文/新浪财经专栏作家 JG Capital分析师郭琪[微博]
鉴于聚美优品在网络化妆品市场的领先地位，以及该市场的利好趋势，我们给予聚美优品“增持”初始评级。虽然近期可能在营销领域展开投资，但从长远看，我们相信聚美优品将保持利润增长，这主要得益于其与供应商的议价能力和运营杠杆作用等。
我们决定，给予聚美优品股票(NYSE:JMEI)“增持”初始评级，将目标股价定为34美元。
我们的理由是：
鉴于聚美优品在在线化妆品市场的领先地位，以及该市场的利好趋势，我们给予聚美优品股票“增持”初始评级。虽然近期可能在营销领域展开投资，但从长远角度讲，我们相信聚美优品将保持利润增长，主要得益于其与供应商的议价能力和运营杠杆作用等。
积极因素：1)互联网的快速普及推动了在线购物的发展。2)在在线化妆品市场，聚美优品具有较大发展空间。3)强大的品牌意识和庞大的用户群。4)长期角度讲利润率将继续提升。5)移动将成为下一个增长引擎。6)美容产品的一些特性适合于在线运营商。7)有效的品牌战略将帮助其控制营销成本。
消极因素：1)市场竞争激烈，更多电子商务厂商进军在线化妆品市场。2)一些虚假产品和来自第三方的未授权产品可能给聚美优品带来潜在的声誉损坏和经济责任。
业绩预期：我们预计，聚美优品2014财年总营收将达到7.02亿美元，同比增长45%。2015财年将达到9.94亿美元，同比增长42%。基于非美国通用会计准则，2014财年每股摊薄收益将达到0.56美元，2015财年将达到1.12美元，而2013财年为0.38美元。
估值：我们给予聚美优品股票“增持”初始评级，将目标股价定为34美元。
(本文作者介绍：JG Capital投资机构分析师，专注于分析中概股在美国市场的表现。)
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