文/新浪财经专栏作家 李山泉
对IPO来讲，券商最成功的地方就是能够达到超认购状态。超认购越多，行销越容易，打破了头的好事情券商最省事了。但有时候这也是陷阱。作为投资一方来讲，越是传出小道消息某公司超认购XX倍了，投资人越是拼命往里面挤。
阿里上市是买卖双方的博弈了解IPO的供需关系，对参与IPO的投资人十分重要。对很多人来讲，上市公司、投行、承销商和投资人的关系似乎都很简单，实际上，当仔细分析在一定市场条件下买卖双方各自的心理变化和行为，却不那么容易。明了这些关系对于判断上市公司的价格走势十分重要。
上市公司想卖个好价钱，但投资人盼望IPO定价不要太高，是永远的一对矛盾。投行和承销商夹在中间对于供需双方的意愿虽然了如指掌，但要平衡这种关系实在是不容易。
如果定价太低肯定影响券商的信誉，对未来业务不利；定价太高了，不仅营销困难，认购的投资人买了没赚到钱，又伤及了与投资人的长远关系。所以，最合理的价格几乎不存在，总要最终通过市场来达到平衡。
对IPO来讲，券商最成功的地方就是能够达到超认购状态。超认购越多，行销越容易，打破了头的好事情券商最省事了。但有时候这也是陷阱。作为投资一方来讲，越是传出小道消息某公司超认购XX倍了，投资人越是拼命往里面挤。
例如，如果开始仅仅是想买100股，如果超认购10倍的话，拿到手上也就是10股。怎么办？普遍多认购就成为一种常态。投资人为了实现100股，可能就会认购1000股。所以，超认购到底多少倍？很多券商也很难知道其中的水分有多大。
那些散户，听说了这个超认购的比例很高怎么办？如果IPO拿不到的话，肯定想方设法在开盘时疯抢。这个时候出现大幅度跳长完全可能。可在这个时候，投资人别忘了，还有那些拿到了IPO的投资人，如果瞬间股票涨了太多，没有人能保证这些持股人不试图脱手一些，也就是说会有很多人“翻牌”。
特别是对冲基金，这类操作是瞬间暴利，何乐而不为呢？所以，这是一种卖压，这种人多了，股票价格就回落了。经过一段时间，通过纯市场的作用，让价格达到了一个市场的平衡。
有时候遇到不好发的股票，不良券商故作神秘，给投资人超认购假象也不是没有发生过。这样的话，在开市很短的时间内，股价会很快跌破发行价的例子也不是没有发生过。虽然券商声誉受损，但经济上没吃亏，按计划发出去了。
IPO以后，就看这家公司的本事了，能有业绩，股票就不断地好。没有业绩，慢慢投资人就会冷落，再加上卖空的趁机加入，股票就进入了下行通道。
还是那句话，判断和运气各占一半，希望大家通过IPO发财！
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