文/新浪财经意见领袖专栏（微信公众号kopleader）专栏作家 皮海洲
目前A股市场的蓝筹股行情仍然只是一种炒作行情，而不是真正意义上的价值投资。只不过，这种炒作是以“价值投资”的名义进行的，而炒作的又是蓝筹股，而这样的炒作，表面上是对价值的推崇，实际上更具伪装性，更容易引发投资者的上当受骗。
贵州茅台是A股市场的第一绩优股，今年前三季度的每股收益高达15.91元，继续雄居A股上市公司之首。同时贵州茅台也是近年来A股市场蓝筹股的风向标与领头羊。今年以来，贵州茅台的股价上涨了115.46%，而近两年贵州茅台的股价更是上涨了260%以上，由此带领A股市场上演了“漂亮50”的走势，以及蓝筹股行情。
不过，近日，贵州茅台这个领头羊却出现了问题。尽管A股市场的蓝筹股行情还在上演，截止11月22日，上证50与沪深300指数还在创出本轮行情新高，但贵州茅台这个方向标却发生了改变。在11月16日创出719.96元的历史新高之后，从次日起，贵州茅台的股价出现了连续下跌的走势。截止11月23日，贵州茅台出现“五连跌”的走势，最低价跌至630.22元，较11月16日的最高价下跌了89.74元，跌幅12.46%，市值缩水1130亿元。对于作为蓝筹股龙头的贵州茅台来说，这样的下跌不能不令人重视。
贵州茅台的股价下跌显然是由于多方面的原因造成的。比如，近两年来，贵州茅台的涨幅巨大，市场上的获利筹码太多，所以股价面临较大的回调压力。又比如，随着贵州茅台的股价上涨，贵州茅台的估值也变得不再具有优势，如贵州茅台股价创出719.96元历史新高之时，其市盈率水平也达到了35倍左右，对于蓝筹股来说，这样的估值水平明显不再是低位，筹码出现松动是一种必然。
当然，造成贵州茅台股价下跌的直接原因有三点。一是来自舆论方面的压力。11月16日，贵州茅台创出719.96元的历史新高。然而就在当天收市之后，新华网发表题为《理性看待茅台的股价》一文。文章称，“茅台的规划是稳健且有充分预计的，同时茅台的信息发布也是透明及时的，并不存在业绩突飞猛涨的理由，也不对股价突飞猛涨形成支撑”。文章因此认为，如果从“慢牛”变成“奔牛”，即便厚重如茅台，也会被迅速摊薄优势，进而割裂支持者阵营。文章明确表示，“揠苗助长的结果，必然导致不可承受之痛。短视的投机行为将对价值投资形成巨大伤害，茅台需要长期陪伴，才能给出最好的回报”。可以说，这篇文章对于贵州茅台快速上涨的走势是持否定态度的，因此，这篇文章拉开了贵州茅台下跌的序幕。
二是来自公司方面的压力。无独有偶，就在贵州茅台股价再次创出历史新高的情况下，同时也是继新华网发布《理性看待茅台的股价》文章之后，当天夜晚，贵州茅台发布风险提示公告，一方面表示“最近市场上的一些讨论和观点，尤其是关于公司过高的目标股价及估值均不代表公司的态度，希望广大投资者和消费者理性看待，审慎决策”，另一方面，“郑重提请广大投资者注意投资风险，理性投资，不要盲目跟风”。贵州茅台的这番表态，无疑也给公司股价带来了压力。
三是来自监管方面的压力。伴随着贵州茅台股价的上涨，分析师们一再提高贵州茅台股价的目标位。11月16日，贵州茅台股价创出历史新高后，一些分析师们将贵州茅台股价的目标位又调到到800元之上，其中安信证券的分析师更是将贵州茅台股价的目标位定到了900元/股。为此，11月20日晚，上交所发布《关于安信证券发布贵州茅台研究报告相关事项的通报函》，对安信证券予以通报，表示安信证券有关贵州茅台股价分析的相关观点，可能对投资者产生误导。因此，上交所的这份通报函，无疑又让市场感受到了来自监管方面的压力。
也正是在上述因素的作用下，贵州茅台股价出现了近期下跌的走势。这其实是给当下的蓝筹股敲了一次警钟。虽然说目前蓝筹股在A股市场受到追捧，但实际上，目前A股市场上的蓝筹股真正具备投资价值的并不多。包括贵州茅台，也并不具备真正意义上的投资价值。以去年该公司的现金分红为例，每股分红6.787元，如果按700元的股价计算，回报率甚至不到1%，比同期银行存款利率还低。也正因如此，目前大多数蓝筹股的股价是得不到投资回报的支撑的。
所以，目前A股市场的蓝筹股行情仍然只是一种炒作行情，而不是真正意义上的价值投资。只不过，这种炒作是以“价值投资”的名义进行的，而炒作的又是蓝筹股，而这样的炒作，表面上是对价值的推崇，实际上更具伪装性，更容易引发投资者的上当受骗。因此，对于目前市场上的蓝筹股行情，投资者同样不要盲从。
而在对蓝筹股行情保持警惕的同时，投资者对分析师们唱多的舆论同样也需要保持警惕。比如，在唱多贵州茅台的舆论方面，上交所就认定安信证券发布的贵州茅台研究报告存在两大问题。一是相关预测估算客观依据不足；二是风险揭示不够充分。而这样的情况在券商的研究报告里绝非是绝无仅有，而这背后的目的与动机也是不言自明。比如，在一些分析师们纷纷唱多贵州茅台股价的时候，一些机构投资者的资金却是在纷纷地从贵州茅台的股票中撤出，这其中的利益关系也是显而易见。
也正是基于贵州茅台股价的五连跌，所以对于当下的蓝筹股行情投资者需要保持一份谨慎，同时对于分析师们一味唱多的言论，投资者更需要保持一份警惕。让贵州茅台下跌所敲响的警钟，在投资者的耳边长鸣。
(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)
责任编辑：陈悠然 SF104
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