文/新浪财经专栏作家 JG Capital分析师郭琪[微博]
我们重申对携程股票的超配评级，据2015年预期每股收益的30倍给出70美元的目标股价，市盈率与盈利增速之比(PEG)为1.2倍。考虑到中国在线旅游市场的发展及携程在移动领域的优势和国际旅游的勃兴，我们认为对携程的这一估值是合理的。
我们(JG Capital)今日重申对携程(CTRP)的“超配”评级和70美元目标股价，理由如下所述：
我们认为第一季度旅游业的有利趋势和酒店优惠促销活动应能促进携程营收和盈利增长。携程目前股价相当于我们对其2015年非通用会计准则预期每股收益的24倍，考虑到30%多的营收增速，我们认为其股价被低估。鉴于中国在线旅游市场的强劲预期增长，携程是我们在中国互联网行业最青睐的个股之一。
中国航空业发展仍然强劲。中国民用航空局最新数据显示，一季度前两个月航空客流量同比上涨15%，大大超过去年同期大约10%的增幅。今年春节航空客流量增长15.5%，而去年春节为12.9%。我们的数据显示，中国民用航空局的航空客流量数据与携程的航空客流量历来高度相关。
酒店预定量加速增长。STR Global公司的行业数据显示，第一季度前两月中国的酒店入住率同比增长6.3%，大大超过2013年第四季度1.7%、第三季度0.4%的同比增速；平均客房收益(RevPAR)同比增长4.3%，而前两个季度同比分别下跌0.3%和2.9%。
我们对酒店的跟踪数据显示，二三月份酒店的价格促销不温不火，与去年底今年初的两个月相比中国一二线城市酒店的平均折扣率下降100-150个基点。
我们的预期。我们预计今年第一季度携程净收入同比增长30%(不计汇率变动)至2.478亿美元，超过市场所预计的27%，与携程25-30%的财测高端相符；非通用会计准则运营利润率同比增长11.1%，超过携程所预计的10%。
评级与目标股价。我们重申对携程股票的超配评级，根据2015年预期每股收益的30倍给出70美元的目标股价，市盈率与盈利增速之比(PEG)为1.2倍。考虑到中国在线旅游市场的发展及携程在移动领域的优势和国际旅游的勃兴，我们认为对携程的估值是合理的。(柠楠/编译)
(本文作者介绍：JG Capital投资机构分析师，专注于分析中概股在美国市场的表现。)
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