文/新浪财经专栏作家、邓普顿新兴市场团队执行主席Mark Mobius
我们仍是巴西的投资者，如果巴西市场不断回调，我们将寻找潜在机会投资。最不被看好的短期形势往往可能带来最大的长期投资结果，因为坏消息可能被高估。我们相信，巴西特殊的自然资源，在工业化、城市化和日益富裕的世界拥有上升的长期价值，拉美越来越庞大的中产阶级是长期需求大幅增长的来源。
作为巴西的长期投资者，我们对最近的总统选举一直十分关注。可以说这是一次有趣的竞选！不断变化的竞选调查结果，使得市场一直波动；巴西的经济之前一直没有像许多人(包括我们)所希望的繁荣发展，大家希望新的领导班子将振兴巴西的经济，而且相信这是有可能的。竞选结果非常接近，罗塞夫最终胜出，巴西的股市，至少在最初阶段，似乎并不喜欢这个结果。这并不是一个惊喜，因为许多投资者对经济方向和营商业环境感到沮丧，嚷着要变化。我们希望罗塞夫现在可以坚持下去并带来积极的变革，并不仅仅是承诺。
罗塞夫似乎认识到股市潜在的负面反应，她在选举后的讲话中表示，她的首要任务之一是全面改革政治制度，减少腐败。她还承诺与批评家进行更加开放的对话。我们认为，沉重的官僚作风和腐败(特别是国有企业)的指控是需要关注的大问题。关键是，如竞选辩论和非常接近的结果(罗塞夫获得刚刚超过51%的选票)所反映的，人们渴求变化。我们认为，改革方面效率低下和缺乏进展阻碍了投资者和巴西。虽然我们看到了一些正面的长期趋势，近期宏观经济指标普遍薄弱。
失业率虽然很低，但是这一部分是因为劳动力萎缩；新增就业机会，由于建筑业、制造业和交通运输部门蒙受亏损而减少。由于世界杯赛事，许多工人以及主办城市放假，因此夏季的工业产值下降。虽然旅游业膨胀，但世界杯的代价很高，是否能带来显著的长期结构或经济利益还有待观察。
巴西目前正在经济衰退的边缘，国内生产总值(GDP)在今年第一季度和第二季度也萎缩。巴西实际GDP(扣除通胀因素)预计将在2014年增长仅0.3%，而消费物价通胀预期上升6.3%[1]。我不认为巴西糟糕的基本面是完全因为外部市场的影响。巴西的经济规模巨大，国内生产总值在全球排第七[2]。我们认为，无论全球经济有什么问题，从国内的角度来看，巴西拥有的资源和人民能做得更好。
作为投资者，我们一定要注意整体的政治和宏观经济环境，但我们不会根据所有这些领域做出所有的投资决策。我们仍然是巴西的投资者，并计划继续在个股基础上寻找潜在的机会。我们已经看到，例如，巴西的银行在困难时期表现出韧性，所以这是我们正在关注的一个区域。消费者开支是一个很大的问号，因为消费能力下降。如果巴西市场不断回调，我们将寻找潜在机会进行投资，在政治和宏观经济环境中可以生存并有希望蓬勃发展的公司。我们注意到，最不被看好的短期形势往往可能会带来最大的长期投资结果，因为坏消息可能会被高估。
我们也相信，巴西特殊的自然资源，包括工业和农业商品，在工业化、城市化和日益富裕的世界拥有上升的长期价值，拉美越来越庞大的中产阶级消费者是长期需求大幅增长的来源。
我们认为，巴西采取更加市场主导的经济发展方向，加上削减官僚，应该能让巴西人民和投资者获益，但我们的投资指标显示，一些拥有优秀的管理层和市场地位的公司，亦有能力在目前的环境中蓬勃发展。
我们仍然乐观地认为，巴西可以通过这三个词充分发挥其潜力：改革，改革，改革！
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[1] 来源：国际货币基金组织[微博]世界经济展望，2014年10月。©国际货币基金组织。版权所有。
[2] 来源：世界发展指标数据库，世界银行[微博]，2014年9月22日。
(本文作者介绍：邓普顿新兴市场团队执行主席，40余年环球市场投资经验，全面负责邓普顿新兴市场的研究和投资管理。)
