月数值（5.5%）上升至5.64%。其中，预测最高值5.9%来自黄剑辉、海通证券姜超和招商证券谢亚轩，而最低值5.3%来自于刘海影。 兴业证券王涵表示，PPI方面，供给侧改革叠加环保督查，工业品高频价格数据比上月走强，指向8月PPI环比有可能升至0.5%左右，同比可能攀升至5.8%，但从9月开始在基数效应推动下可能会下滑。CPI方面，8月CPI同比基数为1.3%，与7月基本持平。 7月最佳预测经济学家8月预测（CPI）： 黄剑辉：1.6% 连平：1.6% 鲁政委：1.8% 朱海斌：1.6% 7月最佳预测经济学家8月预测（PPI）： 李慧勇：5.5% 汪涛：5.6% 赵扬：5.8% 朱海斌：5.5% 社会消费品零售总额： 较为平稳 社会消费品零售总额增速% 平均值10.49 最大值10.9 最小值10.1 调研结果显示，8月社会消费品零售总额同比增速预测均值为10.49%，较7月（10.4%）上升0.09个百分点。其中，10.9%的最大值来自华融证券伍戈，黄剑辉给出了最小值10.1%。 邱晓华表示，未来消费将保持平稳，汽车销售可能会拖累整体消费，但包括教育、医疗、养老等在内的消费升级以及住房类消费企稳等，将会利好消费。 7月最佳预测经济学家8月预测（社会消费品零售总额）： 邱晓华：10.5% 王涵：10.5% 工业增加值： 有所上升 工业增加值增速% 平均值6.56 最大值7.1 最小值6.2 调研结果显示，8月工业增加值同比增速预测均值为6.56%，较统计局公布的7月值（6.4%）有所上升。其中，刘海影、姜超、交通银行连平、邱晓华和硅谷天堂郭丰给出了最小值6.2%，伍戈给出了最大值7.1%。 汪涛表示，工业生产同比增速小幅回升。8月统计局PMI显示制造业活动小幅反弹，其中新订单（53.1）和生产量（54.1）都较为强劲。新出口订单小幅放缓，意味着需求主要来自国内市场。天气因素和企业例行设备检修等因素可能继续扰动8月生产活动，不过主要电厂煤耗同比增长小幅加速，表明发电量增长可能有所加快。此外，虽然最近环保检查执行力度增强，但8月大中型钢厂的平均产能利用率较7月企稳，不过仍低于去年同期，粗钢产量同比增速也保持大致平稳。整体而言，估计8月工业生产同比增速可能小幅反弹至6.6%。 7月最佳预测经济学家8月预测（工业增加值）： 姜超：6.2% 连平：6.2% 固定资产投资增速：较上月稳中有降 固定资产投资增速% 平均值8.2 最大值8.6 最小值8 经济学家们预计，8月固定资产投资增速均值为8.2%，较统计局公布的7月值（8.3%）稳中有降。其中，刘海影给出了最高值8.6%，连平和郭丰给出了最低值8%。 李慧勇表示，从三大类投资来看，7月财政存款大幅回笼，公共财政支出仅增长5.4%；地方债发行量在7月也大幅跳升。预计8月财政支出增速回升，带动基建增速小幅走高。7月制造业投资仅增长1.3%，预计受到天气的扰动而显得异常，8月份将由底部回升。7月房地产投资显著回落，主因是新开工面积增速大降；但土地购置增速显著回升，反映出开发商拿地比较积极。8月高频的100城土地成交面积增速较7月有较显著回落，预计8月土地购置面积增速回落。预计8月份地产投资增速总体有所回落。综上，预计8月固定资产投资累计增长8.2%，小幅回落0.1个百分点。 7月最佳预测经济学家8月预测（固定资产投资累计增速）： 许思涛：8.2% 房地产开发投资： 有所下降 房地产开发投资增速% 平均值7.49 最大值8 最小值7 调研结果显示，8月房地产开发投资累计增速的预测均值为7.49%，较统计局公布的7月值（7.9%）下降0.41个百分点。参与调研的经济学家中，丁安华给出了最高值8%，国经交流中心徐洪才和瑞穗证券沈建光给出了最低值7%。 姜超表示，今年上半年GDP增速回升至6.9%超预期，而6月工业增速也回升至7.6%的高位，从内需来看主要归功于去库存政策，三四线地产销量超预期带动了地产投资和耐用品消费，同时去产能政策对商品价格仍有支撑，库存周期尚未结束。但到2017年下半年，存货周期应已结束，地产投资或面临大幅跳水，去杠杆将传导进实体经济，届时经济下行风险将明显增加。 7月最佳预测经济学家8月预测（房地产开发投资累计增速）： 郭丰：7.2% 外贸： 贸易顺差连续六个月扩张 贸易顺差：出口：进口： （亿美元）同比（%）同比（%） 平均值487.556.5410.17 最大值586913.4 最小值43033.5 经济学家们预计本周将会公布的8月全国进出口数据中，贸易顺差将连续6个月扩张，由7月的公布数值（467.4亿美元）上升至487.55亿美元，进出口同比值均较上月有所下降，出口同比值将由上月的公布值7.2%降至6.54%，进口同比值将由上月的公布值11%降至10.17%。 谢亚轩预计，8月出口同比增速为4.9%，进口同比增速为11.7%，贸易顺差为470亿美元。8月PMI进出口分项走势出现分化，进口小幅反弹，但新出口订单分项进一步回落，可能预示了内外需边际变化的方向，加之本月出口存在高基数的问题，预计8月出口增速将进一步回落，但未来可能出现反弹；本月国内商品价格有所上涨，CRB指数显示国际商品中工业原料和金属价格上涨明显，价格因素对进口规模构成支撑，预计进口增速将较上月回升；从海外基本面看，欧美日发达国家制造业PMI均出现上升，全球经济仍然强劲，不过美国飓风等因素可能对短期海外需求略有冲击。 7月最佳预测经济学家8月预测（贸易顺差）： 陈卫东：460亿美元 新增贷款： 有所上升 新增贷款（亿元） 平均值9356.29 最大值11000 最小值7000 经济学家们预计，8月新增贷款与社会融资总量都将较上月有所上升，其中，8月新增贷款由7月数据（官方数据为8255亿元）上升至9356.29亿元。 连平表示，从30城商品房销售数据来看，8月新增贷款中居民中长期贷款数据仍难以出现明显回落。而对公贷款则可能受地方债务置换影响较大。截至8月28日，当月发行4078.21亿元地方政府债，虽较上月8453.08亿元置换规模有所缩小，但考虑到发债与置换之间的时间差，上月部分发行规模可能影响到8月对公贷款增量。国内资本市场近期有回暖迹象，非银金融机构贷款有可能负增长。综合预计8月人行口径新增贷款可能达到9500亿元左右。 7月最佳预测经济学家8月预测（新增贷款）： 郭丰：8500亿元 赵扬：8500亿元 社会融资总量： 较7月上升 社会融资总量（万亿元） 平均值1.32 最大值1.8 最小值1.05 调研结果显示，8月社会融资总量预测均值为1.32万亿元，较央行公布的7月数据（1.22万亿元）出现上升。其中，连平给出了最大值1.8万亿元，程实给出了最小值1.05万亿元。 李慧勇表示，社融存在着明显的8月较7月增多的季节性特征，过去3年平均多增了6747亿元。考虑到7月社融已经比较强劲，且8月企业债券融资有所回落，而表外社融仍将延续低迷态势。预计8月新增社融1.4万亿元。 7月最佳预测经济学家8月预测（社会融资总量）： 陈卫东：1.28万亿元 姜超：1.2万亿元 M2： 连续7个月增速下降 M2同比增速% 平均值9.08 最大值9.4 最小值8.7 经济学家们预计，8月M2同比增速将延续今年2月以来的下降趋势，由7月的公布值9.2%降至9.08%。其中，刘海影和连平给出了最大值9.4%，程实和朱海斌给出了最小值8.7%。 许思涛认为，M2增速续创新低，7月份增速为9.2%，金融降杠杆已凸显成效。他表示，穿透式监管使影子信贷受抑制，表内传统信贷加速上升。中国银行业爆发式增长降温，资产质量正逐步改善。在金融去杠杆和监管收紧背景下，市场“紧平衡”成为新常态。未来，政策重心仍落在防范金融风险与稳定经济增长上，引导资金脱虚向实，支持实体经济发展。 7月最佳预测经济学家8月预测（M2）： 丁爽：9% 郭丰：9% 鲁政委：9.2% 利率&存款准备金率： 9月央行利率与存准水平调整可能性极小 给出存贷款基准利率预测的23位首席经济学家均认为，到2017年9月末，存贷款基准利率不会发生变化。存款准备金率方面，有21位经济学家给出预测，他们均认为今年9月期间这一数字将不会有变化。 汇率：人民币对美元汇率8月将有所贬值，年内预期上调 汇率（2017年9月底）汇率（2017年底） 平均值6.636.78 最大值6.777 最小值6.536.6 月内人民币对美元升值1.69%，升幅明显。8月第一财经研究院名义有效汇率指数（NEER）与第一财经研究院实际有效汇率指数（REER）同样大幅上涨，分别收于93.11点和103.19点，月内涨幅分别为0.78%和0.82%。经济学家们预计9月底人民币对美元汇率将贬值至6.63（8月31日人民币对美元中间价为6.601）。本月，经济学家们连续第六次上调了对年底人民币对美元中间价的预期，由上月底的6.87上调至6.78，该数值较年初时人民币对美元汇率（1月3日人民币对美元中间价为6.9498）上升了2.44%。 连平预计人民币汇率短期稳中有升。9月美联储和欧央行都将举行议息会议，美联储可能宣布缩表但加息可能性很小，而欧央行可能宣布缩减QE计划。目前来看，市场对欧央行缩减QE的规模及时间等仍有较多期待，加之欧元区PMI等短期经济数据超预期，欧元可能继续走强，并继续成为压制美元的重要因素。因此，尽管中国短期经济数据回落，但人民币对美元汇率9月仍有望稳中有升。 官方外汇储备： 8月数据将继续上升 官方外汇储备（亿美元） 平均值30937.85 最大值31090 最小值30500 经济学家们预测，8月末官方外汇储备数据将由7月公布值（30807.20亿美元）上升至30937.85亿美元，延续2月以来的上升势头。其中，最大值31090亿美元来自汪涛，最小值30500亿美元来自邱晓华。 汪涛预计，8月末外汇储备规模将再次上升。近期企业外汇结汇比例上升，且在岸人民币对美元即期日均交易量在8月明显增加，表明资本外流压力有所减弱；此外，8月人民币对美元升值2%左右。考虑到8月主要货币（欧元、日元、英镑等）对美元明显升值，且发达国家政府债券价格有所上涨（8月底价格与7月底价格相比），估算8月外汇储备估值收益为250亿美元左右。再进一步考虑其他因素（贸易顺差小幅扩大、净FDI稳定等）之后，估算8月外汇储备可能上升250亿~300亿美元。 政策：重心仍在防风险 丁安华认为，尽管财政支出力度可能有所下滑、金融监管的不利影响将进一步上升，但消费和出口将维持当前向好势头，这足以稳定全年经济走势，基本面保持稳中向好态势。他预计年内稳增长压力下降，政策重心依然在防风险上，金融乱象、地方政府债务风险、房地产市场等方面将是宏观政策着力治理与稳定的核心问题。在此背景下，三季度整体监管升级的可能性较小，但是严监管的方向并未发生实质性改变。 宏观经济热点问题预测与判断 7月的议息会议中，美联储表示将较快开启资产负债表正常化进程，即将召开的9月议息会议是否会公布缩减资产负债表计划成为市场关注的重点。有19位经济学家对此进行了预测，其中近七成的经济学家预计9月议息会议将会公布缩表计划，有两成的经济学家认为缩表计划不会在本月的议息会议公布，还有2位经济学家表示无法确定。 关于全球资本市场对美联储缩表可能带来的影响，共有19位经济学家给出了看法，其中12位经济学家认为目前全球资本市场已经准备充分，预期较为一致，有3位经济学家表示准备不足，2位经济学家表示全球资本市场对此反应过度，还有2位经济学家表示不确定。 此外，有14位经济学家对美联储启动缩表可能给中国带来的最大风险进行了讨论，其中5位经济学家表示，总体来看，美联储缩表的影响有限，不太可能给中国带来大的风险。经济学家们认为，未来中国受美联储缩表的影响可能集中在人民币汇率和国内利率两方面。[详情]

　　8月CPI同比涨幅将刷新半年纪录 北京商报讯（记者 蒋梦惟 张畅 林子）本周内，国家统计局将公布8月全国居民消费价格（CPI）情况。9月6日，北京商报记者从业内获悉，已有多家分析机构及业内专家对物价可能的走势做出了预测。分析普遍认为，由于当月猪肉、鲜菜价格等食品价格出现明显回暖，8月CPI或将小幅回升至1.7%左右，刷新近半年来最高纪录。 由于今夏全国性高温天气影响蔬菜等农产品生产、供应，食用农产品价格走高。商务部公布的每周食用农产品价格指数显示，8月食用农产品价格出现持续的小幅上涨。从国家统计局公布的50个城市主要食品平均价格旬度变动情况来看，8月上中旬主要食品价格也是涨多跌少。据此，交通银行首席经济学家连平分析称，初步判断8月CPI同比涨幅可能在1.5%-1.7%左右，取中值为1.6%，同比涨幅小幅回升。 “综合来看，预计8月CPI环比上涨0.4%，同比增速或升至1.7%”，中信建投证券宏观经济与固定收益研究团队首席分析师黄文涛也给出了类似的预测，他表示，8月猪肉价格小幅上涨，叠加去年同期猪肉价格小幅回落，基数走低导致同比跌幅继续缩小。鲜菜价格自8月以来持续高位，预计菜价同比增速将有所扩大。蛋价同比增速可能将延续回升态势。[详情]

　　经济日报-中国经济网北京8月31日讯 国家统计局发布数据显示，2017年8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，比上月上升0.3个百分点，制造业总体保持稳中向好的发展态势。  分企业规模看，大型企业PMI为52.8%，比上月微降0.1个百分点；中型企业PMI为51.0%，比上月上升1.4个百分点，重回扩张区间；小型企业PMI为49.1%，比上月回升0.2个百分点。  从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。  生产指数为54.1%，比上月上升0.6个百分点，继续位于临界点之上，表明制造业生产增速有所加快。  新订单指数为53.1%，比上月上升0.3个百分点，持续位于临界点之上，表明制造业市场需求进一步改善。  原材料库存指数为48.3%，比上月下降0.2个百分点，低于临界点，表明制造业主要原材料库存量继续下降。  从业人员指数为49.1%，比上月下降0.1个百分点，低于临界点，表明制造业企业用工量有所减少。  供应商配送时间指数为49.3%，比上月下降0.8个百分点，落至临界点以下，表明制造业原材料供应商交货时间有所放缓。  表1 中国制造业PMI及构成指数（经季节调整）  单位：%    PMI    生产  新订单  原材料  库存  从业人员  供应商配送时间  2016年8月  50.4  52.6  51.3  47.6  48.4  50.6  2016年9月  50.4  52.8  50.9  47.4  48.6  49.9  2016年10月  51.2  53.3  52.8  48.1  48.8  50.2  2016年11月  51.7  53.9  53.2  48.4  49.2  49.7  2016年12月  51.4  53.3  53.2  48.0  48.9  50.0  2017年1月  51.3  53.1  52.8  48.0  49.2  49.8  2017年2月  51.6  53.7  53.0  48.6  49.7  50.5  2017年3月  51.8  54.2  53.3  48.3  50.0  50.3  2017年4月  51.2  53.8  52.3  48.3  49.2  50.5  2017年5月  51.2  53.4  52.3  48.5  49.4  50.2  2017年6月  51.7  54.4  53.1  48.6  49.0  49.9  2017年7月  51.4  53.5  52.8  48.5  49.2  50.1  2017年8月  51.7  54.1  53.1  48.3  49.1  49.3  表2 相关指标情况（经季节调整）  单位：%    新出口  订单  进口  采购量  主要原材料购进价格  出厂  价格  产成品  库存  在手  订单  生产经营活动预期  2016年8月  49.7  49.5  52.6  57.2  52.0  46.6  45.0  56.4  2016年9月  50.1  50.4  51.9  57.5  51.5  46.4  45.2  57.3  2016年10月  49.2  49.9  52.4  62.6  55.5  46.9  45.8  58.2  2016年11月  50.3  50.6  52.9  68.3  58.3  45.9  46.7  59.0  2016年12月  50.1  50.3  52.1  69.6  58.8  44.4  46.2  58.2  2017年1月  50.3  50.7  52.6  64.5  54.7  45.0  46.3  58.5  2017年2月  50.8  51.2  51.4  64.2  56.3  47.6  46.0  60.0  2017年3月  51.0  50.5  53.4  59.3  53.2  47.3  46.1  58.3  2017年4月  50.6  50.2  51.9  51.8  48.7  48.2  45.0  56.6  2017年5月  50.7  50.0  51.5  49.5  47.6  46.6  45.4  56.8  2017年6月  52.0  51.2  52.5  50.4  49.1  46.3  47.2  58.7  2017年7月  50.9  51.1  52.7  57.9  52.7  46.1  46.3  59.1  2017年8月  50.4  51.4  52.9  65.3  57.4  45.5  46.1  59.5  附注  1．主要指标解释  采购经理指数（PMI），是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用。PMI通常以50%作为经济强弱的分界点，PMI高于50%时，反映制造业经济扩张；低于50%，则反映制造业经济收缩。  2．调查范围  涉及《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011）中制造业的31个行业大类，3000家调查样本。  3．调查方法  制造业采购经理调查采用PPS（Probability Proportional to Size）抽样方法，以制造业行业大类为层，行业样本量按其增加值占全部制造业增加值的比重分配，层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取。  本调查由国家统计局直属调查队具体组织实施，利用国家统计联网直报系统对企业采购经理进行月度问卷调查。  4．计算方法  制造业采购经理调查问卷涉及生产量、新订单、出口订货、现有订货、产成品库存、采购量、进口、购进价格、出厂价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间、生产经营活动预期等13个问题。对每个问题分别计算扩散指数，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。其中出厂价格指数于2017年1月起发布。  PMI是一个综合指数，由5个扩散指数（分类指数）加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数，权数为30%；生产指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数，权数为10%。其中，供应商配送时间指数为逆指数，在合成PMI综合指数时进行反向运算。  5．季节调整  采购经理调查是一项月度调查，受季节因素影响，数据波动较大。现发布的PMI综合指数和各分类指数均为季节调整后的数据。2017年1月起改进了生产经营活动预期指数的季节调整方法，并对历史数据进行修订。 [详情]

　　 8月房价突涨背后： 需求放量 热点城市出现转移 本报记者 张敏 北京报道 八月楼市“量价”齐升 国家统计局19日公布了70个大中城市住宅销售价格数据，数据显示，新建商品住宅和二手住宅上涨的城市出现扩大，而根据机构进行的数据测算，70个大中城市房价环比和同比创出新高。此外，在住宅销售方面，也出现了上升，8月房地产市场呈现“量价齐升”。随着房价上升，部分城市的调控政策也陆续出台，因城施策，调控政策有所区别，苏州、厦门、杭州实行了限购，南京、武汉实行了限贷。随着房价继续上扬，不少热点城市或也将迎来调控政策。 导读 上海易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，由于实体经济仍未恢复，资产荒的局面并未得到基本改善，因此预计购房需求将在本月继续释放。 在仅仅维持了3个月的平稳之后，楼市脆弱的平衡就被打破，并迅速进入升温的节奏中。 国家统计局19日发布数据显示，今年8月，全国70个大中城市中，有64个城市的新建商品住宅（不含保障房）价格环比出现上涨。无论是上涨城市的数量还是最高涨幅，均比7月有所增加。 平均来看，8月70城市的新房住宅价格上涨1.26%，比7月的0.72%有明显提升，且创2011年有统计以来的新高。在此之前，该指标已连续三个月收窄。 分析人士普遍用“恐慌”来形容8月楼市。在信贷持续放量、实体经济没有好转的背景下，“资产荒”的基本逻辑并未改变。在8月高价地频出、调控政策出台预期的双重刺激下，市场出现了一波“量价齐升”的小高潮。 “领涨军团”易主 国家统计局的数据显示，全国70个大中城市中，8月共有64个城市的新房价格环比出现上涨，比上月增加13个；持平和下降的城市分别有2个和4个，均比上月有所下降。二手房方面，有57个城市的二手房价格环比上涨，比上月增加6个。 在新房价格上涨的64个城市中，涨幅扩大的有31个。其中，郑州以5.6%的涨幅居首，上海的涨幅达到5.2%，无锡上涨4.9%。这三个城市的房价上涨幅度最大。 过去4个月间，南京、合肥、厦门等“强二线”城市持续占据新房价格环比涨幅前三名，但在8月便被取代。有分析认为，这说明随着这些城市调控政策的加码，房地产市场的热点正在转移，中部二线城市、热点城市周边成为新的“战场”。 这种局面和土地市场的变化相一致。根据中原地产的统计，今年前7月，全国高价地集中分布在上海、苏州、南京、合肥等东部核心城市。8月诞生的高价地，则集中在珠海、郑州、武汉、无锡、天津等地，体现出从东部核心城市向周边和中部地区外扩的趋势。 中原地产统计还得出，8月70大中城市的新房价格平均环比上涨1.26%，在连续三个月收窄后，涨幅骤然扩大。该数据不仅明显高于7月份0.72%的涨幅，且创下2011年有统计以来的新高。 同比来看，上月共有62个城市的新房价格出现上涨，涨幅最高的厦门达到44.3%，合肥、深圳、上海、南京的房价涨幅均超过37%。平均而言，70大中城市新房价格上涨7.5%，涨幅同样创有统计以来的新高。 国家统计局城市司高级统计师刘建伟如此评论这组数据：不仅房价环比上涨的城市个数有所增加，分城看，一、二、三线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比涨幅均比上月有所扩大。也即，8月房价出现全面上涨。 根据国家统计局此前发布的数据，今年8月，全国商品房销售面积为11691万平方米，经历了7月的下滑之后出现回升，环比上涨2.0%，同比上涨19%。 多数分析人士指出，从官方公布的数据来看，8月全国楼市量价齐升的局面基本可以确立。 或有更多城市跟进调控 8月楼市的升温，从信贷数据上可见一斑。根据央行的数据，今年8月，住户部门贷款增加6755亿元，其中，短期贷款增加1469亿元，中长期贷款增加5286亿元，后者为年内第二高。 历史数据显示，今年前8个月，住户部门贷款的增加值约为4万亿。这部分资金成为推动今年楼市上涨的一大动力。 从市场表现看，业内人士总结为“恐慌”。8月下旬以来，部分东部城市出现“抢房”现象，有房源被加价抢购。到9月，这种局面仍在杭州、无锡等地持续。除本地购房者外，还有外地投资性购房者的介入。 这种局面的由来，并非无迹可寻。 中原地产首席分析师张大伟向21世纪经济报道记者表示，今年8月，全国共诞生65宗价格超过10亿的地块，其中溢价率超过100%的地块高达46宗。8月成为历史上高价地最为密集的月份，并给购房者带来极大的刺激。 与此同时，由于高价地频出，热点城市出台政策的预期强烈。南京、苏州于8月11日出台调控政策，厦门、武汉则在8月31日同时发布调控措施。在政策出台前夕，这些城市都出现了加速入市的现象。 上海易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，由于实体经济仍未恢复，资产荒的局面并未得到基本改善，因此预计购房需求将在本月继续释放。 该机构的数据显示，9月1日-15日，20个典型城市新建商品住宅成交面积771万平方米，环比8月前15天减少2%。有10个城市的成交量出现明显增长，其中温州、广州和济南最为活跃，温州的成交量比8月同期上涨了71%。该机构表示，目前来看，购房者的入市情绪依然高涨。 但这也可能使之迎来政策压制。9月以来，郑州、杭州已先后出台调控政策。业内人士预计，未来可能有更多的城市跟进，如房价上涨较快的无锡、合肥、福州、天津等。 严跃进还认为，从政策层面看，未来会进入一个比较特殊的状态，即去库存和控房价并存。具体体现为，“市区控房价、郊区去库存”，“热点城市控房价、三四线城市去库存”。他还表示，信贷收紧将是大概率事件，尤其对二套房。（编辑：张星）[详情]

　　一、新建商品住宅（不含保障性住房）价格变动情况 （一）与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有4个（新浪财经注：7月份为16个），上涨的城市有64个（新浪财经注：7月份为51个），持平的城市有2个（新浪财经注：7月份为3个）。环比价格变动中，最高涨幅为5.6%，最低为下降0.3%。 （二）与上年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有6个（新浪财经注：7月份为11个），上涨的城市有62个（新浪财经注：7月份为58个），持平的城市有2个（新浪财经注：7月份为1个）。8月份，同比价格变动中，最高涨幅为44.3%，最低为下降3.8%。 二、二手住宅价格变动情况 （一）与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有9个，上涨的城市有57个，持平的城市有4个。环比价格变动中，最高涨幅为4.5%，最低为下降0.4%。 （二）与上年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有16个，上涨的城市有53个，持平的城市有1个。8月份，同比价格变动中，最高涨幅为46.9%，最低为下降4.4%。 表1：2016年8月70个大中城市新建住宅价格指数 城市 新建住宅价格指数 城市 新建住宅价格指数 环比 同比 定基 环比 同比 定基 上月=100 上年同月=100 2015年 =100 上月=100 上年同月=100 2015年 =100 北京 103.6 123.5 125.7 唐山 100.3 100.2 99.9 天津 103.5 119.9 120.0 秦皇岛 100.6 101.4 100.8 石家庄 103.6 111.3 112.0 包头 100.1 98.8 98.4 太原 100.3 102.0 102.2 丹东 99.9 97.9 97.4 呼和浩特 100.2 100.7 100.4 锦州 99.8 96.2 95.6 沈阳 100.1 101.2 101.7 吉林 100.2 100.5 100.5 大连 100.3 100.0 100.5 牡丹江 100.7 98.3 98.1 长春 100.2 101.2 101.2 无锡 104.9 118.4 118.2 哈尔滨 100.2 101.8 101.6 扬州 100.7 104.3 104.1 上海 104.4 131.2 133.5 徐州 100.5 104.1 104.0 南京 104.0 136.7 137.5 温州 100.2 103.2 103.7 杭州 103.3 122.0 123.2 金华 100.8 103.4 103.6 宁波 101.2 109.5 110.4 蚌埠 101.1 103.7 102.8 合肥 104.8 140.3 140.3 安庆 101.1 103.4 103.5 福州 104.2 120.2 120.0 泉州 101.2 103.7 103.3 厦门 103.9 143.8 143.5 九江 101.2 105.3 105.4 南昌 101.6 112.8 112.5 赣州 101.4 104.5 105.0 济南 103.2 110.0 110.0 烟台 100.5 103.4 103.0 青岛 102.0 106.5 106.5 济宁 100.2 99.8 98.9 郑州 105.5 116.5 116.9 洛阳 100.3 100.9 100.7 武汉 103.1 117.7 118.1 平顶山 100.4 101.7 101.4 长沙 101.5 107.2 107.0 宜昌 100.5 102.5 101.9 广州 102.4 121.1 122.8 襄阳 100.5 100.4 99.8 深圳 102.1 136.8 148.5 岳阳 100.2 100.6 100.1 南宁 100.9 107.0 107.2 常德 100.1 100.0 99.4 海口 100.6 103.4 103.5 惠州 101.3 116.4 115.6 重庆 100.3 103.4 103.4 湛江 100.0 102.9 101.8 成都 100.9 104.7 104.9 韶关 99.7 101.5 100.6 贵阳 100.4 102.4 102.7 桂林 100.4 100.3 100.1 昆明 100.1 101.5 100.8 北海 100.2 101.1 101.1 西安 100.6 103.2 103.1 三亚 100.7 100.5 100.6 兰州 100.9 103.8 103.1 泸州 100.2 102.8 101.9 西宁 100.5 100.9 100.1 南充 100.6 101.3 100.7 银川 100.1 101.0 100.1 遵义 100.9 100.8 100.6 乌鲁木齐 99.7 98.9 98.5 大理 100.0 101.3 100.7 注：环比以上月价格为100，同比以上年同月价格为100，定基以2015年价格为100。 表2：2016年8月70个大中城市新建商品住宅价格指数 城市 新建商品住宅价格指数 城市 新建商品住宅价格指数 环比 同比 定基 环比 同比 定基 上月=100 上年同月=100 2015年 =100 上月=100 上年同月=100 2015年 =100 北京 103.8 125.8 128.2 唐山 100.3 100.2 99.8 天津 103.6 121.0 121.1 秦皇岛 100.6 101.5 100.9 石家庄 103.7 111.6 112.2 包头 100.1 98.7 98.4 太原 100.3 102.1 102.2 丹东 99.9 97.9 97.4 呼和浩特 100.2 100.7 100.4 锦州 99.8 96.2 95.6 沈阳 100.1 101.2 101.7 吉林 100.2 100.5 100.5 大连 100.3 100.0 100.5 牡丹江 100.7 98.2 97.9 长春 100.3 101.2 101.2 无锡 104.9 118.5 118.3 哈尔滨 100.2 101.8 101.6 扬州 100.7 104.3 104.1 上海 105.2 137.8 140.7 徐州 100.5 104.3 104.3 南京 104.1 138.8 139.8 温州 100.2 103.2 103.8 杭州 103.3 122.2 123.4 金华 100.8 103.5 103.6 宁波 101.2 109.6 110.5 蚌埠 101.1 103.7 102.8 合肥 104.8 140.5 140.5 安庆 101.2 103.4 103.5 福州 104.3 120.4 120.2 泉州 101.3 103.8 103.4 厦门 103.9 144.3 144.0 九江 101.2 105.3 105.5 南昌 101.6 113.0 112.7 赣州 101.4 104.5 105.1 济南 103.2 110.0 110.0 烟台 100.5 103.4 103.0 青岛 102.1 106.6 106.6 济宁 100.2 99.8 98.9 郑州 105.6 116.7 117.1 洛阳 100.3 101.0 100.7 武汉 103.2 118.6 119.1 平顶山 100.4 101.8 101.4 长沙 101.5 107.4 107.2 宜昌 100.5 102.6 101.9 广州 102.4 121.2 123.0 襄阳 100.5 100.4 99.8 深圳 102.1 137.3 149.2 岳阳 100.3 100.6 100.2 南宁 101.0 107.8 108.0 常德 100.1 100.0 99.3 海口 100.6 103.5 103.5 惠州 101.3 116.4 115.6 重庆 100.3 103.4 103.4 湛江 100.0 102.9 101.8 成都 100.9 104.8 105.1 韶关 99.7 101.5 100.6 贵阳 100.4 102.4 102.7 桂林 100.4 100.3 100.1 昆明 100.1 101.5 100.8 北海 100.2 101.2 101.1 西安 100.6 103.5 103.4 三亚 100.7 100.5 100.6 兰州 100.9 103.9 103.2 泸州 100.2 102.8 101.9 西宁 100.5 101.0 100.1 南充 100.7 101.4 100.7 银川 100.1 101.0 100.1 遵义 100.9 100.8 100.6 乌鲁木齐 99.7 98.8 98.4 大理 100.0 101.3 100.7 表3：2016年8月70个大中城市二手住宅价格指数 城市 二手住宅价格指数 城市 二手住宅价格指数 环比 同比 定基 环比 同比 定基 上月=100 上年同月=100 2015年 =100 上月=100 上年同月=100 2015年 =100 北京 103.9 134.8 140.2 唐山 100.2 99.9 99.8 天津 103.8 118.7 119.5 秦皇岛 100.1 100.0 99.6 石家庄 103.5 115.4 115.6 包头 99.7 96.6 96.8 太原 100.6 102.8 103.3 丹东 99.9 98.2 98.0 呼和浩特 99.9 99.4 99.5 锦州 99.7 95.6 94.0 沈阳 100.0 101.2 101.5 吉林 100.1 100.6 100.6 大连 100.1 100.1 100.5 牡丹江 100.0 99.9 99.7 长春 100.2 99.5 100.1 无锡 103.9 108.0 107.9 哈尔滨 99.9 100.7 101.5 扬州 100.4 101.1 101.3 上海 103.7 134.4 136.9 徐州 100.7 102.4 102.0 南京 103.6 126.4 127.1 温州 100.1 102.9 103.5 杭州 102.8 116.2 116.8 金华 100.6 102.5 102.7 宁波 100.7 106.5 106.9 蚌埠 100.6 101.7 101.4 合肥 102.3 146.9 147.5 安庆 100.7 102.1 101.7 福州 102.8 111.2 111.6 泉州 100.5 100.1 100.1 厦门 102.4 135.4 135.5 九江 101.3 105.4 105.7 南昌 101.4 109.5 110.4 赣州 100.7 102.8 103.2 济南 102.2 106.2 106.5 烟台 100.5 101.2 101.0 青岛 101.1 102.6 102.9 济宁 100.3 100.3 100.2 郑州 104.5 115.3 115.3 洛阳 100.4 100.7 100.4 武汉 102.4 113.8 114.5 平顶山 100.3 100.3 100.1 长沙 100.8 103.5 103.7 宜昌 100.2 102.1 102.1 广州 102.8 122.1 124.6 襄阳 100.4 100.3 100.1 深圳 102.0 130.8 141.5 岳阳 100.2 100.7 100.5 南宁 100.6 102.8 103.9 常德 100.1 101.0 101.0 海口 100.3 101.9 101.0 惠州 100.8 108.5 108.0 重庆 100.2 103.6 104.2 湛江 100.1 99.6 98.7 成都 100.3 103.3 103.4 韶关 99.8 99.0 99.8 贵阳 100.2 101.6 101.7 桂林 99.9 98.5 98.0 昆明 99.8 102.0 101.7 北海 100.2 102.1 102.5 西安 100.3 97.4 97.0 三亚 100.1 100.9 100.8 兰州 100.3 101.2 100.9 泸州 100.1 102.5 103.1 西宁 100.0 99.0 99.2 南充 100.3 102.0 101.9 银川 100.1 99.8 99.5 遵义 100.2 98.8 99.3 乌鲁木齐 100.0 97.9 98.7 大理 99.6 99.8 99.3 表4：2016年8月70个大中城市新建商品住宅分类价格指数 城市 90m2及以下 90-144m2 144m2以上 环比 同比 定基 环比 同比 定基 环比 同比 定基 上月 =100 上年同月 =100 2015年 =100 上月 =100 上年同月 =100 2015年 =100 上月 =100 上年同月 =100 2015年 =100 北京 103.0 113.6 115.0 104.2 128.1 130.9 104.2 133.0 136.0 天津 103.9 125.5 125.6 103.8 121.4 121.6 103.2 117.0 117.3 石家庄 103.6 109.8 110.4 104.0 112.5 113.1 102.9 110.4 111.2 太原 100.6 103.6 104.0 100.2 101.5 102.1 100.3 102.5 101.9 呼和浩特 100.5 99.1 99.2 100.0 101.7 101.2 100.3 99.6 99.4 沈阳 100.3 101.7 102.5 100.0 102.0 102.4 99.7 99.2 99.5 大连 99.6 100.3 100.5 100.8 101.2 101.8 100.5 97.1 97.9 长春 100.4 102.9 102.6 100.0 100.3 100.4 100.4 100.6 100.7 哈尔滨 100.0 101.0 101.3 100.2 101.7 101.7 100.3 102.6 101.7 上海 104.7 140.0 143.0 105.2 138.0 140.9 105.3 136.9 139.7 南京 105.0 140.6 141.5 104.0 139.8 140.6 103.8 135.5 136.7 杭州 103.5 126.3 127.5 103.3 121.3 122.5 103.0 118.3 119.4 宁波 101.0 110.9 111.6 101.3 109.8 110.9 101.1 108.8 109.6 合肥 104.6 138.4 138.3 104.8 140.5 140.6 105.0 143.8 143.8 福州 104.1 122.9 122.5 104.7 120.4 120.3 103.7 119.2 119.0 厦门 104.2 145.1 144.5 103.8 145.9 145.8 103.9 141.1 140.6 南昌 101.5 112.9 113.2 101.6 113.8 113.3 101.5 110.5 110.5 济南 102.8 110.4 110.4 103.5 110.7 110.9 102.1 107.2 106.7 青岛 101.9 106.2 106.5 102.2 107.8 107.8 102.1 104.8 104.1 郑州 105.4 117.5 117.9 105.8 116.6 116.8 105.7 114.9 115.6 武汉 103.2 118.3 118.8 103.3 119.2 119.8 102.8 116.9 117.3 长沙 101.6 105.9 105.6 101.5 108.1 107.9 101.4 107.4 107.1 广州 102.4 122.3 124.0 102.5 120.7 122.5 102.3 121.5 123.3 深圳 101.9 135.9 147.4 102.7 136.2 148.3 102.2 141.0 153.3 南宁 101.1 108.1 108.6 100.8 108.6 108.7 101.1 104.7 104.5 海口 100.9 104.7 104.7 100.5 103.6 103.7 100.3 102.1 101.9 重庆 100.3 103.1 102.9 100.1 103.2 103.2 100.6 104.6 104.6 成都 100.9 103.7 103.8 101.1 106.1 106.7 100.7 105.1 105.0 贵阳 100.1 102.9 103.1 100.5 102.6 102.8 100.2 101.1 102.0 昆明 100.1 102.2 101.8 100.1 101.7 100.8 100.2 100.3 99.8 西安 100.3 104.6 104.4 100.5 102.6 102.6 101.3 104.0 103.7 兰州 101.1 104.0 103.5 100.8 104.0 102.9 100.8 103.5 103.3 西宁 100.7 101.6 100.6 100.5 100.4 99.6 100.5 102.4 101.5 银川 100.0 101.5 100.8 100.0 101.2 100.3 100.4 100.1 99.1 乌鲁木齐 99.7 98.1 97.7 99.7 99.8 99.6 99.6 96.3 95.6 唐山 100.1 100.1 100.1 100.4 100.5 99.9 100.4 99.4 99.2 秦皇岛 100.9 101.2 100.6 100.5 102.0 101.3 100.8 100.2 99.6 包头 99.9 99.4 99.0 100.2 98.4 98.3 100.0 99.0 98.0 丹东 99.7 99.2 98.3 100.0 97.7 97.3 99.9 96.7 96.3 锦州 99.8 94.1 93.4 99.9 97.0 96.5 99.2 97.4 96.3 吉林 100.0 99.7 100.0 100.4 101.1 100.9 100.1 100.6 100.5 牡丹江 100.9 98.1 97.7 100.6 98.6 98.5 100.7 95.5 94.7 无锡 105.4 120.4 120.6 105.3 119.6 119.6 103.9 114.8 114.2 扬州 100.3 105.1 104.7 100.7 104.2 104.0 101.0 104.2 104.0 徐州 100.2 103.4 103.4 100.4 104.1 104.1 101.0 106.2 105.8 温州 100.2 101.9 102.8 100.3 103.5 104.2 100.3 103.8 103.9 金华 100.9 104.0 104.0 100.9 104.0 104.0 100.3 102.2 102.6 蚌埠 101.3 103.3 102.6 101.0 104.0 103.0 101.6 102.6 102.1 安庆 100.7 104.0 104.4 101.3 103.4 103.5 100.8 102.6 102.7 泉州 101.4 103.8 103.4 100.8 103.1 102.6 101.8 104.9 104.7 九江 101.6 106.2 106.0 101.0 105.0 105.3 102.0 106.2 105.8 赣州 101.6 105.5 105.9 101.4 104.4 104.9 101.1 103.7 104.6 烟台 100.3 102.2 102.0 100.7 104.5 104.0 100.6 102.7 101.6 济宁 100.2 100.6 99.8 100.3 99.9 98.9 100.0 99.3 98.8 洛阳 100.7 103.3 103.3 100.3 100.3 100.0 100.2 101.2 100.9 平顶山 100.2 100.1 99.8 100.5 102.3 101.9 100.1 102.1 101.8 宜昌 100.8 102.6 101.8 100.4 102.3 101.8 100.9 104.0 103.0 襄阳 100.2 101.7 101.1 100.7 100.5 100.0 100.1 98.5 97.7 岳阳 100.4 101.3 100.9 100.3 100.1 99.8 100.1 101.2 100.4 常德 99.9 99.9 99.2 100.4 100.3 99.7 99.9 99.2 98.5 惠州 100.6 115.7 115.2 101.6 116.8 116.4 101.3 116.2 114.6 湛江 99.6 103.7 102.4 100.3 102.8 101.9 100.0 101.3 100.1 韶关 99.7 102.8 102.3 99.7 101.1 100.2 99.8 101.7 100.7 桂林 100.1 100.4 99.9 100.2 99.5 99.5 101.2 102.4 101.9 北海 100.6 101.8 101.7 99.7 100.1 100.2 99.3 101.6 101.3 三亚 100.7 100.2 100.4 100.9 100.7 100.5 100.5 101.0 101.1 泸州 100.3 102.7 102.0 100.2 103.0 102.0 100.3 101.4 100.1 南充 100.7 101.3 100.6 100.6 101.4 100.7 101.3 101.2 100.5 遵义 100.8 102.0 101.7 100.9 100.5 100.3 101.4 100.8 100.7 大理 100.2 100.9 100.4 100.3 102.1 101.7 99.7 100.7 99.9 表5：2016年8月70个大中城市二手住宅分类价格指数 城市 90m2及以下 90-144m2 144m2以上 环比 同比 定基 环比 同比 定基 环比 同比 定基 上月 =100 上年同月 =100 2015年 =100 上月 =100 上年同月 =100 2015年 =100 上月 =100 上年同月 =100 2015年 =100 北京 104.1 135.0 140.4 103.8 134.0 139.4 103.7 135.5 141.2 天津 104.1 121.6 122.8 104.3 118.3 118.6 101.5 111.6 112.1 石家庄 103.7 116.6 117.0 103.6 114.9 115.0 102.7 113.4 113.5 太原 101.1 103.6 104.1 100.4 102.2 102.5 99.8 102.3 102.9 呼和浩特 99.8 99.6 99.6 100.0 99.4 99.6 99.9 98.6 98.7 沈阳 100.0 101.6 102.0 100.0 100.6 100.8 99.7 99.4 99.6 大连 100.1 100.0 100.6 100.0 100.6 100.6 100.2 98.8 99.5 长春 100.5 100.1 100.8 99.9 99.0 99.5 100.0 98.1 98.6 哈尔滨 100.0 100.7 101.5 100.0 100.7 101.5 99.6 100.5 101.3 上海 103.5 134.9 137.6 103.6 133.8 135.9 104.1 134.1 137.3 南京 103.0 124.4 124.9 104.0 128.4 129.0 103.9 125.9 127.1 杭州 102.6 116.7 117.3 102.9 116.0 116.4 102.7 115.5 116.3 宁波 101.0 106.5 107.0 100.5 106.9 107.1 100.7 105.7 106.1 合肥 102.3 148.0 148.5 102.3 145.7 146.2 102.4 148.1 149.1 福州 102.6 110.7 111.2 102.9 110.7 111.0 102.9 112.5 112.8 厦门 102.6 137.3 137.5 102.3 134.7 134.8 102.3 134.1 134.2 南昌 101.4 109.6 110.2 101.4 109.9 110.9 101.7 107.9 109.4 济南 102.2 106.9 107.2 102.6 106.1 106.5 101.3 104.4 104.4 青岛 101.0 102.5 102.8 101.2 102.9 103.3 101.0 102.3 102.5 郑州 104.3 114.8 114.9 104.8 116.0 115.8 104.2 114.9 114.8 武汉 102.8 114.7 115.3 102.2 113.4 114.1 102.1 112.9 113.7 长沙 100.9 103.8 104.0 100.7 103.2 103.4 100.8 103.5 103.9 广州 102.5 122.4 124.8 103.2 121.3 123.7 102.5 123.2 126.0 深圳 102.0 131.9 142.5 102.3 130.5 141.1 101.8 128.9 140.1 南宁 100.5 101.8 103.0 100.3 102.3 102.9 101.3 106.1 107.7 海口 100.3 101.8 100.7 100.2 102.3 101.4 100.3 101.6 100.8 重庆 100.0 103.6 104.0 100.6 104.6 105.3 100.1 101.2 102.1 成都 100.3 103.6 103.6 100.2 103.4 103.4 100.7 102.2 102.5 贵阳 100.3 101.3 101.4 100.1 101.6 101.7 100.5 101.9 102.0 昆明 99.8 103.0 102.2 99.8 102.2 101.8 99.9 100.4 100.9 西安 100.4 96.7 96.9 100.3 98.1 97.3 100.0 96.8 96.4 兰州 100.8 102.2 101.7 99.8 100.8 100.5 100.1 99.8 100.0 西宁 100.0 99.0 99.2 100.1 99.0 99.2 99.8 98.9 98.9 银川 100.1 99.9 99.7 100.1 99.8 99.5 99.8 99.2 99.0 乌鲁木齐 100.1 97.2 97.9 99.9 98.4 99.2 100.1 99.3 100.2 唐山 100.4 100.0 99.9 100.0 99.8 99.8 100.0 99.7 99.6 秦皇岛 100.3 100.2 100.0 100.1 99.8 99.3 99.9 100.3 99.8 包头 100.0 96.7 96.9 99.6 96.4 96.5 98.9 97.1 97.2 丹东 99.9 97.5 97.3 99.9 99.6 99.6 100.0 96.7 96.3 锦州 99.8 95.8 94.3 99.6 95.4 93.7 99.6 95.4 93.0 吉林 100.1 100.9 101.0 100.2 100.5 100.7 99.9 99.1 98.9 牡丹江 100.2 101.4 101.1 99.5 95.9 95.8 100.0 95.1 95.2 无锡 103.7 107.6 107.6 103.8 108.2 108.0 104.9 108.0 108.1 扬州 100.3 100.9 101.1 100.5 101.2 101.5 100.3 101.4 101.2 徐州 100.6 102.5 102.1 100.8 102.3 102.0 100.9 102.5 102.2 温州 100.0 103.4 104.4 100.2 102.9 103.7 100.1 102.4 102.5 金华 100.6 103.1 103.5 100.7 102.2 102.2 100.5 102.0 102.1 蚌埠 100.6 101.5 101.1 100.7 101.9 101.6 100.8 102.7 102.4 安庆 100.9 102.3 101.8 100.3 101.9 101.6 100.6 101.9 101.6 泉州 100.6 100.8 100.6 100.5 99.3 99.2 100.6 100.7 100.9 九江 101.5 107.7 108.0 101.2 103.8 104.2 101.0 101.9 101.6 赣州 101.2 102.5 103.5 100.7 103.3 103.4 100.4 102.1 102.6 烟台 100.6 101.7 101.4 100.5 101.2 100.9 100.3 99.3 99.1 济宁 100.2 100.6 100.5 100.4 100.0 100.0 100.5 100.5 99.9 洛阳 100.2 101.6 101.6 100.6 100.7 100.4 100.4 99.7 99.3 平顶山 100.3 97.1 97.2 100.5 101.4 101.2 100.0 103.8 102.9 宜昌 100.2 103.0 103.1 100.2 101.8 102.0 100.4 100.8 100.5 襄阳 100.6 101.4 100.8 100.4 100.6 100.4 100.0 97.0 97.4 岳阳 100.1 100.3 100.2 100.2 100.8 100.6 100.8 101.4 101.2 常德 100.1 101.4 101.4 100.1 100.9 100.8 100.0 100.5 100.5 惠州 100.7 109.1 108.5 100.9 108.3 107.9 100.6 108.2 107.7 湛江 100.0 99.3 98.6 100.0 99.4 98.4 100.5 101.0 99.9 韶关 99.5 99.1 99.7 99.5 98.9 99.6 100.6 99.0 100.4 桂林 99.9 98.1 97.8 99.8 98.7 98.2 100.0 98.8 98.1 北海 100.1 102.0 102.3 100.5 102.5 102.9 100.1 101.6 102.3 三亚 100.3 101.3 100.9 100.0 100.9 101.0 100.0 100.4 100.5 泸州 100.1 102.5 103.0 100.2 102.6 103.2 100.2 101.9 102.3 南充 100.3 102.0 101.9 100.3 102.0 101.9 100.5 101.7 101.8 遵义 100.1 99.6 100.1 100.2 98.4 98.8 100.2 98.6 99.0 大理 99.3 99.1 98.6 99.9 101.3 100.8 99.5 99.1 98.5 附注 1、现行《住宅销售价格统计调查方案》自2011年1月起开始实施。 2、调查范围。住宅销售价格的调查范围为70个大中城市的市辖区，不包括县。 3、调查方法。70个大中城市的新建住宅销售价格、面积、金额等资料直接采用当地房地产管理部门的网签数据。二手住宅销售价格调查为非全面调查，采用重点调查和典型调查相结合的方法，按照房地产经纪机构上报、房地产管理部门提供与调查员实地采价相结合的方式收集基础数据。 4、新建住宅含保障性住房；新建商品住宅不含保障性住房。 5、价格指数的计算方法详见中国统计信息网《住宅销售价格统计调查方案》。 6、表格中若含“——”，表示本月无成交记录。[详情]

　　国家统计局城市司高级统计师刘建伟解读8月份房价数据 8月份房价继续上涨 ——国家统计局城市司高级统计师刘建伟解读8月份房价数据 国家统计局今日发布了8月份70个大中城市住宅销售价格统计数据。对此，国家统计局城市司高级统计师刘建伟进行了解读。 一、环比上涨城市个数有所增加。发布的数据显示，8月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市分别有64个和57个，分别比上月增加13个和6个；持平的城市分别有2个和4个，分别比上月减少1个和3个；下降的城市分别有4个和9个。新建商品住宅价格环比上涨的64个城市中，比上月涨幅扩大的城市有31个，涨幅在1%以上的城市有25个，最高涨幅为5.6%。二手住宅价格环比上涨的57个城市中，比上月涨幅扩大的城市有30个，涨幅在1%以上的城市有18个，最高涨幅为4.5%。分城看，一、二、三线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比涨幅均比上月有所扩大。 二、同比上涨城市个数略有增加。8月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格同比上涨的城市分别有62个和53个，分别比上月增加4个和1个；持平的城市分别有2个和1个，均比上月增加1个；下降的城市分别有6个和16个。分城看，一线城市新建商品住宅和二手住宅价格同比涨幅在连续三个月收窄后有所扩大，二、三线城市继续扩大。[详情]

　　8月主要指标透出经济暖意 投资终止下滑工业生产提速 □记者 林远 北京报道 国家统计局13日发布8月国民经济运行的主要经济数据。数据显示，工业增加值、固定资产投资、民间投资、社会消费品零售总额等数据均出现不同程度的改善，普遍超出此前市场预期。 专家表示，“企稳”和“回升”成为8月中国经济的关键词，在供给侧结构性改革以及一系列稳增长和调结构政策的作用下，市场供求关系、经济结构、发展质量都有所改善。但需要注意的是，结构调整转型升级正处在关键阶段，结构调整的阵痛还在释放，实体经济尽管有所改善，但企业经营困难局面仍然存在，经济下行压力依然不小。 回暖 投资增速呈现企稳迹象 数据显示，1至8月，全国固定资产投资（不含农户）366339亿元，同比增长8.1%，增速与1至7月持平。高技术产业投资增长较快，1至8月同比增长15.5%，比1至7月加快1.3个百分点，比全部投资增速快7.4个百分点。基础设施投资仍保持较快增长，1至8月同比增长19.7%，比1至7月加快0.1个百分点。新开工项目计划总投资323037亿元，同比增长22.7%。8月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长8.2%，比上月加快4.3个百分点；其中，制造业投资增长2.1%，加快0.5个百分点；民间投资增长2.3%，加快3.5个百分点。 “此前固定资产投资同比增速连续四个月下滑，8月投资增速没有继续下滑，说明投资有所企稳。”中国银行国际金融研究所研究员高玉伟表示，与此同时，民间投资增速也止住了下滑势头，这对于经济企稳而言是一个非常积极的信号。高玉伟说，值得注意的是，前八个月本年新开工项目计划投资额同比增长22.7%，增速虽然连续六个月回落，但比上年同期加快了20个百分点。开工项目较快增长，对未来投资持续回升构成有力支撑。 国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长盛来运指出，最近的指标改善与政府稳增长、调结构、惠民生的政策支撑有一定关系，但是稳增长的政策不等于通过单纯的扩大投资，大水漫灌来拉动经济。稳增长中投资的政策，很多投资是投向短板领域。例如基础设施投资更多地投向了生态环境和科技服务等行业，生态保护和环境治理业的投资增长速度为41%左右，农业投资和水利投资增长超过20%，信息技术服务业的投资增长将近30%，服务业的投资总体增长超过11%。 据了解，第三次国务院大督查的20个小组即将奔赴31个省市自治区督查经济运行情况，其中将对地方“稳增长”的政策障碍，尤其是民间投资明显放缓的几个地区进行重点督查。专家表示，虽然根据以往经验，投资增速仅一个月出现企稳，还难以断定投资彻底好转，其可持续性还有待进一步观察。但随着政策力度的加大，投资增速持续下行的态势将得到缓解。 提速 工业相关数据亮点纷呈 相比投资数据，近期和中国工业相关的数据可谓亮点纷呈。数据显示，8月，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.3%，增速比上月加快0.3个百分点，比上年同期加快0.2个百分点。工业结构继续优化，高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长11.8%和10.8%，增速分别比规模以上工业快5.5个和4.5个百分点。1至7月，全国规模以上工业企业实现利润总额35236亿元，同比增长6.9%，比1至6月加快0.7个百分点。 盛来运表示，除了规模以上工业增加值增长速度有所回升，与工业发展相关的一些指标表现也可圈可点。发电量、用电量、铁路货运量指标都有所回升。8月发电量增速比上个月加快0.6个百分点；铁路货运量增速由负转正，8月铁路货运量增长1%，上个月为下降5.8%；此前发布的制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，重新回到扩张区间；工业增长速度连续六个月在6%以上，呈现出明显的企稳回升态势。 中国银行国际金融研究所研究员梁婧表示，受近期企业库存压力减小，盈利继续加快改善，企业对未来生产预期有所好转，以及需求趋稳的拉动作用等因素影响，8月工业生产稳中有升，略好于市场预期，与8月PMI的回升趋势一致。其中，采矿业降幅的收窄和电燃气的生产供应业加快增长，是工业稳中有升的重要因素。 梁婧认为，未来工业生产平稳趋势不改。她说，传统产业的转型升级和新兴产业的培育壮大是我国未来工业发展的重点，也是供给侧改革的重要方面。短期内，去产能的推进会给工业生产带来一定压力，但在政府稳增长政策、降低企业综合成本及新兴产业加快发展的情况下，工业生产仍将以稳为主。与此同时，在钢铁、煤炭价格回升下如何推进去产能，个别老工业地区产业如何转型升级，去产能与去杠杆相互交织中如何防范区域性、系统性金融风险等问题值得关注。 升级 居民消费结构加快转型 数据显示，8月社会消费品零售总额27540亿元，同比名义增长10.6%，增速比上月加快0.4个百分点，比上年同期回落0.2个百分点。1至8月，全国网上零售额30210亿元，同比增长26.7%。其中，实物商品网上零售额24347亿元，增长25.5%，占社会消费品零售总额的比重为11.6%。 盛来运表示，在投资、消费以及净出口三大需求的结构中，消费继续保持相对比较稳健，而且投资和消费的内部结构也在优化。从投资来看，高技术产业投资、服务业投资在加快，高耗能投资在下降；1至8月高技术产业投资与去年同期比，占全部投资的比重提升0.4个百分点，服务业投资占比提升了1.6个百分点，另外高耗能投资占比下降了0.5个百分点。从消费来看，内部结构也在改善，尤其跟居民消费升级相关的产品，包括住房、汽车、教育、文化等服务增长较快，这意味着消费结构的升级也在加快。 值得一提的是，汽车消费同比增长13.1%，比上个月加快3.9个百分点，成为8月社会消费品零售总额增长的重要拉动因素。这项数据与不久前中国汽车工业协会公布的调查数据一致，中国8月的汽车销量创下逾三年半来最快的同比增速。专家表示，中国对汽车刚性需求市场还很大，汽车销售走强反映出中国居民消费结构在升级加速。此外，市场受到政策刺激，一部分消费潜力提前释放，也是汽车消费加速的重要原因。 对于消费未来的走势，交通银行首席经济学家连平认为，消费在经济总量中占的比例逐渐扩大，已经是三大需求中拉动经济增长最重要的一个需求，促进消费增长成为当前最重要的政策着力点之一。他说，推进“十大扩消费行动”，着力提高供给体系质量和效率，加快推进文化、体育、养老、教育等事业单位改革，消费增长的潜力充足，未来消费能够保持平稳增长。[详情]