文/新浪财经专栏作家 JG Capital分析师郭琪[微博]
目前腾讯的股价约130港币，相当于我们2015年业绩预期34倍，我们认为该股仍有上涨空间。潜在的正面驱动因素包括：移动游戏强劲商业化，进一步打入移动支付领域和O2O生态系统取得令人鼓舞进展。我们重申，维持对腾讯在港上市股增持评级不变，目标价140港币。
概要
腾讯公司将在8月13日盘前发布2014年2季度财报。我们预计腾讯2季度的营收和利润都将高于市场预期，同时也将超越我们的预期。较长期角度看，我们依然对腾讯围绕微信的独特生态系统持乐观立场，微信应该会在未来几年内推动腾讯的营收和利润增长。我们重申，对腾讯股票的评级为增持，目标股价为140港币。
移动游戏应会推动腾讯的业绩增长。移动游戏在2014年1季度贡献了18亿人民币营收，环比增长两倍。我们相信腾讯移动业务的强势将得到延续，理由是腾讯从去年4季度才开始启动移动游戏的完全商业化。我们还注意到，目前微信平台上有23个移动游戏，明显超过截至3月底的11个。我们相信微信和移动QQ将使腾讯在移动游戏领域获得良好位置，这主要基于腾讯庞大的移动用户群，以及行业领先的游戏开发、运营和分发能力。
线上视频应该会推动2季度的广告营收增长。腾讯2季度强大的视频内容序列应该会推动腾讯视频网站的用户指标强劲增长。鉴于获得了几部热播剧和一系列电视节目的2014年独家播放权，特别是中国好声音3的权限，我们预计腾讯视频在今年剩余时间内的表现将继续好于大部分的竞争对手。
微信2季度的用户数量应会继续稳固增长。我们估计，截至2014年2季度结束，微信的月活跃用户数量将增至4.1亿，将超过截至今年1季度末的3.93亿。与此同时，我们预计管理层将提供微信领域合作伙伴/协作关系的更多信息，特别是公司对京东和58同城的战略投资，我们认为这些合作有助于在未来几年中围绕微信打造一个O2O电子商务闭环。
我们认为，政府加强对微信的审查对微信长期内的健康成长是有利的。过去的约1年时间内，随着政府加大对新浪微博内容的控制，我们已指出微信平台上的谣言持续增长。我们相信政府增强对微信的管制有助于维护微信的声誉，也有助于微信向移动互联网用户进一步渗透。
评级和目标股价：目前腾讯的股价约为130港币[相当于我们2015年非美国通用会计准则(non-GAAP)业绩预期的34倍]，我们认为该股仍有上涨空间。潜在的正面驱动因素包括：移动游戏的强劲商业化，进一步打入移动支付领域和O2O生态系统取得令人鼓舞的进展。我们重申，维持对腾讯在港上市股票的增持评级不变，目标价为140港币，后者相当于我们2015年non-GAAP业绩预期的37倍。(立悟/编译)
(本文作者介绍：JG Capital投资机构分析师，专注于分析中概股在美国市场的表现。)
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